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買美債對沖經濟衰退

買美債對沖經濟衰退

美國總統拜登和國會議員開會商討提高美國債務上限問題,會後拜登和眾議院議長麥卡錫都表現談判進展順利,緩解了市場對美國可能會現違約的憂慮,提振投資氣氛,俗稱股市恐懼指標的VIX指數回落超過6%,週三美股造好。

杜指升408點,收33420點,升幅1.2%;標普500指數亦升1.2%,收報4158點;納指升1.2%,收12500點;羅素2000隻中小企股指升2.2%。

違約會對經濟有巨大破壞性,投資對違約的憂慮緩解,對經濟較敏感的傳統股類亦多了追捧,標普500指數11個板塊當中,金融、能源和非必需消費品板塊都升超過2%,領漲大市,而科技和通訊板升齊升1.2%。美國債務上限問題係導致美股近期大幅波動的主要原因。雖然美國的財金專,包括財長耶倫多次警告,美國債務已接近上限,如果國會不能夠通過提高上限,小則政府部門無錢用,大則美國出現違約,將對經濟造成非常嚴重的打擊。耶倫週二就話,如果不解決債務上限問題,造成的潛在經濟衰退的嚴重程度可能與2008年的經濟危機相當,失業人數將超過800萬人,美國股市市值將縮水45%;政府可能無法支付帳單,美國經濟衰退的可能性將會上升。美國兩黨政客在這問題上糾纏了一段時間,鬧得人心惶惶,昨日總於放出較正面的消息。

拜登和國會議員於週二開完會之後,昨日早上,拜登表示會議「很有成效」,並將於稍後繼續與麥卡錫就債務上限問題進行磋商。又話有信心可以達成協議。白宮表示,拜登亦因此取消了原定的部份國際外訪行程。而麥卡錫則表示在未來的談判上,會有「更好的進展」,又強調美國會避免違約。要提高債務上限,其實只是國會議員的舉手之勞,只是政客天性互相攻訐,令事情變得複雜而已,如今政客們有心擺平事件。花旗首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst表示:「拜登和麥卡錫之間的會晤正如合理希望的那樣進行。市場繼續期待能達成解決債務上限問題的長期協定。」

雖然市場就美國債務上限舒了口氣,但專家仍然認為美國經濟仍免不了步向衰退的噩運。德意志銀行策略師Jim Reid認為鑒於激進的加息和國債收益率曲線倒掛,美國經濟將出現衰退,而不是軟著陸。美國2年期和10年期債息倒掛,這通常被視為經濟衰退即將到來的明確信號,已持續了一段很長的日子,昨日收市時的倒掛幅度仍高達58.3個基點。

而摩根大通資產管理公司的全球利率主管Seamus Mac Gorain亦認為,美國經濟衰退幾乎已成定局,原因係「通脹太高了,只有經濟衰退才能使其回落。」隨著經濟增長失去動力,而美國的銀行業困境「只會加大衰退的可能性」。所以預計聯儲局可能會一如市場的預期,在第三季度之前減息。另外,摩根大通睇好美國國債,認為它是應對經濟放緩的終極對沖工具,如果經濟嚴重衰退,10年期美國國債收益率有可能跌至2.5厘以下,意味著債價會大幅上升。


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