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牛市策略

牛市策略

歐洲央行維持寬鬆政策,除維持主要再融資利率在0厘之外,還決定繼續實施總規模達到1.85萬億歐元的緊急資產購買計畫。歐洲股市造好,其中英國和德國股市升0.2%,法國升0.7%。

美股方面,債息回穩,10年期美債債息維持在1.52厘水平,科技股亦恢復上揚。美國總統拜登正式簽署1.9萬億美元刺激法案,最新公佈的就業數字理想,推動週期股炒上,杜指和標普500指數週四齊創上市及收市歷史新高,

杜指升188點,收32485點,升幅0.6%;標普500指數升1%,收報3939點;納指升2.5%,收13398點。羅素2000隻小型股指數升2.4%。

標普500指數科技板塊升2.1%,顯著跑贏大市,FAAMGN及特斯拉升幅顯著,其中facebook升3.4%、蘋果、亞馬遜微軟升約2%,Google母公司Alphabet升2.9%,Nvidia升4.2%,SPDR標普半導體ETF大升5.2%。特斯拉繼續炒上,昨日再升4.7%,收報699.6美元,特斯拉由今年1月度升上歷史新高900.4美元之後,不足兩個月跳水至558美元,累跌38%,之後V型反彈,在最近3個交易日回升超過25%,一隻市值接近超過6000億美元的股票,可以這樣大上大落,大市的動蕩,可見一斑。

而重倉特斯拉的Cathie Wood旗下的方舟創新投資基金(ARKK)自然亦跟著特斯拉股價大上大落,在2月12日創了歷史高位159.7美元之後回落,在不足一個月下跌了59美元(37%)至110美元,再最近3日又回升14%至昨日的128.68美元。

Morning Star的研究部門副主席John Rekenthaler接受內地媒體時,形容Cathie Wood的投資策略是一種「牛市策略」,她旗下的方舟投資選擇的股票大都是「高承諾低收益」的,大多數公司還沒有盈利,有些公司甚至永遠不會盈利,不過,這些股票在牛市中表現都會良好,他認為這是自然規律,因為很多新興公司都會被其他公司收購或者破產,不會成為一家成功的企業, 而只會變得非常昂貴。這些公司的股價平均比銷售額略高於20倍 ,相比之下,美國股市的整體市盈率不到三倍,大概是2.7倍。因此以價格/銷售額來衡量,這些公司的股價大約是美國股票平均價格的8倍 ,這使得他們在牛市中有很高的期望。

他指出投資者都很樂觀,都在期待未來的增長,就算在熊市中亦期待這些公司會同樣表現得很好,當然,往往都不會發生,人們就會離開這些公司 ,轉而尋找更便宜的公司 ,毫無疑問,每當下一次熊市來襲,這些基金就會表現得很差 ,這就是「牛市策略」的風險 。

John Rekenthaler指出,過去幾個月,方舟投資收到了10億美元的新資產,相對於一年前,整個方舟投資才只有30億美元,這是一筆非常大的投資 。方舟投資不像是一些巨型的指數基金,購買整個美國股票市場或全球市場,投的很多公司都是中型公司,它這只是市場的一小部分。

當新資金放在基金原來擁有的頭寸上,就大幅推高了股票的價格,即是自己炒高自己的組合,人們見到這個基金漲了就想買,有更多錢流入,股票價格就漲得更多,造成一個向上的良性循環,但當市況逆轉,情況正好相反,會出現一很惡性循環,升得快也跌得急。主要的原因是沒有股票會一直上漲。

不過,John Rekenthaler補充,問題主要出在一些規模較小的股票上,方舟投資重倉的特斯拉是一個例外,因為特斯拉市值實在太大,資金流入特斯拉對其股價的影響不大。

美國總統拜登昨日簽署1.9萬億美元疫情救助刺激法案。法案內容包括向大多數美國人直接支付1400美元、向新冠疫苗接種計畫撥款近200億美元、以及向州和地方府提供3500億美元財政援助。

Pantheon Macroeconomics分析師Ian Shepherdson認為,刺激措施對宏觀經濟資料的最直接影響將體現在零售額上,大約4100億美元的直接付款將出現在3月和4月份,特別是4月份。而對美國各州和地方政府發放的3500億美元和用於學校的1300億美元,預計可以重新雇用在疫情期間被裁員的130萬人。

白宮官員指刺激支票最早會將在本週末直接發放到美國人的帳戶。投資者口袋多了錢,將會有部分流入股市炒作。高盛股票策略師預測美國家庭今年的股票需求量會1000億美元提高到3500億美元。股市有新水,就繼續可以炒。


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