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通脹未到

通脹未到

美國國債債息下降,10年期國債債息一度回落至1.5厘,美國2月份核心消費者物價指數(CPI)低過預期,顯示通脹壓力仍然低迷,科技股靠穩;1.9萬億美元財政刺激計畫即將出爐,推動資金湧入經濟復甦受惠股票。

杜指週三創上市及收市新高,升464點,收報32297點,升幅1.5%;標普500指數升0.6%,收報3898點;納指微跌5點,收13068點;中小型股亦有好表現,羅素2000指數升1.8%。

標普500指數的11個板塊,除了科技板塊微跌0.4%之外,其餘全部收高,能源和金融板塊表現最好,分別升2.6%和1.9%。

美國國會眾議院昨日通過了1.9萬億美元刺激計畫,預計美國總統拜登將在週五簽字,下星期就開始派錢。有水萬事吉,經濟有望更快復甦,投資市場亦水漲船高,銀行係百業之母,加上賴以維生的長短期息差近期顯著擴闊,金融股自然大受追捧,顯著跑贏大市,美國三大銀行摩通、美銀和富國銀行分別升2.2%、2.9%和3.8%,花旗升3.9%,高盛升3.5%,係表現第三好的杜指成份股。而杜指中表現最好的是波音飛機,昨日更升6.4%。

此前美債債息持續上升,其中最具標誌性的10年期美債債息升逾1.6厘的一年多新高,憂慮通脹重臨,搞到科技股等高增長股雞毛鴨血。這兩日債息回順,10年期債息回落至1.5厘左右,科技股亦回復一點生氣。

美債債息昨日由早上的1.549厘逐步回落至中午的1.506厘(今早亞洲市報1.54厘)。債息這兩日回順,主要原因係財政部連續兩日標售國債的成績都不錯,週二售出了580億美元的3年期國債,投標倍數2.689倍,係2018年6月以來最高水平,而昨日標售的380億美元10年期國債,也比較順利,獲得足夠多的需求支持,得標利率為1.523厘,而2月為1.155厘,即債價上升了,係2020年2月以來最高。而投標倍數為2.38倍,亦略高於上個月的2.37倍。一定程度上緩解了市場的擔憂。

不過,值得留意的是,由於得標利率1.523厘比下午1時(美東時間)拍賣截止時的當時發行收益率(when-issued yield)1.513厘高出10個點子,即是美國財政部不得不將債券減價出售,反映美債的需求有點疲軟。美國財政部將於今日標售30年期國債,16日標售20年期國債,要留意標售情況。

另外,週三公佈的通貨膨脹資料溫和,亦緩解了人們對通脹的擔憂。市場擔心通脹重臨,特別係有史以來最大規模的刺激經濟計劃即將出台,市場擔心會加大通脹壓力,令科技股進一步受壓。不過,美國昨日公佈的2月消費者價格指數(CPI)較上月增長0.4%,較去年同期增長1.7%,均符合預期。

National Securities分析師Art Hogan表示:「在過去一個月左右的時間裡,市場最大的擔憂就是通貨膨脹比我們預期的要高。很明顯,CPI資料至少在今天緩解了這種擔憂情緒。」而通脹數字公佈之後,10年期美債債息一度顯著回落。

與此同時,中國昨日亦公佈2月全國居民消費價格數字,升幅就比美國大很多,較去年2月上漲了5.2%,其中,城市上漲4.8%,農村上漲6.3%。而漲幅主要來自食品價格,上漲了21.9%,非食品價格上漲0.9%;消費品價格上漲7.9%,服務價格上漲0.6%。食品價格上升的拉力主來自豬肉,豬肉較上月漲9.3%,與去年比較,更高達135.2%!

中國由於控疫成功,經濟率先復原,而美國只係復甦在望,到經濟直正復甦,通脹壓力就將不會像目前那麼溫和。根據聖路易聯儲銀行經濟研究數據(FRED)顯示,目前美國預期通脹率為2.21%,已經高過聯儲局作為收緊貨幣政策的通脹目標。從利率期貨交易顯示,交易員估計聯儲局在今年底加息的機會有11.3%。


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