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科技股大彈後回吐，週二美股受累回落，杜跌143點，收報31391點，跌幅0.5%；標普500指數0.8%，收報3870點；納指跌1.7%，收報13358點。

標普500指數11個板塊當中，除了原材料板塊企穩，升0.6%，其餘全部下跌，拖累大市的元兇是科技板塊，跌1.6%，FAAMG及主要晶片股全線下滑，其中facebook和蘋果跌超過2.1%，亞馬遜和微軟跌超過1.3%，晶片股Nvidia跌3.2%，英特爾跌2.6%，是表現最差的杜指成份股，AMD跌亦2.6%，SDPR標普半導體ETF跌3.4%。標普500指數重磅股特斯拉繼續大上大落，上日升4%，昨日回吐4.5%，收報686.44美元，一日以幾百億美元市值上落，非常驚人。

投資者近期最關心的美國國債息保持平穩，5年期至30年期中長債債息輕微回落，其中10年期美國國債收益率昨日跌43點子，最新報1.403厘。債息的上漲令投資者感到緊張。週二10年期美國國債債息下降至1.41厘。美國10年期國債債息上周高見1.614厘，激起市場對對未來借貸成本與通脹上漲的擔憂。本周由債息由高位回落，似乎開始趨於穩定，緩解了市場的憂慮，股市波動亦顯著收窄。

投資者隨著債市回穩，唞了口氣。正如瑞銀全球財富管理首席投資官Mark Haefele所講的，對市美債債息上升的焦慮，似乎是導致標準普爾500指數從2月高位回落的主要原因。但他認為投資者應要明白導致收債息上升的是對增長的樂觀情緒，而不是對通脹的擔憂，因為目前還沒有對風險資產構成威脅。所以，他預計股市漲勢的中斷是暫時的。

很多策略師都認為，國債收益率從去年的超低水平上漲，從根本上來說不會對股市造成麻煩。正如道富環球投資首席投資策略師Michael Arone所講的，只要美國國債債息的上升與經濟相稱，就不會妨礙股市上漲。當經濟繼續加速增長和反彈，企業繼續報告收入穩定增長，就能夠容忍較高的國債收益率。

不過，Piper Sandler技術市場策略師Craig Johnson的看法不同，他認為隨著國債收益率的上升開始改變估值和對未來通貨膨脹的預期，市場動盪已經重新浮出水面。新一輪刺激措施應該可以支持經濟復甦的繼續，但也會增加通貨膨脹升溫和聯儲局改變鴿派政策立場的風險。美國眾議院已通過了1.9萬億美元的救市計劃，參議院今日亦將開始討論眾議院提交的相關放水議案。

對於通脹是否來臨，有分析從ISM回日前公佈的美國2月製造業採購經理人指數（PMI）以及大宗商品指數猛漲，都顯示通脹將會重現。ISM日前公佈的美國2月製造業PMI升上60.8，創出2018年2月以來最高位，味意著是3年以來最快的擴張速度；而2月服務業PMI亦不遑多讓，升上58.7，亦係兩年多的高位。而值得留意的，推動美國製造業PMI的主要是來自價格指數，由1月的82.1升上86的13年以來最高，另外，新訂單指數亦由61.1升上64.8，而正在收縮的（低過50）的只有存貨指數（49.7）和客戶端存貨指數。相信主要是受到新疫情影響，供需鏈斷裂，被逼去庫存所致。

從PMI的分類指數可見，市場對價格上升的預期正在大漲，這也是新訂單指數大升的主要原因。當大家都預期未來會升價，當然要預早增加訂貨啦。另外，從標普/高盛全商品指數（S&P GSCI Commodity Index）（當中包括了全球交易最活跳的6種能源產品、5種工業金屬、8種農產品3種畜產品和2種貴金屬等），由去年4月底的1260點大升至上日的2274，期間狂漲了80%，昨日，標普500指數11個板塊，有10個下跌，獨升原材料板塊，已可看出一些端倪。市場反應可見一斑。當麫粉價大升的時候，麫包那有不升的道理？

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美國10年期國債債息回升，昨日一度再挑戰1.5厘水平，收市時報1.484厘，較上日回升80點子。科技股又再遭殃，拖抵大市。幸而有疫苗注射進程和經濟正在復甦的好消息支撐，抵消部份沽壓。

週三杜指跌121點，收報31270點，跌幅0.4%；標普500指數跌1.3%，收報3819點；納指跌2.7%，收報12997.75點；羅素2000隻中小型股跌1.1%。

美債債息近日急升，觸發投資者對通脹以及科技股價值要重估的憂慮，搞得美股大幅波動，被視為利率定錨的美國10年期國債債息上日由1.6厘高位回落至1.4厘水平，市場鬆了口氣，但昨日又再上升，最高升至1.498厘，搞到科技股又遭拋售。首當其衝的仍然是FAAMGN以及特斯拉幾隻科技龍頭股。Facebook跌1.4%，算是跌得比較少，蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet跌2.4%至2.9%不等，晶片股Nvidia跌4.5%，特斯拉跌4.8%，重倉科技股的女股神Cathie Wood旗下的創新科技基金（ARKK），當然無運行，昨日大插6.3%。

隨著美債債息上升，連累科技股大插，ARKK亦重創，股價由2月中的一年高位159.7美元，下跌至昨日的125.11美元，累跌了21.7%，相當驚人。

昨日表現較好的股類都係一些與經濟復甦概有關的價值股如能源股，工業和金融股，標普500指數11個板塊當中，也只有這三個板塊企穩，分別升1.4%、0.8%和0.1%。油價昨日回升，美國期油昨日回升2.4%至每桶61.21美元。繼美國主要產油區德州受到冰暴影響，產油量大減，墨西哥灣又受到極嚴寒天氣影響，沿岸的大部分煉油企業都無法生產。搞到上周美國汽油庫存出現30年以來最大幅度的下降，推升油價，利好能源股。

另外，默克製藥正計劃幫助生產強生公司（Johnson & Johnson）上週獲得FDA批准的單劑量新冠疫苗。美國疾控中心的報告顯示，美國已接種了約7860萬劑疫苗。美國總統拜登週二晚間表示，預計到5月底，美國將能夠為所有成年人提供足夠的新冠疫苗，預計比原先目標提前了兩個月。這意味著美國經濟可以提早重開，自然振奮人心。其中的旅遊相關股昨日也有好表現，其中美國航空升3.4%，聯合航空升2.6%；郵輪股Carribean升3.9%。

聯儲局昨日發佈的褐皮書調查報告，亦顯示大部分聯儲轄區的經濟活動在近期都在溫和擴張。報告又指出，隨著新冠疫苗的普及，大多數企業對未來6至12個月仍持樂觀態度。

紐約著名股評分析人Jim Cramer昨日在一個網上節目說：「美國將迎來一場繁榮」，但他認為人們還沒有準備好。他表示，從與經濟復甦有較強關係的不同類型股票的近期表現，已看到這個勢態。在新冠危機期間，酒店業和旅遊業是最受重創的行業之一。但隨著新冠病毒疫苗的普及，人們的樂觀情緒開始增強。自去年10月1日以來，跟蹤航空公司的U.S. Global Jets ETF已上漲逾50%；另外，在大流行期間，很多人足不出戶，最多只是在離家較近的地方自駕遊，他預計，人們一旦接種疫苗後感到舒適的話，就會想去「任何地方」旅行，將有利酒店和房屋租賃公司Airbnb等股票。

要小心若果美國真是迎來繁榮，通脹重來，利息上升，對股市有壓力

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