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土耳其爆煲

土耳其爆煲

週三美股坐過車,朝早最高升過100點,之後大滑超過330點,午後跌幅逐步收窄,收市執番身彩,只係微跌32點,收報25625點,跌幅0.1%;標普500指數跌0.5%;納指跌0.6%。美股昨日跌勢全面,標普500指數11個板塊,除了工業股微升0.1%,其餘全部見紅,其中能源股和科技股都跌約0.6%。

大市朝早還好地地,但好快就大滑水,主要原因係美國國債息繼續下滑,再次勾起投資者對美國以至全球經濟可能出現衰退的陰影。美國10年期國債息昨日繼續下跌,收市連2.4厘都跌穿埋,收2.381厘,係2017年12月15日以來最低,而3月期國債息收2.434厘,1年期收2.398厘,長短國債仍維持倒掛狀況。由於在過去的50年,美國每次出現經濟衰退,都必先出現國債息率曲線倒掛現象,當中只有1次是假信號。今次又來個倒掛,自然嚇到投資者腳軟。不過,正如昨日提到高盛的分析,今次國債息出現倒掛,主要是受到美國以外的國家的量化寬鬆和經濟及通脹增長太低影響,加上2年期國債息仍高於10年期國債息,可能也是一個假信號。

而昨日推低美國國債息率又與聯儲局有關,市場預期很有機會被美國總統特朗普任命為聯儲局理事的Stephen Moore昨日接受《紐約時報》訪問時呼籲,聯儲局減息0.5厘。Stephen Moore此前曾表示,他和特朗普一樣,對聯儲局主席鮑威爾在去年12月加息,非常憤怒。不過,他昨日稱,如果成為聯儲局的一員,他不會是特朗普的「馬屁友」。Stephen Moore的言論出街後,美國10年期國債息即時由2.4厘邊緣下滑至2.38厘的水平。

基於市場對美國以至全球經濟前景的憂慮,令到資金不斷湧入債市,一級級地推高債價、推低債息。估計能夠阻止這個勢頭的催化劑是市場見到經濟數據有所改善,或者對中美貿易談判有樂觀的看法。正如The Sevens Report的創辦人Tom Essaye所講的,我們需要一個全球性的穩定經濟增長去幫助推高股市。匯市和債市正在持續發出警報,他認為要直到債券市場表現得比較正常,股市才能有持續性的增長。

不過,講到全球經濟穩定是股市的主要救星,現實是繼續有不穩定的因素爆發。土耳其的股、匯及債市昨日就爆大鑊。土耳其隔夜互換利率昨日飆升到1200厘,股市連跌四日,昨日更一度大跌8%,最終跌5.7%,創2016年7月以來最大跌幅。土耳其國債無人敢買,10年期國債息一飆高至19厘,土耳其里拉兌美元昨日一度跌超過2.6%。非常恐怖。上周五摩根大通睇淡里拉,觸發里拉大跌。

過去幾年,土耳其經濟出現典型的經濟過熱,鉅額的貿易逆差,債務飆升,去年的通脹率就超過15%,里拉面臨拋售,土耳其央行惟有大幅加息去阻止資金流出,但加息又影響經濟,情況每況愈下,最終就爆煲啦。

暫時睇里拉爆煲是地區問題,美股也影響不大,下一步就要計外資銀行可能會在土耳其遭受多大損失,估計歐資行影響較大。


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