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地產股要捱

地產股要捱

正如我昨日文章所用的標題,打完仗美股彈,杜指昨日反彈212點,收24573點,升幅0.9%,標普500指數升0.8%,納指亦彈0.7%。杜指自3月13日以來。首次重上50天線上方。

美英法聯軍上週六對敘利亞投下105枚飛彈,之後特朗普在Twitter上說大功告成,對敘利亞的攻擊似乎已告一段落。地緣局勢稍為緩和,投資者鬆一口氣,股票恐懼指標VIX指數回落5.6 %至16.44一個比較低的置,投資者焦點又走回到美企盈利報告上,特別係美銀(Bank of America)去季因惠於貸款增加和減稅,盈利好過市場預期,股價受到追捧,投資氣氛轉強,帶動美股全線造好,標普500指數11個板塊全線向上。就算紐約期油昨日跌1.6%至每桶66.35美元,亦無阻能源股板塊升勢超過1%。

美企財報季剛剛展開,已公布的美企業績相當不俗,據華爾街FactSet的預計,美企今年首季平均盈利會超過17.3%,係2011年首季以來最好。不過,Baird 的首席投資政策策略師Bruce Bittles認為,這個盈利預期,其實係一個比較高的門檻,看過去的20年,特別是美企營收比較慢的情況下,股價都會有一番掙扎,市場提高美企盈利的預期,主要受到美股估值升高了的影響,言下之意,市場對美企盈利估計過高,對股價未必有利。

美國用飛彈打完敘利亞之後,鳴金收兵,亞洲股市昨日亦跟著造好,當中中、港股市卻受創不輕,齊跌超過1.5%,主要係受到金融股及地產股下跌所致。繼新上任的人行行長易鋼在博鰲論壇上表示,「我國正繼續推進利率市場化改革。我國目前仍存在一些利率『雙軌制』:一是在存貸款方面仍有基準利率,二是貨幣市場利率是完全由市場決定的。目前存貸款利率的限制已經放開,商業銀行可根據自身情況來上浮或下浮利率。」

《路透社》於上週五報道,中國開始放鬆存款利率的浮動上限,中國市場利率市場慢慢走向自由化。而內地《新浪》則指內地可能只放寬大存單利率上限。市場的金融機構可以較高利率搶存戶,一來會縮窄銀行的息差,將同時推高貸款的利率,金融股同地產股同時受壓,就連累整個股市啦。例如四大國有銀行,昨日就全線向下,建行(0393)及工行(1398)齊跌2.3%,中行(3988)跌1.4%,農行(1288)跌超過3.3%,中信(0998)更跌近4%。

不過,放寬存款利率限制,又不是對所有銀行都不利,規模比較小的銀行不跌反升,如廣州農業銀行(1551)3%,天津銀行(1578)升1.1%。主要原因係過去大型銀行,特別係國有銀行受到國家政策所保護,利差受到限制,付很少利息給存戶卻以高利息貸款,賺錢很容易,基本上可以講係「躺著賺錢」。

根據2016年的資料顯示,全國300家最大企業,有22.7%的公司是來自金融業,各行業總營收的第一名當然係金融業,共4.9萬億元,而排第二的工業,只有2.7萬億元,賺錢比例就更離譜啦,當年所有的A股公司才賺2.75萬億元人仔,當中全國27家銀行就賺了1.3萬億元,佔了總數的47.3%!開放存款上限,要面對小銀行的競爭,以往受到保護的大到銀行賺錢沒那麼容易,股價自然受壓。

港股仍然受壓,特別是金管局持續入市的問題,金管局昨日在下午約3時,再在市場買入35.9億港元,自上周四以來,第5次買入港元。到紐約交易時段尾段,港匯再次觸發弱方兌換保證,金管局買入57.7億港元,是第6度出手承接港元沽盤,銀行體系結餘降至1607億元。而今次金額達57.7億,亦是6次入市中最多。換言之在過去24小時,金管局入市再接93.6億元港元沽盤,速度也比較快。金管局再次入市,令本港銀行體系戶口結餘降至1607億元。

港股壓力仍在,所以開市難跟足美股咁大反彈幅度,後市反而主要睇金管局入市速度及內銀股跌定未,估計地產股仲要再跌深啲。


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