法兴证券(香港)董事 李 锦
投资者要买入多少份恒指牛熊证才相当于持有一张恒指期货呢？以市场上其中一只恒指牛证为例，该牛证造价0.16港元，换股比率15000：1，即是说期指每变动15点，牛证便会跳动0.001港元。对比买卖一张期指，期指每变动15点，期指的市值便会变动15点 x 50港元=750港元。因此，投资者需要买入750000股(750港元÷0.001港元)牛证，才能得到相当于一张期指的回报。
根据2008年11月3日更新的按金表，投资者买卖一张期指的基本按金要求已增加至178650港元。然而，买入750000股牛证，投资者所需的投资金额只是120000港元，比持有一张期指的投资金额少近三成，这或许是恒指牛熊证成交日益旺盛的主要原因。不过，投资者要留意牛熊证的价格是由内在价值及财务费用所组成，如果财务费用出现变化，可能会令牛熊证出现与正股不同步或者升得多于预期的情况。
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