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半日沽空金額10.34億元 國壽(02628)約佔13%

2009年3月17日  13:58    五大沽空 五大沽空股票 公司名稱　       股票數量(萬股)     金額(萬元)     佔沽空總額(%) 國壽(02628)         547.00          13526.33          13.08 中海發展(00688)     608.00           7742.28           7.49 平保(02318)         136.40           6156.98           5.95 中行(03988)        1743.70           4096.66           3.96 中石油(00857)       630.00           3722.88           3.60 總沽空股份數目：174 總沽空股數：1.24億股 總沽空金額：10.34億元

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2009年3月18日   11:57:41 a.m. HKT, AAFN 林卓峰: 料國壽<02628.HK>短期於20-25元水平交投

早上11時19分。恆生指數現報13051，升173點，總成交額142億元。現訪問華泰金融執行董事林卓峰先生。 阿思達克﹕有報道指，商務部不欲可口可樂取得匯源<01886.HK>的商標權，並加入多項條件，可口可樂或放棄收購匯源。今日匯源股價跌19%後停牌。請分析該股走勢。 林﹕雖然是次交易可產生協同效應，但內地企業受政府政策限制，故預測可口可樂收購交易或會告吹。若外資以入股方或進內企業，例如早前「股神」畢菲特入股比亞迪<01211.HK>等合作方式，相信較為政府接受。 內地銀行借貸環境較過去數月趨穩定，料未來持續放寬借貸，企業經營情況有所改善。相信匯源增長動力來自內銷業務，並料其後發展較穩定，前景不錯。不過，內地食品品質檢定制度受市場質疑，若匯源做不好原材料成本控制及品質檢查，將造成其業務風險。預期股價於10元受阻。 阿思達克﹕國壽<02628.HK>公布，今年首2個月原保險保費收入約672億元人民幣，按年增長12.6%。今日股價反彈近3%，現報24.65元。請分析該股走勢。 林﹕去年10月恆指低見10676，國壽股價於16元，反觀今年3月低見11344水平，國壽仍處於20元以上，故認為國壽跑贏大市。 國壽部份投資組合為A股市場，近期A股表現回穩，相信對國壽投資收入回升，加上集團內地保險業務佔有率為市場首位，故預期前景良好。國壽一直受外資行重視，料短期股價於20-25元水平，若大市持續上升，股價有機會於30元才遇阻力。(mk/w) 阿思達克財經新聞組

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DJ 市場快訊﹕港股午盤賣空額下降16.2%﹔中國人壽居首位 2009年3月18日   01:58:00 p.m. HKT, XFNA

香港時間1351（道瓊斯）--港股午盤賣空額下降16.2%﹐至8.66億港元﹐佔大市總成交額的4.0%﹐與週二午盤時所佔比例相同﹐恒指上揚1.5%之下﹐人氣仍向好。中國移動(0941.HK)以5,572萬港元的賣空額居首位﹐其次是匯控(0005.HK)賣空額4,358萬港元﹐鞍鋼股份(0347.HK)賣空額4,223萬港元﹐中國人壽(2628.HK)賣空額4,070萬港元﹐中國遠洋(1919.HK)賣空額3,878萬港元。（延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司

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《大行報告》德銀下調國壽<02628.HK>盈測14%-18%，降目標價至28.7元 2009年3月19日   09:20:41 a.m. HKT, AAFN

德銀將國壽<02628.HK>目標價由34.2元下調16.1%至28.7元，維持「買入」。 國壽將於下周三(25日)公布去年業績，德銀預期按年下跌44%至217億元人民幣，主要因為股市疲弱。國壽仍為內地保險股首選，因資本比率為同業中最好，網絡龐大。2008-2010年盈測下調18%、14%及14%，因經濟疲弱下調增長假設。(ad/a) 阿思達克財經新聞組

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半日沽空金額9.57億元 國壽(02628)約佔6%

2009年3月19日  13:25    五大沽空 五大沽空股票 公司名稱　       股票數量(萬股)     金額(萬元)     佔沽空總額(%) 國壽(02628)         243.10           6018.41           6.29 中移動(00941)        79.70           5375.84           5.61 中國遠洋(01919)     886.25           4427.33           4.62 中交建(01800)       457.40           3863.87           4.03 交行(03328)         710.30           3640.55           3.80 總沽空股份數目：178 總沽空股數：1.31億股 總沽空金額：9.57億元

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《券商觀點》大華繼顯：國壽<02628.HK>2月增長放緩，但符預期 2009年3月19日   03:50:16 p.m. HKT, AAFN

大華繼顯表示，主要由於國壽<02628.HK>重整產品組合以包括長期保險產品，國壽2月保險業務增長放緩，符合該行預測。 國壽保費其實增長強勁，尤其08年保費相對增長高達45%，相信今年保費增長更強勁。國壽去年主要銷售年期3年的銀保產品，今年則專注年期最少5年的保險組合產品，長遠改善國壽毛利率。另一方面，國壽股價風險來自持續偏低利率和視乎A股市場表現。 國壽目標價30.5元，維持「買入」。(wr/w) 阿思達克財經新聞組

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2009年3月19日   09:20:41 a.m. HKT, AAFN 《大行報告》德銀下調國壽<02628.HK>盈測14%-18%，降目標價至28.7元

德銀將國壽<02628.HK>目標價由34.2元下調16.1%至28.7元，維持「買入」。 國壽將於下周三(25日)公布去年業績，德銀預期按年下跌44%至217億元人民幣，主要因為股市疲弱。國壽仍為內地保險股首選，因資本比率為同業中最好，網絡龐大。2008-2010年盈測下調18%、14%及14%，因經濟疲弱下調增長假設。(ad/a)

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中國人壽純利料最多跌47%
2009-03-23 07:13:22


大公網報道，中國人壽(02628)將於本周三公布08年全年業績，市場預期國壽去年度純利介乎204億元至262億元人民幣(下同)，較07年倒退33%至47%不等。集團早前發出盈警，按中國會計准則下的純利將下跌逾50%。
受全球金融危機影響，內地A股大幅下跌，加上08年內地自然災害不斷，市場早已預期內地保險的投資收益將較07年大跌，賠付支出隨之增加。

雖然國壽公布今年首兩個月保費收入為672億元，按年升12.56%，但集團1月份保費收入增長按年升19%，可見2月份保費收入明顯放緩。另一方面，中國保監會剛公布內地今年首兩月保費收入增長放緩至13%，而去年同期則為增長58%。

野村証券預期，國壽08年純利將倒退33%至261.93億元。野村指出，國壽今年2月份保費收入僅錄得5.3%的增長，反映銀行保險銷售持續收縮，主因是國壽去年同期錄得強勁增長，高基數下導致2月份數字大幅放緩。該行續稱，由於國壽去年第二季的保費收入異常強勁，在高基數下，預期國壽保費收入或于未來數月錄得負增長。

瑞信預期，國壽去年純利倒退47%至204.64億元，盈利下跌主要受累于投資收入減少，但相比同業已屬穩健，估計內涵價值僅收縮3%。瑞信雖對內地壽險業及國壽的長遠前景抱正面看法，但由於國壽2月份保費收入只得5%按年增長，加上現價相當於2.3倍企業價值(EV)或者22倍新增保單價值(VNB)，相信再難有大幅上升空間。瑞信故將國壽投資評級，由“跑贏大市”降至“中性”，而目標價仍維持25元。

德銀則預期國壽08年純利按年下跌44%至217.09億元，主要因為A股股市疲弱，但認為國壽仍為內地保險股首選，因資本比率為同業中最好，且網絡龐大。由於經濟疲弱影響，德銀將國壽2008年至2010年的盈利預測下調18%、14%及14%，並將目標價由34.2元下調16.1%至28.7元，維持“買入”評級。

大華繼顯(UOB)發表報告稱，中資保險股勢將公布疲弱的08年度業績，但現在已是時候將之放下，而是展望09年前景。該行給予國壽買入評級，目標價30.5元，估計集團08年純利將倒退46%。


(內容由北京新浪提供)

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中國人壽建議先行趁高減持
2009-03-24 15:28:43

信達國際 黃敏碩

中國保監會公布，2月底保險業存款較1月增加689.8億人民幣(下同)，達8884.6億，連續第3個月出現增加，而保險業投資金額也減少至22062.8億，比1月底下跌308.6億，延續自去年底的負增長勢頭，顯示保險公司的投資態度越趨審核，收益亦不甚理想。國壽將於周四公布去年全年業績，早前公司發盈警，表示08淨利潤將較07年倒退超過50%。預計國壽去年的投資收益將大幅減少，惟國壽1-2月的保費增長良好，其賠付資金充足比率以及賠付比率旨為"三保"中最佳的，基本業務和營運質素可取，因此建議先行趁高獲利，待業績公布後再為吸納。

賣出價：26.50元(現價：25.60元)

支持位：23.20元



中國人壽：摩通增持評級 目標價28.4港元
2009-03-24 13:10:22

摩通

中國人壽<02628.HK>明日(25日)發榜，摩根大通率先調低08年盈測15.6%，反映儲備假設上調，估計全年純利195.88億人民幣，按年倒退49.6%，每股盈利0.69元人民幣。評級“增持”，目標價28.4港元。

摩通預計，受股票投資未實現損失影響，國壽08年淨投資回報率4.6%，總回報率3.9%。保險業務盈利料升31.5%至58億人民幣。




(內容由北京新浪提供)

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中國人壽(02628)全年純利213億元人民幣倒退45% 末期息42分

2009年3月25日  19:06    業績公布 <匯港通訊>   中國人壽(02628)公布截至08年12月31日止末期業績,錄得股東應佔溢利212.77億元人民幣(下同),較07年同期倒退45.27%,每股盈利75分,派末期息42分。 該公司07年同期錄得純利388.79億元。 市場預期公司去年純利介乎120-275億元，是次業績符合預期。

[新聞]中人壽盈利減四成半
2009-03-25 19:29:00

一月曾發盈警的中國人壽(2628)表示，去年純利213億元人民幣，減少45%。

去年第四季盈利為81.7億元，跌42%，主要是因為股票價格下跌。市場預期為85.2億元。派末期息每股人民幣0.23元。

中人壽一月曾發盈警，表示盈利有機會跌5成。

(即時新聞)

[ 本帖最後由 DMC 於 2009-3-25 19:55 編輯 ]

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蘋果日報2009-03-26
投 資 勁 蝕 國 壽 少 賺 45%
上 季 虧 損 30 億 　 派 息 大 削 45%

「 三 保 」 率 先 登 場 派 發 去 年 度 成 績 表 的 中 國 人 壽 （ 2628 ） ， 未 能 為 市 場 帶 來 驚 喜 。 受 累 去 年 金 融 資 產 減 值 及 已 實 現 虧 損 高 達 138.12 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 國 壽 全 年 純 利 212.77 億 元 ， 跌 幅 45.27% ， 屬 於 市 場 預 期 中 位 數 ， 是 04 年 以 來 首 次 盈 利 倒 退 。 　 記 者 ： 李 培 瑛

早 前 曾 發 盈 警 的 國 壽 ， 按 中 國 會 計 準 則 ， 截 至 去 年 底 純 利 僅 100.68 億 元 ， 同 比 下 滑 64.19% ， 不 妙 的 是 ， 去 年 第 四 季 虧 損 30.43 億 元 ， 07 年 同 期 則 賺 34.2 億 元 ， 反 映 第 四 季 投 資 環 境 惡 劣 ， 盈 利 能 力 進 一 步 轉 差 。 按 國 際 會 計 準 則 ， 國 壽 去 年 每 股 盈 利 0.75 元 ， 末 期 息 0.23 元 ， 大 減 45.24% ， 與 純 利 跌 幅 相 若 。



債 券 投 資 比 例 大 增





去 年 金 融 市 場 動 盪 ， 國 壽 按 市 場 情 況 ， 投 資 以 固 定 收 益 為 主 ， 截 至 去 年 底 ， 債 權 型 投 資 比 例 由 07 年 的 52.1% 提 升 至 61.4% ， 定 期 存 款 比 例 由 07 年 的 19.8% 增 至 24.4% ， 相 反 ， 降 低 權 益 類 資 產 比 例 ， 股 權 型 投 資 比 例 則 由 07 年 的 23% 大 降 至 8% 。 去 年 國 壽 參 與 VISA 新 股 發 行 ， 斥 資 2.6 億 美 元 ， 投 資 收 益 近 70% 。
國 壽 去 年 已 實 現 淨 保 費 收 入 及 保 單 管 理 費 收 入 1346.5 億 元 ， 增 20.87% ， 同 期 保 險 業 務 支 出 及 其 他 費 用 1442.35 億 元 ， 跌 1.47% 。 截 至 去 年 底 ， 國 壽 共 支 付 雪 災 賠 款 1191.6 萬 元 、 地 震 賠 款 1.53 億 元 。 去 年 國 壽 在 中 國 壽 險 市 場 佔 有 率 回 升 ， 增 長 0.5 百 分 點 ， 達 40.3% 。
截 至 去 年 底 止 ， 國 壽 總 資 產 10448.28 億 元 ， 增 長 11.9% ， 其 中 投 資 資 產 9374.03 億 元 ， 同 比 上 升 10.3% ， 淨 投 資 收 益 率 4.96% ， 跌 0.8 個 百 分 點 。 總 投 資 收 益 率 3.4% ， 暴 跌 6.84 個 百 分 點 ； 償 付 能 力 充 足 率 310% ， 07 年 該 比 率 高 達 525% 。



A 股 拖 累 內 含 值 跌 4.9%
國 壽 去 年 底 內 含 價 值 按 年 倒 退 4.94% ， 至 2400.87 億 元 ， 是 04 年 來 首 次 錄 得 下 跌 ， 相 當 於 每 股 8.5 元 （ 約 9.64 港 元 ） ， 按 昨 日 H 股 收 市 價 25.35 港 元 計 ， 相 當 於 08 年 內 含 價 值 的 2.63 倍 。 一 年 新 業 務 價 值 139.24 億 元 ， 按 年 增 15.6% ， 相 當 於 每 股 0.49 元 。 去 年 內 含 價 值 下 跌 ， 主 要 由 於 實 際 投 資 回 報 與 投 資 假 設 的 差 異 336.51 億 元 ， 事 實 上 ， 反 映 在 資 產 負 債 表 的 股 權 型 投 資 下 跌 61.5% 至 750.82 億 元 ， 可 見 資 本 市 場 疲 弱 影 響 之 深 。
東 方 證 券 保 險 業 資 深 研 究 員 王 小 罡 表 示 ， 雖 然 內 含 價 值 倒 退 ， 主 要 受 中 國 A 股 市 場 大 幅 下 滑 影 響 ， 相 信 A 股 市 場 不 會 持 績 下 挫 。



國 壽 08 年 度 業 績 概 況
* 已 實 現 淨 保 費 及 保 單 管 理 費 收 入 ： 1346.5 億 元 （ +20.87% ）

* 淨 投 資 收 益 ： 441 億 元 （ +0.07% ）

* 已 實 現 金 融 資 產 虧 損 淨 額 ： 65.2 億 元 （ 盈 轉 虧 ）

* 交 易 證 券 公 允 值 虧 損 淨 額 ： 72.96 億 元 （ 盈 轉 虧 ）

* 收 入 合 計 ： 1668.11 億 元 （ -12.83% ）

保 險 業 務 支 出 及 其 他 費 用 合 計 ： 1442.35 億 元 （ -1.47% ）

所 得 稅 支 出 ： 13.9 億 元 （ -78.04% ）

股 東 應 佔 利 潤 ： 212.77 億 元 （ -45.27% ）

每 股 盈 利 ： 0.75 元 （ -45.65 ）

末 期 息 ： 0.23 元 （ -45.24% ）

註 ： 單 位 為 人 民 幣
括 號 內 數 字 為 與 07 年 度 比 較 變 幅

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國壽指償付能力充足率雖降至310% 仍可維持業務快速發展

2009年3月26日  12:06    財經消息 <匯港通訊>   中國人壽(02628)副總裁劉家德表示,截至去年底,雖然公司的償付能力充足率由07年的525%,降至310%,高於國家要求的150%,但仍可支持公司未來的快速發展。

國壽(02628)指保監會正在研究出台不動產和基建投資相關細則

2009年3月26日  12:04    財經消息 <匯港通訊>  中國人壽(02628)副總裁劉家德表示,保監會正在研究出台不動產和基建投資的相關細則,公司希望上述細則可早點出台,公司亦會尋求投資不動產和基建投資。

國壽(02628)去年內涵價值跌近5%至2401億元人民幣

2009年3月26日  12:04    財經消息 <匯港通訊>    中國人壽(02628)總精算師邵慧中表示,截至去年底,公司的內涵價值較07年跌近5%,至2401億元人民幣,主要因為經調整的淨資產價值下跌了18.1%所致。不過,公司的有效業務價值按年升21.2%,新業務價值亦增長了15.6%至139.24億元人民幣。 她又指, A 股已快到谷底,再大幅下跌的空間不大,相信未來經調整的資產價值,亦不會出現大幅下滑的情況。

中國人壽(02628)期交業務首兩月發展超預期 轉型增效見成績

2009年3月26日  11:28    財經消息 <匯港通訊>     中國人壽(02628)總裁萬峰表示,公司今年主要發展策略繼續行轉型增效,他表示,從首兩個月數據看來,期交業務發展超預期,5年期和10年期期交保費錄得大幅增長,說明轉型增效見成績。

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DJ 市場快訊﹕中國人壽(2628.HK)漲1.5%﹐花旗將目標價上調7% 2009年3月26日   11:12:00 a.m. HKT, XFNA

香港時間1048（道瓊斯）--中國人壽(2628.HK)漲1.5%﹐至25.75港元﹐前市高點26.25港元突破了關鍵的250天移動平均線26.10港元﹐在有效突破前﹐該位將成為近期關鍵阻力位。花旗說﹐中國人壽的08財年業績與預期一致﹐所有主要表現指標與預期值的差距在1%以內﹔指出﹐儘管投資市場疲軟﹐但中國人壽仍錄得個人定期保費增長25%﹐內含價值僅下降5%。新業務價值增長率為16%﹐與花旗對中國人壽在2003-2010年間複合年增長率15%的預測值相吻合﹔淨投資收益率為5.0%﹐高於預估值4.7%。花旗維持該股買進評級﹐將目標價由28.50港元提升至30.50港元﹐因按市價計算將淨值預測值調整到2009年3月時的水平。由於中國人壽資產負債表強勁﹐財務槓桿低﹐在一個低滲透率﹐但高利潤率的市場上佔據主導地位﹐因此它仍是全球非銀行類金融股中處境最好的公司之一。 （延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司

DJ 市場快訊﹕中國人壽漲1.22%﹐但分析師謹慎看待業績表現 2009年3月26日   10:56:00 a.m. HKT, XFNA

香港時間1048（道瓊斯）--中國人壽(601628)隨大盤走高﹐現漲1.22%﹐報人民幣22.40元﹔分析師謹慎看待業績表現。光大證券分析師肖超虎稱﹐股票資產損失導致其投資收益率表現較差﹐拖纍利潤和新業務價值﹐符合此前預期﹔不過其淨資產比三季度末增長2%﹐這好於預期﹐或因去年第四季度降息提振了債券資產價值﹔公司投資結構更趨保守﹐股票﹑基金等權益類資產比例較低或令其在股市本輪反彈中受益有限﹔另外﹐雖然去年保費增速較快﹐但利潤率較高的風險保費增速遠低於投資型保費增速﹐這將使其新業務價值利潤率有所下滑﹐維持中性評級。公司去年淨利下滑64.19%﹐股票和基金資產佔比同比分別下降10.38和4.59個百分點。上證綜指現漲0.57%。 （延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司

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2009年3月26日   10:42:00 a.m. HKT, XFNA DJ 市場快訊﹕中壽(2628.HK)升2.6%﹔大和維持跑贏大市

香港時間1022（道瓊斯）--中國人壽(2628.HK)最高升至26.25港元﹐現報26.0港元﹐升2.6%。大和總研維持對中壽的跑贏大市評級﹐目標價29.88港元﹔指其業績倒退屬預期之內﹐但保費﹐特別是來自長期產品的收入增長強勁﹐各主要的經營比率亦見改善﹔至於投資收益下降對內涵價值的影響﹐部分可由調低折讓率假設抵銷。﹝道瓊斯通訊社/香港記者 伍宗仁﹞ （延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司

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2009年3月26日   09:40:49 a.m. HKT, AAFN 《大行報告》瑞信維持國壽<02628.HK>「中性」看25元

瑞信維持國壽<02628.HK>「中性」評級，現價09年預測內涵值2.3倍，新業務價值23倍，認為估值已全面反映，目標價25元。 報告指，國壽08年純利213億人民幣，按年跌45%，高於瑞信原先估計4%；末期息23分人民幣，派息率維持穩定30%。雖然業績倒退令市場失望，但相對股市下跌，股本回報率11%顯示業績強勁，尤勝虧損同業。內涵值2400億人民幣，較預期高1.7%；一年新業務價值缺乏衡量。若撇除08年承擔轉變，核心新業務價值增長約20%，較預期33%低。(de/d)

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蘋果日報2009-03-27
估 見 底 　 國 壽 仍 避 買 A 股
未 來 一 段 時 間 主 力 投 資 債 券

金 融 海 嘯 席 捲 全 球 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 副 總 裁 劉 家 德 認 為 ， 環 球 股 市 尚 未 見 底 ， 距 離 經 濟 回 暖 還 要 一 些 時 間 ， A 股 市 場 去 年 底 接 近 見 底 ， 不 過 仍 有 眾 多 不 明 朗 因 素 ， 集 團 未 來 投 資 配 置 ， 仍 以 固 定 類 資 產 投 資 為 主 ， 去 年 包 括 債 券 及 存 款 佔 比 約 85% ， 股 權 類 資 產 投 資 已 降 至 8% 。
記 者 ： 李 培 瑛

他 續 稱 ， 從 A 股 及 H 股 估 值 而 言 ， 許 多 股 份 已 具 備 投 資 價 值 ， 着 眼 點 是 如 何 選 擇 好 股 ， 至 於 現 時 是 否 「 撈 底 」 良 機 ， 他 指 ， 需 要 審 慎 考 慮 ， 未 來 一 段 時 間 仍 繼 續 以 固 定 類 資 產 投 資 為 主 ， 同 時 尋 求 其 他 投 資 機 會 ， 例 如 不 動 產 、 基 建 、 私 募 股 權 投 資 等 。



淨 資 產 跌 18%
早 前 董 事 長 楊 超 高 調 表 示 放 棄 收 購 友 邦 保 險 （ AIA ） ， 他 昨 在 記 者 會 上 稱 ， 集 團 不 會 「 因 噎 廢 食 」 ， 仍 會 把 海 外 收 購 作 為 重 要 的 發 展 策 略 ， 他 舉 例 指 ， 集 團 至 今 仍 未 引 入 策 略 投 資 者 ， 必 須 慎 重 選 擇 「 門 當 戶 對 」 的 對 象 。



大 力 發 展 期 交 產 品





去 年 國 壽 內 含 價 值 跌 4.9% 至 2400.87 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 相 當 於 每 股 8.49 元 ， 總 精 算 師 邵 慧 中 解 釋 ， 在 中 國 會 計 準 則 下 ， 因 中 國 股 市 深 度 下 調 ， 導 致 淨 資 產 降 18% ， 未 來 淨 資 產 的 價 格 ， 視 乎 A 股 市 場 的 表 現 ， 她 相 信 A 股 應 已 跌 至 谷 底 ， 不 會 大 幅 下 滑 。 摩 根 大 通 研 究 報 告 表 示 ， 去 年 國 壽 調 低 投 資 回 報 率 假 設 由 5.5% 降 至 4.25% ， 撇 除 上 述 因 素 ， 核 心 內 含 價 值 增 長 達 13% 。
今 年 首 兩 個 月 國 壽 原 保 費 收 入 672 億 元 ， 增 長 13% ， 副 總 裁 蘇 恒 軒 表 示 ， 為 了 保 持 業 務 穩 健 增 長 ， 將 會 調 整 業 務 結 構 ， 大 力 發 展 個 人 壽 險 期 交 保 險 產 品 等 期 交 業 務 ， 其 中 5 年 期 及 10 年 期 的 期 交 產 品 年 初 至 今 保 費 增 長 非 常 強 勁 ， 反 映 調 整 收 效 ， 未 來 亦 會 繼 續 推 進 銀 保 業 務 發 展 。
按 國 際 會 計 準 則 ， 國 壽 去 年 賺 212.77 億 元 ， 跌 幅 45% ， 符 合 市 場 預 期 ， 證 券 界 反 應 正 面 ， 其 中 花 旗 調 高 其 目 標 價 ， 由 28.5 港 元 提 高 至 30.5 港 元 ， 評 級 維 持 「 買 入 」 。 美 林 發 表 研 究 報 告 指 ， 今 年 國 壽 調 整 業 務 結 構 ， 主 力 銷 售 期 交 保 險 產 品 ， 按 中 國 會 計 準 則 ， 保 費 收 入 增 長 速 度 將 放 緩 至 單 位 數 字 ， 但 由 於 利 潤 空 間 擴 闊 ， 有 助 提 升 一 年 新 造 業 務 價 值 ， 去 年 國 壽 盈 利 基 數 較 低 ， 相 信 有 助 今 年 復 蘇 ， 因 此 調 高 目 標 價 10% 至 27.7 港 元 ， 評 級 仍 為 「 買 入 」 。

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2009年3月27日   10:18:00 a.m. HKT, XFNA DJ 市場快訊﹕中國人壽漲0.8%﹐再提引入海外戰略投資者影響微

香港時間1013（道瓊斯）--中國人壽(601628)隨大盤漲0.84%﹐報人民幣22.91元﹔再提引入海外戰略投資者影響有限﹐短線走勢仍隨大盤。其董事長楊超週四表示﹐公司正就可能的海外收購項目進行談判﹐且在尋找一個外資戰略投資者﹔就此問題﹐所作的任何決定都需要時間﹐同時也需謹慎對待。駐上海的分析師指﹐公司兩年前曾一度表示要引入戰略投資者﹐但當時國壽價格過高﹐令部分潛在投資者望而卻步﹔而現在公司市值大幅縮水﹐且其自身出海發展的意願令其急需海外經營的經驗﹑渠道等資源﹐該決定利好長遠發展﹐關鍵是以什麼價格引入誰﹔該股目前估值在類股中偏高﹐走勢或隨大盤。上證綜指現漲0.69%。 （延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司

2009年3月27日   09:10:00 a.m. HKT, XFNA *DJ 摩根士丹利將中國人壽目標價從24.55港元上調至26.71港元

瑞信維持中國人壽中性評級
2009-03-27 10:10:54

瑞信周四發表研究報告，維持中國人壽(02628.HK)“中性”的評級，現價相當於09年預測內涵值2.3倍及新業務價值23倍，該行認為其估值已全面反映，給予其目標價為25港元。
瑞信指出，國壽08年純利為213億元，同比下跌45%，高於瑞信原先估計的4%；末期息23分，派息率維持穩定30%的比例。雖然其業績倒退令市場失望，但相對股市下跌，其股本回報率11%顯示業績增長仍強勁，而同業則多數錄得虧損。該公司內涵值為2400億元，較預期高1.7%；一年新業務價值缺乏衡量。若撇除08年承擔轉變，其核心新業務價值增長約20%，低於預期的33%。
大摩也發表研究報告，維持國壽“與大市同步”的評級，目標價為24.55港元。該行指出，國壽08年純利213億元，同比倒退45%，低於盈利預警預測跌幅50%，但高於大摩原先估計的20%，其業績勝預期主要是由於淨投資收益較預期強勁，且遞延承保費攤銷減少。但該公司投資表現疲弱，拖累內涵值跌5%至2401億元，但一年新業務價值穩定，升16%至139億元。

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DMC

蘋果日報2009-04-07
國 壽 報 大 保 費 涉 1.56 億
中 保 監 判 罰 款 　 兩 人 撤 職 評分: -- (未有評分)  瀏覽人次: 1，133  回應: 0

【 本 報 訊 】 以 市 值 計 全 球 最 大 壽 險 公 司 中 國 人 壽 （ 2628 ） ， 旗 下 遼 寧 省 及 瀋 陽 市 分 公 司 ， 因 虛 假 報 大 保 費 收 入 及 退 休 金 1.56 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 被 中 國 保 監 會 發 出 行 政 決 定 書 ， 處 罰 暫 停 該 項 業 務 6 個 月 及 罰 款 等 ， 兩 名 直 接 負 責 人 亦 遭 罰 款 及 撤 職 。 根 據 中 保 監 網 站 顯 示 ， 這 是 自 06 年 3 月 以 來 ， 保 險 公 司 因 虛 增 保 費 而 被 判 罰 。
記 者 ： 李 培 瑛

中 保 監 公 佈 ， 國 壽 遼 寧 省 分 公 司 職 員 在 04 年 4 月 30 日 至 07 年 12 月 21 日 期 間 ， 虛 構 永 泰 團 體 年 金 保 險 業 務 ， 虛 增 保 費 收 入 及 退 保 金 涉 及 1.56 億 元 ， 未 按 照 規 定 使 用 永 泰 團 體 年 金 保 險 備 案 條 款 ， 擅 自 印 製 保 險 單 證 。 另 外 ， 瀋 陽 市 分 公 司 被 指 於 04 年 4 月 30 日 至 05 年 6 月 22 日 期 間 ， 虛 構 永 泰 團 體 年 金 保 險 業 務 ， 虛 增 保 費 收 入 及 退 保 金 2800 萬 元 。



涉 遼 寧 及 瀋 陽 兩 公 司
中 保 監 判 決 暫 停 國 壽 永 泰 團 體 年 金 保 險 系 列 業 務 6 個 月 ， 同 時 對 現 有 國 壽 永 泰 團 體 年 金 保 險 業 務 的 合 規 情 況 進 行 全 面 清 查 。 瀋 陽 分 公 司 為 此 被 罰 款 50 萬 元 ， 兩 名 直 接 負 責 人 張 春 及 婁 軍 各 被 罰 10 萬 元 兼 撤 職 。
去 年 國 壽 原 保 險 保 費 收 入 達 2956 億 元 ， 今 年 首 兩 個 保 費 收 入 672 億 元 。 國 壽 H 股 並 未 受 消 息 影 響 ， 昨 跟 隨 大 市 上 揚 ， 收 報 27.65 港 元 ， 升 3.17% 。
翻 查 中 保 監 網 站 關 於 行 政 處 罰 的 紀 錄 ， 無 論 是 罰 款 金 額 ， 抑 或 處 罰 機 構 次 數 ， 均 呈 上 升 趨 勢 ， 以 去 年 為 例 ， 中 保 監 對 741 家 保 險 公 司 分 支 機 構 等 發 出 853 次 行 政 處 罰 ， 按 年 升 2.77% 。 罰 款 金 額 達 3467.3 萬 元 ， 同 比 增 加 13.48% 。 據 中 保 監 網 站 紀 錄 ， 上 次 有 關 虛 增 保 費 的 處 夥 要 追 溯 至 06 年 ， 涉 及 弄 虛 作 假 、 數 據 不 實 問 題 ， 06 年 共 有 112 家 保 險 公 司 涉 及 此 行 為 ， 包 括 虛 假 注 銷 保 單 、 違 規 批 單 退 費 、 虛 增 保 費 、 坐 扣 及 截 扣 保 費 等 。



平 保 明 放 榜 　 料 蝕 51 億
另 外 ， 將 於 明 天 （ 8 日 ） 公 佈 08 年 度 業 績 的 平 安 保 險 （ 2318 ） ， 瑞 信 研 究 報 告 指 ， 預 測 平 保 去 年 蝕 50.96 億 元 以 及 不 派 末 期 息 ， 不 過 疲 弱 的 業 績 將 是 市 場 普 遍 預 期 之 內 。 由 於 投 資 富 通 集 團 （ Fortis ） 股 票 作 出 巨 額 撥 備 以 及 資 本 市 場 偏 軟 ， 瑞 信 預 期 平 保 整 體 利 潤 、 償 付 能 力 充 足 率 和 內 涵 價 值 均 面 臨 壓 力 。 該 行 維 持 平 保 「 跑 贏 大 市 」 評 級 ， 目 標 價 53 港 元 。

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