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更新時間(香港) 2月25日 09:47《大行報告》高盛：「買入」馬鋼<00323.HK>中鋁<02600.HK>，「沽售」鞍鋼<00347.HK>
高盛將資源行業焦點放在基本需求疲弱(主要為房地產及出口)、政策反應(寬鬆貨幣及基建開支)，以及個別行業在區間市場內的錯價等三方面的拉力戰，發現：
(一)鋼庫存均升至08年高位，煤庫存較08年低位高出58%。上周鋼價按周跌6%；現貨煤跌6.6%至每噸565元人民幣，較08年第三季高位跌44%。
(二)整體需求由第四季水平反彈，指標包括電網及鐵路。更多出口行業貿易改善。房地產相關及外部需求仍滯後。
(三)短期而言，內地煤及鋼價全球性影響較大。商品價格接近最困難時期為原鋁；仍接近高位為煤。
基於涉及基建。高盛較看好水泥、建材及原鋁。馬鋼<00323.HK>及鞍鋼<00347.HK>可作配對交易，重申「買入」馬鋼，目標價4元；「沽售」鞍鋼，目標價4元，盈測下調45%至34億元人民幣，反映去年第四季虧損比預期大。
實物價相對價值基礎，利好原鋁，不利煤。以估值接近困難時價值為中鋁<02600.HK>及馬鋼。中鋁目標價5.6元，評級「買入」。以股價相對商品價而言，中鋁被低估23%、馬鋼7%。鞍鋼被高估20%；煤炭股20%-24%。另外，「沽售」江銅<00358.HK>看2.7元。
神華<01088.HK>、中煤<01898.HK>、兗煤<01171.HK>及恆鼎<01393.HK>目標價分別為10元、2.8元、2.6元及2.3元，前三者評級全「沽售」，恆鼎「中性」。
海螺<00914.HK>及中國建材<03323.HK>目標價分別為37元及8.5元，評級同為「中性」。(ad/d)
阿思達克財經新聞組
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