火煋人

曾淵滄專欄：農行搞上市必炒三大行
2010年04月08日 


復活節前的那個星期，到西班牙巴塞隆拿開會，一回港，休息一日就與家人飛台北度復活節假，昨日才回港。
復活節假期外遊，最適合賞花，多年前第一次在東京賞櫻，美得令人陶醉，不忍離開，難怪日本人可以在櫻花樹下坐上一整天，唱歌、喝啤酒玩足一天。

今年原想到大阪賞櫻，但是一早就買不到機票了，只好退而求其次，到台北。據說台北南部烏來及北部陽明山也有櫻花，可惜我們到了之後，才知道花期已過，全謝了。櫻花很美，但是花期太短，對旅遊業的幫助不是很大。台北陽明山還有一種花稱為海芋（馬蹄蘭），白色的花，漫山遍野的種，也很美，遊人不絕，可賞可摘。

社會富裕，外遊賞花成了發展旅遊業的方向之一，聽說香港每年禮賓府都會開放讓市民賞杜鵑花，不過禮賓府規模太小，無法成為吸引旅客的活動，香港郊外大片荒蕪的農地、大片荒山野嶺，為甚麼沒人去種花？

日本人除了在公園種櫻花，荒山野嶺也種，所以到處可以賞櫻花，春天賞櫻，秋天賞紅葉。日本的櫻花與紅葉應該是日本政府很有計劃地種植，以吸引遊人。我認為，香港的旅遊發展局也應該在這方面做些事。


國家包底萬事吉

從機場回到家後，復活節後的第一個股市交易日爆升，交易更高達 900億元，正是乘勝追擊，正如我昨天在本專欄所說：恒指升破 21500之後，就是走出圓頂下跌的走勢，是迎接新升浪的時候。

為上市而準備多年的中國農業銀行終於完成上市前的準備，將於今年上市， A、 H股皆有，籌 1560億元。農行準備上市，其影子股如工商銀行（ 1398）、建設銀行（ 939）、中國銀行（ 3988）豈能不炒？

農行，是中國四大國有銀行中的老四，遲遲未上市，據說壞賬不少，整理了好幾年才整理好。過去，三大國有銀行上市前的情況也是如此，中國政府處理國有銀行壞賬的方法很簡單，那就是由國家買下所有懷疑是壞賬的欠款，有國家包底，萬事大吉。當年三大國有銀行建行、中行、工行上市前，西方傳媒極力唱淡，認為這些壞賬是無底洞，最後，還不是全部跌眼鏡。

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曾淵滄專欄：買航運業復蘇勝獅要翻兜

2010年04月09日 


連兩個大升的交易日後，昨日出現調整是很正常。股市出現突破，最適合短炒曾經炒過，並在過去兩三個交易日中再次出現異動的股。
今日向大家介紹的股是勝獅貨櫃（ 716），這是我去年重點買入的愛股，也是一隻可以長揸、短炒的股。此股從去年 0.35元供股價起步，至今已炒過多轉，短炒者已可以獲利多次。最近一次的炒賣是今年初，炒上 1.53元，然後調整至 1.2元，之後徘徊在 1.2元至 1.4元之間長達兩個月。 4月 1日復活節假期前才突然突破，升上 1.51元，昨日進一步升至 1.62元。論走勢很有條件突破去年高位 1.73元，再創金融海嘯後新高。

此股不久前公佈業績，見紅是意料中事。但是，人人也知道航運業的最壞時期已過，不過去年初我向大家推薦時，說此股的賬面資產值遠高於股價，但是過去一年，股價上升數倍，再加上大規模供股，股數也增加數倍，每股的資產值也大幅下降。因此必須提醒大家，現在買這股已不再是買其資產值，而是盈利的前景，是憧憬航運業復蘇所將帶來的利潤。

復活節期間，我在台北度假，巧逢上海市長韓正訪問台北，當地傳媒大事報道。韓正還帶了一個龐大的採購團，不論是國民黨還是民進黨的市長，都很歡迎。現在台北市長邀請了上海市長訪問，台灣傳媒已在談高雄市長、民進黨的陳菊何時邀請重慶市長前往訪問。上海近日很高調的宣傳上海世博，前年北京奧運使到炒奧運概念股的人焦頭爛額，現在想起來還怕怕，因此到現在為止，上海世博概念股仍未起動，大家還在觀察。


世博概念未發揮

我相信，上海世博概念會比北京奧運概念強，有兩個理由：一是 2008年本來就是股市的大熊市期，炒甚麼概念都炒不成；二是當時沒人想到北京奧運的保安如此之嚴，嚴到不歡迎外地旅客，沒有外地旅客的奧運，有甚麼概念可炒？
現在，上海世博正值股市大牛市的中間階段，氣氛良好，保安固然也不會鬆懈，但擺明歡迎全世界的旅客，不會把旅客拒於門外，因此上海世博概念股應該可炒，現在是時候買進了。

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火煋人

曾淵滄專欄：越通已起飛越地要實

2010年04月12日 


數個月前，當時仍稱為越秀投資的越秀地產（ 123）宣佈改組，將手上持有的大量越秀交通（ 1052）的股票，悉數送或賣給股東，股東若不想收取越秀交通股票，可以無條件地接受越秀地產的大股東越秀集團，以每股 3元收購，大小股東也可以以每股 3元，買下所獲配售的越秀交通股票。

小股東若不買，則越秀集團願意以每股 3元無條件買下，成為包銷商。
為甚麼越秀集團願意以每股 3元，無條件買下越秀地產小股東不願意購買的越秀交通股票？

理由當然是超值。越秀交通每股淨資產值遠超過 3元，據最新的資料顯示，每股值 5.17元。大股東以 3元收購價值 5.17元的資產，折扣率高達 42%，何樂而不為。

我認為，凡是大股東願意當包銷商的任何供股或配股行動，一定是值得買的股票，大股東是絕對不會當笨人。去年年初，勝獅貨櫃（ 716）大比例供股， 1供 2，每股供股價 0.35元，也是由大股東當包銷商，任何小股東若不願意供股，則大股東會承包，購下這些新股。
因此，當時我極力推薦大家購買勝獅與越秀交通的股票。
現在，勝獅股價已升至 1.61元，而越秀交通的股價是 4.22元。


揸超值股要有耐性

不過，兩股股價的起飛時間有些不同。勝獅供完股之後馬上起飛，越秀交通股價在宣佈改組後則長時間在 3元左右浮沉，許多在 3元水平買入的投資者等得很不耐煩，最後賣掉了，轉炒其他股。當大家失去耐性的時候，越秀交通的股價才突然在不久前起飛，並在很短的時間內上升至目前的水平，升幅 40%。這有兩個值得學習的經驗。

第一個經驗是：大股東願意包銷的股，必然是超值股。
第二個經驗是：持有超值股也必須有足夠的耐性，股價才能反映其價值。
順帶一提，越秀交通起飛了，越秀地產還會遠嗎？

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火煋人

曾淵滄專欄：人仔再開車中資金融股要捧

2010年04月13日 


前一陣子，美國國會正在大呼小叫地要立法處罰中國操控人民幣幣值，一旦美國政府正式指中國操控人民幣滙率，美國政府就會向中國入口的貨品徵收處罰性關稅。

實際上，這是中國加入世貿組織後，西方國家共同面對的問題。當時西方國家還以為中國只懂得編製籐椅這類手工藝產品，沒想到中國加入世貿後，西方國家關稅一放寬，中國產品百花齊放，應有盡有。西方國家的工廠從此一家家的關門，中國成了世界工廠，如何挽救這局面？唯一的方法是找些藉口，推行保護主義。

今日是人民幣滙率，將來會是環保要求，指中國的生產過程不環保。最近我到西班牙巴塞隆拿參加歐盟主辦的國際 MBA主任會議，就深深感覺到歐盟的環保要求越來越高，而且不斷地向外輸出，遲早歐盟的大學商學院學術認證 EQUIS，會要求商學院課程必須注入環保元素。
不過，美國財長突然間跑到北京去見中國主管經濟的領導王岐山，前財長也到海南島參加博鰲亞洲論壇，美國政府更推遲決定中國是否操控人民幣滙率國。

似乎，一切有轉機？所謂轉機，是在說雙方正在枱底下進行交易，以避免爆發大規模的貿易戰。


緩慢升值達雙贏

真正的貿易戰是兩敗俱傷的，美國向中國產品徵收高關稅的結果，是引發美國通貨膨脹，今日的美國失業率依然很高，經濟復蘇未明朗，若再加上通貨膨脹，該如何處理？

加息以壓通脹，則經濟必是雙底衰退，再爆發一次金融海嘯。因此，最理想的做法是恢復 2005年至 2008年間人民幣緩慢地每日升值。 2005年至 2008年人民幣穩定地升值，對中國經濟沒有打擊，當年的美國總統布殊也可以向美國人交代，何樂而不為！ 2008年金融海嘯發生後，中國政府感到局勢不明朗，於是暫停人民幣升值的行動至今，當成與新總統奧巴馬的新交易。

如果人民幣恢復 2005年至 2008年式的緩慢升值，則持有人民幣最多的股最值得買，這當然包括內銀股及中國人壽（ 2628）。

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火煋人

曾淵滄專欄：業績傳佳音買傳媒股炒

2010年04月14日 


去年在丹麥哥本哈根召開的聯合國氣候會議上，中國總理溫家寶的態度強硬，堅持不允許讓海外的甚麼碳排放專家到中國各地檢查中國的碳排放。最後，哥本哈根會議也談不出甚麼實質的協議。

表面看起來，中國似乎不支持碳減排，不支持環保。不過，最近在中國海南島召開的博鰲亞洲論壇上，中國國家副主席習近平的講話中，以環保為主體，誓言中國一定會努力推動環保，努力減排。

從哥本哈根到博鰲，中國政府的政策改變了？

當然沒有，中國政府只是想告訴全世界，今日中國已經是不會屈服在外來的壓力下做任何事。但是，應該做的事，中國還是會做的。
我認為，這也是近一段日子，從溫家寶到國家主席胡錦濤，都先後強硬地告訴全世界，人民幣的滙率改革是不會在外來壓力下推動。
但是，這不等於人民幣不會升值、不會改革。 2005年，人民幣突然升值 2%，然後幾乎天天升值，但是每天升值的幅度非常的小，而且偶爾也會轉過來急速貶值數天，殺退炒家。


人仔只會緩慢升值

當時，人民幣連升 3年，有甚麼可炒的？實際上沒有，人民幣緩慢地幾乎每天升值，股市則有升有跌，完全沒有炒作價值，持有大量人民幣的企業，也只有在等足 1年之後，才能見到人民幣升值所帶來的額外利潤。
我相信，歷史重演的機會不小，中國政府不大可能在短期內因美國財長、總統的壓力而大幅升值，只有在美國政要不再出聲相逼，人民幣才可能靜靜地、無聲地重複 2005年那樣的情況，緩慢的升值。

因此，不要誤會昨日我在文章中提到人民幣升值，讓得益的股馬上具有炒作價值。
人民幣升值不能當概念炒，只能以耐性長時間地等待，有了一定升值幅度後的效果。
星島（ 1105）公佈去年業績虧轉盈，昨日股價急升 18%。不久前另一些傳媒也公佈類似的虧轉盈好消息，也刺激股價急升。壹傳媒（ 282）在傳媒股中較遲公佈業績，不妨買入等炒。

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火煋人

曾淵滄專欄：等超值股爆升要有耐性

2010年04月15日 


去年 1月，我認為金融海嘯所帶來的熊市已經結束，新的牛市開始了。在新牛市的初期，市場上肯定有大量超值股存在，可以買下再耐心等待市場正確地反映其股價。

當時，我發覺到一隻股，即麗新發展（ 488），當時市價僅 0.07元，但是每股資產值竟高達 0.5元，的確超值。於是自己買了，也向讀者們推介這隻股。當然， 0.07元並不是最低價，最低價是 2008年 10月，僅 0.03元，但是 0.07元的市價與資產值比較，的確很吸引。那個時候，我推薦的多隻股票都是以市價與資產值來比較，以決定是否超值。

湊巧地，文章發表後，麗新發展股價被大戶馬上炒上 0.14元，但之後最高也只見到 0.16元，目前依然在 0.14元水平浮沉。
等了一年以上，為甚麼股價不再向上，以反映其資產值？當時，一些讀者跟入買了，收藏了好幾個月，沒有耐心再等了，不斷地問我股價幾時會升，以反映其資產值。

我當然不知道答案。股價要升，得依靠大戶炒上，大戶甚麼時候看上這隻股，我怎麼有能力知道！我根本不是市場中人，那來的消息？
怎麼辦？唯一的辦法就是等、再等，耐心地等，一年等不到，等兩年，兩年等不到，等三年。
這麼等下去，倒不如炒其他股？


要有閒錢加信念


當然，我也不反對炒其他股，要捕捉這類超值股有兩個條件：一是你有一定量的資金，可以撥出一部份來投入這些超值股，然後耐心地等大戶來炒；二是你必須有足夠的信念，這個信念就是超值股的股價始終會大幅上漲，如果股價能在 3年內漲一倍，回報率還是很不錯的。
我當時以 0.07元的價格買入，買入後不久就漲一倍。但是，我還是覺得漲了一倍之後的股價依然遠低於資產值，所以我也一直持有至今，希望遲些時候有大戶看中此股炒起。牛市不斷地向前推進，熱門的、有概念支持的股，股價一路上升，市盈率越來越高，股價超越資產值。也就是說，便宜的超值股會越來越少，因此遲早有一天，超值股還是會被大戶發現的。

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火煋人

曾淵滄專欄：置富產託星買港賣賺差價

2010年04月16日 


過去一段日子，香港先後發生兩家以介紹形式上市的股票在上市第一天出現極大的混亂，使到一些在上市第一天參與買賣的股民損失不菲，有人還發動遊行示威，要求港交所（ 388）、證監賠償。

新股以介紹上市的最大問題，是上市第一天小股民手上完全無股，只能通過大戶供給股票，股價很容易出現被操控、誤導的混亂現象。
下星期，置富產業信託（ 778）也要通過介紹上市，這是長江實業（ 001）屬下在香港眾多商場的 REIT，早在香港出現 REIT之前就在新加坡上市。但是長期在新加坡的成交額及股價也偏低，比其他的同類股份低許多，於是長實就想到將這隻 REIT搬回香港上市。
為甚麼新加坡股民對置富產託沒興趣？

原因是置富所持有的產業全部在香港，新加坡投資者有隔山買牛的感覺。另一個更要命的問題是，此股在新加坡買賣，但以港元計價，每次買賣都必須為新加坡元與港元之間進行兌換，損失滙價的差額。

近一段時間，港元兌坡元不斷貶值，新加坡人對以港元計價的 REIT當然更不感興趣。


設莊家套戥機制

可是，之前兩隻通過介紹上市的股已經令港人怕怕，如何刺激置富產託回歸香港的成交呢？長實絞盡腦汁，想出了利用莊家，左右手進行套戥買賣的方法，方法是先將一批在新加坡的股搬到香港來，同時也允許新加坡股民免費將在新加坡的置富股票轉移到香港來。當兩地同時掛牌買賣，看看新加坡與香港哪一邊股價高，那一邊股價低而進行一邊買、另一邊賣的套戥行動。有了莊家，就有成交，透明度也提高。
因為新加坡投資者對置富產託的興趣不大，導致長期股價偏低，相信回歸香港後，股價會高過新加坡。如果目前你在新加坡有經紀行的戶口，不妨趁置富產託未正式在香港上市，到新加坡買置富產託，稍後轉到香港的戶口，然後在香港以更高價賣掉套利。

長期而言，香港投資者對置富產託的興趣一定大過新加坡投資者，經過這莊家的「搬貨」，遲早大部份的置富產託股票就回歸香港了，方便長實將來通過置富產託進一步擴張。

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火煋人

曾淵滄專欄：中央壓樓市未出絕招

2010年04月19日 


內地樓價屢壓不下，中央政府終於出「重」手打壓，國務院下令今後購第一套房自住但若該單位建築面積在 90平方米以上者，按揭貸款最多 70%，第二套房的貸款最多 50%，貸款利率也至少為基準利率的 1.1倍，而且也正在研究以新的稅務來打壓樓市。

除此之外，中央也再次提到過去提起的大量增加土地供應，增加經濟房、限價房、公共租賃房的供應。
過去半年，國務院不斷地，幾乎每一兩個星期就有一項新的打壓樓市的新措施推出，這一次，看來是頗「重」手了，但是，是不是真的很「重」？不妨讓我們來重溫上個世紀 90年代香港的樓市歷史吧！

1990年，在 1989年六四事件，伊拉克佔領科威特及美國經濟不景的影響之下，香港樓市死氣沉沉，到了 1991年、 1992年才復蘇，復蘇的主因與目前類似，即當時的美國因經濟不景而大幅減利率，利率低，樓價就回升了，也升得很快，因此，當時的港英政府就決定將房屋按揭貸款由原本的 90%一口氣減至 70%，而且是不論房屋的大小，那一招有效，房屋價格馬上冷卻，但是冷卻的時間非常短，沒多久，人人習慣了 70%的按揭貸款，樓價再度上揚，一路炒到 1997年，實際上， 1997年樓價炒至瘋狂水平時的按揭貸款比例也是 70%，目前香港的房屋貸款比率也是 70%，可見 70%的比例是壓不下炒風的。

香港能在 7成按揭之下爆發 97年的樓市大泡沫，因此相信內地的 7成按揭作用也是短暫的，最後，可能只有加息才能真真壓下樓價，但是加息的結果是全面的冷卻經濟，是一棍子打沉所有的行業，在美國依然有經濟雙底衰退的陰影之下，加息的決定是困難的。


滙控逆市升　不似追落後

走勢上而言，恒指由 19423點回升，已有近 3000點的升幅，調整調整是很正常的，沒甚麼問題，提供另一次機會給錯過這次升浪的人追貨。
說也奇怪，今年 2月開始，恒指節節回升，獨有滙控（ 005）不升，依然在低位徘徊，近幾日恒指開始調整，滙控則逆市而升，是炒落後嗎？不像！

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火煋人

曾淵滄專欄：高盛餘波恐半個月始消化

2010年04月20日 


美國政府秋後算賬，突然拿高盛來祭旗，指控高盛在金融海嘯前發行的一些按揭債券 CDO有欺騙成份。
2008年金融海嘯時，高盛是屬於規模太大，大到不可以倒閉的金融機構，現在海嘯過去了，美國政府就開始清算這些當時不可倒閉的金融機構。

高盛會是唯一的一家被清算，用來殺雞儆儆猴，還是仍有多家投資銀行陸續遭指控？
我估計這得看這些投資銀行高層願不願意與奧巴馬配合，分少一些花紅，金融海嘯時，美國政府以公眾的錢來救這些金融機構，但是，金融機構起死回生之後的第一件事就是大分花紅給高層員工，去年，高盛分了 50多億美元的花紅，在美國失業仍然很高的情況之下，金融機構拿公眾的錢自救，成功活命之後竟然貪婪如舊，大分花紅，奧巴馬豈能不氣死？
過去一段日子，奧巴馬已千方百計與這些金融機構鬥，一下子提出要徵收金融海嘯責任稅，一下子又說要立法限制金融機構員工分花紅……金融機構的高層們則理也不理奧巴馬，依然天天炒股，炒贏了分花紅，這樣的態度遲早要出事，終於，美國證監翻查歷史資料，找到了高盛一條罪狀。

像這樣的官司，相信一打就是好幾年，最後最得利的是律師們。
因為官司會拖好幾年，因此，如果短期內沒有其他金融機構被控，股票市場可能在兩個星期內消化掉這個消息，現在，就當成已連升兩個月後的調整吧！

說是高盛出事，但是昨日港股跌幅最大的不是金融股，而是內地地產股，藍籌股跌幅之最是華潤地產（ 1109），跌 5.5%，國企股跌幅最大的是富力地產（ 2777），跌幅 8%，紅籌股跌幅前三名也全是內房股。


內房被秋後算賬更嚴重

看情形，內地地產股面對的壓力比高盛遭到美國政府秋後算賬更嚴重。
中央政府本來的確是不想出重手打壓房地產市道，今年全國人大開幕，溫總在長達 120分鐘的演講詞中只用了 1分鐘談樓市，而且口口聲聲說只是部份城市樓價升的太快……
但是，地產商就像美國的投資銀行一樣，不懂得給溫總面子，地王不斷地出現，樓價不斷地升溫……中央能不出重手嗎？

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火煋人

曾淵滄專欄：中建材績佳暴跌唔合理

2010年04月21日 


上一回，俄鋁（ 486）來香港上市時，港交所（ 388）主席夏佳理說港交所還會積極地開放國際市場，並透露他將飛到歐洲尋找商機，現在很高興又一家來自歐洲的企業來香港上市，那是法國知名的化妝品品牌 L'Occitane（歐舒丹）。 L'Occitane在香港的知名度相當高，有不少長期顧客，相信此股會比俄鋁更受歡迎。


歐舒丹港上市打形象牌

為甚麼 L'Occitane會來香港上市？原因是亞太區已成了法國大部份名牌，不論是化妝品或手袋、服裝，最重要的市場，亞太區是全球經濟發展最快的地區， L'Occitane來香港上市相信也可以提高 L'Occitane在這個地區的形象，現在，企業上市已成了市場形象推廣的一種手法。
過去，我一直以為化妝品的主要顧客是年輕女士，原來不是，今日化妝品的主要市場是中年婦女，因為中年婦女比年輕婦女有錢，更願意花錢來保養她們的皮膚，使自己能夠保住比真實的年齡更低的皮膚、容貌。難怪，我看電視裏的化妝品廣告，那些廣告代言人多數是 40歲以上，但風韻猶存的女明星，而不是目前當紅的青春玉女，這是 L'Occitane上市我學到的市場學。

美股急跌 1日之後反彈，帶領港股也反彈，但是上証綜合指數依然微跌，無力反彈，中央打壓樓市對股市的影響仍存在。
我無法想得通的是：為甚麼打壓樓市會使到建築材料股如中國建材（ 3323）、安徽海螺（ 914）股價下跌？投資者是不是擔心打壓樓市的結果是地產商不開發新樓盤，導致水泥需求下降？

如果地產商不開發新樓盤，樓價還能下跌嗎？中央希望樓價下跌，非大量建房子不可，只有當房屋供應大量增加，樓價才會下跌，現在，中央已嚴查地產商囤積土地不開發，違者罰款，甚至無價收回未開發、荒廢的土地，我實在無法明白地產商怎麼可能不開發？除非地產商沒錢開發，眼睜睜地看着土地被充公，這個可能性大嗎？因此，水泥股股價的暴跌似乎不合理，而中國建材更是剛剛公佈一個很不錯的業績，純利增長 56%。

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火煋人

曾淵滄專欄：創板藥股乾炒高追有風險

2010年04月22日 


美股連續兩天反彈，但是，港股只反彈一天就沒了下文，昨日，連上海深圳股市都升，就是港股不升，壓力未消，不過，現在的壓力主要是中國中央政府打壓樓市，我也想不到高盛問題竟然這麼快地淡化，相信是因為有消息透露，美國證監會內部對是不是該控告高盛也有不同的意見，如果內部意見不統一，如何與高盛打官司？

而且，相信美國政府也不想把問題搞大，一旦搞大，英國、德國政府已開始調查高盛，會否也趁機控告高盛，索取賠償？除了高盛，世界各地政府會不會也趁機要求美國眾多投行賠錢？整個金融海嘯，損失最大的是美國以外的眾多銀行及大大小小的投資者，包括香港雷曼兄弟的苦主，他們透過香港的銀行買入美國雷曼兄弟的迷你債券，錢早已進入雷曼兄弟的口袋裏，美國政府高調清算高盛的結果會不會引起全球向美國的這些毒債券發行商的集體追討損失？如果是，奧巴馬就更加頭痛！

也許也因此股市已相對穩定， 4月 19日的恐慌暫除，一些板塊又炒起來，昨日製藥股很明顯地炒高，過去半年，我多次推薦醫藥股，包括製藥股的龍頭中國製藥（ 1093）及藥物經銷商的龍頭國藥控股（ 1099），國藥是半新股，上市後股價穩步向上，不斷創新高，中國製藥則升升跌跌，反覆得很，但是，近日也開步走，昨日更一舉創歷史新高價，收報 5.83元，一日內上升 9.6%。
當然，若論升幅，昨日兩隻創業板的藥業股吉林長龍（ 8049）及東北虎藥業（ 8197）的升幅比中國製藥更大，但是，我對創業板還是有保留，而且，昨日中國製藥成交額達 2.43億元，而吉林長龍加東北虎藥業的總成交額不足 1000萬元，相差很遠。


化妝股有前途

藥業股肯定會是一個在很長遠的將來都很有前途的股，今日人類之所以越來越長命，原因就是醫藥發達，每個人都願意用錢來延長生命，如果他們有錢的話。

人越來越長命，整個社會就會趨向老化，因此老人的錢變成了眾多企業眼中的肥肉。何止藥業有前途，為中年婦女而製的化妝品的銷量也已超越為年輕女孩而製的化妝品。

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火煋人

曾淵滄專欄：打壓陰霾未消地產股跑輸
2010年04月23日 


內房股依然壓力重重，連香港地產股也開始面對壓力，曾司長的 9招提高了地產商賣樓花的透明度，透明度高了，當然不靈活，這對賣樓的氣氛會有影響。

當然，我還是覺得這 9招對樓價的影響不大，想買樓的人未踏入示範單位前已經做了決定，相差的只是選那一個單位及價格，地產商在鬧哄哄的氣氛之下加推單位，購買者已沒有時間消化，計算一下呎價就得馬上做決定，這當然有利於地產商。

市場擔心的不是曾九招，而是特區政府會不會推出另一些真正會打壓樓價的措施？無綫電視已買下內地收視率極高的電視劇《蝸居》準備在香港播放，這套《蝸居》的電視劇在內地播放時對中央政府構成極大的壓力，逼中央政府不得不出招打壓樓市，前一陣子全國政協開會，有中央領導人大談這套電視劇，我不知道《蝸居》在香港播出後會不會對特區政府構成壓力，也不得不出手打壓樓價，昨日恒指跌 0.26%，但是地產分類指數跌 1.6%。

最近，有傳媒拿新加坡的居住條件與香港比較，盛讚新加坡人「安居」而香港「蝸居」，《蘋果》專欄作者左丁山寫了一篇文章，比較新加坡及香港的實用面積，新加坡可以不斷填海造地，香港人反對填海，香港山多，新加坡的山大部份已於多年前被政府鏟掉，填海造地了，因此，新加坡的房屋價格遠比香港便宜，新加坡人居住的組屋（相等於香港的居屋）平均面積 1000平方呎（實用面積）是合理的。


星洲「安居」香港「蝸居」

左山丁君忘了提出另外兩個很重要的因素，那是新加坡政府建的供出售的組屋的價格數十年來有升無跌，而不是像香港一樣有升有跌，有升無跌使到所有新加坡人踴躍地買組屋，第二個原因是新加坡的公積金（即香港的強積金）繳交比率世界最高，僱員交薪水的 20%，僱主也交 20%（經濟衰退期僱主繳交比率會暫時下降），這筆巨大的公積金得等到退休才能拿，但可以用來買樓供樓，就是這兩個原因，新加坡人人買樓， 95%的家庭是業主，可是香港人願意交 20%的強積金嗎？

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火煋人

曾淵滄專欄：意馬大龍鳳炒家利用名人效應
2010年04月26日 

如果你有參與過去一周意馬（臨時編號 2902）的炒賣，很肯定的，你是一名標準的賭徒，我只會當一名旁觀者，欣賞這場名人與名人的好戲。

先是有梁伯韜的入股，導至股價飛升，然後是 David Webb說意馬股價會跌 97%的言論在傳媒廣泛出現，導至股價急跌，但還沒跌去 97%股價前，又再急升，過去一段時間，意馬經常是升幅第一或跌幅第一的股票。


傳媒推波助瀾火上加油
梁伯韜與 David Webb兩人都是香港股壇名人，名人效應經傳媒推波助瀾，對股價的影響的確很大。
但是，名人效應是靠甚麼力量推動股價？是眾多小小的散戶的追隨？是名人自己落場參與炒作？
我估計都不是，而是另有大炒家看中名人的「價值」，借名人炒上炒落，散戶看了以為名人「有料」，隨着追隨，但是，追隨的結果往往成了大炒家的點心，或者說所謂「名人」，實際上就是這些沒人認識，躲在幕後的大炒家製造出來的。

2009年初，我在麗新發展（ 488）股價仍是 0.07元時寫了一篇推薦這隻股的文章，文章發表那一天，這隻股股價曾經升了足足 100%，至近 0.14元，我的確嚇了一大跳，也擔心讀者們在如此高價追貨而受損。

無論如何，無論這隻股如何的超值，股價一天升 100%總是不正常的，當然我自己也絕對不會趁股價上升 100%而套利沽出，這批股我持有至今，已超過一年，這是我為自己設下的道德要求，後來，麗新發展股價再上升至 0.16元後才下跌，我也比較安慰，總算， 0.14元追入者如果懂得下車，還有 0.02元的利潤，約 14%回報。


自設道德底線持股逾年


今日的我，在香港也算是有點小名氣，因此我最擔心的事是當我推薦一隻股票後，股價突然炒高，然後急跌，股友們高價追入而受損，但我實在想不出有甚麼方法可以防止這樣的事發生，我也盡可能唱好不唱衰，如果唱衰之後，股價下跌，持有該股的股民會不會殺掉我？

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火煋人

曾淵滄專欄：政府壓樓價政治因素主導

2010年04月27日 


香港的實用面積為甚麼比新加坡小，《蘋果日報》副刊左丁山說是因為今日香港進入海不能填，山不應移，樹不宜伐，村不可遷，集體回憶不該毀時代。

當然，實用面積小，政府仍然是有能力推倒屋價，不過，香港人是健忘的，今日不少人已忘記了「八萬五」，更有人建議應該再來一次「八萬五」。我是絕對相信政府是有能力干預樓市，問題是：干預的目的是甚麼？就因為有一些人說他們買不起樓？

許多人買樓與買股票的心態是一模一樣的，只會在價格狂升時才入場，另一些人是價格升時說自己買不起，價格跌時不敢買。
近來打壓樓價成了政治正確的行為，特區政府也緊隨中央政府之後，推出大量招式，另加對恒基地產（ 012）的天匯窮追猛打，天匯新聞多多，先是傳媒踢爆多名買家遲遲未正式完成買賣合約，然後就遭到有關官員的追究，官員神勇決定打大老虎，不過，過去一段時間，恒基地產的股價並沒有受到特別的打擊，升跌與其他本地地產股同步，前日公佈重估資產值後，每股資產淨值升至 85元，消息令恒地成了昨日藍籌股的升幅冠軍，但是，以昨日收市價 52.55元來計算，資產值與股價之間仍有 38%折讓。


AH股差價漸趨收窄


美股升個不停，終於力抗內地股市下跌的壓力，昨日恒指大幅反彈，基本上，恒指仍然處於由今年 2月開始的上升通道中反覆，通道幅度不大，上下僅 1200點，港股夾在中美兩地的較量之下升升跌跌，不過，值得留意的是： H股股價上升而內地 A股股價下跌的結果，是 A股與 H股的價格差異可以拉近，我深信，長遠而言， A股股價不可能永遠跑在 H股之前，兩者遲早會完全靠攏，最終會合併，這種情況與很多年前的人民幣與外滙券一樣，最終合併，當年中央政府打算搞港股直通車，就是想人為地提早拉近兩者的價差，不過，就算沒有港股直通車， A股與 H股的差價也會逐漸拉近。

過去，我們經常說： A股價格特別高是因為內地錢多股票少，但是，隨着時間的進展， A股的發行不斷地增加，錢多股票少的現象遲早會消失，另一方面，中國崛起會吸引越來越多外資來香港買 H股，長遠而言，兩者的價差就會縮小。




 

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火煋人

曾淵滄專欄：新股各有賣點不妨小注
2010年04月28日 
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股市已有轉熱的現象，耀才證券的郭思治告訴我， 4月 24日那一天，全香港共有 10場投資講座。
不過，與 2007年 10月相比，仍差一個距離，當時，一天有超過 20個投資講座。
歐舒丹（ 973）招股，反應還不錯，多家券行都說借錢申請者眾，這是首隻來香港上市的法國公司，法國以香水、化妝品、服裝聞名，歐舒丹以預測市盈率（ PE） 24.2至 28.3倍的價格上市，比巴黎上市同行的 PE高，這說明了香港這個市場能夠接受更高的 PE，相信歐舒丹成功上市後，會吸引更多法國名牌來香港上市，鞏固香港金融中心地位，香港回歸前，怡和系決定撤銷香港上市地位，搬到新加坡，從此股價不振。
新股上市也回熱了，近來排隊上市的股不少，除了歐舒丹外，有朗生醫藥（ 503）、昂納光通信（ 877）、思嘉（ 1863）和太古地產等，看來都各有優點，值得一試，一些「影子股」也開始熱炒，新股上市多，公關會安排飯局，一些股評人竟然在同一個晚上出席 3個飯局，吃完牛扒吃鮑魚。
內地嚴打炒樓，有人說，這會使到內地炒家在香港沽售股票、樓花套現，把錢運回內地救急，不過，也有人說，內地嚴打炒樓，股市也不振，不如把錢搬到香港炒股、炒樓。
以上兩套理論，或說猜測，哪一個正確呢？我認為兩個都正確，內地不同人，不同炒家的財力不一樣，財力不夠者得在香港套現回內地救急，財力夠者認為香港更好炒，搬錢來港炒作。


中鐵建高 PE上市 仍潛水
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中鐵建（ 1186）於兩年前上市，雖然上市時已過了 2007年的高潮，但招股反應依然非常好，凍結資金 5300億元，上市後炒作了一陣，但是，最新的價格，即昨日的收市價卻依然低過上市價，這的確是個異數，是極少數股價不濟的基建股。
2008年底中央政府宣佈推出 4萬億元人民幣的基建大計，中鐵建應分到不少，只可惜當時上市時的預期 PE定得高，換言之，上市時股價不便宜，導致 4萬億的基建大計無法刺激股價。日前中鐵建公佈業績，純利增 81%，可大幅降低 PE比率，應該對股價有利。

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