火煋人

曾淵滄專欄：澳洲經濟好中信泰富得利

2009年10月07日 


上個星期，美國公佈一些不理想的經濟數字，但是， G20成員之一的澳洲昨日竟然宣佈加息 1/4厘，這是 G20成員國第一個開始「退市」行動的國家。不過，悉尼股市卻跟隨美股前晚的上升而上升。

既然 G20成員國已開始有「退市」行動，相信今後「退市」依然會是大市炒作的主要藉口。

澳洲加息，得利最大的是中信泰富（ 267）。澳洲加息表示澳洲政府有信心澳洲經濟正在復蘇中，澳洲經濟的主力之一是澳洲地下的礦產，當年中信泰富決定大舉進軍澳洲採礦，現在看來是正確的行動。

全球經濟早復蘇、遲復蘇，總之一定會復蘇，經濟一復蘇，礦物一定升值。將來，中信泰富很可能成為香港上市公司中最大的礦產股。

澳洲加息，第二個得利的是四叔李兆基。前一陣子，他公開說在恒指 21000點的時候賣掉 10%的股票轉持澳元，現在，澳元加息周期剛剛開始，相信還會再持續，對澳元會是持續的利好因素。

現在，許多投資者面對最大的問題是：股市已反覆上升太久，其間沒出現一個較明顯的調整（中國股市例外），因此，每逢股市出現小調整，投資者就估計這一個小調整會變成大調整。手上有股的人擔心股價下跌，手上沒股的人希望股價再往下跌多一點才入市。結果是：手上有股的人在每一次調整時都被「震出」部份股票，而沒有股票的人則一次又一次地錯過買入股票的機會。


牛市策略：持股不放

是的，股市反覆上升了這麼久，不可能不出現較大的調整，但是，誰能成功預測哪一個調整會演變成大調整？而股市就在許多人擔心會出現大調整的壓力下呈進三步退兩步的現象，由一個低位往上升 10%，然後回跌 7%。喜歡炒短線的人也許會很高興，他們會設法捕捉這 10%的上升浪再捕捉 7%的下跌浪，但是，這樣做難度的確太高。

靜觀其變，持股不放是另一個方法，如果我們相信會影響全球股市的美國，在今年內不會推出「退市」行動，那麼，進三步退兩步就由他去，無所謂，畢竟，進三步退兩步之後還算是進了一步。

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火煋人

曾淵滄專欄：兩類股份值得收集

2009年10月08日 


港股經過一連兩日的急升之後，恒指又回到 21000點之上，從 3月份上升至今，每一次調整的低位都比上一個調整的低位高，高位也高過上一回的高位，這是好現象，這也是為甚麼我在過去兩天重複提到耐性。我們必須有耐性地等調整結束，只要每一次的調整低位都比上一次低，那麼整個上升浪仍未結束。也就是說，每一個調整都是小調整，都是趁低買股的機會。

有兩種股值得買，一種是在調整期調整幅度比較大的股，另一種是不受大市調整影響而逆市上升的股。
調整幅度比較大的股當然也不是全部都可以投入，那些神仙股、沒有實質內容只靠概念炒作的股就不適宜碰，那些能一浪一浪地上升，只是每一個浪的幅度比較大的股，而調整幅度大，正好是趁低吸納的好機會。

甚麼股調整幅度大？航運股是其中一個，因為航運業的確仍未復蘇，因此每一輪股價炒上去之後，很快地就有人套利求售，因為這些人始終擔心航運業會不會真的在今年底復蘇？幾時復蘇？如果今年底之前不復蘇，明年初宣佈的業績不好，會打擊股價……航運股的代表是中國遠洋（ 1919）、東方海外（ 316）與勝獅貨櫃（ 716）。

逆市而升的股也值得捧場，數天前我推介過國浩集團（ 053），此股走勢的確越來越強，天天逆市上升，渣打集團（ 2888）也不錯，走勢硬朗。


寶龍減價送大禮

我的老鄉許健康當主席的寶龍地產（ 1238）決定大減價，將上市價減至 2.75元，許先生應該被封為最有良心的新上市企業主席。

企業上市，先得找個包銷商，就算上市申請不足額，企業依然可以照原定的售價收錢，包銷商得負責買下所有沒人申請的股份。因此，大部份新股上市不論反應如何，企業管理層都不會理會小股民的利益，仍然是最高價收錢，何況寶龍上市大幅減價也不是因為反應欠佳，相反的，申請非常超額，大減價純粹是管理層希望給捧場支持的小股東一個驚喜，一份禮物。

減價後的寶龍，預期 PE僅 6.5倍，算是很低，寶龍在青島發展的商場，將會是全中國最大的室內遊樂場兼商場，類似韓國首爾的樂天世界，發展潛能很大。

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火煋人

曾淵滄專欄：短炒太難繼續長揸不放

2009年10月09日 


日前說過，目前的恒指是進 3步退 2步，一步一步慢慢地往上爬，如果能成功捕捉這進 3步再捕捉退 2步的話，加起來就是 5步，那就發達了。

舉個例子，如果你能在今年恒指第一次升至 21000點時沽貨，然後於 19500點時買回， 22000點前再沽貨， 20500點再買回，利潤太豐厚了。這也是為甚麼短線炒作這麼吸引人，但是短線炒作的難度太高了，近一年來我很努力地學，但還是沒甚麼成績。

昨日一位朋友向我建議，他說前一陣子亞洲股神說，在恒指 20000點之上每升 1000點他就沽出 10%股票，這也許是一個短線炒作的有效工具。看一看上兩輪的升浪，第一次恒指升上 21000點後馬上下跌，跌幅 1500點左右，之後上升 2500點，在 22000點前又遇阻力，同樣的也是調整 1500點，那麼，下一個阻力應該是 23000點，然後再回跌至 21500點……。

想得真美，真的這麼容易嗎？我不知道。我祝福短線炒作的人都能得心應手，但我還是寧可採用最簡單的投資法，那就是持有不放，坐等股價慢慢地、進 3步退 2步的上升。

昨日 3隻公開發售的新股終於上市第一天都有不錯的成績，這完全是因為過去幾天大市回升的關係，一旦大市回跌，新股就沒有運走了。現在，大市的確是越升越慢，升一升就調整，抽新股能不能賺錢，得看大市是不是配合，有點賭運氣，因此，保守一點比較好，大手借錢風險太大了，不值得試。


新世界來年料大豐收


昨日收市後，新世界發展（ 017）公佈全年業績，盈利大跌 78.5%，新聞說這是差過市場預期，如果今天新世界股價因為不利新聞而下跌，可以考慮買入。

我認為新世界之所以會出現盈利大幅倒退，同時比市場預期差，主要原因是市場分析員沒有辦法猜得到新世界重估投資物業的結果，而重估物業價值根本是紙上遊戲，前年同期增值 40億，今年上半年減值 18億，一來一回就不見了 58億，如果把這筆「錢」考慮進去，情況就不一樣了。新世界旗下的尖沙嘴名鑄熱賣，相信今年底就可以將盈利入賬，因此下年度的盈利將三級跳，使到全年盈利出現增長的可能性很高。

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火煋人

曾淵滄專欄：揀濠賭股由低 PE入手 2009年10月12日 10月份的首 3個周末，我都不在香港度過，第一個周末到越南旅遊；剛剛過去的周末到湖南參觀訪問；本周末又將飛往新加坡。 過去數十年，機票價格的增長率是超低的，甚至是負增長。 1973年，我第一次乘飛機，由新加坡經香港飛台北，來回機票是 700坡元。現在，同一條路程的機票價格是 600坡元，如果是在香港買機票，更便宜。 我們說地球越來越小，全球一體化，其中一個最重要的原因就是航運費長期不升，甚至下降。相對於貨幣的增長、工資的增長，不論是旅遊業，或是運輸物流業都出現巨大的變化，旅遊成為輕而易舉的事，全球也更進一步分工，製造業的原材料、半成品、成品之間的運來運去，成本不高，那當然就運來運去。 經濟學上的供給與需求是很有趣的現象，需求增加了，但供給也增加了，結果價格漲不起。 新股永利澳門（ 1128）招股時，大市雖差強人意，但新股招股依然沒有出現認購不足的問題，永利澳門也決定以最高招股價定價，賺盡股民的錢。 揸銀娛好過買永利 為了上市後還能維持一定的吸引力，有關人士就得把其他賭業股的股價推高，近來就有數家大行出報告大讚澳門賭業的前途，主要論點是中央開始放寬內地居民遊澳門的限制，大家都知道，澳門賭業完全是依靠內地遊客支撐的，中央政策百分百掌控着澳門的經濟。 不過，無論如何，我還是認為低 PE（預測）肯定是最有價值的選擇，我依然只捧場銀河娛樂（ 027），而不會沾手永利澳門。 澳門賭業股中，市場佔有率最高的依然是老牌的澳博控股（ 880），也因此，澳博的 PE並不低，較高的 PE反映其市場佔有率。有些人也許會擔心澳博老闆何鴻燊的健康問題，但是實際上，過去幾年，我相信何先生早已沒參與澳博的業務，今日的澳博已是上市企業，相信管理層的主力已經是一群專業的管理層。 以銀娛為例，銀娛早期與威尼斯人合作共持一個賭牌，後來雙方因發展方向、速度不能達至協議，決定分家，分家後銀娛的行政總裁是由美國重金聘來的專業賭場管理人才來管理。

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火煋人

曾淵滄專欄：中央以實際行動撐 A股

2009年10月13日 


中央滙金入市購買工商銀行（ 1398）、建設銀行（ 939）與中國銀行（ 3988）的 A股，很明顯，這是托市行為。
為甚麼需要托市？金融海嘯不是已成過去了嗎？現在不是全球政府在談論退市時間表嗎？澳洲政府已帶頭加息了。

目前中國股市與全球股市的確不大同步，中國股市比西方國家早 5個月見底回升，西方國家是在今年 3月股市才見底回升，但是中國股市在去年 10月底、 11月初已提早見底，可惜，提早見底的結果是提早出現調整，上證綜合指數在今年 8月反彈至 3454點高位後，就輾轉回跌， 9月見 2639低位後反彈，但是 3000點形成一個巨大的阻力，如果無力突破，信心會出問題。

面對金融海嘯，中國政府投入大量的資金救市，中國也的確是全球經濟表現最好的地方，到了今年 8月，上證綜合指數已由低位回升不止 1倍，市面上的景氣也看不出甚麼金融海嘯、金融風暴、不景氣……於是投資者更擔心的是中國政府的退市。現在，連澳洲政府都已經開始退市，已經成功「保八」的中國政府更可能隨時退市，這也是為甚麼儘管中國財經官員不斷地在公開場合說中國政府不會這麼早退市，但是，上證綜合指數的 3000點一直都是阻力點。

看來，中國政府已經不能只靠嘴巴告訴投資者中國政府不會在短期內退市，必須有所行動，而行動之一可能就是中央滙金直接出手買股票。


新中供股勝配股


美國總統奧巴馬就快來中國訪問，中美之間的貿易戰很肯定是個話題，繼輪胎之後，美國也將向中國生產的無縫鋼管抽重稅，根據中國政府所發表的數字顯示，中國目前的鋼鐵總產能已經嚴重過剩，鋼鐵價格不可能撐得住，美國政府也很聰明，就捉住中國產能過剩的產業狠狠一擊，以提高奧巴馬訪華的談判籌碼，只可憐那些鋼鐵股的股價成了犧牲品。
新世界中國（ 917）宣佈供股，在牛市供股不是壞事，供股是壯大企業，而且大股東也會拿錢出來供，公平的很，至少比以折讓價配售新股強。供股時只要大家照供，利益不會被分薄，配售新股就是明顯地被新股東以較低價分薄利益。

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火煋人

曾淵滄專欄： 6大產業恐變成「乜乜港」

2009年10月15日 


讀了今年特首的施政報告後，有些失望，前些時候，特首大談 6大產業，並說會在施政報告中，告訴大家政府將如何推動 6大產業的詳情。可是，現在施政報告發表了，有關 6大產業的內容竟然與數月前所談的內容一模一樣，沒有一點點的新內容，如何發展？不知道！所謂 6大產業，至今依然只是一個概念，我很擔心天天談概念，最後就不了了之，變成董建華時代的「中藥港」、「服裝港」、「數碼港」……。

有關教育產業的發展，數個月前已說會撥出兩幅土地供發展自負盈虧的大學教育，現在，施政報告所增加的內容只是告訴大家，這兩幅土地是位於何文田及黃竹坑。發展教育產業最重要的事是加快簡化私立大學的成立，沒有私立大學，何來教育產業？看看樹仁大學申請成為私立大學的過程何其繁雜，許多年才成功，若以目前的方法來審批私立大學，教育產業無從談起。

醫療產業算是好一些，有 4幅土地預留給私立醫院。不過，多了 4幅土地會不會多了 4家醫院？或者是現有的私立醫院搬到土地價格低的新土地，然後把原有醫院拆掉改建豪宅？


工廈重建誰得益？

有關環保產業，只靠政府購買那數百輛電動車如何推動電動車行業？真要發展電動車，必須立法要求所有的停車位都有一個充電器。這會是一個非常龐大的工程，可以創造商機，但是技術問題不簡單。

檢測與認證產業，更是一片空白，施政報告只交代說正在研究。創新科技產業更糟糕，整份施政報告只有一小段不足兩百字提到，沒有任何新的元素，繼續派錢，有甚麼效果，不知道！

文化創意產業也沒有任何新的計劃，施政報告只談目前已經在做的種種工作的成績，我相信不少文化創意人在聽了施政報告後會很失望。

實際上，我認為政府是可以考慮成立一個創業基金，用來直接投資這些文化創意產業。
以股票投資者的角度來看施政報告，最大的啟發是，香港所有的工業大廈將會獲得解放，可以重建，可以改裝。哪一家上市企業擁有最多工業大廈？我手上沒有資料，印象中麗新發展（ 488）應該是其一。

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火煋人

曾淵滄專欄：發掘「活化工廈」的寶藏

2009年10月16日 

特首施政報告突然推出工廠大廈活化政策，我印象中擁有不少工廠大廈的麗新發展（ 488），股價昨日急升 16%，一位朋友告訴我，嘉里建設（ 683）也擁有不少工廠大廈、貨倉大廈。

當然，我不是專業的股市分析師，手上沒有任何資料可以知道曾特首的活化工廠大廈政策的得益者是誰，除了地產股外，可能一些工業股也可以考慮，特別是老工業股，這些老工業公司也可能擁有一些工廠大廈，他們的工業雖已北移，但仍保留工廠大廈收租，麗新發展手上的工廠大廈相信也是麗新製衣廠留下來的。嘉里在香港搞物流，可能也建起一些貨倉……希望有大行能在短時間內研究這個課題。

昨日恒指曾經急升破 22000點，可是收市時跌回來，在 22000點下收市，是不是四叔在恒指破 22000點後大量沽貨，導致恒指下跌？基本上，恒指短期走勢仍可能是重複之前的進 3步退 2步方式，慢慢前進。

特首的施政報告，除了為工廠大廈的業主提供一個發財的機會外，也為中環現有的大業主提供樓宇升值的新政策，那就是大幅度降低中環發展的密度，中環大量有歷史價值的樓宇被保留，不得拆掉重建，這使到中環新的寫字樓供應受到限制，現有業主自然是得益者，中環的最大業主是誰？好像是已搬到新加坡上市的置地。


樓市泡沫疑慮壓地產股


昨日恒指上升 0.5%，但是地產股中下跌的多過上升的，剛宣佈以呎價 7.13萬元賣掉天匯一個複式單位的恒基地產（ 012），股價也下跌，因為特首在施政報告中談起房地產市場，一談起房地產市場，免不了又有人大談地產泡沫，要求特首打壓樓價……。

最近美股走勢更是難以預料，本月初突然急跌，但前晚又創今年新高，道瓊斯指數更升破 1萬點。美國經濟數據、企業盈利忽好忽差，不易捉摸，這是經濟正準備復蘇但未真正復蘇前夕的現象。

在中央滙金直接出手買 3隻國企銀行股 A股後， A股的表現也在改善，昨日上證綜合指數再次逼近 3000點，上一回在 3000點遇上阻力再次回跌， 3000點成了重要的心理關口。

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火煋人

曾淵滄專欄：內房股趕上市有原因
2009年10月19日 

過去幾年，曾蔭權沒有在施政報告中談論樓價，這是明智的，今年不知道為甚麼卻畫蛇添足，大談樓價，結果成了傳媒、市民圍剿的課題。樓價永遠是有理說不清的課題，永遠是有樓的人希望樓價升，無樓的人希望樓價跌，在施政報告談樓價永遠是吃力不討好。

內地目前炒樓之風已近瘋狂，為甚麼中央政府只是偶爾出出口術希望冷卻炒風，但卻沒有實實在在的推出打壓樓市的政策？原因就是面對這場空前嚴峻的金融海嘯，外銷市場一再萎縮，不得不靠推動內需來刺激經濟、保住增長，在「保八」的大前提之下，打壓樓市會打壓消費慾望，中央政府也不敢打壓樓市，只能看着樓市泡沫慢慢形成，等金融海嘯所帶來的西方國家經濟衰退成為歷史後再打算。

我相信，大量內地房地產商都知道，將來西方國家經濟復蘇，中國出口恢復增長後，中央很可能會為樓市真正的降溫，而降溫的其中一個撒手鐧就是下令國有銀行收緊貸款，因此，近一段日子上市新股中就有不少是地產股，繼恒盛地產（ 845）、寶龍地產（ 1238）之後是禹洲地產（ 1628）、卓越置業（ 1028）。


禹洲卓越有共同特點

禹洲與卓越有一個共同特點，那就是主力集中於一個城市，禹洲以廈門為基礎，卓越以深圳為大本營，有不錯的賣點。當中主力於一個城市的好處是深入了解該城市的市場，與該城市的地方官員關係良好。

近來上市的新股，幾乎與大市走勢同一命運。前一輪，恒指由 22000點前往下調整至 20500點之間上市的新股，多跌穿招股價，之後，恒指由 20500點再回升，突破 22000點水平期間，新股表現又不錯，前一陣子我認為定價太貴的新股永利澳門（ 1128）也表現不錯，定價雖貴但上市第一天收市價依然高於招股價。

現在，恒指再一次在 22000點水平遇上阻力，美股道指也在 10000點水平遇上阻力，但仍然是一浪比一浪高，上一回的阻力是在 22000點前，這一回是 22000點後。

恒指雖然屢創新高，但部份於今年上半年升得太急的股份，在近 3個月依然是一浪低過一浪，今年年中我開始減持的富力地產（ 2777）是其中一個例子。

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火煋人

曾淵滄專欄：新地商場開到新加坡

2009年10月20日 


在內地股市造好的刺激之下，港股再一次發力向上衝，恒指挑戰 23000點。正如之前走勢顯示，恒指每一次調整後，又可以再創新高，新高又比上一個新高高 1000點，如此反覆前進。

上證綜合指數再一次突破 3000點大關，這是相當關鍵性的指標，上一次調整反彈就在這個水平出現第二次回跌，幸好沒跌破 2600點的支持線。

昨日的升勢，以內房股較顯著，是不是為即將公開讓股民申請的恒大上市做熱身準備？

上星期，市場突然傳出廣東省會收緊內地居民到澳門遊覽的簽證，導致澳門賭業股股價大跌，昨日賭業股股價多數大幅反彈，銀河娛樂（ 027）、新濠國際（ 200）升 4%，澳博控股（ 880）也升 3.4%。不是因為上星期跌得多而反彈，而是市場又傳出新的消息，說美高梅澳門正研究分拆上市，我相信這個消息是真的，因為澳門既然已成為全球第一大賭場，賭注高於美國賭城拉斯維加斯，因此澳門所有的賭場是有條件也應該獨立上市，上市籌得資金幫美國總部還債及提高利潤。

上個周末到新加坡出席一個婚禮，烏節路有一家新開張的購物中心 ION，生意好到不得了，原來是香港新鴻基地產（ 016）所投資的。今日的新地已越來越多收租商場，今年旗下商場首 3季營業額按年增長 12%，人流也增加 12%人次，是香港最大的商場發展商與投資者，隨着中國人日益富有，新地商場的前途很不錯。


台閩概念股等炒

新加坡最新的人口已達 500萬人，過去 20年，新加坡人口由 300萬人大幅度增加至 500萬人，新增的 200萬人主要是外來移民。新加坡移民條例很鬆，任何持有大學學士學位的人，只要在新加坡找到工作，就很容易獲批准移民。結果，新增大量的新移民全是有工作有收入的人，消費力強，也因此大大刺激了新加坡的消費市場。吸收有工作能力高收入的新移民是很好的經濟政策，可惜香港特區政府沒有移民的自主權。

馬英九當上了國民黨主席，相信很快就會訪問北京見中共總書記胡錦濤，以兩黨領導人的名義會見是最順理成章的事，到時候台灣概念股、廈門概念股又有理由炒作一番了。

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火煋人

曾淵滄專欄：樓市發展仍算健康

2009年10月21日 


最近，恒基地產（ 012）旗下的西半山天滙創出每平方呎逾 7萬元的天價，經過傳媒渲染再加上曾特首不智地在施政報告中大談樓市，導致不少人以為香港樓市已經瘋狂了，人人都買不起樓，這是非常錯誤的看法。

今年截至 9月為止，香港一手樓二手樓的總成交量為 79,661宗，其中 7,294宗的成交價不足 100萬元，而超過 1000萬元的成交宗數僅 4,937宗， 100萬至 200萬之間的樓宇成交宗數為 27,920宗，是成交比例最多者，可見，以天價買樓者仍只是極少數。多數人還是買他們自己負擔得起的樓房，這也是為甚麼儘管恒地以天價賣樓，目前恒地股價依然遠低於去年高峯價 79.80元。實際上，香港所有的地產股的股價依然遠低於 2007年的高峯價，因為天價樓只是極少數。
新鴻基地產（ 016）的牛池灣峻弦開售前，我曾經期望我持有的曉暉花園能跟着漲價，但結果是失望。峻弦以高過曉暉 1倍的價格成功開售，但對我沒有任何好處，帶動不起屬同一發展商於 9年前才入伙的曉暉樓價。現在，天價買樓的人是一群瘋狂的暴發戶，買天價樓的唯一作用是財富的炫耀。


壓抑樓價太危險

可是，天價樓使到社會上出現了一股要求政府壓抑樓價的聲音，這是危險的，因為目前的樓價是建立在銀行超低利率的基礎上，一旦利率回升，樓價是不是能再往上升？沒人知道。 1997年香港樓市泡沫化，聰明的彭定康甚麼也不做，董建華則一上任就大談「八萬五」，結果，樓價大跌的罪名、經濟大衰退的罪名就與「八萬五」解不開關係。
實際上，當年就算董建華不推出「八萬五」計劃，樓價一樣會下跌，因為 1997年的樓價的確是瘋狂的，是泡沫化的，那時候的平均供樓負擔比率高達 85%，也就是說，你得拿出家庭收入的 85%來供樓，剩下 15%來供吃飯、買衣與乘車，這不是瘋狂是甚麼？

為甚麼當年有這麼多人能夠拿出家庭收入的 85%來供樓？不是的，其中不少人根本不打算供樓，他們買樓的目的是希望能快快地賣掉賺錢。

供樓負擔比率應該是衡量樓市是不是泡沫化的最佳指標，目前這個比率約 35%，遠較 97年為低，應該算是健康的。

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火煋人

曾淵滄專欄：減豪宅按揭成數一石多鳥

2009年10月22日 


多隻內房新股一齊招股上市，如何吸引股民申請？最佳方法就是炒起其他已上市的內房股，富力地產（ 2777）、遠洋地產（ 3377）、世茂房地產（ 813）、華潤置地（ 1109）、雅居樂（ 3383）等股價皆升，而且成交不小，更矚目的是越秀投資（ 123），越秀投資經過內部改組，將手上的非核心業務賣掉套回現金，並使自己變成純地產公司，也因此，越投股價突然爆升。除了越投之外，近來上海實業（ 363）也大刀闊斧地改組，同樣地也是賣掉非核心業務而使自己變成純地產公司。越秀投資與上海實業都是地方政府擁有的上市企業，成為純地產公司自然有競爭上的優越之處。

大量內房新股上市，競爭非常激烈，自從中國中冶（ 1618）上市跌破招股價，投資者開始非常謹慎地選股，於是，每隻上市新股都必須提出一些獨特的概念以吸引投資者。禹洲地產（ 1628）與卓越置業（ 1028）強調他們分別在廈門與深圳生根，具地方優勢；恒大地產（ 3333）則以中國十大地產商為招牌，並獲得長江實業（ 001）、鄭裕彤、劉鑾雄等財團富豪入股為號召。


內房新股要有賣點

除了內房股外，即將招股的利邦控股（ 891）也相當吸引人注意，因為這是利豐（ 494）的姊妹公司，利豐剛剛收購數個國際知名服裝品牌，正好可供利邦銷售。

市場傳出金融管理局會要求銀行減低豪宅的按揭貸款比例，由 7成減為 6成。金管局新任總裁陳德霖不愧是經過一段時間主管特首辦，學到了政治敏感度，曾特首在施政報告中自尋煩惱地大談樓市而招致多方面的批評後，若陳德霖推出豪宅 6成按揭的政策，的確有一石多鳥的作用。

首先是在政治上可以緩和一些市民不滿豪宅價格狂升，擔心會帶動一般住宅價格也上升的壓力；其次，也的確可以堂而皇之地說要保護銀行體系的安全，防止將來一旦豪宅價格暴跌，銀行會蒙受損失。不過，你也不必擔心金管局如果真的這麼做會打擊銀行的生意、會打擊本地地產股股價，因為豪宅始終只佔市場總成交量的一個很小比例，對銀行按揭生意打擊不大，而買得起豪宅的人，減一成按揭成數也不會冷卻他們買豪宅的興趣，據說有些人買豪宅根本不用借錢。

[ 本帖最後由 羊仔 於 2009-10-22 09:49 編輯 ]

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火煋人

大牛市強勢股唔等人

2009.10.23


近一段日子，我不斷地強調耐性，這是非常重要的，不論是牛市或熊市，耐性都很重要，在牛市時，耐性表示不該輕易賣掉股票，很經常，你一賣掉股票，股價就快速上漲；在熊市時，耐性表示不急於撈底，靜等大恐慌、天大的壞消息出現才入市仍未遲。

恒生指數慢慢地上升，一浪接一浪，向前走 4步則退 3步，沒有耐性的人很容易在退 3步的時候把股票賣掉。另一些容易把股票賣掉的股民，是這些股民手上的股調整多時不升，眼看其他股反覆上升，一個貪念就換了股，賣掉兩三個月不升的股，換另一隻正在上升的股，這也是大忌，特別是二三線股，二三線股的升跌幅度較藍籌股大，調整的時間也更長，但是，一上升往往在極短的時間就升上去，快速的上升，使到你不敢追，於是，賣掉之後，股價突然急升，就再也買不回那隻股，或不得不以更高的股價追貨。

勝獅貨櫃（ 716）就出現這樣的走勢，今年 8月初創今年新高 1.73元後，反覆下跌兩個多月，但昨日一日就逆市急升 10%，回到 1.63元，再一次挑戰今年新高。

牛市時小投資者容易犯的另一個毛病是見到一些不斷創新高的股，特別是能不斷逆市上升的股，都希望等該股出現大調整才買，但是，往往能逆市不斷地上升的股，是不容易出現大調整，大調整真正出現前，股價升幅已多，渣打集團（ 2888）就是一個好例子，昨日股價突破了 200元大關。


渣打形勢勝滙控

近一段日子，我也數度推薦過這隻股，我認為渣打的近況比滙豐控股（ 005）更有利，渣打更集中於東方國家與地區，是高速增長區，特別是在淡馬錫成為渣打最大的股東後，渣打在新加坡的發展非常迅速。

國家統計局宣佈，今年首 9個月的經濟數據，第 3季度總算保了「八」， GDP增長 8.9%，不論城鄉、固定資產投資皆驚人增長 33%以上。過去，固定資產投資集中於城市，現在開始擴大到鄉鎮，鐵路增長 87%，道路增長 50%，這是溫家寶總理的 4萬億元人民幣救市的效果。不過，也不要忽略其餘政府的衞生、社會保障福利的投資也大增 73%，擴大社會投資，使到更多人有錢消費也是「保八」的動力之一。

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火煋人

曾淵滄專欄：港府不敢打壓樓市

2009年10月27日 

恒指上周五上升 379點，收報 22589點，再創金融海　後的新高點，但是，不少本地藍籌地產股股價卻逆市下跌，其中，剛剛憑天匯創出呎價 7萬元天價的恒基地產（ 012）竟然逆市下跌 3.49%，若非一眾內銀股股價皆有大幅度的升幅，恒指如何上升？

本地藍籌地產股何以會逆市下跌？上周五金管局發新指引，要求銀行收緊豪宅按揭貸款，同一日發展局說要活化居屋政策，通過改變補地價的政策，讓更多居屋可以進入市場轉售，增加供應；再加上數名房委會委員要求復建居屋，這還包括特首身邊紅人、行政會成員張炳良……以上有關政府出手壓抑樓價的新聞一齊出現，使到投資者對地產股的前途出現疑慮。

不過，我從特首辦心戰室的角度出發，如果傳媒能從「慳電膽」事件的炒作轉移到樓價的討論，那是成功的為「慳電膽」事件降溫。反正，樓價之事，爭論者必多，有人希望樓價升，有人希望樓價跌，只要話題升溫，大量討論必隨之而來。


趁地產股跌執平貨


我不相信香港特區政府會真正採取甚麼步驟為樓市降溫，當年董特首的「八萬五」最終使到自己下台，曾特首不會看不到這個教訓。

目前連中央政府都只靠財經官員偶爾出出口術為內地樓市降溫而沒有任何實際行動，仍由樓市狂炒，空置率大升而不理。

為甚麼？因為中央政府明白，目前西方國家的經濟形勢依然險峻，出口壓力依然大，只有通過刺激內需來「保八」，而刺激內需就要使到大量有樓之士心理上感到自己比以前富有，從而更捨得花錢。

連中央政府都不願意打壓樓市，難道香港特區政府吃了豹子膽與中央對着幹，打壓樓市？因此，逆市下跌的本地地產股正提供一個低吸的機會。

我曾經稱讚寶龍地產（ 1238）的主席許健康是最有良心的新上市企業的主席，可惜寶龍大減價上市後，股價依然跌破招股價，但是我相信商場的投資是長期的，因此我在上周五決定入市買了一些寶龍股票當長期投資的對象。

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火煋人

曾淵滄專欄：退市言論只是震倉手段

2009年10月28日 


最近，美國道瓊斯指數曾經突破 1萬點大關，但很快地又出現調整，早在數個月前，我已經告訴大家，今後股市每逢出現一輪急升之後，必然會出現「退市」的驚慌，最近道瓊斯指數的萬點大關得而復失的過程，就是「退市」陰影的作用。

人所眾知，目前股市的上升，靠的是全球政府印鈔票來托起，長期印鈔票必定會帶來通貨膨脹，因此，在適當的時間「退市」，即停止印鈔票，收緊貨幣供應是必須及遲早會發生的事，問題只是我們不知道「退市」行動何時會發生，也因此，股市升一升，出現某種突破後，就有人趁機以「退市」的理由壓市，製造恐慌。不過，以退市為理由製造的壓力不會持續太久，只要美國政府並沒有任何「退市」行動，「退市」的恐慌就會消失，股市再恢復上升。簡單地說，「退市」恐慌是人為製造出來的震倉行動。

當然，全世界各地的經濟發展步伐不一樣，退市行動也不會一致，澳洲就是最早「退市」的國家，不過，澳洲經濟因為受益於盛產的礦物價格上升而推動經濟復蘇，澳洲政府的「退市」行動並沒有為股市帶來震動。


不會出重招打壓樓市


昨日，印度政府也開始「退市」行動，宣佈提高銀行的流動資金比率。澳洲、印度對香港股市的影響很小，香港投資者所關心的依然是美國與中國內地的情況，擔心的是美國與中國政府何時「退市」。

有關香港樓市是不是已經泡沫化的討論依然佔據傳媒的主要空間，財政司司長會晤主要地產商，更使到投資者估計政府繼降低 2000萬元豪宅的按揭借貸比率之後，會很快地推出新的打擊樓市措施，因此，昨日本地地產股股價再一天大幅下跌。除了地產股股價下跌外，地產代理美聯集團（ 1200）的股價跌幅更大，一口氣跌 8%。
不過，我依然相信，政府不可能推出甚麼大的打壓樓市的大動作。

中國人壽（ 2628）今年首 3季純利 199億元人民幣，去年全年僅 100億（以中國會計制度計），因此今年國壽全年業績估計會比去年增長至少 1.5倍，這有助於大幅降低經常被指過高的 PE比率。

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火煋人

曾淵滄專欄：航空股將成夕陽股？

2009年10月29日 


過去兩天的調整，速度與幅度皆令人有措手不及的感覺，恒指由今年歷史新高急挫 828點，回至 22000點以下。
上一回恒指向上破 21000點時，李兆基高調地宣佈賣掉 10%股票，最近一回恒指往上破 22000點時，卻沒聽到李兆基宣佈減持。是向上升得太快，使到四叔不捨得賣？也因為四叔沒宣佈在恒指 22000點時沽貨，不少人於是估計恒指可以直衝 23000點才出現調整，卻想不到調整提早到來。幸好，昨日內地股市總算站穩，上證綜合指數依然在 3000點之上。

這一回的調整，「退市」警號只是理由之一，我認為更大的理由是美元轉強。現在，美元的強弱與股市升跌已經結成一個很強的反向關係，美元弱、股市升；美元強，股市跌。港元與美元掛鈎，因此現在也變成買股票與買外滙成了共進退的投資。

過去幾天，美元滙率的確轉強，結果帶來了這場意想不到、早來的調整，大家不妨多多留意美元滙率的走勢，聽一聽外滙專家的評論。

南方航空（ 1055）董事長司獻民在北京的一個行業大會上公開說，提高中國全國的高鐵網絡將嚴重打擊航空業，他希望政府能提供減稅的優惠以協助航空公司減機票票價來與高鐵競爭。


內地客帶挈九倉
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時速 300公里的高鐵的確是航空業的噩夢，現在的機場越建越遠，由機場至市區要用好一段時間，又得提早一小時到達機場，下飛機還得等行李，將來 1000公里之內的路程，恐怕已沒有多少人想乘飛機，航空股會不會成為夕陽股？

香港旅遊發展局公佈今年首 9個月的旅客數字，同比去年首 9個月，旅客訪港總數下降 2.8%，但是內地旅客增長 3%，來自歐美西方國家的旅客下降幅度不小，達 9.2%。內地旅客訪港，以購物為主要目的，而尖沙嘴的海港城則是內地旅客最熱門的購物地點，昨日，藍籌地產股全線下跌，獨擁有海港城的九龍倉（ 004）逆市上升，是巧合嗎？

交通銀行（ 3328）公佈今年第 3季業績，純利按年輕微上升，但淨手續費及佣金收入則大幅增加，這是交行向滙豐控股（ 005）學習的成果。

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