發新話題
打印

譚紹興 - 投 資 學 堂

內 銀 股 「 奪 金 」 之 選 2008年08月15日(星期五) 上 周 在 北 京 奧 運 的 開 幕 禮 中 , 看 到 李 寧 吊 在 半 空 的 表 演 , 不 禁 憶 起 當 年 體 操 王 子 在 單 槓 上 之 情 景 。 1984 年 奧 運 是 頗 特 別 的 一 次 , 當 年 除 了 李 寧 奪 得 6 面 獎 牌 , 也 是 奧 運 會 一 次 轉 捩 點 。 在 1984 年 L.A. 奧 運 會 之 前 , 不 少 國 家 舉 辦 奧 運 , 最 終 也 是 虧 本 收 場 , 筆 者 最 有 印 象 自 然 是 加 拿 大 蒙 特 利 爾 在 1976 年 舉 辦 的 奧 運 , 該 次 奧 運 令 蒙 特 利 爾 欠 下 高 達 10 億 美 元 債 項 , 要 搞 20 年 才 能 清 還 ! 至 於 1984 年 L.A. 奧 運 特 別 之 處 , 就 是 首 次 嘗 試 私 人 營 運 ( Privately run mode ) , 結 果 該 次 L.A. 奧 運 最 後 賺 到 2.5 億 美 元 , 是 當 年 歷 屆 奧 運 會 最 賺 錢 的 一 屆 ! 為 不 少 隨 後 舉 辦 奧 運 的 國 家 , 帶 來 賺 錢 的 希 望 。 ( 註 : 上 述 資 料 來 自 《 Business Today 》 ) 形 勢 遠 勝 國 際 同 業 上 月 市 場 估 計 , 北 京 在 這 次 奧 運 , 將 有 大 約 20 億 美 元 的 直 接 收 益 , 但 這 尚 未 扣 除 在 一 系 列 基 建 方 面 的 支 出 , 如 鳥 巢 的 建 造 成 本 等 , 在 埋 單 計 數 時 , 最 後 能 有 多 少 收 入 則 難 料 , 尤 其 是 要 辦 一 次 「 最 好 的 奧 運 」 、 「 最 令 人 驕 傲 的 奧 運 」 , 則 賺 錢 多 寡 便 不 是 首 要 目 的 了 ! 講 到 奧 運 , 近 日 不 少 歐 美 財 經 傳 媒 亦 有 用 奧 運 來 形 容 個 別 股 份 , 例 如 在 全 球 的 銀 行 股 中 , 以 國 內 的 銀 行 股 最 有 機 會 奪 得 「 金 牌 」 ( Chinese Banks are set to run for the Gold ) 。 近 期 不 少 歐 美 大 型 銀 行 及 金 融 機 構 , 因 直 接 及 間 接 投 資 次 按 相 關 資 產 , 搞 到 雞 毛 鴨 血 , 相 對 之 下 , 多 間 國 內 大 型 銀 行 在 國 家 出 巨 資 下 清 理 了 賬 目 後 , 近 年 才 開 始 涉 足 海 外 投 資 , 故 此 , 在 全 球 大 型 銀 行 股 來 講 , 一 眾 國 內 銀 行 沾 手 次 按 相 關 資 產 的 數 目 , 相 對 較 少 。 此 消 彼 長 之 下 , 以 市 值 計 算 , 現 時 全 球 5 大 銀 行 當 中 , 便 有 3 間 是 內 地 銀 行 ( 截 止 8 月 11 日 ) 。 現 時 市 場 估 計 , 北 京 奧 運 之 後 , 國 內 的 經 濟 增 長 將 會 減 慢 , 再 加 上 歐 美 經 濟 增 長 放 緩 , 亦 會 影 響 中 國 的 出 口 貿 易 , 雖 則 如 此 , 但 市 場 相 信 , 即 使 中 國 經 濟 增 長 降 溫 , 亦 會 只 是 由 去 年 的 11.9% ( GDP ) , 下 降 至 今 年 的 9.8% 及 明 年 的 9.5% 。 因 此 , 中 國 經 濟 增 長 仍 優 於 不 少 國 家 。 銀 行 股 的 盈 利 增 長 一 向 與 GDP 增 長 成 正 比 , 尤 其 是 3 大 國 內 銀 行 , 故 此 , 內 地 銀 行 未 來 兩 年 應 仍 可 維 持 20-30% 的 盈 利 增 長 , 相 對 不 少 歐 美 銀 行 處 於 虧 損 邊 緣 , 內 銀 股 冇 理 由 唔 金 牌 。 工 行 等 大 跌 時 撈 底 三 行 ─ ─ 工 行 ( 1398 ) 、 建 行 ( 939 ) 及 中 行 ( 3988 ) 之 中 , 筆 者 覺 得 工 行 相 對 較 安 全 , 首 先 沒 有 美 銀 的 潛 在 強 大 批 股 壓 力 , 亦 沒 有 被 大 戶 持 續 沽 空 壓 力 。 去 年 8 月 , 筆 者 在 「 大 奇 跡 日 」 成 功 撈 底 , 希 望 再 來 一 次 , 但 時 辰 未 到 , 筆 者 已 用 多 個 電 腦 指 標 , 靜 候 極 度 拋 售 的 一 刻 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-15 10:46 編輯 ]


Share this:

TOP

建 行 何 解 沽 空 大 增 ? 2008年08月18日(星期一) 2008 年 北 京 奧 運 是 一 個 令 中 國 人 興 奮 及 驕 傲 的 盛 事 , 但 對 中 港 兩 地 股 民 來 講 , 情 況 又 卻 有 點 不 同 , 自 前 周 五 奧 運 開 幕 後 , 兩 地 股 市 持 續 偏 軟 , 上 證 綜 合 指 數 亦 僅 是 在 上 周 五 才 結 束 連 跌 5 日 的 市 況 。 基 本 上 , 不 少 投 資 者 預 期 奧 運 開 幕 前 , 中 央 會 有 一 些 利 好 措 施 出 台 , 在 願 望 落 空 下 觸 發 一 些 沽 盤 。 另 一 方 面 , 近 期 港 股 的 交 投 持 續 偏 低 , 由 年 初 至 今 , 大 市 成 交 有 逐 步 縮 減 趨 勢 。 可 是 奇 怪 地 , 港 股 成 交 雖 然 有 下 降 跡 象 , 但 大 市 的 每 日 沽 空 量 卻 頗 為 平 穩 地 維 持 50 至 60 億 元 的 平 均 沽 空 金 額 。 換 句 話 說 , 大 市 交 投 雖 然 縮 減 , 而 空 軍 卻 並 沒 有 因 而 「 放 軟 手 腳 」 , 所 以 港 股 自 然 難 免 跌 、 跌 、 跌 ! 大 市 沽 空 比 例 上 升 此 外 , 在 上 周 的 沽 空 股 份 中 , 卻 出 現 一 些 微 妙 變 化 , 由 於 匯 控 ( 005 ) 及 中 移 動 ( 941 ) 一 向 是 空 軍 沽 貨 的 主 力 , 而 它 們 兩 者 的 沽 空 量 往 往 較 多 , 惟 近 期 沽 空 榜 排 位 的 首 位 則 被 建 行 ( 939 ) 及 工 行 ( 1398 ) 取 代 了 , 正 如 上 周 匯 控 平 均 每 日 的 沽 空 量 亦 只 是 2 億 餘 元 , 但 建 行 在 上 周 三 出 現 了 12 億 元 沽 空 後 , 跟 著 上 周 四 仍 有 8.9 億 元 , 而 上 周 五 也 高 達 6 億 多 元 的 沽 空 量 , 空 軍 們 仿 似 咬 著 建 行 不 放 。 照 情 況 猜 測 , 空 軍 可 能 由 其 獨 有 的 「 水 晶 球 」 內 , 預 知 到 一 些 建 行 的 負 面 消 息 也 說 不 定 ! 順 帶 一 提 , 空 軍 沒 有 大 舉 沽 空 匯 控 , 正 如 上 周 五 連 一 億 元 沽 空 都 唔 夠 , 內 裏 原 因 應 該 唔 係 本 周 除 息 咁 簡 單 ! 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 , 目 前 持 有 匯 控 股 份 。 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-19 09:18 編輯 ]


Share this:

TOP

等 最 恐 慌 一 刻 買 貨 2008年08月19日(星期二) 好 友 Sunny 在 中 環 的 辦 公 室 位 置 極 佳 , 能 夠 清 晰 地 收 看 到 TVB 及 亞 視 的 奧 運 直 播 , 故 昨 日 上 午 相 約 了 一 眾 友 好 到 Sunny 的 辦 公 室 觀 看 「 跨 欄 王 」 劉 翔 的 比 賽 , 豈 料 「 跨 欄 王 」 在 臨 門 一 刻 「 脫 腳 」 , 真 令 人 大 感 意 外 。 充 份 反 映 近 日 北 京 流 行 的 一 句 ─ ─ 奧 運 一 切 皆 有 可 能 。 原 來 係 真 的 ! 正 如 去 年 「 大 奇 跡 日 」 ( 8 月 17 日 ) , 當 日 港 股 由 下 挫 1285 點 , 低 見 19386 點 , 跟 著 午 後 卻 突 然 反 彈 1000 點 , 重 返 20387 點 水 平 ! 鎖 定 目 標 揀 資 源 股 仍 記 得 當 日 中 午 , 筆 者 原 本 正 在 按 機 沽 貨 , 手 指 已 放 在 鍵 盤 上 , 說 時 遲 那 時 快 , 突 然 看 見 多 隻 重 磅 股 有 龐 大 買 盤 吸 納 , 有 點 止 跌 回 穩 模 樣 , 筆 者 即 時 改 盤 由 沽 貨 轉 為 買 貨 , 整 個 沽 轉 買 的 過 程 僅 在 數 秒 內 發 生 , 仍 記 得 翌 日 《 蘋 果 》 頭 版 便 以 「 股 民 來 回 地 獄 折 返 人 間 」 來 作 標 題 報 道 , 可 見 當 日 市 況 之 波 動 , 與 大 奇 跡 無 異 ! 在 該 日 , 筆 者 並 沒 有 吸 納 匯 控 ( 005 ) , 主 力 買 入 工 行 ( 1398 ) 及 建 行 ( 939 ) , 主 要 原 因 是 當 時 匯 控 的 股 價 高 達 130 多 元 , 試 問 你 又 買 得 幾 多 ! 至 於 為 何 唔 買 輪 ? 因 為 假 如 看 錯 市 , 就 很 麻 煩 , 可 謂 無 險 可 守 。 當 時 工 行 、 建 行 只 是 4 、 5 元 一 股 , 買 一 股 匯 控 的 資 金 已 可 買 30 多 股 , 一 旦 升 起 上 來 , 肯 定 賺 得 多 過 匯 控 。 近 日 又 到 大 奇 跡 日 一 周 年 , 且 看 大 市 又 會 否 出 現 奇 跡 ! 筆 者 亦 已 揀 定 一 隻 貨 , 準 備 候 低 吸 納 。 此 外 , 筆 者 近 日 發 覺 , 部 份 優 質 的 國 企 資 源 股 實 在 跌 得 太 殘 , 真 有 點 被 過 份 拋 售 的 跡 象 。 在 去 年 當 股 市 勁 升 時 , 某 些 資 源 股 飆 升 至 20 、 30 元 時 , 筆 者 當 時 感 到 極 之 懊 悔 , 為 何 在 早 前 5 、 6 元 水 平 沒 有 趁 低 吸 納 , 真 是 錯 失 良 機 。 故 假 若 稍 後 個 別 資 源 股 進 一 步 下 挫 時 , 筆 者 會 考 慮 買 一 些 ( 尤 其 是 政 策 利 好 的 那 些 資 源 股 ) , 放 在 一 旁 , 完 全 不 加 理 會 , 作 超 長 線 投 資 。 由 年 初 至 今 , 港 股 的 交 投 量 逐 步 縮 減 , 由 1 月 的 千 億 元 , 持 續 下 降 至 近 日 的 每 日 400 、 500 億 元 , 相 信 不 少 讀 者 也 會 感 到 大 市 成 交 的 縮 減 。 可 是 在 同 期 , 港 股 的 每 日 沽 空 量 卻 沒 有 隨 大 市 交 投 下 降 而 縮 減 , 由 年 初 至 今 , 港 股 每 日 的 總 沽 空 金 額 仍 維 持 50 、 60 億 元 之 數 , 並 沒 有 明 顯 縮 減 。 等 待 未 必 是 消 極 附 圖 是 由 年 初 至 今 , 港 股 每 日 交 投 量 及 每 日 沽 空 量 , 相 對 年 初 之 變 化 。 從 圖 中 可 見 , 沽 空 量 相 對 年 初 之 水 平 仍 維 持 正 增 長 , 但 大 市 的 每 日 成 交 卻 已 跌 至 負 水 平 , 即 相 對 低 於 年 初 水 平 。 由 此 可 見 , 大 市 成 交 雖 然 下 降 , 但 空 軍 卻 一 點 也 沒 有 手 軟 , 仍 維 持 高 沽 空 量 , 故 現 在 惟 有 等 , 等 恐 慌 性 一 刻 出 現 ! 日 本 棒 球 大 王 王 貞 治 便 曾 講 過 , 「 等 有 積 極 性 的 等 , 及 消 極 性 的 等 , 而 積 極 性 的 等 便 是 已 作 了 周 詳 準 備 , 靜 待 機 會 出 現 , 而 作 迅 速 的 一 擊 」 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 匯 控 ( 005 ) 股 份 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-19 10:19 編輯 ]


Share this:

TOP

18250 點 是 入 市 良 機 ? 2008年08月20日(星期三) 前 晚 正 在 觀 看 奧 運 比 賽 , 忽 然 好 友 來 電 詢 問 , 究 竟 《 Barron's 》 那 篇 文 講 乜 , 搞 到 美 股 再 度 插 水 ? 筆 者 雖 然 每 周 也 有 閱 讀 《 Barron's 》 , 但 由 於 近 日 忙 於 觀 看 奧 運 比 賽 , 尤 其 是 郭 晶 晶 奪 金 那 一 場 , 故 一 邊 看 報 、 一 邊 睇 比 賽 。 仍 記 得 今 期 《 Barron's 》 cover 是 講 美 國 最 勁 的 100 個 理 財 顧 問 ( Top 100 Independent Financial Advisers ) , 照 計 又 冇 理 由 會 整 跌 個 市 。 於 是 再 重 新 翻 閱 《 Barron's 》 , 才 察 覺 是 內 頁 第 3 篇 文 章 作 怪 , 該 文 的 標 題 為 : 「 The Endgame Nears For Fannie and Freddie 」 。 Endgame 乃 沿 自 國 際 象 棋 , 其 意 思 是 指 在 棋 盤 上 僅 餘 數 隻 棋 子 , 意 謂 該 盤 棋 就 快 玩 完 , 即 類 似 Game Over 的 意 思 。 該 篇 文 章 的 大 意 是 指 , 美 國 兩 大 屋 宇 按 揭 機 構 Fannie Mae 及 Freddie Mac , 已 無 可 避 免 地 最 終 須 由 美 國 政 府 出 資 作 資 本 重 組 ( Recapitalization ) , 而 一 眾 投 資 者 可 能 會 被 Wipe Out , 即 係 渣 都 冇 。 歷 史 PE 低 位 所 在 筆 者 感 到 , 在 近 期 市 況 積 弱 之 際 , 有 任 何 些 微 負 面 消 息 , 也 可 令 股 市 急 挫 , 好 消 息 則 仿 似 睇 唔 到 , 一 於 當 冇 到 。 正 如 上 月 底 《 Barron's 》 便 以 頭 版 寫 著 「 Buy Banks - seletively 」 , 建 議 選 擇 性 吸 納 美 國 的 銀 行 股 , 當 時 美 國 的 金 融 股 卻 沒 有 勁 升 。 但 這 一 篇 唱 淡 的 , 便 來 個 直 插 , 可 見 近 日 市 場 正 籠 罩 著 頗 悲 觀 的 情 緒 , 要 淡 不 要 好 , 只 看 壞 消 息 , 頗 為 極 端 。 反 正 近 日 港 股 已 跌 得 咁 「 金 」 , 不 妨 跟 大 家 一 談 上 周 筆 者 在 課 堂 中 與 學 生 們 統 計 恒 生 指 數 過 往 的 加 權 歷 史 PE , 並 以 這 些 數 據 來 計 算 這 次 港 股 的 低 位 。 附 圖 是 由 1981 年 至 2008 年 7 月 底 , 恒 生 指 數 在 每 月 底 收 市 時 之 加 權 歷 史 PE 所 繪 劃 出 的 圖 表 , 並 同 時 以 1981-2008 年 7 月 恒 生 的 平 均 PE ( 註 : 以 每 月 底 數 據 計 算 其 平 均 值 ) , 大 約 為 14.61 倍 。 從 附 圖 可 見 , 近 期 港 股 的 歷 史 PE ( 昨 日 大 約 為 12.35 倍 ) , 基 本 上 已 低 於 27 年 平 均 數 14.61 倍 , 已 逐 步 變 得 吸 引 , 尤 其 是 對 長 期 投 資 者 來 說 。 根 據 這 系 列 數 據 , 港 股 由 2000 年 至 今 , 恒 指 的 歷 史 PE 低 位 為 11 倍 , 假 若 沿 用 上 月 的 數 據 來 計 算 , 則 恒 指 在 11 倍 加 權 歷 史 PE 時 的 水 平 , 大 約 為 18250 點 。 盈 富 工 行 執 平 貨 之 選 從 附 圖 可 見 , 港 股 近 年 ( 2000 年 以 後 ) 低 於 27 年 平 均 PE 的 情 況 並 不 常 見 , 尤 其 是 低 至 11 倍 加 權 歷 史 水 平 , 故 屆 時 應 該 是 作 長 線 吸 納 的 良 機 ! 至 於 到 時 買 乜 ? 最 簡 單 當 然 係 盈 富 ( 2800 ) 啦 , 至 於 博 大 , 筆 者 則 會 揀 工 行 ( 1398 ) , 因 為 貪 其 夠 保 守 , 原 因 日 後 再 詳 談 。 現 在 惟 有 等 、 等 、 等 ! 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 盈 富 ( 2800 ) [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-20 09:41 編輯 ]


Share this:

TOP

賺 幾 十 倍 回 報 唔 係 難 2008年08月21日(星期四) 早 前 在 《 蘋 果 》 的 個 人 理 財 版 , 看 到 有 關 勞 力 士 升 值 跑 贏 通 脹 一 文 後 , 筆 者 半 信 半 疑 , 一 直 想 找 個 真 實 個 案 , 剛 巧 昨 日 在 飯 局 中 碰 到 著 名 鐘 錶 商 Paul Lee 及 名 珠 寶 富 商 Patrick Luk 在 興 高 采 烈 地 討 論 他 們 的 私 人 珍 藏 , 湊 巧 地 阿 Paul 正 在 把 玩 一 隻 頗 為 特 別 的 Daytona 金 錶 , 筆 者 自 然 不 會 錯 過 機 會 , 向 阿 Paul 詢 問 升 值 之 情 況 。 據 阿 Paul 指 出 , 他 大 約 在 70 年 代 以 8000 餘 港 元 購 入 該 手 錶 ( 由 於 阿 Paul 持 有 太 多 珍 藏 , 故 已 不 記 得 exactly 購 買 日 期 ) , 近 期 該 手 錶 在 某 著 名 拍 賣 行 以 高 達 30 多 萬 元 拍 賣 。 筆 者 粗 略 一 計 , 由 70 年 代 至 今 大 約 30 年 , 該 手 錶 的 價 值 則 由 8000 元 升 至 30 多 萬 元 , 升 幅 3750% , 即 升 值 36.5 倍 ! 當 大 家 看 到 這 3750% 的 升 幅 , 是 否 很 興 奮 呢 ? 可 是 若 進 一 步 細 心 計 算 其 每 年 回 報 , 卻 又 不 是 很 驚 人 。 主 要 原 因 是 以 30 年 時 間 由 8000 元 升 至 30 多 萬 元 , 若 用 複 式 年 利 率 計 算 ( Compound Interest ) , 其 每 年 回 報 亦 只 是 12.84% 而 已 , 並 非 特 別 吸 引 , 因 為 在 同 期 , 以 恒 生 指 數 為 藍 本 的 基 金 , 在 包 括 Dividend Reinvestment 後 , 其 回 報 亦 差 不 多 。 大 豐 收 全 賴 複 式 年 利 率 此 外 , 在 過 去 20 年 , 匯 控 ( 005 ) 未 計 算 Dividend Reinvestment 的 每 年 複 式 回 報 也 達 15% , 並 不 低 於 該 名 錶 之 回 報 。 怪 不 得 阿 Paul 近 年 亦 頗 為 專 心 地 研 究 股 份 。 從 上 述 可 見 , 區 區 12.84% 的 回 報 , 已 可 將 8000 元 變 為 30 多 萬 元 , 所 以 連 最 偉 大 的 科 學 家 愛 因 斯 坦 也 曾 指 出 : 「 The most powerful force in the universe is compound interest 」 , 並 表 示 複 式 利 率 乃 最 偉 大 的 數 學 發 現 ( The greatest mathematical discovery of all time ) 。 可 是 大 家 不 要 忘 記 , 透 過 複 式 利 率 而 取 得 驚 人 的 回 報 時 , 除 了 每 年 的 回 報 率 外 , 時 間 亦 極 為 重 要 , 你 要 讓 資 產 有 足 夠 時 間 去 增 長 , 正 如 由 8000 元 升 至 30 多 萬 的 名 錶 , 也 要 有 30 多 年 時 間 讓 其 慢 慢 增 長 , 所 以 在 長 線 投 資 內 , 除 了 回 報 率 之 高 低 極 為 重 要 外 , 時 間 也 起 著 極 其 重 要 的 因 素 , 可 謂 缺 一 不 可 。 附 圖 是 本 港 3 大 地 產 股 長 實 ( 001 ) 、 新 鴻 基 地 產 ( 016 ) 、 恒 基 地 產 ( 012 ) 與 匯 控 在 過 去 16 年 餘 之 回 報 比 較 ( 註 : 不 包 括 股 息 及 股 息 再 投 資 ) , 從 圖 中 可 見 , 3 大 地 產 股 的 長 期 回 報 大 致 相 若 , 但 匯 控 則 明 顯 跑 贏 多 個 身 位 , 仿 似 游 泳 天 才 菲 比 斯 般 , 游 到 離 行 離 列 , 遠 遠 拋 離 其 他 對 手 。 故 此 , 若 用 往 績 來 看 , 不 用 筆 者 講 , 相 信 大 家 也 猜 到 應 該 投 資 那 隻 股 份 。 持 之 以 恒 切 忌 三 心 兩 意 在 長 線 投 資 中 , 肯 定 會 碰 到 N 咁 多 個 熊 市 , 最 簡 單 的 策 略 莫 過 於 定 期 定 額 的 吸 納 已 揀 選 的 目 標 , 切 勿 心 多 多 , 一 時 揀 A , 一 時 又 換 B 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 匯 控 ( 005 ) 股 份 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-21 10:57 編輯 ]


Share this:

TOP

收藏股票發小橫財 2008年8月22日 (星期五) 昨日談到筆者的好友Paul Lee 當年以8000多元購入的金錶,近日在拍賣中已升值至30多萬。除了手錶外,近期筆者也有留意郵票、名畫等另類投資(只可惜沒有足夠資金購買)。 早前跟行內著名收藏家阿Sam 閒談時,阿Sam 指出,手錶、郵票及名畫等另類投資,與其他投資最不同之處是,除了可因其升值而獲利外,收藏家亦可欣賞及把玩這些收藏品,是其他投資所沒有的,最少不用如股票般,坐完過山車後,仍要找些娛樂來定定神,鬆弛神經。 近年筆者參觀了多個拍賣展,察覺有些歐美的拍賣機構頗聰明,首先將一些拍賣品的拍賣價定低一點,吸引人們競投。而在互相競投氣氛熾熱下,競投者便很容易在不知不覺間將拍賣價推高。此點跟股票有些相似,正如初時你準備在1.00元吸納某股,但開市不久後,市場氣氛激烈,將股價推高,在不知不覺間,你可能也會因而高追了,原本準備1.00元購入,豈料最後可能竟以1.20元高追了而不自知! 筆者察覺,其實收藏股票亦不俗,例如幾毫子買入某股,跟收藏幾年後該股勁升至4、5元或更高,自然收穫豐厚。記憶較深刻的便是中油香港(135),筆者的舊同事胡胡塗地在95、96年間以1、2毫子吸納了一批股份,跟在97年間成功地在4.5元水平獲利回吐,發了個小橫財。 此外,另一隻便是馬鋼(323),當年好友Danny 在7、8毫子買入了十多萬股馬鋼,隨後由於有證券行爆煲潮,Danny 又不欲支付高昂的轉倉手續費,於是將這些股票取出,存放在保險箱。其間由於唔等錢使,又怕麻煩,故該批股票一直放在保險箱,直至早前才拿出來賣掉。雖然不是賣得極好價,但仍取回百多萬元,粗略來計,已升值6倍多,可見收藏股票也不俗。 故此,筆者近期亦欲藉股市步入熊市,趁低吸納一些極之低殘的股份作收藏之用。但筆者不會考慮本港的二三線股,尤其是那些抽水、供股等集資集個不停的股份,以及管理層古古怪怪的公司。筆者會集中焦點於一眾國企資源股及航運股,因為這些股份經常受經濟及行業周期影響,跌起上來可以跌得很「誇張」,很容易唔見7、8、9成!可是當其行業復蘇時,它又可以三扒兩撥升返上來,就好似馬鋼06年才二元多,而2007年中已高見9.00元! 首選政策利好股 資源股可分三類:(1)政策利好;(2)政策中性;(3)政策不利好。最好當然是買政策利好的股份,因為有政策幫助,上返來的機會較大,正如收藏古董,自然要收藏有升值潛力的,假如政策唔利好,醫番都藥費。 作者譚紹興為證監會持牌人士 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-23 09:18 編輯 ]


Share this:

TOP

中 央 救 經 濟 不 等 如 救 市 2008年8月25日 (星期一) 上 周 四 , 某 名 校 的 校 長 跟 筆 者 表 示 快 將 掛 9 號 甚 至 更 高 的 風 球 , 但 當 時 尚 未 掛 3 號 風 球 , 故 筆 者 對 他 的 預 測 半 信 半 疑 , 想 不 到 今 次 竟 然 這 麼 準 確 , 怪 不 得 他 預 測 股 市 也 這 樣 厲 害 ! 上 周 三 , 筆 者 以 2000 年 至 今 ,恆 指 的 歷 史 市 盈 率 低 水 平 的 11 倍 , 在 本 欄 計 算 這 次 恆 指 的 可 能 低 位 為 18250 點 , 剛 巧 當 日 傳 出 中 央 會 動 用 4000 億 元 人 民 幣 救 市 , 令 中 港 兩 地 股 市 飆 升 , 故 筆 者 亦 猜 測 中 央 一 旦 真 的 出 手 , 則 港 股 便 不 用 下 試 18000 點 了 。 惟 中 央 遲 遲 不 出 手 , 令 兩 地 股 市 又 再 度 掉 頭 下 挫 。 基 本 上 , 根 據 其 他 國 家 及 地 區 在 舉 辦 奧 運 後 , 當 地 經 濟 增 長 也 出 現 不 同 程 度 的 放 緩 ( 美 國 除 外 ) , 再 加 上 從 近 日 國 內 公 佈 的 經 濟 數 據 來 看 , 稍 後 內 地 經 濟 增 長 減 慢 機 會 頗 高 , 而 中 央 相 信 亦 難 以 避 免 不 出 手 刺 激 或 支 撐 經 濟 , 以 防 出 現 硬 著 陸 。 可 是 中 央 即 使 出 手 刺 激 經 濟 , 卻 不 相 等 於 出 手 救 市 ( 股 市 ) , 兩 者 有 基 本 性 之 分 別 。 幸 好 支 撐 經 濟 也 會 間 接 利 好 股 市 , 尤 其 是 負 債 率 偏 高 之 內 房 股 。 工 行 未 屆 吸 納 目 標 價 上 周 五 , 在 工 行 ( 1398 ) 公 佈 上 半 年 業 績 後 , 雖 然 其 增 幅 略 較 國 內 市 場 預 期 低 , 並 警 告 下 半 年 貸 款 質 量 將 會 惡 化 , 但 在 上 周 五 國 內 股 市 中 , 雖 然 銀 行 股 全 線 下 跌 , 工 行 A 股 並 沒 有 下 跌 , 反 而 逆 市 上 升 , 而 中 行 A 股 以 外 其 他 四 行 則 下 跌 , 反 映 國 內 資 金 亦 已 轉 至 防 守 性 相 對 較 強 的 股 份 。 而 筆 者 相 信 假 若 短 期 工 行 的 H 股 因 市 況 不 佳 而 下 挫 , 應 是 部 署 趁 低 吸 納 良 機 。 筆 者 的 目 標 吸 納 價 略 低 , 至 今 尚 未 出 現 ! 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-25 13:52 編輯 ]


Share this:

TOP

北 京 概 念 股 暫 時 避 一 避 2008年08月26日(星期二) 前 晚 觀 看 北 京 奧 運 的 閉 幕 禮 , 真 是 賞 心 悅 目 , 場 面 浩 大 , 極 之 配 合 十 多 年 前 國 內 的 口 號 : 「 人 多 好 辦 事 」 。 當 晚 鳥 巢 上 空 不 斷 發 放 煙 花 , 相 對 上 , 本 港 在 維 港 上 空 於 節 日 時 所 發 放 的 「 煙 花 匯 演 」 就 真 有 點 小 兒 科 了 。 據 聞 在 維 港 上 空 發 放 的 煙 花 花 費 龐 大 , 而 當 晚 在 鳥 巢 上 空 狂 放 的 煙 花 , 肯 定 耗 資 極 大 。 昨 日 在 電 子 傳 媒 中 聽 到 , 國 內 為 了 奧 運 閉 幕 當 晚 保 持 「 天 朗 氣 清 」 , 竟 然 動 用 8 架 次 飛 機 進 行 「 催 化 消 雲 」 作 業 , 同 時 更 發 射 了 241 枚 火 箭 彈 , 來 消 雲 驅 雨 , 務 求 令 當 晚 天 朗 氣 清 , 不 致 影 響 鳥 巢 的 閉 幕 禮 。 中 國 這 次 以 奧 運 史 無 前 例 的 巨 資 來 主 辦 , 市 場 估 計 這 次 耗 資 超 過 3000 億 元 人 民 幣 , 相 信 這 數 字 應 該 無 誇 大 , 分 分 鐘 可 能 不 止 此 數 ! 筆 者 不 禁 猜 想 , 這 次 北 京 奧 運 龐 大 的 開 支 , 再 加 上 四 川 地 震 的 重 建 工 程 等 , 稍 後 中 國 經 濟 會 否 出 現 經 濟 衰 退 ? 早 前 筆 者 曾 多 次 在 本 欄 談 及 , 除 美 國 外 , 不 少 曾 主 辦 奧 運 的 國 家 , 在 舉 辦 奧 運 後 , 該 國 的 經 濟 增 長 也 出 現 不 同 程 度 的 放 緩 , 日 前 《 中 國 證 券 報 》 亦 有 報 道 談 及 此 事 。 北 京 恐 有 奧 運 後 遺 症 文 中 指 出 , 會 否 出 現 奧 運 後 經 濟 衰 退 與 主 辦 城 市 的 經 濟 規 模 有 很 大 關 係 , 假 如 奧 運 主 辦 城 市 規 模 相 對 全 國 較 大 , 奧 運 對 經 濟 的 帶 動 作 用 強 , 則 出 現 奧 運 後 經 濟 衰 退 的 機 會 便 較 大 。 例 如 日 本 、 南 韓 、 澳 洲 及 希 臘 在 舉 辦 奧 運 後 出 現 經 濟 衰 退 , 其 中 一 個 原 因 是 那 些 舉 辦 奧 運 的 城 市 如 東 京 、 首 爾 、 悉 尼 及 雅 典 的 經 濟 規 模 約 佔 其 國 家 GDP 的 1/4 左 右 , 而 美 國 在 舉 辦 奧 運 後 並 沒 有 出 現 經 濟 衰 退 , 是 因 為 亞 特 蘭 大 的 經 濟 規 模 只 佔 美 國 GDP 的 1.9% 。 至 於 北 京 的 經 濟 規 模 相 對 較 少 , 只 佔 全 國 GDP 的 3.6% , 故 此 , 奧 運 雖 然 會 對 北 京 影 響 較 大 , 但 由 於 中 國 經 濟 規 模 很 大 , 所 以 中 國 經 濟 相 信 不 會 出 現 奧 運 後 衰 退 。 看 了 多 位 國 內 經 濟 專 家 的 分 析 後 , 筆 者 估 計 , 中 國 可 能 不 會 出 現 全 國 「 奧 運 後 遺 症 」 , 但 從 他 們 的 言 論 來 看 , 北 京 出 現 奧 運 後 衰 退 的 機 會 則 頗 高 。 中 旅 太 殘 有 得 諗 北 京 搞 左 個 史 無 前 例 的 Party , 點 都 唔 會 冇 手 尾 跟 。 所 以 筆 者 認 為 , 稍 後 可 能 要 避 一 避 一 眾 北 京 概 念 股 , 例 如 北 京 控 股 ( 392 ) 及 一 些 北 京 內 房 股 。 假 如 今 次 只 有 北 京 有 奧 運 後 遺 症 , 則 不 妨 考 慮 一 些 國 內 旅 遊 概 念 股 , 例 如 中 旅 ( 308 ) , 近 日 跌 至 不 足 1.70 元 , 真 是 太 殘 了 , 還 低 過 1.95 元 NAV ! 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士


Share this:

TOP

國 貨 低 殘 外 資 有 意 尋 寶 2008年08月27日(星期三) 近 日 不 少 朋 友 在 談 論 股 神 畢 菲 特 早 前 有 意 入 股 5 億 美 元 於 某 國 內 企 業 , 惟 最 終 被 拒 絕 一 事 。 到 底 這 利 好 消 息 從 何 而 來 ? 正 是 來 自 上 周 CNBC 與 畢 菲 特 的 訪 問 。 可 是 在 整 個 數 小 時 的 訪 問 中 , 畢 菲 特 真 正 談 論 到 有 關 投 資 國 內 股 份 , 僅 得 五 六 句 而 已 , 若 有 興 趣 觀 看 的 朋 友 , 可 到 網 上 搜 索 CNBC 的 「 Three Hours with Warren Buffett- Live From Omaha 」 。 股 神 向 來 唔 吼 電 訊 股 從 其 訪 問 的 內 容 來 看 筆 者 估 計 , 畢 菲 特 有 興 趣 入 股 的 國 內 企 業 , 可 能 是 A 股 或 甚 至 尚 未 上 市 的 企 業 , 因 為 訪 問 中 畢 菲 特 指 出 : 「 … You still can't buy stocks within China except under special circumstances 」 , 即 除 了 特 殊 情 況 下 , 美 國 投 資 者 仍 不 可 直 接 投 資 於 國 內 的 股 份 或 企 業 。 筆 者 推 測 , 假 如 是 H 股 , 應 該 問 題 不 大 , 股 神 可 直 接 在 本 港 吸 納 , 反 而 是 A 股 及 一 些 仍 未 上 市 的 國 內 企 業 便 有 難 度 。 另 一 方 面 , 近 期 國 內 股 市 雖 然 反 覆 下 挫 , 但 外 資 若 想 入 股 一 些 國 內 企 業 , 也 有 一 定 難 度 , 正 如 筆 者 的 好 友 阿 Sam 是 某 外 資 的 私 募 基 金 經 理 , 上 月 便 跟 筆 者 指 出 , 近 期 不 少 歐 美 機 構 投 資 者 欲 趁 低 入 股 國 內 企 業 , 但 卻 經 常 被 拒 絕 。 阿 Sam 近 日 幾 經 轉 折 , 與 管 理 層 多 番 會 面 , 但 仍 在 遴 選 是 否 可 獲 准 入 股 。 由 於 阿 Sam 研 究 了 數 十 間 國 內 企 業 , 最 後 才 決 定 入 股 , 相 信 他 應 該 是 無 寶 不 落 ; 錯 不 到 那 裏 。 稍 後 若 阿 Sam 成 功 入 股 , 筆 者 也 不 會 錯 過 投 資 於 其 基 金 的 機 會 。 至 於 股 神 畢 菲 特 有 興 趣 入 股 的 企 業 是 那 間 ? 從 其 投 資 旗 艦 Berkshire Hathaway 的 股 份 組 合 來 看 , 由 於 當 中 沒 有 電 訊 及 高 科 技 ( 不 包 括 工 業 股 ) 類 股 份 , 故 筆 者 推 測 畢 菲 特 應 該 對 中 移 動 ( 941 ) 、 中 電 信 ( 728 ) 等 興 趣 不 大 。 佔 其 組 合 比 例 最 高 的 是 個 人 消 費 股 ( Consumer Goods ) , 例 如 可 樂 及 P&G 等 股 份 , 佔 組 合 高 達 39% , 其 次 才 是 金 融 類 股 份 , 佔 其 組 合 大 約 30% 。 另 一 方 面 , 股 神 雖 然 透 露 , 他 剛 增 持 了 美 國 銀 行 股 Wells Fargo 或 者 AE 卡 , 但 有 資 料 顯 示 , 他 吸 納 了 美 國 德 州 第 二 大 能 源 股 NRG Energy ( 市 場 猜 測 這 與 德 州 電 價 上 升 了 24% 有 關 ) 。 同 時 , 近 日 在 加 拿 大 的 投 資 市 場 , 正 盛 傳 股 神 與 微 軟 的 蓋 茨 有 意 聯 手 投 資 Calgary 的 油 沙 ( Oil Sands ) , 亦 一 度 令 當 地 的 油 沙 類 股 份 上 升 。 咦 ! 本 地 藍 籌 股 和 黃 ( 013 ) , 好 像 也 有 投 資 油 沙 ! 入 股 小 型 銀 行 機 會 較 大 近 日 市 場 盛 傳 畢 菲 有 意 入 股 國 內 中 信 銀 行 ( 998 ) , 惟 此 傳 聞 已 被 信 行 否 認 , 筆 者 起 初 對 此 傳 聞 亦 半 信 半 疑 , 主 要 是 從 其 管 理 層 質 素 及 估 值 方 面 考 慮 , 股 神 入 股 的 可 能 性 甚 低 。 反 而 早 前 不 少 歐 美 資 金 爭 相 入 股 國 內 的 小 型 銀 行 股 , 相 信 畢 菲 特 可 能 是 其 中 之 一 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-28 09:58 編輯 ]


Share this:

TOP

股 神 新 目 標 呼 之 欲 出 2008年08月28日(星期四) 筆 者 一 向 對 坊 間 民 意 調 查 的 可 信 性 存 疑 , 因 為 不 少 調 查 並 未 能 反 映 真 實 的 情 況 , 但 近 日 港 大 為 曾 特 首 所 進 行 的 民 調 , 卻 極 之 能 反 映 不 少 港 人 的 心 聲 , 尤 其 是 弱 勢 的 中 產 人 士 。 正 如 早 前 的 外 傭 稅 一 事 , 不 少 身 邊 的 好 友 也 被 弄 到 一 頭 煙 。 再 加 上 梁 展 文 一 事 , 竟 然 如 此 輕 鬆 了 結 , 更 令 不 少 朋 友 氣 憤 , 其 民 望 唔 跌 就 真 是 奇 怪 ! 假 如 在 西 方 的 民 主 社 會 , 相 信 煲 呔 早 已 仿 似 董 生 般 , 因 腳 痛 而 拜 拜 了 ! 近 日 翻 開 《 蘋 果 》 財 經 , 看 到 多 位 朋 友 在 談 論 起 股 神 畢 菲 特 買 股 票 一 事 , 今 日 筆 者 也 湊 熱 鬧 談 一 談 。 筆 者 曾 在 美 加 居 住 了 一 段 頗 長 時 間 , 故 早 年 亦 經 常 有 Follow 畢 菲 特 、 John Templeton 及 Peter Lynch 等 投 資 專 家 吸 納 股 份 。 美 國 有 些 研 究 機 構 , 專 門 追 蹤 這 些 投 資 專 家 之 股 份 作 買 賣 部 署 , 並 定 期 作 有 關 股 份 買 賣 報 告 給 訂 戶 。 基 本 上 , 筆 者 近 年 也 有 Follow 畢 菲 特 買 股 份 , 例 如 可 口 可 樂 及 美 國 Budweiser 啤 酒 這 兩 隻 股 份 , 而 這 兩 股 份 亦 令 筆 者 有 不 俗 之 收 穫 , 尤 其 是 可 樂 。 不 過 , 早 前 筆 者 亦 隨 畢 菲 特 過 早 沽 售 Budweiser , 雖 然 獲 利 , 但 若 再 楂 多 陣 , 等 埋 InBev NV 收 購 Budweiser 之 建 議 才 出 貨 , 則 更 加 和 味 , 每 股 可 賺 多 10 美 元 , 即 78 港 元 ! 對 中 國 市 場 改 變 看 法 所 以 筆 者 決 定 , 以 後 會 跟 畢 菲 特 買 股 票 , 但 唔 會 跟 佢 一 同 沽 貨 , 遲 d 沽 分 分 鐘 可 以 賺 得 更 多 , 中 石 油 ( 857 ) 便 是 一 個 好 例 子 。 在 過 往 多 年 跟 畢 菲 特 買 股 票 , 察 覺 有 一 個 好 處 , 就 是 每 當 畢 菲 特 吸 納 之 後 , 該 股 往 往 會 出 現 一 個 更 低 水 平 讓 投 資 者 吸 納 , 故 筆 者 在 過 往 多 次 也 成 功 以 低 於 畢 菲 特 入 貨 價 吸 納 一 些 股 份 。 基 本 上 , 畢 菲 特 讓 Follow 的 人 有 賺 錢 空 間 , 反 而 不 會 像 某 叔 般 , 唱 好 之 後 , 不 久 便 跌 到 阿 媽 都 唔 認 得 。 從 畢 菲 特 的 訪 問 中 , 察 覺 他 逐 漸 看 好 中 國 的 股 市 , 這 跟 以 往 頗 為 不 同 , 正 如 他 表 示 : 「 … … under the right circumstances, you could see us with a lot of money there 」 , 即 在 合 適 的 情 況 下 , 他 會 大 量 投 資 中 國 內 地 股 份 。 畢 菲 特 早 年 沒 有 太 大 興 趣 投 資 中 國 內 地 企 業 , 現 時 心 態 已 頗 為 不 同 。 暗 示 市 值 大 過 中 石 油 在 訪 問 中 , 問 股 神 用 5 億 美 元 入 股 那 隻 國 企 及 那 一 個 行 業 時 , 雖 然 畢 菲 特 以 Mind Blankout 來 推 搪 , 但 卻 暗 示 : 「 It's bigger than … … 」 , 以 前 文 後 理 推 測 , 可 能 是 較 中 石 油 ( 857 ) 市 值 或 規 模 更 大 之 國 內 企 業 。 假 如 是 國 內 金 融 股 , 應 該 唔 會 有 好 多 間 bigger than 中 石 油 , 答 案 又 好 似 呼 之 欲 出 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 中 石 油 ( 857 ) 股 份 。 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-28 10:04 編輯 ]


Share this:

TOP

牛 熊 角 力 關 鍵 在 20000 點 2008年08月29日(星期五) 日 前 在 九 龍 西 區 扶 輪 社 的 午 餐 例 會 上 , 筆 者 在 全 無 準 備 下 , 突 然 被 社 長 潘 新 標 兄 硬 扯 到 講 台 , 與 嘉 賓 們 談 一 談 港 股 的 情 況 。 幸 好 近 日 筆 者 經 常 被 傳 媒 朋 友 詢 問 股 神 畢 菲 特 欲 投 資 某 國 內 企 業 而 被 拒 一 事 , 仍 記 憶 猶 新 , 故 依 樣 葫 蘆 , 再 複 述 一 遍 。 而 湊 巧 地 , 見 到 股 壇 前 輩 證 券 商 協 會 的 副 主 席 蔡 思 聰 兄 也 在 場 , 筆 者 便 拉 他 上 台 , 談 一 談 近 日 港 股 的 市 況 。 蔡 兄 由 年 初 開 始 便 持 續 看 淡 , 而 日 前 亦 不 改 其 看 淡 的 觀 點 , 依 舊 對 後 市 存 有 戒 心 , 仍 以 趁 反 彈 減 持 為 主 。 而 剛 巧 日 前 某 外 資 行 的 研 究 報 告 亦 對 近 期 的 亞 洲 區 股 市 也 略 為 看 淡 。 基 本 上 , 近 期 港 股 及 亞 洲 區 ( 除 日 本 ) 股 市 也 巧 合 地 逼 近 了 「 牛 熊 角 力 」 的 關 鍵 水 平 ! 事 緣 大 摩 的 亞 洲 區 除 日 本 指 數 MSCI AC Asia ex Japan ( 代 號 MXASJ ) 指 數 一 向 頗 受 不 少 地 區 性 基 金 經 理 及 機 構 投 資 者 關 注 , 而 這 指 數 近 日 已 跌 至 及 逼 近 一 頗 重 要 水 平 424.5 點 。 由 於 這 水 平 乃 MXASJ 指 數 自 2003 年 沙 士 時 之 低 位 , 反 覆 上 升 至 去 年 10 月 的 高 峰 後 , 到 頂 回 落 , 而 424.5 點 便 是 其 調 整 升 幅 的 一 半 水 平 , 即 調 整 之 前 升 幅 50% 。 守 穩 支 持 熊 去 牛 來 相 信 不 少 朋 友 對 黃 金 比 率 0.382 、 0.618 , 及 調 整 50% 等 數 字 頗 為 熟 悉 。 而 當 中 調 整 的 0.5 則 較 為 特 別 , 因 為 這 比 率 除 了 在 技 術 分 析 外 , 不 少 採 用 基 本 分 析 的 機 構 投 資 者 也 會 參 考 這 50% 比 率 。 大 致 上 , 在 熊 市 的 大 調 整 中 , 通 常 當 下 調 至 這 50% 水 平 , 往 往 是 牛 熊 對 決 的 另 一 最 後 防 線 , 過 往 亦 曾 多 次 出 現 在 下 調 至 這 50% 水 平 時 , 老 牛 又 再 度 突 然 復 活 , 出 現 熊 去 牛 來 的 情 況 。 至 於 港 股 , 從 附 圖 可 見 , 恒 指 自 2003 年 低 位 8331 點 , 反 覆 上 衝 至 去 年 10 月 高 位 31958 點 到 頂 , 而 在 這 一 大 牛 市 中 , 下 調 升 幅 的 50% 便 大 約 為 20144 點 , 即 大 約 20000 點 關 口 。 近 日 除 了 大 摩 亞 洲 指 數 MXASJ 逼 近 50% 水 平 外 , 港 股 亦 逼 近 這 50% 決 戰 水 平 , 假 如 成 功 穩 守 , 則 後 市 便 應 該 不 是 小 反 彈 咁 簡 單 。 可 是 大 家 且 慢 歡 喜 , 因 為 若 這 最 後 防 線 失 守 , 則 淡 友 便 可 能 會 再 度 發 難 , 得 勢 不 饒 人 , 再 踩 多 腳 ! 月 尾 走 勢 未 能 作 準 由 於 昨 日 乃 期 指 結 算 , 而 今 日 則 是 場 外 期 權 結 算 , 一 般 來 講 這 兩 日 股 市 的 走 勢 較 為 反 覆 , 往 往 是 左 一 巴 , 右 一 巴 , 不 能 作 準 。 故 下 周 才 是 這 牛 熊 角 力 的 真 正 考 驗 時 刻 。 最 後 由 於 收 到 太 多 讀 者 有 關 股 神 入 股 那 一 國 內 企 業 的 e-mail , 故 將 看 完 後 才 再 討 論 。 但 相 信 畢 菲 特 拋 了 個 「 波 」 出 來 , 最 終 應 該 可 買 到 想 買 的 國 內 企 業 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-8-30 09:10 編輯 ]


Share this:

TOP

中 移 動 跌 抵 重 要 支 持 區 2008年09月01日(星期一) 港 股 在 去 年 8 月 出 現 大 奇 跡 日 , 恆 指 由 萬 九 點 邊 緣 重 返 二 萬 三 點 , 惟 今 年 8 月 卻 沒 有 再 出 現 奇 跡 了 , 雖 然 恆 指 在 逼 近 二 萬 點 時 , 亦 一 度 呈 現 強 力 反 彈 , 可 是 整 個 8 月 份 仍 以 下 跌 1469 點 收 市 。 反 而 拖 累 全 球 股 市 的 美 股 , 在 8 月 份 卻 能 以 上 升 165 點 收 市 , 真 有 點 不 太 公 平 ! 港 股 自 去 年 10 月 , 由 31900 多 點 歷 史 高 位 下 挫 至 今 , 恆 指 先 後 呈 現 兩 個 強 力 支 持 區 , 分 別 為 25000-26000 及 20000-21000 水 平 , 例 如 恆 指 在 3 月 下 試 20572 點 低 位 後 隨 即 急 速 反 彈 至 26000 餘 高 位 , 而 上 月 乃 第 三 次 下 試 20000 點 。 匯 控 走 勢 明 顯 轉 強 正 如 上 周 五 本 欄 所 講 , 由 於 20000 點 乃 恆 指 由 2003 年 低 位 8300 多 點 勁 升 至 去 年 高 位 31900 多 點 歷 史 高 位 , 這 一 大 升 浪 的 調 整 幅 度 的 一 半 水 平 , 往 往 是 牛 熊 角 力 的 最 後 防 守 線 , 假 若 此 水 平 再 失 守 , 則 淡 友 肯 定 會 再 踩 一 腳 勁 的 ! 至 於 港 股 會 否 失 守 20000 點 大 關 , 則 要 看 中 移 動 ( 941 ) 及 匯 控 ( 005 ) 了 , 由 於 在 上 周 中 移 動 急 挫 , 幸 好 匯 控 力 撐 , 才 令 大 市 跌 勢 喘 定 。 正 如 附 圖 所 見 , 中 移 動 自 2003 年 低 位 14.55 元 勁 升 至 去 年 高 位 160 元 後 到 頂 回 落 , 而 近 日 正 逐 步 逼 近 了 總 升 幅 的 調 整 50% 水 平 87.25 元 , 假 如 連 此 水 平 也 失 守 , 則 可 能 要 進 一 步 下 試 黃 金 比 率 0.618 位 70.12 元 了 ! 短 期 宜 看 中 移 動 能 否 企 穩 85-87 元 區 。 最 後 , 上 周 五 匯 控 亦 以 較 大 成 交 重 上 50 日 線 , 而 RSI 升 返 50 水 平 之 上 , 假 若 並 非 純 因 場 外 期 權 結 算 用 以 托 市 , 則 匯 控 的 走 勢 明 顯 轉 強 。 作 者 為 證 監 會 持 牌 人 士 , 目 前 持 有 匯 控 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-9-3 09:15 編輯 ]


Share this:

TOP

動 動 腦 尋 找 股 神 新 寵 2008年09月02日(星期二) 近 期 收 到 不 少 讀 者 的 email , 都 是 詢 問 有 關 股 神 畢 菲 特 欲 入 股 某 國 有 企 業 一 事 , 今 日 不 妨 再 跟 大 家 一 談 。 有 些 朋 友 問 到 , 股 神 買 賣 股 票 的 模 式 , 假 如 大 家 近 年 曾 觀 看 美 國 的 電 視 直 播 股 神 畢 菲 特 旗 艦 Berkshire Hathaway 在 Omaha 舉 行 股 東 大 會 的 報 道 , 也 可 能 曾 看 到 畢 菲 特 的 御 用 股 票 經 紀 之 訪 問 。 基 本 上 , 畢 菲 特 買 賣 股 票 的 模 式 與 本 港 老 一 輩 的 富 豪 頗 相 似 , 採 用 傳 統 經 紀 服 務 , 例 如 市 場 便 偶 然 傳 聞 某 經 紀 乃 城 中 某 富 豪 御 用 經 紀 , 否 則 該 行 咁 細 , 又 怎 會 有 咁 大 買 盤 之 類 。 御 用 經 紀 24 小 時 候 命 據 畢 菲 特 的 經 紀 表 示 , 他 已 為 股 神 買 賣 股 票 達 30 多 年 之 久 , 而 在 股 神 的 750 億 美 元 ( 當 年 大 約 2005-2006 年 ) 的 股 票 組 合 中 , 大 部 份 股 份 皆 由 該 名 老 經 紀 代 為 買 賣 , 可 見 股 神 亦 是 一 名 頗 為 長 情 及 念 舊 之 人 。 由 於 股 神 用 該 名 經 紀 買 賣 長 達 30 多 年 , 該 經 紀 自 然 是 能 守 秘 密 人 士 , 故 不 論 傳 媒 如 何 追 問 , 他 也 沒 有 透 露 畢 菲 特 買 賣 的 股 份 。 可 是 該 經 紀 亦 有 怨 言 , 因 為 股 神 多 年 來 從 沒 有 給 他 任 何 貼 士 。 當 然 該 名 經 紀 亦 是 笑 著 發 出 怨 言 , 因 為 700 多 億 美 元 的 股 票 組 合 , 單 是 佣 金 已 賺 到 笑 ! 據 該 經 紀 指 出 , 他 需 要 24 小 時 為 股 神 貼 身 服 務 , 股 神 久 不 久 會 在 半 夜 致 電 弄 醒 他 , 代 落 order 買 股 票 , 好 像 有 一 次 在 半 夜 時 分 , 畢 菲 特 突 然 致 電 給 他 , 命 令 他 在 倫 敦 掃 入 一 球 某 隻 股 份 。 由 於 該 名 經 紀 為 畢 菲 特 買 賣 股 票 多 年 , 故 股 神 給 予 他 頗 大 彈 性 , 例 如 每 次 畢 菲 特 給 他 欲 買 入 股 份 的 數 量 及 大 概 價 格 , 跟 著 便 任 由 該 經 紀 自 行 操 作 , 不 加 理 會 。 好 像 當 年 畢 菲 特 不 斷 從 市 場 吸 納 中 石 油 ( 857 ) , 該 經 紀 每 日 在 港 股 開 市 後 , 便 致 電 股 神 取 得 入 貨 量 及 價 位 , 畢 菲 特 便 自 行 去 打 橋 牌 及 上 床 睡 覺 。 慣 性 在 市 場 直 接 買 貨 當 完 成 交 易 後 , 該 經 紀 不 欲 弄 醒 畢 菲 特 , 他 自 己 亦 上 床 睡 覺 , 在 翌 日 才 跟 股 神 報 。 該 經 紀 便 是 如 此 這 般 , 為 畢 菲 特 在 市 場 先 後 購 入 數 億 股 中 石 油 。 從 上 述 可 見 , 只 要 畢 菲 特 尋 找 到 合 適 的 股 份 , 他 便 會 直 接 從 市 場 吸 納 , 而 不 一 定 要 等 待 公 司 批 股 集 資 時 才 入 貨 。 至 於 當 年 中 石 油 吸 引 股 神 購 入 的 因 素 , 畢 菲 特 在 訪 問 中 指 出 , 當 年 中 石 油 的 盈 利 與 全 球 最 大 的 石 油 企 業 相 若 , 同 時 , 中 石 油 更 會 將 45% 的 盈 利 以 股 息 派 回 給 股 東 , 更 重 要 是 : 「 You could tell by the way they wrote about it in the annual report that it was a serious commitment 」 , 即 從 年 報 中 , 可 看 到 管 理 層 確 實 承 諾 將 會 這 樣 做 。 假 如 大 家 將 上 述 中 石 油 及 Exxon 的 名 字 , 分 別 換 上 某 國 內 銀 行 股 及 歐 美 金 融 股 , 相 信 或 可 猜 到 股 神 入 股 的 對 象 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 中 石 油 ( 857 ) 股 份


Share this:

TOP

三 隻 H 股 或 合 股 神 眼 緣 2008年09月03日(星期三) 昨 日 談 到 當 年 觸 發 股 神 畢 菲 特 入 股 中 石 油 ( 857 ) 的 因 素 , 由 於 篇 幅 所 限 , 未 能 詳 談 , 今 日 略 作 補 充 。 話 說 當 日 畢 菲 特 的 投 資 旗 艦 Berkshire Hathaway 在 Omaha 舉 行 股 東 大 會 後 , 股 神 被 問 到 為 何 吸 納 中 石 油 時 指 出 , 由 於 中 石 油 ( 當 年 ) 的 盈 利 與 全 球 最 大 石 油 股 Exxon 相 若 , 但 中 石 油 卻 承 諾 將 45% 盈 利 派 發 給 股 東 。 更 重 要 是 : 「 … … It was one-third of what it worth, maybe a quarter 」 , 即 當 時 中 石 油 的 股 價 只 是 其 真 正 值 價 的 1/3 , 甚 至 1/4 ! 筆 者 從 畢 菲 特 在 過 往 多 個 股 東 大 會 的 訪 問 中 , 察 覺 到 畢 菲 特 經 常 花 大 量 時 間 閱 讀 及 研 究 公 司 年 報 。 更 重 要 是 , 畢 菲 特 一 向 不 喜 歡 用 電 腦 及 計 算 機 之 類 工 具 來 計 算 , 大 多 單 單 運 用 其 腦 部 作 心 算 , 故 他 大 都 是 尋 求 一 個 大 約 的 數 字 , 而 不 是 追 求 一 個 絕 對 exactly 的 數 字 。 他 閱 讀 年 報 時 , 也 是 運 用 此 方 法 以 心 算 形 式 來 計 算 出 一 條 主 要 的 「 大 數 」 。 筆 者 察 覺 , 不 少 老 闆 在 計 算 其 公 司 的 利 潤 時 , 最 初 也 是 用 類 似 方 式 , 隨 後 才 再 翻 閱 會 計 部 同 事 計 算 出 來 的 確 實 金 額 。 最 有 趣 是 , 據 聞 畢 菲 特 有 能 耐 從 年 報 內 的 繁 碎 數 字 , 看 出 管 理 層 的 優 劣 ! 此 方 面 日 後 再 談 。 若 然 入 市 可 展 新 升 浪 另 一 方 面 , 畢 菲 特 經 常 動 用 其 私 人 資 金 作 投 資 , 例 如 早 年 曾 以 數 億 美 元 投 資 南 韓 股 份 , 由 於 沒 有 動 用 Berkshire Hathaway 的 資 金 , 便 沒 有 申 報 了 。 畢 菲 特 首 次 以 Berkshire Hathaway 的 資 金 投 資 第 一 隻 國 企 股 中 石 油 , 便 是 在 2003 年 初 , 剛 巧 是 本 港 及 內 地 爆 發 沙 士 的 高 峰 期 , 港 股 已 跌 至 8 、 9 千 點 邊 緣 , 本 港 經 濟 及 市 況 極 之 惡 劣 時 刻 , 但 畢 菲 特 卻 偏 偏 在 這 最 差 時 刻 出 手 , 吸 納 中 石 油 ! 正 確 地 反 映 最 差 的 環 境 才 是 真 正 入 市 良 機 。 此 外 , 若 以 港 股 這 個 大 牛 市 在 2003 年 中 開 始 來 計 算 , 不 難 察 覺 畢 菲 特 的 Timing 確 是 極 之 準 確 。 故 此 , 假 若 這 次 畢 菲 特 遲 不 來 、 早 不 來 , 偏 偏 在 這 一 刻 再 度 入 市 吸 納 國 內 企 業 , 則 其 意 義 頗 重 要 , 頗 大 機 會 是 另 一 次 牛 市 重 臨 的 訊 號 ! 若 畢 菲 特 成 功 再 度 吸 納 國 內 企 業 , 相 信 亦 會 促 使 不 少 歐 美 投 資 者 再 度 看 好 國 企 股 , 掀 起 另 一 次 國 企 股 熱 潮 。 國 壽 中 行 機 會 相 對 大 筆 者 估 計 , 畢 菲 特 早 前 欲 以 5 億 美 元 入 股 的 國 內 企 業 , 可 能 是 內 地 的 小 型 銀 行 ( 又 或 是 A 股 ) 。 忽 然 想 起 , 年 多 前 某 外 資 欲 入 股 國 內 小 型 銀 行 , 亦 要 靠 前 財 爺 的 關 係 幫 忙 ! 至 於 在 本 港 上 市 的 國 企 中 , 筆 者 以 畢 菲 特 早 年 揀 選 中 石 油 的 模 式 來 推 測 , 則 較 有 機 會 被 股 神 睇 中 的 可 能 是 中 國 人 壽 ( 2628 ) 及 中 行 ( 3988 ) , 然 後 便 是 工 行 ( 1398 ) , 最 後 是 國 內 的 環 保 相 關 能 源 行 業 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 國 壽 ( 2628 ) 及 中 石 油 ( 857 ) 股 份 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-9-3 09:20 編輯 ]


Share this:

TOP

熊 市 買 乜 最 安 全 ? 2008年09月04日(星期四) 前 日 在 李 怡 先 生 的 專 欄 中 , 看 到 他 一 篇 名 為 「 你 會 搶 救 哪 一 幅 畫 」 的 文 章 , 內 容 頗 值 得 與 讀 者 一 談 。 文 中 講 到 , 一 個 100 年 前 在 法 國 的 有 獎 金 之 智 力 問 題 , 該 問 題 為 : 「 假 如 法 國 最 大 的 博 物 館 羅 浮 宮 失 火 了 , 情 況 緊 急 , 只 允 許 搶 救 一 幅 畫 , 你 會 搶 救 哪 一 幅 ? 」 羅 浮 宮 內 名 畫 眾 多 , 相 信 大 家 即 時 想 到 搶 救 的 名 畫 可 能 是 達 文 西 的 「 蒙 娜 麗 莎 」 、 大 衛 的 「 拿 破 崙 一 世 加 冕 大 典 」 , 又 或 克 拉 克 洛 瓦 的 「 自 由 神 領 導 人 民 前 進 」 等 等 。 可 是 在 眾 多 答 案 中 , 最 終 獲 獎 的 最 佳 答 案 卻 是 : 「 我 搶 救 離 出 口 最 近 的 那 幅 畫 。 」 能 夠 收 進 羅 浮 宮 的 名 畫 , 肯 定 是 藝 術 價 值 甚 高 , 故 真 正 搶 救 目 標 並 非 哪 一 幅 最 有 價 值 , 反 而 是 哪 一 幅 名 畫 最 有 可 能 成 功 搶 救 , 這 自 然 是 最 近 出 口 的 那 一 幅 了 。 情 況 正 如 近 期 全 球 股 市 「 大 火 災 」 中 , 我 們 應 選 一 隻 最 有 機 會 脫 險 及 獲 利 的 股 份 , 而 不 是 一 隻 日 後 獲 利 最 豐 的 股 份 ! 好 像 在 近 期 大 跌 市 中 , 不 少 歐 美 大 藍 籌 如 花 旗 、 AIG 等 , 已 由 高 位 下 跌 5 、 6 、 7 成 , 有 些 更 不 止 此 數 , 港 股 中 亦 有 不 少 勁 跌 的 優 質 股 , 例 如 中 移 動 ( 941 ) 、 港 交 所 ( 388 ) 等 。 只 要 這 些 股 份 能 被 救 出 火 場 , 重 拾 昔 日 的 光 輝 , 則 現 在 吸 納 , 肯 定 獲 利 甚 豐 。 可 是 在 次 按 風 暴 中 , 股 市 已 在 巨 熊 魔 掌 之 下 , 又 如 何 能 成 功 判 斷 哪 隻 股 份 最 終 可 跑 出 ? 現 時 吸 納 , 一 旦 坐 艇 , 要 等 多 久 才 能 重 返 家 鄉 呢 ? 美 國 大 戶 部 署 買 貨 相 信 大 家 亦 見 過 不 少 藍 籌 股 一 沉 不 起 的 情 況 , 極 端 例 子 8 號 仔 無 謂 談 , 以 免 部 份 讀 者 神 傷 。 另 一 隻 昔 日 基 金 愛 股 及 昔 日 藍 籌 股 的 德 昌 ( 179 ) , 也 是 至 今 仍 未 升 返 昔 日 高 位 ! 剛 巧 美 國 有 份 就 近 期 大 額 投 資 者 ( 即 俗 稱 大 戶 ) 的 調 查 , 察 覺 他 們 早 前 在 美 國 利 率 開 始 回 落 時 吸 納 的 債 券 組 合 , 已 獲 利 回 吐 。 在 他 們 的 投 資 組 合 中 , 普 遍 持 有 對 沖 基 金 , 大 約 佔 其 組 合 的 20% , 可 是 卻 沒 有 持 有 近 期 流 行 的 抗 通 脹 債 券 及 相 關 基 金 。 此 外 , 這 些 大 戶 亦 正 部 署 吸 納 , 並 建 立 其 股 票 組 合 , 但 是 在 揀 選 股 份 時 , 他 們 首 要 考 慮 的 因 素 , 並 非 那 些 股 份 日 後 回 報 最 佳 , 反 而 是 那 些 股 份 最 安 全 、 最 有 機 會 脫 險 及 獲 利 。 其 情 況 類 似 本 文 初 段 所 講 「 搶 救 哪 一 幅 畫 逃 離 火 場 」 。 指 數 基 金 相 對 可 取 在 近 期 全 球 經 濟 開 始 放 緩 , 股 市 處 於 熊 市 之 際 , 揀 選 一 隻 「 最 有 機 會 獲 利 的 股 份 」 , 相 對 比 揀 選 一 隻 日 後 獲 利 最 豐 的 股 份 為 佳 。 最 有 機 會 獲 利 而 又 較 安 全 的 , 莫 過 於 類 似 參 考 恒 生 指 數 的 指 數 基 金 , 例 如 盈 富 基 金 ( 2800 ) 。 至 於 國 內 股 市 則 肯 定 是 參 照 上 證 綜 合 指 數 投 資 的 基 金 , 因 為 一 旦 港 股 及 內 地 股 市 重 出 生 天 , 這 類 基 金 肯 定 隨 之 上 升 。 作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 , 目 前 持 有 盈 富 基 金 ( 2800 ) 。 [ 本帖最後由 羊仔 於 2008-9-5 09:18 編輯 ]


Share this:

TOP

發新話題