投 資 學 堂 : 等 散 戶 冷 靜 後 買 A 股
2009.02.19
日 前 在 投 資 研 討 會 中 , 有 位 朋 友 問 到 , 歐 美 股 市 持 續 波 動 , 形 勢 頗 為 嚴 峻 , 會 否 影 響 到 中 國 內 地 股 市 之 升 勢 ? 筆 者 估 計 , 歐 美 股 市 下 挫 , 自 然 會 對 內 地 股 市 構 成 短 暫 的 負 面 衝 擊 , 但 長 線 來 講 , 美 股 的 跌 勢 , 反 而 會 促 使 資 金 流 入 內 地 股 市 , 支 持 A 股 的 升 浪 。
基 本 上 , 在 全 球 金 融 大 海 嘯 下 , 次 按 問 題 及 其 後 遺 症 , 引 致 歐 美 股 市 持 續 偏 軟 , 在 此 情 況 下 , 內 地 A 股 市 場 反 而 變 為 金 融 大 海 嘯 下 的 唯 一 ( 或 其 中 之 一 ) 樂 土 ! 從 資 金 流 向 可 見 , 不 少 歐 美 地 區 的 股 票 基 金 皆 持 續 出 現 「 淨 流 出 」 的 現 象 , 顯 示 資 金 不 斷 沽 售 這 些 地 區 的 股 份 。 相 反 地 , 中 國 相 關 的 基 金 則 持 續 穩 定 地 有 資 金 「 淨 流 入 」 , 反 映 不 少 歐 美 機 構 投 資 者 看 好 今 年 國 內 的 股 市 。
查 實 不 只 歐 美 投 資 者 對 A 股 有 興 趣 , 近 期 內 地 股 民 也 蠢 蠢 欲 動 了 ! 據 中 國 證 券 登 記 結 算 公 司 的 資 料 顯 示 , 在 上 周 ( 2 月 9 日 -13 日 ) A 股 新 增 開 戶 數 量 為 425,815 戶 , 較 前 一 周 增 加 了 203,195 戶 , 創 出 去 年 4 月 以 來 新 增 戶 數 新 高 。 同 時 , 截 至 2 月 13 日 , 滬 深 兩 地 股 市 總 賬 戶 數 量 高 達 1.221 億 戶 , 從 以 上 情 況 來 看 , 一 眾 內 地 小 投 資 者 又 再 被 近 期 勁 升 的 A 股 吸 引 , 開 始 按 捺 不 住 , 又 要 入 市 了 。
散 戶 湧 入 市 , 最 佳 策 略 莫 過 於 避 一 避 , 無 謂 與 他 們 爭 , 雖 然 筆 者 相 信 國 內 股 市 早 已 步 出 熊 市 , 甚 至 可 能 處 於 牛 市 一 期 , 惟 在 散 戶 過 度 熱 情 下 , 可 能 反 而 會 嚇 怕 了 「 小 牛 」 , 故 還 是 稍 等 , 待 他 們 冷 靜 後 才 入 市 較 佳 。
順 帶 給 大 家 一 些 資 料 , 在 2007 年 10 月 , 當 上 證 綜 合 指 數 高 至 6000 多 點 時 , 成 交 大 約 是 1500-1700 億 元 人 民 幣 , 而 在 2007 年 10 月 12 日 , 交 投 量 曾 高 至 2192 億 餘 人 民 幣 ( 註 : 只 是 上 海 股 市 , 不 包 括 深 圳 股 市 ) , 而 近 日 上 海 交 易 所 已 一 連 多 日 出 現 1600 、 1700 多 億 人 民 幣 的 交 投 情 況 , 已 逼 近 2007 年 的 高 「 瘋 」 水 平 , 可 見 近 日 內 地 股 市 已 經 頗 為 火 紅 。
靜 待 港 交 所 「 絕 世 好 價 」
投 資 A 股 , 買 指 數 基 金 ETF 如 A50 中 國 基 金 ( 2823 ) 及 標 智 滬 深 ( 2827 ) 等 , 可 謂 最 直 接 , 大 市 升 時 , 這 些 ETFs 便 會 隨 之 上 揚 , 而 大 市 跌 的 時 候 , 當 然 也 會 同 步 跌 ! 至 於 封 閉 式 基 金 ( Closed End Fund ) , 雖 然 價 格 與 NAV 是 頗 大 折 讓 , 但 往 往 較 為 落 後 , 同 時 其 折 讓 不 會 即 時 收 窄 , 一 般 要 待 市 況 極 之 高 漲 , 市 場 才 開 始 發 掘 到 其 優 點 , 大 戶 方 會 青 睞 。 故 在 牛 市 初 期 , 封 閉 式 基 金 大 都 略 為 落 後 。
筆 者 忽 然 想 到 , 假 若 能 促 使 內 地 的 部 份 資 金 由 滬 深 股 市 轉 至 港 股 , 則 港 交 所 ( 388 ) 的 股 價 想 唔 勁 升 都 幾 難 。 這 日 子 相 信 最 終 會 出 現 , 故 假 如 港 交 所 再 插 多 一 些 , 也 要 考 慮 買 一 點 , 惟 現 時 尚 未 到 達 筆 者 計 算 的 「 絕 世 好 價 」
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