DMC

《大行報告》摩通降內銀股盈利及目標價
2008年9月29日   

  
摩根大通調低中資銀行股2009-10年盈測9%及5%，反映新減息週期對淨息差假設更保守，除中行<03988.HK>目標價維持不變外，其他內銀股下調5%-17%，因盈利能力結構改善期大致完結，長遠增長減慢。

交通銀行<03328.HK>及建行<00939.HK>目標價由12.5元及8元，降至10.5元及7.2元，評級「中性」；工行<01398.HK>由7元降至6.6元，評級「增持」；中行維持「中性」目標價4.6元。

市場預期，內地將繼續減息支持經濟增長。摩通認為未來不可能全部不對稱減息，通脹逐步降溫為定期存款提供減息空間，保守估計，09年上半年出現另一次不對稱減息；下半年及2010年再有2-3次對稱減息。(de)

Share this:

DMC

交 行 彈 完 掉 頭 試 底

究 竟 這 一 次 是 金 融 海 嘯 第 二 波 ， 還 是 僅 屬 餘 波 ， 現 在 還 是 難 說 得 很 ， 市 場 明 顯 地 未 因 救 市 方 案 將 獲 通 過 而 信 心 增 強 ， 反 而 更 多 金 融 機 構 為 求 自 保 而 不 敢 拆 出 資 金 ， 是 市 場 信 心 嚴 重 不 足 的 證 明 。 市 場 信 心 疲 弱 ， 延 至 各 個 不 同 經 濟 環 節 ， 這 次 金 融 風 波 的 影 響 ， 可 能 比 預 期 還 要 漫 長 、 更 加 嚴 重 。
中 資 金 融 股 昨 日 出 現 較 大 跌 幅 ， 其 中 交 通 銀 行 （ 3328 ） 大 跌 近 7% ， 日 線 圖 上 MACD 不 但 未 能 重 現 熊 牛 買 貨 訊 號 ， 反 而 熊 差 再 度 擴 大 ， 是 短 期 相 當 不 利 的 訊 號 ， 9 月 18 日 低 位 隨 時 要 再 試 一 次 。
另 一 個 走 勢 暫 時 未 能 看 好 的 指 標 ， 是 其 保 歷 加 通 道 中 軸 持 續 向 下 ， 近 幾 次 反 彈 都 未 能 重 上 中 軸 ， 要 轉 勢 是 談 何 容 易 。 其 他 中 資 金 融 股 表 現 大 同 小 異 ， 看 來 相 關 股 份 至 少 先 在 低 位 徘 徊 一 段 時 間 ， 方 有 力 再 上 。
邱 古 奇

Share this:

DMC

報價現價   6.31         升跌  -0.49       -7.21%

Share this:

DMC

交通銀行股份有限公司  

現價 6.860  
升跌 -0.07 (-1.01%)

高/低 6.980 / 6.600
上日收市 6.930

Share this:

DMC

過去十天股價變動
日期            開市  最高  最低  收市   成交量    調整收市價*  
2008-10-03 6.74 6.83 6.66   6.70  69,425,700  6.70
2008-10-02 6.60 7.10 6.60   6.95  77,200,500  6.95
2008-09-30 6.70 6.97 6.08   6.93  134,086,400  6.93
2008-09-29 7.34 7.40 6.78   6.80  109,226,100  6.80
2008-09-26 7.35 7.45 7.09   7.31  58,811,300  7.31
2008-09-25 7.38 7.59 7.35   7.40  44,927,100  7.40
2008-09-24 7.40 7.68 7.27   7.36  69,526,500  7.36
2008-09-23 7.40 7.52 7.32   7.34  70,891,400  7.34
2008-09-22 7.70 7.96 7.40   7.75  122,908,900  7.75
2008-09-19 7.08 7.89 7.08   7.61  240,363,800  7.61

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-10-6 06:57 編輯 ]

Share this:

DMC

報價現價     5.68         升跌 -8.83%

Share this:

DMC

建行<00939.HK>交銀<03328.HK>跌約10%，平保<02318.HK>僅跌2%
2008-10-10 12:28:58
美國恢復金融股沽空，外圍金融股昨晚遭拋售急瀉。

本港國企金融指數繼昨天彈4.3%後，今早低見9837，創近2年新低，現造10043，瀉7.6%。

「六行三保」挫2%-11%，財險<02328.HK>及交銀<03328.HK>跌幅最大，報$2.5及$5.28；建行<00939.HK>也挫9.1%至$3.69。

平保<02318.HK>沽壓最小，報$40.8。至於國壽<02628.HK>跌9.5%至$23.3

Share this:

DMC

1.
《江湖傳聞》中央傳取消內銀營業稅
2008年10月14日   09:07:05 a.m. HKT, AAFN

  
昨日市場消息指，中央擬取消內地銀行營業稅。現時營業稅按銀行營業總額5%計算，據分析員估計，內地銀行現時每年繳交的營業稅合共超過500億元人民幣(下同)，營業稅一旦取消，中資銀行平均盈利將會大幅增長逾10%-20%。

另外，亦有消息指，嚮應「三中全會」支持農業及農村發展，中央鼓勵銀行開拓農村市場，將會向農村分行施行免營業稅優惠。


2.
《大行報告》摩通：取消內銀營業稅機會不大
2008年10月14日   10:25:28 a.m. HKT, AAFN

  
摩根大通表示，受取消內銀營業稅傳聞刺激，內地銀行股昨日急升，帶動A股昨日收升3.6%。該行相信為技術反彈。

摩通相信，內銀完全取消營業稅短期可能性不大，因為5%內銀營業稅，相當於所有行業不用交增值稅。由於內銀任何優惠，會引起其他行業很大反對，因為內銀盈利組合強勁，盈利下跌風險相對低。內地只會漸進地下調營業稅，因佔整體稅收達14%。

摩通表示，若成事營業稅每下調1個百分點，會令大型內銀盈利升2%。(ad)

Share this:

DMC

《大行報告》花旗削「六行」目標價
2008年10月15日
  
花旗將中資銀行股2009/2010年平均盈利預測下調20%/26%，反映淨息差收窄及高信貸成本，預期行業09年盈利會收縮7%。預測較市場共識低22%/28%。該行認為現時只在熊市初期，建議減持。工行<01398.HK>首選，目標價由6.3元下調至5元，評級「買入」；交銀<03328.HK>招行<03968.HK>同為「沽售」，前者目標價由8.1元下調至5.6元，後者由23元下調至17元。

Share this:

DMC

《江湖傳聞》中銀監要求內外資銀行上報對外企貸款情況及規模
2008年10月24日   04:20:50 p.m. HKT, AAFN

  
外電引述消息人士透露，中銀監近期要求中資及外資銀行分別上報其對外資企業貸款的總體規模，品質以及最大十家外資客戶的貸款情況。

消息人士指，銀監會要求中外資銀行要全面分析外資企業貸款情況，對兩頭在外(原料和銷售在外)，三來一補(來料加工、來樣加工、來件裝配、補償貿易)以及高耗能、高污染等類型的企業要進行重點分析，並提出分類指導意見和政策建議。(ia)



過往十天股價變動

日期             開 市  最高  最低  收市   成交量         調整收市價*  
2008-10-24  4.32  4.35  4.00  4.02  153,900,400  4.02
2008-10-23  4.46  4.54  4.21  4.50  165,572,600  4.50
2008-10-22  5.15  5.24  4.63  4.76  143,068,600  4.76
2008-10-21  5.45  5.56  5.15  5.23  83,031,700    5.23
2008-10-20  5.20  5.52  5.15  5.40  191,657,800  5.40
2008-10-17  5.50  5.67  5.21  5.32  124,464,100  5.32
2008-10-16  5.57  5.73  5.30  5.70  140,903,600  5.70
2008-10-15  6.30  6.33  5.96  6.08  86,497,900    6.08
2008-10-14  6.50  6.68  6.39  6.45  111,489,200  6.45
2008-10-13  5.68  6.20  5.41  6.14  129,296,300  6.14

Share this:

DMC

1.
《國企季績》交銀<03328.HK>首三季純利增57%  
  
交通銀行<03328.HK>公布截至9月底止首三季業績，錄得淨利潤227.2億元人民幣(下同)，按年升56.8%，每股盈利46分。

期內淨利息收入升33.4%至502.8億元

2.
《國企季績》交銀<03328.HK>首三季淨利差升27個基點至3.05%  
  
交銀<03328.HK>首三季稅前營業利潤升31.3%至295.7億元人民幣(下同)；淨利差和淨邊際利率分別為3.05%和3.2%，分別比上年提高27個和35個基點。

期內，平均資產回報率升0.26個百份點至1.32%；平均股東權益報酬率升3.9個百份點至22.06%；成本收入比率跌1.79個百份點至38.5%；減值貸款比率跌0.3個百份點至1.75%；減值貸款撥備覆蓋率升18.2個百份點至113.84%；資本充足率跌0.67個百份點至13.77%

3.
《業績解碼》交銀<03328.HK>實現淨手續費及佣金收入增33%  
  
交銀<03328.HK>首三季客戶貸款餘額為12,975.82億元人民幣(下同)，比年初增1,930.92億元，增幅17.48%；其中，境內分行貸款增加1,375.35億元，增幅14.45%。貸存比為69.01%，比年初下降1.99個百分點。

實現淨手續費及佣金收入68.14億元，同比增長33.01%，佔淨運營收入比重達11.8%，同比提高0.21個百分點，收入貢獻度進一步提高。投行業務實現快速發展，實現收入人民幣9.50億元，同比增長2.58倍。

減值撥備支出有所增加，由上年同期的47.69億元增加24.6%至59.42億元。(ad)

4.
交行第3季純利升22%  
  
香港 (XFN-ASIA) - 交通銀行(3328.HK)受惠於淨利息及手續費及佣金收入增長, 按國際會計準則今年第3季純利72.12億人民幣, 按年增長22%; 首3季純利227.2萬人民幣, 按年升57%。 交行今年第3季淨利息收入172.65億人民幣, 按年上升22%, 期內淨手續費及佣金收入21.61億人民幣, 按年增長6.9%。 首3季淨利息收入502.77億, 按年增長33%, 淨手續費及佣金收入68.14億人民幣, 按年升33%。 交行截至今年9月底, 淨利差和淨邊際利率各為3.05%及3.2%, 比上年全年水平各提高27個和35個基點, 其生息資產平均收益率上升73個基點至5.47%。 交行期內保持各項貸款適度增長, 截至今年9月底止客戶貸款餘額為1.3萬億人民幣, 比年初增長17.48%。 交行今年第3季終止確認投資類證券損失3.45億人民幣, 交易活動所得收益6.39億人民幣。 交行表示, 首3季的減值貸款比率由年初2.05%, 下降0.3個百分點至1.75%, 撥備覆蓋率達169.28%, 資本充足率為13.77%。 展望第4季, 交行稱, 國際金融市場存較多變數, 世界經濟增速放緩將延續。 受國內國際經濟增長下行等不利因素影響, 經濟和市場環境中的不利因素增多, 利率政策進入下行調整周期, 該行息差收窄的壓力加大; 中間業務增長面臨更大的挑戰, 隨著經濟增速放緩和企業盈利下降, 資產質量也存在下行風險。 twl/gl  

5.
《大行報告》大摩：交銀<03328.HK>季績符預期，惟毛利壓力大  
  
摩根士丹利表示，交銀<03328.HK>第三季純利72.12億人民幣，按年升22%。首三季純利升57%至227.2億人民幣。業績大致上符合預期，不過淨息差按季收窄8個點子。評級「與大市同步」，目標價7.53元。

大摩表示，第三季資產回報按季升22個基點，但同期盈利資產成本上升30個基點，令毛利收窄8個基點

Share this:

DMC

交 行 上 季 盈 利 升 22%
利 率 趨 降 　 息 差 收 窄 壓 力 加 大
【 本 報 訊 】 內 地 第 五 大 銀 行 交 通 銀 行 （ 3328 ） ， 昨 公 佈 第 3 季 度 業 績 ， 受 惠 於 核 心 業 務 表 現 平 穩 及 稅 收 減 少 ， 按 國 際 會 計 準 則 計 的 純 利 按 年 增 加 21.7% 至 72.12 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 。 展 望 第 4 季 度 ， 交 行 指 國 際 金 融 市 場 仍 存 在 較 多 變 數 ， 加 上 內 地 整 理 宏 調 步 伐 ， 利 率 政 策 進 入 下 行 調 整 周 期 ， 該 行 「 息 差 水 平 收 窄 的 壓 力 加 大 」 。
記 者 ： 劉 美 儀
若 以 今 年 首 9 個 月 合 計 ， 交 行 純 利 較 去 年 同 期 增 長 56.8% 至 227.2 億 元 ， 是 已 公 佈 首 3 季 業 績 的 6 間 H 股 銀 行 中 ， 季 度 盈 利 增 長 第 3 高 的 銀 行 ， 僅 次 於 中 信 銀 行 （ 998 ） 及 招 商 銀 行 （ 3968 ） 。

6 行 中 增 長 第 3 高
交 行 不 派 季 度 股 息 ， 其 H 股 昨 隨 大 市 勁 升 15.31% ， 收 報 4.67 港 元 。
交 行 董 事 長 蔣 超 良 於 8 月 底 公 佈 中 期 業 績 時 ， 已 「 預 言 」 該 行 淨 利 息 收 益 率 水 平 「 到 頂 」 ， 未 來 很 難 再 從 擴 闊 息 差 中 獲 益 。 今 年 該 行 破 天 荒 宣 佈 派 發 中 期 息 每 股 0.1 元 （ 含 稅 ） 。
第 3 季 度 內 ， 交 行 淨 利 息 收 入 升 21.6% 至 172.65 億 元 ， 截 至 9 月 底 ， 該 行 淨 息 差 及 淨 利 息 收 益 率 ， 分 別 較 去 年 全 年 擘 闊 27 點 子 及 35 點 子 ， 至 3.05 厘 及 3.2 厘 。 雖 然 證 券 市 場 活 動 轉 趨 沉 寂 ， 但 第 3 季 度 淨 手 續 費 及 佣 金 收 入 ， 仍 按 年 微 升 6.9% 。

悉 售 兩 房 債 　 無 虧 損
今 年 首 9 個 月 ， 交 行 扣 除 減 值 撥 備 前 的 客 戶 貸 款 總 額 ， 較 去 年 底 增 加 17.48% 至 12976 億 元 ， 而 上 半 年 該 行 貸 款 較 去 年 底 升 12.5% 至 12423 億 元 ， 換 言 之 ， 第 3 季 度 該 行 貸 款 淨 增 加 553 億 元 。
期 內 集 團 資 產 質 素 仍 保 持 良 好 ， 減 值 貸 款 比 率 從 年 初 的 2.05% ， 下 降 0.3 個 百 分 點 至 1.75% 。
交 行 一 直 強 調 ， 並 無 涉 足 美 國 次 按 債 務 ， 截 至 6 月 底 ， 交 行 僅 持 有 約 值 3 億 美 元 的 兩 房 擔 保 債 券 ， 已 於 7 月 份 悉 數 出 售 ， 並 無 錄 得 虧 損 。 而 該 行 持 有 的 2700 萬 美 元 兩 房 直 接 發 債 ， 僅 佔 交 行 外 幣 債 投 資 組 合 約 0.54% 。

交 行 今 年 首 三 季 業 績 概 況
淨 利 息 收 入
金 額 ： 502.77 億 人 民 幣 　 變 幅 ： +33.41%
淨 手 續 費 及 佣 金 收 入
金 額 ： 68.14 億 人 民 幣 　 變 幅 ： +33.01%
減 值 撥 備
金 額 ： 59.42 億 人 民 幣 　 變 幅 ： +24.60%
稅 前 營 業 利 潤
金 額 ： 295.69 億 人 民 幣 　 變 幅 ： +31.26%
所 得 稅
金 額 ： 67.59 億 人 民 幣 　 變 幅 ： -15.09%
股 東 應 佔 溢 利
金 額 ： 227.20 億 人 民 幣 　 變 幅 ： +56.84%
每 股 盈 利
金 額 ： 0.46 元 人 民 幣 　 變 幅 ： +53.33%

Share this:

DMC

1.
《大行報告》美林降「六行」目標價  
  
美林下調內地銀行股盈利預測20%-30%，目標價相應下調33%-50%，主要反映經濟增長預測下調、信貸增長有機會令質素需求趨降、減息令淨息差受壓、收費收入增長勢頭在第三季逆轉，及不良貸款和相關撥備費用上升。預期內銀股明年核心盈利大致平穩，而純利則下跌約10%。

報告指，考慮到宏觀經濟風險增加及利率處下降周期，繼續建議專注於對內地減息周期較不敏感、具備強勁資產負債表、貸款及資產多元化的銀行，維持工行<01398.HK>及中行<03988.HK>為其行業首選，維持「買入」，目標價降至4.34元及2.77元。

建行<00939.HK>目標價降至4.74元，維持「買入」；交銀<03328.HK>目標價降至4.7元，維持「跑輸大市」；招行<03968.HK>及信行<00998.HK>目標價降至14.54元及2.45元，維持「中性」。

2.
2008年11月3日   02:32:03 p.m. HKT, AAFN
《大行報告》瑞信下調內銀股目標價及盈測  
  
瑞信將內地銀行股2009-2010年每股盈利預測，分別下調13%-20%及3%-17%，反映毛利受壓(09年較08年收窄30-66點子)。該行相信現時過早投資內銀股，

瑞信將中行<03988.HK>目標價由2.92元下調20.5%至2.32元；交銀<03328.HK>目標價由5.78元下調28.9%至4.11元，評級由「中性」降至「跑輸大市」。

工行<01398.HK>目標價由4.02元下調12.9%至3.5元；建行<00939.HK>目標價由4.24元下調13.9%至3.65元，評級同為「中性」。(ad)

Share this:

DMC

證券報告 - 法巴調高交行目標價至4.81港元  
  
香港 (XFN-ASIA) - 法巴將交通銀行(3328.HK)目標價由4.35港元, 輕微上調至4.81港元; 投資評級亦由「減持」提升至「持有」, 反映交行淨息差及資產質素優於預期。 法巴報告指, 交行第三季業績大致符合預期, 貸款增長高於同業, 預料明年可以超越國有銀行。另外, 第三季淨息差只下跌2點子, 比法巴預期的7-8點子為低; 資產質素亦較預期良好, 不良貸款及減值貸款持平。 報告認為交行2005年開始調整貸款組合以來, 整體資產質素改善步伐較預期理想, 近期股價回落令估值更吸引。 sc/gl

Share this:

DMC

1.
《券商觀點》大華繼顯維持「買入」交銀<03328.HK>
2008年11月7日   12:25:45 p.m. HKT, AAFN

  
大華繼顯表示，基於交通銀行<03328.HK>第三季淨利息差穩定，未來一年影響較其他國有銀行少，主要因為交銀迅速擴展貸款業務，和中小企貸款組合高回報。

以交銀資產質素而言，該行認為交銀要嚴格抵押貸款措施，減少不良貸款，但因未來一年國有銀行面對風險增加，該行調低09年淨利息差預測0.4%，提升現金流貼現率至11.5%，反映經濟放緩和調低股東權益報酬率1-19%。

目標價6.95元，相當於09年市賬率1.76倍，維持「買入」。(wr)

Share this: