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摩根大通斥資3.7億增持港交所
2008-11-21 11:01:53

摩根大通斥資3.7億增持港交所

根據聯交所資料顯示，摩根大通于上周五(14日)增持港交所(00388.HK)563萬股或0.52%，每股作價65.85港元，總值3.71億港元，最新持股量6.07%。

大行齊唱淡 港交所持續疲弱

本網訊(記者 時娜)港交所(00388.HK)12日發布第三季業績，期內純利較上年同期大跌43%至9.6億港元，並同時公布需要為雷曼兄弟倒閉而未完成的合約平倉作出1.6億億港元撥備。高盛、大小摩等投行普遍認為其業績低於預期，紛紛發表研究報告唱淡該股，使其股價持續受壓，截至記者發稿15點45，港交所報65.35港元，跌9.61%。

高盛預計香港股票成交量還將持續下跌，大削港交所目標價58.7%至52港元，並將該股評級由“中性”下調至“賣出”。高盛預期，2009年香港市場每日股市平均成交量將降至約450億港元，因此將港交所2008年及09年每股盈利預測，分別下調3.9%及33.3%，至4.68港元及3.49港元。

摩根士丹利也預料港股的成交金額將會進一步萎縮，而衍生產品的交易量亦會遞減，指出港交所的股價仍有不少下調空間，維持其“跑輸大市”的投資評級，並把目標價設定為75港元。瑞信則把港交所目標價設于65港元，評級為“落後市場表現”。

摩根大通發表研究報告表示，目前正就港交所的預測進行檢，料今年全年日均成交金額為746億港元(今年至今為765億港元)，以及明年則為805億港元，對該股評級為“中性”。摩通稱，港交所純利低於該行預期3.5%，平均每日成交金額636億港元為2007年第二季度以來最低水平，預期第四季日均成交金額很難有理想表現。但該行表示，港交所第三季經營開支(撇除與雷曼相關的1.6億港元撥備)維持嚴謹控制，而總成本按年增加2%，總員工成本下降9.6%，估計管理層或于第四季通過減少花紅以減低成本。

港交所受累新股驟減打擊重 港股本季成交積弱難樂觀

香港交易所(00388.HK)12日發布第三季業績，期內純利大跌43%至9.6億港元，並同時公布需要為雷曼兄弟倒閉而未完成的合約平倉作出1.6億元撥備。市場對其業績表現顯然並不滿意，使其股價受壓，13日半日急挫10.1%，報65港元。以港府去年以每股155.4港元入股計算，至今帳面損失已達57.17%。

目前港交所的股價已經跌至2006年尾水平，不少投資者都關注目前是否"撈底"的良好時機。

京華山一研究部主管鄧以旭在接受訪問時表示，港交所的收入及盈利走勢主要與港股的成交量，以及新股上市的數目及規模有關，相比與其它金融類股份，其盈利前景較易預期。

事實上，港股的成交量在近期每況愈下，去年第四季的平均每日成交量(“ADT”)約為1300億港元，今年上半年的數字已跌近860億港元，環球金融海嘯影響市場氣氛，鄧以旭預料，港股今年第四季的ADT最樂觀也只有600億港元左右，不足去年同期數字的一半。由此可見，港交所未來一季的証券交易佣金收入將難免大跌。

鄧以旭指出，近期股市低迷，排期上市的新股數目驟減，甚至原定於今年上市的新股也有不少打了"退堂鼓"，部分延期至明年或以後才上市，個別企業的上市之路甚至變為遙遙無期。無疑，這也會對港交所的盈利造成一定的打擊。(經濟通)

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難 開 源 港 交 所 前 景 差
昨 日 港 股 全 日 成 交 只 得 350 億 元 ， 再 創 近 20 個 月 以 來 新 低 ， 早 前 大 行 紛 紛 調 低 港 交 所 （ 388 ） 目 標 價 及 投 資 評 級 ， 看 來 並 非 無 的 放 矢 ， 既 然 大 行 一 早 睇 得 出 港 股 成 交 將 會 疲 弱 至 此 ， 看 來 港 股 短 期 都 好 難 炒 得 起 。 無 成 交 支 持 ， 即 使 係 大 價 實 力 股 ， 升 得 一 兩 日 又 會 被 基 金 掟 貨 ， 股 票 只 會 越 炒 越 短 。
根 據 港 交 所 第 三 季 度 業 績 報 告 ， 截 至 9 月 底 止 之 3 個 月 ， 港 交 所 收 入 大 減 30% 至 16.35 億 元 ， 去 年 同 期 則 有 23.38 億 元 ， 至 於 營 運 溢 利 更 大 跌 44% ， 由 上 年 同 期 的 19.75 億 元 大 幅 減 少 至 11.06 億 元 。 業 績 咁 差 ， 皆 因 港 交 所 收 入 減 少 但 營 運 支 出 卻 增 加 了 46% ， 由 3.62 億 元 增 至 5.29 億 元 。

營 運 成 本 不 易 降 低





以 上 業 績 ， 是 建 基 於 今 年 第 三 季 平 均 每 日 成 交 金 額 636 億 元 所 得 ， 期 內 成 交 ， 對 比 去 年 第 三 季 因 憧 憬 「 港 股 直 通 車 」 而 帶 來 的 每 日 平 均 成 交 977 億 元 ， 當 然 是 遜 色 得 多 ， 而 港 交 所 面 對 真 正 的 考 驗 ， 還 在 於 近 日 港 股 成 交 不 斷 萎 縮 的 情 況 。 假 如 未 來 成 交 維 持 300 多 億 的 低 水 平 ， 港 交 所 第 四 季 業 績 跌 幅 料 將 更 慘 烈 。
成 交 縮 減 無 得 發 圍 ， 港 交 所 又 有 何 方 法 透 過 推 出 新 產 品 增 加 收 入 來 源 ？ 根 據 主 席 報 告 ， 似 乎 方 法 唔 多 ， 包 括 正 探 討 透 過 網 站 免 費 提 供 基 本 實 時 市 場 報 價 （ 美 國 一 早 已 有 ， 香 港 慢 幾 十 拍 ） 、 重 新 推 出 黃 金 期 貨 以 及 排 放 權 交 易 。
根 據 往 績 ， 港 交 所 新 產 品 失 敗 居 多 ， 成 功 產 品 極 少 ， 所 以 無 謂 寄 予 厚 望 。 唔 開 源 ， 靠 節 流 ？ 除 非 港 交 所 班 高 層 肯 學 淡 馬 錫 自 願 減 薪 ， 否 則 營 運 成 本 看 來 也 易 升 難 跌 。 睇 完 成 份 業 績 報 告 ， 港 交 所 前 景 認 真 暗 淡 。
歐 陽 風

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1.
花旗籲買入港交所 目標價64元
2008-11-26 18:43:16

花旗發表報告，建議買入港交所，目標價64元，以反映預期未來兩年的每日平均成交金額，只有330億元。

報告指出，預期恆生指數于09至10年期間，會在10,000至11,000點之間徘徊，因此預計09至10年的港股每日平均成交金額，將只有330億元，同時將港交所該兩年的每股盈利預測，分別下調26%及25%。

不過，該行預計中國明年的經濟增長可維持6至8%，加上本港有關當局未有取消沽空制度的意圖，而港股作為外國投資者主要進入內地投資的窗口，這個特質仍有利該股發展。

此外，花旗亦指出，港交所市盈率己回落至03年沙士期間的水平，因此建議買入該股，目標價64元。

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阿爺重藥救巿 港交(388)擺脫弱勢 08年11月27日

人行宣布大幅減息108個基點以保持經濟增長，其減幅乃11年以來最大，同時大型銀行將下調存款準備金率1個百分點，中小型銀行減幅更達2個百分點，此舉遠超乎巿場所預期，料亦可為內地企業帶來正面幫助。港交所(388)營運收入與股巿氣氛及成交額等直接掛勾，其獨巿經營及高派息比率的特質，應可在股巿回升之時有助吸引資金追捧，投資者不妨候機建立好倉博反彈。 技術走勢上，今年5月反彈至167.50後便持續沿下降軌輾轉下跌，上週挫至49.70時較今年中累跌超過七成，較去年末季高點268.60更跌逾八成；本週初至今股價持續回升，並突破10天線阻力，料後巿有望再度挑戰降軌的阻力。策略上，投資者可趁股價回近58~59元附近時入巿造好，短線以跌前低點69.30為目標，如持貨後跌穿56.00可先行止蝕。

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-11-28 06:12 編輯 ]

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沈慶洪: 料港交所<00388.HK>股價跑輸大市
2008年12月1日   11:28:51 a.m. HKT, AAFN

  
上午11時14分。恆生指數現報14211，升322點，總成交額157億元。現訪問高信投資行政總裁沈慶洪先生。

阿思達克﹕港交所<00388.HK>股價連續數日回升，由50元低位重回至64元，今日升逾5%。另外，該所上周五開展為期一個月的諮詢，其中提出可能取消收市競價交易時段，若最終決定暫停，將待市場就改進措施取得共識後始考慮重推。請分析該股走勢。

沈﹕港交所股價連續數日上升，相信與投資氣氛有轉好有關。從技術分析，多個指標顯示走勢轉強。加上資金再次流入基建、資源股，刺激港交所股價上升。不過，按其每日平均成交400億元計算，合理股價水平為50元。若股價為60元，其每日平均成交應為600億元。預期成交未必急升，料股價會跑輸大市。

另外，雖然港交對收市後競價機制提出多項建議，但認為取消該機制更為有利。目前機制吸引大戶入市，操控股價，對散戶投資者並不公平。過去散戶參與港股投資比率較大戶為低，若繼續實施機制，只導致散戶投資意欲再減低。(mk/w)

阿思達克財經新聞組

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港股全日沽空25.8億元，佔大市成交6.7%
2008年12月2日   05:17:01 p.m. HKT, AAFN

  
港股全日沽空25.82億元，佔大市成交6.71%，涉及186隻股份。

第一位港交所<00388.HK>佔大市沽空11.29%，達2.92億元，佔股份成交32.96%；其次為建行<00939.HK>佔6.89%，達1.78億元，佔股份成交14.44%；第三位中移動<00941.HK>佔6.89%，達1.78億元，佔股份成交11.51%

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道亨維持港交所賣出評級
2008-12-05 09:25:52

道亨發表報告，維持港交所(00388.HK)“賣出”評級，將該股6個月目標價從60港元調低至50港元。該行指出，因港股日均成交額逐步走低，將香港交易所2008─2009財年的純利預期分別調低2%和12%。

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1.
《大行報告》瑞信降港交所<00388.HK>盈測，削價看40元
2008年12月8日   02:53:43 p.m. HKT, AAFN

  
瑞信將港交所<00388.HK>目標價由65元降至40元，相當於09年預測市盈率13倍；評級維持「減持」，現價市盈率20倍，相對歐美同業6-10倍，及亞太區交易所14-15倍，估值意外高企。

報告指，計入交易活動顯著惡化，20天日均成交由7月至10月底600億水平降至440億元，相應調低港交所08及09年盈測7%及29%，分別至每股4.5元及3.03元。

該股最新報$70.5，急升15%。(de/w)

2.鄭家華: 若「直通車」落空，港股所<00388.HK>需回落至$60
2008年12月8日   03:02:01 p.m. HKT, AAFN

  
下午2時54分，恆生指數現報14779，升933點，總成交額415億元。現訪問申銀萬國聯席董事鄭家華先生。

阿思達克：港股一度升逾千點，成交明顯增加，刺激近日跑輸大市的港交所<00388.HK>亦急彈15%，此情況能否持續？

鄭：市場再傳中央有可能落實「港股直通車」，令成交急增。若傳聞並不屬實，相信情況不能持續，港交所股價需要回落至$60水平才會有較長期支持。

3.
港交所16% 重上70元關口
2008-12-09 05:04:25
【明報專訊】港股反彈過千點，港交所（0388）直接受惠，昨日瘋狂升，成功重上70元關口。收市報71.5元，升10元或16.26％。有證券業人士指出，港交所可視為「偷步」股，通常會較大市先升一步或先跌一步，是以港交所升勢往後如能持續，可理解為港股跌勢已喘定。

不過，瑞信昨日發表報告唱淡港交所，認為在港股成交疲弱之下，港交所盈利難復往年勇，故將目標價由65元，調低至40元。瑞信認為，相對歐、美交易所的6至10倍市盈率，以及亞洲區交易所的14至15倍市盈率，港交所明年市盈率仍有20倍，價格明顯偏高。

去年港交所勇破200元關口，主要是受「港股直通車」消息推動。不過，財政司長曾俊華昨日指出，現時全球仍在處理國際金融危機，未必是時候實施「直通車」，他相信中央亦需時間就此多作研究，但希望不久將來可實現。

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港交所股價飆升難改中期弱勢
2008-12-09 08:31:13

受到港股大幅上揚以及利好消息刺激，香港交易所(00388.HK)昨日大幅飆升16.26%，收報71.5港元。但鑒于港股成交量下降的趨勢難以改變，因而該股中期走勢或持續疲弱。

市場人士指出，昨日港交所股價的大幅走高主要是市場再傳“港股直通車”有可能重啟，令大市成交急增；但相信漲勢難以持續，港交所股價需要回落至60港元水平才會有較長期的支撐。輝立資產管理的陳煜強認為，如果確信市場已經見底，則可以買入該股，因為港交所比較直觀地反應了香港市場走勢，但這是一個艱難的選擇，從經濟、公司基本面來看，目前難以判斷股市已經見底。

新鴻基金融則建議“賣出”港交所，因其基本面惡化，日均成交額萎縮。該行建議在65港元之上賣出，其指出，11月份港股日均成交額較上月下降23.3%，是今年以來的最大降幅；預計成交下降還將至少持續6個月，這將嚴重影響港交所的盈利。該股的支撐在44港元附近，強阻力位在69.4港元。該行認為，港交所是熊市中做空的最佳選擇，每當該股反彈時都是增加空倉的好機會，除非市場出現轉牛的跡象。

瑞信也于昨日發表報告，將港交所目標價由65港元降至40港元，相當於09年預測市盈率13倍，維持“減持”的評級。現價市盈率為20倍，高於歐美同業6-10倍，也高於亞太區同業的14-15倍。該報告指出，鑒于交易活動顯著惡化，20天日均成交由7月至10月底的600億港元水平降至440億港元，據此，該行調低港交所08及09年盈利預測7%及29%，分別至每股4.5港元及3.03港元。

此外，道亨也維持該股“賣出”的評級，將該股6個月目標價從60港元調低至50港元。該行指出，因日均成交額逐步走低，將港交所2008-2009年的純利預期分別調低2%和12%，至49.4億港元和38.3億港元。

花旗日前將該股目標價從125.1港元調低至64港元，將2009和2010年的日均成交額預期調低至330億港元；將2009及2010財年每股收益預期調低26%和25%。

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1.
《大行報告》摩通削價港交所<00388.HK>看55元，維持「中性」
2008年12月10日   08:18:14 a.m. HKT, AAFN

  
摩根大通將港交所<00388.HK>目標價由120元削至55元，相當於2010年預測市盈率16.2倍，評級維持「中性」。

報告指，港交所受日均成交高度影響，摩通計算每10%變動，影響09年每股盈測12.2%。基於跌勢意外持續，該行將08/09年日均成交由750/800億元，降至730/400億元，每股盈測相應調低6.3%/49.6%。不過，隨著大型中資銀行股05/06年上市後，恆指市值及成交量已出現結構性擴大，認為現水平日均成交再跌空間有限。(de/d)


阿思達克財經新聞組

2.
證券報告 - 大華繼顯降港交所合理價至44.9港元
2008年12月10日   05:07:00 p.m. HKT, XFNA

  
香港 (XFN-ASIA) - 大華繼顯表示, 預期明年港股成交量進一步下跌, 維持港交所(388.HK)「沽售」評級, 合理價由46.0港元調低至44.9港元。 大華繼顯估計, 於09-10年恆生指數期貨交易量下跌; 而小型?琤肏?數期貨及H股指數期貨的交易量則持平。料期貨交易的收益將佔港交所08年除稅前溢利10%, 而員工成本佔稅前盈利14%, 其彈性未及預期。 大華繼顯預測, 港股09及10年的每日成交量分別為332億港元及307億港元, 故下調09及10年的盈利預測2%及13%, 至27.50億及25.21億港元。

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50 元 是 絕 世 好 價

近 日 內 地 滬 深 股 市 每 日 的 交 投 量 高 逾 千 餘 億 元 人 民 幣 ， 若 可 促 使 部 份 這 些 內 地 資 金 轉 至 本 港 股 市 ， 肯 定 可 令 港 交 所 的 生 意 大 增 。 同 時 ， 目 前 除 了 數 隻 H 股 的 股 價 略 高 於 A 股 外 ， 其 他 H 股 大 都 低 於 A 股 平 均 十 多 個 巴 仙 ， 若 直 通 車 開 動 ， 應 可 吸 引 到 部 份 資 金 流 入 港 股 ， 令 近 期 偏 低 的 成 交 大 增 ， 港 交 所 將 是 直 接 受 惠 者 。
惟 直 通 車 無 開 車 象 ， 內 地 又 沒 有 甚 麼 利 好 港 交 所 之 政 策 ， 現 時 惟 有 重 回 基 本 面 ， 即 港 股 的 交 投 量 方 面 。 由 於 港 股 每 日 的 交 投 量 對 港 交 所 的 盈 利 有 極 大 影 響 ， 而 近 日 港 股 的 交 投 量 已 由 去 年 每 日 千 多 億 元 之 高 ， 逐 步 回 落 至 5 、 600 億 ， 甚 至 400 多 億 元 的 每 日 交 投 量 ， 港 交 所 之 盈 利 自 然 大 跌 。
筆 者 粗 略 計 算 ， 近 期 港 股 之 每 日 交 投 量 大 致 已 回 落 至 2006 年 第 4 季 及 2007 年 初 之 水 平 ， 不 過 當 時 （ 2006-2007 年 間 ） 有 大 量 新 股 排 隊 上 市 ， 故 相 對 上 ， 港 交 所 目 前 盈 利 可 能 不 及 該 段 期 間 ， 而 近 日 港 交 所 之 股 價 回 落 至 2006 年 之 水 平 也 頗 合 理 。
早 前 眾 多 大 行 評 論 港 交 所 之 報 告 中 ， 當 中 有 一 份 的 論 點 頗 有 趣 ， 它 指 出 ， 當 港 交 所 的 股 價 在 大 約 50 元 水 平 時 ， 若 根 據 其 運 算 模 式 ， 基 本 上 該 水 平 是 反 映 港 交 所 在 未 來 12 年 的 盈 利 增 長 將 會 是 零 ， 即 未 來 12 年 皆 是 零 增 長 。
在 過 往 多 年 ， 港 股 每 隔 數 年 便 有 一 個 大 升 浪 ， 股 市 又 再 瘋 癲 ， 交 投 又 再 勁 升 ， 故 港 股 的 交 投 量 靜 幾 年 便 再 度 暢 旺 ， 因 此 12 年 皆 零 增 長 的 機 會 應 該 不 大 。 既 然 如 此 ， 50 元 的 港 交 所 應 該 是 很 抵 買 的 水 平 。

作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士

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恆指失守15000點大關 港交所直線跳水
2008-12-12 11:37:23

先前連日大漲的香港交易所<000388.HK>終於也迎來了獲利回吐，該股早盤大幅低開2%左右，雖一度衝高但好景不長，急瀉加跳水的走勢，顯示出獲利資金出逃的意願十分明顯。當前該股報73港元，大跌5.8%。

先前，港交所<00388.HK>行政總裁周文耀表示，踏入熊市期，總成交額下跌，並不是因為上市企業綜數減少，或投資者入市意欲下降。他進一步解釋，其實成交數量沒有下跌，但由於公司股價大幅下跌，令成交金額減少。受此影響，恆生指數也出現急挫，並且失守15000點關口，當前報14849點，暴跌764點。

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成 交 縮 不 利 港 交 所

上 周 五 美 股 不 跌 反 升 ， 期 指 開 市 不 久 便 升 逾 600 點 ， 但 升 勢 明 顯 是 力 度 不 足 ， 不 少 股 票 沽 壓 頗 重 ， 尤 其 下 午 尾 市 一 段 跌 勢 ， 更 是 異 常 急 勁 ， 反 映 市 場 氣 氛 是 避 險 意 識 高 於 作 戰 意 識 ， 經 過 一 輪 反 彈 之 後 ， 敢 追 貨 者 少 ， 寧 沽 貨 獲 利 者 多 ， 與 過 去 一 兩 星 期 的 情 況 ， 大 有 分 別 。
本 周 有 聯 儲 局 議 息 ， 同 時 多 家 美 國 企 業 將 公 佈 業 績 ， 都 是 對 港 股 的 不 明 朗 因 素 ， 況 且 隨 聖 誕 節 臨 近 ， 假 期 氣 氛 料 會 令 港 股 成 交 偏 向 淡 靜 ， 若 成 交 繼 續 如 昨 日 般 跌 至 400 億 元 左 右 ， 港 股 後 市 相 信 很 難 會 有 重 大 突 破 ， 上 破 萬 六 機 會 將 大 打 折 扣 。
從 圖 表 看 ， 指 在 14400 至 14500 的 10 日 線 水 平 初 步 見 支 持 ， 但 未 算 真 正 受 考 驗 ， 如 外 圍 市 況 變 差 而 指 仍 能 守 於 其 上 ， 方 能 證 實 此 為 重 大 支 持 所 在 。 至 於 行 先 一 步 的 H 股 指 數 ， 昨 高 開 後 以 陰 燭 低 收 ， 險 守 8000 點 關 。
不 論 後 市 如 何 發 展 ， 成 交 若 轉 靜 ， 對 港 交 所 （ 388 ） 股 價 最 為 不 利 ， 昨 日 港 交 所 MACD 牛 差 距 收 窄 ， 80 元 關 口 阻 力 大 ， 不 易 升 破 ， 68 至 71 元 則 有 初 步 支 持 。

蘋果日報
2008-12-16

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港 交 所 暫 不 宜 沾 手
指 昨 以 大 陰 燭 跌 穿 月 初 以 來 的 短 期 升 軌 和 10 日 線 （ 15158 ） ， 有 轉 弱 象 ， 但 若 能 守 穩 20 日 線 （ 14439 ） 和 本 月 8 日 上 升 裂 口 （ 13875 至 14303 ） ， 則 升 浪 尚 可 延 續 ， 否 則 很 可 能 轉 回 大 型 上 落 市 局 面 。
大 市 交 投 疏 落 ， 港 交 所 （ 388 ） 最 受 影 響 ， 昨 以 大 陰 燭 跌 穿 短 期 降 軌 ， MACD 牛 差 迅 速 收 窄 ， 很 可 能 要 回 試 20 日 線 （ 目 前 在 70.67 元 ） ， 現 階 段 並 非 入 市 時 機 。
蘋果日報
2008-12-23

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香港交易所(00388)出現大手賣出16.94萬股，成交價$72.7，涉資1.232千萬
2008年12月24日   12:40:00 p.m. HKT, AA

* 一小時延遲
  
[大手成交]香港交易所(00388)在下午12:40出現大手賣出，成交量為16.94萬，成交價為港幣$72.7，涉資1.232千萬。至目前為止，股價跌0.411%，今日最高價為$74.1，而最低價為$71.25，總成交量為358.71萬股，總成交金額港幣$2.614億。  
  

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參考資料  (更新時間 : 2008-12-26 23:33 )
10天平均價 76.030   RSI(10天) 43.900   
50天平均價 69.975   RSI(14天) 67.540   
90天平均價 81.337   市盈率 12.576   
250天平均價 123.389   收益率(%) 7.139   
52週最高 224.800   52週最低 49.700   

  
新聞由 AASTOCKS 提供

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