中國鋁業:6個月目標價4.05元 沽售
2009-05-04 14:10:26
國浩資本
事件 : 中國鋁業公布 09 年第 1 季虧損 18.9 億元人民幣。
中國鋁業公布 09 年第 1 季虧損 18.9 億元人民幣,而去年同期公司的純利為 15.4 億元人民幣。由於公司在之前已發出盈利警告,此次虧損已是市場預期之內,亦較 08 年第 4 季的 25.7 億元人民幣虧損有所改善,主要是由於公司在 09 年第 1 季作出了 6.6 億元人民幣的資產減撥備回撥,而期內的生產成本亦有所降低。
在與分析員電話會議中,公司表示有信心其盈利能力會在 09 年第 2 季開始逐步好轉,因 1) 鋁價強勁反彈 ; 2) 原材料成本及電費皆下降及 3) 運輸行業及電網電線對鋁的需求回升。
雖然本行認為中國鋁業最惡劣的時機已過,但鋁行業的前景仍令人關注。現貨鋁價由 2 月底的每噸 11,000 元人民幣水平急升至 4 月中的 14,000 元人民幣以上的水平,而近期又回落至 13,000 元人民幣,因市場開始擔心中國會停止鋁收儲行動,而鋁價的強勁反彈亦會刺激國內閒置的鋁廠再度複產。本行相信中國鋁業在目前的鋁價水平下是有利可圖的,因公司表示其電解鋁的生產成本在 3 月份已跌至每噸 10,300 元人民幣的水平。然而本行對鋁價能否一直走強抱有懷疑的態度,因產能過剩的問題仍未得到解決。
中國鋁業估計現階段約有 40% 的中國鋁產能是閒置的,隨著鋁價在近來大幅上升,本行相信有部份鋁廠已重新投入生產,而這些新的鋁供應將會在 5 月份及 6 月份進入市場,因此本行認為鋁價在未來兩個月有很大的機會回落,故現時認為中國鋁業的盈利狀況有所改善是言之過早。
現價相當於 1.3 倍的 2009 年市賬率,本行認為以鋁行業的前景充滿不明朗因素而言,估值過高。
由於本行降低公司的生產成本假設,因而將 2009 年的盈利預測上調 10% 至 8.57 億元人民幣 ( 每股盈利 0.06 元人民幣 ) 。維持沽售評級,但將目標價上調至 4.05 元,相當於 2009 年的 0.9 倍市賬率。
(內容由新浪北京提供)
中國鋁業急升9% 惟DBS只低看3.58港元
2009-05-04 15:02:43
一季度錄得淨虧損人民幣18.9億元但環比略有改善的中國鋁業,H股今日高開高走強勢上揚,股價現急漲8.57%至6.46港元,成交7388萬股。DBS發表報告稱,維持該股估值完全體現的評級,目標價3.58港元,比市價大幅折價45%。
DBS指,中鋁估值不吸引,該股股價已相當於09-10財年帳面值的1.1-1.2倍,接近歷史區間的高端。但指出,該公司管理層的預測顯示,未來幾個季度業績將好轉,未來成本將進一步下降;電費也可能下調,最近政府引入了直接電力購買系統,這應有助于扭轉虧損。
(內容由新浪北京提供)
中國鋁業漲1.22% 花旗評賣出下看3.09港元
2009-04-30 13:40:23
中國鋁業(01053.HK)半日漲1.22%,報5.82港元,成交1.98億港元;該股未反應第一季度淨虧損人民幣18.9億元的因素,投資者將關注的重點轉向了明年的盈利複蘇。
花旗維持該股賣出評級,但將目標價上調2%,至3.09港元,這是基于修正後的帳面值預估。 該行稱,中國鋁價已較08年底時的底部強勁反彈,主要由於生產商大幅減產,政府買進,但補充稱,隨著政府鼓勵恢複生產,進口鋁流入,庫存一直在增加,鋁價自4月初以來一直在下跌;還指,上海期貨交易所現貨鋁價在過去兩周已經調整了15%。
(內容由新浪北京提供)
Share this: