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中 鋁 爭 取 入 力 拓 董 事 局

【 本 報 訊 】 雖 然 肖 亞 慶 將 調 離 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 大 股 東 中 鋁 公 司 、 另 有 任 命 的 消 息 ， 已 被 傳 媒 廣 泛 報 道 ， 但 昨 日 申 請 停 牌 的 中 國 鋁 業 收 市 後 仍 發 表 聲 明 ， 指 到 目 前 為 止 ， 公 司 董 事 會 及 高 級 管 理 層 沒 有 任 何 人 事 變 動 ， 該 公 司 申 請 今 天 復 牌 。 中 國 鋁 業 保 持 緘 默 ， 但 中 鋁 公 司 高 層 卻 不 斷 向 外 界 放 風 ， 指 注 資 力 拓 的 同 時 ， 希 望 能 派 駐 一 或 兩 名 董 事 入 局 ， 以 爭 取 在 力 拓 的 發 言 權 和 行 使 影 響 力 。
有 報 道 指 ， 肖 亞 慶 將 獲 委 任 為 國 務 院 副 秘 書 長 ， 中 鋁 發 言 人 承 認 是 晉 升 ， 中 國 鋁 業 公 司 秘 書 劉 強 更 對 內 地 傳 媒 說 上 周 中 鋁 公 司 內 部 董 事 會 已 作 出 調 職 宣 佈 ， 但 奇 怪 是 ， 劉 強 在 昨 日 發 佈 通 告 時 卻 說 不 知 情 。



肖 亞 慶 傳 加 入 國 務 院
儘 管 中 鋁 公 司 目 前 已 是 力 拓 的 單 一 大 股 東 ， 但 剛 於 周 日 突 然 宣 佈 辭 去 力 拓 候 任 主 席 職 位 的 Jim Leng ， 對 中 鋁 公 司 增 持 力 拓 股 權 、 收 購 部 份 力 拓 資 產 少 數 股 權 ， 以 及 希 望 派 員 加 入 力 拓 董 事 局 ， 仍 然 持 保 留 和 抗 拒 態 度 。 Leng 現 為 全 球 第 六 大 鋼 鐵 企 業 印 度 塔 塔 鋼 鐵 的 副 董 事 長 ， 他 剛 於 4 周 前 獲 委 任 ， 4 月 起 出 掌 力 拓 主 席 。 他 在 辭 職 聲 明 中 說 ， 由 於 在 公 司 應 該 進 行 的 選 擇 上 存 在 不 同 意 見 ， 故 決 定 辭 職 。
《 華 爾 街 日 報 》 引 述 知 情 人 士 說 ， Leng 傾 向 以 金 融 手 段 解 決 金 融 問 題 ， 建 議 供 股 為 今 明 兩 年 即 將 到 期 的 189 億 美 元 債 項 融 資 ， 但 公 司 管 理 層 及 部 份 董 事 認 為 ， 與 中 鋁 公 司 進 行 交 易 對 力 拓 有 積 極 作 用 。 該 報 評 論 指 ， Leng 的 辭 職 讓 人 擔 心 ， 公 司 高 層 更 在 乎 保 住 自 己 的 飯 碗 和 公 司 獨 立 性 ， 而 不 是 為 股 東 創 造 價 值 。
蘋果日報
2009-02-11

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1.
《商務預報》國內鋁價低位運行，上漲空間有限
2009年2月11日   04:08:43 p.m. HKT, AAFN

  
商務部發出《商務預報》，指受企業減產以及國儲鋁收儲等因素影響，自08年12月國內鋁價開始震蕩反彈。據監測，上周(2月2日至8日)國內A00鋁錠價格較1月初上漲5.2%，較08年12月中旬上漲13.8%。

08年下半年以來，國內鋁廠出現大面積虧損，企業減、停產現象普遍。08年11月、12月國內原鋁產量持續維持在低位，按年下降幅度分別達到12.7%和4.3%。此外，國家鋁收儲工作穩步推進，截至1月31日，國家儲備局已收購29萬噸，對國內鋁價形成一定支撐。

目前下游房地產、家電和汽車等行業需求仍處萎縮狀態。短期內國內需求總體疲軟勢態難以得到改善，庫存處於高位。2月6日上海期貨交易所現貨鋁庫存為19.9萬噸，較1月初上漲19.9%。

隨著內地各種經濟刺激方案的實施，市場信心將逐步恢復，後期市場消費逐步回暖，專家認為，短期內國內鋁價格仍有一定反彈空間。但在下游房地產、汽車等行業萎縮，市場需求依然偏弱影響下，國內鋁價仍將低位運行，上漲空間有限。(wr/w)

阿思達克財經新聞組

2.
行業振興規劃傳獲批，中鋁<02600.HK>復牌逆市靠穩
2009年2月11日   10:34:31 a.m. HKT, AAFN

  
黃金股發揮避險作用，紫金<02899.HK>及招金<01818.HK>逆市曾高見$4.65及$8.1，現造$4.54及$7.9，回升0.7%及1.3%；惟澳華<01862.HK>扭轉連日升勢回吐4.4%至$25。

此外，澄清高層無變動的中鋁<02600.HK>復牌升0.9%，A股升7%。其餘有色金屬股回軟，江銅<00358.HK>、新鑫<03833.HK>及洛鉬<03993.HK>卻分別跌2%、3.8%及4.1%及3.8%。

《中國證券報》引述消息指，有色金屬行業振興規劃已通過發改委審議，具備提交國務院條件。此外，歐美股市再度急跌，黃金成為資金避難所，紐約期金昨晚升2.4%曾逼近920美元；惟期銅逆市跌2.3%。

內地有色金屬及黃色板塊延續連日強勢，今早續揚2.5%及3.7%

3.
中國鋁業：大華評級賣出 目標價3港元
2009-02-11 13:37:38

中國鋁業<02600.HK>複牌後,盤前買價下挫1.8%,至4.29港元,跟隨大市的總體弱勢,但基本未理會高層管理人員未變動的消息;4.00港元的心理支撐位或不會受到威脅。

但大華繼顯仍從基本面上看淡中鋁,維持"賣出"評級,認為合理價值在3.00港元,原因是中鋁目前只達到鋁理想產能的33%,而全球庫存處於有史以來的高位。


4.
高盛：上調中國鋁業H股評級至買進
2009-02-11 08:44:49

証券通

“証券通資訊終端”最新數據顯示，高盛將中國鋁業(02600)的評級從中性調高至買進，將目標價從4.20港元調高至5.60港元，將該股列入確信買進名單。高盛稱，農歷新年之後的第一輪活動指標利好，建築鋼材價格從上周開始突破，較前一周上漲3.2，這是自2008年5月(當時房地產市場依然強勁)以來最大的單周漲幅，表明基礎設施支出可能有一個強勁的開局，而且房屋建築下滑的局面開始穩定。中國鋁業的風險/回報狀態轉好，因為鋁價較低(處於盈虧平衡水平)，估值處於低谷，09年迄今為止股價表現落後，同時，需求與建築及電力基礎設施相關。

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中鋁(02600)遭花旗減持逾8000萬股 持股量不足5%  

2009年2月11日  18:28    財經消息

<匯港通訊>      中鋁(02600)自1月底不斷被花旗減持，於本月6日，花旗再大幅減持該股8074.48萬股 H 股，好倉權益由276,919,498股(7.02%)減至196,174,698股(4.97%)

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蘋果日報2009-02-13

中 鋁 公 司 1521 億 注 資 力 拓 中 資 歷 來 最 大 宗 外 闖

評分: -- (未有評分)  瀏覽人次: 1，433  回應: 0

【 本 報 訊 】 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 大 股 東 中 鋁 公 司 昨 宣 佈 ， 向 全 球 第 三 大 資 源 公 司 澳 洲 力 拓 集 團 注 資 195 億 美 元 （ 1521 億 港 元 ） ， 為 中 資 公 司 「 走 出 去 」 取 得 海 外 資 源 產 權 邁 出 重 要 一 步 ， 亦 是 中 國 公 司 歷 來 最 大 宗 海 外 收 購 。 交 易 完 成 後 ， 中 鋁 公 司 在 力 拓 的 持 股 量 將 由 9.3% 增 至 18% ， 並 直 接 持 有 力 拓 旗 下 9 個 鐵 、 銅 及 鋁 礦 項 目 部 份 股 權 。
記 者 ： 龍 婉 嫻


行 業 分 析 員 指 出 ， 中 鋁 公 司 現 時 是 仿 效 當 年 日 本 鋼 鐵 公 司 ， 並 質 疑 力 拓 是 次 售 價 偏 低 ， 力 拓 管 理 層 則 在 昨 日 分 析 員 會 議 上 作 出 辯 解 。
中 鋁 公 司 將 斥 資 123 億 美 元 ， 向 力 拓 收 購 9 項 鐵 銅 鋁 項 目 股 權 ， 並 以 72 億 美 元 ， 認 購 力 拓 旗 下 英 國 力 拓 及 澳 洲 力 拓 60 年 期 次 級 可 轉 換 債 券 ， 分 別 為 9 及 9.5 厘 ， 兩 公 司 債 券 各 再 分 為 A 、 B 兩 部 份 ， A 債 券 兌 換 價 每 股 45 美 元 ， B 債 券 兌 換 價 每 股 62 美 元 ， 與 兩 公 司 本 月 11 日 收 市 價 比 較 ， 英 國 力 拓 A 、 B 債 券 的 兌 換 價 分 別 溢 價 61.1% 及 114.8% ， 澳 洲 力 拓 A 、 B 債 券 的 兌 換 價 溢 價 33.6% 及 78.1% 。


力 拓 純 利 大 跌 五 成力 拓 同 日 宣 佈 ， 08 年 度 純 利 倒 退 五 成 至 37 億 美 元 ； 按 入 股 比 例 計 ， 中 鋁 公 司 購 入 的 資 產 股 權 ， 約 佔 力 拓 去 年 除 稅 、 利 息 、 折 舊 及 攤 銷 前 溢 利 （ EBITDA ） 的 11% 。 中 鋁 公 司 總 經 理 肖 亞 慶 稱 ， 交 易 將 推 動 公 司 的 進 一 步 國 際 化 進 程 ， 並 希 望 借 此 帶 出 更 多 合 作 機 會 。
在 提 出 注 資 力 拓 的 同 時 ， 中 鋁 公 司 與 美 國 鋁 業 達 成 協 議 ， 以 10.21 億 美 元 分 3 期 向 美 鋁 贖 回 去 年 發 行 的 可 轉 換 票 據 ， 變 相 百 分 百 擁 有 去 年 兩 公 司 聯 手 購 入 的 9.3% 力 拓 股 權 。
力 拓 首 席 執 行 官 艾 博 年 及 首 席 財 務 官 艾 略 特 指 出 ， 按 收 購 的 9 個 項 目 去 年 EBITDA 計 算 ， 交 易 作 價 相 當 於 溢 價 1.52 倍 ； 由 於 中 鋁 公 司 並 未 取 得 控 制 性 股 權 ， 加 上 只 可 委 派 最 多 兩 人 進 入 董 事 局 任 非 執 行 董 事 ， 力 拓 仍 將 保 留 對 各 合 資 業 務 的 運 營 控 制 權 ， 故 並 未 計 算 控 股 權 溢 價 。
雖 然 如 此 ， 兩 人 均 指 交 易 多 方 面 對 力 拓 長 遠 發 展 有 利 ， 因 收 取 的 現 金 ， 將 用 於 償 還 今 明 兩 年 債 項 及 項 目 資 本 開 支 所 需 ， 改 善 公 司 財 務 狀 況 ， 使 進 一 步 出 售 資 產 的 壓 力 減 少 ， 雙 方 將 就 新 項 目 開 發 ， 以 至 鐵 、 銅 、 鋁 銷 售 成 立 合 資 公 司 ， 中 鋁 公 司 還 將 協 助 力 拓 從 中 國 的 金 融 機 構 處 取 得 項 目 融 資 。


必 和 必 拓 或 阻 撓力 拓 董 事 長 斯 金 納 稱 ， 在 目 前 金 融 環 境 下 ， 這 已 是 一 個 最 佳 方 案 ， 英 國 力 拓 及 澳 洲 力 拓 董 事 會 均 一 致 同 意 向 力 拓 股 東 推 薦 今 次 交 易 ， 建 議 股 東 在 3 月 舉 行 的 股 東 大 會 批 准 動 議 ， 預 料 交 易 將 於 7 月 31 日 前 初 步 完 成 。 此 外 交 易 還 需 要 各 資 產 所 在 國 （ 包 括 中 、 英 、 澳 及 美 國 ） 政 府 審 批 ， 以 及 澳 洲 和 德 國 政 府 的 反 壟 斷 審 批 。
然 而 ， 交 易 最 終 能 否 完 成 仍 存 變 數 ， 皆 因 全 球 第 二 大 礦 商 必 和 必 拓 ， 為 報 去 年 中 鋁 公 司 及 美 鋁 扮 演 程 咬 金 ， 力 阻 其 敵 意 收 購 力 拓 之 仇 ， 已 公 然 表 示 ， 考 慮 以 有 損 國 家 利 益 為 由 ， 準 備 游 說 澳 洲 政 府 否 決 交 易 ， 並 指 倘 若 確 定 力 拓 的 售 價 太 低 ， 可 能 向 力 拓 準 備 賣 給 中 鋁 公 司 的 資 產 提 出 反 收 購 。 澳 洲 力 拓 昨 日 停 牌 ， 英 國 力 拓 在 消 息 公 佈 後 曾 升 6.15% ， 及 後 升 幅 收 窄 。


中 鋁 公 司 直 接 收 購 力 拓 旗 下 項 目 詳 情《 鐵 礦 》
‧ 項 目 ： 澳 洲 亞 哈 默 斯 利
應 佔 股 權 ： 15.00% 　 作 價 ： 51.50 億 美 元
項 目 資 料 ： 全 球 最 主 要 鐵 礦 之 一 ， 資 源 總 量 124 億 噸

《 銅 礦 》
‧ 項 目 ： 智 利 埃 斯 孔 迪 達
應 佔 股 權 ： 14.93% 　 作 價 ： 33.88 億 美 元
項 目 資 料 ： 以 產 量 計 全 球 最 大 銅 礦 ， 去 年 產 銅 精 礦 128 萬 噸

‧ 項 目 ： 印 尼 格 拉 斯 伯 格
應 佔 股 權 ： 12.00% 　 作 價 ： 4.00 億 美 元
項 目 資 料 ： 全 球 可 採 儲 量 最 大 的 銅 金 礦

‧ 項 目 ： 秘 魯 拉 格 朗 哈
應 佔 股 權 ： 30.00% 　 作 價 ： 0.50 億 美 元
項 目 資 料 ： 拉 丁 美 洲 最 大 的 待 開 發 銅 礦

‧ 項 目 ： 美 國 肯 納 可
應 佔 股 權 ： 25.00% 　 作 價 ： 7.00 億 美 元
項 目 資 料 ： 已 營 運 過 百 年 ， 為 全 球 產 量 最 多 及 盈 利 能 力 保 持 較 高 銅 礦 之 一

《 鋁 》
‧ 項 目 ： 澳 洲 亞 韋 帕 鋁 土 礦
應 佔 股 權 ： 30.00% 　 作 價 ： 12.00 億 美 元
項 目 資 料 ： 全 球 最 大 鋁 土 礦 之 一 ， 資 源 總 量 34 億 噸

‧ 項 目 ： 澳 洲 利 亞 雅 文 氧 化 鋁 廠
應 佔 股 權 ： 50.00% 　 作 價 ： 5.00 億 美 元
項 目 資 料 ： 全 球 綜 合 化 程 度 最 高 氧 化 鋁 廠 之 一

‧ 項 目 ： 澳 洲 波 恩 電 解 鋁 廠
應 佔 股 權 ： 29.11% 　 作 價 ： 4.50 億 美 元
項 目 資 料 ： 全 球 綜 合 化 程 度 最 高 電 解 鋁 廠 之 一

‧ 項 目 ： 澳 洲 Gladstone 電 廠 （ 附 屬 於 波 恩 ）
應 佔 股 權 ： 20.63% 　 作 價 ： –
項 目 資 料 ： – –

‧ 項 目 ： 發 展 基 金
應 佔 股 權 ： 50.00% 　 作 價 ： 5.00 億 美 元
項 目 資 料 ： 用 於 上 述 項 目 及 日 後 的 合 作 項 目

作 價 總 計 :123.38 億 美 元

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蘋果日報2009-02-13
源 源 不 絕
助 中 國 保 鐵 礦 石 供 應

力 拓 集 團 去 年 生 產 鐵 礦 石 1.53 億 噸 ， 單 是 Hamersley 鐵 礦 便 佔 了 62.6% 或 9600 萬 噸 ， Hamersley 的 產 量 相 當 於 去 年 中 國 進 口 鐵 礦 石 4.4 億 噸 的 21.8% ， 或 中 國 由 澳 洲 進 口 鐵 礦 石 總 量 1.8 億 噸 的 53.33% ， 一 旦 中 鋁 公 司 完 成 收 購 該 礦 15% 股 權 ， 每 年 不 但 可 分 享 Hamersley 其 中 1440 萬 噸 鐵 礦 石 的 利 潤 ， 對 穩 定 中 國 的 鐵 礦 石 來 源 及 議 價 能 力 亦 有 重 大 幫 助 。

料 打 破 澳 洲 壟 斷 局 面據 交 易 協 議 ， 中 鋁 公 司 將 與 力 拓 成 立 銷 售 合 資 公 司 ， 負 責 Hamersley 最 少 30% 鐵 礦 石 （ 以 去 年 產 量 計 約 2880 萬 噸 ） 在 中 國 的 銷 售 ， 其 餘 產 品 仍 由 力 拓 負 責 。
此 外 ， 雙 方 已 就 共 同 開 發 位 於 幾 內 亞 的 Simandou 鐵 礦 項 目 進 行 探 討 外 ， 亦 就 組 建 合 資 公 司 在 中 國 進 行 勘 探 活 動 ， 由 中 鋁 公 司 給 予 力 拓 部 份 探 明 資 源 權 益 ， 達 成 諒 解 備 忘 錄 。
中 國 進 口 的 鐵 礦 石 目 前 已 佔 全 球 海 運 鐵 礦 石 的 一 半 ， 但 與 海 外 鐵 礦 石 供 應 商 的 年 度 供 貨 談 判 ， 仍 無 法 取 得 主 動 權 ， 去 年 及 前 年 更 被 早 已 積 極 在 海 外 收 購 礦 山 資 產 的 日 本 鋼 鐵 公 司 ， 搶 先 達 成 偏 高 定 價 的 協 議 ， 最 後 被 迫 跟 隨 ， 令 盈 利 能 力 受 損 。
中 國 鋼 鐵 工 業 協 會 秘 書 長 單 尚 華 說 ， 交 易 將 增 強 中 國 在 鐵 礦 石 談 判 話 事 權 ， 並 突 破 澳 洲 鐵 礦 石 雙 頭 壟 斷 ； 而 能 否 影 響 今 年 鐵 礦 石 談 判 ， 他 指 現 在 評 論 言 之 過 早 。

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1. 蘋果日報2009-02-14
澳 擬 阻 中 鋁 母 注 資 力 拓 評分: -- (未有評分)  瀏覽人次: 867  回應: 0
【 本 報 訊 】 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 大 股 東 中 鋁 公 司 斥 資 195 億 美 元 ， 認 購 力 拓 集 團 次 級 可 換 股 債 券 及 收 購 9 項 核 心 資 產 部 份 股 權 後 ， 各 方 反 應 不 一 ， 澳 洲 政 府 前 日 立 刻 修 改 外 商 投 資 法 規 ， 將 可 換 股 債 券 納 入 審 批 範 圍 ， 力 拓 債 券 的 信 貸 違 約 掉 期 （ CDS ） 因 交 易 存 變 數 而 上 升 25 點 子 。 但 中 鋁 公 司 總 經 理 肖 亞 慶 對 澳 政 府 的 舉 動 表 示 尊 重 ， 並 指 無 意 再 增 加 力 拓 持 股 。 證 券 分 析 員 則 認 為 ， 交 易 最 終 會 獲 政 府 批 准 。



肖 亞 慶 ： 無 意 再 增 持
中 國 鋁 業 昨 升 3.34% ， A 股 則 漲 停 板 ； 但 澳 洲 力 拓 復 牌 後 卻 一 度 跌 4.67% ， 而 公 然 表 示 考 慮 從 中 作 梗 的 必 和 必 拓 ， 股 價 先 跌 後 微 升 0.71% 。
分 析 員 及 機 構 投 資 者 普 遍 認 為 ， 力 拓 即 使 不 是 以 底 價 出 售 ， 也 溢 價 有 限 。 多 家 失 望 的 機 構 股 東 更 激 動 地 說 ， 力 拓 管 理 層 這 是 錯 上 加 錯 ， 因 當 日 買 加 拿 大 鋁 業 弄 至 揹 上 巨 債 已 是 錯 ， 今 次 接 納 中 鋁 方 案 減 債 ， 拒 絕 其 他 股 東 於 門 外 是 更 錯 ， 部 份 要 求 與 管 理 層 見 面 ， 責 問 他 們 為 何 不 選 擇 更 公 平 的 供 股 方 式 ， 或 讓 他 們 也 參 與 認 購 可 換 股 債 券 ， 一 些 更 威 脅 說 會 於 5 月 就 通 過 中 鋁 收 購 投 反 對 票 。



機 構 股 東 轟 力 拓 高 層
曾 代 表 必 和 必 拓 提 出 併 購 力 拓 的 高 盛 指 ， 這 並 非 一 宗 完 美 交 易 ， 力 拓 與 必 和 必 拓 合 併 才 是 完 美 。 高 盛 又 不 看 好 這 宗 交 易 ， 認 為 無 助 於 改 善 力 拓 弱 勢 ， 因 力 拓 未 來 將 處 於 策 略 與 行 銷 不 利 的 地 位 。
不 過 ， 德 銀 認 為 ， 中 鋁 公 司 出 手 不 算 特 別 闊 綽 ， 但 已 是 一 隻 可 接 受 的 救 生 艇 ， 因 交 易 完 成 後 ， 雖 則 力 拓 的 每 股 盈 利 會 攤 薄 近 13% ， 但 負 債 率 可 望 由 去 年 底 的 65.1% 超 高 水 平 ， 回 落 至 明 年 33.3% ， 淨 現 值 也 因 售 價 高 於 該 行 預 期 而 提 高 。 至 於 以 10.2 億 美 元 「 蝕 讓 」 所 持 力 拓 股 份 予 中 鋁 公 司 的 美 鋁 ， 前 晚 倒 跌 2.5% ， 分 析 員 認 為 ， 對 美 鋁 現 金 流 失 幫 助 有 限 。


2.
《大行報告》高盛：母企可能將力拓資產注入中鋁<02600.HK>
2009-02-13 09:26:45

高盛表示，中鋁<02600.HK>母企中鋁公司斥資合共195億美元，收購力拓可換股債券及部份資產。若交易獲批，相信中鋁公司會真正成為全球多元化及礦業公司。交易符合中國長遠資需求，亦相信在行業下跌時適合尋求長遠回報。

高盛相信，母公司交易會在兩方面令中鋁受惠：(一)若完成收購鋁產，相信母企有意將力拓鋁產注入上市公司，以避免母企與上市公司競爭；(二)若其他資產(銅及鐵礦石)資產注入上市公司，中鋁相對內地同業，會成為第一間全球性金屬及礦業公司。

高盛維持中鋁「買入」評級。(ad/a)

阿思達克財經新聞組

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2009-02-15
中 國 鋁 業 （ 2600 ） 早 前 發 盈 警 ， 預 期 在 中 國 會 計 準 則 下 ， 08 年 度 盈 利 將 至 少 下 降 50% ， 筆 者 預 期 09 年 首 季 業 績 亦 不 會 理 想 。
不 過 ， 中 鋁 母 公 司 已 同 意 斥 資 195 億 美 元 入 股 負 債 嚴 重 的 力 拓 集 團 ， 藉 此 向 海 外 收 購 鋼 及 鐵 礦 資 源 ， 中 鋁 母 公 司 將 持 有 力 拓 集 團 權 益 從 9.3% 增 至 18% 。 雖 然 今 次 的 收 購 行 動 不 包 括 上 巿 公 司 中 國 鋁 業 ， 但 不 排 除 日 後 會 引 入 其 他 合 作 項 目 予 中 國 鋁 業 。 中 鋁 現 價 仍 低 於 其 每 股 賬 面 值 ， 可 候 股 價 回 落 至 4.10 元 附 近 吸 納 ， 中 線 目 標 4.70 元 ， 止 蝕 3.80 元 。

時 富 資 產 管 理 聯 席 董 事 　 姚 浩 然
作 者 的 客 戶 目 前 持 有 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 。

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蘋果日報2009-02-17
1.中 央 出 手
進 口 電 解 鋁 擬 徵 稅 5%
路 透 社 昨 日 引 述 冶 煉 廠 及 行 業 消 息 人 士 稱 ， 為 支 撐 內 地 電 解 鋁 價 格 ， 中 國 政 府 可 能 在 3 月 1 日 起 ， 對 進 口 電 解 鋁 恢 復 徵 收 5% 關 稅 ， 並 由 國 家 物 資 儲 備 局 在 市 場 收 購 30 至 50 萬 噸 電 解 鋁 ， 5 月 或 再 進 一 步 收 購 30 至 40 萬 噸 電 解 鋁 作 儲 備 。

中 央 欲 增 90 萬 噸 鋁 儲 備中 國 鋁 業 （ 2600 ） 董 事 長 兼 首 席 執 行 官 肖 亞 慶 ， 在 倫 敦 出 席 大 股 東 中 鋁 公 司 注 資 力 拓 的 分 析 員 會 議 上 已 表 示 ， 儘 管 電 解 鋁 今 年 以 來 價 格 已 有 所 回 升 ， 較 去 年 12 月 最 低 谷 時 升 了 近 20% ， 但 中 國 鋁 業 目 前 的 電 解 鋁 售 價 仍 處 於 每 噸 1.22 萬 元 人 民 幣 ， 離 成 本 價 1.3 萬 元 人 民 幣 還 有 一 小 段 差 距 ， 故 電 解 鋁 生 產 至 今 仍 有 一 點 點 虧 損 。
為 支 持 國 內 鋁 價 ， 國 儲 局 去 年 12 月 曾 向 8 家 鋁 廠 收 購 29 萬 噸 電 解 鋁 ， 中 鋁 便 佔 15 萬 噸 ； 但 隨 國 際 鋁 價 續 跌 ， 國 內 進 口 商 紛 紛 由 外 地 進 口 電 解 鋁 ， 單 是 2 月 底 3 月 交 貨 的 進 口 現 貨 鋁 合 同 ， 已 近 4 萬 噸 ， 對 內 地 電 解 鋁 銷 售 及 價 格 造 成 擠 壓 。 中 鋁 公 司 早 前 曾 向 政 府 游 說 ， 對 進 口 電 解 鋁 加 徵 10% 關 稅 。


2.

中 鋁 注 資 力 拓 靠 銀 團

評分: -- (未有評分)  瀏覽人次: 667  回應: 0

▲ 內 地 《 財 經 》 雜 誌 引 述 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 大 股 東 中 鋁 公 司 總 經 理 肖 亞 慶 表 示 ， 集 團 注 資 力 拓 的 195 億 美 元 ， 將 主 要 靠 多 家 國 內 銀 行 提 供 貸 款 ， 牽 頭 行 是 國 家 開 發 銀 行 及 中 國 進 出 口 銀 行 ， 但 未 計 在 力 拓 的 投 資 ， 中 鋁 公 司 的 資 產 負 債 率 已 接 近 60% 。 他 又 再 次 重 申 ， 中 鋁 公 司 不 會 干 預 中 國 鋼 鐵 企 業 與 鐵 礦 石 供 應 商 的 價 格 談 判 。

[ 本帖最後由 DMC 於 2009-2-17 09:29 編輯 ]

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中鋁注資力拓無懼反對聲
2009-02-16 00:03:30

(綜合報道)(星島日報報道)中鋁（2600）母公司中鋁集團斥巨資投資澳洲力拓優質資產的計畫，引起澳洲、英國等地的投資者反對。中鋁集團總經理肖亞慶則表示，出現不同的聲音屬正常情況，中鋁有信心力拓的管理層可說服股東接受該項注資及收購計畫。

力拓第二大股東Legal & General Plc（L&G）呼籲力拓應該採取其他融資方式，特別是應該讓原有股東可以選擇決定是否參與，即包括以供股形式集資，以取代與中鋁的交易。L&G發言人Richard King指出，股東優先購股權是最重要的事，冀能達成全體股東都能接受的結果。

肖亞慶在接受外電訪問時表示，已留意到今次交易在澳洲與倫敦的投資者中引發的爭議，這是正常的現象，但相信管理層有能力將說服股東通過這項交易。「我們收購力拓，一是看重它的資產，二是看重它的管理。」「我們對管理層充滿信心，否則我們不會參與是項談判。」

另外，有傳聞指肖亞慶即將離職，離任後將可能擔任國務院副秘書長。

力拓戰略管理經理李奇（Doug Ritchie）表示，相信澳洲政府將通過該項交易。「交易是按照坎培拉的外資所有權規定制定的，方式完全符合澳洲外商投資審核委員會（FIRB）的要求。」他強調，公司將讓股東相信，出售資產並不會「引狼入室」，而有保護措施以保障股東。

不過，讓力拓股東失望的是，力拓沒有優先考慮其他的融資渠道，包括供股及出售部分優質資產予必和必拓（BHP）。據英國《每日電訊報》報道，主要競爭對手必和必拓對力拓部分資產的出價，優於中鋁。

高盛早前指出，中鋁公司若落實有關交易，將成為一家真正的全球多元化金屬及礦業公司，交易亦與中鋁長遠的資源需求相配合，並相信在行業低潮時進行交易，更有利長遠利益。中銀國際則認為，交易可能遇到澳洲政府方面的阻力，因為澳洲政府對於外資持股的要求比較嚴格。該交易亦可能將面臨必和必拓的挑戰。必和必拓去年十一月放棄了對力拓的惡意收購，有可能再度競購力拓的部分資產。力拓上周五在英國回升，收報十九點八九英鎊，升五十便士；在澳洲收市則報五十一澳元，跌一澳元，反映市場意見分歧。

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蘋果日報2009-02-18

等 中 鋁 插 水 執 平 貨
在 2008 年 初 ， 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 的 母 公 司 斥 資 128 億 餘 美 元 協 同 美 國 鋁 業 入 股 澳 洲 礦 業 公 司 力 拓 9.3% 股 權 後 ， 想 不 到 事 隔 一 年 ， 中 鋁 母 公 司 再 捲 土 重 來 ， 以 195 億 美 元 龐 大 資 金 注 資 力 拓 ， 此 事 近 期 頗 受 歐 美 傳 媒 關 注 。
這 次 中 鋁 母 公 司 以 72 億 美 元 購 入 力 拓 的 可 換 股 債 券 ， 及 以 123 億 美 元 購 入 力 拓 之 鐵 礦 、 銅 礦 及 鋁 業 等 資 產 的 部 份 權 益 ， 合 共 涉 資 達 195 億 美 元 。 這 項 天 文 數 字 的 交 易 ， 原 本 有 助 債 務 沉 重 的 力 拓 紓 解 財 困 ， 但 想 不 到 部 份 力 拓 股 東 寧 願 供 股 ， 或 讓 必 和 必 拓 收 購 部 份 力 拓 資 產 ， 也 不 願 讓 中 鋁 母 公 司 入 股 。 此 交 易 已 引 起 力 拓 的 股 東 及 澳 洲 監 管 部 門 關 注 ， 令 中 鋁 母 公 司 入 股 力 拓 一 事 增 加 不 少 變 數 。
基 本 上 ， 除 了 中 鋁 外 ， 中 國 的 五 礦 有 色 金 屬 股 份 有 限 公 司 亦 於 日 前 宣 佈 以 26 億 澳 元 收 購 澳 洲 第 三 大 礦 業 公 司 OZ Minerals 礦 業 公 司 ， 此 項 五 礦 的 收 購 價 較 OZ 去 年 11 月 的 股 價 高 出 50% ！
從 上 述 兩 項 龐 大 資 金 的 交 易 可 見 ， 近 期 中 國 趁 全 球 金 融 大 海 嘯 ， 引 致 海 外 企 業 估 值 低 殘 之 際 ， 讓 資 金 充 裕 的 國 有 企 業 趁 機 到 海 外 ， 以 低 廉 價 格 收 購 海 外 的 能 源 及 礦 業 資 產 。 正 如 國 內 傳 媒 指 出 ， 去 年 初 中 鋁 首 次 入 股 力 拓 ， 便 相 等 於 投 資 者 在 6000 點 （ 註 ： 當 時 內 地 A 股 大 約 6000 點 ） 高 價 入 市 吸 納 ， 這 一 次 則 恍 如 在 A 股 2000 點 低 位 海 嘯 價 入 市 ， 肯 定 更 加 吸 引 ！

H 股 對 A 股 折 讓 料 收 窄假 若 這 次 中 鋁 母 公 司 成 功 注 資 力 拓 ， 進 一 步 顯 示 在 中 國 政 府 支 持 下 ， 令 中 鋁 的 母 公 司 成 為 一 間 真 正 的 環 球 礦 業 公 司 ， 此 乃 國 企 踏 入 世 界 礦 業 的 第 一 步 。
這 次 中 鋁 母 公 司 成 功 注 資 ， 對 中 鋁 H 股 的 盈 利 並 沒 有 幫 助 ， 但 筆 者 相 信 ， 其 母 公 司 定 必 逐 步 將 其 資 產 注 入 中 鋁 內 ， 假 以 時 日 ， 中 鋁 慢 慢 亦 會 變 成 一 間 環 球 礦 業 公 司 ， 並 將 國 內 同 儕 大 大 拋 離 。
早 前 中 鋁 發 出 盈 警 ， 表 示 其 2008 年 盈 利 有 機 會 倒 退 50% ， 主 因 是 金 屬 價 格 下 跌 ， 需 求 下 降 及 去 年 雪 災 等 因 素 影 響 所 致 。 雖 然 這 負 面 因 素 已 局 部 在 股 價 中 反 映 ， 但 由 於 其 母 公 司 投 資 力 拓 一 事 尚 未 完 成 ， 遑 論 日 後 的 注 資 行 動 ， 故 欲 吸 納 中 鋁 的 朋 友 ， 不 妨 待 其 業 績 公 佈 後 才 入 市 也 不 遲 。
筆 者 察 覺 ， 內 地 投 資 者 對 中 鋁 母 公 司 入 股 力 拓 一 事 ， 遠 較 本 港 投 資 者 興 奮 ， 甚 至 可 謂 亢 奮 ， 近 日 中 鋁 A 股 藉 此 消 息 ， 令 其 股 價 由 6 、 7 元 人 民 幣 ， 以 龐 大 成 交 大 幅 飆 升 至 11 、 12 元 高 水 平 ， 令 A 股 的 價 格 高 出 H 股 5 成 以 上 ， 筆 者 相 信 ， 如 此 龐 大 的 折 讓 情 況 不 會 持 續 出 現 ， 稍 後 定 必 會 吸 引 個 別 「 有 辦 法 」 的 機 構 投 資 者 進 行 套 戥 ， 故 中 鋁 H 股 若 再 大 插 插 ， 便 到 吸 納 時 機 。

作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士

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2.
2009年2月18日   09:27:00 a.m. HKT, XFNA
DJ 市場快訊﹕中鋁(2600.HK)人事變動無意外﹐料無礙股價  
  
香港時間0917（道瓊斯）--中鋁(2600.HK)人事變動終於浮出水面﹐全無意外﹐對股價可能沒有影響。兼任上市公司董事長及首席執行官的中鋁集團總經理及黨組書記肖亞慶﹐將調任國務院副秘書長﹔由香港中旅(0308.HK)副主席熊維平接任。有關的人事變動於過去兩星期已在市場廣泛流傳﹐但中鋁於一星期前發出的通告仍稱﹐董事會及高級管理層沒有變動。中鋁昨收4.06港元﹐挫6.9%。中旅跌3.4%﹐報1.15港元。﹝道瓊斯通訊社/香港記者 伍宗仁﹞ （延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司  

3.
《大行報告》大摩估中鋁<02600.HK>未來60日遜大市
2009-02-18 08:52:30

摩根士丹利發表「戰略意見」，相信中鋁<02600.HK>股價未來60日會跑輸大市。

大摩表示，鋁業前景仍差。該行預期內地對鋁需求於09年減少2.8%。1月份內地鋁進口按年跌34%，比12月減少18%。中鋁股價近期反彈超出基本因素。現價09年預測市賬率0.9倍，市盈率21.8倍，高於金屬同業的平均12.1倍，估值不吸引。

大摩估計，上述情況出現的可能性約60%-70%。(ad/a)

阿思達克財經新聞組

4.
2009年2月18日   08:26:00 a.m. HKT, XFNA
DJ 市場快訊﹕報稱中國或將恢復對進口原鋁徵收關稅﹐料利鋁業股  
  
香港時間0826（道瓊斯）--報稱中國或將恢復對進口原鋁徵收關稅﹔鑒於目前國內鋁產能過剩﹐若對進口鋁徵收關稅﹐或減少國內下游企業的鋁進口量﹐進而緩解國內鋁生產商的庫存銷售壓力﹐料該消息利好鋁業股。《證券時報》週三援引未具名消息人士的話報導稱﹐有關部門可能自3月1日起恢復對進口鋁徵收關稅﹐稅率在5%－10%之間。鋁業股昨疲軟﹐中國鋁業(601600)收跌2.95%。 （延遲一個小時發送） -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司

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1.
《商務預報》國內鋁價短期將維持震盪調整
2009年2月19日   05:55:02 p.m. HKT, AAFN

  
商務部發出《商務預報》，指上周(2月9日至15日)，國內A00鋁錠價格按周上漲1.5%。國內庫存繼續增加，2月13日上海期貨交易所現貨鋁庫存為20.1萬噸，較前周增加1.1%。

國內鋁企減產及國家儲備局收儲在一定程度上減緩了市場供給過剩局面。但建築裝潢、包裝等下游行業市場低迷，鋁市疲軟狀態難以改觀。預計，短期國內鋁價將繼續維持震盪調整格局。(wr/w)

阿思達克財經新聞組

2.
有色金屬協會：內地無意恢復徵收原鋁進口關稅
2009年2月19日   04:14:00 p.m. HKT, AAFN

  
引述內地媒體報道，中國有色金屬工業協會副會長文獻軍表示，內地無意恢復對原鋁徵收進口關稅，或上調目前鋅錠的進口關稅。

文氏表示，中央相關機構並未研究過該等事宜，亦未與中國有色金屬工業協會就此事商討。(mk/w)

阿思達克財經新聞組

3.
力拓中國區總裁：中鋁公司注資不影響鐵礦石定價
2009年2月19日   03:00:21 p.m. HKT, AAFN

  
引述《第一財經日報》報道，力拓中國區總裁路久成表示，中鋁<02600.HK>母公司中鋁公司注資力拓不影響今後的鐵礦石定價，因中鋁公司只是力拓股東之一，需要通過力拓收益來分紅，而在中鋁與力拓合資資產中，中鋁公司僅屬參股，沒有經營權，亦不影響力拓作任何決定。

他指出，內地市場對力拓愈見重要，去年力拓在內地市場的銷售收入達108億美元，佔全球的18.6%，按年上升0.6個百分點。

力拓計劃將今年資本支出由逾90億美元縮減至40億美元。一旦交易落實，力拓還夥中鋁公司在內地勘探一些專案。(mk/w)

阿思達克財經新聞組

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蘋果日報2009-02-23

澳 嚴 審 中 鋁 母 注 資 力 拓
▲ 澳 洲 財 長 施 旺 （ Wayne Swan ） 接 受 澳 洲 電 視 台 Network 10 訪 問 時 指 政 府 會 嚴 格 及 非 常 小 心 審 批 中 國 鋁 業 總 公 司 注 資 力 拓 的 交 易 。 澳 洲 參 議 院 最 快 本 周 召 開 聽 證 會 ， 審 議 中 鋁 購 買 力 拓 總 值 195 億 美 元 （ 約 1521 億 港 元 ） 可 換 股 債 券 及 少 數 資 產 權 益 計 劃 。

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1.
《江湖傳聞》有色金屬規劃已有定稿，行業重組為重點
2009年2月24日   09:05:02 a.m. HKT, AAFN

  
引述《新聞晨報》，市場消息指，有色金屬產業振興規劃草案已有定稿，除調整進出口稅率外，另一重點為促進行業重組併購，擬在未來形成3-5家具實力的綜合有色金屬集團，令銅、鋁、鉛、鋅骨幹企業的全國產量比重，分別由現時的70%、55%及40%，在2011年達到90%、70%和60%。(wr/a)


阿思達克財經新聞組

2.
中國鋁業宜及早減持
2009-02-23 14:37:53

信達國際 黃敏碩

國儲局繼去年12月，以每噸12300人民幣(下同)收購29萬噸電解鋁後，再向內地鋁企增收30萬噸電解鋁，惟收儲價格只介乎每噸12400-12500元，與市價相差無幾，加上收購量不多，對企業實際支持有限。中鋁表示當局在去年年底向公司購買15萬噸電解鋁，而本次收購中，中鋁則占去12.5萬噸，但對日均產量達300萬噸的中鋁而言，有關採購對公司整體銷售及盈利幫助有限，更不能彌補去年10月及11月錄得合共20.5億的虧損。公司早前受入股力拓消息刺激，股價曾大幅上揚，惟近日在欠缺進一步刺激下，已見回吐，趁及早減持。

賣出價：4.21元(現價：3.89元)

支持位：3.65元

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1.
羅尚沛: 料中鋁<02600.HK>江銅<00358.HK>阻力位分別為5元及7.8元
2009-02-25 11:33:57

早上11時03分，恆生指數現報13061，升262點，總成交額118億元。現訪問時富金融資研究部董事羅尚沛先生。

阿思達克﹕有消息指，有色金屬產業振興規劃草案已有定稿，除調整進出口稅率外，另一重點為促進行業重組併購，擬在未來形成3-5家具實力的綜合有色金屬集團。今早中鋁<02600.HK>股價升4.08%，現報3.83元，請分析該股走勢。

羅﹕中鋁股價在過去時間跌得很深，近日股價回升，主要受惠中央推出行業支持政策及四萬億人民幣刺激經濟方案，加大基建力度，帶動貴金屬資源之需求上升。

另外，中央對中鋁母公司支持，扶助母公司增持澳洲力拓股權，若有關交易成功，將可減低中鋁採購鐵礦石之成本及增加採購數量。其股價走勢視乎大市表現而定，阻力位5元水平，止蝕位3.6元。

阿思達克﹕受上述消息刺激，江銅<00358.HK>股價升近3%。請分析該股走勢。

羅﹕江銅股價走勢與中鋁相似，並受惠於中央推出刺激經濟方案，預期股價於7.8元遇阻力，止蝕位5.6元。(mk/w)

阿思達克財經新聞組


2.
《大行報告》高盛：「買入」馬鋼<00323.HK>中鋁<02600.HK>，「沽售」鞍鋼<00347.HK>
2009年2月25日   09:47:52 a.m. HKT, AAFN

  
高盛將資源行業焦點放在基本需求疲弱(主要為房地產及出口)、政策反應(寬鬆貨幣及基建開支)，以及個別行業在區間市場內的錯價等三方面的拉力戰，發現：

(一)鋼庫存均升至08年高位，煤庫存較08年低位高出58%。上周鋼價按周跌6%；現貨煤跌6.6%至每噸565元人民幣，較08年第三季高位跌44%。

(二)整體需求由第四季水平反彈，指標包括電網及鐵路。更多出口行業貿易改善。房地產相關及外部需求仍滯後。

(三)短期而言，內地煤及鋼價全球性影響較大。商品價格接近最困難時期為原鋁；仍接近高位為煤。

基於涉及基建。高盛較看好水泥、建材及原鋁。馬鋼<00323.HK>及鞍鋼<00347.HK>可作配對交易，重申「買入」馬鋼，目標價4元；「沽售」鞍鋼，目標價4元，盈測下調45%至34億元人民幣，反映去年第四季虧損比預期大。

實物價相對價值基礎，利好原鋁，不利煤。以估值接近困難時價值為中鋁<02600.HK>及馬鋼。中鋁目標價5.6元，評級「買入」。以股價相對商品價而言，中鋁被低估23%、馬鋼7%。鞍鋼被高估20%；煤炭股20%-24%。另外，「沽售」江銅<00358.HK>看2.7元。

神華<01088.HK>、中煤<01898.HK>、兗煤<01171.HK>及恆鼎<01393.HK>目標價分別為10元、2.8元、2.6元及2.3元，前三者評級全「沽售」，恆鼎「中性」。

海螺<00914.HK>及中國建材<03323.HK>目標價分別為37元及8.5元，評級同為「中性」。(ad/d)


阿思達克財經新聞組

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