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麥格理 126億掃農行
蘋果日報2010年07月27日

外資大行追捧農業銀行（ 1288）的行動仍未停止。繼美國投資集團 Capital Group透過國際配售及農行首日上市，斥資 127億元掃入 39.2億股農行後，身兼聯席保薦人之一的澳洲金融集團麥格理，亦動用 126億元購入 38.46億股農行。

港交所股權變動資料披露，麥格理申報，在農行上市當日，即 7月 16日以每股平均價 3.274元，買入農行約 38.46億股股份，涉資約 125.94億元，持股量由 0%增至 14.39%。

此外，農行上市保薦人之一高盛亦申報，在上周一（ 19日）於場內以每股平均價 3.2元，增持農行 1.89億股至 41.25億股，涉資約 6.05億元，持股量由 14.72%升至 15.43%。
早前摩根士丹利亦申報，在上周一斥資 3.38億元增持了 1.05億股農行。

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基金追貨農行H股創新高 交銀看3.79港元
2010-07-28 08:16:08

新浪財經訊 7月28日消息，農業銀行(01288)本周四收市後將納入MSCI指數，來自被動式管理基金的買盤，連同衍生工具相關買盤，連日來已不斷將農行推高。

據香港媒體報道，農業銀行(01288)本周四收市後將納入MSCI指數，來自被動式管理基金的買盤，連同衍生工具相關買盤，連日來已不斷將農行推高，股價同創即市及收市新高，即市高見3.6元，收報3.51元，H股掛牌8天累升9.69%。

8天累升1成 明晉摩指

交銀國際昨也發行農行研究報告，給予農行12個月目標價3.59至3.79元，相當於合理市帳率(PB，即股價除以帳面值，愈低愈吸引)1.8至1.9 倍。

市場人士表示，連日來的買盤主要來自被動式管理基金，亦有不少對衝備兌証發行的買盤。

農行將於本周四(7月29日)收市後納入MSCI指數，7月30日正式生效，非正式統計估計將吸引近10億元買盤。

此外，新華富時中國25指數也快將於季度檢討時納入農行，估計權重近4.3%，觸發追蹤該指數的指數基金買盤近4億美元。

望下季納入國指 吸買盤

另外，農行亦可望在恆生國企指數下一季度檢討中獲納入成分股，估計權重超過2.5%，觸發相關買盤近1億美元。不少在新股認購中分貨不足的基金，為免因持貨不足跑輸指標，也加入追貨行列。

內銀A股自年初以來跌勢較H股更甚，導致AH股出現“倒挂”(H股高於A股)現象，因偏離歷史AH平均差價，觸發“回歸平均值交易”，也帶挈農行A股獲境外投資者尋求買入。農行A股昨較H股折讓9.2%。

QFII額度不足 AH仍“倒挂”

有對衝基金經理指出，買升A股、沽空H股的“回歸平均值交易”一直未能賺錢，由於A股一直跌勢未止，甚至愈輸愈多，直至兩周前A股反彈，令回歸平均值交易變成有利可圖。不過，不少對衝基金經理埋怨，由於回歸平均值交易所需“合格境外機構投資者”(QFII)額度嚴重不足，令交易無法執行。

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農行H股遭麥格理減持逾百億
2010-08-04 18:40:10

新浪財經訊 8月4日下午消息 港交所股權變動資料顯示，農業銀行(01288.HK)保薦人之一麥格理集團7月29日在場內減持農行H股38.1156億股，每股作價3.2港元，共涉資約122億港元。

農業銀行上月底宣布，聯席賬簿管理人于7月29日全數行使超額配售權，涉及合共約38.118億股H股，每股作價3.2港元，涉資121.976億港元。麥格理集團本次減持的股數和金額，與農行所公布的相似。同時，農行AH股均行使超額配售權後，總集資額已超過工商銀行成為有史以來最大集資額新股。

麥格理曾在7月16日增持農行38.467億股，每股價格3.274元，價格略高於月底減持的價格。該集團在29日一次過減持了手中幾乎全部農行H股，完成減持後持H股好倉比例由14.42%降至0.14%。

農行H股上市初外資大行曾作出大筆增持，其中摩根大通及高盛分別于7月16日及19日，以均價3.28港元及3.2港元增持了48.246億及1.89億股H股，兩者目前持股比例分別為18.05%及15.43%。麥格理也于7月16日作出增持。

農業銀行H股今天收市報3.47港元，跌1.14%。

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麥格理虧本近3億甩賣農行38億H股 接盤者未明
2010-08-06 10:28:29


  摘要：港交所最新的一份股權變動資料在香港股市引發軒然大波，事件的“主角”正是剛剛上市僅15個交易日的農業銀行和其上市保薦人麥格理集團。7月29日，農業銀行宣布提前啟動H股“綠鞋”程序，超額融資121 .98億港元；同日，麥格理突然以遠低於市場的價格減持了手中超過99%的農業銀行H股，此項交易造成麥格理集團2.8億港元的虧損。


南都記者 李鶴鳴 港交所最新的一份股權變動資料在香港股市引發軒然大波，事件的“主角”正是剛剛上市僅15個交易日的農業銀行和其上市保薦人麥格理集團。7月29日，農業銀行宣布提前啟動H股“綠鞋”程序，超額融資121 .98億港元；同日，麥格理突然以遠低於市場的價格減持了手中超過 99%的農業銀行H股，此項交易造成麥格理集團2.8億港元的虧損。

盡管市場猜想不少，但消息公布後，農業銀行及麥格理集團均保持沉默，而有券商機構表示，兩件事之間並無直接聯系，但麥格理的減持行為應在場外，交易的原因並不清楚，但如此巨額的交易，作為國際知名大行的麥格理集團應該給市場一個解釋。值得注意的是，如此大規模的股權變動並未讓接盤者浮出水面。

麥格理減持與“綠鞋”無關
港交所最新公布的股權變動資料顯示，7月29日，麥格理集團以3.2港元/股的價格，減持了38.1156億股農行H股，套現122億港元，持股比例也由此前的14.42%驟降至0.14%。麥格理集團是農行H股上市的3大保薦人之一，在7月16日農行H股上市當日，該機構還以3.274港元/股的價格斥資 125.94億港元，在二級市場增持了38.467億股。按此計算，“貴買賤賣”後，麥格理集團在農行H股交易中出現了2.8億港元的虧損。

麥格理集團減持的同日，農業銀行也宣布提前啟動H股“綠鞋”程序，主承銷商以每股3.20港元額外發售38.12億股H股，發行超額配售股份所得總額約為 121.98億港元。

由於兩項交易的時間和數量基本一致，有市場人士認為兩者之間存在關聯。不過有投行人士認為，麥格理的減持與 “綠鞋”機制無關，更可能是麥格理集團將手中持有的承銷股份配售給其客戶，是一種正常的配售行為。港交所的每日交易數據也顯示，7月29日當天農行H股成交額僅為27.33億港元，遠低於麥格理所持股份變動涉及金額，因而不可能是場內減持農行H股，對二級市場股價沒有直接影響。

盡管並非場內減持，但農行H股近期的走勢卻似乎還是受到了此事件的負面影響。7月29日，上市後已經連續7個交易日上漲的農行H股衝擊價位新高失敗，場內獲利盤大量湧出打壓股價，當日股價最終收跌；此後連續5個交易日，農行H股股價更是接連走低，至昨天報收3.45港元/股，累計最大跌幅逾4%。

神秘接盤者尚未浮出水面
截至昨天，麥格理集團尚未就大舉減持行為作出公開解釋，而市場已被傳聞攪得沸沸揚揚。有傳聞稱，麥格理集團很有可能是事先找好了接盤方，並且與對方簽訂了協議，以低價賣出股票，同時對方給麥格理集團一定金額補償。

值得注意的是，如此大規模的股權變動並未讓接盤者浮出水面，港交所公布的資料顯示，除了麥格理之外，包括卡塔爾投資局、美國投資集團、摩根士丹利、高盛在內的大型機構所持農行H股股權並未有明顯變動。對此有市場人士猜測，也許超過38億股的農行H股已經化整為零，被多個買方合力消化了。

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農行AH綠鞋全額行使 募資居全球IPO之首
2010-08-16 08:13:13

⊙記者 苗燕
昨日晚間，農行在上海証券交易所公告稱，其首次公開發行A股超額配售選擇權(“綠鞋”)已于2010年8月13日行使完畢。此外，農行H股聯席簿記管理人已于2010年7月29日全額行使超額配售選擇權。統計顯示，在“綠鞋”行使完畢後，農行共計募集資金達到221億美元，約合1503億元人民幣，成為全球最大的IPO。

公告顯示，A股方面，聯席主承銷商于2010年8月13日全額行使超額配售選擇權，發行人按照本次發行價格2.68元人民幣，在初始發行222.35億股的基礎上超額發行33.35億股，占本次發行初始發行規模的15%。農行因此增加的募集資金總額約為89.39億元人民幣，本次A股發行最終募集資金總額約為685.29億元人民幣。H股方面，行使超額配售選擇權之後，共計募集資金約935.04億港元，約合819億元人民幣。

根據公告，超額配售的33.35億股股票通過向本次發行的部分戰略投資者延期交付的方式獲得，全部面向網上資金申購發行投資者配售。超額發行的股票已于2010年8月13日登記于延期交付的戰略投資者的股票賬戶中。

自本次發行的股票上市交易日至2010年8月13日期間，中金公司作為本次發行具體實施“綠鞋”操作的主承銷商，未利用本次發行超額配售所獲得的資金從集中交易市場買入本次發行的股票。2010年8月13日後，中金公司不再利用本次發行超額配售所獲得的資金從集中交易市場買入本次發行的股票。

此前，市場擔心，在超額配售選擇權到期之後，農行或面臨破發的可能。“綠鞋”機制規定只能以2.68元或以下的價格才能買入，但在超額配售選擇權行使期的最後一個交易日，2.69元價格附近有很大的買單。分析人士稱，這意味著有大量的投資者在買入，也說明機構看好農行。有銀行業分析師指出，即便農行未來出現低於2.68元的走勢，也不意味著農行失去投資價值。因為這一定價有一定程度的低估，相信未來仍有一定的上漲空間。

消息人士透露，農行上市之初，並沒有要衝擊全球最大IPO的想法，農行希望在這次上市過程中能夠進行制度創新，為未來其他公司兩地上市積累可供借鑒的經驗。

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聯通集團與農行(01288)啟戰略合作 深化金融與電信服務融合

2010年8月20日  17:58    中國新聞 <匯港通訊>         中國聯通集團宣布，與中國農業銀行(01288)在北京正式簽署戰略合作協定，開啟全面戰略合作。據介紹，雙方將在個人金融業務、電子商務業務和手機銀行、移動支付及相關增值業務等方面開展全面戰略合作，努力提高基於通信網路的金融服務水平，共同構建和完善電子商務的產業環境，從而為雙方的用戶提供更好的服務體驗。 聯通表示，戰略合作將提升金融行業信息化應用水平，特別是要聚焦中國「三農」領域的相關跨行業協作，共同推進中國「三農」相關工作的穩步、順利開展。並指，此次聯通和農行合作，必將深化在金融行業與電信服務行業的融合，雙方也將基於在以上領域內的相互合作共同構築一個規範、可持續、和諧共贏的產業環境，為客戶提供更優質、完善的服務。

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管理層：房貸領導說先緩一緩　下月恢復正常
農行暫停向內房商放貸
蘋果日報 2010年08月26日

【本報訊】內地樓市調控看似風平浪靜，實則暗流湧動。雖然近期並未出台新的緊縮政策，發改委官員重提房產稅改革，內容沒新意，但農行（ 1288）至本月底卻暫停發放所有地產商貸款，至 9月才開始恢復正常投放。內銀的消息指出，銀行對地產商貸款將漸趨收緊。
記者：尹燕麗　應毓華

路透社引述消息人士稱，農行此舉並非監管要求，而是為平衡自身存量貸款結構，避免月底衝刺。農行貸款部人士向本報確認，「房地產貸款領導是說先緩一緩」，但具體原因並未透露。農行另一家分行的人士也表示，下半年確實會進一步嚴控房地產開發貸款，並實施名單管理，只有優質客戶才有可能貸到一點款。


房貸不良率高於同業
內地銀行界消息指，農行今次技術性暫停對地產商貸款，可能該行旗下有分行或支行未有遵守向地產商嚴貸的規條。
翻查農行的上市資料，截至 09年底，農行房地產業貸款佔公司類貸款總額 14.4%，在所有行業貸款中排位第一；該類貸款的不良率為 3.47%，並為不良貸款餘額最高的單一借款人。而同期，建行（ 939）及工行（ 1398）房地產類貸款佔公司類貸款均為 10.7%，不良率則分別為 2.6%及 1.5%，均低於農行。

銀行人士認為，由於農行 7月成功上市，未來將公開公司資料，在目前的樓市調控環境下，如果貸款太過集中於房地產類，「報表會很難看」。

上述數據只截至去年年底。而今年上半年以來，由於中央加強監管，在窗口指導和資本充足率需達標的雙重壓力下，銀行發放房地產類貸款受到限制。農行因不用公佈年報，限制相對較少。

業內人士透露，今年上半年農行的存貸款上升得都比較快，也是為在上市前擴大規模，讓報表好看，相信房地產類貸款的佔比可能較去年底又有提高。

雖然現尚未有其他銀行暫停房地產企業貸款的確切消息，但上述人士稱，有些銀行在年初已定下全年規模、定額發放，另有些銀行則在審批上非常嚴格，去年有項目就批的好日子已一去不返。
發改委財政金融司司長徐林於 24日表示，中央一直就房地產稅進行研究。他並指出該稅開徵也可以為地方政府帶來一個穩定的主體稅種。

發改委吹風彈藥未絕
「國十條」尚未完全落實，發改委此時吹風，頗有提醒市場調控「彈藥未絕」之意。 8月以來，內地樓市有回暖迹象，部份城市樓價還出現「不跌反漲」。
北京市上周新建商品房成交按周升 27%，而來自上海、杭州、深圳等地的統計資料亦顯示出成交明顯回暖。

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齊心發功  農行 5外資行齊唱好
蘋果日報2010年08月27日

四大國有商銀中，農行（ 1288）近期表現明顯強勢，昨日更一度逆市飆近半成，高見 3.58元，再逼近上市後高位 3.6元，收報 3.53元，升 0.11元或 3.22%，成交額 18億元。相比之下，其餘三大國有商銀大為失色，工行（ 1398）及建行（ 939）分別微跌 0.18%及 0.47%；中行（ 3988）則平收 3.96元，背後原因，實有賴多家大行昨日突然齊心發功，唱好農行。


摩通最樂觀　目標看 4.6元
在農行公佈上市後首份中期業績前夕，摩根士丹利、摩通、高盛、花旗及野村不約而同發表報告，首次將農行納入研究範圍，並一致「吹雞」叫買。其中以摩通及大摩對該股最樂觀，目標價分別為 4.6元及 4.53元。
摩通指出，以資產計，農行雖然在內銀中排第 3，但分行網絡卻是最大，尤其是在增長迅速的農村網絡覆蓋，令該股較同儕享有 3大優勢，包括增長、息差擴展及更佳的盈利前景，預期 2010至 2012年，盈利年複合增長達 35%，遠高於同業的 25%，故予「增持」評級。大摩則認為，農行是中央平衡內地經濟增長的最佳媒介，該行在息差較闊，效率提升及信貸成本見頂的背景下，有利改善貸款息率及降低資金成本，除建議增持外，更將該股納入其亞太區精選股份名單（ Best ideas list）。

高盛預期，農行今年業績將勝同業，有助提升該股動力， 10至 12年盈利複合增長料達 26%，明年股息回報可達 4.6%吸引水平，遂予農行 A股買入評級，但基於 H股近期已跑贏同業，故只予中性評級，目標價 4.1元。花旗及野村亦首予農行「買入」評級，目標價分別為 4.2元及 4.3元。

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農行賺 458億符招股預期
市值超中行　全球第五大銀行
蘋果日報2010年08月28日

【本報訊】獲多間證券大行「發功」唱好的農行（ 1288），市值已超過中行（ 3988）位列全球第 5大銀行。農行昨公佈上市後首份半年度業績，受惠於淨利息及手續費佣金淨收入各增長逾三成的推動，中期純利增長 40.12%至 458.4億元（人民幣．下同），與上市前管理層預告期內多賺四成至逾 460億元規模相若。　記者：劉美儀

據招股書所載，農行預測今年全年盈利不少於 829億元。農行上半年度淨利息收益率較去年同期及去年底分別擴闊 26點子及 19點子，至 2.47厘，是五大上市國有商業銀行中，實質淨利息收益率水平最高的一家。

淨利息收益率冠五行

以中期盈利增幅計，農行亦冠於五大行，盈利水平則排列第四，與季軍的中行僅相距 61.82億元。
但農行不良貸款比率亦是一眾大行中最高，且是唯一超過 2%水平的銀行，截至 6月底，農行不良貸款比率及不良貸款餘額實現「雙降」，前者為 2.32%，較去年底降 0.59個百分點；期內不良貸款餘額亦減少 10.9%，該行不良貸款撥備覆蓋率由去年底的 105.37%，升至 136.11%。
市場關注的三農金融業務， 6月底貸款餘額為 1.41萬億元，較上年末增加 17.9%，佔農行貸款總額達 31.4%，三農金融的不良貸款比率為 2.75%，較去年末下降 0.94個百分點。

派息 321億　散戶無份
上市前農行截至 6月底的核心資本及整體資本充足率，分別為 6.72%及 8.31%。
市場人士指出，該行於 7月 15及 16日分別在滬港交易所上市，合共募集 221億美元（約 1700億港元），有助推高該行資本水平至遠超於監管機構規定。
按董事會昨日通過的特別分紅方案，農行主要股東財政部及中央滙金各獲分派現金股息約 158.04億元，策略股東社保基金則獲 4.7億元，合共 320.8億元；由於上半年度農行仍未上市，故上述 3名股東以外的其他股東，將不會獲分派中期股息。
上半年度農行發放的貸款及墊款淨額為 4.48萬億元，較去年底增長 11.6%，公告指出，淨利息收益率反彈及業務規模持續擴張，加上中間收費業務收益增長，帶動期內該行盈利增長。


農行中期業績概要
淨利息收入
金額： 1117.08億元人民幣　變幅：+33.2%

手續費及佣金淨收入
金額： 224.59億元人民幣　變幅：+32.0%

營業收入
金額： 1356.80億元人民幣　變幅：+30.5%

減值損失
金額： 1962.30億元人民幣　變幅：+11.8%

稅前利潤
金額： 580.27億元人民幣　變幅：+35.8%

純利
金額： 458.40億元人民幣　變幅：+40.1%

每股盈利
金額： 0.17元人民幣　變幅：+30.8%

中期息　金額：無　-



農行中期盈利升40% 符預期
【明報專訊】最後一家本港上市的內地銀行農業銀行(1288)，昨晚公布上市後首份業績，中期賺458.4億元(人民幣‧下同)，上升40.1%，符合市場預期，盈利增長表現更位列內銀的中上位置，惟以季度計算，該行次季盈利倒退32.1%。


盈利增長列內銀前茅

早於上市前夕，市場已傳出消息指上半年盈利增長4成，按農行招股書對2010 年全年盈利預測不少於829 億元計，上半年利潤已達全年預測的55.3％。招股書披露該行首季賺273億元，換言之，次季純利跌32.1%，錄185.4億元。經多家券商上調目標價，農行昨日股價反覆向上，收市升0.28%，報3.54元。

期內淨利息收入、手續費及佣金淨收入均按年增長逾3成，淨息差上升26個基點錄2.47%，該行調整信貸資產結構後，收益率較高的貸款佔比上升，加上今年上半年同業拆借平均收益率增加，令淨息差成功擴闊。

該行存款較去年底增長11.4%，貸款亦上升11.7%。早前傳出農行已暫停對地產商發放任何貸款，業績顯示，該行房地產業公司類貸款達5363.8億元，佔比達15.7%，是該行公司貸款分類中第二大行業。農行指，已加大信貸結構調整和風險控制力度，通過嚴格審核和挑選優質客戶，重點控制地方政府融資平台貸款、房地產行業貸款及產能過剩行業貸款的風險。

3農貸款較去年底升18%
市場尤其注視該行資產減值損失情況，較去年同期增20.8億元，錄196.2億元。貸款減值損失197.3億元，較去年同期增加9.3億元，主要因為貸款規模持續增長，加上該行亦礙於經濟不確定因素，審慎提出撥備。貸款損失一般準備餘額較去年底減少205.1億元。

不良貸款比率較去年末改善0.59個百分點，錄2.32%，撥備覆蓋率達136.11%。董事長項俊波表示，將繼續深化三農金融部改革，截至6月底，三農金融業務貸款1.4萬億元，較去年底增長17.9%，高出農行平均貸款增幅6.2個百分點，上半年稅前盈利達145.2億元，同比增長81.9%。

農行7月以過千億元集資額A+H上市，問鼎全球史上IPO集資王首位，該行期內計算核心資本時，由於要扣除向全體股東派發的特別分紅320.8億元，核心資本充足比率6.72%。

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農行(01288)中期純利458.4億人民幣增長40%

2010年8月30日  08:22    業績公布 <匯港通訊>   農業銀行(01288)公布截至2010年6月30日止中期業績,錄得股東應佔溢利458.4億元人民幣,較2009年同期增長40.12%,每股盈利0.17元人民幣。 該公司2009年同期錄得純利327.14億元人民幣。

農行(01288)上市後首份中期業績符預期 淨利息收益率升至2.47%

2010年8月30日  09:19    財經消息 <匯港通訊>    7月剛完成全球史上最大集資上市安排的農業銀行(01288)，公布上市後首份中期業績，純利增長達40%至458.4億人民幣(下同)，符合市場預期，按農行招股書對2010年全年盈利預測不少於829億元計，上半年利潤至少已達全年預測55%。 該行上半年淨利息收益率按年擴闊26點子至2.47%，農行表示，純利上升與淨利息收益率反彈以及業務規模持續擴張有關，帶動淨利息收入同比增長33.2%，同時該行的手續費及佣金淨收入同比增長32%，但部分被營業支出及所得稅費用增加所抵銷。 農行業績一覽:                       10年上半年       09上半年           變動                      (億元人民幣)     (億元人民幣)        (%) 淨利息收入             1117.08           838.96         + 33.2 淨手續費及佣金收入      224.59           170.17         + 32.0 營業支出               (584.68)         (441.46)        + 32.4 資產減值損失           (196.23)         (175.45)        + 11.8 股東應佔溢利            458.40           327.14         + 40.1                       10年6月底     09年12月底      變幅 主要財務比率 資本充足率(%)            8.31         10.07        -1.76個百分點 核心資產充足比率(%)      6.72          7.74        -1.02個百分點 不良貸款比率(%)          2.32          2.91        -0.59個百分點 減值貸款撥備覆蓋率(%)  136.11        105.37       +30.74個百分點

農行(01288)中期貸款增11.6% 撥備覆蓋率升至136.11%

2010年8月30日  09:20    財經消息 <匯港通訊>    農行中期業績公告披露，該行存款較上年末增長11.4%，貸款規模增加4,857.96億元人民幣(下同)，較上年末增長11.7%。實現手續費及佣金淨收入224.59億元，同比增加54.42億元，增長32.0%，歸屬於母公司股東的每股淨資產1.31元。 截至6月30日，農行的不良貸款餘額和不良貸款率保持「雙降」，不良貸款餘額較上年末下降131.55億元，不良貸款率下降0.59個百分點至2.32%，撥備覆蓋率提高30.74個百分點至136.11%。貸款到期收回率99.27%，潛在風險客戶貸款退出160億元。 農行董事長項俊波於業績公告中指出，未來將繼續擴大惠農卡覆蓋面，積極介入新農合、新農保領域，開闢縣域對公業務新市場。而期縣域金融業務貸款較上年末增長17.9%，高出全行貸款平均增幅6.2個百分點；上半年實現稅前利潤145.19億元，同比增長81.9%。

農行(01288)澄清無意停止房地產開發貸款 9月1日恢復正常放貸

2010年8月30日  10:03    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)副董事長兼行長張雲在北京的業績發布會上特別澄清，該行無意停止房地產開發貸款的業務，只是該行於8月24-30日暫停向開發商放貸，主要目的是進一步清理相關業務，以避免貸款配額過快用罄，並達至均衡投放的目的。他強調，9月1日開始將會恢復正常投放。 張雲表示，有關做法並非監管部門的要求，是該行自身在經營所作出的安排。該行董事長項俊波表示，該行的房地產貸款餘額在同業中屬最低之列，風險可控。 張雲續指，該行至今年6月底止房地產開發貸款連同個人貸款餘額為1.17萬億元人民幣(下同)，不良貸款餘額為152億元，不良貸款比率為1.29%，分別較去年底下降50億元及0.5個百分點。而該行相關貸款撥備覆蓋率只升至153%，高於全行平均水平16.9個百分點。 張雲指，房地產的開發貸款中，有七成投放於發達地區，九成半以上屬於兩 A ，而房地產的個人貨款中，80%屬首套房按揭，貸款對估值比率50%，平均首付比率為34%。

農行：半年淨息差可望穩中有升 全年純利望超招股書預測

2010年8月30日  10:24    財經消息 <匯港通訊>   農業銀行(01288)董事長項俊波表示，該行上半年的各項財務指標狀況不錯，並已完成招股書預測的55.3%，他相信該行下半年盈利仍會快速增長，全年盈利有望超過招股書預測的水平。 項俊波表示，有五個因素支持農行盈利表現，包括該行的整體規模仍然穩健地快速增長，由於貸存比率只有55.4%，遠低於同業水平，故仍有提升空間；淨利息收入方面，考慮到貸款及投資收益率及存款付息率低企，及貸款期短等因素，下半年的淨息差有望保持穩中有升的趨勢；另外，該行的中間收入增長仍然迅速；而在上半年營運開支增長較快的情況下，下半年營運成本可望進一步下調，並將大幅低於收入增長；最後，該行的資產質量繼續改善，加上撥備覆覆蓋升至136%，進一步增撥的壓力不大。 另外，項俊波表示，該行在上半年的縣域業務收益水平仍穩步上升，該行副行長朱洪波稱，上半年縣域業務貸款收益率及存款成本率分別為5.47%及1.21%，分別高於銀行平均水平31點子及低於平均數7點子。而三農業務的淨利差(NIS)亦顯著較高。

農行向財政部、匯金及社保基金派發約321億人民幣特別股息

2010年8月30日  11:20    財經消息 <匯港通訊>     農業銀行(01288)董事會宣布，將就截至今年6月30日止六個月，向財政部、匯金公司及社保基金理事會派發總額約為320.77億元人民幣的特別股息。

【大行言論】11間大行對農行(01288-HK)的最新投資評級及目標價(表)

2010/08/30 19:13

財華社香港新聞中心。 農業銀行近日公布，今年上半年純利458.4億元人民幣，按年增長40.2%後；本社最新綜合11間券商對其最新投資評級，有8間看好其前景，予其目標價介乎3.26元至4.76元，有2間大行上調其目標價包括大摩及摩根大通，而目標價中位數為4.2元(潛在升21%)，表列如下： 券商名稱/投資評級/目標價。 京華山一/買入/4.76元。 中金/買入/4.6元。 摩根士丹利/增持(最佳推介)/4.53->4.56。 摩根大通/增持/4.6->4.5。 麥格理/跑贏大市/4.3元。 花旗/買入/4.2元。 高盛/買入/4.1元。 德銀/買入/3.91元。 瑞銀/中性/維持3.45元。 Bernstein/與大市同步/3.4元。 申銀萬國/中性/3.26元。

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DMC

農行料盈利超招股預期
下月重啟房貸　重申非監管要求
蘋果日報 2010年08月31日

【本報訊】上市後首次公佈中期盈利增長四成的農行（ 1288），董事長項俊波對下半年該行盈利較快增長充滿信心，估計全年有望超過招股書預測的 829億元（人民幣．下同）盈利水平。　記者：劉美儀

對有關農行暫停發放房地產貸款的消息，行長張雲在北京重申，暫停放貸只限於本月 24日至 30日， 9月 1將恢復正常發放，此舉亦非監管機構要求，是農行按自身經營所作的安排，以防止月末過量投放。


摩通唱反調降目標價
內地媒體上周亦引述消息指，農行基礎投資者科威特投資局，已同意增加對其 H股投資金額，規模較以往增加 1倍至 19億美元（約 148億港元）；另一投資者卡塔爾投資局，亦把投資額從 28億美元提升至 60億美元。董事會秘書李振江沒有直接回應兩名投資者是否已增持，只說「這是他們自己的（投資）行為」。

農行 H股股價繼上周最後兩個交易日，獲多間大行唱好並連升兩日後，昨逆市回落，跌 1.98%至 3.47港元收市。摩根大通指，該行次季減值撥備，按季增幅 28.8%至 111.04億元，次季盈利亦較首季倒退 17%，故輕微調低農行目標價，由 4.6港元降至 4.5港元，並下調今年度盈利預測 4%，明年及後年降幅為 2%至 3%。

張雲透露，截至 6月底，該行房地產開發連個人住房貸款餘額，合計為 1.17萬億元，不良貸款餘額及不良貸款比率，分別為 152億元及 1.29%，兩者較去年底下降 50億元及 0.5個百分點，房地產相關貸款的撥備覆蓋率為 153%，高於全行平均水平 16.89個百分點。


淨利息收益率望再升
在房地產業開發貸款中，七成分佈在發達地區，個人住房方面，八成屬首套住房按揭，貸款對物業估值比率約為五成，平均首付比率達 34%，顯示其房地產組合風險穩健。對於暫停房地產貸款投放，他重申是進一步清理相關業務安排，期間必須發放的貸款，仍可提請總行審批。
項俊波對於該行下半年淨利息收益率表現，他預期會穩中有升， 6月底其淨利息收益率較去年底擴闊 19點子至 2.47厘。





農行：停貸內房僅一周
2010-08-31 05:03:11

【明報專訊】農業銀行（1288）公布上市後首份中期業績後，管理層即須澄清其對房地產開發商貸款的政策。上周有報道指出，農行暫停開貸予地產商，副董事長兼行長張雲表示，該行無意停止地產商貸款，只是暫緩地產商貸款一周，且是該行管理層的決定，而非監管機構的要求，周三（9月1日）將會回復正常放貸。

張雲解釋，此舉是該行自身清理貸款的行動，目的是促進貸款均衡投放，以免月底過快增長。農行是自本月24日起至31日的一周期間，暫緩發放貸款予地產商，但若是有必要的貸款，仍可報總行批准後發放。

增速過快 停貸為均衡投放
不過，農行上半年地產商貸款大幅增加逾四分一，遠高於該行整體貸款11.7％的增速。張雲承認，有關增速是較大。董事長項俊波指出，現時該行地產商貸款總額仍是四大國有銀行中最低，風險可控。

農行上半年多賺40％至458.6億元人民幣，符合市場預期。摩根士丹利把目標價輕微調高至4.56元，維持「增持」評級。惟農行昨日股價逆市跌近2％至3.47元。

對於下半年業務表現，項俊波預告，全年盈利可高於原本預測的水平。根據招股書，該行上市時預測2010年全年的盈利將不低於829.1億元人民幣。而上半年所賺已佔此預測水平的55.3％。

對於有報道指出，科威特投資局和卡塔爾投資局都擬加大對農行的投資，董事會秘書李振江昨在記者會後未有正面回應，僅表示「這是他們（投資者）自己的行為。」

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-8-31 10:01 編輯 ]

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DMC

農行料明年盈利破千億
增兩成遜預期　 3年內無意再融資
蘋果日報2010年09月11日

【本報訊】近日 H股股價屢創上市後新高的農行（ 1288），其副行長潘功勝接受路透社訪問時，首次估算明年該行盈利總額，將突破 1000億元（人民幣．下同）水平，即較今年度增長約 21%，惟有關數字略低於證券界原來估計明年盈利平均增長約三成的幅度。按招股書，農行預測今年盈利不少於 829億元，上半年該行盈利已按年增四成至 458.4億元。
記者：劉美儀、李嘉麟

潘功勝透露，目前農行資本充足率達 11%以上，核心資本充足率亦約 10%，若監管當局對銀行的資本要求規管不變，未來 3年內，他相信農行再融資的可能性不大，該行亦會伺機在明年發行次級債，以調整資本結構。截至 6月底（未包括上市集資），該行整體及核心資本充足率分別為 8.31%及 6.72%。
對於內地傳聞，中銀監或於年底前提出新撥備要求，銀行須劃撥相等於貸款總額 2.5%的減值準備支出，潘功勝說，未收到監管方面有關通知。


淨息差增長可勝同業
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他預測，農行今年下半年淨利息收益率或升至 2.5厘，增長空間高於行業平均水平，下半年其新增貸款量將較上半年減少，此舉有利於提高貸款收益率。上半年該行淨利息收益率較去年底擴闊 19點子，至 2.47厘。
潘功勝明言農行明年純利將破千億，增長逾兩成，進一步利好農行股價，昨日高見 3.8港元，再創上市新高，收報 3.79港元，升 1.34%，成交 13.25億元，上市不足兩個月累積升幅已達 18.44%。

股價兩月升 18%創新高
四大國有商銀中， 05年 10月最早上市的建行（ 939）首兩月僅升 11%，緊隨其後於 06年 6月上市的中行（ 3988）亦只升 17%， 06年 10月上市的工行（ 1398）則升 43%。四者中一直最被市場看淡的農行，上市初期表現雖不及工行，但仍跑贏建行及中行。
時富資產管理董事總經理姚浩然認為，建行及中行上市時缺乏同類股份作比較，限制初期表現；論資產質素，農行雖不及另外三者，但勝在估值較平，已反映資產因素。再者，市場普遍預期農行增長前景較為優勝，加上短期內大有機會晉身恒指成份股之列，支持股價向上。
事實上，基於較佳的信貸增長前景及息差優勢，大行一致預期，農行 2012年前盈利增長能優於同儕，齊聲籲買，亦造就該股近期強勢。
摩根大通最樂觀，預期農行 2012年前盈利年複合增長將達 35%；瑞信亦估有 30%增長；摩根士丹利及高盛則預期增長約 26%。


券商對農行看法
摩根大通
2012年前盈利年複合增長： 35.00%　目標價： 4.60元

瑞信
2012年前盈利年複合增長： 30.00%　目標價： 4.50元

摩根士丹利
2012年前盈利年複合增長： 26.80%　目標價： 4.53元

高盛
2012年前盈利年複合增長： 26.00%　目標價： 4.10元





農行：明年純利破千億
2010-09-11 05:01:47

擬發次債 補充資本
【明報專訊】市值第三大的國有銀行農業銀行（1288）的管理層，破天荒地作出盈利預測。副行長潘功勝接受路透社專訪時表示，預期明年純利將超過1000億元（人民幣‧下同），較今年預測的純利增兩成，該行擬於明年發行次級債，以補充附屬資本。農行股價昨升1.3%，報3.79元，創上市以來新高。

按農行招股書顯示，2010年全年盈利預測不少於829億元。上半年農行賺458億元，已達全年預測的55.3％。潘功勝料明年純利可破千億元。上市公司管理層一向不會作盈利預測，因為這屬於股價敏感資料。

淨息差上升空間料勝同業
截至6月底，農行淨息差為2.47厘。潘功勝指出，下半年新增貸款金額將減少，收益率可望提升，對公司債的投資佔比由目前約8%提升至超過10%，淨息差上升空間料高於同業水平，下半年淨息差可望擴闊至2.5厘。

中銀監要求內銀明年底前將資產負債表外的銀信理財業務納入表內。潘功勝表示，明年底農行需要納入的金額僅約300億元。內地傳媒早前報道，中銀監擬年底硬性規定，銀行需要以撥備佔總貸款比率2.5%計提撥備，從中期業績顯示，本港上市內地銀行中僅農行達標。不過潘功勝稱，未接獲銀監會的正式通知。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-9-11 11:07 編輯 ]

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空軍力沽  農行資本實力內銀中偏低
蘋果日報2010年09月17日

農行（ 1288）今年的中期報告披露，其資本充足率僅 8.31%，在銀行資本充足率須提高至 15%的傳聞下，農行成為中港兩地「空軍」的力沽對象。有分析員預計，農行的資本充足率全年料介乎 10.7%水平，為中資行中較低，資本壓力確實存在，短期內有需要發債補充資本。


大戶伺機沽貨套現
星展唯高達分析員李灝澐認為，有關規定在短期內實施的機會很微，農行股價昨聞聲即挫，某程度反映農行在過去 1個月內被機構投資者推高後，昨被趁機沽貨鎖定利潤所致。
建行證券研究部報告亦稱，由於較高的撥備壓力，農行的資本基礎較薄弱，其不良貸款撥備覆蓋率為 136.4%，亦較其他 3間國有銀行為低。建行預計，農行需提升其不良貸款撥備覆蓋率比例，會進一步增加其資本壓力。


年底資本充足率 10.7%
一位不願具名外資分析員預計，農行年底資本充足率為 10.7%，與民生銀行（ 1988）一樣同處中資行中的低水平，其他中資行則預計在集資計劃後均可超於 12%。分析料，農行在未來 12個月內，需要發行次級債來補充資本，意味其淨利息收益率及股本回報率進一步受壓。

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【指數檢討】農行(01288-HK)獲納入富時中國25指數

2010/10/06 17:37

財華社香港新聞中心。 國際指數供應商富時集團於宣佈，富時中國指數系列 (前名為新華富時指數系列)的季度審核結果，在富時中國25指數 中，中國農業銀行將進入指數取代大唐發電(0991-HK) ，這兩支指數均被全球投資者廣泛使用來構建ETF和衍生產品。 而上述變化將於今年10月15日週五收盤後生效。

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農行上季多賺近三成
2010-10-28 04:52:37

【明報專訊】農業銀行（1288）昨日發布第3季業績，純利錄243億元（人民幣‧下同），達到市場預期上限，按年增長接近三成，財務情况也日益改善，不良貸款撥備覆蓋率終於達標。首9個月農行淨利潤達701.8億元，按年增長36.3%。按農行招股書對2010年全年盈利預測不少於829億元計，首3季利潤已達全年預測的84.6％。

撥備覆蓋率終達標
與第2季比較，農行第3季盈利上升16.8%。受淨息差反彈及生息資產的規模增加，利息收入按年增加41.6%，非利息收入增長34.8%，營業利潤大增1.3倍。貸款較去年底增長15.1%，第3季實現新增貸款達到1414億元，首9個月新增貸款達到6402億元。投資淨額達26976.2億元，較去年底增加811.5億元，增長3.1%。

自上市以來，農行的壞帳程况一直受市場關注，管理層積極改善。第3季農行資產減值撥備129.2億元，期內不良貸款撥備覆蓋率較去年底大增54.3個百分點，已達到159.7%，終於符合監管要求的最低150%水平。不良貸款餘額和貸款率持續雙降。期內不良貸款餘額為994.3億元，較去年底減少208億元，不良貸款比率降0.83個百分點至2.08%。

有歐資大行分析員認為，農行業績符合市場預期，加上該行把成本對收入比率有效降低2.1個百分點，在成本控制上較預期表現較好。農行副行長潘功勝日前接受通訊社專訪時，預測該行明年純利破1000億元。

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