現價 1.460
大華繼顯表示,鋼鐵製造業務佔首長國際<00697.HK>08年總收入90%。首長國際主要生產扁鋼產品,該行預期今年鋼鐵需求和鋼材價格分別增長10%和8-13%。因此,在未來兩年首長國際盈利和毛利率將明顯改善。
隨著鋼鐵業復甦步伐加快,扁鋼價格持續上升。作為專注扁鋼生產商,將受惠於第二階段的復甦。
雖然首長國際的航運業務09年上半年虧損1100萬元,由於海岬型平均運費於09年11個月內升至每天26926美元,因此預測首長國際航運業務今年會好轉。
根據首長國際核心業務2010年1.4倍市賬率,和擁有福山<00639.HK>12億股的股份市值,該行估計首長國際資產淨值每股2.65元。市價相對2.65元資產淨值大幅折讓,因此首長國際是被低估的鋼鐵股。
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