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標題: 牛熊證教學 [打印本頁]

作者: Tyler 時間: 2008-4-18 10:08 標題: 牛熊證教學

:lol 方便新手查到自己想要的，歡迎大家進來討論。本人也是牛熊證初哥.也比較懶,引用其他人已經寫好的..

[ 本帖最後由 smart 於 2008-4-29 22:32 編輯 ]

作者: Tyler 時間: 2008-4-18 13:38 標題: 恆指牛熊證二三事.... (轉)

原地址http://www28.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=6235111
我見出面有人問牛熊證, 又好似一知半解, 所以以我所知來講一下, 我只講恆指牛熊證, 其他既牛熊證(個別股份 , H股牛熊不講了), 我又吾想講講得太簡單, 所以睇得明就睇, 吾明就...., 哈哈...當無睇過羅

恆指牛熊證 VS 恆指期貨 (以細期作說明, $10 一點)
1) 本金
買賣牛熊證既本金只是一手貸既價錢, 通常都系 10000一手 X  證價值 , 若證價值是 $ 0.3 , 甘呢隻證入場費就是$3000 蚊啦 , 好明顯牛熊證入場費好有彈性, 你可能用1,2,3,4...萬既錢去買賣, 而吾使好似期指甘, 一張細期要三萬二, 兩張就六萬四..... (E家一張細期實數是$ 31970) , 另交易費用沒有計算, 閣下自行比較吧 !

2)風險
牛熊證有分回收價及行使價
當恆指升穿或跌破回收價, 甘呢隻牛熊證就要停上買賣 , 因為未到行使價* , 所以它尚有價值  (*更正)
若恆指升穿或跌破行使價, 甘呢隻牛熊證既價值就等於 O
請自行理解升穿或跌破(熊證,牛證) 的方向性

牛熊證本身價值公式如下:
牛證本身價值 : (恆生指數 X 溢價 - 行使價) / 轉換比率
熊證本身價值 : (行使價  - 恆生指數 X 溢價) / 轉換比率

牛熊證那個最後結算日期是沒有意思的, 請不要和指期warrant 混為一談

期指有維持按金機制, 大家知它的風險如何了..

3) 槓桿
每隻牛熊證個槓桿比率都不同, 主要受轉換比率影響, 轉換比率越高, 槓桿比率越細, 公式如下 :
牛熊證槓桿比率 : 恆生指數 / 牛熊證價值 X 轉換比率

期指因為一張合約最少要 $ 31900 , 即是用$31900 控3190點 (未計維持按金因素), 公式如下 :
期指槓桿比率　 : 恆生指數 / 一張期指合約  (例今日: 25800/3190 = 8.08 倍)
所以當恆指系三萬點果時, 一張期指合約要$36000(大約呢個數), 以維持槓桿比率

我最想講既, 就系牛熊證它的本身特性, 當指數越近回收價, 它是有機會 FREEZE 吾準買賣, 就系有些人說之打把, 但有危時亦有機呢, 它的槓桿比率就會很大, 當它未死, (未死位好難講, 無人叫你系回收價前幾十點搏命呢,最少百零二百點要放手架啦) 而又掉頭轉方向........ 你估我會點做 ?!?!

其次, 若閣下要求高回報, 比較一下槓桿比率可以搵到閣下所須, 以上例所得指期是一般是 8倍槓桿 , 揀恆指牛熊證 8倍以上那些, 睇準方向一定比期指來得有效率, 當然升得快時跌也快呢....

至於恆指 warrant 點解吾講呢.... 因為引伸難估計之外, 隻數太多難揀, 槓桿大個 d 又少成交, 槓桿細時又吾好玩呢

下圖作例 : (呢個 program 我自己寫, 搵食野緊系要做足功課啦...系咪 ?)
[img][/img]
右上是 #6484 今日既走勢 ,昨日(14日) 收市後 #6484既槓桿比率系13.5%,另外兩隻熊仔#6443,#6371既槓桿比率分別10.5%及8.8%
右下是恆指及期指走勢 , 左圖黃色低色果 d 系今日打左把果 d 牛仔, 所以隻#6427有成43% 槓桿比率,因為已死, 所以4x%既槓桿系無意思既
閣下用期指比較計一下邊樣有效率, 就明我講大意架啦 ~~~
重有,我發覺恆指牛熊證系跟期指走而吾系跟恆指走,只在它沾到回收價及行使價就用恆指計算,呢層我就吾知點解勒....

因為牛熊證是非常高風險的, 所以我覺得只宜 daytrade , 若要過夜, 玩 warrant 好 d 啦

牛熊證有用link:
見本區置頂的發行商網站
港交所牛熊證資料
[url]http://www.hkex.com.hk/prod/cbbc/intro_c.htm

基本上寫得好清楚了.有問題提問了..

[ 本帖最後由 smart 於 2008-4-18 13:46 編輯 ]

作者: Tyler 時間: 2008-4-18 14:00 標題: 關於回收後的價錢計算.

基本計算方法差唔多.我早前也有回貼解釋過.現在拿一只最近回收的熊證興例.6214 回收價:24400 回收前價錢為0.095.每家發行商的計算最高(低)指數水平方法唔同.

如要查回收後的價錢可查以下網http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... delisted_main_c.asp 有時結果會有多只熊牛證,在右邊的"股份名稱".請選你買的那一只

以下內容引用於香港聯合交易所有限公司.

香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）對本公佈的?容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部份?容而產生或因依賴該等?容而引致的任何損失承擔任何責任。

瑞士銀行（UBS AG）
(於瑞士註冊成立之有限公司)
發行之

有關恒生指數之現有已發行普通股]的
500,000,000份2008 年歐式（現金結算）R類可贖回熊證（「牛熊證」）
之估量剩餘價值的通知
(證券代號 : 6214)

保薦人
瑞銀証券亞洲有限公司（UBS SECURITIES ASIA LIMITED）

公佈
瑞士銀行（「發行人」），經由其倫敦分行行事，現通知如下。根據牛熊證的條款及條件（「條件」），於牛熊證在2008年04月17日 10時52分45秒發生強制贖回事件(「強制贖回事件」)後，牛熊證的剩餘價值已釐定為每個買賣單位947.4125港元 (即每份牛熊證0.09474125港元)。

每個買賣單位的剩餘價值是發行人按照以下公式所釐定的數值：

(行使水平 - 最高指數水平) x 10,000x 1.00港元
8,000
其中:
(a) 「行使水平」指25,200; 及
(b) 「最高指數水平」指指數於強制贖回事件估值期?之最高現貨水平, 即24,442.07。

除非發生干擾交收事件，所有合資格的牛熊證持有人將在?遲於2008?04月22日（即強制贖回事件估值期後起計第三個營業日）獲得剩餘價值。

本公佈沒有定義的用語具有條件所賦予的涵義。

香港， 2008年04月17日

見以下文件http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417218_C.DOC

[ 本帖最後由 smart 於 2008-4-19 13:13 編輯 ]

作者: 神棍2008 時間: 2008-5-20 18:30

都係唔係好明

作者: Tyler 時間: 2008-5-20 18:44

引用:

原帖由 神棍2008 於 2008-5-20 18:30 發表
都係唔係好明

點解？？邊部分？點樣計算回收價你可以唔用睇。。反正回收了你無法改變..

[ 本帖最後由 smart 於 2008-5-23 18:58 編輯 ]

作者: 神棍2008 時間: 2008-5-20 19:13

引用:

原帖由 smart 於 2008-5-20 18:44 發表

點解？？邊部分？回收價你可以唔用睇。。

當今日咁計恆指25169可唔可以搵一隻熊證同牛證黎舉個例
行使價點用
貼價又會點,又點為知貼價呢??
點樣先係搵到最多錢

作者: Tyler 時間: 2008-5-23 19:08

行使價點用(回收後,用來計你仲有幾多錢收?)

貼價又會點,又點為知貼價呢??正股價同回收價好接近.

點樣先係搵到最多錢:你買就要回收的.如果唔無回收.兌換比例又大的.比如1:7000.1:8000,的,你可以賺一兩倍.

比如6491.回收價26400.恒指到263XX時.差幾十點就回收.就係好貼價.

好多人怕回收.狂沽貨.個價比正常情況還要低(供求關係)
當時最低係0.078(2008-05-05,恒指26,321.61),要是你接貨.
第二天個市又跌時.最高價0.168(2008-05-06,恒指26,084.61) ,
你計下你賺了幾多.
今天升到0.405(2008-5-23,恒指24,714.07).

[ 本帖最後由 smart 於 2008-5-23 19:12 編輯 ]

作者: 神棍2008 時間: 2008-5-23 19:15

明晒 !!!
多謝指教

作者: 123win 時間: 2008-5-28 20:34

因恆指牛熊證用期指做對沖。所以跟期指走。

作者: Tyler 時間: 2008-5-28 21:43

重有,我發覺恆指牛熊證系跟期指走而吾系跟恆指走,只在它沾到回收價及行使價就用恆指計算,呢層我就吾知點解勒....因恆指牛熊證用期指做對沖。所以跟期指走

作者: coffeetea 時間: 2008-6-16 13:21

一d明, 一d唔明

作者: ngck123 時間: 2008-6-27 21:18

我都係唔明多過明

作者: Tyler 時間: 2008-6-27 23:45

引用:

原帖由 ngck123 於 2008-6-27 21:18 發表
我都係唔明多過明

邊樣唔明？

作者: yes 時間: 2008-7-4 19:00

噢原來是甘家。。。。。。。

都是睇極5明，是我冇乜悟性
你可以找我。我慢慢同你講！哈哈

[ 本帖最後由 smart 於 2008-7-5 17:26 編輯 ]

作者: cliff_hk 時間: 2008-12-15 14:15

thx brother detail explain......

作者: 5加皮 時間: 2009-1-1 15:42 標題: 請指教

我今日第一次睇lee個post，轉載個部份有d真係唔係好清楚，我想講得易明d，舉個實例：
熊仔32285：行使價16600，收回價15800，換股比率1:20000
以星期五恆指收市價14387計，隻熊合理價係：16600–14387÷20000＝0.110
但隻熊星期五收市價係0.116，多出黎個6格就係個莊收o既溢價，至於個6格低唔低比，就見人見智，隻熊差1413點先收回，槓杆有6.2，街貨有10%，我個人就覺得個6格可以接受；要點先知道個莊收你幾多格做溢價，有個好簡單的方法：去發行商的網頁，每隻牛熊的資料都有一個溢價，側邊會有個打和點，以32285為例，佢打和點係14280，143870–14280=107，隻熊的換股比率係1:20000，所以107÷20000=0.00535，以整數計，即個莊要收6格溢價，如果係即市時，我地就要用期指計，因為牛熊證價係跟期指行，收回先跟恆指，如果有錯請指出，又或者有唔明可以提問，我好樂意接受大家提點

作者: john 時間: 2009-1-1 19:43

有 whisky511提點喜市人喜事自然來!!!

作者: 5加皮 時間: 2009-1-1 22:55

如果覺得有幫助請加小弟分！多謝各位先

作者: coffeetea 時間: 2009-1-1 23:03

5叔出多d教學, 同技術分析就最最最最最最最最最好啦

作者: wan 時間: 2009-1-1 23:18

5叔,寫得唔錯, 係其他地方, 冇咁樣去解釋溢價問題~~

作者: 5加皮 時間: 2009-1-1 23:25 標題: 回復 21# wan 的帖子

我就係覺得溢價lee個問題令好多人唔明

，所以希望用個易明do既計法，可以令大家自行決定隻證是否價錢合理？

作者: ANN2046 時間: 2009-1-2 09:47

thx 5 叔,
市後再慢慢看

[ 本帖最後由 ANN2046 於 2009-1-2 09:49 編輯 ]

作者: T123 時間: 2009-1-2 09:55

哦...原來溢價係咁計既 @@"
5叔可唔可以教下點樣睇圖呀?

我之前睇完唔記得哂

作者: 5加皮 時間: 2009-1-2 09:56 標題: 回復 24# T123 的帖子

貢無記性

作者: Tyler 時間: 2009-1-2 10:25

引用:

原帖由 whisky511 於 2009-1-1 15:42 發表
熊仔32285：行使價16600，收回價15800，換股比率1:20000
以星期五恆指收市價14387計，隻熊合理價係：16600–14387÷20000＝0.110
但隻熊星期五收市價 ...

whisky511，你上面的換股係12000，到下面就變20000。以12000來講係8格。之後要減返財務費用。先係5-6格

以下是法興的，應該係已經更新。我今天週五早上先睇的。溢價衹有0.75%。

牛熊證名稱 32285 恆指匯豐九三熊P
到期日 (年-月-日)
2009-03-30
相關資產 恆指
最後交易日 (年-月-日)
2009-03-27
種類可能有剩餘價值 (R)
距離到期日
89 日
牛/熊 熊
換股比率
20,000
行使價 16,600
每手份數
10,000
收回價 15,800
財務費用
0.00537
正股價距收回價 / 百分比 1,412.52 / 9.82 %
財務費用(每年%)
2.65 %

槓桿比率 6.20 x
街貨量(百萬份)
100.280
溢價 0.75 %
街貨百分比
10.03 %
價內/價外
15.378% 價內

附件爲我設計的計算公式。不計財務費用時，溢價出入好多。。。

[ 本帖最後由 Tyler 於 2009-1-2 12:05 編輯 ]

作者: 5加皮 時間: 2009-1-2 17:11 標題: 回復 26# Tyler 的帖子

上日收市已經係lee d 資料喇！今早好晏先up date呀！依家溢價反而要15格！

作者: 5加皮 時間: 2009-1-10 23:23 標題: 換股比率

今日想講下換股比率問題，我當初都以為換股比率越大，敏感度就越低，但後來發現原來唔係

舉個例：當市升時，無論換股比率係1:15000、1:18000、1:20000、1:23000的熊仔一樣係跌貢多，有時1:20000或1:23000會比1:15000或1:18000的熊仔跌得仲多，當然可能會同街貨量有關，但我之前就發現都未必係同街貨量有關了，當前牌個市升上155xx的時候，有3隻收回價係15800的熊仔，分別係60444換股比率1:15000，32285換股比率1:20000，32054換股比率1:23000，而街貨量最多就係60444，有成4x%，而最小的就係32285，32054大約係1x%，但反而32054個價低得最唔合理，竟然係負溢價，而其他兩隻都仲要收溢價，60444反而收最多，最細換股比率同最多街貨的一隻熊，反而無比散戶亂沽低，而換股比率最大的一隻就沽到負溢價，後來個市轉勢，32054就係彈得最多的一隻熊，就憑這個經驗，我就發覺換股比率大同敏感度關係實在唔係咁大，大家不防去搵幾隻相同收回價，換股比率不同的牛熊去做下比較，証實一下我的講法是否正確？

作者: Tyler 時間: 2009-1-11 16:14

60444換股比率1:15000，32285換股比率1:20000，32054換股比率1:23000

換股比率最大系60444 最细系32054.而換股比率最大的一隻就沽到負溢價. 应该是最细,不是最大.

1:2 > 1:3 后面个数越细.个值就越大.

作者: Tyler 時間: 2009-1-11 16:18

我记得:
1:5000 就是HSI 升(跌)5点,只证就升一格,不计其它因素.
1:8000 就是HSI 升(跌)8点,只证就升一格.不计其它因素.
1:15000          升(跌)15点不计.其它因素.

http://hk.warrants.com/ch/home_c.cgi
牛熊證精選
2009年01月12日

編號相關資產行使價收回價到期日股證價格($) 溢價(%) 槓桿(x) 變動一個價位要求*
60737 恒指 (牛)  12,500 13,300 30/07/2009 0.177             1.7          6.8          12點 (換股比率 12,000 )
61412 恒指 (牛)  13,000 13,800 30/07/2009 0.134             1.6          8.9          12點 (換股比率 12,000 )
60409 恒指 (熊)  17,400 16,600 30/07/2009 0.182             4.3          3.9             20點 (換股比率 20,000  )
60197 恒指 (熊)  17,100 16,100 26/02/2009 0.208             2.8          4.6             15點 (換股比率 15,000  )
* 假設其他因素不變，每份股證變動一個價位所需要的相關資產上升/下跌幅度。此數值僅供參考，並有可能於單日內出現明顯變化。

[ 本帖最後由 Tyler 於 2009-1-11 16:22 編輯 ]

作者: 5加皮 時間: 2009-1-11 22:11 標題: 回復 29# Tyler 的帖子

我意思係1:23000比1:15000換股比率大，1:23000=HSI升23點，隻熊就應該跌1格，1:15000=HSI升15點，隻熊就應該跌1格，照咁睇係換股比率愈大，敏度就愈低，但我當時真係發現隻32054係3隻熊跌得最多的一隻，我已經唔係第一次發現咁o既情況喇！如有錯誤請指出

作者: 5加皮 時間: 2009-1-11 22:31 標題: 轉載

假設投資者選擇了一隻牛熊證，其價格為$0.28，由於介乎$0.25-$0.5之間，所以每格變動值為$0.005。投資者若要
知道牛熊證的敏感度，只需把轉換比率乘以所持牛熊證的每格變動值便成。舉例說，一隻價值為$0.23、轉換比率為
18,000：1的牛證，由於價格介乎$0.01-$0.25之間，所以每格變動值為$0.001，只要把0.001 x 18,000=18，那就是說
期指每變動約18點，該牛證便會約變動$0.001(假設其他因素不變)。當然，牛熊證的價格會不停的變動，所以投資時
可多留意價格區域參考表。投資者或會問：轉換比率豈不是越小越好？因以8,000：1的轉換比率為例，那即代表期指
變動約8點，便可變動$0.001。對，大前提是價格也介乎$0.01-$0.25之間，若價格是介乎$0.25-$0.5，則期指要變動約
40點 (0.005 x 8,000)，才可使牛證變動 $0.005。
照咁講換股比率的大小應該係睇後面個數字而定，1:23000照講係比1:15000換股比率大

作者: Tyler 時間: 2009-1-14 01:14

留意價格區域參考表，這個之前無睇到。這樣的話，當1：8000跌到0.25之內時，真系好好玩了。上落真系好快。這樣也是有一定的道理的。

我覺得在同一價格區域內的話。還是比率越細越快。。只是在0.25的分界線時就要注意。。

作者: Tyler 時間: 2009-1-14 16:57

編號          行使價    收回價    1-7最低價  1-14最高價現價    升跌〔％〕換股比率溢價       財務費用財務費用
32285       16600       15800       0.088       0.157       0.155       178.41%       20000       1.23       0.0084       4.86
32088       16600       15800       0.061       0.198       0.198       324.59%       16000       1.73       0.01475       4.9
32278       16800       15800       0.051       0.194       0.192       380.39%       18000       2.37       0.018       5.25
60444       16600       15800       0.05       0.21       0.206       420.00%       15000       1.16       0.01054       1.76
32213       16800       15800       0.058       0.248       0.243       427.59%       15000       3.75       0.0342    10.51
32054       16800       15800       0.033       0.156       0.15       472.73%       23000       2.33       0.01383       4.14

[ 本帖最後由 Tyler 於 2009-1-14 17:00 編輯 ]

作者: 5加皮 時間: 2009-1-15 18:44 標題: 回復 34# Tyler 的帖子

點睇都係32054最爆，我就買中喇！

作者: mn217901 時間: 2009-5-1 23:37

good/////////////////////////////////////////////////////////////////////

作者: cxen69 時間: 2010-4-13 10:29

學習學習。

作者: Tyler 時間: 2010-4-13 13:07

難得依家仲有人玩牛熊證

作者: endymok 時間: 2011-11-10 17:33

多謝分享

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牛熊證名稱	32285 恆指匯豐九三熊P	到期日 (年-月-日)	2009-03-30
相關資產	恆指	最後交易日 (年-月-日)	2009-03-27
種類	可能有剩餘價值 (R)	距離到期日	89 日
牛/熊	熊	換股比率	20,000
行使價	16,600	每手份數	10,000
收回價	15,800	財務費用	0.00537
正股價距收回價 / 百分比	1,412.52 / 9.82 %	財務費用(每年%)	2.65 %