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K型復甦

K型復甦

昨日係美國勞工節(Labor Day),美股休市,歐洲股市顯著造好,整體升1.6%,其中法國股市升1.8%;德國股市升2%。而杜指場外期貨升了214點。

美股近兩個交易日顯著回吐,杜指累跌966點,回吐了3.3%,但離歷史高位29568點,其實只有5.1%,今年以來只跌了1.4%,標普500指數今年以來仍升6.1%;納指更不得了,上週四和五共下跌了6.1%,然而,今年仍有高達26.1%的進賬。除了內地的上證綜指,今年有8%進賬之外,標普500指數基本上跑贏全球主要經濟體,歐洲整體今年仍跌11.5%,日經跌2.4%,恆指更弱,今年仍跌12.8%

對於美國經濟幾時能夠復蘇,V型復甦已經無可能,尤有甚者,市場越來越擔憂的已經不是U型甚至L型,而是經濟呈現兩極化的「K 型」復甦,意指包括產業和收入群組出現兩極的發展,部份向上反彈復甦,而部份向下沉淪,進一步擴大美國貧富差距情況。其中一個社會現象就是一些巨型零售商(沃爾瑪和亞馬遜)以及華爾街銀行越來越好,而一些街坊小店( mom-and-pop shops)和餐館以及服務勞工和專業人員越來越落後。RSM 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 認為,「K 型經濟復甦只不過是重申金融危機期間所呈現的經濟分叉(bifurcation)現象,這與 1980 年代以來經濟增長日益不平等有關。」而經濟復甦帶來的好處分配不均,將對經濟的穩健,帶來較長期的風險。

在過去的幾十年,最多專家談論的就是美國經濟問題,就是擴張的好處大部分流到上層社會,而下層社會卻日走下坡,造成富人越富,窮人越窮。而今年爆發的新冠大流行,專家認為只是令到情況更加惡劣而已。

經濟學家指出,第一、美股自3月底以來猛漲,美國實體經濟仍在新冠大流行中掙扎,美國第二季 年化GDP 卻萎縮 32.9%,創下史上最慘烈跌幅,8月失業率8.4%,成千上萬的小企業在新冠疫情間倒閉,低收入家庭仍深陷經濟困局;二、股市貧富分化的現象非常嚴重。據美國聯邦儲備委員會的資料顯示,目前,最高收入的1%的富人擁有著美國52%的股票和共同基金。而杜指當中,微軟、蘋果和 Home Depot 今年對杜瓊指數的貢獻,遠大於該指數中其他 27 隻成份股的總和;標普 500 指數升近歷史新高,但當中仍有超過 25% 企業的股價仍比歷史高點低了至少 50%;亞馬遜這家電商巨擘今年來累計上漲78%,為非必須消費品類股貢獻 43% 漲幅。

讓人擔憂「K 型」是美國復甦最有可能的形態。即富人能夠迅速恢復至疫情前的富有,甚至更富有,而低收入家庭則陷入更深的經濟窘境,這樣會造成政治的大動蕩。


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