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兩年不加息

兩年不加息

美股週三走勢與週二大同小異,杜指及標普500指數下跌,納指再續創歷史新高。杜指收市跌282點,收報26989點,跌幅1%;標普500指數跌0.5%,收報3190點;納指收市突破10000點,升0.7%,收報10020點。市場繼續開大不開細,中小企跑輸大市,羅素2000隻中小企指數跌2.6%,與巨股的距離越拉越遠。

昨日與上日一樣,科技板塊係標普500指數唯一見綠的板塊,昨日升1.7%,而能源及金融板塊成為主要沽售對象,分別大跌4.9%和3.8%,工業板塊亦跌2.8%。波音飛機跌6.2%,係杜指中表現最差的股份,第二差的是艾克森美孚,跌5.4%;第三差的是摩根大通,跌4.1%。

經濟重啟概念股繼續有套現壓力,達美航空和美國航空跌超過7%,聯合航空和JetBlue齊跌11%!郵輪股Carnival和Royal Caribbean跌超過9%,零售連鎖Khol’s和Gap齊跌逾10%。科技巨頭亞馬遜、蘋果和微軟昨日齊創歷史新高,分別升1.8%、2.6%和3.7%不等。

Leuthold Group的首席投資策略師Jim Paulsen表示,美股經歷了最近幾星期的狂升猛漲,調整其實已經有點遲來了。股價上衝的動能已經變得極端,而情緒指標亦有點太牛。醒目的投資者鎖定這幾週的利潤,都很合理。在今年初表現很好的高增長股和高時代股(高科技股)上幾週歇了一會,現在又重新開動。

聯儲局結束議息會議,一如所料,決定維持基準利率0-0.25厘不變,聯儲局主席鮑威爾更表示「預計會維持這個利率目標區間,直至有信心經濟能夠回復正軌,即就業率和通脹率達到最好的預期目標。」市場現時預計聯儲局可能在2022年前都不會加息。另外,聯儲局預計美國經濟在2020年會收縮6.5%,2021年會反彈回升,增長5%。又補充,聯儲局將加大購買美國國債規模至每月800億美元,MBS(抵押貸款支持證券)購買則增加至每月400億美元。

大家都知道,銀行是靠食息差維生的,低利率環境下,銀行盈利能力一般會下降,市場目前預計超低利息環境可能要維持到2022年底,雪上加霜的是,據5月20日聯儲局公開的4月議息紀錄顯示,聯儲局開始討論「殖利率曲線控制」(Yield Curve Control)的政策。所謂「殖利率曲線控制」,就是聯儲局會對某關鍵期限的美債殖利率,設計一個購買的殖利率區間,簡言之,就是控制國債利率,特別是長期國債的利率,可以避免利率攀升,對加息造成壓力。銀行主要是借短貸長賺取利潤,長期的殖利率受到控制,長短期利差拉平。市場估計,聯儲局的「殖利率曲線控制」政策將在短期內公佈,一旦實施,銀行業更無運行,這也是銀行股是昨日跌市重災區的原因。摩根跌4%,已經跌得比較少,美銀跌5.7%,花旗銀行跌6.1%,富國銀行更跌8.9%。

不過,要留意的是,利率可視為資金或貨幣的「價格」,「殖利率曲線控制」的政策推出,將對美元匯價不利,對用美元計價,如金、銀和石油等貴金屬和大宗商品有利。


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