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債務可怕過病毒

債務可怕過病毒

週四美股回落,杜指跌128點,收報29423點,跌幅0.4%;標普500指數及納指盤中創出歷史新高之後回落,標普500指數跌0.2%,收報3373點;納指微跌0.1%,收報9711點。

思科昨日跌5.2%,是拖低杜指的元兇,而表現最差的板塊是工業股,標普500指數工業板塊跌0.7%,其次是醫療板塊跌0.5%,其中輝瑞製藥跌2.1%,是表現第二差的杜指成份股,默克製藥亦跌1.5%。

國際原油連彈三日,紐約期油昨日再升0.7%至每桶51.52美元,係去年12月以來表現最好的一週,不過能源股表現麻麻,跟隨大市下跌,標普500指數能源板塊跌0.5%,跑輸大市,杜指成份股雪佛龍和艾克森美孚分別跌0.3%和0.6%。

中國改變計算新冠肺炎的確診病例的方法,令到病例新增數字較前大幅飆升,至週三晚的確診病例增加15152宗至超過6萬宗,而國內的死亡病例增加254宗至1367宗。數字有點嚇人,不過,如果疫情其實沒有惡化,顯示中國在控疫方面仍在緩慢進步中。

看由2003年以來的幾場病毒爆發時標普500指數的反應,2003年1月至3月期間的38個交易日,標普500指數累跌了12.8%;2012年9月至11月的中東呼吸綜合症(MERS),期間43個交易日,標普500指數累跌了7.3%,其後的2013年12月爆發的伊波拉病素,期間23個交易日,標普500指數亦跌了5.8%。而今次的新冠病毒,由1月氣至今的17個交易日,標普500指數不跌反升,上升了1.4%。BMO Global Asset Management的投資策略師Jon Adams認為,這反映了市場見到新增感染病例在一定程度上已經穩定下來,對中國抗疫成功仍有希望。而他相信市況仍會繼續維持下去。

聯儲局主席鮑威爾在星期三的國會聽證會上表示,他對預計中國新型冠狀病毒疫情好快會給美國經濟造成一定的拖累。不過,在他的講話中,他對美國債務正急劇上升的擔憂,似乎比新冠肺炎更大。而聯邦預算中的最大問題是醫療保健支出,已經佔全國生產總值約17%,遠高過大多數最發達經濟體約11%的正常水平。

美國剛公佈的1月財政收入較上月增加360億美元,達到3720億美元,按年增長9.5%,數字好像很靚仔,但如果再看同期的財政支出,便非常嚇人,達到4050億美元,較上月增加560億美元,按年大幅增加22.2%,支出增長是GDP增長的10倍以上!其中的醫療保險870億美元,按月增380億美元,醫療衛生490億美元,按月增加230億美元,國防雖然減少了90億美元,但仍有530億美元。美國聯邦政府2020財年的首四個月,赤字攀升至3892億美元,係2011年以來最高,美國國會預算辦公室早前表示,預計今明兩財年,赤字規模都會超過1萬億美元。

由於負債與資產是等式,負債這樣高,資產也會高,CNBC日前便報導,MSCI美股PEG(市盈率對成長比率price-earning to growth ratio)目前已高達1.8倍。簡言之,PEG越高,其P/E較成長越快,即估價越高,股價越貴。而1.8倍係1986年以來最高的水平。而美國這樣的高負是否可以持續,也是鮑威爾以至市場最關注的,長缐而言,負債泡沫爆破,資產如股市也必然會爆破。債務比病毒可怕


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