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製造業觸底

製造業觸底

中美貿易談判進展符合預期,大摩交出理想季度成績表,公佈的經濟數據亦靚仔,美股週四顯著造好,創上市及收市新高。美股昨日大中小股齊齊向上,杜指升267點,收報29297點,升幅0.9%,標普500指數首次突破3300,收報3316點,升幅0.8%;納指升1.1%,收報9357點;羅素2000指數更升1.4%。
標普500指數11個板塊全數造好,表現最好的是科技板塊,升1.4%,排第二的是工業板塊升1%。中美順利簽署首階段貿易協議,與中國市場有較密切關係的股份亦顯著造好,其中蘋果升1.3%,Caterpillar升1.6%,半導體股升幅顯著,全球兩家最大電腦晶片製造商Intel及AMD分別升1.2%和2.5%,美光科技升2.7%,Nvidia升1.4%,高通升2.4%,SPDR標普半導體ETF升1.9%。


中美完成首階段貿易協議簽訂,雖然未有大驚喜,但起碼過程尚算順利,市場反應正面,算是過了關。美國總統特朗普話要到11月總統大選之後再考慮削減對中國加徵了的關稅,暗示新一階段的談判起碼要到年底才會有結果,意味著由現在到年底,中美並不急著要談出結果,貿易關係不會出現很大變化,起碼不至於惡化。


The Sevens Report的創辦人Tom Essaye表示,中美首階段貿易協議符合市場的預期,可以講係已經成為過去,現時市場比較關注的是協議能否刺激未來經濟增長。而GLOBALT的資深投資經理Tom Marti認為協議最大的貢獻是令到中美貿易關係不再惡化下去,令到很多自去年中開始有不穩定的因素穩定下來,與中國的貿易就是一個很好的例子。


昨日的市場焦點係摩根士丹利,大摩公佈去年第四季業績輕鬆超越市場預期,股價勁升6.5%,帶挈高盛悉升1.8%,SPDR標普銀行ETF升1.3%。美企的財報季剛剛展開,據FactSet的數據顯示,預期標普500指數企業去年第四季盈利會下跌2%,係連續兩季下跌。


經濟數據方面,昨日公佈的最近一週首次失業申領人數意外地下跌10000至20.4萬人,低過市場預期的21.6萬,而12月的零售銷售攀升0.3%,符合市場預期。而比較亮眼的是12月費城聯邦製造業指數由上月的2.4大幅反彈至17。 Natixis的首席經濟學家Joseph LaVorgna表示,費城聯邦製造業指數大幅反彈,加上12月的ISM製造業指數當中的產出和庫存水平,預計疲弱了一段長時間的美國製造業將出現明顯的反彈。


他指出美國製造業受到中美貿易戰的傷害,過去5個月都出現萎縮,去年12月的ISM製造業指數更跌至47.2,係2009年以來最低,當時是46.3。不過,12月的報告顯示產出水平銳挫,已跌低過庫存水平,這種情況很少發生,自1981/82年經濟衰退以來,只出現過4次,分別是1991年Q1、2001年Q1、2008年Q4和2009年Q1,其中兩次是處於經濟深度衰退當中,而這幾個季度亦標誌著ISM製造業指數已經觸底,美國製造業之後會迎來一波明顯的反彈。這也很容易解釋,當經濟不好,市場需求降低,生產商為求生存會減少生產和招聘員工,庫存亦跟著減少,當生產水平低過庫存水平,製造商就要加大生產,製造業便會反彈。而費城聯邦製造指數大幅反彈,當中的新訂單、船運以及招聘都有堅實的上升,就是一個明顯的勢頭。


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