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隔漲期

隔漲期

美企陸續派發成績表,正如前文提過,當市場對美企今年Q1的業績很悲觀,美企的盈利報告反而更易過關。包括強生等多家美企公布的業績,盈利普遍好過預期,刺激週三美股造好,杜指升67點,收報26452點,升幅0.3%;標普500指數靠穩,微升不足0.1%;而納指收市重上8000點大關,升0.3%。

金融股繼續係推動大市上升的主力,標普500指數金融板塊升1.4%,領漲大市。其中高盛及摩根大通齊為約1%,富國銀行升1.9%;上日派出不錯的業績表的花旗集團更升2.9%。

表現第二好的板塊是能源股,為升0.6%,主要受惠於紐約期油昨日上升逾1%,收市重上64美元以上一桶。雖然有分析預計,最近一週的美國原油庫存會上升190萬桶,係連續四個星期上升,但無阻油價昨日上升。主要係有報道油組(OPEC)成員之一的利比亞內戰愈演愈烈,已令到市場開始擔心會影響到石油的生產和輸出,另外,從運油輪資料和業界信息,受到美國制裁的產油國伊朗和委內瑞拉,石油出口已經減少。伊朗4月的石油出口已經跌至今年以來日均量最低。

俄羅斯第三大產油公司Gazporm Neft週一表示,預計油組和非油組為了要與美國油商爭奪市場份額,將提高產量,所以預計減產協議將於今年上半年結束。油價在週一下挫。不過,瑞士銀行Julius Baer的Norbert Ruecker對未來油價卻有不同看法,他說,「隨著委內瑞拉的石油生產崩潰和伊朗油的制裁,已經為過度供應劃上大問號。亦由於目前存在很多威脅石油供應的因素,市場氣氛已開始變得愈來愈牛,這將支撐油價在未來幾星期的繼續走升。」

券商貝萊德(BlackRock)昨日公布業績,貝萊德盈利升3.3%。貝萊德的行政總裁Larry Fink昨日對後市頗為樂觀,他甚至認為股市誰仍將上升,甚至會面對「融漲期」(risk of melt-up)。所謂「融漲期」,是投資者因為不想錯過股市上漲的機會而蜂擁入市,他們已經不是出於基本面的因素進行價值投資者,在短期內導致股價繼續急劇上漲。

他指出,雖然標普500指數今年以來已為了16%,離去年9月高位已不足1.5%,全球股市今年以來亦上升了15%,但資金其實沒有進入股市的不多。反之,零售證券市場以及投資機構都出現資金淨流出的情況。他指出市場上現金水平目前接近歷史高峰。主要原因係投資者此前以為利息會繼續上升,所以都不敢把資金投入股市,轉為投入固定資金收益的資產,這解釋了美國國債收益率不斷下跌的原因。不過,對於利息走向,事實正好與市場此前預計的相反。起碼今年內聯儲局都不會加息。Fink認為,由於利息趨平,令到已沒有比股市更吸引的投資資產,所以預計會有大量的資金重投股市,短期內出現爆升,即所謂的「融漲期」風險。


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