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股市超跌

股市超跌

包括股神旗下的巴郡等多家美企公佈亮麗的季度業績,加上Facebook顯著反彈,推動美股繼續造好,杜指昨日再升39點升幅0.2%,收25502點;標普500指數升0.4%;納指升0.6%,連升5日。

中國上週五提出反制的美國貨品量只有600億美元,而稅率由5%至25%,量和稅都比較溫和,被市場解讀為中美雙方有機會返回談判桌談判,美股反應正面,繼續炒上,但中國股市卻背道而馳,上證綜指昨日一度失守2700點。

美國總統特朗普昨日就在Twitter揚言話「加關稅的效果好過任何人的預計,中國股市在最近的4個月已經下跌了27%,她們將會和我們談判。我們的股市比以往更強,並且會於那些恐怖的貿易協議成功地再重新談判之後,戲劇化地走高。美國優先…」

特朗普沒有說那下跌了27%的指數是哪個,如果指的是上證綜指,該指指數在最近的5個月,累跌了18%,即使是由今年的波段高位3587點計,跌至上日收市2705點,也只跌了24.6%。

無疑,比較中國與美國的股市、貨幣匯價、PMI指數以至GDP增長數字在這幾個月的變化,的確見到當中的優勝劣敗,美股杜指期間漲了1%、納指漲了3%;美元指數在過去5個月上升了6.1%,人民幣貶值了7.5%;美國第二季GDP按季增長率4.1%,中國同期只有1.8%;至於7月製造業PMI,美國為58.1,而中國只有51.2。另外,中美貿易戰的主要商品美國大豆,美國5月大豆出口不減反激增,出口金額414億美元,金額幾乎翻倍,令到5月貿易赤字減少27億美元,見到這些數字,特朗普自然眉飛色舞啦。

美國富國銀行的環球市場策略師Peter Donisanu認為,中國股市下插,除了因為貿易戰之外,也因為市場擔心中國經濟增長正在放慢的問題。而摩根大通分析師則認為中美貿易戰問題如果不能解決,中國股市仍然不會反彈,因為中美貿易糾紛產生太多不確定性,影響了市場情緒。

事實上,如果比較中國滬深300指數、中國製造業PMI和服務業PMI近幾個月的表現,滬深300指數在今年1月高位4389點的時候,製造業PMI和服務業PMI分別是55.3和51.3,最近滬深300指數昨日插低至3273點,7月製造業PMI和服務業PMI分別是54和51.2,雖然都有下跌,但相對於股市的跌幅,其實分別極大,還你就會發現,造成股市大跌的主要原因為還是投資者的信心因為貿易戰而受到影響,與實質經濟不是同比相關。中國股市超跌,源於市場的信心問題。

習近平主席近期似乎沒有就貿易戰作出太多的回應。雖然中國是世界第二大經濟體,理論上是有與美國一戰的實力,但是否需要在與美國硬碰硬,又是另一回事。有分析就指出,中國近來似乎是在採取一種以柔制剛的方式去應付來自美國的攻擊。對內是穩定內部消費,內地7月起降低民生進口產品關稅例如服裝、鞋、帽、廚房和體育健身用品,由原來稅率的15.9%降至7.1%. 洗衣機冰箱等家用電器20.5%降至8%等等。

另外,為了挽留企業留在中國,深化增值稅改革,減低製造業、交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅,估計全年減稅2400億元人民幣等等。亦加快符合條件的服務業企業和電網企業的退稅程序等。分析估計,隨著北戴河會議召開,阿爺可能還有重大的政策陸續公佈。


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