何謂未平倉合約總數／淨數﹖
本人經常接到讀者朋友查問期指未平倉合約總數與淨數的分別，證明投資者已明白期指市場與現貨市場的表現是息息相關的。大戶於期指市場（和期權市場）內的部署和舉動，很多時候都能為現貨市場的後市帶來啟示。除了價位、成交量和時間外，未平倉合約數量的變化亦為一項重要的參考指標。可惜大家從報章或報價機上只能看到上日的未平倉合約總數，希望期交所能加快考慮筆者提過的建議，於每個交易日的晚上，將當日的期指和期權未平倉合約總數和淨數一併作全面電子發放，提高市場透明度。
未平倉數據啟示後市走向
期指市場內進行的是零和遊戲，勝利者的總盈利和失敗者的總虧損相等。每一張好倉的交易對手必然曾沽空了一張合約，每個月份合約的未平倉合約數目顯示好友持倉過市的總數量，亦同時顯示淡友持倉過市的總數量。未平倉合約數量愈高，好淡雙方的爭持會愈激烈，市況的波動程度亦會愈大。大戶累積大量好倉／淡倉的目的，必然是於高位／低位平倉。故若配合價位和未平倉合約數量的相互變化來分析，不難洞悉先機，提高對後市走向預測的準繩度。《香港經濟日報 ─ 投資札記》的「市場成交分析表」亦以此作為其中一項參考數據。
總數與淨數的分別
假設市場內只有兩個經紀（A和B），經紀A只有一個客戶C，經紀B只有一個客戶D，以下例子可讓大家更容易分辨未平倉合約總數與淨數。經紀的買賣盤可以是代客執行的，亦可以是自己炒賣的。若經紀A代客戶C買入100張期指，對手經紀B代客戶D沽空100張期指，雙方於收市前都不平倉，未平倉合約總數與淨數均會是100張（不是200張）。若翌日經紀A自己看淡後市，沽空了300張期指，對手經紀B卻看好後市，接了他的300張沽盤，未平倉合約總數會變成400張，淨數則變成200張。
以市場內所有參與者計算，持好倉者（客戶C和經紀B）合共有400張合約未平，持淡倉者（客戶D和經紀A）亦合共有400張合約未平，故總數為400張。但以期交所個別會員的淨持倉數量計算，經紀A有200張淡倉未平，經紀B則有200張好倉未平，故淨數為200張。若第三日經紀A平掉50張淡倉，但同時代客戶C平掉50張好倉（以直接交易形式上板），他的淨持倉狀態仍會是200張淡倉（250張淡倉減50張好倉），故淨數仍為200張，但總數則會變為350張。
期權亦有未平倉合約淨數
九八年六月份期指未平倉合約總數和凈數屢創歷史新高，當時對港股大市的影響是有目共睹的。雖大部分投資者都不參與期指買賣，卻不得不留意該市場內大戶的舉動。除價位和成交量的變動外，未平倉合約總數與淨數更能有效地反映出大戶的取向和部署。值得一提的，是期權亦一樣有未平倉合約淨數，只是期交所在月中才將上月每個交易日的數據於電腦互聯網上公布，大家因而忽略了而已。
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