在最新的通脹數據出爐前夕，美國國債息輕微回落，美股造好，杜指第三日上升，週三再升305點，收報35768點，升幅0.9%；標普500指數升1.5%，收報4587點；納指升2.1%，收報14490點。美股全線造好，標普500指數11個板塊全部造好，中小型股亦報捷，羅素2000指數升1.9%。
週三美國國債拋售潮流暫時平息，美國10年期國債自輕微回落，收報1.954厘，科技股跌勢亦可以唞唞氣，有些反彈。標普500指數科技板塊升2.3%，通訊板塊升2.5%，係表現最好的兩個板塊。FAAMGN和特斯拉幾大科技巨頭，除了亞馬遜跌0.1%，其餘都有進賬，Facebook母公司Meta Platforms和Nvidia彈力較大，都升超過半成。
美國1月通脹資料（消費物價指數CPI）將於今晚出爐，市場預期CPI會按年升7.3%，係40年以來最高。市場正密切關注美國10年期債息會否突破關鍵的2厘水平。據美國利率期貨最新的交易數字顯示，3月加息已經是板上釘釘的事，問題只是加0.25厘，還是0.5厘而已，市場賭加0.5厘的機會為25%。至於今年會加幾多次息，市場預計聯儲局會加息5次（至1.25厘-1.5厘）的機會為31.7%，加息6次至1.5厘-1.75厘的機會為32.2%，加息7次的有16%，即今年加息5次或以上的機會達到80%！
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic) 昨日出來安撫市場，話對利率的看法沒有市場那麼激進，他預計今年將加息三到四次，但亦補充，聯儲局並沒有鎖定一個具體的計畫，說「要看看經濟會如何反應」。而克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester) 則預計，聯儲局以更快的速度加息將是合適之舉，因為跟2015年相比，目前的通脹率顯著上升而且勞動力市場偏緊得多。
股票可以粗略分成兩大類：夢想型（高增長型科技股屬於此類）和週期性傳統股，例如可口可樂。在利息週期是向下的時候，經濟得到刺激，水源充足，夢想型公司可以藉著借貸搞出很多新奇花樣，給市場一些夢想，夢想型股票就會有較好表現；但到了加息週期，夢想型企業會因借貸成本增加影響發展，未來的錢又因利息上升而要打折扣，未來的收益（股值）變得沒那麼吸引，一旦生意有些不如預期，股價就會閃崩。例如Facebook母公司Meta Platforms上週一天內暴跌26%，跌得非常「丟臉」。然而，Meta的業績其實並非差到要一子暴挫26%這樣誇張，Meta第四季每股盈利3.67美元，與市場預期的3.82美元，相差相實不遠。公司預期今年第一季按年仍有增長3%至11%，只係此前增長得太快，市場不接受這種低增長而矣。講到底，還是在利息趨升的環境下，夢想型股票的前景不確定，而市場最不喜歡的就是不確定性。稍有差池，就「走夾唔唞」。
以重倉科技股的方舟創科基金（ARKK）為例，（我經常提ARKK，原因係比較有代表性），亦可看到利息和股價的關係。ARKK股價在2018年至2019年，都在大約45美元上下橫行，之後抽上歷史高位159.7美元（2021年2月16日），喪升了2.5倍，之後掉頭回落。而美國10年期國債由2018年高位3.2厘一路下滑至2020年7月的約0.5厘，之後開始回升，昨日收1.945厘。「巧合」的是，美國10年期國債息離2018年11月的高位相差66%，而ARKK現價76.11美元，較2018年11月的45.5美元，也是67%。所以，即使ARKK現價較52週高位已腰斬，在2020年7月入市的股民都要賠錢，但現在撈底還是風險很高，意味著其他熱門科技股亦然，因為美國債息繼續上升已經係大概率事件。
橡樹資本的創辦人馬克斯（Howard Marks）在《投資最重要的事》一書中強調，投資股票，是要「買得好」，而不是「買好的」，買得好指買得夠便宜，要冒的風險就細得多。毫無疑問，FAAMGN這類科技龍頭股，當然是好公司，是優質的。但隨著股價升得很高，風險也變得很高。
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