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內地大炒獨角獸

內地大炒獨角獸

上週末在加拿大的七大工業國(G7)峰會,在特朗普的摻和下有點混亂,美加、美歐的貿易戰未有稍息,不過市場的反映比較平和,估計係投資者把注意力集中在特朗普和金正恩的歷史性會面上,再加上聯儲局於今明兩日召開議息會議,市場觀望氣氛濃厚,週一美股平穩過渡,杜指接近平手離場,標普500指數和納指分別微升0.1%和0.2%。

美股昨日紋風不動,歐洲和亞洲股市基本上走高,唯獨係中國A股,表現異常疲弱,上證綜指昨日收3052點,去番去年9月時低位,成交量亦大降,兩市加埋只有3200億元。分析指出A股近期走弱,除了市場對於中美貿易戰談判不感樂觀,聯儲局又會再度加息,更主要的是「缺水」,大量優質新股上場,6隻可投資CDR(中國存託憑證)的戰略配售基金昨日開始發售,市場資金偏緊,而多家新經濟「獨角獸」擴容,百度、騰訊、小米輪住上,勢將再抽走市場資金,大市無水支持,唔跌都難。

雖然大市弱不禁風,但指數低唔等於無嘢炒,內地投資者都在摩拳擦掌,要在CDR推出後大撈一筆。所謂CDR是指在境外(包括香港)上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行,由中國境內的存托銀行發行的投資憑證,這種憑證好像股票那樣,在境內A股市場上市,以人民幣交易結算,可供國內投資者買賣,從而實現股票在基本上市地之外的異地交易。在小米上週四提交發行CDR申請後,《中國證券報》報道,在美國上市的百度正在準備申請發行CDR的材料,有望成為首家回歸A股的美股。

中金公司表示,短期增加新經濟類公司上市的預期,近期引發市場對已上市的新經濟類公司的追捧,政策效應容易在以個人投資者為主的A股市場放大,而引發波動。

除了CDR之外,市場近期都在大炒所謂的「獨角獸」,最近在內地上市的三隻重量級新股,包括醫藥的藥明康得、工業的工業富聯和電子業的寧德時代,就炒得不亦樂乎。

特別係藥明康得,5月8日排牌,招股價21.6元,之後連續16日漲停板,到5月29日收報129.91元,抽中一手,勁賺10萬元人仔!到5月30日,才正式打開漲10%停板之局,當日一度高見135.57元,收市回調7.3%,6月4日最高見過138至,之後微升兩日大跌1日,昨日收108.12元。值得注意的是,股價雖然大升了6倍多,但沒有抽到股份的股民,基本上賺不到,到正式打開漲停,傻傻哋追入的股民,基本上全輸,股價由最高位回調超過兩成!

正如我不斷地講,遇到這樣熱辣辣嘢上市,抽IPO當然無妨,但很難高追,因為九成會接到火棒。藥明康得是內地藥業的CRO(合同研究組)霸主,所謂CRO,指通過合同形式,為製藥企業的藥物研發,可以講係代工企業。藥明康得當然是好公司,以2017年營收計,全球排第9。但問題是,以昨日收市價計,股值已經到1127億元人仔(約176億美元),P/E去到96.6倍!而比較全球排第一的CRO公司美國實驗室控股公司,同期的收入100.4億美元,足足係藥明康得的10倍,而市值才191.3億美元,P/E 15.31倍,比較起來,藥明康得實在貴得驚人!

同樣是最近在內地上市的工業富聯,昨日收21.6元,市值4296億元人仔, P/E 36.35倍,比起同樣做自動化程式的全球的行業龍頭美國的通用電氣,市值7754億元人仔, P/E 15.65倍,德國的西門子市值7286億元人仔和13.93倍P/E,同樣是貴得驚人!

至於昨日在內地上市的寧德時代,首日大漲44%, 股價由25.14元升上36.2元,市值786億元,而在相近行業的全球霸主日本松下(Panasonic)市值才 2246億元人仔。若寧德時代再瘋漲幾日,市值隨時超過松下。

我不是說這些都不是好公司,她們都是很棒的公司,但問題價錢實在貴得離譜,已超出了合理的程度,內地正大炒科技獨角獸,當市況冷靜下來,股價就會回歸正軌,用朋膝頭哥都會知道後果啦!


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