1.
德銀給予國壽買入評級
2009-02-02 08:38:10
德銀日前表示,市場對債券收益率過低的影響過分憂慮,尤其是保險行業,建議今年增持保險類股份,首選中國人壽(02628.HK)及中保國際(00966.HK),目標價分別為34.2港元及18港元,評級同為“買入”。
德銀指出,國壽及中保持有的長期債券(8.5-9年到期),令兩只保險股受再投資債券對盈利的影響較少,08年盈利可能受惠于債券價格上升令賬面值增加。不過,中國財險(02328.HK)所受負面影響最大,對09年盈利預測有13%負面影響,評級為“沽售”,目標價2.8港元。另外,中國平安(02318.HK)目標價54.6港元,評級為“買入”。
此外,大華繼顯日前表示,將中國財險評級從“賣出”上調至“持有”,因前景更加光明。由於保監會嚴格執行保險公司償付能力規定,財險市場的激烈競爭將開始緩解,中國財險2009年將實現承保利潤。大華繼顯將中國財險合理估值從3.07港元上調至3.65港元。
2.
外媒看好中國人壽的諸多理由
2009-02-01 16:07:13
據華爾街日報報道,中國人壽保險股份有限公司(China Life Insurance Co.)最近處於不同尋常的位置,投資者很難發現該公司的價值。
中國人壽是中國最大的保險公司,市值約800億美元。該公司財務狀況良好,且所處市場仍在不斷增長。
其實投資者對中國人壽感到擔心也是有道理的。中國去年發生的一系列自然災害和中國股市的大幅下跌都對中國人壽的業績造成了打擊。該公司上周警告稱,2008年利潤或將較上年減少一半。
中國人壽的股價已大幅走低,今年迄今為止跌幅已達14%,2008年累計跌幅為51%。中國人壽現在的股價處於2007年3月以來的最低水平。
但是這些都是已經過去的事情了。而且,投資者對中國人壽其他方面的擔憂或許都是多余的。
誠然,利率的下降會影響中國人壽的債券投資回報。但花旗投資研究(Citi Investment Research)分析師梁智勤(Bob Leung)表示,中國人壽所持債券的四分之三都是久期在5年以上的債券,久期在10年以上的債券占45%。所以,利率的下降數年內不會對中國人壽所持大部分債券的收益率造成實際影響。
另一方面,中國金融監管機構正在逐步放松對保險公司投資領域的限制,這可能提高保險公司的投資回報率。
而且,雖然中國的經濟增長放慢,但中國的保險市場仍在擴大。中國人壽2008年新增保費收入增長50.3%。今年的保費收入增長率可能會下降,但分析師認為,今年的增長率仍能達到15%-20%。長期來看更為重要的是,據里昂証券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)估計,按人壽保險保費收入計算,中國保險市場在國內生產總值(GDP)中的比率還只有1.8%,而各大主要保險市場的這一比例已高達4%-12%。
雖然中國經濟增長放慢,中國人壽的償債率仍比監管部門規定的標准高出兩倍。
這表明中國人壽在資金面上是游刃有余的,這也是中國人壽成為美國國際集團(American International Group Inc., AIG)在華人壽保險業務的最佳收購方的原因之一。美國國際集團前首席執行長Maurice 'Hank' Greenberg最近曾把在華人壽保險業務稱為美國國際集團"皇冠上的寶石"。
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本帖最後由 DMC 於 2009-2-2 09:22 編輯 ]
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