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中壽連續兩季盈利倒退
2010-10-29 04:52:14


【明報專訊】內地保險界「一哥」中國人壽（2628）公布，截至今年9月底止第3季盈利微升3.4%，至69.11億元（人民幣‧下同），但較第2季盈利則下跌11.6%，已為該公司連續兩季錄得盈利倒退，表現遜於市場預期。該公司今年1至9月總投資收益率為3.65%。

第3季盈利 較前季跌11.6%
今年第3季中壽保險業務收入按年增長21.7%，至732.5億元，帶動總收入升18.6%至889億元，每股盈利0.24元。不過，期內投資收益較去年同期跌4%，至150.3億元。

中壽今年首9個月盈利則為249.5億元，升6.3%，每股盈利0.88元，總收入升12%至3056億元。當中，保險業務收入為2569億元，按年增長15.4%。今年1至9月中壽的公允價值變動損益，較去年同期大跌89%至1.3億元，該公司解釋乃資本市場波動所致。期內提取保險責任準備金，按年增三成二至1690億元，則是受惠保費規模增加及賠付減少。
首9個月盈利升6.3%
截至今年9月月底，中壽投資資產約為1.28萬億元，今年1至9月總投資收益率為3.65%，退保率為1.82%。

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多賺 2%　無驚喜
國壽償付能力率續降
蘋果日報2011年03月23日

【本報訊】國壽（ 2628）去年全年業績未為市場帶來驚喜，期內賺 336.26億元（人民幣．下同），按年增 2.3%，擬派末期息每股 0.4元，派息比率回復至一貫的逾三成水平。業績雖符預期，但增長平平，加上償付能力充足率持續下跌及公允值變動持續產生當期虧損值得關注。　記者：呂雪玲

國壽期內擬派每股末期息 0.4元，派息比率約 34%，與 09年的六成水平相比雖然低了一截，但由於 09年派息水平是特別提高，故國壽是次回復派息比率至逾三成水平，屬一貫做法，亦在預期之內。然而惹人關注是國壽償付能力充足率由去年中期的 217.22%，進一步跌至 211.99%，公司解釋，這與公司業務發展、資本市場波動及分派股息影響。


未來兩年無集資需要
建銀國際保險股分析員余君峻指出：「中國太平（ 966）有關比率為 270%，於業務一般平均發展情況下，他們說資金足夠維持 3年發展，可以此作參考衡量，國壽未來集資需要。」他補充道：「於業務平均發展前提下，國壽這一、兩年應沒集資需求，但第 3年是否需要則可觀察看看。」
國壽期內一年新業務價值為 198.39億元，按年增 12%，相比去年上半年亦微升約 5.25%，符市場預期；內含價值達 2980.99億元，按年升 4.5%，相對去年中期亦升 7%。余君峻指出，由於 09年大增派息情況於去年的內含價值反映，故全年內含價值升 4.5%符預期，相信今年升幅有可能回升至一成水平。


減持股債投資收益率降
投資策略方面，期內國壽增加了現金、定期存款及基金方面的投資，股票及債券比例則減少，公司總投資收益率為 5.11%，但若扣除未反映的公允值變動產生的當期虧損 136.66億元，則投資收益率降至約 4.1%。
國壽去年全年賺 336.26億元，單計下半年賺 155.92億元，較上半年倒退 13.54%；全年已實現淨保費收入 3180.88億元，按年增 15.6%。首年保費按年增 12%，首年期交保費按年增 31.3%，續期保費按年增 21.4%；首年期交保費佔首年保費比重由 09年的 25.38%，增至 29.76%。


國壽 2010年全年業績概略
淨保費收入
金額： 3180.88億元人民幣　按年變幅：+15.6%

盈利
金額： 336.26億元人民幣　按年變幅：+2.3%

一年新業務價值
金額： 198.39億元人民幣　按年變幅：+12.0%

內含價值
金額： 2980.99億元人民幣　按年變幅：+4.5%

償付能力充足率： 211.99%　按年變幅：-91.6個百分點

每股末期息
金額： 0.4元人民幣　按年變幅：-42.9%

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中壽純利微升 派息大削四成
2011-03-23 05:13:53

低於07年 分析：料需多留資本
【明報專訊】內地保險業龍頭中國人壽（2628）去年錄得純利336.26億元（人民幣．下同），按年微升2.3%，符合市場預期，卻大幅削減派息逾四成，每股股息由09年度每股0.7元，降至每股0.4元，派息比率則由60.3%急跌至33.6%。中壽紐約股價較港微跌0.1元，報29.1元。

中壽自06年開始首次派發股息（05年度股息）以來，每年只派一次息，除了08年度因為金融海嘯而削減派息外，基本上是連年增加派息，去年度股息降至每股0.4元，比07年度的0.42元還要低。但也有分析員認為，中壽09年度派息屬特別高的一年，今年透過削減派息「拉上補下」留存多一點資本的做法可以理解。
中資金融股集資潮浪接浪，有美資投行證券研究員向本報記者表示，中壽償付能力充足率下跌，但有關水平並不算低，相信中壽今年上半年應毋須再融資，因預計該公司的銀保新業務或受內地去年底推出的銀保新規影響而放緩，對資本的消耗亦會有所減慢。

償付能力充足率急跌
截至去年底，中壽的償付能力充足率（實際償付能力額度除以法定最低償付能力額度）按年急降91.6個百分點，至去年底的211.99%，亦較去年上半年進一步下降5.23個百分點。中壽解釋，償付能力充足率下降，主要原因是受公司業務發展和資本市場波動，以及上年度股息分配影響。
中壽稱，去年繼續佔據中國壽險市場主導地位，期內已實現淨保費收入達3181億元，按年增加15.6%。中壽並指，今年計劃保費收入增長10%以上。不過，交銀國際研究員李文兵預計，中壽要實現這目標存在一定挑戰性。

新業務按年增12%
期內，中壽新業務價值穩步提升，一年新業務價值達198.4億元，按年增長12%，內含價值則按年增長4.5%，至2981億元。
投資表現方面，中壽去年錄得總投資收益率5.11%，較09年下降0.67個百分點，期內，公司增持了貨幣資金、定期存款及基金的投資比例，同時減持了債券及股票投資。李文兵指出，若扣除約150億元未兌現的綜合收益，則去年投資收益率可能只有4%，但隨着今年內地A股市場反彈，相信中壽的投資收益將有所改善。

另一值得注意的是，中壽去年提取保險責任準備金按年增長29.4%至2000.3億元，公司解釋因為業務規模增長及滿期給付減少。李文兵則認為，最主要還是歸因於中壽用於計提準備金的評估利率有所下調所致，有關利率是按照所持國債收益率及風險溢價等因素而釐定。
中壽業績報告中亦同時披露，公司董事長兼執行董事楊超，去年獲得稅前薪酬合共116.05萬元，較09年的187.43萬元，降幅約38%，其餘執行董事的稅前薪酬總額降幅則約介乎36%至38%。

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無補於事  千人護盤　國壽仍挫 2%
蘋果日報2011年03月25日
中國人壽（ 2628）放榜後，多間大行輪流狂插，目標價劈低 11%至 23%，即使昨日出現千人血肉長城陣護盤，股價仍挫近 2%，收報 28.05元。


大摩降目標價至 30元
摩根士丹利指，國壽去年業績令人失望，顯示基本因素正在減弱，認為該股短期無法重拾 20%增長以上，在競爭加劇、併購成本上升，以及因銀行保險監管制度改變而帶來的不利因素，評級降至與大市同步，目標價由 39元降至 30元。
瑞銀同意，競爭劇烈、持續政策風險及宏觀政策收緊等因素，在未來數月不大可能有重大轉變，令國壽欠缺利好因素扭轉劣勢，評級降至中性，目標價由 34.5元降至 30.5元。

瑞信更將評級由中性降至跑輸大市，指國壽增長會進一步放緩，下調今明兩年其盈利預測 6%，目標價則由 37元降至 30元。
面對多家大行唱淡，基金大戶繼續在市場沽貨，但散戶卻在 28元死守，臨收市前， 28元買盤最多曾出現近 1100個買盤，涉及股數 430萬股，相信是散戶血肉長城盤。股價最終險守 28元，報 28.05元，惟全日沽空高達 2.34億元，沽空比率一成，相信淡友尚未罷休。

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國壽首季賺 79億遜預期
2011年04月26日
【本報訊】中國人壽（ 2628）公佈，受到投資收益減少 6.37%拖累，首季純利按年減少 22%，至 79.71億元（人民幣．下同），遜於市場預期，每股盈利降至 0.28元。


投資收益減少拖累
國壽首季已賺保費增長 10.9%至 1220.24億元，期內投資資產為 14265.65億元，投資收益率為 1.11%，按年跌 0.36個百分點，簡單年化總投資收益率為 4.5%，退保率為 0.73%。
期內應收保費增加 65.7%至 120.5億元，惟賠付支出增加 87.9%至 280.38億元。


資產減值激增
國壽首季的投資收益減少 6.37%至 171.71億元，加上資產減值損失激增 120倍至 15.65億元。
手續費及佣金支出又增加 15.57%至 86.57億元，導致國壽期內營業利潤減少 23.2%至 95.05億元。




中壽首季少賺22% 遜預期
2011-04-26 05:15:17

【明報專訊】由於賠付支出及資產減值損失急增，即使保費收入達標，內地保險業龍頭中國人壽（2628）首季純利僅錄得79.7億元（人民幣‧下同），按年倒退21.9%，遜於市場預期。昨晚在紐約股價報29.3元，較上周四香港收市跌1.1％。
中壽在去年全年業績報告時表示，計劃今年保費收入增長10%以上，根據中壽在上交所的第一季度報告顯示，首季已賺保費達標，增長率為10.9%，錄得保費1220.2億元。

中壽解釋，由於投資收益減少，影響公司純利倒退，然而實際上首季投資收益只是輕微下滑6%或11.6億元，主要原因，是中壽營業支出擴大，抵消了保費收入的增長，拖累集團期內營業利潤下滑23.2%至95億元。

賠付急增近倍至280億
營業支出由去年同期1163.5億元，增加至1305億元，主要是由於到期支付保單增加，賠付支出按年增加接近九成，至280.3億元，除此以外，符合資產減值條件的資產增加，令帳面資產減值損失，由去年首季的1300萬元，大幅上升至15.6億元。
期內資產和負債較去年底，分別增加7.3%和8.2%，至15,142億元和12,988.7億元。首季集團總投資收益率為1.11%，折算為簡單年度化總投資收益率為4.5%。

中壽副總裁劉家德3月份在集團業績會上表示，集團今年在固定資產的投資佔比基本上穩定於約80%水平，權益類投資則約15%，但公司將會根據市場變化而相應調整，今年亦會進一步加大發展銀保業務的力度。

[ 本帖最後由 DMC 於 2011-4-26 11:54 編輯 ]

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