六月飛霜？
2009.06.16
民間傳奇竇娥冤有六月飛霜，股市傳統有5月雪（Sell in May and Go Away），5月19日筆者為文Go Away？引港股近年5月走勢為鑒，只有36%機會率是可以Sell in May and Go Away。然鑒於今年特殊情況，筆者于5月19日曾建議，就算5月不買，也不宜賣，更不宜沽空，但6月又如何？
由於傳統的5月沽貨派失准，故對6月的看法是又愛又恨，看會升但不排除會有調整。筆者傾向看6月會有較大調整，跌穿17500尤甚，若是，會下試16400，這個調整期可能會逾2個月，期內應考慮重整投資組合，迎接下個升浪。
筆者講到似層層，都只是依圖直說，信不信由你。圖二包括了1998年（A）與2001年（B）兩個港股反彈期的恒指表現，其時恒指是自創低位後，連低幾個月，先反彈4個月就要抖氣3個月，回調後再升過。今年自3月反彈至今亦已4個月，是否夠時候抖氣？要看大氣候。
一杯咖啡 醒神兩次？
近4個月的升市，系人都知不是由經濟復蘇帶動，而是由心情樂觀了所帶動，心情樂觀是由於多了人看經濟復蘇，當升市已預支了經濟復蘇這利好因素後，就算之後經濟真復蘇，已不可能一杯咖啡使人醒神兩次，要再醒神，得要飲多杯咖啡，即是要經濟復蘇後到認真好才可，能不能？筆者有疑問。
近4個月的預期經濟復蘇升市，之所以能有超級升幅，是因為市場上的資金十分多，港股的資金有來自外國的，但主要應還是來自內地的，原因是阿爺一聲救市4萬億元人民幣，八方支援，競相匹配，使到中國的貸款額月月升，本以為5月貸款會減些少，怎料又是超額，新增了6,600多億元人民幣，不少這類資金是拿了去炒賣。中央對這個也是有知聞的，據內地媒體於6月12日報導：「中央決定在全國範圍內開展《小金庫》專項治理工作。凡自查自糾發現的《小金庫》，包括有價證券將從輕從寬處理。」假如自查的，或被查出的小金庫多，A股或H股表現將如何？
變相提醒別亂炒
中國銀監會主席劉明康在6月12日的國際金融協會春季會員大會上，表示當前貨幣政策應在減弱週期性因素和防範資產泡沫中發揮更積極作用，這即是變相提醒不要亂炒。
除了這些政策性的原則外，內地A股市場又正在起革命，我們不能忽視A股與港股的連動性，因為港股有不少H股都在內地有A股的。
新股集資 舊股受壓
5月22日出臺《關於進一步改革和完善新股發行體制的指導意見徵求意見稿》啟示內地A股IPO將重新推出，多了新股來集資，舊股自然會受壓，事實上內地市場上已出現集體減持，截至5月26日，91家公司大股東減持了共6億股，高於4月份的約6,000萬股。據過去2年所見，凡見大股東集中減持，都預示市場會暫時見頂，這或許說明了為何A股的2600點成為阻力。
6月解禁量大增
另一個使A股市場感擔憂的是在7月份，大小非解禁股有1,869億股，是6月解禁量的10倍，是年內第2大單月解禁，而最大單月解禁是10月，將有3,134億股。面對著7月和10月的大解禁股量，A股的機構投資者又會不會搶先減持？
今時看港股可以不看美股道指，但不能不看A股，如A股市場有較大壓力，恒指也會受壓，投資者亦不必以為基金半年結時，基金經理要粉飾櫥窗來托市，反正上半年已賺了9,000點，如賺少一、二千點，留些空間與下半年去增長不也是好？
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