投 資 學 堂 : 中 行 策 略 股 東 或 將 出 貨
2008.12.31
原 本 準 備 留 待 2009 年 初 才 談 論 此 問 題 , 惟 近 日 事 態 進 展 頗 為 快 速 , 恐 怕 到 了 2009 年 這 事 已 經 發 生 , 還 是 今 日 先 來 談 一 談 , 而 這 事 便 是 中 行 ( 3988 ) 的 多 個 策 略 性 股 東 的 禁 售 期 即 將 屆 滿 , 而 在 近 期 「 缺 水 」 的 情 況 , 相 信 這 些 策 略 性 股 東 亦 可 能 「 忍 痛 割 愛 」 , 齊 齊 批 股 。
據 資 料 顯 示 , 中 行 的 多 個 策 略 性 股 東 如 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 ( RBS ) , 它 們 持 有 的 中 行 在 本 月 底 便 禁 售 期 結 束 , 可 以 鬆 綁 。
匯 控 後 市 隨 時 大 波 動
早 前 市 傳 美 銀 欲 批 售 建 行 ( 939 ) 而 突 然 煞 掣 , 箇 中 原 因 市 場 流 傳 的 版 本 頗 多 , 較 可 信 的 其 中 一 個 原 因 , 可 能 是 策 略 性 股 東 在 增 持 後 的 半 年 內 , 不 能 夠 即 時 批 售 該 股 份 ( 這 一 條 乃 是 國 內 的 沽 售 限 制 ) 。 但 反 觀 英 國 的 RBS 近 期 並 沒 有 增 持 中 行 , 以 此 推 測 , 它 應 該 不 會 有 類 似 美 銀 的 煩 惱 。
昨 日 筆 者 翻 查 股 票 期 權 之 情 況 , 察 覺 在 一 眾 股 份 中 , 暫 時 以 匯 控 ( 005 ) 的 認 沽 期 權 之 未 平 倉 合 約 數 量 最 多 , 達 38 萬 多 份 , 可 是 其 認 購 期 權 的 未 平 倉 合 約 數 量 亦 是 最 高 , 達 37 萬 餘 份 。 故 此 匯 控 在 現 階 段 可 謂 「 大 撼 大 」 , 看 好 及 看 淡 的 勢 力 相 若 , 只 要 其 中 一 方 鬆 手 , 屆 時 應 該 會 有 一 場 「 大 龍 鳳 」 上 演 !
中 行 的 認 沽 期 權 之 未 平 倉 數 量 乃 僅 次 於 匯 控 , 為 第 二 高 , 可 是 中 行 的 認 購 期 權 之 未 平 倉 數 量 卻 並 不 如 匯 控 般 與 認 沽 期 權 之 未 平 倉 合 約 數 量 相 若 。 大 致 上 , 現 時 中 行 的 Put / Call Ratio 為 1.35 , 反 映 看 淡 的 數 量 高 出 35% 。 暫 時 來 講 , 中 行 的 期 權 之 Put / Call Ratio 乃 六 行 中 最 高 的 。
同 時 , 自 港 股 由 10 月 低 位 反 彈 至 今 , 在 六 行 中 現 時 以 中 行 及 信 行 ( 998 ) 兩 股 的 表 現 相 對 較 差 。 其 中 原 因 , 筆 者 猜 測 有 批 股 壓 力 乃 引 致 中 行 的 股 價 表 現 落 後 其 他 內 銀 股 的 原 因 之 一 。
中 行 2 元 樓 下 買
基 本 上 , 筆 者 一 向 認 為 在 六 行 中 , 雖 然 中 行 並 非 最 佳 , 但 若 以 其 銀 行 規 模 及 估 值 ( 如 PE 、 P/B ) 等 來 參 考 , 則 中 行 應 是 六 行 中 最 具 長 線 投 資 價 值 。 故 假 若 短 期 中 行 因 個 別 策 略 性 投 資 者 減 持 , 引 致 其 股 價 下 跌 , 而 當 其 股 價 低 於 2 元 水 平 , 應 是 趁 機 買 入 , 作 超 長 線 持 有 的 良 機 。
順 帶 一 提 , 根 據 資 料 顯 示 , 在 近 期 內 地 持 續 調 低 利 率 及 降 低 存 款 準 備 金 率 等 情 況 下 , 中 行 乃 其 中 一 間 較 受 惠 的 內 銀 股 。
今 日 乃 2008 年 最 後 一 個 交 易 日 , 而 今 日 亦 是 首 次 在 年 底 以 競 價 買 賣 模 式 收 市 , 故 筆 者 正 猜 測 , 大 戶 們 會 否 在 收 市 競 價 時 段 , 來 個 突 襲 舞 動 收 市 價 而 達 到 Window Dressing 的 效 果 ? 反 正 今 日 僅 得 半 日 市 , 不 妨 看 完 收 市 才 去 Wet !
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