投資學堂:佐丹奴有條件被收購
2009.07.29
港股昨日早段略為牛皮,午後再度發力上揚,恒指在升破前日高位 20385點後,旋即進一步上衝,升返去年 9月金融海嘯前的高位 20600多點。
整體上,昨日午後港股升勢加劇,估計與早前認購新股而凍結的龐大資金陸續回籠有關。此外,近日期指交投量持續急增,正如上周期指的每日成交量大約平均 8萬多張,在本周一期指的交投量已增至 10.6萬多張,昨日更大增至 17.6萬餘張,相信是期指結算將至,大戶進行平倉及掉期,當中不排除亦有些挾淡倉成份。
在現階段假如你是逆勢而行,早前已持有淡倉,筆者相信已快到雷電交加的緊張關鍵時刻。以現時情況來看大戶肯定唔肯咁快鬆手、放生淡友,理應會頂多兩日,直至結算後才會有機會減慢速度,預計淡友仍要再捱一會!
近期股市升得厲害,二三線股升得更厲害,有些股份一時唔記得留意就已經升到影都冇,想追都唔得,就好似佐丹奴( 709),冇睇數日已經飆升 3、 4成!筆者一向頗喜歡此股,主要是在一眾中小型零售股中,其管理層相對不俗,再加上其 Balance Sheet一向頗強,截至 2008年底仍是淨現金股。唯一問題是佐丹奴過往一向派開高股息,每股股息有兩毫多(以往),頗為吸引,惟自去年開始更改高股息政策,大幅削減股息,大大降低其吸引力。昨日由於堡獅龍( 592)傳出公司控制權可能易手,令其股價如坐直升機般飛升,亦帶動了佐丹奴急升。
升幅已大不宜高追
筆者估計,佐丹奴亦有被收購的條件,主因是其股權結構,現時佐丹奴的主要股東皆為基金,首先 Aberdeen Asset Management揸貨最多,達 15.09%,其次為 Franklin Templeton及 Sanderson Asset Management,並沒有控制性大股東,再加上不少基金經理也會睇錢行事,假若價錢吸引,相信他們也不會介意割愛。
由於這幾日佐丹奴已累積龐大升幅,即使要追也要待其降溫後才考慮,無謂接火棒!
另一方面,前日四川成渝( 107)的 A股新股狂升,令筆者進一步留意到其他國內的公路 A股,無意間看到深圳國際( 152)。可能你會問兩者又有何干?由於深圳國際現時持有深圳高速( 548) 50.02%股權,當中包括 10.66億股 A股及 2457萬股 H股。根據其年報顯示,深圳國際持有的深高速 A股在今年 3月 2日開始,已經成為可自由流通買賣的 A股。
此外,深圳國際亦持有大約 1億股南玻集團 A股的已流通股份,根據深圳國際早前的通告,顯示考慮沽出這批南玻股份。筆者粗略一計,單是深國持有的深高速及南玻股份,以市價計算,每股深國也值 0.70元。若再加上其他如物流、港口等資產,每股深國亦值 0.80-0.90元,打個 7折計算,仍有上升水位。惟買賣二三線股乃高風險遊戲,風險自負。
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