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中國中鐵跌2% 惟CPY料今年訂單快速增長
2009-06-02 16:07:31

早市探底回升的中國中鐵H股午後同步大市遭受獲利回吐，股價現跌2.21%至6.64港元，成交2605萬股。京華山一(CPY)發表報告給予該股中性評級，目標價6.8港元，比市價溢價2%。

CPY指，在中國政府大力發展基建下，今年中鐵的訂單會快速增長，料09至11年度複合增長率可達21.2%。而因成本控制成功，且于原料價高企時制定合同，未來幾年利潤率亦將持續改善。

(內容由新浪北京提供)


中鐵:訂單顯增前景明朗
2009-06-02 12:55:27

京華山一

在中央刺激基建業的計劃推動下，我們預期中國中鐵(簡稱中鐵)的新訂單將在09年出現快速增長，從而保障收入強勁增長(09至11年複合增長率料可達21.2%)。同時，由於成本控制更佳，且去年原材料價格高漲時制定的合同預算較高，我們預期利潤率將在今後幾年持續改善。鑒于盈利前景明朗，我們將各部分估值綜合計算的目標價調高到6.80港元，但經歷最近一輪股價上漲後，該股當前估值已趨合理。

可望維持強勁增長勢頭

新訂單快速增長，收入增長穩健。中鐵的新訂單價值在08年按年激增72.4%，並在09年首季進一步按年急升80%。受政府投資基建業的計劃所帶動，我們預期公司的新訂單將在09年出現快速增長(尤以鐵路、公路及城市地鐵為主)。因此，我們相信公司收入應可在今後幾年維持強勁的增長勢頭。

利潤率料將進一步改善

在將企業結構精簡到項目管理層面後，銷售及一般行政開支占收入的比率從07年的5.9%降至08年的5.5%，經營利潤率因而在08年擴闊1.1個百分點至3.2%。我們預計公司利潤率將進一步改善，原因在于：(1)內部控制加強，管理成本降低；及(2)預算加大及採用集中化採購方式。。業務多元化更趨明顯。中鐵的非核心業務主要由物業發展及採礦業務組成，占公司08年總收入及息稅前盈利的比重分別為6%及15%。管理層計劃在時機合適時進一步拓寬業務組合。

估值已趨合理。我們將各部分估值綜合所作的目標價調高到6.80港元，以反映未來幾年鐵路業建設熱潮下盈利前景明朗。不過，該股現價相等于09年度預測市盈率21倍及10年度市盈率17倍，幾乎等同于行業平均估值(20倍及17倍)。因此，我們認為當前估值合理，並決定維持觀望評級。



(內容由新浪北京提供)

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中鐵(00390)中標5份合約涉資101億人民幣

2009年6月4日  10:21    財經消息 <匯港通訊>    中國中鐵(00390)宣布，中標5項工程，中標價合計為101.01億元人民幣(下同)，約佔該公司中國會計準則下2008年營業收入的4.31%。 中標項目包括：中鐵九局中標新建盤錦至營口鐵路客運專線工程1標段，中標價為44.396億元，工期為1095日；所屬子公司中鐵四局集團中標新建合肥至蚌埠客運專線鐵路站前及相 關工程 HBZQ-2 標段，中標價為34.4億元，工期為934日曆天；所屬子公司中鐵五局集團中標蘭新線嘉峪關至紅柳河段電氣化改造工程(蘭州局管段)，中標價為9.4億元，工期為539日曆天；所屬子公司中鐵隧道集團中標重慶市軌道交通六號線一期工程(上禮街至禮嘉段)花卉園車站、大龍山車站、冉家壩車站及區間隧道工程，中標價為6.896億元，工期為720日曆天；所屬子公司中鐵一局集團中標北京地鐵9號線工程土建施工09合同段，中標價為5.9億元，工期為636日曆天。

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中鐵<00390.HK>「烏雲蓋頂」3連跌，里昂降級看$5.9
2009-06-04 10:22:59

中鐵<00390.HK>周二升近$7遇阻，「烏雲蓋頂」連跌3日，今早失守上月中引伸升軌，報$6.5，跌2.2%，成交423萬股。

里昂本周二報告指，儘管基建股今年表現落後，但仍看淡鐵路建築周期，中鐵近期走勢強勁，屬最昂貴承建商，評級由「跑輸大市」進一步降至「沽售」，目標價升13%至5.9元。同時，將中交<01800.HK>評級由「沽售」升至「跑輸大市」，相信明年有望復甦，但短期毛利風險仍偏高，現水平估值欠吸引，目標價10.5元。(de/a)

阿思達克財經新聞組

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中銀國際維持中國中鐵買入評級
2009-06-18 16:37:57

中銀國際今日發布投資報告，維持中國中鐵(601390-CN;00390.HK)買入評級。基于公司公告，董事會已經批准公司發行不超過120億(人民幣，下同)中期票據的議案。該議案仍需年度股東大會審議。截至08 年12月31日，公司的長期貸款達到168.2億，占資產負債表中總貸款余額的30.2%。發行中期票據的主要目的是為了置換銀行貸款，發行票據中至少有2/3 為此用途。基于初步預測，此舉將節省約1億的財務成本。該議案對公司有輕微的正面影響。該議案的通過只是給予了公司另一個選擇。如果近期監管機構能夠批准發行公司債，那

麼公司將選擇發行公司債。該股A股今日收漲3.07%，報收6.38元。



(內容由新浪北京提供)

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中國中鐵漲2% 瑞信重申建築毛利率增長觀點
2009-06-26 10:19:42

中國中鐵H股今早高開2.35%至6.1港元，成交80.2萬股。瑞士信貸發表報告稱，維持該股跑贏大市評級，目標價由6.5港元調高至7.13港元，比市價溢價17%。

瑞信指，把中國中鐵2009－2011財年的每股收益預期調高6.9%-7.6%，以反映收入前景的改善。仍認為中國中鐵的建築毛利潤率今年將增加，因為原材料價格低，有效率利得，並且鐵道部可能對預算不足的鐵路項目進行成本補償。



(內容由新浪北京提供)

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中鐵異動現價可吼
蘋果日報2009年06月29日

中國中鐵（ 390）上周五報收 6.42元，升 7.7%。股價於 3月初開展升浪，近 5月下旬出現單日裂口急升，至 6.88元掉頭回落，反覆跌穿 10日及 20日線，再下試 50日線。

破頂看 8.2元
中鐵上周五突然發力，大成交突破 20日線，股價升被 20日線及短期降軌，配合大成交炒上，短線上破 6.88元高位的機會甚大，破位看 8.20元。
現價買入，以 5.80元作止蝕位，股價上破 7元收市，可加 1注。
海歌

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中鐵奪10工程涉139億人民幣
2009-07-09 11:13:05

中國中鐵宣布，公司近日中標10項重大工程，工程中標價合計139.07億元(人民幣，下同)，約占公司中國會計准則下2008年營業收入的5.93%。

中標工程包括中標新建鐵路成都至綿陽至樂山客運專線江油至眉山段站前工程；中標改建鐵路漯河至阜陽增建二線工程1標段；新建錦州至赤峰鐵路綜合五標和鋪架二標；新建貴陽至廣州鐵路引入貴陽樞紐工程站前工程；鄭州市軌道交通1號線一期工程土建施工02標段和03標段。

另包括新建廣州至珠海城際軌道交通順德等20個站房及配套工程FJ -1標段；汾陽至邢台高速公路平遙至榆社段路基、橋隧工程第AS3標段；新建客運專線上海調度所工程；貴昆鐵路六盤水至沾益段增建第二線工程昆明局管段鋪架工程，以及標福建省廈漳跨海大橋工程。

(內容由新浪北京提供)

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中鐵<00390.HK>附屬中標41億人民幣工程
2009-07-21 07:50:00

中鐵<00390.HK>持股51%中鐵二局<600528.SH>近日中標重慶段土建工程和蘭州東至重慶鋪架工程，中標價近41億人民幣。

截至上日(20日)止，中鐵二局共中標57項工程，金額214.32億人民幣。其中，鐵路工程10項150.09億人民幣，非鐵路工程48項64.23億人民幣。(de/d)


阿思達克財經新聞

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中國中鐵09年第一季度新增合同金額1000億元
2009-07-22 16:16:43

信達國際 馮恆健

中國中鐵于本年第1季度新增合同金額1,000億元人民幣，預期全年新簽合同金額可達到4,000億元人民幣，且其合同充足率達1.77倍，比08年的數字為高，預料09年公司將再次錄得亮眼的業績。據中央早前發布的"八大交通網規則"，中國將在2020年前結構起全國性的交通網絡，參照原定2013年完成的京滬高鐵能提早于2010年投入營運的例子，加上鐵路建設對拉動內需的幫助，此交通網絡或能提早于2015年完成，意味中國中鐵于未來數年能繼續保持快速的增長。中鐵的股價近月維持穩定的升勢，短期有望挑戰6.88元的6月初高位。

買入價：6.50元(現價：6.75元)

目標價：7.25元

支持位：5.80元



(內容由新浪北京提供)

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大摩料中國中鐵半年多賺近七成 維持行業首選
2009-07-28 12:25:06

摩根士丹利發表研究報告，預料中國中鐵(00390)(滬：601390)上半年年度盈利經正常化後，按年增長69﹒9%，至27﹒72億元人民幣，維持為行業首選股份。

報告指，內地大力投資于鐵路基建，未來將進一步擴大及整合網絡，分占運輸市場更大份額，並形成一個結合四個地區樞紐的鐵路系統，覆蓋全國80%人口及87%生產總值，帶動現代化運輸模式發展，令中國基建行業前景吸引。

內地鐵路網絡總長于去年底只有8萬公里，大摩估計，有關數字將於2020年增加至超過18﹒3萬公里，年複合增速達7﹒2%，較國家鐵道部所定12萬公里的目標總長多出52﹒6%。其中高速鐵路線長度增速更快，預期將由7000公里增至1﹒3萬公里。



(內容由新浪北京提供)

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中鐵有望獲母轉讓大單
蘋果日報2009年08月03日

【本報訊】中鐵（ 390）有望獲得母公司「關照」百億合同。該公司宣佈，接獲母公司中國鐵路工程總公司（簡稱「中鐵工」）通知，中鐵工於上周五與南美洲委內瑞拉鐵路局簽訂一份鐵路項目設計和施工合同，項目總價值約 581.26億元，擔任當地本第納科（ TINACO）至阿納科（ ANACO）段鐵路項目的承包方。

中鐵工通知，有意把有關承包合同轉讓予上市公司中鐵，而中鐵將盡快對承包合同的項目進行調研，並召開董事會作決定。該合同價格相當於中鐵去年營業額 2250.3億元人民幣的 22.8%，亦是去年全年新簽海外合同額 245.2億元人民幣的兩倍多。
事實上，中鐵董事長石大華今年 4月曾向外透露，委內瑞拉鐵路工程已經開工，但當時尚未簽訂合同。

俄新社報道，上述鐵路全程 468公里，將把委內瑞拉的農場區和石油帶所在州分連接起來，當地政府預計需時 40個月竣工。

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高盛：維持中國中鐵H股目標和評級
2009-08-04 15:10:26

高盛發表研究報告指，中國中鐵H股(00390)(滬：601390)昨天(3日)宣布可能從母公司注資一個來自委內瑞拉分公司的鐵路項目，合約總值510億元(人民幣。下同)。報告認為，該項目打開了中國與委內瑞拉未來在委內瑞拉一連串合作計劃的道路，維持中國中鐵H股5.25元的12個月目標價和“中性”的投資評級。

由於項目將占08年收入的23%，而若毛利率達8%，該行有可能提升2010至12年淨收入分別9%、14%和18%。

另由於中國中鐵持有項目股權的40%，其余由委內瑞拉持有，對中國中鐵和中國的鐵路行業都有利。

但要注意的事，委內瑞拉的執政環境不穩，而且該次合作主要目的是與委內瑞拉政府建立良好關系，透明度不足的情況下，使項目盈利保証不確實。(經濟通)



(內容由新浪北京提供)

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高盛納中鐵確信買入 目標上望10.35元
2009-08-05 11:23:17

高盛發表研究報告，指鐵路是中國基建未來三年最高增長領域，可明顯受惠基建投資，決定將中國中鐵納入其亞太區確買入名單，目標價大升48%至10.35元，維持買入評級，料將跑贏大市因下半年可錄強勁增長，兼具鐵路、房地產及礦產業務，處行業周期優勢。

該行稱，調高中國中鐵預測2009年至2011年每股盈利預測32%至37%，分別至0.29元、0.37元及0.46元，主要反映房地產發展及BOT項目貢敵增加。

高盛升中國鐵建(01186.HK)目標價35%至16.74元，維持買入評級；該行亦升中國交通建設(01800.HK)目標15%至11.61元，上調投資評級由沽售升至中性，料其盈利只有單位數字增長，股價將續跑輸大市。



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高盛唱多中國中鐵
2009-08-06 09:43:28

高盛

高盛發表研究報告，指出鐵路是中國基建未來三年最高增長的領域，決定將中國中鐵(00390.HK)納入“亞太區確買入”名單，目標價大升48%至10.35港元，將投資評級由“中性”升至“買入”，並預期其將跑贏大市。

同時，高盛上調中國鐵建(01186.HK)目標價35%至16.74港元，維持“買入”評級；上調中國交通建設(01800.HK)目標價15%至11.61港元，評級由“沽售”升至“中性”。



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股路縱橫：盈利料增 3倍　中鐵先看 8.6元
蘋果日報2009年08月10日

中國鐵路部要全力加快推進大規模鐵路建設，今後幾年，將係鐵路建設的黃金機遇期，單係到 2012年，中國將會新建鐵路 3萬公里，使鐵路長度達到 11萬公里。今年上半年，鐵路投資已增長 1.6倍，全年可達成 6000億元人民幣（下同）的目標。
中國中鐵（ 390）和中國鐵建（ 1186）是中國兩大基建及鐵路承建商，市佔率分佔逾 40%，不相伯仲，但中鐵業務較多元化，例如經營周期性較高的地產和礦業，受惠中國的振興經濟措施，未來增長會較高，可看高一線。
中鐵去年營業額 2250億元，增 26.9%，盈利 13.5億元，減 45.7%，每股盈利 6.3分。盈利大減主要係有滙兌虧損 41.37億元，不計此數，盈利應有 54.87億元，實際增 100%。由於滙兌虧損已告一段落，今年盈利將會大升。
今年首季，中鐵營業額 601億元，升 70.9%，盈利 9.82億元，同比升 86.6%，每股盈利 4.6分。到 4月未經審計的滙兌收益已有 1.3億元，預計第 2季可達 2億元。
去年新簽合同總額 4284億元，今年首季新簽 1360億元，同比升 80%，手持未完成合同總值逾 4000億元，預計 09年新簽合同可逾 5000億元。


拓展高毛利業務
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核心業務基建建設收入目前佔總營業額約 90%，但毛利水平比勘察設計及房地產為低，公司計劃將基建業務比率調低到 70%，其他業務佔 30%，為高毛利業務留足發展空間，而又不動搖基建產業的核心地位。
09年，估計中鐵營業額 2850億元，升 26.6%，盈利 58億元，大升 3.29倍，每股盈利 27.3分（約 30.8港仙）。中鐵取得委內瑞拉一個合約總值 510億元的鐵路合營項目，若毛利率達 8%或以上水平， 2010至 2012年的盈利可再大幅調高。
高盛最新研究報告大力唱好中鐵，將其投資評級由「中性」升至「買入」，並列入「確信買入名單」，未來 3年的盈利複合增長率達 24%， H股目標價 10.35元，有接近 4成上升空間。
中鐵近日已升破圓底頂部阻力，升上 7.85元後出現調整，現水平可收集，破位再上，短期目標 8.60元。
郭兆誠

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