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1.
股票透視 - 大型中資銀行獲匯金計劃增持, 工行彈12%  
  
香港 (XFN-ASIA) - 交易員稱, 工行(1398.HK)、建行(939.HK)及中行(3988.HK)獲中央匯金在二手市場購入有關股票, 相關H股今早俏升, 工行盤中高見4.65港元, 一度搶高15.7%; 建行股價最高造5.43港元, 一度升15.5%。 早上10:11, 工行新報4.53, 搶高12.4%或0.51, 成交額13.64億港元; 建行新報5.4, 升14.9%或0.7, 成交額12.59億港元; 中行抽升8%或0.23, 報3.11, 成交額6.04億港元; 交行(3328.HK)升10%或0.67, 報7.37, 成交額2.54億港元。 國泰君安(香港)分析員指, 中央匯金將在二手市場購入工行、建行及中行, 可短期利好銀行股, 該行認為措施是起到穩定股價, 維護信心的作用, 但並沒有解決市場主要憂慮。從估值的角度看, 當前6家中資銀行08年預測市盈率9倍, 市淨率1.9倍並不昂貴。但在充滿不確定性的條件下, 靜態估值的指導意義下降, 仍未到建議「買入」之時。 國泰君安指, 此次匯金入市, 或導致股價短期大幅反彈, 可考慮逢高減持。維持建行「增持」評級及目標價6.3港元; 工行「中性」及目標價4.9港元; 中行「中性」及目標價3.4港元。 新華社引述中央匯金投資公司消息稱, 匯金公司將在二級市場自主購入中國工商銀行、中國銀行、建設銀行的股票。並從即日起開始有關市場操作。

2.
2008年9月19日   
陳炳強: 「三行」已近到價，追入短期投資價值不高  
  
早上11時15分，恆生指數現報18743，升1110點，總成交額399億元。現訪問英業環球資產管理董事總經理陳炳強先生。

阿思達克﹕中央救市，匯金公司購入中行<03988.HK>、工行<01398.HK>及建行<00939.HK>穩定市場，請分析「三行」走勢。

陳：從昨日情況來看，已有人率先入市購入「三行」股票，消息現已獲證實，若環球及國內股市未穩定，仍會有措施要推出。

匯金入股「三行」數量未肯定，相信亦不會透露，以免露出底牌，但很大可能會將股價保持在現水平，最重要是中央希望藉行動給大市穩定的信息。

中央並無誘因或需要夾高股價讓人出貨，因此估計今日或最遲下周一「三行」已到價，稍後仍要視乎整體大市情況。若大市再回落，中央或再會有其他措施，但到時未必再是針對「三行」，因此再追入的投資價值短期不高，持現金較為理想。

3.
2008年9月19日   
證券報告 - 高盛維持中資銀行股中性評級  
  
香港 (XFN-ASIA) - 高盛表示, 中央匯金將在二手市場增持工行(1398.HK)、中行(3988.HK)及建行(939.HK), 相信措施會為相關股份的A股帶來支持, 但該行維持對中資銀行股「中性」的投資評級, 近期沽售反映市場關注行業潛在淨息差收窄、09年淨利差及資產質素缺乏透明度, 兼且於美國的投資潛有損失風險。 高盛稱, 據新華社報道工行持有1.52億美元雷曼債券, 相當預期08年除稅前盈利的0.6%, 而中行及招行各持有雷曼債券各1.29億及7,000萬美元, 相當預期08年除稅前盈利各0.9%及1.5%。 高盛表示, 中資銀行股H股現價約預期09年市賬率1.6倍及市盈率7.9倍, 相對區域性銀行的市賬率的1.6倍及市盈率11倍, 中資銀行股相對性提供長期投資價值, 短期可受惠內地放寬銀根。

最新價 4.670
+ 0.65 (16.17%)
買入: 4.670
賣出: 4.700
昨日收市 : 4.020
開市: 4.600
成交量: 1,560,983,534
一年目標價: N/A
今日波幅: 4.440 - 4.790

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1.
工行<01398.HK>澳洲首家分行正式成立
2008-09-24
工行<01398.HK>在澳洲的第一家分行，昨日在悉尼正式成立。該分行位於悉尼市金融中心，主要從事國際結算、貿易融資、項目融資、資金交易等業務。

行長楊凱生表示，工行將致力為中澳經貿往來提供優質金融服務，重視中澳之間金融同業的合作與交流


2.
葉海亞: 投資者可考慮收集工行<01398.HK>作中長線投資
2008-09-24 12:11:57
早上11時51分。恆生指數現報19153，升280點，總成交額263億元。現訪問致富證券中國部經理葉海亞先生。

阿思達克﹕工行<01398.HK>獲匯金於A股市場增持200萬股後，今早H股股價上升逾2%，請分析該股前景。

葉﹕工行持有雷曼相關資產不算多，三行之中，工行及建行<00939.HK>早前宣布的業績不錯，現時經濟環境未轉好，若想資金避開風險，可以考慮收集工行作中長線投資。昨天工行於A股市場的增持非常大，不排除基金或散戶跟隨入市購入工行。

阿思達克﹕內地傳聞匯金及中投以10億元增持三行，對工行股價會否進一步支持？

葉﹕近日三行股價大幅上升，基本反映增持等利好消息。是次傳出的增持金額較大，對股價有正面支持，但不會引致投資者瘋狂炒作。(da)


3.
工商銀行：防守強趁跌市收集
2008-09-24 13:11:38

美股連續兩日急漲後，隔晚借市場對美國救市措施成效存疑而獲利回吐，道指收市掉頭大挫372點或3.27%，而代表科技股的納指跌幅更達4.17%。外圍股市突破轉弱，內地股市昨日又出現獲利回吐，在市場投資氣氛變得審慎下，港股也出現較明顯的調整，恆指午後連19,000大關也告棄守，收市報18,872.85，跌759.35或3.87%，主板成交則減少至643.69億元。

雖然現貨市場表現麻麻，不過將於下周結算的現貨月期指卻尚能炒高位160點完場，可見有大戶趁市況低迷伺機回補淡倉。事實上，環球各主要市場的央行合力大規模的救市已是事在必行，在確實的措施出台前，市況有波動也是十分自然的事。現時市場正處於敏感時期，加上投資者的信心仍然相當疲弱，有任何的風吹草動，都寧願選擇先行沽貨離場，但觀乎跌市沽壓並不大，故現階段過分看淡也屬不宜。

匯金增持效應有利後市

中央最近連番推出救市措施，並已起到穩定市場信心的作用，觀乎深滬兩地股市在連續兩日急彈後，股指昨日的回吐壓力依然不大，而中石油(0857)母公司宣布大規模回購A股，也對市場有正面的支持作用。據市場消息指出，中央匯金已在二級市場分別購入工商銀行(1398)、建設銀行(0939)和中國銀行(3988)各200萬股A股。三只獲匯金增持的內銀A股，在昨日的調整市中，又以工行的表現較佳，收市升達4.57%，可見匯金增持效應，對市場有頗為正面的影響。雖然工行A股受捧，惟H股則跟隨港股出現調整，收市報4.66元，跌0.19元或3.99%，但也提供低吸的良機。

工行最近公布持有雷曼兄弟公司發行的債券10.37億元人民幣，就算全部處理計入投資損失或者全額計提減值准備，對08年全年稅後利潤影響料只有0.85%，影響可謂十分輕微，從股價近期反彈力度較同業為佳，也可見市場已消化了有關不利影響。以總資產、貸款及存款而言，工行為中國最大的商業銀行，其08年動態市帳率分別為1.9倍，而動態市盈率則9.4倍，估值在同業中處於中游水平，而現價息率3厘，反映其防守性也不俗。可趁調整收集，博反彈目標為50天平均線的5.34元。(香港文匯報 韋君)

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報價現價   4.78          升跌 0.12         +2.58%

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證券報告 - 大摩降中資金融股盈利預測及目標價
2008年9月25日   

  
香港 (XFN-ASIA) - 摩根士丹利發表研究報告, 調低中資金融股2008-10年平均盈利預測分別2%、7%及10%, 反映近期不對稱減息及對淨息差的負面影響, 加上給予較高風險溢價, 因此將4家內銀股H股的目標價下調16-21%。 大摩維持中行(3988.HK)、建行(939.HK)、工行(1398.HK)評級均為「增持」, 最新目標價為4.26、7.58及6.14港元; 交行(3328.HK)評級維持「與大市同步」, 目標價為8.65港元。 大摩指, 預期內銀股於撥備前經營溢利層面仍有較高盈利能力; 近期下調貸款利息將有助紓緩企業融資成本壓力; 房地產割價亦有助增加成交量及現金流入。以上各項均對銀行資產質素具正面影響。 此外, 內銀股潛在刺激元素包括有利政策、存款轉至定期趨勢減慢, 以及披露兩房及雷曼的投資後, 內銀股的外匯投資賬目將更清晰。 ec/kl

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1.
2008-09-27
(綜合報道)(星島日報報道)中國上周下調貸款利率及存款準備金率，工商銀行（1398）董事長姜建清昨日表示，預期有關政策令該行今年盈利減少多達五億元（人民幣，下同），而明年全年或會有更大影響。他表示，為減輕有關影響，該行會提高業務收費以及調整貸款結構。

姜建清在天津出席一論壇時表示，在當前美國金融風暴的錯綜複雜形勢下，該行為免損手，在美國併購資產時將會審慎考慮。他又稱，該行於中東杜拜及多哈分支行將於下月開業，亦會在該行沒有設立機構的其他亞洲市場物色策略投資機會。

他表示，雖然該行無可避免地持有美國債券，但經過次按危機後，已提前對債券進行減持，幸而避免更大損失。工行上周公布，該行目前持有雷曼公司債券及信用相掛鈎債券餘額一點五一八億美元，佔該行資產總額百分之零點○一。他認為，內地金融業下半年盈利增長將放緩，惟對工行今後幾年盈利增長充滿信心。

中國銀監會主席劉明康，在布魯塞爾出席國際銀行監管大會並發表主題演講時稱，美國次按危機對內地銀行業衝擊有限，最多削減今年銀行業一部分盈利，不會傷及資本金。他解釋，在次按危機第一輪衝擊來襲後，銀監會率先要求銀行公布因投資次按產品而產生的風險敞口，而內地銀行所持有與次按相關的金融產品規模不大，故直接損失風險有限。

根據內地銀行已公布對雷曼風險敞口統計，預計內地銀行風險敞口合共約六點五億美元。

2.
姜建清：減息令工行少賺5億
2008-09-27
內地早前的不對稱減息，只減貸款利率0.27厘，而存款利息維持不變，外界都預期中資銀行皆會遭受息差收縮而造成損失。工商銀行（1398）董事長姜建清昨日就稱，經初步測算，今年工行會因此減少4至5億元（人民幣．下同）的利潤，明年全年影響會更大。

工行今年上半年的利潤為645億元，按年增長57%，路透社引述正在天津出席世界經濟論壇的姜建清稱，中國金融業整體增速可能放緩，「如果從謹慎角度來看，今後中國金融業出現利潤增長沒有過去那麼快是有可能的。」但他對工行今後幾年的利潤增長還是充滿信心。

「中東市場更值關注」

他並表示，在當前美國金融風暴的錯綜複雜形勢下，該行在美國市場進行併購需要非常謹慎。而工行更關注中東市場多一點，下月該行的中東迪拜、多哈分支行將開業。同時，工行亦在考慮通過併購或設立機構的方式進入該行沒有設立機構的其他亞洲市場。

姜建清亦坦言，由於美國經濟在全球的主導地位，其他地區金融機構不可避免的要持有美國債券，但經過這次危機之後，全球投資者會更加謹慎地購買美國的債券。他分析稱，在這次的金融危機中，中國金融業受到的影響相對較小，由於一方面中國金融業國際化程度不高，同時中國金融業者在境外投資還持有比較謹慎態度。姜建清並認為﹕「目前這場金融危機肯定還沒有見底，什麼時候見底要去問黃大仙了。」

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-9-29 07:25 編輯 ]

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報價現價  4.46      升跌 -0.28        -5.91%

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《大行報告》摩通降內銀股盈利及目標價
2008年9月29日   

  
摩根大通調低中資銀行股2009-10年盈測9%及5%，反映新減息週期對淨息差假設更保守，除中行<03988.HK>目標價維持不變外，其他內銀股下調5%-17%，因盈利能力結構改善期大致完結，長遠增長減慢。

交通銀行<03328.HK>及建行<00939.HK>目標價由12.5元及8元，降至10.5元及7.2元，評級「中性」；工行<01398.HK>由7元降至6.6元，評級「增持」；中行維持「中性」目標價4.6元。

市場預期，內地將繼續減息支持經濟增長。摩通認為未來不可能全部不對稱減息，通脹逐步降溫為定期存款提供減息空間，保守估計，09年上半年出現另一次不對稱減息；下半年及2010年再有2-3次對稱減息。(de)

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報價現價 4.22           升跌 -0.29      -6.43%

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中國工商銀行股份有限公司  

現價 4.520  
升跌 -0.06 (-1.31%)

高/低 4.580 / 4.400
上日收市 4.580

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過去十天股價變動
日期            開市  最高  最低  收市    成交量      調整收市價*  
2008-10-03 4.42 4.43  4.35  4.36   330,862,100  4.36
2008-10-02 4.46 4.58  4.40  4.53  503,000,900  4.53
2008-09-30 4.12 4.58  4.12  4.58  532,257,200  4.58
2008-09-29 4.76 4.78  4.44  4.51  443,544,800  4.51
2008-09-26 4.66 4.79  4.60  4.74  344,894,000  4.74
2008-09-25 4.74 4.82  4.66  4.68  273,127,600  4.68
2008-09-24 4.69 4.82  4.66  4.70  428,042,600  4.70
2008-09-23 4.72 4.75  4.62  4.66  499,902,100  4.66
2008-09-22 4.80 4.90  4.68  4.85  733,494,700  4.85
2008-09-19 4.60 4.79  4.44  4.67 1,560,983,500 4.67

黃德几: 本地銀行股料將跑輸內銀股，看好工行<01398.HK> 2008年10月3日

上午11時14分，恆生指數現報17824點，跌386點，總成交額169億元。現訪問富泰證券聯席董事黃德几先生。 阿思達克：東亞<00023.HK>等一眾本地銀行股繼續偏軟，即使澄清了謠言後亦未見支持，請加以分析。 黃：早前長實<00001.HK>主席李嘉誠曾買入東亞股份以示支持，該行主席李國寶亦在一直增持，東亞謠言問題已得到解決，交易員違規操作的事件亦已反映。 惟未來需要擔心的是本地銀行非利息收入的問題，隨著雷曼迷你債券事件爆煲，投資者對銀行推銷的產品，或一些非利息產品都會較擔憂，令銷售困難。 下半年在股市及樓市均向下，非利息收入特別是投資相關收入都會顯著減少，經營環境受到一定壓力。即使內地未來會推出措施刺激內需及資本市場，本地銀行受惠程度亦會較低，預期本地銀行股短期仍將跑輸內地銀行股。 投資者將注意力轉回內地銀行股會較為合理，始終有政策因素存在，中長期內地或會一系列措施幫助股市。當中看好工行<01398.HK>，原因是其存款基礎較佳，息差壓力亦較細，現價可分段吸納。

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-10-6 06:54 編輯 ]

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股票透視 - 市場憂中資銀行股前景, 工行跌4%
2008年10月6日   

  
香港 (XFN-ASIA) - 交易員稱, 中資銀行股今早受壓。 市場擔心在目前環球金融前景下, 中資銀行業面臨不確定性的因素較多, 工行(1398.HK)股價最低造4.15港元, 一度下滑4.8%; 建行(939.HK)盤中低見4.51港元, 一度跌6%。 早上10:58, 工行走低3.9%或0.17, 報4.19, 成交額 5.16億港元; 建行走低 5.2%或0.25, 報4.55, 成交額 5.22億港元; 交行(3328.HK)下滑4.3%或0.29, 報6.41, 成交額 1.34億港元。 國泰君安(香港)分析員稱, 美國現金融危機中, 大型金融機構相繼倒閉或拼購, 中資銀行因直接或間接持有相關資產而受影響。 另一方面, 人行的不對稱降息對銀行的淨息差及盈利增長造成負面影響。中資銀行業面臨的不確定因素超乎以往。 國泰君安表示, 中資銀行持有美元資產影響相對有限, 但仍需密切關注。儘管銀行股股價已經較高位大幅回落, 預期市盈率也回到大概11 倍及市淨率的2倍, 但考慮到前景充滿不確定性, 銀行股盈利下調的可能性加大。不過, 由於匯金公司明確表示增持, 股價短期有支持, 長期仍取決於基本面因素。該行維持中資銀行業的「中性」評級。 twl/kl

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工行Set了3.5 入第一注！

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工行   9月17日          低位 4.01
          9月18日 兩年  低位 3.45
          招股價                     3.07

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-10-8 14:23 編輯 ]

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報價現價   3.88           升跌 -6.05%

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1.
《大行報告》高盛維持內銀「中性」看法，首選工行<01398.HK>
2008-10-09 09:10:25
高盛表示，內地公布調低存款及貸款利率0.27厘，存款準備金減50點子至17%，以及暫免徵收個人存款利息所得稅(5%)，相信措施對內地銀行適度正面，因為對環球經濟增長及銀行質產質素有正面影響，對淨息差負面影響有限。

高盛相信，工行<01398.HK>、中行<03988.HK>(評級同為「買入」)及深圳發展銀行<000001.SZ>(評級「中性」)受淨息差負面影響最少，因為存款融資比例高，以及貨存比率低，其他銀行淨息差，於2009及2010年有2-5個點子損失，或2%-3%的稅前盈利損失。

2.
標準銀行料與工行<01398.HK>合作首年收益5000萬美元
2008-10-09 10:55:00
據《中國證券報》引述南非標準銀行首席執行官傑科·馬理（Jacko Maree）表示，估計該行與工行<01398.HK>合作首年將得到5000萬美元的相關收益，具體細節將在12月年報中披露，合作業務的收益已從今年7月1日起開始計算。

標準銀行-工行戰略合作中國首席執行官龐凱歌（Craig Bond）則表示，該行與工行的合作進展順利，標準銀行更計劃在年底前，在北京成立超過20人的工作團隊，分別負責項目運作、並購、項目融資、資源銀行、現金管理與全球市場、銀行托管、貿易融資等業務。

他又表示，標準銀行數年前，已經在上海設立代表處，並在當地成立標銀投資咨詢公司，提供大宗商品、貴金屬、碳排放等與非洲相關的貿易咨詢服務。

3.
工行受惠三保政策
2008-10-09 19:13:06

富泰証券

工商銀行(1398)受惠于各項業務表現理想，上半年按國際會計准則，純利645.31億元人民幣，按年增長57.3%，符合市場預期，淨息差擴闊36點子至3.01%，淨利息收入增長28.9%至1,317.85億元人民幣，淨手續費及佣金收入增長48%至244.80億元人民幣。

人民銀行日前宣布調低貸款及存款息率0.27厘，並同時調低存款准備金率0.5厘，由於是次同時調低貸款及存款息率，亦為內地短期內第二度減息，由於不存在不對稱減息導致息差收窄的問題，加上調低銀行款准備金率，料對內地銀行貸款業務帶來幫助，藉以減低美國金融海嘯，對內地資本市場構成的負面影響。

國務院總理溫家寶上月提出的“三保”政策，包括保持內地宏觀經濟穩定，保持金融市場穩定和保持証券市場穩定。

隨著歐美爆發金融海嘯，內地隨即推出一系列穩定金融市場的措施，包括股票單邊征收印花稅，由雙邊征收改為只向賣方征收。國資委宣布放寬中央企業回購股份限制，內地証監會宣布，放寬對上市公司股東增持股份的限制，將增持豁免申請由事前改為事後申請，容許大股東在一年內，增持上市公司股份至不多於總發行股份2%。滬深交易所推出宣布縮短禁止控股股東增持股份的期限，由原本在公布業績前30日，縮短至10日，間接鼓勵企業回購股份，料對內地股市帶來支持。

工商銀行(1398)持有1.518億美元雷曼兄弟債券，占集團資產值只有0.01%，占集團上半年稅後利潤1.6%，集團截至六月底，持有與美國房地美及房利美有關債券面值27.16億美元，相當於總資產0.2%，另持有Alt-A按揭抵押債券6.51億美元，次按相債務抵押債券12.14億美元，結構投資工具SIV0.55億美元，上述投資面值19.20億美元，占全部資產0.14%，集團已累積作出7.02億美元撥備，預測市盈率10倍，估值偏低。

技術分析方面，5月2日升至6.33元高位後見頂回落，以一浪低於一浪型態下跌， 9月16日呈持續性裂口下跌後跌勢加劇，9月18日跌至3.45元低位後，呈單日轉向，陰陽燭圖出現“錘頭”見底回升訊號，9 月19呈突破性裂口上升，期下反複向下，全面回補上述上升裂口，昨日高開高收，快步隨機指數(STC)及14日相對強弱指數(RSI)呈買入訊號，可候低在3.9元水平吸作長線持有，反彈阻力為20天線4.53元，不跌穿3.45元可續持有。

富泰証券董事黃德幾

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