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快 可 解 禁
市 場 料 沽 建 行 套 現
金 融 海 嘯 席 捲 全 球 ， 美 國 銀 行 伺 機 四 出 掃 平 貨 ， 先 後 收 購 Countrywide 及 美 林 證 券 ， 美 銀 雖 然 身 為 全 美 最 大 存 款 銀 行 ， 不 過 完 成 收 購 後 一 級 資 本 充 足 比 率 直 逼 監 管 機 構 底 線 ， 與 此 同 時 ， 其 持 有 建 行 （ 939 ） 的 H 股 股 票 ， 將 於 本 月 27 日 解 禁 ， 不 期 然 引 起 市 場 揣 測 ， 美 銀 會 沽 售 股 票 套 現 。



賬 面 獲 利 逾 600 億





根 據 建 行 H 股 招 股 書 及 年 報 披 露 ， 05 年 美 銀 斥 資 25 億 美 元 ， 按 淨 資 產 溢 價 15% 的 價 格 從 中 央   金 公 司 購 入 約 174.82 億 股 建 行 H 股 ， 又 在 建 行 發 行 H 股 時 斥 資 5 億 美 元 ， 按 每 股 2.35 元 招 股 價 購 入 約 16.51 億 股 ， 美 銀 合 共 持 有 191.33 億 股 H 股 ， 佔 總 發 行 股 數 8.19% 。
該 批 股 份 禁 售 期 為 建 行 H 股 上 市 日 05 年 10 月 27 日 起 計 3 年 。 以 本 周 一 收 市 價 4.45 元 計 ， 該 批 股 份 總 市 值 達 851.42 億 元 ， 美 銀 賬 面 料 可 獲 利 617.69 億 元 （ 約 80 億 美 元 ） ， 沽 貨 套 現 有 助 提 高 其 資 金 水 平 。
值 得 留 意 的 是 ， 其 他 中 資 金 融 股 的 戰 略 投 資 者 股 份 ， 其 禁 售 期 亦 會 於 今 年 底 陸 續 屆 滿 ， 包 括 被 國 有 化 的 美 國 國 際 集 團 （ AIG ） 所 持 有 的 財 險 （ 2328 ） 約 11.03 億 股 股 份 ， 將 於 11 月 6 日 解 禁 ； 另 有 傳 陷 入 財 困 的 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 （ RBS ） 持 有 中 行 （ 3988 ） 約 209.43 億 股 H 股 ， 禁 售 期 將 於 今 年 12 月 底 屆 滿 。

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報價現價  3.95            升跌 -11.24%

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美銀季度純利跌68%，或沽建行<00939.HK>套現
2008年10月8日

  
美國銀行提前公布第三季業績，截至9月底為止，第三季純利降至11.8億美元，按年減少68%，每股盈利15美仙，遠遜預期的61美仙。派息亦大幅削減50%至每股32美仙。

該行為保證資本充足率達8%，計劃透過拋售普通股融資100億美元。

美銀目前持有191億股建行<00939.HK>H股，周一收市價4.45元計算，市值達851.4億元。而該批股份限售期將於本月26日屆滿，市場估計可能會成為套現對象。(su)

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美 銀 料 沽 貨 套 現


歐 美 金 融 機 構 四 出 「 撲 水 」 ， 個 別 於 當 年 內 銀 股 上 市 前 入 股 或 申 購 成 為 策 略 股 東 ， 家 陣 呢 批 數 量 不 少 的 持 股 就 成 為 壓 箱 本 錢 ， 相 信 禁 售 期 一 屆 滿 ， 勢 將 盡 沽 套 現 以 自 救 。 其 中 美 銀 持 有 建 行 （ 939 ） 19% 股 權 將 於 本 月 27 日 解 禁 ， 該 股 昨 跌 12.3% ， 報 3.90 元 ， 跌 幅 慘 過 其 他 內 銀 股 ， 後 市 較 大 支 持 位 在 3.20 元 ， 平 貨 在 後 頭 ， 入 市 毋 須 太 心 急 。
方 星 俠

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美銀：不會大幅減持建行<00939.HK>
2008-10-09 11:57:59
據外電引述美國銀行發言人表示，該行將不會大幅減持建行<00939.HK>，持股量將不會顯著低於10.8%。

該行持有191億股建行<00939.HK>H股，禁售期將於本月26日屆滿。(su)

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1.
建行<00939.HK>交銀<03328.HK>跌約10%，平保<02318.HK>僅跌2%
2008-10-10 12:28:58
美國恢復金融股沽空，外圍金融股昨晚遭拋售急瀉。

本港國企金融指數繼昨天彈4.3%後，今早低見9837，創近2年新低，現造10043，瀉7.6%。

「六行三保」挫2%-11%，財險<02328.HK>及交銀<03328.HK>跌幅最大，報$2.5及$5.28；建行<00939.HK>也挫9.1%至$3.69。

平保<02318.HK>沽壓最小，報$40.8。至於國壽<02628.HK>跌9.5%至$23.3


2.
建設銀行：有追落後條件
2008-10-10 12:01:30

包括中國人民銀行及英美等在內的七大央行，周三破天荒聯手宣布減息，以挽救瀕臨衰退的全球經濟，不過對當晚歐美股市的刺激卻頗為有限，美股道指續跌189點報收，而歐洲三個主要市場更跌逾5%。雖然外圍股市表現麻麻，不過已累積不少跌幅的亞太區股市卻有明顯回穩的跡象，尤其是港股昨日的表現更跑贏區內主要市場，恆指高位曾見過15,990，收市報15,943.24，仍升511.51，升幅為3.31%，成交則稍減至608.71億多元。

港股昨日反彈動力重現，其中又以中資股的“貢獻”最大，重磅股的中移動(0941)便告回升逾5%，不過論到表現最省鏡的藍籌，則仍首推近期沽壓較沉重的內銀股，觀乎工商銀行(1398)和中國銀行(3988)更升超過5%。同屬內銀權重股之一的建設銀行(0939)昨一度走高至4.13元，收市報4.06元，升0.16元，升幅為4.1%，相比前述兩只內銀股的表現無疑稍為遜色，但卻不妨考慮作為追落後的選擇對象。

美銀減持因素反應過敏

建行自7月下旬連番受阻7元阻力區後，隨即展開較大的調整，尤其是近期的沽壓最為明顯，及至周三造出3.86元的年低位始複現承接，而過去兩個月多月自阻力區回落的幅度已逾4成，其被過度甩賣之情況也可見一斑。建行近期股價走弱，相信部分原因與美國銀行持有其191億股或10.8%權益的H股，禁售期將於本月26日屆滿有關，市場憂慮美資可能大幅度減持，也成為該股持續受壓的原因。

不過，據外電引述美國銀行發言人表示，該行將不會大幅減持建行，持股量將不會顯著低於10.8%，從該行的表態看來，市場似乎有點過敏之嫌。無疑美國銀行減持建行的因素難免會困擾該股日後的表現，但就禁售期前的未來約兩周時間而言，此股則因仍然十分超賣，故此仍不失作為趁低吸納博反彈的佳選。可趁建行股價仍低殘收集，博反彈目標為20天平均線的5.21元。

建銀：信置每股淨值18.87元

此外，建銀國際剛發表對信置(0083)的評級報告，最新評估每股淨值為18.87元。以折讓3成計也值13.21元，而現股價則為7.30元。

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1.
證券報告 - 大摩降中資銀行股目標價  
  
香港 (XFN-ASIA) - 摩根士丹利發表報告, 調低中資銀行股2009-10年盈利預測平均約6%, 並削減股份目標價, 建行(939.HK)、工行(1398.HK)及中行(3988.HK)目標價分別降至6.78、5.56及3.79港元, 評級同為「增持」; 交行(3328.HK)目標價降至7.53港元, 予「與大市同步」評級。 大摩指, 雖然調低內地經濟增長預測, 但預期將有進一步放寬政策, 故維持銀行貸款增長預測不變。不過, 銀行議價能力減低, 加上內地最近減息, 因此調低銀行淨息差預測, 同時調低2009-10年盈利預測平均約6%。 大摩相信, 內地政府已全面意識到內地經濟所面對的下滑風險, 並願意採取大刀闊斧的政策作應對, 預期人民銀行09年將減息3至4次, 並會提高銀行貸款配額。大摩指, 提高貸款配額將有助提高利息收入, 但減息仍存在不確定因素, 如對稱或不對稱減息, 因此未能確定對淨息差的影響。 wk/ec

2.
中行建行H股“維穩”壓力劇增
2008-10-11 15:07:05

本報記者 李 騏 深圳報道

受外圍股市影響，港股一周來跌幅巨大，尤以銀行股為甚。周五，工商銀行股價大跌8.15%。周四，受中國央行降低存貸款利率及免征利息稅舉措的提振，中資銀行股引領港股全面大幅反彈，六大中資銀行股漲幅均超過4%，工行、中行漲幅甚至達6.58%和5.41%，由此帶動恆生指數上漲3.31%。

中資銀行股迎來解禁高潮：8月18日，匯豐銀行持有的交通銀行18.60%的H股已率先解禁；10月27日，美國銀行所持的191.33億股建設銀行H股也將迎來解禁期；12月30日，淡馬錫控股公司、瑞士銀行、亞洲開發銀行持有中國銀行的143.56億股H股限售期滿；次日，中行的戰略投資者蘇格蘭皇家銀行所持該行的209.43億股H股也可公開上市交易。

眾所周知，目前這些海外戰略投資者都很缺錢，例如美國銀行近日公布的三季度報告顯示，該季度淨利潤下降68%，並計劃發行100億美元普通股股票以補充資本。而未來半年蘇格蘭皇家銀行到期債務高達115億英鎊，標准普爾已于10月6日下調該行信貸評級，稱蘇格蘭皇家銀行財政狀況持續惡化，這使得該行融資更為困難。為解燃眉之急，蘇格蘭皇家銀行可能會將手上資產盡量套現，其中包括該行所持的中國銀行股份。

美國銀行發言人羅伯特•斯迪克勒周三表示，“我們有意在將來保有中國建設銀行的大部分股份”，減持的股份將“很明顯地”低於目前10.8%的水平。根據2005年雙方所簽戰略協議和投資協議，若美國銀行持有建行股份低於5%，則有可能終止戰略協議。這話已很明顯地顯示鎖定期結束之後,美國銀行將減持部分其持有的建行股份。

“國外金融機構不太可能在二級市場拋售，應該會通過大宗交易平台，對二級市場影響不大。”有分析師如是表示。但據資深投資銀行家溫天納透露，已經有一些外資金融機構在尋求買家，但在目前的市場環境下，很難找到買家。“實在找不到人買，才會在二級市場上拋售。當然，這個對股價的打壓將非常大。”國泰君安分析師伍永剛說。而據長城証券金融研究所吳土金監測，大約在一個月前，香港股市便已開始出現境外資金流出的跡象。

中銀國際表示，目前，銀行股A股和H股股價分別相當於1.5倍和1.43倍的2009年預期市淨率，與2008年仍較高的增長率相比，估值並不高，預計短期內該板塊將有所反彈，但是長期來看，維持對銀行較為保守的觀點，即在利率下行周期中銀行的淨息差將進一步縮窄，且信用成本會隨著整個經濟的放緩而上升。

廣發証券余曉宜指出，從基本面看，銀行業績增長將明顯回落，風險成本上升，面臨的不確定性變化因素增加；從二級市場投資看，合理估值下降並受美國銀行業風險暴露以及經營大衰退影響，投資上缺乏亮點。建議在投資策略上關注短期風險因素和非理性下跌帶來的交易性機會，關注長期投資機會，行業投資評級為持有。

國元証券首席策略分析師劉勘則從信心的角度表示：“銀行股全行業業績增長仍然是40%以上，是各個行業中最好的，而且銀行股估值是六七倍，是全世界最低的了。這樣的便宜貨不去撿，而把這樣的股票當做垃圾往外甩，千不該萬不該。我認為，只要鎖定中國的銀行股10年，10年之後會翻10倍。”

雖然央行下調存貸款利率對於銀行的淨息差影響偏負面，但由於該類個股前期受到不對稱降息預期等因素的影響跌幅較大，而降息將同步帶動貸款及消費需求預期的增強，此外，央行下調存款准備金率放松了流動性調控，間接擴大了銀行的貸款乘數。因此，此次央行對稱降息反而引發了銀行股的超跌反彈。

國泰君安分析師伍永剛據此認為，我國銀行淨利差已達相對高峰，未來可能下降，但持續大幅下降的可能性不大。高盛指出，中國央行的政策組合對中資銀行股溫和利好，因為這些政策對宏觀經濟增長和銀行的資產質量有積極影響，對淨利息收益率的不利影響有限，維持該類股的中性評級，因為預計當局將採取更多提振經濟的措施。如果全球信貸和流動性狀況得到實質性改善，而且中國在通貨膨脹壓力緩解的情況下宣布重大的提振經濟舉措，該行將更看好該類股。

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-10-13 08:14 編輯 ]

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1.
《大行報告》摩通：取消內銀營業稅機會不大
2008年10月14日   10:25:28 a.m. HKT, AAFN

  
摩根大通表示，受取消內銀營業稅傳聞刺激，內地銀行股昨日急升，帶動A股昨日收升3.6%。該行相信為技術反彈。

摩通相信，內銀完全取消營業稅短期可能性不大，因為5%內銀營業稅，相當於所有行業不用交增值稅。由於內銀任何優惠，會引起其他行業很大反對，因為內銀盈利組合強勁，盈利下跌風險相對低。內地只會漸進地下調營業稅，因佔整體稅收達14%。

摩通表示，若成事營業稅每下調1個百分點，會令大型內銀盈利升2%

2.
林建華: 料美銀減持，令建行<00939.HK>短期跑輸同業

阿思達克：美國銀行約有175億股建行<00939.HK>禁售股將於本月27日結束，市場憂慮美銀減持，建行股價走勢偏弱，請分析建行前景。

林﹕長遠而言，建行前景優良，但現時全球金融經濟有問題，加上美銀持有大量建行股份，美銀現時資金需求很大，料禁售期完結後，會沽出建行，建行短期有機會跑輸工行<01398.HK>或其它銀行。若現水平購入建行，倒不如購入較為穩健的工行。(da)


2008-10-13

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證券報告 - 花旗降內銀股盈利預測及目標價
2008年10月15日   
  
香港 (XFN-ASIA) - 花旗發表研究報告, 調低中資銀行股2009及10年盈利預測平均20%及26%, 並調低股份目標價, 對行業維持審慎看法, 當中首選工行(1398.HK), 予「買入」建議, 目標價為5.0港元。 花旗估計, 內銀股整體淨息差於2010年將較去年上半年水平下跌66點子, 整體貸款、定存及活期存款的息率料分別進一步調低135、81及54點子。 花旗表示, 雖然不認為內地會受金融危機威脅, 但在樓價下跌、出口及本地經濟減慢下, 料信貸質素將無可避免經歷周期性惡化。預期不履約貸款及信貸成本將會上升, 明年行業整體不履約貸款比率料增加74點子, 至3.0%, 信貸成本料升30點子, 至95點子。明年內銀股整體盈利則料下跌7%。 花旗認為, 投資者應對內銀股減磅, 主因盈利預測共識料將下調、將有更多減息行動, 以及負面宏觀消息, 將限制股價表現。 花旗予招行(3968.HK)及交行(3328.HK)「沽售」評級, 建行(939.HK)及中行(3988.HK)予「持有」評級, 目標價分別降至17.0、5.6、4.75及3.0港元。

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建 行 上 季 僅 多 賺 13%
【 本 報 訊 】 中 國 建 設 銀 行 （ 939 ） 昨 日 按 中 國 會 計 準 則 公 佈 ， 今 年 第 三 季 純 利 259 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 較 去 年 同 期 增 長 13% 。 相 對 上 半 年 純 利 增 幅 達 到 71% ， 第 三 季 增 長 幅 度 明 顯 放 緩 。
建 行 將 於 本 周 五 公 佈 第 三 季 業 績 ， 昨 公 佈 業 績 快 報 ， 指 今 年 1 至 9 月 純 利 845.5 億 元 ， 提 高 48.07% ， 營 業 收 入 是 1988.64 億 元 ， 增 加 25.24% ， 營 業 利 潤 是 1088.04 億 元 ， 升 30.44% 。



首 9 月 純 利 升 48%





按 中 國 會 計 準 則 ， 建 行 中 期 純 利 是 587 億 元 ， 增 長 71% ， 第 三 季 的 純 利 增 長 僅 13% ， 增 幅 明 顯 放 緩 。 截 至 9 月 底 ， 建 行 的 總 資 產 是 7.3 萬 億 元 ， 每 股 淨 資 產 2.05 元 ， 分 別 較 去 年 底 提 高 11 和 13.26% 。
建 行 首 席 財 務 官 龐 秀 生 在 公 佈 中 期 業 績 時 已 預 告 ， 面 對 淨 利 息 收 益 率 處 於 相 對 高 水 平 ， 所 得 稅 率 調 整 等 其 他 宏 觀 狀 況 ， 估 計 「 下 半 年 （ 盈 利 ） 會 低 於 上 半 年 」 ， 全 年 利 潤 亦 不 可 能 重 複 上 半 年 達 71% 的 高 速 增 長 ， 惟 下 半 年 仍 有 望 超 越 五 成 。
受 到 金 融 海 嘯 影 響 ， 加 上 市 場 憂 慮 外 資 策 略 股 東 沽 貨 ， 建 行 上 周 五 收 報 3.5 元 ， 較 去 年 10 月 高 位 8.79 元 累 跌 60% 。

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1.

摩通看好，惟建行<00939.HK>績前續挫4%曾再考驗$3 2008年10月24日   11:02:40 a.m. HKT, AAFN

總理溫家寶重申，中國能夠通過刺激內需克服當前經濟困難，且強調與各國合作是克服是次金融危機的關鍵。上證及深成今早反覆齊跌0.5%。 國企金融指數繼昨天挫3.5%後，今早進一步低見8219，屢創面世以來新低，現造8281，挫5%。 「六行三保」續跌逾2%-6.5%。今天公布季績的建行<00939.HK>未能受惠摩通看好，今早再度考驗昨天低位$3，幸好暫仍守穩，現造$3.05，續挫4%，成交1.08億股；A股也挫3.5%至3.86元。 中央放寬緊縮樓市政策，摩根大通重申建行「增持」評級，兼納入亞太分析焦點名單，目標價$7.1。同時，重申美銀不會於二手市場出售建行持股看法。 2. 證券報告 - 摩通維持建行增持評級 2008年10月24日   05:54:00 p.m. HKT, XFNA 香港 (XFN-ASIA) - 摩根大通發表研究報告, 重申建設銀行(939.HK)「增持」評級, 維持目標價7.1港元。 摩通重申, 建行股東之一美國銀行將不會在二手市場減持股份, 料向其他機構投資者出售股份。 摩通又指, 內地針對房產市場推出救市措施, 並預期未來將推出更多措施, 此有助紓緩房產商現金流壓力, 同時亦可減輕銀行資產質素受壓情況。

過往十天股價變動

日期             開 市  最高  最低  收市   成交量        調整收市價*
2008-10-24  3.06  3.10  2.87  2.91  608,150,000  2.91
2008-10-23  3.10  3.25  3.00  3.18  512,688,200  3.18
2008-10-22  3.49  3.61  3.18  3.28  519,428,600  3.28
2008-10-21  3.70  3.79  3.54  3.54  345,367,500  3.54
2008-10-20  3.52  3.71  3.51  3.67  390,230,200  3.67
2008-10-17  3.66  3.79  3.50  3.50  551,458,600  3.50
2008-10-16  3.74  3.77  3.53  3.75  790,243,100  3.75
2008-10-15  4.26  4.29  4.00  4.06  396,850,100  4.06
2008-10-14  4.44  4.48  4.31  4.35  626,593,300  4.35
2008-10-13  3.93  4.27  3.69  4.20  755,704,100  4.20

建 行 上 季 僅 多 賺 12%
建 行 （ 939 ） 昨 公 佈 ， 按 國 際 會 計 準 則 ， 截 至 9 月 底 止 首 三 季 純 利 達 842.34 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 按 年 升 47.71% ， 第 三 季 純 利 255.67 億 元 ， 同 比 僅 增 12.11% ， 由 於 今 年 中 期 純 利 增 長 71.44% ， 反 映 第 三 季 純 利 增 長 明 顯 大 幅 放 緩 。
美 國 銀 行 持 有 建 行 191.33 億 股 H 股 ， 將 於 下 周 一 解 禁 。 建 行 的 招 股 價 為 2.35 元 ， 昨 收 2.91 元 ， 跌 8.49% 。



雷 曼 債 撥 備 13 億
報 告 指 出 ， 建 行 對 所 持 雷 曼 相 關 債 券 13.01 億 元 （ 1.91 億 美 元 ） 全 額 提 取 減 值 損 失 準 備 ； 美 國 次 按 相 關 債 券 賬 面 價 值 16.61 億 元 （ 2.44 億 美 元 ） ， 已 累 計 提 取 減 值 損 失 準 備 45.92 億 元 （ 6.73 億 美 元 ） ， 由 於 次 按 債 券 佔 總 資 產 比 例 較 小 ， 料 債 市 波 動 對 盈 利 影 響 不 大 ； 另 外 ， 建 行 持 有 兩 房 相 關 債 券 賬 面 價 值 103.12 億 元 （ 15.12 億 美 元 ） ， 有 關 債 券 本 息 償 還 正 常 。
期 內 不 良 貸 款 餘 額 785.37 億 元 ， 較 去 年 底 減 少 66.33 億 元 ； 不 良 貸 款 率 2.17% ， 較 去 年 底 下 降 0.43 個 百 分 點 ； 減 值 準 備 對 不 良 貸 款 比 率 為 119.41% ， 較 去 年 底 提 高 15 個 百 分 點 。
首 9 個 月 客 戶 貸 款 和 墊 款 淨 額 3.53 萬 億 元 ， 較 去 年 底 增 長 10.99% ； 淨 息 差 3.17% ， 淨 利 息 收 益 率 3.3% ， 同 比 分 別 提 高 0.13 及 0.15 個 百 分 點 。

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-10-27 03:57 編輯 ]

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建 行 派 中 期 息 11.05 分
▲ 建 行 （ 939 ） 公 佈 ， 董 事 會 通 過 派 發 今 年 中 期 股 息 11.05 分 人 民 幣 （ 含 稅 ） ， 折 合 約 12.5 港 仙 ； 截 止 過 戶 日 期 為 11 月 7 日 ， 料 11 月 25 日 派 發 。

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1.
《業績解碼》建行<00939.HK>淨利差升至3.17%，全額減值雷曼債1.9億美元  
  
建行<00939.HK>公布首三季業績，利息淨收入升20.73%；手續費及佣金淨收入295.72億人民幣(下同)，增長28.99%。

淨利差3.17%，淨利息收益率3.3%，分別按年提高0.13個百分點和0.15個百分點。

同期，客戶貸款和墊款淨額35,332.04億元，較去年末增長10.99%；客戶存款61,118.5億元，較去年末增長14.68%。

按照貸款五級分類劃分，不良貸款餘額785.37億元，較去年末減少66.33億元；不良貸款率2.17%，較去年末下降0.43個百分點；減值準備對不良貸款比率119.41%，較去年末提高15.00個百分點。

核心資本充足率10.20%，資本充足率12.10%，分別較去年末下降0.17個百分點和0.48個百分點。

期內，持有美國次級按揭貸款支持債券賬面價值2.44億美元，已累計提取減值損失準備6.73億美元；因佔集團資產總額比例較小，債券的市場價值波動對集團盈利影響不大。

已對所持美國雷曼兄弟相關債券1.91億美元全額提取減值損失準備。

持有美國房利美公司和美國房地美公司相關債券賬面價值15.12億美元，其中兩家公司擔保的住房抵押債券1.45億美元，兩家公司發行的債券13.67億美元。上述債券本息償還正常。

2.
《大行報告》高盛︰建行<00939.HK>季績符預期，資產質素遇壓  
  
高盛維持建設銀行<00939.HK>「中性」評級，認為季績符合預期，部份資產質素見壓力，目標價6.39元，基於09年預測市賬率2.36倍。

報告指，建行首九個月純利842億人民幣，按年增長48%，佔高盛全年預測76%；撇除出售高風險證券損失51億人民幣，撥備前核心經營溢利按季增長2%，相對工行<01398.HK>升3%。雖然，淨息差按季收窄6基點至3.29%，及財富管理銷售呆滯，但淨利息及手續費收入按季仍升1%；負面因素包括不良貸款輕微上升0.5%。

該股現價08/09年市賬率1.2/1.1倍，高盛見長遠價值，但相信短期股價表現牛皮，除非內地地產發展商現金流改善，及美銀減持因素見明朗

3.
《大行報告》大摩︰建行<00939.HK>季績符預期，維持「增持」  
  
摩根士丹利維持建行<00939.HK>「增持」評級，反映季績符合預期，目標價6.78元。

報告指，建行第三季純利256億人民幣，按年增長12%；首三季純利增48%至842億人民幣。雖然，投資損失較預期大，業績仍符合大摩全年預測，營運表現維持強勢，相信仍受惠強勁債務經銷權及流動資產負債表

4.
《大行報告》瑞銀︰建行<00939.HK>跌過籠，維持「買入」  
  
瑞銀維持建設銀行<00939.HK>「買入」評級，認為季績符預期，近日股價跌幅過份，目標價7.98元。

報告指，建行首三季純利842億人民幣，按年增長48%，較瑞銀估計高2%；撥備前經營溢利增27.5%至1305億人民幣，達全年預測73.5%；第三季純利按季跌4%至256億人民幣，主要因債券減值35億人民幣。不良貸款按季輕微升0.5%至785億人民幣；不良貸款比率則再降4點子至2.17%。淨息差持穩3.32%反映強勁意價能力。不過，人行9月調低貸息後第四季息差將見收窄。

該行認為工行面對信貸成本上升及貸款息率潛在進一步下調，但股價跌幅超同業，息率8%，相信跌幅過份及估值被低估。


5.《大行報告》摩通微降工行<01398.HK>盈測，AH目標價降6%  
  
摩根大通溫和調低工商銀行<01398.HK>盈測，AH目標價降6%分別至5.4元人民幣及6.2元，H股維持「增持」，A股「中性」。

報告指，受海外證券損失衝擊，工行第三季純利按年增長26%至282億人民幣，較摩通預期低6%；首三季純利增46%，達全年預測75%，主要營運未見意外負面因素。雖然，面對挑戰及預期盈利增長顯著減慢，但對工行長遠增長仍有信心。估值而言，短期偏愛建行<00939.HK>。

該行調低工行08年盈測4%，反映第三季海外證券損失及利息收入下跌；2009-10年盈測降2%-3%，預期按息下調令淨息差收窄

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DMC

建 行 未 獲 美 銀 減 持 通 知
▲ 內 地 傳 媒 引 述 建 行 （ 939 ） 副 行 長 范 一 飛 表 示 ， 截 至 9 月 底 所 持 外 幣 債 券 賬 面 值 較 年 初 跌 186 億 美 元 ， 外 幣 債 券 總 額 佔 總 資 產 1.8% ， 他 指 若 不 減 持 186 億 美 元 外 債 ， 該 行 將 增 加 6 億 美 元 虧 損 。 行 長 張 建 國 說 ， 目 前 還 沒 有 收 到 美 銀 減 持 通 知 ， 又 指 有 機 構 表 示 對 建 行 股 份 有 興 趣

2.
建行<00939.HK>減持186億美元外幣債券
2008年10月29日   09:12:59 a.m. HKT, AAFN

  
據內地報道引述建行<00939.HK>副行長范一飛表示，截至9月底，該行所持外幣債券賬面值較年初減少186億美元，若不減持建行將增加6億美元虧損。目前外幣債券總額佔總資產約1.8%。

另外，他表示，不必擔憂美國銀行減持，該行到目前為止並無收到美銀減持通知。(su)

阿思達克財經新聞組

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-10-29 14:08 編輯 ]

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DMC

1.
《大行報告》美林降「六行」目標價  
  
美林下調內地銀行股盈利預測20%-30%，目標價相應下調33%-50%，主要反映經濟增長預測下調、信貸增長有機會令質素需求趨降、減息令淨息差受壓、收費收入增長勢頭在第三季逆轉，及不良貸款和相關撥備費用上升。預期內銀股明年核心盈利大致平穩，而純利則下跌約10%。

報告指，考慮到宏觀經濟風險增加及利率處下降周期，繼續建議專注於對內地減息周期較不敏感、具備強勁資產負債表、貸款及資產多元化的銀行，維持工行<01398.HK>及中行<03988.HK>為其行業首選，維持「買入」，目標價降至4.34元及2.77元。

建行<00939.HK>目標價降至4.74元，維持「買入」；交銀<03328.HK>目標價降至4.7元，維持「跑輸大市」；招行<03968.HK>及信行<00998.HK>目標價降至14.54元及2.45元，維持「中性」。

2.
2008年11月3日   02:32:03 p.m. HKT, AAFN
《大行報告》瑞信下調內銀股目標價及盈測  
  
瑞信將內地銀行股2009-2010年每股盈利預測，分別下調13%-20%及3%-17%，反映毛利受壓(09年較08年收窄30-66點子)。該行相信現時過早投資內銀股，

瑞信將中行<03988.HK>目標價由2.92元下調20.5%至2.32元；交銀<03328.HK>目標價由5.78元下調28.9%至4.11元，評級由「中性」降至「跑輸大市」。

工行<01398.HK>目標價由4.02元下調12.9%至3.5元；建行<00939.HK>目標價由4.24元下調13.9%至3.65元，評級同為「中性」。(ad)

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