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大 行 觀 點 2011年: (update)

<P>報告王:瑞信首推現代牧業<BR>2011年04月28日 <BR>昨天大市先升後跌,大市開市已升 185點,同時一眾大行巧合地增加報告的供應量,成為股市啦啦隊,令氣氛一度好像很熱鬧,不過,隨着大市徐徐回落,到下午更倒跌,全日高低相差 435點,即使昨天室外溫度接近 30度,但仍足以令大家凉了一截。<BR>然而,部份大行的推介依然有力,就像瑞信昨天首次推介的現代牧業( 1117),無懼跌勢,仍大升 4.62%,收市報 2.49元。且先看報告內容。</P>
<P><BR>Kevin Yin狀態大勇<BR>報告指,該股為內地最大的原料奶牧場經營商,現經營 16個原料奶牧場,目標是在 2015年增加至 30個,相信繼續享受強勁而持續的本地消費,並有三大原因買該股,一、從滲透率提升,現代化及整合中得益;二、跟蒙牛乳業( 2319)的 10年協議保證該股的銷售量及售價;三、營運槓桿支持毛利改善,故首予跑贏大市,目標價為 3.25元。<BR>至於往績方面,分析員 Kevin Yin表現不俗,短線( 2天)升 2.54%,中線( 20天)升 1.15%,短線剛告 5連捷,狀態甚勇。<BR>而瑞信首予跑贏大市的表現,去年不俗,但今年首季短線勉強錄得 0.39%升幅,中線卻告失陷,倒跌 2.24%。<BR>然而,今次推現代牧業,在大市全日倒跌的氣氛之下,竟然能撐住,以開市價 2.43元計仍升 2.47%,表現雖未及去年短線 4.11%的回報,但是個明顯的反底訊號,有理由相信,漫長的黑暗已過,在隧道的另一端便是光明!<BR>所以,瑞信推介現代牧業,本欄宣判:跟!<BR></P>


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<P>報告王:大行多看好中海油<BR>2011年04月29日 <BR>大市連續兩天先升後跌,心水清的讀者應該記得,本欄之前兩天叫跟的濰柴動力( 2338)及現代牧業( 1117)都跟大市有同樣遭遇,可幸兩者仍守得住,濰柴昨天收市更反升,報 53.70元,漸露曙光。正如昨天所言,黑暗將盡,捱得過的話,前面就是光明!<BR>昨天有不少大行都推介中海油( 883),大多看好,但該股跌 2.04%至 19.20元。且先看報告內容。</P>
<P><BR>瑞銀唱反調 降評級<BR>高盛指,中海油管理層指出整體生產按季下跌 6%,主因是中海油在澳洲及印尼開發較預期少,但仍重申其 3553.65千億桶的 2011年全年生產目標。高盛相信中海油的產量可符合全年預測,故維持買入,目標價 21.80元。<BR>花旗亦看好,指出中海油產油量自然增長可望符合管理層的全年預測。公司平均油價每桶 99.98美元,平均氣價每千立方呎 4.81美元,按年升 8.6%,故維持買入及目標價 21.40元。<BR>瑞銀是少數唱淡的大行,指中海油首季產量 8520萬桶,按年升 27%,但按季跌約 6%,相信按季下跌屬預期之內,故相信將令股價短期受壓。產量下跌除因自然減產因素外,亦因海外產量合約合成量減少,評級由買入降至中性,目標價減 0.20元至 22元。<BR>多位分析員中,以花旗的 Graham Cunningham及瑞銀的 Peter Gastreich較準,中線( 20天)皆升約 4.1%,然而,瑞銀近期錄得七連勝,狀態秤先。本欄宣判:跟瑞銀!<BR></P>


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<P>報告王:花旗推金隅失威<BR>2011年05月03日 <BR>假期前夕,大市接連下跌,氣氛頗差,至少近日身邊沒有朋友誇誇其談,聲稱自己靠炒股來食大茶飯。正好,剛過去的假期是勞動節,相信有助提醒所有投資失利的散戶們,股市搵食艱難,要賺錢還得乖乖的做勞工。<BR>類似情況一樣發生在大行分析員身上,上周五乘着首季業績之勢,多份報告推出,但大都出師不利、鎩羽而歸,其中花旗推介金隅股份( 2009),但仍未能扭轉頹勢,上周五跌 2.4%至 12.78元。</P>
<P><BR>目標價調高至 16.6元<BR>報告指,金隅首季收益按年升 46%,純利則升 9成,計入水泥價格的強勁表現,預測今年的毛利為每噸 90元人民幣,去年同期為 69元人民幣,公司會轉移 50萬平方米土地用作發展,建築面積 100萬平方米的土地用作興建保障性住房,因跟北京政府有合作,而 3成的土地則會用作私人房屋,水泥價升、保障性住房興建順利都是利好因素,故維持買入,目標價由 13.53元升至 16.60元。<BR>至於得個估字的估值上,該行估計金隅的水泥業務 PE為 13.6倍,較海螺水泥( 914)的 17倍有 20%折讓;而在建築材料業務 PE則為 11.9倍,亦較海螺水泥的折讓 30%,資產淨值折讓則達 3成,整體的預測 PE為 10.2倍。<BR>在往績方面,該分析員 Scarlett Chen的表現其實並不弱,過去 24次評級或目標價,短線( 2天)回報雖只有 0.12%,但中線( 20天)回報則有 3.33%,不可以說是個差的數字。<BR></P>


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<P>報告王:摩通再推介蒙牛<BR>2011年05月04日 <BR>在 20個交易日前,本欄建議跟高盛買恒鼎實業( 1393),當天買入並堅信持貨至今者,等候,是有回報的,當日開市價為 6.93元,昨天收報 7.76元,累升 12%,雖然不算很多,但總算是一吐首季的烏氣吧!<BR>昨天大行推介的報告繁多,其中,摩通推介近期再次出現毒奶風波的蒙牛乳業( 2319),昨開市初段表現不俗,一度升至 25元,然而升幅隨後逐步收窄,收市只升 1.7%至 24.25元。</P>
<P><BR>報告指,中國政府已計劃加快奶類行業的整合, 1176間製造商中有 426間未獲發牌,其中 107間被要求停業及重組設備,預期蒙牛的銷售量可從不獲續牌的競爭者中增加 3%,公司是內地超高溫牛奶領先生產商,市佔率 36%,可受惠於市場整合及產品組合強勁,又指,近期食品中毒事件應屬個別事件,對蒙牛銷情影響有限,由於有中央政府的支持及監控,該行相對不太關注其食品安全風險,故維持增持,目標價由 26元升至 30元。<BR>至於估值,蒙牛的預測 PE為 21倍,較同業折讓達 12%,雖然如此,表現還是不及 4月初出報告時的 18倍,當時報告出街後股價升 9.45%至 22元,反應較今次大得多。</P>
<P><BR>Jessica Hong往績麻麻<BR>往績方面,該分析員 Jessica Hong過去 9次調整評級或目標價之中,短線( 2天)得勝率為 22%,回報率為負 1.49%;中線則平均蝕 5.27%,得勝率為 33%,往績麻麻,只是最近兩次推蒙牛都升,所以還得繼續觀察。<BR></P>


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<TABLE class=middleContent>
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<TH colSpan=2>【專家言論】惠理(<A class=vtip id=0806 href="http://www.finet.hk/mainsite/0806/stock.html" html_msg='<a href="/mainsite/0806/stock.html">報價</a>|<a href="/mainsite/0806/chart.html">圖表</a>|<a href="/mainsite/datacard/0806/COMPPROFILE.html">公司資料</a>' top="294" left="217" jQuery1304509345642="26"><FONT color=#114499>0806-HK</FONT></A>)謝清海:恆指年底上試27,000點</TH></TR>
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<TD align=left colSpan=2>  2011/05/04 16:26</TD></TR>
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<TD colSpan=2><BR>
<DIV id=contentArea>財華社香港新聞中心 <BR><BR>惠理主席兼首席投資總裁謝清海在股東大會後表示,目前中央政府面臨的最大問題仍是通脹,因此高壓政策仍將繼續,料今年還會有1至2次加息機會。但他強調,在未來1至3個月中,中央將從擔心通脹,逐步轉變為擔心經濟增長過熱。他相信,如果今年夏天經濟增長有放緩跡象,對股市將會有正面作用。<BR><BR>他估計今年底,恆指上試27,000點,恆指市盈率在14至15倍較為合理。他看好傳統能源、抗通脹企業、食品及農產品板塊。至於早前中國平安(<A class=vtip id=2318 href="http://www.finet.hk/mainsite/2318/stock.html" jQuery1304509345642="28"><FONT color=#114499>2318-HK</FONT></A>)大幅減持惠理,他回應只是普通的交易,無特別之處。他亦表示有興趣在港發行人民幣債券,但要視乎能否獲得批准。<BR><BR><BR></DIV></TD></TR></TBODY></TABLE>
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<TH colSpan=2>【專家言論】陸東調低今年恆指合理值預測至28,300點</TH></TR>
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<TD align=left colSpan=2>  2011/05/04 16:16</TD></TR>
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<TD colSpan=2><BR>
<DIV id=contentArea>財華社香港新聞中心 <BR><BR>Look's Asset Management 董事總經理投資總監陸東表示,現時港股不論是A股H股或恆指成份股,股值均便宜。他認為,以去年的增長率計算,市盈率不應只值11至12倍,恆指的合理價應為28,300點。合理值較他早前預測的30,000點減少,主因美債息減少。他相信未來6至12個美國仍不會加息。即使QE2完結,亦不會使股市下跌。<BR><BR><BR></DIV></TD></TR></TBODY></TABLE></P>
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<P>報告王:大摩支笛有人聽<BR>2011年05月05日 <BR>昨天大市再跌,再旺的股票,都難逃一跌的命運,唯一可以避過一劫的,似乎就是把電腦統統關掉,停止營業一天。碰巧昨天報告的數量一反常態地少,大行報告一份起兩份止,部份如摩通更如閉關一樣,只出一些行業報告了事,難道世事都被他們看透,預先知道昨天大市會跌?</P>
<P><BR>盈德目標升至 9.33元<BR>當然亦有小部份報告能倖免於難,大摩昨天推介盈德氣體( 2168),該股昨天升 1%至 7.28元,在這個市況仍有升幅,已經算是執番身彩。<BR>大摩指,雖然盈德氣體去年受一次性減值虧損所影響,令股價受壓,但大摩相信集團公佈取得新項目、鋼鐵客戶的產能上升,以及進軍煤轉氣業務,將有助估值獲得上調。以 7.02元計,盈德今年預測 PE為 11.7倍,而環球同業介乎 13至 18倍,因該股業務具防守性,相對同業有更高的盈利增長,故認為估值吸引,因該股尚未反映任何未公佈的新項目或潛在氣態煤項目,故相信盈利有上升空間,評級由大市同步調高至增持,目標價由 7.30元升至 9.33元。</P>
<P><BR>事實上,大摩支笛一度有更多人聽,該股昨天最多升 2.36%至 7.38元,只是收市前臨尾香而已。<BR>至於往績,該大摩分析 Simon Lee,過去 35次調整評級及目標價之中,短線( 2天)得勝率為 48.5%,平均倒跌 0.14%;中線( 20天)則升 1.28%,得勝率亦稍為升至 54.5%。當然,分析員多推介公共「悶」股,相信不能期望太高。</P>
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<P>報告王︰瑞銀唱好保利協鑫<BR>2011年05月06日 <BR>本欄已經多次寫保利協鑫( 3800),之前寫的每一次,結果都一定是大團圓結局,因為自本欄最初於去年 7月推介時,當時股價為 1.77元,之後有升冇跌,只要買後肯坐若干時間,都是等收錢。<BR>就算是 2月大摩調低該股的評級,令該股即日下跌 8.8%,但之後股價還是強勢,市場向大摩投下不信任動議,結果大摩同月之內還得死死地氣回升評級。<BR>昨天再有大行推介保利協鑫,換轉是之前,只需在報告中填上「 3800」及「買」便可,在分析員一欄就算找隻猩猩打手印,股價仍一樣會升,但輪到今次瑞銀出報告,卻風光不再,保利協鑫跌 2.5%至 5.01元。<BR>瑞銀指,預期保利協鑫首季業績穩健,支持短期強勢及肯定全年能達標,該行預測硅片付運 1000兆瓦,每瓦平均售價 0.76元,製作成本則為 0.24元,因資本開支效率提升及成本下降,令資本回報率及估值改善,故調高今明兩年每股盈利至 0.56元及 0.72元,預期 5月 12日公佈首季業績後相對較保守的普遍預測會有所提升,故維持買入,目標價由 4.90元升至 6.50元。 </P>
<P><BR>跟買業績前要落車<BR>至於往績,分析員 Lu Yeung只貼此股,短線回報 1.27%,好像很少;但中線( 20天) 6戰全勝,平均回報達 11.82%,證明買股不用多,一隻已經可以贏開巷。<BR>然而,考慮到此分析員大唱 5月 12日的「業績概念」,消息已揚,似乎到時不論業績好壞都會有人掟貨,真的要跟,也不要等到揭盅日。<BR></P>


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<P>報告王:高盛看好澳博<BR>2011年05月09日 <BR>上周五高盛推出濠賭股報告,報告指澳門政府博彩收入令市場驚喜,大部份投資者問的問題都是這種升幅能否持續,及其長遠增長潛力,該行相信只要中國維持過去 5年的增長率,澳門賭業可以在 3年一番,故全線調高濠賭股的目標價。</P>
<P><BR>然而報告當中卻未必盡是叫人隻隻買,就像是連月來甚旺的銀河娛樂( 027),高盛仍維持中性;另一新濠國際( 200),雖已看得較好,但不過是由沽售升至中性;至於普遍覺得較估值貴的永利澳門( 1128),雖然把目標價由 25.90元升至 28元,但同時又將評級由中性降至沽售,以上周五收市 26.05元計,已到舊目標價,高盛此立場無疑是安全非常,升者可說到價,跌者則策略準確,然而,這更可能被認為是「又要威,又要戴頭盔」。<BR>當然,這份高盛報告不是對每一隻濠賭股都是如此言行不一,其中看好澳博控股( 880),上周五該股升 2.6%至 16.66元。</P>
<P><BR>現價跟入仍有水位<BR>報告指,儘管澳博過去數月股價已有強勁升幅,但相信估值相對同業及中國消費股,仍然有折讓,資產負債表強勁,去年淨現金達 110億元,每年現金流為 60至 70億元,可供其未來計劃之用,包括路氹項目及新葡京旁的項目。又指出股東爭議已成功解決,令股價停滯的因素已消除,故維持買入,目標價由 15.40元升至 21元。<BR>至於往績,分析員 Simon Cheung中線( 20天)平均回報為 3.27%,仍有一點點水位。<BR></P>


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<P>報告王:跟瑞信買國美<BR>2011年05月11日 <BR>星期一大市終止 8連跌的頹勢,回升 176點,像是慈悲的佛祖在普渡眾生,否則假期流流,股壇遍野貧僧,兼要嚐盡股海的苦難,甚麼「三世因果」、「六道輪迴」,不用等三世,在跌市之中,一剎那已能令閣下四大皆空。雖然這倒也很應節,但相信沒有股民喜歡用割肉餵鷹、餵虎、餵大鱷,來度過佛誕吧!</P>
<P><BR>前日大行報告不多,高明一度以為是如上周般報告量一縮股市立即大跌,但一開市高開,這念頭便打消,可能只是純粹分析員請多日假放足 4日而已,當然,仍有分析員出報告,例如瑞信推介國美電器( 493),該股微升 0.36%至 2.81元。<BR>報告指,五一假期國美銷售按年上升 27%,較去年同期的 19.7%升幅,及農曆年假的 18%升幅為佳,其中,電訊用品最好賣,按年升 65%,主要受惠於中電訊及中聯通的合作銷售,相信策略性合作夥伴如 LG、海爾、三星、聯想、三洋及電訊商可支持其中長線盈利。根據管理層所言,二線城市的銷售增長較一線城市強勁,新店中的 55%至 60%會於二線城市開張,預期首季銷售增長 12%,今年預測 PE為 14倍,故維持跑贏大市,目標價 3.50元。</P>
<P><BR>Kevin Yin當 fit<BR>至於往績,此瑞信分析員 Kevin Yin,短線( 2天)回報為 2.5%,中線( 20天)則平均升 3%,但更重要的是,短線及中線最近分別錄得 6連勝及 4連勝,而中線的 4次中有 3次升幅為雙位數,甚為當 fit!<BR>純看分析員近況,本欄宣判:跟!<BR></P>


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<P><FONT size=4>明日之升  中港地產股成尋寶對象<BR></FONT>2011年05月11日 <BR>港股近月雖呈上落市格局,但部份當炒股份如聯通( 762)、中國建材( 3323)及保利協鑫( 3800)股價屢創新高,令投資者不敢高追。現階段有何低吸的好選擇?綜觀大行報告,本港地產股及內房股目標價較現價仍有不少水位,隨時帶來不俗的回報。</P>
<P><BR>瑞銀:新地看$227.8<BR>以新地( 016)為例,現價 120.5元,而大行平均目標價為 170.49元,潛在升幅為 41%,當中瑞銀看 227.8元。該行指新地積極買地,將是未來 3至 5年的本港龍頭地產股,現價估值相當吸引。至於長實( 001),平均目標價為 163.2元,較現價 119.4元有 37%上升空間。</P>
<P><BR>內房股方面,雖然中央近年多番出招打壓,但恒大( 3333)股價表現未受影響,上月更創 5.82元歷史新高。<BR>大行對恒大看法更為樂觀,高盛給予的最新目標價為 8.08元,較現價 5.22元仍可升逾五成!高盛則表示,恒大積極拓展二三線城市,有助降低政策風險,加上恒大賣樓大豐收,較同業前景理想。</P>
<P><BR>貴為恒指成份股的中國海外( 688)及華潤置地( 1109),大行平均目標價分別有 15%及 19%水位。高盛較看好潤地,給予買入評級,目標價 20.25元。潤地周一收報 13.58元,較高盛給予的目標價仍有 49%潛在升幅。<BR></P>


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<P>報告王:買創維等運到?<BR>2011年05月12日 <BR>佛誕過後,佛祖似乎未有眷顧股海眾生,反而讓蒼生歷盡浮塵,港股先高開 173點,繼而倒跌 102點,高低之間,最多相差 276點,是賺是蝕,只能如佛家所言:昨天種甚麼因,今天得甚麼果。<BR>昨天摩通推介創維數碼( 751),至於分析員是誰?當然是本欄至愛的 Leon Chik。該股昨天升 2.2%至 5.19元。</P>
<P><BR>摩通維持目標價 7元<BR>報告指,平板電視機價格止跌,為 15個月來首次,可能因為五一假期而令需求暢旺,又指,國美電視銷售按年升 15%,較預期為佳,該行跟管理層會面,得知近月創維的零售存貨很少,而 3月平板電視銷售按年升 36%,該行相信第 4季增長不會重演,因為去年 4月的基數較低,若增長低於該行預測的 26%,相信便是買入機會,並認為今年的全年業績及 2012年下半年的銷售增長,都會令股價上揚,故維持增持及目標價 7元。<BR>而到昨天中午收市後,創維便公佈今年 4月的電視機銷售數字,表示平板電視銷售按年升 20%, LED液晶電視機銷售量約佔平板電視機銷售量的 39%。</P>
<P><BR>如此說來,根據報告所言,平板電視銷售低過摩通預測,照理應該買入,然後等出今年業績,或等出年的銷售數字公佈。當然,這麼長遠的投資策略,非本欄建議範圍之內。<BR>至於分析員往績, Leon Chik短線( 2天)回報為 1.79%,中線( 20天)平均則賺 4.07%,以這分析員貼股行業之廣及次數之多,倒也是不俗。<BR></P>


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<P>報告王:摩通薦玖紙唔跟<BR>2011年05月13日 <BR>昨天大市以跌來迎接黑色星期五,雖然未到該個被稱為不幸的日期,但股市提前為大家作心理準備,一旦今天大市亂跌,亦不過是「符合預期」,在心理上早已打定底;要是有幸力保不失,甚至以升市來完成今個星期,則皆大歡喜之餘,也可以過一個開心星期五。<BR>這個跌市令看好的分析員出師不利,一推出報告便遭迎頭痛擊,當然,市場上還有些勇士,無懼起跌,都會照出報告。都說摩通的全能分析員 Leon Chik多產,前天才推介創維數碼( 751),昨天又有新作,推介玖龍紙業( 2689),該股升 2.2%至 8.33元,在大市下跌 218點之下,算交足貨。<BR>報告指,自去年 10月 10日以來,玖紙已跌超過 4成,現價低於該行的預測重置價值為每股 8.80元,自上市以來該股估值很少會低水過理文造紙( 2314),現折讓達 2成,市場憂慮其高負債,但該行認為流動性風險低於 08年水平,相信管理層會擴展至消費者產品,故現價提供吸引的入市價位。報告又指,該行不再進行捨玖紙取理文造紙的策略,因為兩者的升幅相近,玖紙今年預測 PE為 12倍,預測每股盈利調高 2%至 0.57元人民幣,故維持增持評級,但目標價由 14元降至 13元。</P>
<P><BR>Leon Chik曾 4連敗<BR>至於往績,昨天說過分析員 Leon Chik的整體表現,今天集中看其貼此股表現,過去 5次推介玖紙,短線跌 3.05%,中線跌 4.08%,對上更錄得 4連敗,表現較弱,所以,本欄宣判:唔跟!<BR></P>


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<P>報告王:大行續捧保利協鑫<BR>2011年05月16日 <BR>近來最多人談論的一系列股票應是「中投三寶」,三寶之一的保利協鑫( 3800)獲多間大行點評,像是隔周便會有新搞作似的。<BR>該股在黑色星期五的走勢甚為奇情,一出閘便告脫腳,說時遲,那時快,已跌至 5.01元,豈料午飯後忽然有心有力,最高反超前至 5.52元,一度令看淡人士鞭長莫及,及至一輪衝鋒陷陣過後,後勁又不繼,最後以跌 0.38%至 5.30元收市,但已收復大部份失地。</P>
<P><BR>高盛調高目標價<BR>至於多間大行如何看,瑞銀指出,保利協鑫沒有提供今年上半年的平均售價及成本指標,但該行認為不用擔心其毛利損耗,預期 6月 8日的慕尼黑國際太陽能展會提供更清晰的下半年需求狀況,維持買入,目標價 6.50元。花旗則列出數字,指該股公佈首季營運數字,硅片生產按季增 21%,但價格跌 6%,預期新的多晶硅產量在 7月上升,有助支持付運增長,同樣亦維持買入,目標則是 5.20元,到價了。</P>
<P><BR>重頭戲是高盛,因為僅此一家將目標價由 5升至 6元,維持買入,指出首季硅片平均價為 0.76美元,超過該行預測,而硅片或多晶硅的付運及生產符合預期,故預期盈利透明度良好。<BR>因為此股長升長有,故大部份看好的分析員成績都很好,上周五能先跌後回升,證明不用報告亦有很多 fan屎支持,然而,由去年中大行逐漸看好至今,股價升幅以倍計,難免一跌便會有人立即獲利。跟買可能要較有耐性,否則就像上周五般,在最低位時被嚇走就唔抵呀!<BR></P>


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<P>報告王:花旗推介信義<BR>2011年05月17日 <BR>放假過後,大市又跌,而且跌得還是比較多的一次,恒指跌 315點。或許是由於斷斷續續跌了很多天,如此光景彷彿已變成家常便飯,哭股喪的人反而少了,當然,也不排除有人已經斬手指戒賭。<BR>昨天花旗推介信義玻璃( 868),該股在逆市之下一度有不俗的表現,開市後扶搖直上至 9.27元,然而,下午發現,賣玻璃的跟其他股份一樣,還是會受地心吸力影響,隨後後勁不繼,該股收市只升 0.66%至 9.20元。<BR>報告指,信義玻璃由汽車玻璃擴張至建築玻璃、浮法玻璃及電子玻璃,電子玻璃用於 LCD電視及手機螢幕,儘管只有很少資料,管理層指出將於 2012年下半年開始投產,而盈利能力是 5種產品中最高的,而該行的預測中,並沒有計入電子玻璃這個因素。<BR>該行又指,與整體平板玻璃同業比較,信義玻璃的盈利能力優秀,主因專注於優質及高端的產品,以及成本控制得宜。去年公司產品浮法玻璃平均售價較同業高 17%,故維持買入,目標價 10.70元。</P>
<P><BR>Gerwin Ho往績對辦<BR>至於往績,該分析員 Gerwin Ho過去 22次調整評級及目標價當中,短線( 2天)得勝率為 36%,平均跌 1.52%;至於中線( 20天),整體表現都止跌回升,分別升 1%及 52.4%的得勝率。<BR>若只計算此分析員貼信義的表現,則對辦得多,短線升 3.3%,中線則升 17.6%,反映分析員若只推介此股的話,回報表現較推多隻股票為佳。</P>
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<P>報告王:又見大行三重奏<BR>2011年05月18日 <BR>恒大地產( 3333)宣佈與華置( 127)達成協議,向後者出售江蘇項目的 49%權益,消息見光後,大行唱好,該股昨天更升 5.2%至 5.64元,如此形勢大好,無理由不跟,但一面倒的看好反而令人有隱憂。還是先看各行的報告內容。</P>
<P><BR>一面倒看好恒大<BR>高盛指,相信交易是策略上對恒大正面,因這不僅容許公司收取部份投資江蘇項目的現金,而且鎖定項目估值,維持確信買入,目標價由 8.08元升至 8.20元,以反映售價較預測為多。<BR>瑞信相信出售對恒大有利,因集團於 2006年購入該地皮時,每平米僅 240元人民幣,現售價則為每平米 3250元人民幣,故維持恒大跑贏大市評級,目標價由 5.80元升至 6.20元。<BR>摩通則指,交易可望為恒大帶來一筆總值 32億元人民幣的出售收益。料出售有助略為提升恒大資產淨值,並可改善淨槓桿及現金流,故維持增持及 6.10元目標價。</P>
<P><BR>至於往績,恒大股價一路上升勢強勁,做其分析員的差極有譜,加上 3位分析員都是一面倒看好,到此階段難以從往績中看到甚麼,反而昨天鄰版《內線王》名家魏力一文有參考價值。<BR>在股市上出現一面倒看好,往往又是一個回落訊號。魏力昨天指出,中國建材( 3323)在 3月底至 4月分別得到大摩、高盛、摩通作出「大行三重奏」,至 5月初就徐徐回落,至日前聯交所資料顯示,德銀亦大手沽貨。可能恒大之後仍有力再彈,不過一定要保持危機感啊!<BR></P>


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