火煋人

2010年11月22日

《運籌帷幄－梁業豪》期指量度跌幅目標５６５，部署入市補回現貨

　　《運籌帷幄》上周末前出現時，全屬利淡消息，大家對港股今早（１２日）的表現都不樂觀
。恆指ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｉｖ浪於反覆市況中，結果以「正常平勢形」運行，料已於
２３６８６完結。正常而言，指數今天會跌穿ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｉｉｉ浪底２３１９２，
往下找尋ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ浪，即整個ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪的底部。
　　恆指期貨方面，ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪的量度跌幅目標為２３６８０－（２４９４６－
２３１４１）Ｘ０﹒６１８＝２２５６５，但上月２９日低位２２８０８附近會有一定的支持。
由於其後運行的ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈會有可觀的升幅，短線投機者可提高實際持貨量，
中線投資者亦可補回部分早前沽出套利的現貨。
　　港股中期形勢剛見被破壞，ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈完結後，我們須再作減持，因其後
上演的ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｃ浪有機會帶來非常顯著的跌幅。
　　「投資學人」初中班適合所有希望能夠認真地和由淺入深地學習投資的朋友修讀，辦學態度
全港最認真。查詢詳細課程內容，歡迎致電（８５２）８２０２　２１６８。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓市最新形勢（一）：港府終於肯出辣招

　　《運籌帷幄》港府終於肯出辣招對付樓市炒家，雖則在時間上遲了少許。收緊物業按揭貸款
成數屬意料中事，以５％至１５％額外物業從價印花稅代替增加買賣物業利得稅，則肯定會斷了
炒家的財路。即使他們以公司名義買入物業，然後以公司股份轉讓形式出售，亦會因以公司名義
炒賣的對手不多，而遇不到過往般的強大需求。況且，非自住的買家與以公司名義買入物業〈包
括工商物業〉者的按揭貸款成數上限均被降至五成，亦會令市場內的買家數目因炒家失踪而大為
減少，樓價近期的升勢自然難以維持。
　　須知炒家為了增大利潤，定會找尋具高槓桿效應的投機產品。金管局向銀行發出的的四項新
指引，將迫使以個人名義炒賣物業者離場，轉往其他市場投機。對本地炒家而言，他們最熟識的
自然是證券市場。此外，全面取消所有物業延遲繳交印花稅的措施，將令摩貨活動接近絕跡。任
何市場若突然欠缺了活躍的投機者，交投定必轉靜，價位的短期走勢亦會偏軟。至於中長期走勢
，則視乎其他因素而定。
　　筆者很有興趣知道，於過去兩年內，６月個內、１２個月內和２４個月內轉手買賣的本港住
宅樓宇交易中，內地沽家所佔的比率有多大。個人估計，這個比率並不大，因大部分內地買家若
非自住，便是用作長線投資〈但不少只將單位空置，而不作收租用〉。若筆者的估計正確，他們
於資金過剩，內地無好出路的環境下，會繼續來港買樓，而大家不用替他們擔心物業按揭貸款成
數上限被降的問題，支持中長期樓價，直至再度出現非常利淡的環球投資氣候為止。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》形勢並不明朗，小心期指小時圖ＳＴＣ轉淡

　　《運籌帷幄》恆指期貨開市後於２３４１４前已經拒絕再跌，市況掉頭回升。價位曾高見
２３６５９，暫仍未能升破短期阻力位２３６８０。理論上，若市況於明日（２３日）依然無力
顯著向淡，ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｉｖ浪屬於「平常平勢形」和ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ浪
已經開始的機會便告大為下降。現時港股形勢並不明朗，短期投機者於依然偏淡的局勢中不敢莽
動。若恆指期貨小時圖ＳＴＣ於下午跟隨１５分鐘圖ＳＴＣ轉淡，價位的跌勢將變得的較為明顯
，２３４１４╱２３３９３關口支持將再受考驗。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報＋１２４９，表現穩步上升，顯示主動買盤佔了上風；衍生權
證背馳指數半日收報－１８﹒４１８，反映出炒家略為看淡超短期後市。此外，期指量比半日收
報０﹒８３３，恆指量比收報０﹒７７６，普指量比則收報０﹒７９３。指標顯示期指市場交投
減少，現貨市場亦然。加權平均數半日收報２３５２１，正在攀升中，低於半日最高位
２３５６５。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３５３２和２３６００，後
者為新即市阻力位。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年11月23日

《運籌帷幄－梁業豪》耐心等候圖表訊號指示，初中班下月６日開課

　　《運籌帷幄》雖然昨天（２２日）港股好友於利淡因素充斥市場下，依然有力阻止跌勢加劇
，ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ浪下跌的威脅尚未解除。恆指期貨２３６８０和２３１４１已分別
成為了短期重要阻力位和短期重要支持位，均有待被突破，為短期後市定出新方向。由於美股本
周末前感恩節假期休市，港股或須於下周１１月份期貨、期權到期後，才出現較為明朗的局勢。
　　日線圖上，ＳＴＣ的％Ｋ能否掉頭升回％Ｄ之上企穩，甚具關鍵。此外，價位須於ＭＡＣＤ
的Ｄｉｆｆ回試零線阻力期間，儘量爭取表現。估計價位暫時會於保歷加通道中軸與底部間反覆
上落，等候突破。於確認２３１４１為短期跌浪底前，好友未宜急於入市圖利，應耐心等候圖表
訊號的指示，自本月８日高位２４９４６起計，恆指期貨的累積跌幅已達１８０５點，相信不少
好友已經投降。若出現另一輪跌浪，應有助短期市況正式回升。
　　適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進課程初中班將於明年１月６日（周二）
開課，９折提早報讀學費優惠將於１２月２３日（周四）後截止，現作最後召集。有興趣於下季
內大幅提升個人投資造詣的朋友，請即致電（８５２）８２０２　２１６８留位，修讀全港第一
的投資課程，以免向隅。申請「持續進修基金」需時，報讀從速！
　　初級班共有１０個單元，課題包括「證券市場投資基本法」、「股票基本分析法」、「公司
估值法」、「行業估值法」、「初階技術分析工具」、「散戶提高應市能力的要訣」、「外圍市
場表現的影響及應市方式」、「衍生權證市場投資的竅門」、「貴金屬、商品期貨全攻略」和
「基金市場投資的竅門」。
　　另一方面，中級班亦有１０個單元，課題包括「價值投資法港股實戰篇」、「著名投資大師
成功之道」、「現貨市場圖利進階技巧」、「衍生權證買賣致勝之道」、「進階技術分析工具」
、「高階技術分析工具」、「散戶快人一步洞悉先機的竅門」、「外匯市場與債券市場投資」、
「期貨市場投資及資金、風險管理」和「期權市場投資及資金、風險管理」。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓市最新形勢（二）：買樓自住應趁早

　　《運籌帷幄》無論是於證券市場或樓市，我們作出買賣決定前均應先計算投資╱投機值博率
。筆者近年發明的ＷＢＲ（Ｗｏｒｔｈ　Ｂｅｔｔｉｎｇ　Ｒａｔｉｏ，值博率）為非常有效的
技術分析指標，筆者以此作為應否入市和入市方向的參考。於本月１３日舉行的「小型研討會」
內，筆者曾經向有意買樓自住、投資與投機的參加者作過如下的建議。港府推出打擊炒家的新措
施後，這些建議依然有效。
　　當時筆者利用多張ＷＢＲ圖表分析，指出投機者應該停止進行炒賣，原因為投機值博率已經
不足。當然，筆者並非有來自港府的內幕貼士，只是「小型研討會」舉行得及時而已。至於買樓
自住，與筆者一年前的建議相同，大家應盡早行事。有參加者認為，當時樓價已升抵高位，應等
候市況回落５％至１０％後，才入市買樓。但筆者的看法，為樓價雖有機會從最高位回落５％至
１０％，但於跌勢開始前，樓價有可能先多升一段，即大家入市時的樓價不會是原本預計的理想
水平。
　　近期市況所見，部分沽家不再於叫價時企硬，願意提供２﹒５％至７﹒５％的議價空間。因
此，只要大家做些功課，多用點心思，不難趁他們對後市的信心下降，於市場內找到價格偏低的
買貨對象，提早以低於市價５％至１０％買貨。若相信樓價的中長線後市依然向好，愈早買樓自
住，會愈著數；最低限度，大家可節省租樓的開支。以現時平均租金回報率３﹒５％計算，早一
年買樓自住，等於所買的樓宇升值了３﹒５％。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
」的「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》期指跌向８０８╱５６５，ａ－ｖ浪獲確認

　　《運籌帷幄》昨天（２２日）好友力抗淡友的攻勢，可惜今日（２３日）已經無力招架。淡
友果然把握機會再攻，恆指期貨已見跌抵２３０６２，低於ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｉｉｉ浪底
２３１４１，確認ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ浪正在運行中。量度跌幅目標方面，我們應先看
２２８０８，再看２３６８０－（２４９４６－２３１４１）Ｘ０﹒６１８＝２２５６５。日線
圖上，保歷加通道底部支持將再受考驗，若見通道底部轉為下移，大家不應低估
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ的再跌幅度。不過，待ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ浪，即整個
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪完結後，ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪將帶來顯著的反彈幅度。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－１１５８，表現先跌後穩，顯示主動沽盤佔了上風；衍生權
證背馳指數半日收報－４０﹒４１６，反映出炒家看淡超短期後市。此外，期指量比半日收報
１﹒０３５，恆指量比收報０﹒６９５，普指量比則收報０﹒７７１。指標顯示期指市場交投一
般，現貨市場則交投下降。加權平均數半日收報２３２００，正在持續下移中，位於半日最低位
。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３０７８和２３３１０，切忌明顯下移
。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年11月24日

《運籌帷幄－梁業豪》中短線開始伺機分批入市補貨，看ｂ浪反彈

　　《運籌帷幄》過去個多月港股的走勢，基本上與筆者所預測的接近完全相同，於大市從高位
掉頭回跌前，筆者建議大家將中線實際持貨量降至３７﹒５％，基準持貨量則維持於５０％。至
於短線實際持貨量，亦降至２５％與３７﹒５％之間，基準持貨量則降至３７﹒５％。大家對其
後市況大幅下挫，應感喜悅。
　　恆指期貨跌越２３１４１關口後，２２８０８關口支持迅速受到考驗，量度跌幅目標為
２２５６５。建議於價位跌近２２５６５，或小時圖ＳＴＣ訊號有跡象轉好時，中線和短線開始
入市分批補貨。中線實際持貨量與基準準持貨量均為５０％，短線實際持貨量上調至３７﹒５％
與５０％之間，視乎投機者的個人進取程度而定基準持貨量則上調至５０％。
　　ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪於２２１６５附近開始的機會很大，但大家不應排除反彈浪已於昨
天（２３日）或於今早（２４日）展開的可能性。然而，為安定計，我們應該伺機分批補貨。至
於ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪的量度升幅目標與其後市況發展，筆者會於下午在個人網誌
ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ內與大家研究。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓市最新形勢（三）：買樓收租的策略

　　《運籌帷幄》若大家已經擁有一個自住的單位，亦有餘資，希望多買一個單位收租，應有多
方面的考慮。首先，雖然預期資產價格於通脹中會顯著上升，我們總不能將資金過度投放於單一
投資市場內。個人認為，若大家有足夠的資金多買兩個價格相同的單位收租，應只買一個好了，
餘下的資金應投放於其他投資市場內。又若原本計劃了將全部餘資買入一個單位收租，則應只買
一個價格只得一半的單位。雖然預期低利率會維持多一段時間，我們不應該選用太高的按揭貸款
成數。為安全計，無論是自住或收租，七成應屬合適的上限〈非自住的買家的按揭貸款成數上限
剛被降至五成，但大家仍可將自住的單位與收租的單位合併計算按揭貸款成數〉。此外，現時按
揭供款佔家庭收入比率〈自住的單位與收租的單位合併計算〉不應高於４５％，以４０％較為安
全。
　　大家無論買樓自住，還是買樓收租，只要申請按揭貸款，便涉及槓桿效應。若選用五成按揭
貸款成數，槓桿比率為２倍；若選用九成按揭貸款成數，槓桿比率則為１０倍。與恆指期貨現時
的１５﹒４７０倍槓桿比率相比，明顯地屬於較低。那麼，持有樓宇較持有恆指期貨合約的風險
應該較低吧。理論上，若大家持有的只為等值１張恆指期貨合約的樓宇，即樓宇價值只為５０元
ｘ２２﹐８９６﹒１４＝１﹐１４４﹐８０７元，這應屬於正確的理解。然而，大家持有的若為
價值１﹐１４４﹐８０７元ｘ３＝３﹐４３４﹐４２１元的樓宇，便等同持有了三張恆指期貨合
約了。不同之處，只要大家多付了持倉按金，或多留了資金作後備而已。大家都會認同，並非所
有人都有能力與經驗面對高於５倍〈選用八成按揭貸款成數〉的槓桿效應，亦不易面對持有三張
恆指期貨合約的心理壓力。因此，筆者我一向主張大家不應選用高於七成的按揭貸款成數〈槓桿比率
為３﹒３３３倍〉，除非各位具有應付槓桿效應的豐富經驗。
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《運籌帷幄－梁業豪》已依計劃中短線分批補貨，期貨好倉仍須走位

　　《運籌帷幄》今早（２４日）恆指期貨裂口高開１４９點，顯示昨天（２３日）低位
２２８５１，有一定的支持力。價位急升上２３２０５，完成首階段的反彈後，回落至
２３００３。小時圖「上升裂口」２２９５９－２３０７３不宜被完全補回，「下跌裂口」
２３３４７－２３５３４則有待被完全補回。由於ＳＴＣ訊號於開市後即見有勢轉好，大家應已
依計劃短中線入市分批補貨和短線累積期貨好倉圖利，惟後者依然須作走位。２２８５１已成為
了短期重要支持位，能否守得住，須多觀察一、兩個交易日，才能斷定。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－２７，表現先升後跌，顯示主動買盤與主動沽盤相若；衍生
權證背馳指數半日收報＋１８﹒４２７，反映出炒家略為看好超短期後市。此外，期指量比半日
收報１﹒０６０，恆指量比收報０﹒６８９，普指量比則收報０﹒８６１。指標顯示期指市場交
投一般，現貨市場則交投續降。加權平均數半日收報２３１１６，正在下移中，高於半日最低位
２３０９６。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３０５０和２３１００，可
分別被視為即市支持位與即市阻力位。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
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火煋人

2010年11月25日
 
《運籌帷幄－梁業豪》期指反彈量度升幅目標先看２３６５１

　　《運籌帷幄》我一向認為，對短中線投資者而言，技術分析較基本分析重要。本周二
（２３日）港股往下突破恆指期貨２３１４１關口，出現ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ浪下跌過程
，屬於意料之內，乃利用技術分析預計得來的，其後才得到南北韓事件配合跌勢。另一方面，
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈迅速展開的可能性，本欄昨早（２４日）開市前已經提出，並建議
大家入市補貨；結果，昨晚美國經濟數據的公布與美股的走勢為反彈浪提供支持。
　　若價位成功升抵２３６５１，筆者便成功先摸頂，後摸底，為讀者帶來厚利。整個
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪的量度升幅目標可高達２３８９９╱２４１４６，但小時圖ＳＴＣ訊號
須於今早轉好，否則，市況可能有變。２３７４８╱２３２０５為當前即市阻力位，且看好友能
否成功攻抵其上企穩。須提防的為淡友大戶於下周一（２９日）１１月份期貨、期權到期前會力
壓大市，限制ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪的反彈幅度。
　　投資獲利不應靠聽貼士，應訓練獨立思考能力。見好唱好，見淡唱淡的言論只會令散戶容易
被大戶愚弄。「投資學人」四級精進課程開辦七年以來，一直以純粹教育為宗旨，沒有任何賣貼
士或為證券商招徠的成分。由筆者精心設計的課程讓學生可以循序漸進地提升個人投資造詣，成
為市場內的精英散戶投資者，從不學無術的一般散戶投資者身上獲利。明年１月６日（周四）開
課的初中班已滿三成，若申請「持續進修基金」，學員可獲政府八成學費資助，最低只須淨付
２５１０港元，便可修讀合共６０小時的２０個單元。請即致電「投資學人」熱線
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《運籌帷幄－梁業豪》樓市最新形勢（四）：認清楚樓價下跌的風險

　　《運籌帷幄》大部分本港市民購買住宅單位時，都會向銀行申請按揭貸款，卻只關心銀行是
否批核自己申請的按揭貸款成數，而忽略了槓桿效應所帶來的風險。除卻平日習慣了買賣期貨、
期權、衍生權證、牛熊證或外匯孖展者外、大部分申請按揭貸款者都沒有認識清楚樓價下跌時自
己須面對的風險。以買賣恆指期貨為例，現時每張合約的持倉基本按金為７﹒４萬元，持倉維持
按金則為５﹒９２萬元，等於持倉基本按金的八成。當合約價值跌至低於５﹒９２萬元時，持倉
者便須補付持倉按金，令其升回７４０００元的水平。
　　銀行於樓價下跌時，亦有類似的處理方法，但參考因素為未償還貸款佔樓宇市值的比率〈即
開始供款後的按揭貸款成數〉。以批出按揭貸款時樓宇市值為５００萬元，按揭貸款成數只得七
成，年息１厘，供款期１２年的情況為例，貸款金額為３５０萬元。貸款者等同以１５０萬元的
按金持有該樓宇，槓桿比率為３﹒３３３倍。一年後，未償還貸款為３２２﹒４１萬元；但若樓
價下跌，我們便須重新計算槓桿比率，以了解自己須面對的風險。試想，若樓價下跌兩成，市值
便只得４００萬元，未償還貸款佔樓宇市值的比率為８０﹒６０３％，槓桿比率則上升至
５﹒１５５倍；若樓價下跌三成，市值便只得３５０萬元，未償還貸款佔樓宇市值的比率為
９２﹒１１７％，槓桿比率則急升至１２﹒６８６倍。一般而言，銀行是不會容許槓桿比率升至
高於１０倍〈即按揭貸款成數高於九成〉的。
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《運籌帷幄－梁業豪》反彈勢頭變得明顯，惟持期貨好倉過市須小心

　　《運籌帷幄》恆指日線圖上，指數於本周二（２３日）曾低見２２８７１，低於上月２９日
低位２２８８１。然而，恆指期貨同日低位只為２２８５１，高於上月２９日低位２２８０８。
背馳的局勢於翌日帶來了反彈的市況，屬於正常的現象，筆者當晚已於「投資學人」深造班課堂
上向學員指出大市跌勢逆轉的機會。
　　期指ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈的勢頭雖愈來愈明顯，本周末南北韓局勢發展屬於具重大
影響力的變數，加上美股感恩節假期休市，若大家打算持有期貨好倉過市，宜利用等價或略為價
外認購期權短倉，暫作下跌風險對沖，於翌日開市後才伺機解險對沖措施。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報＋７７７，表現反覆偏好，顯示主動買盤略多；衍生權證背馳
指數半日收報＋３０﹒２７１，反映出炒家看好超短期後市。此外，期指量比半日收報
１﹒１４１，恆指量比收報０﹒６２７，普指量比則收報０﹒７６８。指標顯示期指市場交投略
增，現貨市場則交投仍淡。加權平均數半日收報２３１４０，正在上移中，位於半日最高位
２３７５０。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３２５０和２３２００，均
為即市支持位，宜見上移，支持價位作進一步反彈。
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火煋人

2010年11月26日


《運籌帷幄－梁業豪》期指８５１與６８０間待突破，應抱客觀態度

　　《運籌帷幄》昨午（２５日）恆指期貨升抵２３２９４後，好友後勁不繼，收市前掉頭回落
至２２９９５，完全補回了「上升裂口」２３０２３－２３０８８。２３０３７關口支持失守後
，即市重要支持位須看２２９２８╱２２８５１。小時圖ＳＴＣ的％Ｋ會否跌穿％Ｄ，將成為後
市關鍵。此外，ＭＡＣＤ的Ｄｉｆｆ亦見於零線之上掉頭回升，價位仍有機會升上更高的水平，
特別是升勢得到從顯著偏低的水平回升的寬度支持時。
　　港股好友與淡友現時在實力上頗為接近，價位仍待於２２８５１與２３６８０間尋求突跛。
持期貨好倉圖利者仍須利用等價或輕微價外認購期權短倉作過市對沖，即市則繼續依５分鐘圖訊
號走位，並於１５分鐘圖訊號利淡時暫時離場觀望。現貨部分暫時全線按兵不動，待下周市況變
得較為明朗後，才檢討應市策略。今天大家應市時，無論造好或造淡，均須小心行事，並抱客觀
態度。
　　投資獲利不應靠聽貼士，應訓練獨立思考能力。見好唱好，見淡唱淡的言論只會令散戶容易
被大戶愚弄。「投資學人」四級精進課程開辦七年以來，一直以純粹教育為宗旨，沒有任何賣貼
士或為證券商招徠的成分。由筆者精心設計的課程讓學生可以循序漸進地提升個人投資造詣，成
為市場內的精英散戶投資者，從不學無術的一般散戶投資者身上獲利。明年１月６日（周四）開
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場表現的影響及應市方式」、「衍生權證市場投資的竅門」、「貴金屬、商品期貨全攻略」和「
基金市場投資的竅門」。
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《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》牛皮悶局難獲利，仍須觀察小時圖寬度變化

　　《運籌帷幄》今早（２６日）恆指期貨淡友率先發動攻勢，從２２９８２急攻至２２９１５
。其後價位回升至２３１１３，再轉窄幅橫行。於牛皮悶局中，即市投機獲利的良機不多。小時
圖上，ＳＴＣ的％Ｋ和％Ｄ纏於一起，證明好淡勝負未分，另一方面，ＭＡＣＤ的Ｄｉｆｆ守穩
於零線之上，顯示淡友暫時沒有能力攻破支持位，保歷加通道中軸可被視為即市好淡分水嶺，於
顯著偏低水平徘徊的寬度雖反映出價位欠缺動力，卻啟示後市有機會出現單邊市況。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報＋２０２，表現反覆偏穩，顯示主動買盤略多；衍生權證背馳
指數半日收報＋１０﹒４２９，反映出炒家沒有為超短期後市作部署。此外，期指量比半日收報
０﹒７１７，恆指量比收報０﹒４１０，普指量比則收報０﹒６４１。指標顯示期指市場交投減
少，現貨市場則交投萎縮。加權平均數半日收報２３０３５，正在上移中，位於半日最高位。最
後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３０５０和２２９８２。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年11月29日

《運籌帷幄－梁業豪》市況有條件先跌後升，期指看１４５╱４６５

　　《運籌帷幄》上周受到歐洲債務危機與南北韓局勢緊張的影響，港股好友不敢大舉進攻，錯
失重奪市場控制的良機。恆指期貨有機會下試日線圖保歷加通道底部支持，上月２９日低位
２２８０８有機會成為新短期重要阻力位。今天（２９日）為１１月份期貨、期權到期日。好淡
雙方勢必惡鬥一番，為自己盡量爭取最後利潤。
　　若淡友增強攻力，恆指期貨可跌至２２６４５╱２２４６５。此外，若好友於明天（３０日
）收市後仍未能控制大局，下月上旬的後市將先跌後升。鑑前局勢轉淡，待大市呈現反彈後，我
們有需要考慮再度中短線暫時走位，以避風頭。至於是否入市行動，則按最新形勢而定，主因參
考到時日線圖和小時圖上的訊號。於１１月份場外股票期權到期前，大家宜抱客觀態度應市，減
少入市投機。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓市最新形勢（五）：買樓收租的考慮點

　　《運籌帷幄》若大家購買一個價值５００萬元的住宅單位，選用七成按揭貸款，年息１厘，
供款期１２年，貸款金額３５０萬元，每月供款金額為２５﹐８０３﹒１６元，首年須付利息為
３３﹐７３７﹒７４元，合共支付的本金則為２７５﹐９００﹒２１元。換言之，全年供款金額
中，１０﹒８９６％為所支付的利息。若利率上升至２厘╱３厘╱４厘，首年須付利息將為
６７﹐６１８﹒９８元╱１０１﹐６３５﹒３２元╱１３５﹐７７８﹒３６元，佔全年供款金額
的２１﹒８３８％╱３２﹒８２４％╱４３﹒８５１％。由此可見，若利率上升，各位全年合共
支付的本金將下降，即未償還貸款金額則會上升。以現時的環球經濟狀況來看，為利率上升３厘
作準備是有需要的。此外，大家都知道，假設利率不變，須付利息佔供款金額比率是會持續下降
的，而未償還貸款金額亦會持續下降。因此，利率顯著上升的情況愈遲出現，申請按揭貸款者所
冒的風險會愈小。
　　現時一般中小型住宅的租金淨回報率約為３﹒２５％（扣除管理費、差餉、地租和物業稅）
，５００萬元的住宅單位的每月租金淨收入約為１３，５４１﹒６７元，約佔每月供款金額
２５﹐８０３﹒１６元〈供款期１２年，年息１厘〉的５２﹒４８１％。首年須付利息為
３３﹐７３７﹒７４元，合共支付的本金則為２７５﹐９００﹒２１。換言之，全年供款金額中
，１０﹒８９６％為所支付的利息。但若我們的供款期為２５年，年息仍為１厘，每月供款金額
將降至１３﹐１９０﹒５４元，低於每月租金淨收入。當然，首年須付利息將升至
３４﹐４３３﹒３６元，合共支付的本金則降為１２３﹐８５３﹒０７元。換言之，全年供款金
額中，２１﹒７５４％為所支付的利息。又若年息升至４厘，每月供款金額將為
１８﹐４７４﹒２９元，高於每月租金淨收入。此外，首年須付利息將升至
１３８﹐４８５﹒５６元，合共支付的本金則降為８３﹐２０５﹒９２元。換言之，全年供款金
額中，６２﹒４６８％為所支付的利息。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
」的「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》期指動力開始減弱，須升抵通道中軸之上企穩

　　《運籌帷幄》１２月份恆指期貨雖然裂口低開８點後，曾急速下跌至２２７５５。不過，市
況立即掉頭回升至２２８９４，反映出好友決心於低位努力守關。其後市場反覆再升，中午前好
友曾進佔２２９８４關口。小時圖上，ＳＴＣ的％Ｋ雖已返回了％Ｄ之上，須待％Ｋ升離％Ｄ後
，才可確認跌浪已經告一段落。ＭＡＣＤ剛見發出了「熊牛」買入訊號，且看價位能否借勢升抵
保歷加通道之上企穩。５０小時平均線與ＳＡＲ均在下移中，升勢放緩的寬度則顯示價位的動力
開始減弱。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報＋７３，表現先穩後升，顯示主動買盤僅略多；衍生權證背馳
指數半日收報＋１８﹒４２７，反映出炒家略為看好超短期後市。此外，期指量比半日收報
０﹒６７８，恆指量比收報０﹒５３７，普指量比則收報０﹒６８５。指標顯示期指市場交投縮
減，現貨市場亦然。加權平均數半日收報２２８７３，正在上移中，位於半日最高位。最後，關
鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日均收報２２８９０。
　　適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進課程初中班將於明年１月６日（周二）
開課，已滿三成，９折提早報讀學費優惠將於１２月２３日（周四）後截止。有興趣於下季內大
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課程，以免向隅。申請「持續進修基金」需時，報讀從速！
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火煋人

2010年11月30日

《運籌帷幄－梁業豪》短期形勢再欲轉好，中短線暫時不用減持走位

　　《運籌帷幄》昨晚（２９日）美股顯著低開，但其後市況反覆回升，午市末段更見升勢轉淡
。雖然港股與美股均於低位呈現不俗的支持，市況能否就此重現升浪，仍須多觀察一段時間，才
能斷定。恆指期貨陰陽燭日線圖上呈現「破腳穿頭」利好轉向形態，的確有利新升浪的開始，但
好友必須將最後防線放於昨天低位２２７５５之下。
　　昨天低開後掉頭回升的市況為好友打了一口強心針，令ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪再度有機會
已經結束。鑑於ＳＴＣ和ＭＡＣＤ均見轉強，建議大家暫時不用考慮中短線再度減持現貨走位，
但不應急於作進一步增持。保歷加通道底部支持一直未見失守，但宜從速轉為上移，為港股提供
更大的上升動力。此外，仍在上移中的５０天平均線暫有不輕的阻力，價位有待升回其上企穩，
市況才有條件作進一步反彈。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ

《運籌帷幄－梁業豪》樓市最新形勢（六）：租金淨回報率應有要求

　　《運籌帷幄》我對樓市的結論，為現時買樓收租，不應選用高於七成的按揭貸款（最好只為
五成），供款期不應多於１５年（最好只為１２年），按揭供款佔家庭收入比率則不應高於
４５％（最好只為３５％至４０％）。於利率依然處於極低水平的時候，我們希望可於首兩、三
年內盡量支付本金，少付利息。每月供款金額和供款年期是不變的，只有利率會改變。至於每月
租金淨收入，每年都有機會改變，因一般而言，現時租務合約多以「一年生、一年死」的形式訂
立。個人認為，按現時的市況，租金淨回報率低於３％的住宅單位不應被考慮。須注意的，為樓
價上升，合約期內的租金淨回報率會下跌；樓價下跌，合約期內的租金淨回報率則會上升。
　　至於合約期過後，每月租金淨收入會否上升╱下跌，以維持原來的租金淨回報率，則須視乎
多個因素而定。樓價升至與一般市民收入脫節的水平時，由於很多人沒有能力支付買樓的首期，
唯有租樓住，租金自然容易上升。另一方面，樓價跌回一般市民可以負擔的水平時，由於多了人
有能力支付買樓的首期，租金會因轉租為買者增多而容易下跌。另一方面，樓價的升勢剛變得明
顯時，轉租為買，看好樓市後向者會增多，令租金容易下跌。相反，樓價的跌勢剛變得明顯時，
轉買為租，看淡樓市後向者會增多，令租金容易上升。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
」的「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》「投資學人」顧及報讀者的實際需要

　　《運籌帷幄》「投資學人」四級精進課程於７年半前已經開辦，是全港唯一會將報讀者分班
的投資課程。從商業角度出發，將所有報讀者安排於同一級別的課堂上授課，成本會最低，利潤
亦會最大，故一般投資課程都會採取這種教學方式。當然，另一個原因是他們恐怕收生不足。
　　「投資學人」希望顧及報讀者的實際需要，認為沒有需要要求一個已有初級班程度的報讀者
從初級班讀起，為了增加公司收入，而浪費學員的時間與金錢。因此，每位致電「投資學人」熱
線（８５２）８２０２　２１６８查詢課程資料的朋友，都會有專人了解他的實際投資程度與相
關學識水平，然後作出入學級別的建議。
　　筆者認為，對投資認識不深，或缺乏一定實戰經驗的朋友，應從初中班學起。須注意的，為
「投資學人」初中班課題內容會較坊間一般投資課程的初中班為深，大家可瀏覽
ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ網站，查閱詳細課題綱要。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》期貨價格於明天收市前須升回ＰＯＰ之上企穩

　　《運籌帷幄》１２月份恆指期貨大戶加權平均開倉水平（ＰＯＰ）為２３２１０，１２月份
國指期貨則為１２９３７。今早（３０日）兩者最高分別只報２３１９４和１２９５６，顯示前
者的主動沽盤較為積極。若明天（１日）收市前不見好友將期貨價格托回ＰＯＰ之上，下周末前
的市況都未宜看好。明天開市前，筆者會根據最新形勢和圖表訊號的變化，決定是否中短線再度
減持現貨走位。早市期貨市場的表現非常反覆，但於１５分鐘圖ＳＴＣ訊號轉淡後，好友應知大
勢已去，並退守低位。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－１４２２，表現先軟後跌，顯示主動沽盤佔了上風；衍生權
證背馳指數半日收報－２０﹒４２９，反映出炒家略為看淡超短期後市。此外，期指量比半日收
報０﹒８００，恆指量比收報０﹒８２３，普指量比則收報１﹒０１３。指標顯示期指市場交投
減少，現貨市場則以藍籌股的交投減幅較大。加權平均數半日收報２２９８８，正在下移中，低
於半日最高位２３１３２，位於全日最低位。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收
報２２８８０和２３０５５。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年12月1日

《運籌帷幄－梁業豪》除非日線圖有跡象顯著轉淡，不再度沽貨走位

　　《運籌帷幄》恆指期貨陰陽燭日線圖上，昨天（３０日）錄得「十字體」，證明現時好淡雙
方未能分出高下。可以肯定的，為若今天（１日）收市前價位仍未能升回２３２１０之上企穩，
短期後市向淡的機會將非常大，早前筆者預計的跌浪目標將有機會到達。換言之，好友已到臨了
生死存亡的時刻，若仍不發力重奪市場控制權，便須先行退守低位了。
　　作為中、短線投機者，若市況真的處於ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ－ｖ－ｖ浪中（ａ－ｖ浪屬於
「斜線三角形」），恆指期貨雖會跌穿短期支持位２２７５５，再跌空間並不大。因此，若非日
線圖有跡象顯著轉淡，筆者擬按兵不動，不再沽貨走位。現時令人擔心的，只為投資氣候進一步
轉壞，確認現時運行的為「雙重之字形」，因第二組ａ－ｂ－ｃ浪內的ｃ浪會將恆指期貨帶至較
低的水平，令於現水平沽貨走位的值博率上升。因此，日線圖ＳＴＣ訊號急須轉好，支持港股正
式掉頭回升。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）


《運籌帷幄－梁業豪》樓市圖利部署（一）：現時市場參與者的心態

　　《運籌帷幄》如欲較準確地預測樓市的後向，我們必須了解現時市場參與者的心態。短線投
機者已經清楚明白到，港府會毫不留手地繼續打擊樓市炒風。因此，於他們決定重新入市前，必
須先計算清楚值博率和勝算機會。炒賣樓宇跟炒賣股票並不相同，前者須付很高的交易使費，且
找尋合適的交易對手、完成交易與現金回籠均需要較長的時間，故作出買貨決定時必須格外小心
。新推出的額外物業從價印花稅勢必令摩貨活動絕跡，除非炒家相信樓價可於６個月內錄得超過
１５％的升幅，且超越的升幅較全部交易使費明顯為大。此外，由於港府沒有明文規定由賣方完
全負責繳付額外物業從價印花稅〈個人認為屬於刻意的決定〉，炒家在市場內的合適的交易對手
會顯著減少，因大部分買家會怕麻煩，寧願選擇持貨逾兩年的沽家進行交易。
　　配合全面取消所有物業延遲繳交印花稅的措施，港府沒有明文規定由賣方完全負責繳付額外
物業從價印花稅的目的，明顯為趕絕短線炒家，令摩貨者完全無利可圖。另一方面，若部分交易
的住宅樓宇的額外物業從價印花稅由買方繳付，登記的交易金額便會大幅下降，有利呈現本港整
體樓價下跌的假象。須知大部分買家均非精明的市場參與者，於這個假象出現後，自然不會貿然
追價買樓，樓價亦因而較難再度呈現急升。個人認為，除非資金流入的速度顯著加快，令樓價的
上升空間擴大至明顯超過１５％，摩貨活動將不再復見，然而，除卻以摩貨形式轉手的住宅樓宇
買賣，一般買家於簽訂正式買賣合約持貨至簽訂臨時買賣合約轉手，需時多逾６個月。若於６個
月至１２個月內轉手，所須繳付的額外物業從價印花稅將只為１０％，或許會令部分非摩貨的炒
家感到興趣。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
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《運籌帷幄－梁業豪》局勢仍對好友不利，實戰工作坊６小時內爆滿

　　《運籌帷幄》好淡雙方爭持半天後，勝負依然未分。恆指期貨於２２８２３與２２９８５間
反覆上落，好友於中段將即市防線上移至２２８３８，卻不保證市況不會再度下跌。１５分鐘圖
形勢從未正式轉好，小時圖ＳＴＣ的％Ｋ則位於％Ｄ之下。筆者依然維持昨天（３０日）的看法
，認為若市況未能於收市前及時轉好，本周與下周的後市均未宜樂觀；待整個斜線三角形運行完
畢後，市況才有機會重現短期新升浪。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－３１０，表現反覆偏淡，顯示主動沽盤略多；衍生權證背馳
指數半日收報－２１﹒４１７，反映出炒家略為看淡超短期後市。此外，期指量比半日收報
０﹒７７６，恆指量比收報０﹒８８８，普指量比則收報１﹒０３２。指標顯示期指市場交投減
少，現貨市場則交投略降。加權平均數半日收報２２９１９，正在回升中，高於半日最低位
２２９１６。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２２９４５和２２９９７。
　　筆者將於明年２月１７日（周四）再度舉行「全日即市投資實戰工作劫」，昨午４：２３
ｐｍ先發電郵邀請是期「投資學人」深造班學員優先報名參加，並準備於今天進行公開宣傳。怎
料１８個每位５８００元的名額於６小時內火速爆滿，現於後補名單內已有４名學員輪候。各位
的熱烈支持，令筆者感到十分喜悅。此外，適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進
課程初中班將於明年１月６日（周二）開課，已滿三成，９折提早報讀學費優惠將於１２月２３
日（周四）後截止。有興趣於下季內大幅提升個人投資造詣的朋友，請即致電（８５２）
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火煋人

2010年12月2日

《運籌帷幄－梁業豪》港股短期形勢轉好，昨早正確決定免被震出局

　　《運籌帷幄》昨早（１日）本欄根據值博率決定，不再沽貨走位，結果證明是正確的。由此
證明，於逆景中必須保持冷靜，才不會被大戶震出局。昨晚美股藉著較市場預期為佳的經濟數據
急升，有利今天（２日）港股走勢向好。恆指日線圖ＳＴＣ訊號料可轉好，但指數須升抵
２３２８３之上企穩。此外，上月１９日高位２３６８６為短期重要阻力位，好友暫時未宜強攻
。
　　恆指期貨２３２１０和國指期貨１２９３７已成為不容有失的短期重要支持位，且看好友能
否成功於其上築起新短期防線。估計恆指期貨會嘗試升破日線圖保歷加通道中軸，然後於其下呈
現反覆偏好的走勢。ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪已經運行完畢的機會已經增大，短中線投機者可於
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈完結時，才再度入市沽貨走位。
　　「投資學人」初中班的報讀率已升至四成，有意學習如何準確地預測後市走向，不再盲目，
也聽從「見好唱好，見淡唱淡」的言論的朋友，請即致電（８５２）８２０２　２１６８留位。
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《運籌帷幄－梁業豪》樓市圖利部署（二）：買樓看２４個月的策略

　　《運籌帷幄》表面上，若大家相信樓價可於六個月後起計的半年內錄得明顯超過１０％的升
幅，可考慮買樓作短線投機。雖然這較於未來１２個月內錄得明顯超過１５％的升幅容易，於當
前顯著利淡的市道下，樓價出現平均每個月上升多於０﹒８３３％的走勢，實在並非易事。況且
，即使以短線投機時最低要求的３：１值博率計算，我們要求的為高於２﹒５００％的平均每月
升幅（這還未計算交易使費）。因此，有興趣以６個月至１２個月為投機時段的炒家應不多。另
一方面，若大家相信樓價可於１２個月後起計的一年內錄得明顯超過０﹒２０８％的升幅，亦可
考慮買樓作中線投資。以中線投資時最低要求的４：１值博率計算，我們要求的為高於
０﹒８３３％的平均每月升幅（並未計算交易使費）。個人認為，各位若買樓投資，應有計劃於
１２個月才考慮沽貨套利。
　　相信大家都明白到，如欲買樓投資而不因須付額外物業從價印花稅而增加投資成本，必須於
持貨２４個月後才沽貨計數。因而，持貨時間愈接近六個月、１２個月和２４個月，賣方會愈願
意多等一會。從這個角度來看，未來２４個月內，市場內的二手樓供應將會與一手樓和二手樓需
求一起減少。但２４個月後，情況會回復正常，只是二手樓供應會突然急速回增，再變得穩定而
已。以後買家的的購買對象，便主要從一手樓與樓齡滿兩年的二手樓間作選擇。若大家預期２４
個月後樓價可錄得０﹒８３３％的平均每月升幅，於不受額外物業從價印花稅的影響下，利潤將
為２０％（並未計算交易使費）。換言之，若大家相信２４個月後樓價可較現水平上升最少
２０％，現時可以買樓作中線投資。當然，這個目標不一定可以達到。但若我們將樓宇租出，租
務合約以「一年生、一年死」或「兩年死」的形式訂立，兩年合計的租金淨回報率應約為
３﹒２５％Ｘ２＝６﹒５０％。即使２４個月後樓價只較現水平上升１３﹒５０％，我們仍可達
標；又即使我們看錯了市，樓價從現水平下跌６﹒５％，我們仍不會虧本。
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《運籌帷幄－梁業豪》上升裂口不宜被完全補回，好友依然控制大局

　　《運籌帷幄》恆指期貨小時圖上，價位裂口高開屬意料中事。然而，淡友於２３５９９關口
前作全力反撲，好友曾於中午前被擊回２３４４７。早市港股的表現較預期略差，但好友依然控
制大局。價位已經跌回保歷加通道內，２３５９９勢可被視為即市重要阻力位。「上升裂口」
２３２９０－２３５３９不宜被完全補回，２３３６２則可被視為即市初步支持位。ＳＴＣ和
ＭＡＣＤ訊號均為屬偏好，ＳＡＲ極點高位被升破後，２３０３６立即成為了即市重要支持位。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－２５６，表現反覆偏軟，顯示主動沽盤略多；衍生權證背馳
指數半日收報＋１８﹒４１５，反映出炒家略為看好超短期後市。此外，期指量比半日收報
０﹒７４８，恆指量比收報１﹒１５０，普指量比則收報１﹒０９４。指標顯示期指市場交投減
少，現貨市場則交投略增。加權平均數半日收報２３５３３，正在下移中，位於半日最低位。最
後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３４５０和２３５８０。大家可耐心等候市
況突破。
　　２月１７日（周四）舉行的「全日即市投資實戰工作坊」於６小時內爆滿，向隅者眾。為了
照顧支持者，筆者今早（２日）１１：３０ａｍ在Ｔｗｉｔｔｅｒ內告知大家特別加開２月２２
日（周二）最後一場，但現已僅餘最後１０個座位。有興趣出席者，切勿遲疑了！請立即致電
（８５２）８２０２２１６８留座。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年12月3日

《運籌帷幄－梁業豪》期指短期關鍵看１０９，實戰工作坊最後２位

　　《運籌帷幄》恆指期貨自１０月８日高位２４９４６展開ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪下跌過程
，終點為上月１９日低位２２７５５，跌幅達２１９１點。昨天（２日）價位已見反彈上
２３５９９，反彈幅度８４４點，為跌幅的０﹒３８５倍，已到達了ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪的
最小反彈幅度０﹒３８２倍。由於昨晚美股走勢繼續向好，若非今早（３日）內地股市轉淡，港
股應可作進一步反彈，最終目標為０﹒６１８倍反彈水平２４１０９。
　　若見價位升抵該水平附近，大家應開始細心觀察即市圖形勢的變化，捕捉中短線再度沽貨走
位的良機。只有於價位企穩於２４１０９之上時，我們才可以對短期後市的升幅有更大的憧憬，
看目標２４９４６，甚至更高的水平。個人認為，只要日線圖ＳＴＣ的％Ｋ於本周末前後升離
％Ｄ，短期後市繼續向好的機會非常大，只怕成交量的增幅不支持升勢持續下去而已。
　　明年２月２２日（周二）加開的第二場「實戰工作坊」現只餘最後２個座位，先到先得；查
詢熱線（８５２）８２０２　２１６８。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》未知港股現處ｂ－ａ浪還是ｂ－ｂ浪

　　《運籌帷幄》好友對港股於開市後的表現應感到不滿意，恆指期貨升抵２３６３４後，很快
便跌回２３５９９關口之下。即市支持上移至２３３７３後，好友沒有把握機會大舉再攻，看來
他們對後市並不太樂觀。自２３７５５起的ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈應可被細分為低一級的
ａ－ｂ－ｃ三個浪，現時是否仍處ａ浪中，未可斷定。事實上，市況已處ｂ浪調整中的機會是存
在的，因ａ浪的升幅已經符合最低需求。因此，於１５分鐘圖形勢正式轉好前，好友未宜大舉再
攻。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－５５６，表現先揚後挫，顯示主動沽盤略佔上風；衍生權證
背馳指數半日收報－２０﹒５０９，反映出炒家略為看淡超短期後市。此外，期指量比半日收報
０﹒８１５，恆指量比收報０﹒７４０，普指量比則收報０﹒８６７。指標顯示期指市場交投減
少，現貨市場亦然。加權平均數半日收報２３５１４，正在下移中，仍高於半日最低位
２３５１０。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３５１０和２３５１４。
　　昨早（２日）１１：３０ａｍ才加開的第二場「實戰工作坊」於２２小時內亦告爆滿。現已
有３位朋友於後補名單內輪候。兩個多月後才舉行的項目有如此熱烈的反應，筆者實在非常感謝
大家的支持。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓價跌勢已成？（一）：沽售壓力的主要來源

　　《運籌帷幄》過去個多星期內，本港一手樓和二手樓的交投均見顯著轉靜，證明港府打擊樓
市炒風的新招數產生了降低市場參與者的買賣意欲。大部分買家採取了觀望態度的同時，小部分
沽家為求能夠盡快完成交易，主動將賣出價調低。須注意的，為部分傳媒報道樓價下跌了某個百
分率，其實是指賣出價被調低了這個百分率，而非成交價下跌了這個百分率。於港府使出辣招前
，這些沽家因依然看好後市，以偏高的價格叫沽；現時他們不敢再看好了，便改以合理或略為偏
低的價格叫沽。因此，所謂樓價下跌，很大程度上只反映賣出價從偏高水平跌回合理或略為偏低
水平而已。當然，以這個多星期內錄得的成交價計算，樓價的確回跌了，只是真正跌幅並非如大
家感覺般大。
　　當市場參與者認為樓價已經見頂回落的時候，購買意欲自然驟降。有意首次置業自住或換樓
者因恐怕樓價的跌幅會擴大，多會暫時採取觀望態度。況且，部分有意購買高價物業者會因按揭
貸款成數進一步受到限制，而被逼擱置買樓行動。另一方面，有意買樓收租者亦會因按揭貸款成
數降至五成，而對入市有所顧忌。最受影響者，相信莫如有意買樓投機者，詳情筆者早前已經分
析過。從沽售意欲的角度來看，已經有樓自住者不會貿然沽貨，因他們不想於價格剛開始呈現跌
勢時，多付資金換樓。當然，亦有部分非常看淡後市者會轉買為租，博樓價於一、兩年後呈現顯
著的跌幅，提供入市補貨的機會。至於已經有樓收租者，多會按兵不動，於跌市中不會貿然沽貨
。其實，現時市場內沽售壓力的來源，主要來自於上月１９日或以前持了貨，但實力不足的短線
投機者。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
」的「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年12月7日

《運籌帷幄－梁業豪》今天港股宜升不宜跌，留意期指日線圖ＳＡＲ

　　《運籌帷幄》昨天（６日）３：４５ｐｍ後，恆指期貨即市ＯＢＶ急跌８５７點，於１５分
鐘內從－５１跌至－９０８。其後１５分鐘內，指標進一步跌至－１２９７，跌幅３８９點。由
此可見，昨午收市前主動沽盤急增。另一方面，國指期貨即市ＯＢＶ從－４７５跌抵－７１０點
後，於收市時反彈上－６３８，顯示收市前主動買盤略為回增。且看今早（７日）國企股能否帶
動市況回升。
　　恆指期貨從２３６３４跌抵２３１６１後，該是時候掉頭再升，展開
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ－ｃ浪了；否則，短期反覆向好的局勢將有變。觀乎日線圖保歷加通道底
部支持開始轉升，價位的再跌空間應已受到限制。
　　另一方面，ＳＴＣ的％Ｋ仍待升離％Ｄ，支持價位掉頭再升。
　　然而，通道中軸仍具很大的阻力，２０天平均線則不宜跌穿５０天平均線。最後，ＳＡＲ阻
力已下移至２３７５４，有機會出現極點高位，為短期後市分好淡。今天港股宜升不宜跌，否則
，好友應有退守低位的準備。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓價跌勢已成？（三）：小部分人利益受損

　　《運籌帷幄》其實，於上月２０日前，摸貨炒賣本港住宅物業的投機者數量已經明顯減少，
故現時急於沽貨計數者，主要只為原本打算於六個月內套回現金的短線投機者。於樓價的升勢明
顯受阻的時候，投機者將所採用的槓桿比率下調，是完全可以理解的，道理與他們的樓價的升勢
凌厲時，以高槓桿比率持有多一個單位投機相同。他們只須最多等候六個月，便可少付５％額外
物業從價印花稅，令投機利潤上升╱持續虧損下降，但依然降價求售，可見他們實力的確不足，
且看淡後市。明年４月２０日起，來自這批持貨者的沽售壓力將告完全消失。至於在上月２０日
或以後才買貨者，應不屬於短線投機者了。最後，於上月１９日或以前簽了臨時買賣合約，但未
簽正式買賣合約者，大可於未來一年至兩年內將單位租出，以租金收入抵銷額外物業從價印花稅
的影響。
　　上月１９日港府突然宣布推出額外物業從價印花稅和加強限制按揭貸款成數，成功打擊住宅
物業炒風的同時，亦令一些於該日或以前簽了臨時買賣合約，而未簽正式買賣合約的用家即時受
到影響。也許港府為了達到目的，不惜犧牲小部分人的利益。相信有市民會因未能支付首期，而
被逼撻訂，無辜地蒙受損失。不過，若為於買賣後兩年內家庭經濟環境出現重大改變者設立上訴
基制，又實在太花政府資源。個人認同港府於非常時期不按常理出招，但應指定由沽家繳付額外
物業從價印花稅。港府既然立心打擊短線炒家，沒有理由要沒有從樓宇短期內轉手的過程中得益
的買家，替交易對手負上責任。況且，港府若不這麼做，會令市民於日後買賣樓宇時，容易因交
易資料的參考性下降而吃虧。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
」的「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》期指小時圖ＭＡＣＤ有待轉好，支持升幅擴大

　　《運籌帷幄》港股表現及時向好，但中段升勢開始放緩。１０：４５ａｍ恆指期貨加權平均
數轉跌為升，其後１５分鐘圖指標逐升，令即市升勢獲得確認。一般而言，加權平均數的升勢╱
跌勢若能維持連續兩個１５分鐘圖時段，市勢可維持一段時間。於加權平均數轉升為跌前，即市
投機者未宜逆勢持倉圖利。小時圖ＳＴＣ的％Ｋ若見升回％Ｄ之上，證明淡友已經收歛了攻勢。
然而，須待ＭＡＣＤ發出「雙牛」買入訊號後，升幅才有機會顯著擴大。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報＋５６２，表現先穩後升，顯示主動買盤較多；衍生權證背馳
指數半日收報＋３１﹒４９７，反映出炒家看好超短期後市。此外，期指量比半日收報
１﹒０１４，恆指量比收報０﹒７１１，普指量比則收報０﹒７５２。指標顯示期指市場交投一
般，現貨市場則交投萎縮。加權平均數半日收報２３２４５，正在上移中，位於半日最高位。最
後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３４００和２３１４３。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年12月18日

《運籌帷幄－梁業豪》ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ－ｃ浪有望展開

　　《運籌帷幄》昨晚（７日）美股走勢先升後跌，當然令港股好友感到失望，究竟
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ－ｃ浪能否順利展開，須看上海股市的表現是否帶來支持了。恆指期貨好
友已成功於２３０７０築起短期新防線，淡友於開市後若不能攻回２３２８３之下，後市可看高
一線，未平倉合約淨數明顯增加，顯示昨天價位的上升動力來自好友大戶開新倉圖利的買盤，啟
示今天（８日）市況將上升。
　　上周五（３日）高位２３６３４仍為短期重要阻力位，２３６８０則為好友的下站反攻目標
。２４１０９關口阻力會十分大，估計價位升抵２３９４９附近後，便會掉頭回跌，展開
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｃ浪下跌過程。中線投資者與短線投機者仍可按兵不動，耐心等候
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪反彈完結後，才再度入市減增，迎接另一輪跌浪的來臨。最新形勢顯示
，港股於未來兩周內先升後跌的機會較大，但我們仍須提防市況突變。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》日線圖寬度啟示後市升跌幅只屬有限

　　《運籌帷幄》港股開市後走勢反覆偏軟，沽壓不輕。恆指期貨加權平均數曾一度於
１０：１５ａｍ轉跌為升，可惜升勢無以為繼。另一方面，國指期貨加權平均數更持續下跌，反
映出國企股的沽壓較大。ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ－ｃ浪是否已從恆指期貨２３０７０展開，現時
依然未可肯定。持續下跌的日線圖寬度顯示價位的動力進一步減弱，啟示即使市況出現突破，價
位再升或再跌的幅度暫時亦只屬有限。因此，若見ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ－ｃ浪正式展開，我們
對升幅不宜寄予厚望。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－５５６，表現反覆偏軟，顯示主動沽盤略佔上風；衍生權證
背馳指數半日收報－２０﹒４９８，反映出炒家略為看淡超短期後市。此外，期指量比半日收報
０﹒９６０，恆指量比收報０﹒６１６，普指量比則收報０﹒７６３。指標顯示期指市場交投略
降，現貨市場則交投萎縮。加權平均數半日收報２３２８１，正在下跌中，位於半日最低位。最
後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３１９２和２３３７８。從即市ＯＢＶ間中
回升的現象來看，今早好友應在為反攻作部署。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》利潤只屬於認真地對待每項投資的人士

　　《運籌帷幄》明晚（９日）新一批「投資學人」深造班學員將畢業，市場內會再多數十名投
資造詣達到職業炒家水平的參與者。他們當中，部分從初級班＋中級班學起；打好基礎後，才逐
級修讀。用上半年的時間學習各位投資專家的專長，雖然辛苦，卻是完全值得的。坊間沒有任何
其他投資課程會將學員根據程度如此分班，更不會像「投資學人」般教授深層投資知識。
　　筆者相信所有讀過高級班和深造班的學員，都會同意不少所學到的課題，是於其他投資課程
學習不到的。筆者明白，並非所有學員都有足夠的理解能力修讀深造班，但即使理解能力最差的
學員，亦應在一定程度上有所得著。
　　如欲於投資市場內提高勝算機會，修讀初級班＋中級班是必需的，當然，其後繼續修讀高級
班，更能令閣下擁有較別人為高的測市能力。投資非靠運氣，利潤只會屬於認真地對待每項投資
的人士。
　　適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進課程初中班將於明年１月６日（周四）
開課，已滿五成，９折提早報讀學費優惠將於１２月２３日（周四）後截止。有興趣於下季內大
幅提升個人投資造詣的朋友，請即致電（８５２）８２０２　２１６８留位，修讀全港第一的投
資課程，以免向隅。申請「持續進修基金」需時，報讀從速！
　　初級班共有１０個單元，課題包括「證券市場投資基本法」、「股票基本分析法」、「公司
估值法」、「行業估值法」、「初階技術分析工具」、「散戶提高應市能力的要訣」、「外圍市
場表現的影響及應市方式」、「衍生權證市場投資的竅門」、「貴金屬、商品期貨全攻略」和
「基金市場投資的竅門」。
　　另一方面，中級班亦有１０個單元，課題包括「價值投資法港股實戰篇」、「著名投資大師
成功之道」、「現貨市場圖利進階技巧」、「衍生權證買賣致勝之道」、「進階技術分析工具」
、「高階技術分析工具」、「散戶快人一步洞悉先機的竅門」、「外滙市場與債券市場投資」、
「期貨市場投資及資金、風險管理」和「期權市場投資及資金、風險管理」。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

《運籌帷幄－梁業豪》ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪或屬於平勢形

　　《運籌帷幄》中國突然公布會提早於本周六（１１日）發放１１月經濟數據，市場憂慮消費
物價指數急升，利率須作上調。股市投資氣候再度轉壞，大市的上升動力即時明顯減弱。恆指期
貨日線圖上，價位已見跌抵２２９６７，明顯低於自上月２９日低位２２７５５起升幅的
０﹒６１８倍調整水平２３０９１。
　　換言之ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ－ｃ浪已經無望展開。現時較有機會成為事實的數浪方式，為
自上月８日高位２４９４６起的ＩＶ－ｂ－（ｂ）浪下跌過程屬於「雙重三」。現已運行至內裡
第二組ａ－ｂ－ｃ浪內的ｃ浪。目標低於ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ａ浪底２２７５５。
　　樂觀點看，價位可於首個量度跌幅目標２３６３４－（２３６８０－２２７５５）＝
２２７０９附近掉頭回升，展開ＩＶ－ｂ－（ｃ）浪上升過程。然而，鑑於這個數浪方式的跌幅
並不足夠，筆者認為能夠成為事實的機會始終較低。另一個可能成為事實的數浪方式，為
ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｂ浪屬於「正常平勢形」或「不規則平勢形」，筆者會於下午在個人網誌
ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ內作詳細解釋，敬希留意！
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓價跌勢已成？（四）：港府製造市場混亂

　　《運籌帷幄》於港府堅持住宅樓宇買賣雙方均須負責繳付額外物業從價印花稅的環境下，日
後涉及沽家持貨期不足兩年的交易時，最有可能出現的情況有三個：（一）額外物業從價印花稅
全數由沽家繳付，（二）額外物業從價印花稅全數由買家繳付，和（三）額外物業從價印花稅半
數由沽家繳付，半數由買家繳付。我認為，港府不指定由沽家負責繳付額外物業從價印花稅的真
正原因，並非恐怕收不到錢（律師事務所可確保出售物業所得的金錢會於被扣除額外物業從價印
花稅後，才交到沽家的手裡），而是刻意令買家負責繳付全部或部分額外物業從價印花稅的情況
出現。試想，若物業交易的合理市值為５００萬元，持貨不足半年的沽家要求買家繳付全部或一
半額外物業從價印花稅，簡單計算，成交價便很可能會被下調至５００萬元－（５００萬元ｘ
１５％）＝４２５萬元或５００萬元－（５００萬元ｘ１５％ｘ５０％）＝４６２﹒５萬元。
　　若持貨不足半年的沽家要求買家繳付全部或一半額外物業從價印花稅，買家實際上須負責的
金額並非５００萬元ｘ１５％＝７５萬元或５００萬元ｘ１５％ｘ５０％＝３７﹒５萬元，而為
５００萬元－４３４﹒７８２６萬元＝６５﹒２１７４萬元或５００萬元－４６５﹒１１６３萬
元＝３４﹒８８３７萬元。換言之，向市場公布的成交價將較買家真正付出的買入價５００萬元
低１３﹒０４３％或６﹒９７７％。然而，於地產代理與土地註冊處向公眾發放的交易資料中，
會清楚地顯示額外物業從價印花稅由那一方繳付的嗎？即使會，一般市民又可以很容易地自行調
節這個因素的影響，正確地比較不同樓宇的成交價水平嗎？可以確定的，為這只會利便不良的地
產代理，為求促成交易，以此作為誤導買家和╱或沽家的工具，並製造市場混亂。值得一提的，
為買家願意負責繳付額外物業從價印花稅，原因相信只為恐怕沽家其後不依例繳交，自己最終仍
須負上責任。此外，買家願意負責繳付額外物業印花稅，可因成交價下調而少付物業印花稅，惟
銀行按揭貸款上限卻因而或會受到影響。
　　歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區
」的「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》好淡雙方實力非常接近，即市投機者暫宜觀望

　　《運籌帷幄》恆指期貨小時圖上，ＳＴＣ的％Ｋ和％Ｄ於中線之下纏於一起，證明現時好淡
雙方在實力上非常接近。事實上，投機者現多採取觀望態度，市場交投量因而明顯萎縮。
ＭＡＣＤ的Ｄｉｆｆ無力升破零線，保歷加通道中軸繼續緩步下移，形勢依然對淡友略為有利。
寬度已經轉為下移，代表價位的動力明顯減弱，但走勢上容易飄忽。５０小時平均線阻力現位於
２３２７３，ＳＡＲ阻力則見下移至２３３９５。即市投機者宜暫作壁上觀，不應貿然入市持倉
圖利。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－２４２，表現反覆偏軟，顯示主動沽盤較多；衍生權證背馳
指數半日收報３﹒２７６，反映出炒家沒有為超短期後市作部署。此外，期指量比半日收報
０﹒８６１，恆指量比收報０﹒６１７，普指量比則收報０﹒７８１。指標顯示期指市場交投顯
著減少，現貨市場則交投萎縮。加權平均數半日收報２３１６９，正在橫行中，位於半日最低位
。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日均收報２３０９０，可被視為即市支持位。
　　適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進課程初中班將於明年１月６日（周四）
開課，已滿五成，九折提早報讀學費優惠將於１２月２３日（周四）後截止。有興趣於下季內大
幅提升個人投資造詣的朋友，請即致電（８５２）８２０２　２１６８留位，修讀全港第一的投
資課程，以免向隅。申請「持續進修基金」需時，報讀從速！
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年12月13日

《運籌帷幄－梁業豪》為全線部分持貨暫作下跌風險對沖

　　《運籌帷幄》近日港股走勢持續偏軟，皆因市場內充滿著一些不明朗因素。恆指日線圖上
ＳＴＣ的％Ｋ雖已升破％Ｄ，前者卻一直未能升離後者。此外，仍在下移中的保歷加通道中軸一
直在發揮阻力，卻未見市況大幅下挫。ＭＡＣＤ依然有待發出「熊牛」買入訊號，當前局勢屬於
好淡未分。持續縮窄的保歷加通道反映出大市的波動幅度正在加速縮小，似乎基金大戶已準備好
放聖誕節假。
　　令人憂心的，為已經變為全面利淡的平均線整體分布形勢。由於指數已跌抵５天平均線之下
，若周末出現利淡消息，下周港股有條件急挫。鑑於指數有條件下試上月２６日低位２２７８３
，建議大家今天（１０日）伺機利用１２月份２３２００或２３９００（視乎早市是否向好而定
）認購期權短倉，為全線持有的現貨作部分下跌風險對沖，將淨實際持貨量下調１２﹒５％至
２５％。
　　適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進課程初中班將於明年１月６日（周四）
開課，已滿五成，九折提早報讀學費優惠將於１２月２３日（周四）後截止。有興趣由基礎學起
，於下季內大幅提升個人投資造詣的朋友，請即致電（８５２）８２０２２１６８留位，修讀全
港第一的投資課程，以免向隅。申請「持續進修基金」需時，報讀從速！
　　初級班共有１０個單元，課題包括「證券市場投資基本法」、「股票基本分析法」、「公司
估值法」、「行業估值法」、「初階技術分析工具」、「散戶提高應市能力的要訣」、「外圍市
場表現的影響及應市方式」、「衍生權證市場投資的竅門」、「貴金屬、商品期貨全攻略」和
「基金市場投資的竅門」。
　　另一方面，中級班亦有１０個單元，課題包括「價值投資法港股實戰篇」、「著名投資大師
成功之道」、「現貨市場圖利進階技巧」、「衍生權證買賣致勝之道」、「進階技術分析工具」
、「高階技術分析工具」、「散戶快人一步洞悉先機的竅門」、「外匯市場與債券市場投資」、
「期貨市場投資及資金、風險管理」和「期權市場投資及資金、風險管理」。
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《運籌帷幄－梁業豪》不排除ｂ－ｃ浪將展開的可能性

　　《運籌帷幄》恆指期貨已經跌抵２２９３４，進一步逼近短期跌浪首目標２２７５５。開市
後淡友從２３１８６大舉進攻，好友節節敗退。不過，由於日線圖保歷加通道底部支持已上移至
２２７２９，我們不應排除市況於下周初掉頭回升，展開ＩＶ－ｂ－（ｂ）－ｃ浪上升過程的可
能性。現時好友應該耐心等候加權平均數連續兩個１５分鐘時段報升，確認即市跌浪底的出現。
於價位成功升回加權平均數之上企穩後，料急於平掉即市淡倉套利的買盤會顯著增多。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報－４３０，表現先跌後穩，顯示主動沽盤略佔上風；衍生權證
背馳指數半日收報－２８﹒２１６，反映出炒家略為看淡超短期後市。此外，期指量比半日收報
０﹒８３５，恆指量比收報０﹒７１２，普指量比則收報０﹒８５７。指標顯示期指市場交投減
少，現貨市場亦然。加權平均數半日收報２３０４１，正在緩步下移中，低於半日最高位
２３１２３。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２２９９０和２３０１８。下
午市況或許仍會反覆，但已不適宜繼續造淡圖利。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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火煋人

2010年12月13日

《運籌帷幄－梁業豪》恒指須於２２７８３與２３６１２間尋突破

　　《運籌帷幄》上周五（１０日）收市時，恆指期貨５分鐘圖、１５分鐘圖與小時圖形勢均屬
利好，本欄為全線現貨暫作下跌風險對沖的做法看來有點吃虧，但於中國公布１１月份經濟數據
前，屬於安全的做法。於周末期間賺取期權時間值後，今早（１３日）我們可解除對沖措施，有
需要時才於小時圖訊號指示，再度入市。解除對沖措施的最佳時機，為市況淡靜，期權引伸波幅
處於低水平時。
　　目前港股短期形勢並不明朗，恆指須於２２７８３與２３６１２間尋求突破，詳情請參閱筆
者於周末期間，在個人網誌內發表的最新首選與次選數浪方式。大家也許認為，中國沒有加息，
政府又預期通脹會於下月回落，港股應會上升。然而，根據波浪理論，港股先升後跌和先跌後升
的機會均存在。因此，大家暫時應繼續保持審慎的應市態度，不應主觀地看後市升跌。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》期指升浪目標８１３，惟市況易呈變動

　　《運籌帷幄》１１：２１ａｍ筆者於個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ內
建議大家，趁大市開始轉靜，入市解除全線現貨的下跌風險對沖措施。當時期指報２３３２４，
報升１３６點。１２月份恆指２３２００認購期權則從上周五（１０日）收市位３８９點升至
４４６點，即我們賺了時間值１３６點－（４４６點－３８９點）Ｘ２＝２２點。雖然即市形勢
轉淡，短期形勢尚屬向好；因此，我們應假設ＩＶ－ｂ－（ｂ）－（ｂ）－ｂ－ｃ浪中，目標
２２９３４＋（２３６３４－２２７５５）＝２２８１３。不過，短期形勢其實尚未明朗，市況
容易呈變動。
　　恆指期貨即市ＯＢＶ半日收報＋８７４，表現先升後軟，顯示主動買盤仍佔上風；衍生權證
背馳指數半日收報＋１９﹒４１５，反映出炒家略為看好超短期後市。此外，期指量比半日收報
１﹒０４９，恆指量比收報０﹒７０６，普指量比則收報０﹒７９２。指標顯示期指市場交投一
般，現貨市場則交投縮減。加權平均數半日收報２３３８６，正在下移中，低於半日最高位
２３４５８。最後，關鍵位２５ＩＲＳ和５０ＩＲＳ半日分別收報２３２５５和２３４５０，可
被視為即市阻力位。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》
（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》仍待加權平均數確認即市形勢正式轉好

　
　　《運籌帷幄》恆指期貨下午裂口高開，動力來自上海股市的強勁升勢。不過，價位衝上
２３３８２後，便遇阻而回，其後好友於２３３１２築起新即市防線，發力攻抵２３４０４。　
早市高位２３５４７仍為即市重要阻力位，短期重要阻力位則看本月３日高位２３６３４。於內
地股市強勢畢現的時候，港股仍見很大沽壓，未知是否與好友大戶尚未完成部署有關。
　　加權平均數連續兩個１５分鐘時段報升前，價位仍會有顯著的沽壓，好友持倉圖利時須多作
走位。１５分鐘圖形勢剛見轉好，確認淡友已經收歛了攻勢，但看來好友信心依然未見完全回復
。估計收市前價位會呈現反覆偏好的走勢，但預計即市再升幅度只屬有限。
　　適合初級程度的投資者修讀的「投資學人」四級精進課程初中班將於明年１月６日（周四）
開課，已滿六成，９折提早報讀學費優惠將於１２月２３日（周四）後截止。有興趣於下季內大
幅提升個人投資造詣的朋友，請即致電（８５２）８２０２－２１６８留位，修讀全港第一的投
資課程，以免向隅。申請「持續進修基金」需時，報讀從速！
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

《運籌帷幄－梁業豪》樓價跌勢已成？(五)：以偏低價格買樓不困難

　　《運籌帷幄》若大家於未來５年內會留港生活，而財力又許可的話，應擁有物業自住。擁有
自住的物業後，各位可視乎餘資多少，考慮集中於股票市場與物業市場內作中、長投資。建議將
一半餘資放於物業市場內，持有住宅樓宇收租。只動用一半餘資的原因，為樓價升至現水水平後
，我們已不應太過進取，應將部分資金放於流通性較高的投資項目上。然而，須緊記的，為大家
所持有的兩個物業合計，每月供款金額佔家庭總收入比率不應高於４５％，以４０％較為合適。
此外，各位亦應選用不高於七成的銀行按揭貸款成數，以五成最為適合。至於以住宅樓宇作為短
線投機工具，現時完全不值得鼓勵。
　　本月１０日公布的中原城市領先指數繼續上升，中原城市分區領先指數亦全面報升，證明樓
市交投量雖然急降，本月５日前的整體樓價並沒有顯著下跌〈已考慮到指數的滯後因素〉。個人
認為，有意購買住宅樓宇自住或收租者，應趁現時仍有不少對後市不樂觀，或沒有實力繼續持貨
的沽家，趁低吸納。預計農曆年假期過後，這些叫價偏低的沽盤將會逐漸消失，整體樓價偏穩的
走勢亦將會被市民感受得到。大家可先計算出有意買入的單位的合理價，然後以偏低１０％的叫
價向沽家洽購。１０％的偏低幅度看似過份，但根據個人買賣經驗，於市場氣氛欠佳的，是會有
少部分心急沽貨者願意割愛的。若見對方堅決地不肯割愛，我們才將偏低幅度該步縮窄至
７﹒５％、５％和２﹒５％。個人認為，最後以偏低２﹒５％至５％的價格成交，並不困難。
歡迎大家於筆者個人網誌ｂｌｏｇ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ左上方的「專題討論區」的
「樓市討論區」內，發表有關樓市後向與買賣部署的意見。
《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（網址：ｅｔｂｃ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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