農行今招股孖展見半厘
H股國際配售 高價入飛增
蘋果日報2010年06月30日
【本報訊】集資規模有望打破工行（ 1398）紀錄的農行（ 1288） A+H股上市， H股部份今日起至 7月 6日在港公開招股。雖然公佈的 A股招股區間價低於外界預測，但有消息指， H股國際配售反應理想，以高端區間價「入飛」的認購額增多，在扣除基礎投資者部份後，已達國際配售額的 4倍；而低位「入飛」的超額認購則逾 8倍，合計已超購逾 10倍。
記者：劉美儀、黃武榮
消息稱，農行不排除最終定價或會偏近區間價中位水平，惟仍存在不少變數，視乎短期市況發展及投資者反應。被問及 A、 H股路演認購反應，農行管理層昨均拒絕評論。
農行 A+H股上市計劃，按招股區間價連超額配售權，集資介乎 203億美元至 231.18億美元，公開招股以每手 1000股計，散戶入場費 3515.11元。恒生銀行（ 011）提供的孖展年息率低至半厘，暫為全城最低銀行。
加印申請表至 85萬份
對於 A股公開發行區間價（每股 2.52至 2.68元人民幣）低於預測中位數，市場恐拖低 H股最終定價，農行執行董事兼副行長潘功勝透過視像會議表示， A、 H股是兩個完全獨立的資本市場，定價除考慮自身利潤價值及未來增長外，亦顧及供求關係、累計入標狀況及可比較交易公司水平等，釐訂過程是「科學及合理」，冀可為投資者及發行人帶來合理回報。
鑑於預測證券行需求增多，農行方面增印 5萬份黃表，令黃表數量增至 15萬份，招股書則維持印製 12萬本。中央登記董事總經理鍾絳虹說，知悉黃表已加印 5萬份，令黃白表總數達 85萬份，招股書印刷量不變，主要是希望投資者多利用網上查閱招股書（有 90間銀行分行可上網查閱），中央登記亦已預備 500名工作人員，負責處理農行招股。
恒生孖展息全城最低
證券行及銀行紛以低息招徠搶散戶生意。統計 9間主要本地證券行，合共預留 800億元孖展額度供投資者認購，部份大型華資券商表示，會因應客戶需要提供，暫不設額度，強調可供借出金額超過 100億元，換言之單是券商隨時有約千億元孖展額應市。券商息率暫以耀才 0.6厘最低，普遍亦不高於 2厘。以借 100萬元為例，即使息率 1厘，計息期為 9日，其間利息開支約 246元。
銀行方面，部份以「白做價」搶客，當中恒生貸款套餐最低息率為 0.5厘，與現時一個月銀行同業拆息相若。滙豐息率 0.68厘，網上申請可豁免手續費。
農行 H招股資料
招股價： 2.88至 3.48元
入場費： 3515.11元（每手 1000股）
發行股數： 254.11765億股（ 95%國際配售， 5%公開發售，另有 15%超額配股權）
集資額：約 841.64億至 1016.98億元（計及超額配股權）
招股日期：今天至 7月 6日
上市日期： 7月 16日
收票行：滙豐 13間、中銀 8間、渣打 6間、工銀 4間、建銀 3間、交銀 3間及永隆 3間分行
另設 eIPO服務
券商提供的孖展息率
輝立證券行 預留孖展： 150億元 息率： 1.20至 1.6厘
信誠證券行 預留孖展： 100億元 息率： 1.08至 1.8厘
耀才證券行 預留孖展： 100億元 息率： 0.60至 1.0厘
凱基證券行 預留孖展： 100億元 息率：＊
新鴻基證券行 預留孖展： 100億元 息率：＊
英皇證券行 預留孖展： 100億元 息率：＊
時富證券行 預留孖展： 70-80億元 息率：＊
光大證券行 預留孖展： 60億元 息率： 1.1至 1.3厘
富昌證券行 預留孖展： 10億元 息率： 1.5厘
小計： 預留孖展： 800億元 息率： 0.6至 1.8厘
＊今日始提供息率
部份銀行提供農行的孖展息率
恒生 息率：套餐貸款最低息率 0.5厘，非套餐金額實際息率 1.48厘
滙豐 息率：借 10萬至 200萬元息率 0.68厘，網上申請豁免手續費
交銀 息率：借 20萬至 100萬元「零息」，惟須繳 200元手續費
東亞 息率：實際息率 0.98厘至 2.75厘
大新 息率：借 50萬至 500萬元息率 1厘，豁免手續費
永隆 息率：認購套餐及借 500萬元以上，息率 0.88厘；借 500萬元或以下，息率 1厘
前景樂觀 未來三年盈利 料年升 30%
2010年06月30日
農行（ 1288）副董事長兼行長張雲預測，今年盈利不少於 829.1億元（人民幣．下同），按年增長約三成，料未來 3年盈利保持相若增長幅度。
他續稱，該行目前的成本對收入比率為 43.4%，預計上市後的數年內，可令有關比率下降 5至 8個百分點，即至 35至 38%。他指出，有關比率每下降一個百分點，會為農行帶來 20億元額外淨利潤。
至於人民幣升值，董事長項俊波表示，隨着滙率更有靈活性及國際化，對農行影響基本正面，再者該行本身持有的外幣資產是四大行中最少，比同業有較明顯優勢，而貸款予出口導向型企業的比例亦較低。
人民幣升值影響正面
投放於地方貸款融資平台狀況方面，張雲指出，該行去年底相關貸款 5330億元，佔該行整體貸款 15%，影響低於其他銀行水平，當中經營性佔 55%，二級城市佔 80%，有抵押資產類佔 65%，地方融資平台不良貸款率 0.61%，認為風險可控。
早前被指發放過高的特別分紅，副行長潘功勝解釋，該行去年淨利潤約 650億元，其中 200億元分紅予財政部及中央滙金兩個原有股東，派息率約 31%，與同業水平相若。
農行今招股 撞正全球跌市
2010-06-30 05:00:11
同業估值降 或礙吸資力
【明報專訊】農業銀行（1288）正式招股前夕，港股隨內地股市重創，急挫2.3％。重災區中資金融股一片風聲鶴唳，加上歐洲股市昨晚跌勢加劇，令本已削A股招股價上限的農行，在風雨飄搖下今天啟動公開招股。有傳統基金經理坦言，市場上質素好的內銀股如今估值更低，進一步削弱農行的吸引力。但有消息稱農行國際配售反應不俗，有基金經理願以無限價入飛。
有望問鼎新股「集資王」的農行，今日在港正式公開發售，但卻碰上中、港兩地股市大瀉（見另文）。雪上加霜的是，中資金融股成為重災區，市值較小的中信銀行
（0998）跌幅最大，逾4％，重磅股建行
（0939）和工行
（1398）都跌2.2％，而與農行估值較近的中行
（3988）也跌2.5％（見表）。如是者，內銀股的估值霎時全線下降，令本來已被轟定價過高的農行，估值顯得更高。
基金經理：未知定價寧棄購
「現在很多平嘢（內銀股），往績又好，已上市幾年，管理層又為人熟知，現在估值更低，沒有必要買農行。」一名傳統基金經理坦言，雖然農行若最終定價在招股範圍下限，仍有一定「水位」上升，「但這一刻未知其定價，寧願買其他股份或持有現金」。但也有歐資基金經理稱，已透過國際配售入飛認購農行，並且不作限價，他認為農行定價不會太高，應與A股相近。
根據H股2.88元至3.48元的招股價範圍，對應今年預測市帳率為1.55倍至1.79倍。可是，經昨日跌市，盈利能力、財務數據較佳的工行、建行，預測市帳率已分別降至2.2倍和2.15倍，中行市帳率更跌至1.5倍，較農行招股價下限的估值更低。
事實上，前日落實的A股招股價上限低於H股，已反映農行招股受市場氣氛影響。該行執行董事兼副行長潘功勝昨日身處美國紐約透過視像會議向媒體解釋，A、H股是兩個獨立的資本市場，農行的招股價除了根據公司的基本因素之外，也會按市場供求、可比同業的交易水平等去定價，「希望為投資者和發行人（農行）帶來雙贏局面」。
A股若縮沙 H股仍可去馬
該行招股書列出的風險因素表明，A、H股是兩項獨立的發售，兩者互不構成對方的條件，若最終A股因任何原因未能如期發行、或發行價不符招股價範圍，H股仍可能會繼續發行。
H股集資最多1017億元的農行，今日起公開招股，7月6日中午截止認購。以每手1000股計，連同佣金及交易徵費，每手入場費約3515元，收票行包括匯豐、中銀、渣打等7家銀行，7月16日在本港掛牌（見表）。
劉央挺農行 預言首日必升
2010-06-30 05:00:11
【明報專訊】散戶今日開始可以認購農行，但一眾大戶富豪，已早可透過國際配售的渠道「入飛」。因常唱好股市，而有「牛央」別稱的西京投資管理主席劉央，聲言一定要買農行，並透露已斥資2億美元（約15.6億港元）認購，預計農行股價首日肯定會升。
斥2億美元認購
劉央稱，早已認定今年的投資主題是農業，故此早在年初時已對外明言會買農行，「我認為農業是未來中國政策重點，各項扶持補貼會推出，十分看好農行的前景」。故此她透露，現已斥資2億美元認購農行，「我是農行的Anchor investor，承諾會足額認購的」。
對於近期股市氣氛轉壞，會否影響農行股價，劉央指投資者毋須恐慌，「現在只是短期的調整，已經快見底了」。她並預期農行掛牌首日「肯定會升」。
不過，以往同樣熱中玩新股的本港富豪趙世曾，今次卻對農行說不，「現在這個形勢不太好，我也不看好農行未來的發展，」因此今次雖有多家投行招手，但終決定放棄。趙世曾稱，近期多隻新股都表現不佳，還是不宜沾手，「賺又賺得少，風險又大，我就不願意博了」。他更介紹投資者另類買賣，「可以考慮一下穩陣中資股發的人民幣債，都有近10厘息，又有人民幣升值因素，好過買新股。」
農行副行長潘功勝澄清巨額特別分紅
2010-06-29 20:01:03
農行H股明日起招股，入場費3515.11港元
新浪財經訊 6月29日下午消息 中國農業銀行(01288.HK)今日在香港召開新聞發布會，宣布H股招股價範圍2.88-3.48元(港幣，下同)。副行長潘功勝表示，A股定價區域低於H股是由於兩個市場供求關系、可比公司估值等存在區別，他並澄清了巨額特別分紅。
H股定價範圍高於A股13%
依照招股價範圍計算，農業銀行H股計劃發售254.12億股，集資規模731.87-884.34億港元，每手股數1000股，入場費3515.11港元。若以中間價3.18元計，集資額在795.09億港元左右，其中95%為國際配售，僅5%公開發售，另有15%超額配股權。
農行A股詢價結果顯示，招股價介乎2.52-2.68元人民幣，低於市場預期，與H股招股範圍相比上限低13%，顯示H股最終價格可能高於A股。對於“同股不同價”，副行長潘功勝在今日視頻會議上表示，AH兩個定價區間的形成，是管理層完成內地路演和海外預路演後，經過認真研究確定的，是科學合理的。
“大家知道，A和H股是兩個相對獨立的市場”，潘功勝表示，定價除了取決于企業的內在價值和成長性，也要考慮所在市場的供求關系，可比公司的估值水平等等因素。他相信，最終定價將可實現投資者和發行人的雙贏。
預期淨利潤年增30%分紅率35-50%
農行行長張雲今天下午透露，農業銀行今年一季度實現淨利潤250億元人民幣，預計全年能達到829億元人民幣的目標，同比增長高達30%，他還預測，未來三年都可保持相似增長速度。
張雲表示，上市後農業銀行將立刻按同業水平派息，2010-2011年計劃按照經審計後淨利潤35-50%，分派現金紅利。
對於有投行報告指農行上半年派發巨額特別分紅，副行長潘功勝澄清該傳聞與事實不符。他表示，2009年利潤中200億分給匯金、財政部等股東，今年年初未分配利潤是零，去年的分紅率31%，與同業相比並不是很高，僅是體現對股東的正常回報。
分析指H股難以上限定價
接近農行承銷團人士也表示，由於A股市場氣氛不佳，銀行股表現尤差，農行AH股價將未必設在相同水平。但是由於A股定價區域較低，部分市場人士認為H股將難以定高價。
匯業集團証券部主管熊麗萍表示，A股招股價範圍較低，反應出股市氣氛不理想，假設A股以上限2.68元人民幣定價，市帳率約1.6倍，股份會較有吸引力。同時，農行上市規模巨大，上市後恐怕難以大幅上升，相信H股最終也很難以上限定價。
農行將於7月16日在港交所隆重掛牌。今天早上，一名主任級的管理層率領6、7名人員已先赴港交所研究上市儀式的過程。這批代表逗留了約15分鐘，特別仔細研究了工商銀行當年在港上市所拍下的照片，並在觀景台視察了一番交易大堂環境。
專家解讀農行H股發行價高於A股原因
2010-06-29 19:40:01
新浪財經訊 6月29日下午消息，農行H股詢價結果今日出爐，招股價為2.88到3.48港元。對此華創証券銀行業研究員王榮表示，H股比A股詢價區間高主要出于三方面的原因。
相比農行A股價格區間2.52-2.68元/股，其H股發行上限高於A股。王榮對此指出，農行作為最後一家沒有上市的國有銀行對海外投資者來說是一個賣點，他們把農行看做是一個分享中國經濟增長的載體，作為投資的標的，機會不容錯過，而從工中建三大行IPO時的情況看，當時投資者收益都相當好。
其次，近期港股中的中資銀行股已經比國內股價高很多了，這是投資者投資偏好不同導致的，大銀行的分紅率已經很高，但是國內的投資者不看重銀行的分紅率，關注的是二級市場上的差價。
第三，在國外機構投資者眼中，工中建和農行之間的差別不是很大，而國內投資者認為農行與其他三大行比質量不同。
交銀國際銀行業研究員李珊珊對新浪財經表示，H股發行區間在合理的範圍內，比A股高一些有利于上市後股價的穩定。她認為，只要幅度在合理範圍之內便不會產生負面影響。
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本帖最後由 DMC 於 2010-6-30 06:42 編輯 ]
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