標題: 農業銀行 (1288) [打印本頁]

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作者: DMC    時間: 2010-4-15 01:17     標題: 農業銀行 (1288)

農行承銷團選秀 20家投行參與
2010-04-08 05:11:10

【明報專訊】AIA放棄上市令本港新股市場失色不少，因平白少了重量級隊員壓陣，如今農業銀行規模高達2000億元人民幣的新股集資前期工作終啓動，市場再度熱鬧起來。據趕赴北京參與承銷團選秀的投行人士表示，昨天就是選秀的日子，競投者衆，不下20家，該行日前已遞交建議方案。

作為唯一尚未在港掛牌的四大國有商業銀行，農行赴港之路可謂一波三折。關於是否要引入海外戰略投資者、如何處理面向「三農」的低端業務，都一度成為市場傳言農行上市路上的絆腳石。據內地《新世紀》雜誌早前報道，農行對「三農」業務的定位今年將有所調整，會主要傾向於農業及農民中的高端客戶，而其低端業務則將讓給農信社、農業發展銀行和郵儲銀行。

農行的深化改革方案已獲得銀監會等部分的認可，終有望年內正式掛牌。依照計劃，農行將於年中啓動上市進程，9月完成A+H上市。而根據國務院副總理王岐山於兩會期間表示，農行擬融資2000億元。據彭博報道，農行已在上周廣發「英雄帖」，邀各家投行於北京接受遴選，競投保薦人席位。有獲邀參與的投行人士聲稱，只要有點名聲的投行都在受邀之列，總數不下20家，而選秀已於昨日拉開帷幕。

歐舒丹料今年賺4億 增四成
農行公開招股仍有時日，而將於本月26日啓動公開招股的法國護膚品牌歐舒丹，昨已開始預路演。根據保薦人的報告，歐舒丹去年收入達5.37億元（歐元，下同），純利2800萬元。2010年預期收入達6.09億元，同比增13.4%，純利則為4000萬元，約4.2億港元，同比增四成。公司2011年預測市盈率介乎19至26倍。

根據該報告，歐舒丹目前在80個國家均有分銷店，其中日本佔24%，美國及法國各佔17%及14%，中國市場所佔比例很小。歐舒丹分銷店數目由07年的905個增加至今年3月底的1534個。
另外，上周四再度參加聆訊的佳通輪胎，據接近承銷團消息稱，目前已基本通過，只須補充小量資料。而同樣於上周四聆訊的雷士照明，港交所如今正在審核中，暫未知結果。另據報道，正籌備上市的新股標準水務，其保薦人及核數師臨陣請辭。






農行冀估值近中行市值
2010-04-09 05:11:59

盈利遜色 意味市盈率高達16倍
【明報專訊】農行選秀馬不停蹄，繼周三20餘家投行競標H股承銷商後，昨再有12家投行爭奪A股承銷商之位，孰強孰弱不日即見分曉。有參與競投的投行人士表示，農行方面會要求標書中列明A、H股分配方法及定價機制，而該行與農行高層溝通後定出的新股估值，若換算為市值，與中國銀行（3988）最為近似。

中行在已上市的四大內銀中，估值墊底。若以昨收市價計，中行市帳率約1.89倍，遠低於工商銀行（1398）和建設銀行（0939）的3倍；中行總市值有1.04萬億元（人民幣．下同），也比工、建兩行低。

翻查農行及中行09年盈利，農行僅650億元，遠遜中行的810.7億元。若照上述投行人士所述，農行的總市值若與中行相當，以市盈率計算的估值顯然要高出中行。儘管用市盈率比較對內銀股而言，並非最為恰當，但不妨作一參考。以昨日收市價計，中行市盈率在11.98倍，如農行的上市市值要貼近中行，市盈率便高達16倍。該投行人士解釋稱，農行盈利確實較為遜色，但勝在規模大。截至08年底，農行總資產達7.01萬億，超出中行的6.95萬億。

業界：折讓更大股價才有水位
但也有投資界人士認為，雖然中行在四大內銀中估值已最低，但農行仍難以按中行的估值定價，應要較中行便宜。主要原因是，農行雖然在內地的網點規模較大，但盈利能力較低，上市前的重組過程亦較繁複，資產組合也一如其他大行，曾經歷過注資及剝離，才令目前的資產質素較好。因此他認為，定價須較其他大行有一些折讓，股價才有上升的空間。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-10-28 12:07 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-4-15 01:19

劉明康：農行募股書很快會出來
2010-04-12 07:13:12


曹金玲 石仁砰
昨日，中國銀監會主席劉明康在博鰲亞洲論壇2010年年會上透露，中國農業銀行(下稱“農行”)上市一切順利，相信該行募股書“很快會出來”。

劉明康表示，農行改制上市已經取得很大進展，銀監會對待農行的所有標准、做法和制度等與其他銀行完全一樣，農行應該先和美國証券交易委員會(SEC)及香港証監會溝通。“相信農行的募股書很快會出來，現在農行上市進展一切順利。”他如是說。

本月初有報道稱，農行將以A+H模式上市，新股發行規模約在300億美元(約合2000億元人民幣)，其中A股約100億美元，H股則在200億美元左右。

上周，農行已在其總部“面試”承銷商。業內分析，目前已經是農行財務顧問的中金和中信証券最有可能“領銜”A股承銷，高盛和瑞銀最有可能“領銜”H股承銷。

但農行的上市時間窗口依然沒有明確。
目前，對農行上市時間預計最早的是在今年二季度，其次是9月份。但也有人對農行能否在今年內完成上市存疑，此前有權威人士稱，決策層希望看到農行在“三農”領域作出更多的成效，而無意農行今年上市，但農行則在爭取今年上市。事實上，農行今年一季度在“三農”領域的投入力度也在增大。

另一方面，農行引進戰略投資者的情況至今未有明確。目前可以確定的是全國社保基金將入股農行，上月底全國社保基金理事會理事長戴相龍表示，承諾向農行投資150億元，但目前為止雙方還沒有宣布是否已經完成交易。

中國人壽董事長楊超屢次表達參股農行的意向，兩家機構近年來的業務合作也非常緊密。在上周中國人壽的業績發布會上，楊超表示有意參與農行IPO。但目前尚不得知中國人壽是否能以戰略投資者的身份進入農行。

另外，在農行是否將引進境外戰略投資者方面，一直存在爭議，到目前為止農行未公布任何相關信息。
劉明康表示，農行股改後，“大型(商業)銀行中基本已經沒有國有獨資商業銀行，可以為這個時代畫上句號。”他認為，“上市可以增加銀行透明度和增強市場監管，也增加公司治理的有效性。”

數據顯示，2009年農行實現未經審計淨利潤650億元，按年增長26.3%。截至去年底，農行資本充足率為10.07%，不良貸款率為2.91%，壞賬撥備率則從2008年底的63.53%上升到105.37%。





農行招股書快出爐
2010-04-12 05:11:39

【明報專訊】中國銀監會主席劉明康作於博鰲論壇上表示，農行上市招股書就快出爐，上市進展順利，而銀監會對待農行與其他銀行並無二致，「所有標準、做法、制度都一樣」。劉明康稱，有信心通過改革將銀行發展拉上正軌，而通過上市亦能增加銀行透明性及市場對其的監管。

對待各行一視同仁
農行承銷團選秀應就快塵埃落定，投行內傳聞，除中金有望A+H通吃，中信估計能拿下A股承銷資格外，其餘各行間競爭慘烈。另外，有消息稱，根據平衡原則，一般不會讓一家投行獨霸多家內銀上市保薦。

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作者: DMC    時間: 2010-4-15 01:28

投行暗戰農行IPO 農行或刷新全球IPO記錄
2010-04-14 10:13:05


農行上市承銷商選秀會終於開始，各家投資銀行不願錯過可能創下全球最高IPO紀錄的特大型交易
《財經》記者 胡採蘋 張曼

懸宕已久的中國農業銀行(下稱農行)首次公開發行上市(IPO)，終於在4月7日有了最新突破。
當天，21家投資銀行在北京東單農行總部，向農行高管報告了香港H股發行計劃；隔日則有12家券商向農行報告了A股發行計劃。

招標當天，農行給每家大型投資銀行時間由原來的15分鐘延長至約30分鐘，其中前20分鐘由投資銀行做自我推介，並介紹對農行上市的承銷計劃，隨後10分鐘是問答。
農行上市承銷招標團由主導農行上市的副行長潘功勝帶隊。

由於農行上市很可能成為全球募集資金最高的IPO項目，因此農行承銷暗戰早已進行。隨著招標選秀的開始，這種爭奪在各家投行之間進入最後衝刺階段，最終花落誰家，預計將很快揭曉。
承銷團選秀的進行，也意味著農行上市獲得批准，這個被投行業界關注許久的項目，有望今年完成最終上市。

突擊選秀
本次農行承銷團招標選秀，實屬突然。
4月2日，各家投行接到農行的邀請函，通知在4月7日進行承銷商招標。
此前一周，部分律師行率先接到了農行上市顧問的邀請函。

據《財經》從一些投行人士方面了解，就在4月2日(周五)接到農行邀請函後，一些鼎力競標的投行在周末動員全體項目人員，加班參與准備事宜。

中金公司、中信証券(600030.SH)已經擔任農行財務重組的財務顧問長達五年時間，各界認為中金、中信已經坐穩承銷商位置，較為了解此次發行內情。然而上述一家不願具名的公司高管在接受《財經》詢問時，也表示此次農行上市突然獲批，公司內部事先都不知情，感到有些措手不及。

接近農行的人士向《財經》記者透露，農行突然承銷選秀，是因為接到國務院方面的批示，准許農行上市。由於農行前期准備充分，盡快啟動上市實質程序，也可給農行在今年有更多選擇發行時間窗口的余地。
招標程序啟動，各家投資銀行亦奮力爭先，想登上四大國有銀行的最後一班上市列車。

參與競標的投資銀行人士透露，報告當天在北京東單農行總部，親眼見到摩根士丹利全球首席執行官高文(James Gorman)出現，據信此次高文是為了農行IPO 承銷案專程從紐約飛北京拜訪，顯見大摩已經對農行上市項目給予最高重視。《財經》記者向摩根士丹利求証時，對方表示不能評論正在進行中的項目。

從高盛投資銀行退休、即將自行成立私募基金的前高盛大中華區主席胡祖六，此次也出現在招標會場。知情人士表示，胡祖六雖然退休，但是仍然領有“顧問董事”(advisory director)頭銜；而胡祖六過去是高盛內部最了解中國金融機構的銀行家，因此高盛特別請胡祖六本人出席農行報告案。據了解，高盛原先也有紐約總部高層預備前來北京，後來因故並未成行。

傳聞中即將轉任中國工商銀行(601398.SH/01398.HK，下稱工行)、擔任副行長的德意志銀行(中國)董事長張紅力也參與了農行承銷團，前往報告德銀的承銷方案。

由於張紅力有望前往另一家四大國有銀行工行任職，本人卻又參與競標農行承銷，可能留下“未來工行副行長先效力農行”的佳話。據《財經》記者了解，德銀在此次競爭中實力不俗，各家投行也將德銀視為強勁對手。

暗戰承銷
參與這次承銷商選秀的投資銀行界人士表示，農行是最後一家轉制上市的四大國有銀行，在發行規模、股價水准方面，將以超越先前三家國有銀行發行記錄為目標，發行規模至少會定在2006年10月上市的工行水准以上。
2006年工行上市時，採用A股與H股同天掛牌方式，加上後來的超額認購額度，在市場上募集資金近1500億元人民幣(約219億美元)。

投資銀行人士表示，農行IPO的發行規模可能在300億美元左右(約2000億元人民幣)，A股發行約100億美元，H股發行約200億美元左右，籌資總額將超越工行上市水准。“當然還需要看市場承受情況才能最後確定發行規模。”

由於工行上市是目前全球有史以來最大的IPO項目，一旦農行籌資金額超越工行，將刷新全球IPO紀錄，屬於標准的“指標型項目”(landmark transaction)，因此，各家投行都不願錯過農行項目，盡最大努力爭取承銷商席次。

正因如此，目前中國投行圈氣氛十分緊張，各公司整日開會，市場傳言不斷，各家投行也紛紛打探其他投行在農行內部的進展狀況。

4月8日，中國人壽董事長楊超在2009年業績發布會上証實，中國人壽有意參與農行上市，雙方都有合作意向，將農行項目的氣氛再推向高潮。一位外資投行人士表示：“我不在農行項目里，但全公司上上下下都在忙這事兒，我也得跟著忙。”
在這種特大型項目的爭奪上，各家投資銀行都使出渾身解數。除派出高規格的高管及游說團體外，各種渠道及方式均想盡辦法使用。

據《財經》記者了解，一家華爾街大型投資銀行決定放棄中行配股承銷項目，欲全力攻取農行項目，“農行IPO比配股更有利潤，也更具指標意義。”一位參與競標的國際投行人士說。

此外，還有某家大型投資銀行，正在通過“顧問”渠道，想躋身農行項目承銷團之列。
此次參加H股承銷商選秀的21家投資銀行包括中金公司、中信証券、瑞銀証券、高盛証券、摩根士丹利証券、摩根大通銀行、瑞信証券、美林証券、麥格理銀行、德意志銀行、里昂証券、巴黎銀行、野村証券、大和証券、星展銀行、中銀國際、建銀國際、工銀國際、花旗銀行、匯豐銀行、荷蘭銀行等公司。

參加A股選秀的投資銀行則包括中金公司、中信証券、瑞銀証券、高盛証券、中投証券、中銀國際、招商証券、申銀萬國証券、國泰君安証券、銀河証券、宏源証券、海通証券等機構。

投行界人士向《財經》記者分析，由於農行發行項目巨大，承銷團陣容必然會比較龐大，同時出于全球發行考慮，一家大型華爾街投行將必不可少，這可能會在摩根士丹利與高盛之間產生。
據《財經》記者採訪多位投行界人士，除上述兩家投行外，摩根大通、瑞銀、德銀、麥格理也是在承銷報告時，花費較長時間的團隊。
投行界人士表示，除中金、中信的承銷商資格較為穩固外，國內券商很可能還有幾家會搭上便車。“大型項目總是有一兩家開車的，其余的搭便車。”

終啟上市
從2008年10月21日國務院批准農行的股改方案，隔日農行舉辦新聞發布會，宣布將在2008年底前爭取股份公司掛牌之後；一年半來，証券市場不時傳出農行即將圈選IPO承銷商的消息，次次牽動股市情緒。這次農行大動作邀集承銷商報告發行計劃，是最靠近IPO的一次實質行動。
然而走到承銷商選秀這一步，農行卻走了一段漫漫長路。

四大國有銀行中，建設銀行(601939.SH/00939.HK，下稱建行)在2005年完成IPO，是最早公開上市的國有銀行；中國銀行(601988.SH/03988.HK，下稱中行)、工商銀行則分別在2006年6月、10月公開上市。
在三大國有銀行陸續完成公開上市之際，農行的改革方案卻一直曖昧不明，2006年時，內部還為是否應該制訂“分拆方案”，將農行依照省級區域分拆，改造為國有投資公司；抑或應該進行整體改制，仿照工行模式重組財務結構。農行在兩案之間猶疑不定。

其間農行曾經三次向國務院提出股改方案，並為實施股改進行先期內部審計程序；然而股改方案一直未獲國務院通過，主因即為農行對自己的未來定位仍然缺乏明確主張。
直至2007年1月19日的全國金融工作會議，才明確農行“面向‘三農’、整體改制、商業運作、擇機上市”的股份制改革原則，而原央行副行長項俊波也在2007年6月出任農行行長(現任農行董事長)，接手改革工作，農行也有了較為明確的改革方向。

項俊波在2007年9月接受《人民日報》專訪時，曾經表示為順利推進股改，一是要做好財務重組的各項准備工作，其中最重要的是要摸清不良資產底數，准確認定不良貸款風險形態；二是積極探索服務“三農”的有效途徑；三是制定中長期發展戰略規劃；四是推進內部改革。

在 “面向‘三農’、整體改制、商業運作、擇機上市”的股改原則中，“面向‘三農’”和“商業運作”最為不易協調。
由於農村金融向來被視為是難以營利、帶有社會責任的低利潤業務，其他三大國有銀行早就淡出農村金融市場，只有農行一直背負服務“三農”使命，在社會責任與金融經營間尋求出路。

確立股改原則後，農行從2007年底開始在浙江、山東等八個省份進行“‘三農’金融事業部制”改革試點，此後全國漸次鋪開。並且在去年3月，進一步在董事會下設立了“‘三農’金融發展委員會”，深化“三農”的組織架構。

根據農行今年3月公布的《“三農”業務中長期發展規劃(2008－2017)》(下稱《規劃》)的“3510”計劃，農行將用三年時間，到2010年成功探索出“三農”業務發展的有效模式，實現“三農”信貸投放明顯增加和服務明顯改善；用五年時間，到2012年在“三農”和縣域市場藍海戰略取得重大進展；用10年時間，到2017年，“三農”和縣域業務發展成為全行的支柱業務。

三年時限已近。熟悉農行改制的金融主管部門人士對《財經》記者表示，在國有商業銀行推行事業部制來服務“三農”，在體制機制和業務模式上都與原來的城市模式很不一樣，銀行也在進一步探索，目前的情況是“基本還可以，但還需要進一步的改革和深化，下一步的推廣也是非常大的一個挑戰”。

這意味著農行“三農”事業部改革基本獲得承認，農行的口號也獲得了認可──股改不改服務“三農”的方向，改制不改服務“三農”的目標，上市不削弱服務“三農”的力度。

接近農行改制的政府人士也對《財經》表示，農行籌備IPO，“肯定是上面要有一定的說法，農行才會這麼做。”
一位參與承銷商選秀的資深投行人士表示，“三農”事業部已經在去年底漸漸邁入營利之路；由於過去中國經濟發展的重點放在城市地區，而城市地區的快速發展期已經接近尾聲，逐漸要進入穩定發展期，下一步經濟快速發展的區域，反而會是接近城市的農村地區。因此未來十年，中國農村地區的成長速度會超越城市發展速度，農行正處在逐漸釋放潛力的關鍵時期。

投行人士表示，作為投資銀行家，正應該在這樣的關鍵轉折時期將股票推薦給投資人，使投資人獲利于農行未來發展的益處。
除了“三農”試點營運之外，農行更進一步為未來上市進行部署。2008年5月，原任工商銀行董事會秘書、戰略管理部總經理的潘功勝轉任農行副行長，主管股改工作。
潘功勝曾經參與工行上市案，對於國銀應該如何訴諸商業語言、爭取全球投資人認同已有實戰經驗，調任農行對於商業化模式的股改極有助益。

一位參與農行承銷商選秀的投資銀行人士表示，潘功勝是相當幹練的現代銀行家，從面試承銷商的談話中可以感覺到，他十分重視投資銀行對於農行體質轉變的認識程度。

發行窗口關鍵
2008年10月21日，農行的股改方案終於獲得國務院批准。農行內部在10月22日召開新聞發布會，宣布股改方案批准消息，東單總行大樓的電視屏幕也以紅底白字，打上“熱烈祝賀農行股改方案獲得國務院通過！”字幕，全行一片喜氣洋洋。
根據國務院批准的股改方案的計劃，中央匯金投資有限公司(下稱匯金)將向農行注資相當於現有財政部所持資本金約1300億元人民幣的等值美元，以當時匯率折合美元共約190多億。此前匯金曾給予建行225億美元、中行225億美元、工行150億美元注資。

農行在新聞發布會中表示，在股份公司掛牌前，將完成財務重組及清理資產負債表。
與其他國有商業銀行股改上市一樣，農行的股改基本路徑為：通過國家注資剝離不良資產進行財務重組；股份化擇機引進戰略投資者；IPO募集充實資本金。農行的股份有限公司在2009年1月16日掛牌成立。

與工行股改模式類似，注資後財政部與匯金各占農行50%股份。農行約8000億不良貸款則放入匯金和財政部的“共管賬戶”之中，靠多種渠道核銷，包括未來農行可以獲得的部分所得稅退稅，匯金和財政部的股本收益、不良資產回收現金等。

根據2009年業績發布會資料顯示，2009年底農行的資本充足率是10.07%，不良貸款比率為2.91%。

“突然開始選秀，就表示有意見的人，現在沒意見了！”參與承銷商選秀的一位投資銀行家簡潔說明，此次國務院批准農行公開發行案，就表示農行過去的努力終於獲得一致肯定，質疑的聲音現在已經轉向認可農行的陣營。因而外界原本預期會遭到推遲擱置的上市案，也將加速進行。

“大家都准備很久了，窗口一開就能發。”投行人士表示，各界期待農行上市已有許久時間，准備工作早就陸續完成，目前只等待農行圈選最後承銷商，投資市場“窗口”一開，見到好的售股機會就能上市發行。繼“突擊選秀”後，農行會不會再演出一場“突擊IPO”，各界引頸期待。

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作者: DMC    時間: 2010-4-15 01:30

農行選秀A＋H九家投行上榜 預計9月前上市
2010-04-14 19:13:04


H股承銷商六家，為中金、高盛、大摩、德意志銀行、JP摩根、麥格理；A股四家，為中金、中信、銀河証券、國泰君安
(記者 張宇哲 14日發自北京)農行IPO(首次公開發行)承銷商選秀今日水落石出。這是一個史無空前的龐大承銷團──包括外資投行共有九家投行獲選，中金同時位列H股和A股承銷商之首。農行H股承銷商六家，分別是中金、高盛、摩根士丹利、德意志銀行、JP摩根、麥格理；A股承銷商四家，分別是中金、中信、銀河証券、國泰君安。瑞銀和招商証券分別是H股和A股的財務顧問。

共有21家中外投行4月初收到了農行的“英雄帖”，農行于4月7日、8日進行了承銷H股和A股的選秀工作。4月14日傍晚，農行挨個通知了被選定的投行。

今年春節前，在諸多國有上市銀行啟動規模超過2500億元的再融資計劃後，農行也提出了在2010年完成IPO的目標，並獲得決策當局認可。此前農行的財務重組已經完成，匯金和財政部各持股50%，8000多億元的不良資產已經建立了和財政部的共管賬戶，將用未來的股權、分紅等收益來解決，資產負債表比較幹淨。農行根據大股東要求，正在推進服務“三農”戰略，但目前主要資產和盈利仍集中在城市，和其他三家成功上市的國有大型銀行盈利模式不無雷同。

負責農行股改上市工作的農行副行長潘功勝表示，將會選擇中國和全世界最優秀的投資銀行，一起推動農行的上市工作。潘功勝此前任職工行董秘，全程參與了這家中國最大銀行的股改上市全過程。他說，農行IPO選秀的主要標准將參考投行的綜合實力及以往項目經驗。目前尚未敲定農行最終的募集資金規模，但將不會低於300億美元。

這意味著農行上市可能創下目前全球首發上市規模的新紀錄。2008年3月VISA公司上市融資197億美元，成為目前最大的一宗全球首發上市項目；此前于2006年10月上市的工行，A股和H股發行規模合計達191億美元，亦刷新了彼時全球首次公開發行的規模，成為中國資本市場具有里程碑意義的標志性事件。
接近交易的知情人士透露，如無意外，預計農行將於今年9月前完成IPO。

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作者: DMC    時間: 2010-4-15 07:03

農行上市　 10間投行承銷
蘋果日報2010年04月15日
【本報訊】預料 A+H股集資達 200億美元的農業銀行上市計劃，已敲定龐大陣容的上市承銷團，消息說，農行委任的 H股入賬行兼主承銷商，加上 A股聯席承銷商，涉及投資銀行多達 10間，另有 4間投行出任 A、 H股財務顧問。中金是唯一同時擔任 A、 H股承銷入賬的投行。


傳最快下月遞交申請
承銷團將於今日召開首次上市啟動工作會議，據悉，在國務院及各監管部委全力支持下，農行上市計劃將高速推進，「進度之快會超乎市場預測」。消息指最快不排除在下月內，獲中證監審批並向港交所（ 388）提交 A1上市申請。
擔任農行 H股上市入賬行兼主承銷商的投行，據悉包括中金、高盛、摩根士丹利、德銀及農行旗下在港註冊投行農銀國際， H股財務顧問是瑞銀及中信證券。而 A股聯席承銷商則有中金、中信證券、國泰君安及申銀萬國，財務顧問是海通及招商證券。


僅引社保作戰略投資
外電則引述消息稱， H股承銷商尚有麥格理及摩根大通，而銀河證券亦獲委為 A股承銷商。
農行副行長潘功勝向《每日經濟新聞》表示，除社保基金外，農行上市前不會再引入其他戰略投資者，意味該行是五大國有商業銀行中，唯一沒有引入境外戰略投資者的商銀。《第一財經日報》亦報道，農行股改領導小組前日舉行會議，討論了上市事宜，考慮到該行資本充足率的壓力，會上各相關監管部門均表示，要加快農行上市步伐。





農行上市承銷團名單敲定11家
2010-04-15 05:11:27

【明報專訊】以資產計是內地第三大銀行的中國農業銀行，將在今年完成內地和香港以A+H形式首次公開發行（IPO），預計集資額逾2000億元人民幣。經過密集的選秀和近一周的考量，昨日農行終於敲定承銷團名單，有11家機構脫穎而出。

僅引入社保為策略股東
農業銀行副行長潘功勝又向本報證實，在上市之前，只會引入社保基金作為戰略股東。但他暗示不排除在上市後與其他機構進行戰略合作。「我覺得傳統上，上市前叫做戰略股東，上市後就不叫戰略股東，是錯誤的概念。」他續指，該行與社保基金本身已有戰略伙伴關係，並在一些業務上有合作。

至於一直高調表示冀作為農行戰略投資者的中國人壽（2628），潘功勝僅表示，中壽是一家優秀的保險公司，雙方本身都有長期的戰略合作關係。

據消息人士稱，高盛、中金、摩根士丹利、德意志銀行、麥格理和農銀證券，這6家機構將承銷農行H股；而中金、中信證券、國泰君安和銀河證券，這4家內地券商將承銷農行A股。此外，瑞銀和中信證券將擔任農行H股IPO的財務顧問。
另據彭博指，摩根大通也會參與承銷農行H股。路透昨日報道稱，儘管目前農行IPO佣金結構還未確定，但若按2.5%的費率計算，參與農行IPO的機構將可分享約5億美元的佣金；而承銷團成員仍然可能會有變動。

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作者: DMC    時間: 2010-4-16 05:15

快訊：農行A+H上市共涉14家投行
2010-04-15 10:43:13

新浪財經訊 4月15日上午消息，市場消息指，農業銀行A+H股上市的承銷團名單已確定，連顧問共涉及14家投行。

市場消息指，農行A股承銷商為中金、中信証券、銀河証券、國泰君安，還可能包括申銀萬國，財務顧問為海通証券及招商証券。

至於H 股承銷商則為高盛、中金、摩根士丹利、德銀、摩根大通、麥格理、農銀國際，而瑞銀及中信証券將出任財務顧問。




農行 H股　高盛、德銀任主承銷
蘋果日報2010年04月16日

【本報訊】市場關注的農行 A+H股上市計劃，道瓊斯通訊引述消息說，該行委任的 H股承銷團中，將由高盛及德銀擔任主承銷商。據悉，農行上周中在北京進行「選美」期間，各投資銀行均派出明星級巨頭率領團隊壓陣，包括摩根大通行政總裁 Jamie Dimon，德銀行政總裁 Josef Ackermann及滙豐銀行副主席查史美倫。

農行官方網頁公佈，已確定由中金、中信證券、銀河證券及國泰君安，共同協助完成 A股發行上市工作， H股則由高盛、德銀、摩根士丹利、摩根大通、中金及麥格理共同負責。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-4-16 05:17 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-4-19 10:45

農行上市決策內幕：農商衝突留待長期解決
2010-04-19 08:10:06


農行上市：誘惑與懸念
在銀行股估值最低、銀行再融資傾巢而出、農村金融業務模式不明之時，農行能成為史上最大IPO嗎？
□ 本刊記者 張宇哲 溫秀 馮哲 | 文

4月13日下午，中國農業銀行主管股改上市的高管趕赴央行總行，國務院農行股改領導小組在此召集相關部委開會，決定加快農行上市步伐。“最快能于今年9月前完成IPO”，一位接近交易的知情人士表示。

4月14日，農行宣布了“A+H”的IPO(首次公開發行)選秀名單，顯示該行改革上市進程正在提速。

中央匯金公司一位權威人士表示，目前農行上市進程不再和其“三農”(農業、農村和農民)事業部制的成敗互為條件，而是“兩條腿走路”。

農行上市的另一個策略調整是針對機構投資者的定價模式。接近財政部的人士透露：“社保基金將作為惟一的戰略投資者入股，按照淨資產價格定價。其他機構投資者包括中國人壽和外資機構，可在IPO時自願選擇是否成為基石投資人，因為彼時已經充分體現了市場定價。”

接近交易的知情人士介紹，如果一切順利，農行此番IPO將超過工行當年的融資紀錄，達到300億美元，有望成為有史以來最大的IPO。

“農行現在和其他國有商業銀行相差無幾。我相信農行IPO成功的把握非常大。但上市以後，農行如何找到服務三農的有效盈利模式，既是機會，也是挑戰。”高盛全球合伙人胡祖六告訴本刊記者。雖然不久前胡祖六已表示將從高盛退休，但以其當年參加交行、中行上市，並投資工行的豐富閱歷，高盛仍請他率隊出席農行選秀。高盛最終成為農行H股承銷的主協調人。
不過，此時正值銀行股估值低迷之際，同期又有各大上市銀行超過2000億元規模的再融資計劃，農行IPO的風險亦顯而易見。

投行閃電進場
4月14日傍晚，經過一周的時間，農行IPO的主承銷商水落石出。這是一個史無空前的龐大承銷團──包括外資投行共有九家投行入圍。

農行確定的承銷團名單包括四家A股主承銷商和七家H股主承銷商。中金公司、中信証券、銀河証券、國泰君安証券共同協助農行完成A股發行上市相關工作；高盛、摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志銀行、麥格理、農銀國際則參與H股發行。唯有中金公司同時躋身“A＋H”的承銷商名單。

此外，據本刊記者了解，瑞銀和招商証券分別是H股和A股的財務顧問。不過，“這僅屬於挂名而已。”一位接近交易的人士表示。

4月15日下午，上述主承銷商及財務顧問在農行總行召開了第一次全體會議，隨後“進場”開展工作。另一接近交易的人士透露，中金已把報送証監會的各種材料准備齊全。

“如此龐大的投行承銷團隊，在全球亦屬鮮見。”一位接近承銷團的業內人士表示，這種聯合承銷的有利之處是分攤賣股票的風險，弊端是內部利益分配複雜，容易出現執行項目打架的情況，由誰來牽頭執行項目最為關鍵。

業內對中信証券、中金公司和農銀國際入選絲毫不感到意外。前兩家作為財務顧問早已在兩年前進入農行。後者是農行2009年12月剛剛在香港注冊的全資控股子公司，主要從事投資銀行業務。

此次選秀，蜂擁而至的投行多達21家。“能參加的都參加了。”一位投行人士如是說。此前工行、建行的發行承銷費用都在10億元左右。作為有望成為史上最大IPO的農行，發行費用也不會低於這一水平。

投行們于4月初陸續收到了農行的招標書，並在7日、8日分別參加了H股和A股的選秀會。據稱各家投行收到的招標書，涉及數百項問題。

負責上市工作的農行副行長潘功勝告訴本刊記者，選拔的主要標准將參考投行的綜合實力及以往項目經驗。潘功勝此前曾擔任工行董秘並全程參與了工行的上市過程，外界普遍認為其調任農行即旨在助推農行IPO。

“選秀”當日戰況激烈，7日當晚一直持續到晚上11點左右，不乏驚險狀況。一些國際知名投行的高層甚至從總部赴京，親自督戰。摩根大通此前一直未能參與國有銀行上市承銷，此番終於一償夙願。而近年來業績顯赫的UBS同時落選農行IPO和中行再融資項目，則有些出人意料。

前述匯金人士透露，農行IPO主承銷商選秀只是按公司治理程序進行，也是抓緊IPO前期准備的一部分，但至於IPO窗口選擇，則取決于資本市場。

繞不開的“三農”
由於對服務“三農”的戰略存疑，模式不明，農行的改制一直進展緩慢，股改方案醞釀多年、幾易其稿，在定下“面向三農、整體改制、商業運作、擇機上市”16字方針後，農行改制方案于2008年10月獲得國務院批准，股份公司于2009年1月掛牌，並完成了財務重組。

在上個世紀90年代，農行曾經歷了分設農發行、與農信社分離等多次改革，不再承擔政策性業務，也將縣域以下的農村金融服務讓渡給了農信社。借此，農行基本已與“三農”脫鉤。但為了贏得財務重組、股改上市的機會，農行最終順應了國家的要求，重新高舉服務“三農”的旗幟。

與工行、建行均在股份公司成立一年後實現上市不同，農行由於“三農”服務的盈利模式不明，有關部門並不希望操之過急，而是希望能將“三農”業務做穩、做實，具備了條件再上市。

不過，到2010年春節前夕，風向又變，農行上市重新提上議事日程。上述匯金公司權威人士表示，決策當局最終希望農行“兩條腿走路”，一方面，盡早上市，建立現代公司治理制度和資本金的長效補充機制；另一方面，繼續探索服務“三農”與商業可持續的邊界。

分析人士則認為，農行2009年的新增信貸高達1.03萬億元，面臨較大的資本金壓力。截至2009年末，農行資本充足率為10.07%，而銀監會的要求是11.5%。同業交換數據顯示農行2010年一季度新增3014億元，排名僅次于中行。
接近監管層的人士向本刊記者強調，“上市不會弱化服務‘三農’的傾向。招股說明書中會分別披露農行服務‘三農’和非‘三農’板塊的長遠規劃。”

為顯示長期服務“三農”的決心，農行前不久公布了一份《“三農”業務中長期發展規劃(2008年－2017年)》的萬言書，提出服務“三農”的十年目標，到2013年，涉農貸款余額達到2萬億元。

截至2009年底，農行涉農貸款累計投放達9899億元，余額達1.2萬億元，大約占貸款總額的四分之一。農行涉農貸款不良率為4%，高於整體2.91%的不良貸款率。

農行為服務“三農”不乏金融創新，如惠農卡，為向農民發放的銀行卡，集存款、貸款等服務為一身，曾受業界廣泛好評。
農行已發行3336萬張惠農卡，覆蓋全國3319萬農戶，其中近2500萬張為2009年發放。同年，農行通過惠農卡發放農戶小額貸款673億元。對於目前中國2.5億農民工，7.4億農民的市場容量而言，農行希望跟著農民進城，“三農”業務的發展有很大空間，但相應的風險及成本控制，對農行亦是挑戰。

2010年，農行的“三農”金融事業部在全行系統鋪開，但尚未實現獨立核算，亦未建立相應的激勵約束機制。而農行內部則對“三農”金融服務商業可持續存疑，對沉下去做“三農”服務也有不情願之處。

一份由農行董事長項俊波擔任首席專家的國家社科基金重點項目研究報告認為，大型商業銀行服務“三農”的成本偏高，農戶小額貸款額度小、面廣、分散、管理成本較高，保本點規模較大，服務半徑加大，如果繼續擴大涉農貸款規模，農行將面臨高風險的挑戰。

2009年4月23日，銀監會針對農行的“三農”金融事業部制改革提出監管指引，稱農行應建立“三農”事業部單獨的財務核算體系，制定與其他部門之間的內部資金轉移定價、成本分攤、收益分享的辦法，真實反映“三農”事業部的成本、收益和風險狀況。銀監會並要求農行“三農”業務的撥備覆蓋率要在財務重組完成三年後達到100%，不良率控制在5%以下，ROA(資產回報率)也要從0.5%提高到0.8%。

一位熟悉農行股改歷程的資深銀行家直言不諱：農行脫“農”，是歷史進程，對與錯，自有時間檢驗；農行重歸“三農”，是迫不得已的現實選擇；能否在服務“三農”與商業可持續之間找到平衡點，起碼需要十年的實踐。

時機和定價
一位農行高管坦承上市時機視市況來定。但今年是IPO的最佳時機嗎？
對此，業內人士普遍認為，外部環境難言樂觀，最大壓力可能來自其他大型商業銀行總額已超過2000億元的再融資計劃。“如果下半年經濟反複，二級市場波動，中行、工行、建行再融資計劃不暢，可能會封死農行的定價空間。”有關市場人士稱。

一位參與農行承銷的投行人士表示，因為還沒有“過牆”(即有權限查看農行財務狀況)，具體情況還不明朗，農行IPO從技術上講，主要還是要看ROE(股本回報率)水平，然後是估值水平。

“相較于主要其他服務城市的大型國有商業銀行，農行的ROE略低。”上述匯金人士坦陳。一位市場人士則表示，同等市場條件下，投資者多半會選擇其他大行，“農行上市，關鍵看定價。”

然而，目前正值銀行股的估值低谷。銀行業2010年動態市盈率在12.2倍，市淨率在2.3倍。過去五年間，中國銀行業市盈率運行區間大致在10倍-30倍之間，而市淨率則大致在1.8倍-5倍之間。“農行本應選擇在銀行股估值最高的時候上市。”上述投行人士認為。

“目前市況下，農行想要順利募集300億美元並不容易。”上述分析師估計，農行IPO估值肯定要參照已上市大行打折，相對於工行、建行，估值至少有10%-15%的折扣，再加上上市本身的折扣，即一般在現有估值水平的10%左右。如此一來，農行就要在現有估值水平基礎上有20%到25%的折扣。

受訪的農行承銷商內部人士都表示了“三農事業部”對定價影響的擔憂，認為當前最大問題在于其風險披露的程度。他們認為，“三農事業部”很難做到財務上獨立核算。因為成本很難分開統計，試點支行的後台IT建設、人員劃分都是難題。而“三農事業部”到底是以政策性還是盈利性為目標，是最求微利還是盈利最大化，都存在模糊之處。

“農行上市後，有為數眾多的境外、境內投資者，如果政府規定農行去做被認為可能和商業利益有衝突的業務，就會是很大的公司治理問題。”胡祖六表示，服務“三農”和上市之間可能存在這樣的衝突。
但他相信，從全世界經驗來看，農村金融應能找到合適的盈利模式，在中國城鎮化和經濟增長的大背景下，更有機會。而農行如果成功，就是區別于其他國有銀行的特色所在。

戰略上存在爭議，農行在IPO前引資問題上更趨保守。知情人士透露，有關方案里並未對此做出明確要求。“除全國社會保障基金，農行IPO前將不再引入其他戰略投資者。”潘功勝告訴本刊記者。一位法國農業信貸銀行人士也証實了此事，該行一直有意成為農行的戰略投資者。

農行有此安排實屬情勢轉變。交行、建行等上市前，適逢國內外對中國銀行業存在很大疑慮，為了與國際先進的銀行接軌，更為獲得背書得到資本市場的信任，各家銀行均在IPO前引入了境外戰略投資者。

時至今日，外界對中國銀行業的看法已與當時有雲泥之別，中資銀行對引進戰略投資者的實際作用也“不報幻想”。另一方面，經過金融危機後，有實力入股的外資銀行也屈指可數，而在IPO前引資在價格上的較大折讓，在此前甚囂塵上的“國有金融股賤賣論”面前，存在很大政治風險，所以農行索性放棄引入戰略投資者。

“不過，農行的風險管理、成本控制等各方面都急需提高，戰略也需要進一步厘清。也許農行反而是恰恰最需要引進戰略投資者的。”一位金融專家表示。
本刊記者陳慧穎對此文亦有貢獻

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作者: DMC    時間: 2010-4-19 10:46

《新股情報》報導指農行7月招股籌2340億元

2010年4月19日  10:20    財經消息 <匯港通訊>   外電引述消息指,農業銀行將於今年7月招股,而農行副行長潘功勝首次證實,是次集資不少於300億美元,約2340億元;是繼2006年上市的中國工商銀行(01398)後,全球集資額最高的上市公司。 《彭博》引述3名消息人士稱,農行將於今年7月招股。農行會在內地及香港以 A+H 形式首次公開發行新股。 《北京日報》上周五引述農行副行長潘功勝首次證實,是次集資不少於300億美元(約2340億元)。而工行於06年上市集資的規模,也高達220億美元。

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作者: DMC    時間: 2010-4-20 05:07

《新股情報》eIPO 認購新股有機會中獎 農行招股或更熱鬧

2010年4月19日  11:44    財經消息 <匯港通訊>    中央證券登記為推廣散戶投資者以白表 eIPO 認購新股,故由今日起至7月18日,推出抽獎計畫;散戶成功透過網上申請白表 eIPO,便有機會贏取100元百佳禮券,每100位有一位抽中;另外,所有在上述期間有效以白表 eIPO 認購新股的人士可再抽一次獎,分頭、二及三獎,分別可贏取3000元、2000元及1000元崇光禮券。 由現時至7月中,將有多隻焦點新股進行招股,其中昂納光(00877)便於今天起招股,接著還包括下周一招股的歐舒丹(00973),擬於5月3日招股的太古地產;雷士照明、優源及天源礦業亦暫定5月招股。 上周外電指,農業銀行將會在7月招股,若落實或可趕及這次的抽獎活動,以農行本身的號召力,加上有獎抽,料屆時招股,市場會更熱鬧。 中央證券登記董事總經理鍾絳虹表示,今次抽獎活動只適用於新股白表 eIPO,新股發行人須委任中央證券為其股份登記處,同時新股的招股期(包括開始及截止日期)均須在4月19日至7月18日。 雖然中央證券登記積極推廣白表 eIPO,但鍾絳虹稱,這不會對證券商的生意造成影響,因為現時,投資者以白表 eIPO 認購,抽中後仍是會收到實物股票,故不像透過經紀認購,在新股上市時即時可沽這麼方便,而且投資者日後要沽出白表,也要透過經紀的途徑進行,故以白表 eIPO 認購的投資者多屬較長線的投資者,與證券商的客群有些分別。

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作者: DMC    時間: 2010-4-27 06:06

農行IPO提速或7月完成 旨為貨幣政策騰空間
2010-04-26 17:25:05

新浪財經訊 4月26日下午消息，據外媒報道，消息人士透露，已經啟動並有望成全球最大規模的中國農業銀行IPO或有望由原定三季度末提前至7月。

路透社引用接近農行IPO的一位消息人士的話稱，農行的IPO原定是三季度完成，但現在突然提速，爭取7月份完成，5月份上報材料，即紅鯡魚招股書(缺少發行定價的初步招股書)。

    所謂紅鯡魚招股書，通常是指先不填發行定價，融資額等重要數據的初步招股書。
分析人士稱，農行IPO提速當然有迫于補充資本金的壓力，但不排除中國希望盡快完成該宗全球最大的IPO後，以便為中國貨幣政策調整預留空間和時間。

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作者: DMC    時間: 2010-4-28 17:13

五大行IPO盛宴 中信証券成王者2010-04-28 08:16:50

    工農中建交A股上市主承銷商中，從未缺席的只有中信証券

楊斯媛

農業銀行首次公開發行上市有望成為全球募集資金最高的IPO項目，預計300億美元的募資規模，接近9億美元的承銷費用……這不禁讓投行人士熱血沸騰。

猶如2005年到2007年間，交、建、中、工四大行掀起上市熱潮，不斷被刷新的募資金額對投行來說意味著一筆筆巨額佣金，中外資投行對承銷資格的爭搶可謂“明爭暗斗”。

從工、中、建、交四大行H股和A股上市最後選定的主承銷商來看，中信証券、中國國際金融有限公司(下稱“中金”)，高盛和摩根士丹利的名字出現次數最多。中信証券更是唯一一家參與四大行A股上市主承銷商的券商，而在農行超豪華的承銷團候選名單中，中信証券同樣沒有缺席。

國有銀行上市一直是資本市場的盛宴，也是投行之間的爭奪戰。2005年6月，交通銀行作為內地商業銀行，率先在香港成功上市，從此掀起了國有銀行上市熱潮。隨著2006、2007年中國金融業的全面開放，四大行先後回歸A股。

根據《第一財經日報》統計，工、中、建、交的H股上市主承銷商分別為5家、3家、4家和2家，A股上市的主承銷商和保薦人中工行選定了4家，其他三大行選定3家，而A股承銷團里中信証券每一次都榜上有名。

根據工、中、建、交四家銀行首次公開發行A股的招股公告，中國銀行的承銷費用為5億元，保薦費500萬元；交行的承銷及保薦費用為4.2億元；建行A股發行承銷及保薦費用為8.7億元；工商銀行的承銷費用為8.5億元。

粗略計算，中信証券在四大銀行上市過程中所獲得的承銷及保薦費用收入大概在8億元，無疑成為最大的贏家，這也讓中信証券毫無意外地出現在農行承銷團中。

在歷經近半個月的選秀後，農行終於揭開了其超豪華承銷團名單，在21家投行的承銷商爭奪戰中，10家在經過一番奮戰後脫穎而出：A股承銷商共4家，分別為中金公司、中信証券、銀河証券、國泰君安；H股承銷商共6家，分別為中金公司、高盛、摩根士丹利、德意志銀行、JP摩根、麥格理。

據媒體報道，農行IPO的發行規模可能在300億美元左右(約2000億元人民幣)，A股發行約100億美元，H股發行約200億美元左右。這就意味著，若按照3%的承銷費用計算，入圍的10家公司共同分享高達9億美元的承銷費用。

如果按照幾家主承銷商平均分配承銷費用，那麼從農行A股發行規模來看，4家承銷商每家可以分得7500萬美元的承銷費用。這些費用將包括為農行上市過程中所涉及的路演、推介、定價建議等提供方案；農行與國際監管機構就資本市場的運行規則進行溝通；以及為農行的上市募集資金等。

相比之下，外資投行的競爭似乎更加激烈。在國有大行募資規模的紀錄一次次被刷新之時，投行人士也一次次熱血沸騰。動員人脈資源、承諾認購股份……投行使出渾身解數，力爭成為最後的幸運兒。

不過，農行的上市時間依然是個未知數。在最後一家未上市的國有銀行──農行登陸資本市場後，誰會成為最後的贏家，我們拭目以待。

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作者: DMC    時間: 2010-4-29 18:27

審計署：農行、農發行等存在違規經營問題

2010年4月29日  17:16    中國新聞 <匯港通訊>       國家審計署今日發布對農業銀行、農業發展銀行和出口信用保險公司3家金融機構的2008年負債損益審計結果。審計署指3家金融機構不同程度存在違規經營和內部控制不到位，以及風險管理存在薄弱環節等問題。 報告顯示，問題主要表現在向不符合貸款條件的企業和主體發放貸款，甚至違規操作等。違規辦理票據業務問題也比較突出。 截至2010年3月底，農行對審計報告中涉及的96項違規經營問題已整改90項，整改完成率為93.75%；收回違規發放的貸款16.74億元人民幣(下同)，收回承兌匯票和貼現資金47.33億元，調整會計賬目金額1.56億元，追回「小金庫」資金78.67萬元，處理賬外資產3750萬元。已處理責任人263人。 另外，農發行方面，截至2009年11月底，該行已整改金額為83.38億元，佔全部違規問題金額的88.85%。

農行經營違規涉百億
蘋果日報2010年05月01日
【本報訊】國家審計署公佈農行 08年度資產負債損益審計結果，在對該行總行及 11家分支行審計中，查出違規經營問題共 105.53億元人民幣，審計署指，農行部份業務管理存在薄弱環節及風險問題，建議該行進一步完善公司治理結構。而截至今年 3月底，農行對審計報告中涉及的 96項違規經營問題，已整改了 90項，整改完成率 93.75%。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-5-1 07:50 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-5-3 20:56

《新股情報》國家審計署指農行違規貸款流入股市

2010年5月3日  10:17    財經消息 <匯港通訊>    國家審計署公布,包括農業銀行在內等3間內地金融機構違規經營,總計金額達203億元人民幣(下同)。 國家審計署去年起審查3間金融機構,發現農行違規經營資金達105.53億元,其中違規發放各類貸款47.97億元,包括發放無指定用途貸款及信貸資金流入股市等。 國家審計署的報告指,有關金融機構內部監控不足,違規經營情況很普遍,又顯示內地金融機構監管制度有嚴重問題。 市場消息指,農行擬於今年7月,以 A+H 形式在香港及上海上市,集資合共不少於300億美元(約2340億元)。

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作者: DMC    時間: 2010-5-4 08:16

農行擬 7月中港上市
最快今天遞表　內銀融資讓路
蘋果日報2010年05月04日

【本報訊】為把握市場機遇而全速推進的中國農業銀行 A+H股上市計劃，即將正式展開上市程序。消息稱，該行計劃今日向港交所（ 388）遞交 A1上市申請，若審批及上市聆訊進展順利，該行爭取 7月中在滬港兩地掛牌上市，惟確實時間表仍不排除有所調整。　記者：劉美儀

為配合農行巨額上市，其他已通過股東大會決議的內銀股增資擴股計劃，據了解，可能須放慢融資步伐讓路。


傳逾兩倍市賬率定價
按照港交所上市審批程序，任何公司的上市申請，審批過程最少要 25個工作天；據悉，農行最快於今日遞交上市申請，若上市聆訊能如期於 6月底展開，該行計劃 7月初進行公開招股， 7月中在港滬兩地掛牌。

由於近年不斷將問題貸款及壞賬剝離，並致力拓展非農業貸款，農業貸款目前對農行的貸款總額佔比，已降至約三分之一，惟投資者對農行涉及三農政策下，扶持補貼貸款的質素及管理安排仍甚關注，故消息指出，其定價水平將是吸引市場興趣的主要動力，初步估計水平會在市賬率（ PB，即股價除以賬面值，越低越吸引）兩倍以上；現階段未知悉該行有關扶持補貼的貸款，是否以另列農行非上市附屬公司賬目方式處理。


對冲基金洽作基礎股東
農行擬透過 A+H股上市集資不超過 300億美元（約 2340億港元）， H股及 A股集資額分別為 200億美元及 100億美元，惟具體金額最終視乎實際市況。農行由財政部及中央匯金各持五成權益，除社保基金外，該行在上市前不會再引入其他策略性股東，亦因其股權結構相對簡單，有助加快上市審批過程。

路透社昨引述消息稱，農行計劃本周內遞交上市申請，又指德銀及摩根大通等 H股包銷入賬行，正邀請包括美國對冲基金、以中國為投資對象的私募基金等，與農行管理層會晤，商討成為該行上市時的基礎投資者（ cornerstone investors）。

內銀股今年集資此起彼落，不過投資銀行界指出，為配合農行上市，其他兩間國有商業銀行中國銀行（ 3988）及交通銀行（ 3328）的集資時間表，可能要重新調整至農行上市後才進行。中行股東會已於 3月 19日通過，發行不超過 400億元人民幣可換股債券及發行不逾兩成新股的一般授權；交行股東會則於 4月 20日通過，批准 A+H供股集資不超過 420億元人民幣。

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作者: DMC    時間: 2010-5-4 11:24

傳農行今日香港遞上市申請 有望7月中A+H股掛牌2010-05-04 09:40:11

新浪財經訊 5月4日消息，市場人士透露，農行將於今天向港交所(388)遞交上市申請，整個上市進程正式啟動，預計集資250億至260億美元，其副行長潘功勝稱，若情況好的話，七月中旬有望完成A＋H上市計劃。

據港媒報道，內地四大國有銀行中唯一未上市的農業銀行，有望今年第三季初完成A＋H上市計劃。市場人士透露，農行將於今天向港交所(388)遞交上市申請，整個上市進程正式啟動，預計集資二百五十億至二百六十億美元。農行副行長潘功勝表示，具體上市時間表要視乎資本市場情況，若情況好的話，七月中旬有望完成A＋H上市計劃。

集資額最多260億美元

市場傳聞農行計劃集資三百億美元，潘功勝昨天予以否認，“哪有這麼多，兩地加起來最多也就是二百五十億至二百六十億美元”。至於A股和H股的集資額分配比例，他表示尚未決定。近期中資銀行排隊配股集資逾二千八百億元，潘功勝表示，內銀集資潮對農行上市並無影響，認為內銀定向增發集資，且尚待股東會和監管部門批准，最終時間表未確定，可能集中于下半年進行。他還透露，見過部分投資者，反應不錯。




農行集資加至2340億元2010-05-04 08:31:10

市場消息透露，中國四大國有銀行中，唯一尚未上市的中國農業銀行，將加速上市進程，于本周遞交上市申請，估計七月在滬、港兩地掛牌，集資額或“加碼”至300億美元（約2,340億港元）。此外，新加坡上市的內地鋁型材生產商Midas（麥達斯）計劃來港第二上市，保薦人為瑞信。昨首日招股的太古地產（00962）則孖展反應一般。

外電昨引述消息報道，農行將於本周會見基礎投資者，暫定七月掛牌。消息指，建行（00939）、中行（03988）及工行（01398）陸續公布集資計劃，為免因集資壓力拖垮整體股市，最終影響上市計劃，因此農行加快上市時間表，將原定集資額由200億美元，增加至300億美元。

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作者: DMC    時間: 2010-5-5 07:41

《新股情報》農行已交 H 股上市申請 未入紙申請發行 A 股

2010年5月4日  16:27    財經消息 <匯港通訊>    《道瓊斯》引述消息指,農業銀行今日已向港交所(00388)遞交於香港發行 H 股的上市申請,但卻未向內地入紙申請,於上海發行 A 股。 消息指,農行計畫於今年7月,在香港及上海,以 A+H 的形式兩地上市,集資介乎200-300億美元(約1560-2340億元)。

農行集資縮水 最多籌2019億
2010-05-05 00:03:30

(星島日報報道)積極爭取於七月前完成上市的中國農業銀行，昨日正式在港遞交上市申請。市場透露，該行首次在滬、港兩地公開發售（IPO）的新股或佔其總股本一成八，較市場估計的最多兩成略低。另有報道引述農行行長潘功勝稱，其集資額並非如市場預期的三百億美元，於滬港兩地同步掛牌的集資額亦不過二百五十億至二百六十億美元（約一九四一億至二○一九億港元）。

早前市場估計，農行今次以「A＋H」方式上市，發行新股比例介乎一成五至二成。
農行為四大國有股份制商業銀行中唯一仍未上市銀行，截至○九年底止，農行資產淨值三千五百五十億元（人民幣，下同）。市場預測其一○年市帳率介乎一點八至二點二倍，相當於市值九千億至一點四萬億元。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-5-5 07:42 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-5-8 20:56

農行7月上市時間表不變 傾向市帳率2倍定價
2010-05-07 08:31:05

新浪財經訊 5月7日消息，消息稱有可能成為今年最大IPO的農業銀行，無意改變招股時間表，定價仍傾向進取，冀達到2倍市帳率。

據港媒報道，港股市況突然逆轉，本來如火如荼排隊上市的新股，不是擱置就是暗盤價“潛水”。唯有可能成為今年最大IPO的農業銀行，無意改變招股時間表，定價仍傾向進取，冀達到2倍市帳率(市帳率=市值/賬面價值，英文簡稱 PB )左右，超越中國銀行(3988)。

保薦人消息指出，集資額約260億美元(約2028億港元)的農行，打算如期7月在港掛牌，甚至更早，但一切仍視乎港交所的審批速度。農行周二已向港交所遞交上市申請，現階段與各地投資者會面，落實基礎投資者名單。消息指出，除了一些美國對衝基金和私募基金之外，農行屬意主權財富基金成為基礎投資者，目前仍在初步磋商階段。

仍傾向市帳率2倍定價

消息人士指出，農行管理層一直希望把估值定得高於中行，約在2倍市帳率水平。中行現價市帳率為1.7倍左右，屬估值較低的內銀股，與建行(0939)、工行(1398)2.3倍至2.4倍的市帳率相去甚遠(見附表)。雖然市況轉壞，但農行未必願意降低估值至低於2倍市帳率。

不過，有基金經理對認購農行態度猶豫，原因是農業貸款占比較多的農行，資產質素、營運效率等因素都較其它銀行差，若非估值吸引，沒有必要認購。

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作者: DMC    時間: 2010-5-10 08:08

農行IPO漸近 市場何時開窗2010-05-10 06:55:09

聶偉柱 胡劉繼

三大行上市後，農業銀行(下稱“農行”)股改成為國有商業銀行改革成敗的決定性一役。當上市程序進入實際操作，市場的“時間窗口”就成為耐人尋味的事，它影響著農行股票的賣價。

據媒體報道，農行已提交A股上市申請。農行A股上市過了反饋階段後，還需經過初審會和發審會兩道程序，將進入路演和詢價階段。H股方面，農行也已提交上市申請。根據香港交易所的有關程序，公司的上市申請審批最快需要25個工作日。上述報道稱，農行最有可能採用A+H股同時上市的方式。

在資本市場降溫的當下，農行上市不確定因素眾多。盡管今年肯定要上市，但在時間窗口的選擇上，農行IPO仍受制于流動性、資本市場表現等眾多因素。

大舸爭“流”

“對於融資的企業來說，今年不是一個好時機。”首都經濟貿易大學金融學院副院長謝太峰認為，今年致使資本市場降溫的因素比較多。房地產調控新政出台後，銀行股受地產拖累出現持續下挫的局面。在目前這種市場狀況下，農行上市很難賣一個好價格。

海通証券銀行業分析師佘閔華認為，A股方面，農行上市受流動性狀況的影響較大；H股方面則更複雜，何時上市還受海外市場的影響。

今年以來，央行三次上調存款准備金率，旨在回收過剩的流動性。市場普遍認為，進入下半年，央行回收流動性的步伐還將加劇。

顯然，流動性緊張對農行上市並沒有好處。甚至更有市場人士認為，農行出人意料地加快IPO步伐，是擔心節外生枝，想搶在貨幣政策轉向之前完成上市。

除宏觀經濟環境變化外，銀行業對資金的渴求亦影響著農行的IPO進程。截至目前，已上市的國有大行均公布了各自的再融資計劃，所有上市銀行再融資規模或將突破6000億元。

毫無疑問，如此規模的融資對市場的“吸金”效應明顯。謝太峰認為，農行本來就是一個大盤股，銀行再融資的規模巨大，對農行上市將產生一定負面作用。

此前消息顯示，農行擬搶在7月前完成IPO。但在目前A股頻頻下跌的情況下，是否會出現合適的時間窗口亦存在諸多不確定性。

在內外部環境不利的背景下，謝太峰認為，農行的策略應該是擇機上市，在市場穩中有升的狀況下完成IPO。

價值幾何？

農行內部未經審計的資料顯示，截至2009年9月末，農行所有者權益(淨資產)3262億元，每股淨資產1.25元。此前早些時候，農行董事長項俊波還向媒體透露，2009年實現淨利潤650億元。

目前，銀行業廣泛採用市淨率(PB)估值法對銀行股估值，即合理股價=每股淨資產×合理的市淨率。有媒體報道稱，農行希望以2倍市淨率定價。

對此定價，市場人士並不認可。謝太峰表示，目前，已經上市的銀行市淨率大都在2倍以下，若從這個角度來看，農行2倍的市淨率顯然過高。

中行2006年6月1日H股上市開盤價為3.15港元；建行2005年10月27日H股上市開盤價為2.35港元；而工行為了加速與國際市場接軌，採取A+H同時上市的方式，2006年10月27日開盤價分別為3.4元人民幣和3.6港元。

上述技術層面的分析並未將農行的特殊情況考慮進去。與其他大行相比，農行承擔服務“三農”的重任，而這也成為投資者購買農行股票之前必須考量的問題。

謝太峰認為，服務“三農”和追求股東利益最大化，二者存在一定矛盾。農行對“三農”進行支持，需要國家在稅收、監管等方面給予一定的優惠政策。

“對於農行的‘三農’業務要從短期和長期來分析。”新華基金投資總監王衛東則認為，事實上，在長三角一些農村地區，金融機構在農村地區的業務大都有利可圖，加之國家對“三農”的大力支持，長期來看，農行的“三農”業務未必就不賺錢。

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作者: DMC    時間: 2010-5-10 08:16

農行赴星冀引入股東
未來 3年純利　盼年增 2至 3成
蘋果日報2010年05月10日

【本報訊】儘管歐洲危機令市況陰霾不定，但已遞交 A+H股上市申請的農業銀行，正全速推進上市，並與投資者展開前期接觸。消息透露，農行管理層及 H股包銷的投資銀行團，本周將赴新加坡與機構投資者及基金經理等初步溝通，為日後引入基礎投資者（ cornerstone investor）探路，會面對象可能包括當地主權基金。農行亦期望，未來 3年每年純利增長保持 20%至 30%升幅。　記者：劉美儀

農行去年實現純利 650億元（人民幣．下同），按年增長 26.3%，因該行正展開上市工程，暫未公佈 09年度已核實業績。隨着村鎮向外擴展及都市化趨勢，據悉，農行致力定位為未來覆蓋全國三萬多個村縣（ county）、分支行網點最多的國有商業銀行。


傳 GIC淡馬錫列會面對象
農行管理層及投行團，繼上周在港與部份海外對冲基金及私募基金等機構投資者會晤後，消息說，本周轉赴獅城，會晤當地機構投資者，為農行引入基礎投資者鋪路，主權基金如新加坡政府投資公司（ GIC）及淡馬錫控股，可能在會面對象之列。

消息人士強調，由於上市申請仍待審批，與投資者會晤，僅屬前期接觸，絕非路演，農行取態是希望盡量引入廣泛的中外基礎投資者。


A股上市日或早 H股一天
據悉，爭取七月中上市的農行，暫定 A股上市日可能略早於 H股，兩者相距約一天，但最終方案仍待定，不排除有變。 06年成為首家在港滬兩地上市的國有商銀工商銀行（ 1398），以及翌年 4月兩地上市的中信銀行（ 998），均採取同日 AH股上市掛牌模式。

外界關注農行招股文件內，就該行是否仍需承擔政策補貼貸款風險及相關處理，作出闡述。消息人士稱，歷史遺留的政策貸款，已剝離該行賬項，日後農行參與三農政策下的農村金融或村鎮貸款，將以完全商業化方式進行。
直至目前為止，仍未聞招股文件內，將涉及國家對政策性農村信貸壞賬包底，或農行將透過非上市附屬公司分列有關賬目及營運。

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作者: DMC    時間: 2010-5-12 00:27

傳農行六月中旬H股聆訊 A股會早于H股上市
2010-05-11 10:25:22

新浪財經訊 5月11日上午消息 香港媒體引述消息人士稱，農業銀行有望于6月中旬進行港交所上市聆訊，7月中旬掛牌。不過依照農行計劃，A股會早于H股上市。

消息人士稱，農業銀行將於6月中旬接受H股上市聆訊，爭取7月上旬招股，內地監管部門也已經明確，農行上市時間將優于其它銀行股的再融資計劃。

此外，內地風電設備生產商金風科技，澳大利亞源庫資源，則擬分別于六月及七月上市。



港媒稱農行本周赴新加坡初洽引入基礎投資者
2010-05-11 09:16:03

新浪財經訊 5月10日下午消息，據香港蘋果日報報道，中國農業銀行管理層本周與H股包銷商將赴新加坡與機構投資者及基金經理等初步溝通，為日後引入基礎投資者探路，會面對象可能包括當地主權基金。

該報導指出，爭取7月中上市的農行，暫定A股上市日可能略早于H股，兩者相距約一天。農行在新加坡接觸的機構投資者，預計包括主權基金如新加坡政府投資公司(GIC)及新加坡國有投資機構淡馬錫控股。由於上市申請仍待審批，與投資者會晤，僅屬前期接觸，絕非路演，農行取態是希望盡量引入廣泛的中外基礎投資者。

報導還指出，農行期望未來3年每年純利增長保持20-30%升幅。此前有報道稱農行已于上周二遞交A1首次公開發行(IPO)申請，計劃集資額有可能高達300億美元。（雪婷 發自北京）





農行申請上市六月闖關
2010-05-11 08:58:11
投行消息稱，農行擬六月中進行港交所（00388）上市聆訊，七月上旬招股，七月中掛牌。剛于上周二（四日）在香港及上海提交上市申請的農行，初步計劃A股會比H股早一日上市。


內銀再融資勢讓路
內地報道指，港交所行政總裁李小加近日曾獲邀赴京，商議農行上市的排期。但港交所發言人對消息不作評論。報道並指內地有關部門高層已明確農行的上市時間會優于其他金融股再融資。

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作者: DMC    時間: 2010-5-24 09:25

農行最多發 530億股
預測今年賺 800億　增長 30%蘋果日報 2010年05月24日
【本報訊】市況波動無損農業銀行以 7月中作為發行 A及 H股兩地上市的目標，上周該行與龐大上市承銷團的分析員會晤。消息透露，農行暫訂全球發售的 A及 H股新股股數，將不多於 480億至 530億股（連超額配售權計算），但最終具體發售股數，以及 A、 H股分配比例仍待確定，市況變化是關鍵的考慮。　記者︰劉美儀

農行初步預測， 2010年度盈利達 800億元（人民幣．下同）或以上水平，較去年增長約 30%； 09年該行實現盈利為 650億元。


盼以市賬率 2倍定價
曾創出本港歷來新股集資額最大的工商銀行（ 1398）， 06年底進行 A+H股上市時，共發售 484億股新股（其中 H股佔 354億股），佔擴大後股本 14.8%，連 15%超額配售權計算，發售新股股數合計 556.5億股（ H股佔 407億股）。市場估計，農行集資額介乎 260億至 300億美元（約 2028億至 2340億港元）。
農行上周二與承銷團分析員在北京會晤，管理層及投資銀行團隊亦在港與本地基金投資者及富豪初步接觸，為正式上市時引入基礎投資者鋪路，各市場人士均對農行表示興趣。兩周前該行高層團隊先後前往東南亞等區內市場，會見包括中東、新加坡等地的主權基金及機構投資者。


中證監周五審議上市
消息指出，與投資者見面期間，雖然有意見表達目前市況不穩，若農行上市價以 2倍或以上市賬率定價，恐影響銷售反應，似暗示應以 2倍以下水平作參考，如中國銀行（ 3988）目前市賬率已跌至約 1.7倍。不過，承銷團認為，農行定價應與工行等比較，目前其市賬率仍在 2倍以上，但最終定價會參考外圍市況及投資者胃納。
內地傳媒上周五引述消息報道，農行上市方案計劃於本周五（ 5月 28日）提交中國證監會發審會審議，又指儘管中港股市大跌，但農行仍訂於 7月上市，該行暫定 H股發行價及融資比例，均會高於 A股。路透社亦引述社保基金理事會股權部主任冀國強指出，社保已投資 150多億元入股農行，作為其戰略投資者。


農行上市小資料
•全球發售的 A及 H股新股，傳不多於 480億至 530億股（連超額配售權計算）

•由高盛及德銀擔任 H股主承銷商，摩根士丹利、摩根大通、中金及麥格理為聯席承銷商；中金、中信證券、銀河證券及國泰君安則為 A股承銷商

•集資傳不超過 300億美元（約 2340億港元）， H股及 A股集資額傳分別為 200億美元及 100億美元

•計劃 7月初進行公開招股

• 7月中在上海及香港以 A、 H股兩地掛牌

•社保基金投資逾 150億元人民幣，作為其戰略投資者

•初步預測 2010年度盈利達 800億元人民幣；去年實現純利 650億元人民幣，按年增長 26.3%





市欠佳 農行上市「減價」壓力增
2010-05-24 05:13:28

【明報專訊】近期環球市况波動，雖未影響農業銀行7月上市的決心，但其定價或被迫降低。內地官方報章英文《中國日報》引述分析員指出，農行或要從2倍市帳率的定價目標，向下調整。

報道引述分析員指出，以目前的惡劣市况，農行若冀以2倍市帳率上市，此定價是「有點過高」。近日中資銀行股價亦隨大市全面調整，建行（0939）和工行（1398）現價相對今年預測帳面值，已分別降至2.26倍和2.37倍，中行（3988）市帳率更跌至1.71倍。報道引述分析員指出，農行定價應介乎1.5倍至1.8倍之間。

早前內地報道指出，農行管理層傾向以每股3元人民幣，發行500億股新股，集資總額約1500億元人民幣（約1714億港元），料將成為全球最大規模的新股上市。在此之前，則有報道指農行將集資300億美元（約2340億港元），當中200億美元在港籌集，其餘100億美元在內地A股融資。惟若農行最終降低每股發行價，則集資總額也料相應萎縮。

本周向中證監遞上市申請
另外，內地報道指出，農行繼上周在北京向分析員舉行推介大會後，本周五（28日）將會遞交上市申請予中國證監會審核。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-5-24 09:56 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-5-24 09:48

農行IPO低調快跑：最快周五上會 或先A後H
2010-05-24 08:28:26

中行400億可轉債A股再融資則于今日上會，有望在農行上市前啟動。

各大銀行近3000億融資大軍將以怎樣順序登場？農行會否領銜第一單？答案也許將在本周揭曉。

有傳言稱，農行 IPO (首次公開發行)將於5月25日(本周二)上初審會，如果進展順利，或將於5月28日上發審會。對此傳言，記者昨日未能獲得農行証實。而証監會5 月20日宣布，中行其A股400億元的可轉債的再融資計劃將於今日上發審委審核。

有銀行業人士表示，中行A股再融資或將在6月啟動，農行IPO可能在7月中下旬，而工行、建行和交行的再融資則可能順延到年底。對於農行在A、H股的上市順序，市場上也有各種版本的傳聞，外媒引述香港消息稱，最終農行可能選擇A股先于H股上市。

預計農行7月A股先上

據媒體轉述証監會消息，農行IPO將於明日上証監會發審委的初審會，如果進展順利有望在5月28日上發審會。有投行人士接受南都記者採訪表示，如果農行進入發審會審核的環節，上市的進程將推進得非常快。由於今天中行可轉債的再融資計劃將上發審會，其通過的可能性非常大，因此中行再融資有望在農行上市前啟動。

“農行可能是在7月份在A股先上市。”據消息靈通的投行人士表示，一般而言，發審會通過後將進入路演和詢價，A股的招股流程包括5天路演、2天網下申購、1天網上申購，公布發售結果至上市需要5天。“通常情況，先批准的上市申請將先發行，最快半個月內就可以上市，但考慮到農行的影響力，証監會可能會視市場的情況作綜合判斷。”該投行人士表示。

在上市的整個過程中，農行一直在低調而迅速地推進。從5月初遞交A、H股上市申請到5月中旬高層赴海外尋找基石投資者；從5月18日在北京舉行銀行業分析師推介會，再到本周上發審會。一位銀行業的知情人士表示，各銀行的融資計劃有可能是中行打頭陣，其再融資計劃發行可轉債應該在6月進行，農行上市的時間窗口在其之後，應該在7-9月。交行和工行的再融資可能在年底進行。

對於農行在A、H股的上市順序，市場上也有各種版本的傳聞，外媒引述香港消息稱最終農行可能選擇A股先于H股上市。西南証券銀行研究員付立春分析，先A後H股的發股方式雖然有利于保護A股市場的定價權，但可能會增加H股的發行難度。

2倍PB定價不讓步？

除了農行上市的時間表以外，發行價也是市場關注的焦點。先前有消息稱農行將以2倍的市淨率(PB)進行發行。國信証券銀行業分析師邱志承測算，目前A股上市銀行的市淨率已經很低，平均市淨率在1.5倍到2倍之間。“工、中、建、交四家銀行PB為1.7、1.8倍左右，而國際上銀行的平均PB也在1.7倍左右。”邱志承坦承，農行若以2倍PB的定價相對於其他上市銀行價格而言稍高。

據一位接近監管部門的人士透露，農行上市被監管部門當作是今年最重要的國企上市任務。“監管部門對農行上市時間點和上市價格的態度都比較堅決，估計該定價讓步的空間不大。”該人士表示。

公募基金集體失語

國內券商普遍對農行上市定價持有異議，而作為機構重要一員的公募基金對於農行投資價值的評價也集體失語。這很大程度源于一大批基金由於基金法的限制將與農行無緣。

根據基金法的規定，基金財產不得用於買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的証券或者承銷期內承銷的証券。因此，華夏基金因農行承銷商中信証券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產品因托管銀行為農行，而與農行融資無緣。根據W ind資訊最新統計，上述基金規模為2930億元。

“刨去價格因素不說，由於目前大盤股依然存在較大風險，因此我們參與農行發行會比較謹慎。”上海一家中型基金公司股票投資總監對記者表示，公司不存在上述限制，但很有可能不會參與農行發行。

南都記者 王晶晶

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作者: DMC    時間: 2010-5-25 22:41

《新股情報》報導指農行 IPO 尚未確定引入新戰略投資者

2010年5月25日  19:23    財經消息 <匯港通訊>    《路透社》引述消息人士透露，中國農業銀行尚未確定引入新戰略投資者的名單，反映在全球資本市場動蕩之際，投資者對農行的定價估值心存疑慮。 消息又指，農行擬於6月10日或17日進行 H 股的上市聆訊，以趕及在7月中旬上市，農行必須在6月底前提交招股說明書，否則截至去年12月底的財務報告將會作廢。 消息人士稱，農行上周討論了首次公開發售股份(IPO)的發行結構和估值問題，惟暫時仍未最終定案。另一位參與農行承銷的投資銀行人士否認中石油(00857)將成為農行戰投，以及本周五上 A 股發審會的消息。    內地傳媒早前報導，農行 IPO 將引入中石油為戰略投資者，引入戰投的價格區間將在每股1.5-1.8元人民幣之間。

《新股情報》報導指農行擬引入中石油(00857)為戰略投資者

2010年5月25日  12:47    財經消息 <匯港通訊>          據《證券日報》報道，中國農業銀行招股擬引入中石油(00857)作為戰略投資者。農行之前已經引入全國社保基金成為其首個戰略投資者。 報道引述接近監管部門的消息人士透露，農行引入戰略投資者的價格將在每股1.5元人民幣(下同)至1.8元之間。 消息又透露，引入戰略投資者將向國內企業傾斜，除國有大中型企業外，對象也包括民企，這將是四大國有銀行首次對符合資質要求的民營企業敞開。而對民營企業的資格要求 包括：近三年連續盈利；淨資產達到總資產的30%；股權認購金額不超過淨資產的50%。 報導稱，農行計畫今年7月在上海和香港以「A + H」形式上市。

《新股情報》傳農行IPO今進行初審 惟未上中證監周五審核榜

2010年5月25日  12:38    中國新聞 <匯港通訊>        中國證監會發審會的公告指，本周五(28日)將審核包括交通銀行配股等4家公司的融資申請，但農行首次公開發售(IPO)則榜上不見其名。 《證券時報》報導指，上周末有消息傳出，農行將於今天上 IPO 初審會，如果進展順利，或將於5月28日上發審會。

農行香港預路演爭取客戶 市淨率成關注焦點
2010-05-25 07:01:04

証券時報記者 孫 媛
本報訊 就已經結束的香港預路演反映來看，部分香港機構投資者對是否認購農行持保留意見。准備同時發行A股和H股的農業銀行此前曾表示，誓將定價維持于不低於2倍市淨率的水平，承銷團或需要將部分H股發售份額轉為A股，並在H股部分盡量爭取基礎投資者的支持。

“1.5倍至1.7倍市淨率較合理”
昨日，証監會的網站上並未出現農行預先披露的招股說明書，農行上會的消息仍有待公布。據農行H股承銷團成員稱，正在接觸的香港富豪及基金表示在農行價格上難達成一致意見。“農行傾向以2倍市淨率開價，但我們認為，定價于1.5倍至1.7倍或較合理。”有參與預路演的投資者表示。

截至去年底，農行資產淨值為3550億元人民幣，按農行預計目標計算，2010年發行新股前資產淨值可增至4400億元。該行擬發行A+H股新股合計相當於擴大後股本的12%至18%，以市淨率1.8倍至2.2倍計，集資額區間處於約1000億至1740億元之間，新股定價直接影響集資金額。
H股首發市場近來表現慘淡，5月以來，太古地產、佳通輪胎、天源礦業等內地企業都暫時擱置了IPO計劃。

內地機構踊躍參與認購
5月8日，中金公司董事長李劍閣在回答“股市大跌是否會影響農業銀行上市時機”的提問時，曾明確表示“不會有什麼影響”。對此，業內人士解讀為：農行應該不會因為股市漲跌而改變當前的上市計劃。5月4日，農行分別向港交所和上交所提交了上市申請。據市場人士推算，農行有望在今年7月份上市。

業內人士分析，承銷團做出擴大A股發售比例的另一意圖也在于，畢竟在內地較易動員基金及機構大戶參與認購。
全國社保基金理事會股權部主任冀國強上周五表示，作為農行的戰略投資者，社保基金已投資150多億元人民幣，希望農行盡快上市。據在香港預路演階段，中投公司也已初步同意認購農行股份。4月初中國人壽董事長楊超曾在年度業績發布會上表示，中國人壽有意參與農行IPO。

然而，業內人士指出，包括華夏基金在內的數個基金因受限《基金法》的規定無法參與農行IPO認購，這在一定程度上削弱了A股的買入力量。此外，華夏基金因農行承銷商中信証券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產品因托管銀行為農行，而無緣認購農行。根據Wind資訊統計，上述基金規模共計2930億元。

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作者: DMC    時間: 2010-5-26 08:46

農行傳有意引入中石油
蘋果日報2010年05月26日
【本報訊】計劃 7月以 A+H股上市的農行，擬引入內地戰略投資者，以免重蹈其他中資銀行覆轍，境外戰略投資者於禁售期屆滿後便立即沽貨套現，對股價構成波動。內地《證券日報》引述消息稱，農行引入戰略投資者的價格介乎每股 1.5至 1.8元人民幣之間，中石油（ 857）將成為繼社保基金後另一戰略投資者。


入股價 1.5至 1.8元人民幣
不過外電引述消息指，農行尚未確定戰略投資者名單；農行計劃 6月 10日或 17日進行 H股上市聆訊，以趕及 7月中掛牌。農行是四大國有商業銀行中唯一未上市的，是次融資規模達 300億美元（約 2340億港元），預期成為全球最大規模的新股集資活動，亦有可能成為四大行中唯一不引入境外戰略投資者的內銀。

工商銀行（ 1398）上市時引入高盛、運通和安聯三家境外戰略投資者；中國銀行（ 3988）引入瑞銀、李嘉誠基金、蘇格蘭皇家銀行；建設銀行（ 939）則引入美國銀行。
外電引述分析員表示，目前市場傳出的入股價，顯示農行招股價估值不低，現時國內外市況欠佳，潛在的戰略投資者都會有擔憂，認為掛牌後沒有重大盈利可套現。

按中銀監規定，設立股份制商業銀行法人機構時，「發起人股東中應當包括合格的戰略投資者」；農行現有股東只有中央匯金及財政部兩家，而社保基金以戰略投資者身份入股農行，因此農行已達上述規定，為其新股招股消除障礙。



傳中石油當農行基礎股東
2010-05-26 05:12:34

【明報專訊】除了全國社保基金，中國石油（0857）也傳出成為農業銀行的戰略投資者。惟農行副行長潘功勝昨對本報否認此說，但表示將會在A及H股，分別邀請一些戰略合作伙伴，作為招股時承諾認購一定數目股份的基礎投資者（cornerstone investor），惟不願透露相關名單。

招民企成「戰投」 每股1.5-1.8元
據內地傳媒報道，戰略投資者認購農行股份的股價為每股1.5至1.8元（人民幣‧下同），民企也有機會成為農行「戰投」。
《證券日報》引述接近監管部門的人士指出，農行引入戰略投資者的價格區間將在每股1.5至1.8元之間，農行將傾向引入內地企業作為「戰投」，並非如已上市的其他三家國有銀行，即工商銀行（1398）、中國銀行（3988）、建設銀行（0939），引入境外戰略投資者，這是汲取了金融海嘯令境外金融機構嚴重受創的經驗。上述人士又指出，農行「戰投」除了包括國有大中型企業，也會向民營企業打開大門，此為國有銀行中首次，中石油也將成為「戰投」之一。
本報昨日查詢中石油發言人，他指農行上市正在籌備之中，不予評論。也有接近中石油的人士表示，若中石油認購農行股份，應會通過母公司進行，不會涉及上市公司。

潘功勝就向本報指出，本身已與農行有戰略合作關係的企業，若入股並成為基礎投資者之後，雙方的關係將會進一步加深，「由於既有戰略關係，又是投資者，大家就以為是『戰投』。」然則，中石油是否基礎投資者之一？潘則表示，未能透露有關名單。
路透則引述消息指，中石油未決定是否入股農行，農行至今也尚未與任何基礎投資者正式簽約，有些投資者只是口頭上表示有意入股。

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作者: DMC    時間: 2010-5-27 07:03

農行上市擬先 A後 H
蘋果日報 2010年05月27日

【本報訊】農行 A+H股上市計劃備受各方關注，內地《第一財經日報》引述消息稱，該行上市計劃已於前日在中證監舉行的內部初審會順利通過，農行傾向 A股先於 H股上市，但發審會在本周內就其上市申請進行審核的可能性較小。


本周未必過發審會
一般而言，上市申請通過初審會後，約於 1至 2周後才在中證監網站刊登上報發審會審核的時間。
另外，《 21世紀經濟報道》稱，農行正力求 7月同時登陸 A及 H股市場，暫訂 A、 H股比例各佔總發行股份一半。《南方都市報》則引述有份參與上周農行為分析師舉行的推介會消息說，該行是次發行的 A+H股總股數，將不超過 514億股，佔擴大後已發行股本的 16%，具體上市時間是 7月中旬。


傳最多發 514億股
內地傳媒早前引述消息指，農行將引入中石油（ 857）為戰略投資者，但農行副行長潘功勝日前接受彭博資訊訪問時澄清，社保基金是該行唯一引入的戰略投資者，但他沒有評論中石油會否成為農行上市時的基礎投資者。他亦說，農行的發行規模、時間、兩地發行比例等，仍在積極研究中，要根據市況綜合考慮。

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作者: DMC    時間: 2010-5-28 00:30

農行改革試點獲批，料增利潤50-60億人民幣
2010-05-27 17:30:32

引述《第一財經日報》報道，5月中旬，人行、財政部、中銀監聯合發布通知，明確農行「三農金融事業部」改革試點的範圍、管理架構、運行機制以及政策支持。市場估計，該政策可增加農行利潤約50-60億元人民幣。


農行改革試點定在四川、重慶、湖北、廣西、甘肅、吉林、福建、山東8個省區市的561家縣域支行。在政策支持方面，對納入「三農金融事業部」改革試點的縣域支行涉農貸款，將參照享有國家對農信社同等的財稅政策。對試點的縣域支行，比照農信社收費政策，免收業務監管費和機構監管費。對試點的縣域支，施行差別化存款準備金率。


有市場消息指，農行上市已經通過中證監發審委初審，擬先A後H股上市。(mk/w)


阿思達克財經新聞

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作者: DMC    時間: 2010-6-1 01:30

《新股情報》報導指農行獲中東資金洽入股 涉數十億美元

2010年5月31日  09:57    財經消息 <匯港通訊>    內地傳媒報導,農業銀行獲多家中東主權基金及機構投資者接洽,希望參與農行招股,投資規模合共數以10億美元計。 報導稱,科威特投資局期望成為農行的基礎投資者,投資規模達10億美元,並且自願接受12 個月禁售期。 阿聯酋某機構投資者自去年起,先後6次到北京農行總部洽淡投資入股,並且提出投資規模不少於10億美元及願意長期持有。 市場消息指,農行下周進行港交所(00388)上市聆訊,估計7月招股及上市。

農行IPO堅持A+H同時上市 兩地融資相當
2010-05-31 15:31:09

農行最初希望的籌資規模在300億美元左右，但最終的融資規模要視發行情況而定
【財新網】(記者 溫秀 31日發自北京)農行堅持既定的兩地上市方案，A股和H股發行規模相當，仍將全力爭取7月中旬上市。

多位知情人士透露，盡管市況堪憂、爭議不斷，甚至股東方也提出“不必這麼急”，農行管理層仍希望盡最大努力確保既定的上市目標。

農行一位高層告訴財新記者，“A+H”兩地同時上市是既定戰略，這一設想並未改變，農行依然在按照既定時間表備戰，並非如市場傳聞所言，A股將率先上市。

有關投行人士解釋稱，如果農行不能實現兩地同時上市，那麼既定的融資金額將無法實現。按照眼下市況，即便同時發行，其融資規模也可能大打折扣，縮水近三分之一。農行最初希望的籌資規模在300億美元左右，但最終的融資規模要視發行情況而定。

按照農行的既定策略，他們希望兩地籌資規模各占50%。按照港交所的相關規定，投資者不可以同時在A股和H股同時購買一家公司的股票，以防止不當套利。不過，接近交易的權威人士透露，為確保發行成功，農行正力爭打破這一慣例。
接近交易的權威人士介紹說，如果國內與國外的承銷情況差距較大，不排除推出回撥機制，來平衡A股與H股的供求，但是涉及外管局審批，操作相對比較麻煩。

“我對農行IPO如期成功發行有信心。”在上述高層看來，這種信心源于對海外投資者的廣泛接觸，投資者對中國銀行業最後一個大型投資機會興趣濃厚。多位知情人士早前透露，高層已明確農行IPO時間優于其他大行再融資，7月被視為“窗口期”。

一位外資投行人士透露，就在5月26日召開的農行承銷商會議上，因為對定價、配售等進展不甚滿意，該行一位高層對在座的投行“大發雷霆”。
數位知情人士稱，農行仍在緊鑼密鼓備戰IPO，但最終能否如何順利發行，變數仍存。

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作者: DMC    時間: 2010-6-1 07:12

農行擬下調招股價
傳市賬率降至 1.6倍　中東資金捧場
蘋果日報2010年06月01日
外圍市場陰晴未定，令全力爭取於 7月中在滬港兩地上市的農業銀行，定價水平成為整項上市交易的關鍵。內地傳媒引述消息稱，礙於市況考慮，農行 A+H股上市發行價預期底線，市賬率可能下調至約 1.6倍，按該行每股資產淨值約 1.5元（人民幣．下同）計，即每股發行價下限約 2.5元。
記者：劉美儀、陳健文

農行管理層及承銷團隊自 5月初該行向港交所（ 388）遞交上市申請後，已先後在本港、東南亞及中東等區內市場，與機構投資者及主權基金會晤，為上市時引入基礎投資者鋪路。基金經理消息說，該行管理層原先以市賬率 2倍水平，作為起步「試水」位，但市場均回應稱，目前市況欠明朗，定價須在 2倍以下才屬可接受水平。

科威特投資局有望入股
《第一財經日報》昨報道，農行獲多家中東主權基金及機構投資者接洽，希望參與認購該行新股，投資規模料達數以十億美元；其中科威特投資局期望成為農行的基礎投資者，投資金額可能達 10億美元（約 78億港元），該局亦自願接受所持新股禁售 12個月的限期。

另外，阿聯酋旗下若干機構投資者自去年起，已先後 6次到農行總部，洽談入股安排，報道指出，若條件配合，投資規模料亦不少於 10億美元。科威特及卡塔爾投資局均以基礎投資者身份，於 06年工行（ 1398） A+H上市時認購該行發行的 H股新股。

投資銀行界消息說，農行最快可望下周四進行港交所上市聆訊，惟具體時間仍待實際審核進程而定。農行上市計劃上周二已通過中證監內部召開的初審，至於何時上報發審委核准，市場預期稍後將會上報。

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作者: DMC    時間: 2010-6-2 22:32

《新股情報》消息指農行將在本月中下旬接受 A 股 IPO 投標

2010年6月2日  17:49    中國新聞 <匯港通訊>       外電引述知情人士消息透露，中國農業銀行香港上市聽證會定於6月10日舉行。若獲得批准，農業銀行計畫7月15日在上海上市，7月16日在香港上市。農行擬在本月中下旬接受其 A 股首次公開發售(IPO)投標。 消息指，農行將邀請機構投資者在本月17日至23日，對其人民幣計價的 IPO 交易進行投標。農行將在6月的前兩週與分析師和基金管理公司就 IPO 的定價舉行兩次會談，因為該行擔心目前股市市況疲軟可能會削弱需求。 農業銀行計畫以 A+H 股方式同步在上海和香港兩地上市，共集集200億美元至300億美元。該行是中國四大銀行中最後上市的銀行。

《新股情報》農行新股發行規模或佔其總股本16%

2010年6月2日  13:05    財經消息 <匯港通訊>      《中國日報》今日引述消息指，農業銀行首次公開發行(IPO)計畫的新股發行規模可能會佔其總股本的16%。消息並又指，如果市場狀況持續不穩，不排除會縮小 IPO 規模。 之前有報導指，農行可能會通過在上海和香港兩地上市集資200-300億美元，或超過工行(01398)2006年總額220億美元的招股規模，成為全球規模最大的招股活動。

《新股情報》AIA 上市避農行 兩巨無霸集資免撞期

2010年6月2日  14:52    財經消息 <匯港通訊>     美國國際集團(AIG)旗下亞洲業務友邦保險(AIA)上市之路曲折離奇,原計畫上半年分拆在香港上市,集資最多200億美元(約1560億元),搶在另一隻巨無霸農業銀行之先,但因中途殺出保誠(02378)這位「程咬金」,欲與 AIA 合併,故令 AIA 擱置上市計畫。 不過,因保誠併購 AIA 涉資355億美元(約2769億元),金額龐大,故保誠要進行史無前例的供股集資進行收購;為要增大股東基礎,以利供股,結果來港上市的是保誠,而非 AIA,但事件峰迴路轉,保誠在港以介紹形式上市後,仍未釋除投資者對併購 AIA 的疑慮,加上顧問看淡,AIA 大股東 AIG 及美國政府亦不讓步,不肯調低收購作價,故保誠較早前決定終止收購 AIA,AIA 擬重提上市集資的消息隨即傳出。 由於農行已計畫了在7月進行 A+H 上市,集資逾1000億元,故消息指,AIA 港上市的計畫最快會在第四季進行;市場消息稱,農行會於本月9日及10日,進行滬港兩地的上市聆訊,若順利通過,可趕在7月初招股。市傳農行會以低至1.6倍市賬率招股。 若農行及 AIA 均能於今年內成功上市集資,而內地國際板仍未推出,有市場人士估計,香港今年新股集資應可超越去年,甚至成為全球集資最多的市場。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-2 22:45 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-3 05:43

農行 A股傳月中邀競價
2010年06月03日

【本報訊】爭取於下周四通過港交所（ 388）上市聆訊的農業銀行，上市日程越逼近，市場越關注市況波動下該行的上市定價。外電引述消息稱，若農行下周順利通過上市聆訊，該行將於 7月 15日在上海交易所掛牌，翌日（ 7月 16日）登陸港交所；招股進程倘如期開展，農行計劃本月 17至 23日，邀請境內機構投資者競價認購 A股新股。


基金︰ 1.6倍 PB始吸引
英文《中國日報》亦報道，鑑於市況未明，農行將縮減發行規模，該行原計劃發行經擴大後股本約 12%至 18%新股，現時估計發行規模可能收窄至相等於擴大後股本的 16%新股。基金界表示，該行新股發行價，市賬率（ PB，即股價除以賬面值，越低越吸引）須低至約 1.6至 1.7倍才有吸引力，農行每股資產淨值約為 1.5元（人民幣．下同）。

接近農行人士早前透露，路演詢價將在中證監發審會通過其 A股上市申請後進行，最終定價依據詢價結果釐定，目前農行尚未通過港交所聆訊及發審委，距離上市定價尚有一段時間，故現階段談論定價水平言之尚早。

基金界指出，目前工商銀行（ 1398） H股股價的市賬率約 2.4倍，建設銀行（ 939）約 2.2倍，中國銀行（ 3988）則低至約 1.7倍，農行定價須低於工、建兩行，才能吸引投資者。

傳聞農行 A+H股集資總額介乎 200億至 300億美元（約 1560億至 2340億港元），規模將較 06年兩地上市的工行更龐大；農行上市方案已於上周二順利通過中證監內部召開的初審，預期農行的申請，發審會將於短期受理。

連日來市場不斷傳出農行上市最新發展，包括該行已接獲不少中東主權基金，表達成為基礎投資者的興趣，其中有曾入股工行的科威特投資局，投資規模或達 10億美元。

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作者: DMC    時間: 2010-6-3 22:21

《新股情報》農行未來兩年的派息比率將達35-50%

2010年6月3日  18:47    財經消息 <匯港通訊>      據外電引述農行的初步招股書披露，該行計畫未來兩年的派息比率達35-50%。農行去年的盈利大跌31%至523.7億元人民幣。 外電日前引述知情人士透露，農業銀行香港上市聽證會定於6月10日舉行。若獲得批准，農行將計畫7月15日在上海上市，7月16日在香港上市。擬在本月中下旬接受其 A 股首次公開發售(IPO)投標。

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作者: DMC    時間: 2010-6-4 10:11

農行今披露 A股章程  已交 H股上市聆訊文件
蘋果日報2010年06月04日

【本報訊】中國農業銀行 A+H股的巨額上市融資，內地審批關卡料正式啟動，消息透露，中證監將於今日在官方網址刊出農行 A股部份的預先披露文件，並同時公告下周發審委審核該行 A股上市申請舉行的工作會議日期，而下周四港交所（ 388）可望如期進行其 H股上市聆訊。


交行供股料兩周內展開
投資銀行界指出，交行（ 3328） A+H股供股集資不少於 420億元（人民幣．下同）的計劃，或在未來兩個星期內展開，供股詳情即將出台，趕在農行集資前搶先「吸水」。交行計劃向全體股東按每 10股供最多 1.5股比例配置新股。

據了解，其 09年經審核稅後盈利為 650億元，按年增長 26.46%。道瓊斯通訊社引述農行初步招股文件顯示，該行預計未來兩年派息率介乎 35%至 50%，核心資本充足率由 08年底的 8.04%降至去年底 7.74%，股本回報率由 17.72%升至 18.96%，不良貸款比率則由 4.32%降至 2.91%；大股東財政部及中央滙金各自鎖定股份禁售期為 36個月。集資所得用於強化資本及增加海外辦事處。

投行界消息說，中證監今日將公佈，下周中發審委就農行舉行的工作會議，按例任何申請上市的公司，日期一旦上報中證監網址， A股首發招股書說明亦須同時上載。

至於 H股審批，據悉暫如期下周四進行，上市聆訊前的最後 4天文件亦已提交當局。按農行於 5月 4日提交 H股上市申請，至 6月 9日止，剛好滿足交易所上市審批程序，即最少需 25個工作天的最低要求。


傳鄭裕彤 3億認購農行
內地傳媒昨報道，新世界發展（ 017）主席鄭裕彤將以 3億港元認購農行 H股新股，惟消息未獲證實。農行日前亦與荷蘭合作銀行簽訂戰略合作協議，有消息指荷合可能成為農行基礎投資者。

若上市審批如期進行，農行計劃於 7月 15及 16日分別於滬港掛牌，鑑於目前市況波動，發行定價可能低至市賬率約 1.6倍水平。



農行A股招股文件今上網
2010-06-04 05:14:11
【明報專訊】據農行承銷團消息透露，農行初步招股文件，今在證監會網站刊出，內容將包括未來盈利預測、派息政策等。不過，該行料仍需數日，才能獲中國證監會通過其A股上市申請的審批。消息指，承銷團與管理層昨日起又再展開新一輪預路演，預料在詢價及定出招股價範圍後，才能最後敲定基礎投資者名單。

道瓊斯通訊社昨引農行的一份募股說明書稱，公司去年淨利潤為523.7億元（人民幣，下同），同比下滑竟達31%。該報道又指出，盈利下滑，是因淨利息收入從2000億元滑落至1816.4億元，而所得稅支出卻從8.96億元飈升至89.3億元。截至2009年底，該行核心資本充足率從上年同期的8.04%降至7.74%，股本收益率從17.72%升至18.96%，不良貸款率則從4.32%降至2.91%。

兩大股東禁售期達3年
據該報道，農行計劃將其淨利潤的35%至50%，用於在今年下半年以及未來兩年派發股息。待其於是A股掛牌後，現有兩大股東中國財政部及中央匯金投資將受制於長達36個月的禁售期，不過將分別獲得100億元的2009年現金股息。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-4 10:18 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-5 06:12

農行料今年賺 829億
不排除引荷合　國壽有意購 A股
蘋果日報2010年06月05日

【本報訊】中證監昨正式刊載農業銀行初步招股文件，若連同 15%超額配售權，農行擬發行 255.706億股 A股及 292.235億股 H股，合計最多發行 547.94億股，佔農行擴大後股本最多 16.87%（ A、 H股佔比分別 7.87%及 9%）。中證監下周三將審議農行 A股上市申請，港交所（ 388）則於翌日進行上市聆訊。　記者：劉美儀

農行料今年能實現股東應佔溢利不少於 829.1億元（人民幣．下同），按年增 27.6%，並料今年下半年至 2012年內，派息率按盈利 35%至 50%作分派基準。
迄今農行管理層及承銷團隊已接觸的潛在基礎投資者，包括新加坡政府旗下淡馬錫及新加坡政府投資公司、科威特投資局及中資主權基金等投資者。道瓊斯通訊社引述農行副行長潘功勝表示，農行上市前引入的策略投資者僅社保基金，至於與荷蘭合作銀行簽訂的戰略合作協議，主要是業務合作層面，惟不排除任何機構成該行新股投資者。


最多集資 1370億仍超工行
中國人壽（ 2628）董事長楊超昨表示，有意加強與農行合作，傾向認購農行發行的 A股，但並無披露投資額。
投資銀行界消息說，農行上市定價仍視乎市況而定，但集資總額肯定不會達原來預期上限約 300億美元水平，在當前環境下會作調整。市場估計，假設該行按市賬率（ PB）約 1.6倍，即約每股 2.5元作價，農行在計入行使超額配售權下，最高集資額可能降至略多於 200億美元（約 1370億元人民幣），惟規模仍突破 06年工行（ 1398） A+H股上市集資紀錄。


社保承諾 5年禁售期
經全球發售新股後（假設行使超額配售權），財政部及中央滙金將分別持有農行 39.21%及 40.03%權益，股份禁售期各為 36個月；而持股 3.7%的社保基金，則承諾股份禁售期為 5年。
截至去年底，農行不良貸款比率按年下降 1.41個百分點至 2.91%，今年 3月底進一步降至 2.46%；貸款總額則由去年底的 4.14萬億元，增長 7.6%至 4.45萬億元。

外界關注農村金融佔農行業務比重，初步招股書顯示，去年度三農金融業務，僅為該行稅前盈利佔比 28.33%，城市金融佔比則高達 71.67%，按年增長達 36.2%。
雖然農行去年度核心資本充足率降至 7.74%，資本充足率則升至 10.07%，但董事會已設定今年至 2012年資本管理目標，分別為不低於 8.5%及 11.5%。


農行招股初步資料
項目：發行股數
內容： 254.12億股 H股及 222.35億股 A股；若連同超額配售權，則為 292.24億股 H股及 255.71億股 A股

項目：集資用途
內容：充實該行資本金，以支持未來業務發展

項目： A股聯席保薦人
內容：中金及中信證券

項目： 2009年財務摘要
內容：純利 649.9億元人民幣，按年增長 26%；營業收入增 5%至 2222.7億元人民幣

項目： 2009年資本充足程度
內容：資本充足率 10.07%，按年增 0.66百分點；核心資本充足率 7.74%，減 0.3百分點

項目： 2010年首季財務摘要
內容：純利 249.7億元人民幣，按年增 38%；營業收入增 28%至 661.7億元人民幣

項目：預測 2010年純利
內容：最少 829.1億元人民幣，即按年最少增 27.6%

項目：派息政策
內容：今年下半年至 2012年派息比率為 35%至 50%

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作者: DMC    時間: 2010-6-5 06:15

農行壞帳率8行最高
2010-06-05 05:13:07

純利料增28% 賺830億
【明報專訊】中國農業銀行昨晚於中國證監會網站刊登A股招股說明書，公司擬分別發行不超過222.35億股A股及254.12億股H股（未計行使超額配售權）。農行今年首季盈利按年大升近四成，至249.7億元（人民幣，下同），其2010年預測盈利829.1億元，按年升27.6%。但農行因為三農貸款壞帳率較高，去年底的不良貸款率達2.91％，較現已上市的七行為高。

據該說明書披露，農行去年純利人民幣649.9億元，按年增長26.3%，增速與中行（3988）持平，優於工行（1398）。農行期內盈利攀升，主要由於手續費及佣金淨收入按年大增近半，至356.4億元。由2007至2009年，三農金融業務於農行稅前利潤中佔比逐年增加，去年達209.5億元，佔比為28.3%。

股本回報率逾20% 僅次建行招行
截至2009年底，農行不良貸款率為2.91%，與其他已在本港掛牌的國有銀行比較屬最高，其中三農業務不良貸款率為3.69%。中行、建行（0939）及工行等七行均介乎0.84%至1.85%之間，即農行的不良貸款率是8行中最高。有基金經理形容，農行於路演之時稱，其不良貸款率低於其他國有銀行上市前水平，但該人士指出，畢竟時移世易，市場狀况已大不同，不可作如此比較。今年首季，農行不良貸款率降至2.46%。

農行去年平均股本回報率達20.5%，僅低於建行及招行（3968），高於工行與中行。而該行去年底撥備覆蓋率為105.37%，今年首季提高至123.25%，仍遠低於銀監會的要求150％，今後可能要增加撥備。

2009年4月，銀監會發布指引，在財務重組完成次年，要求農行三農業務的新增貸款佔新增存款比例，原則上應達到50%，而成本收入比則應控制在50%以下，另外資本回報率則應達到0.5%，之後逐年提高到0.8%以上。而三農金融業務撥備覆蓋率在重組完成當年應不低於60%，之後逐年提高，爭取在3年內達到100%。

銀監規定三農業務逐年增加
其餘要求還包括，在5年內，三農金融業務貸款餘額佔存款餘額比例應爭取達到50%以上。該業務不良貸款率原則上應控制在5%以下。截至去年底，農行仍有三項指標未達標，包括三農業務資產、負債佔全行資產、負債比以及成本收入比。

中壽有意認購A股
中國人壽（2628）董事長楊超昨於股東大會後表示，中壽傾向認購農行發行的A股，但投資多少仍要視乎招股價。而旭日企業（0393）董事長楊釗昨日被問及會否認購農行時，他表示，農行是一個好好的項目，招股時會「睇睇啦」。

《新股情報》農行潘功勝：招股前僅得社保基金為策略投資者

2010年6月4日  17:39    財經消息 <匯港通訊>    《道瓊斯》引述農業銀行副行長潘功勝表示,雖然該行與荷蘭合作銀行(Rabobank)建立了策略關係,但在農行招股前,仍只有全國社保基金一個策略投資者。 潘功勝指,農行與荷合是商業合作關係,但他又不能排除荷合會認購農行股份的可能性,「若荷合想成為農行股東,可選擇在農行上市後買。 近日有報導說，農行與荷合簽訂戰略合作協議,荷合會對農行進行股權投資,成為農行的投資人。 報導又指,社保基金持有農行3.7%股權。

《新股情報》農行 A 股首發招股書 中證監網址今上載

2010年6月4日  10:54    財經消息 <匯港通訊>   市場消息指,中證監今日將公布,下周中發審委就農業銀行舉行的工作會議,按例任何申請上市的公司,日期一旦上報中證監網址,A 股首發招股書說明亦須同時上載,換言之,中證監今日會在官方網址刊出農銀 A 股部分的預先披露文件。 至於 H 股方面,消息指,港交所(00388)在下周四可望如期進行其 H 股上市聆訊。 據悉,農行2009年經審核稅後盈利為650億元人民幣,按年增長26.46%。

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作者: DMC    時間: 2010-6-7 07:01

上市啟動
農行擬本月 30日起招股
蘋果日報2010年06月07日

今年最大宗 A+H股上市集資的中國農業銀行招股計劃即將啟動，消息透露，若果本周三及周四舉行的中證監發審委及聯交所上市聆訊均順利通過上市申請，農行計劃於本月 29日就 H股招股舉行記者會， 6月 30日起至 7月 6日正式在港招股。

因應市況及其他因素考慮，投資銀行界估計，該行最終集資額介乎 1710億至 1950億元，打破 2006年工行（ 1398）上市集資 1250億元的紀錄，成為「新股集資王」。

料籌 1950億成集資王
據悉，按農行初步上市日程表，將於 6月 24日舉行上市推介路演， 25日確定 A、 H股發行價區間，翌日打印 H股公開招股書，本港招股日期為 6月 30日至 7月 6日中午；而國際配售則早一日於 7月 5日截止，發行人擬於 7月 6日正式定價。農行最快 7月 15日在上海掛牌，同日並刊載 H股公開發售配置結果，翌日在港上市。

雖然市場關注，當前外圍環境陰晴未定，農行定價將面臨相當挑戰，但投行界消息指，投資者除覬覦定價水平外，亦應留意該行具多項發展優勢，可支撐未來三至四年持續獲得每年盈利最少達三成或以上高速增長。

受惠政策「大禮包」利潤料激增
消息說，完成股改革新後的農行，將一如其他已上市國有商業銀行，受惠於嚴控成本及信貸支出、資產負債表顯著擴充及息差改善等幫助，上市後首數年，業績會進入起飛勢頭。

另外，農行初步招股文件亦說明，財金監管機構連同國家稅務總局上月中已下達通知，對金融機構農戶小額貸款及試點縣域支行，將參照農村信用社，享有稅務寬減、利息收入回贈及存款準備金優惠等政策「大禮包」，農行將成為四大國有商銀中，新例下最大受惠者。

早前內地傳媒引述業內人士估計，農行或因政策「大禮包」，每年增加 50億至 60億元人民幣利潤。




農行：減價招股之說不存在
2010-06-07 05:14:35

強調不只做農村 客戶多為縣域大中企業
【明報專訊】環球市場起伏不定，但肩負扶持「三農（農業、農村、農民）」重任的農業銀行，「A+H」股招股計劃仍火速前進，最快在本周四通過香港交易所的上市聆訊，本月底開始招股。農行副行長潘功勝在北京總行接受本報訪問時表示，初步與投資者接觸過，不少投資者對認購農行有興趣，市場資金仍充裕，但農行招股價不存在減價的情况。潘功勝與承銷團近日馬不停蹄向投資者介紹農行，發現外界常誤以為農行只做農村貸款，他強調該行其實集中發展縣域的大中型客戶，這業務未來數年將會飛快增長。

「市場有波動，投資者是concern（關注），但市場並不缺錢。」潘功勝上周在位於市中心王府井附近的總行內，會議一個接着一個，好不容易擠出時間接受訪問。他表示，市况雖然波瀾起伏，但市場資金仍然相當充裕，「投資者手上的錢不可能放着不動，還是會尋找投資機會。」

縣域經濟 工農業各半
近日農行減價傳聞沸沸揚揚，盛傳招股價相對帳面值的比率，由原先2倍降至1.6倍。潘功勝重申，從來未討論定價，更不存在減價事宜，詢價範圍也未有。

「投資者肯定喜歡便宜，買衣服也一樣，但如果（機構投資者）出價太低，便會錯過投資的機會。」他相信投資者仍會把資金放在值得投資的企業身上。

與投資者接觸的過程中，管理層發現外界對農行了解不多。潘指出，外界一般以為農行業務集中在農村，其實有所誤解。他解釋，農行主要客戶是在縣域的大中型企業，客戶層面與小規模的農村信用社等金融機構，不盡相同，「有些縣比香港還要大，比一些西方國家還要大。」而縣域經濟有一半是工業，其餘一半才由農業與服務業組成。

因此其經濟活動並非如外界相像般落後。在國家調整經濟結構的大方向下，工廠將會由沿海發達城市，轉移至中西部較落後地區，「中西部的勞動生產力，將來會不會像東部的水平呢？我相信未來3、5、8年，縣域經濟發展速度將會非常快。」

六分一鄉鎮已設網點
在縣域經濟起飛之前，農行已在大、中、小城市落戶。潘功勝說，該行網絡遍佈全國330個大中城市和2000個縣，而全國3.2萬個鄉鎮當中，農行在5000個鄉鎮亦有網點。截至去年底，該行對縣域貸款佔貸款總額28.8％，潘指出，此貸款額正逐年增加，由於總額龐大，故增速較緩慢。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-7 07:24 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-7 07:31

估值料較中行折讓
2010-06-07 05:14:35

【明報專訊】中資銀行的估值，目前價格對帳面值比率（市帳率）平均達到2倍，至於內地唯一一家尚未上市的國有銀行——農業銀行，由於其農村相關業務偏重，加上近日市况波動，市場人士認為其估值會稍有折讓。

業務偏重農村 價值較遜

在本港上市的內地銀行中，根據花旗銀行的估算，工商銀行（1398）2009年及2010年預測市帳率分別為2.4倍及2倍；建設銀行（0939）分別為2.3倍及1.9倍；交通銀行（3328）則為2.1倍及1.6倍。海外業務較多的中國銀行（3988）市帳率則偏低，2009年為1.6倍，2010年只有1.4倍。市場早前曾傳出農行期望估值不低於中行，招股價下限相當於市場帳率1.6倍，但由於市况波動，股市顯著調整，加上農行集資規模巨大，該行可能要在價格上作出讓步，才可以確保招股能順利完成。

中國光大控股市場策略部主管唐焱指出，當年中資銀行上市時市值率只有一倍多，但現在已提升至平均2倍，他指農行的市帳率應貼近市場平均，但要稍有些折讓，這是因為其農村業務較多，有關資產質素較差，所以估值會偏低。





遇農信社競爭 難獨攬農村市場
2010-06-07 05:14:35

【明報專訊】「縣域金融」是農行今次上市的主打賣點，全國2000多個縣中，惟農行覆蓋最多。所謂縣域，以中國現狀，還是以農村經濟為主。雖然按以往經驗，農村金融頗難盈利，然而，乘近年沿海產業轉移之機，中國農村城鎮化、工業化亦已展開，農村經濟活動隨之增加，由此對金融服務的需求，對早已建立據點的農行而言，自然有先發優勢。因此，投資農行的最大賣點，是看好未來中國農村的發展前景。

金融需求 關鍵在工業化

不過，另一方面，即使中國農村經濟向好這個前提，將來沒有變化，農行是否就可安穩無憂地穩坐第一把交椅，盡享高增長？以現時各農村市場的形勢而言，又未必盡然，農行將要面對農村信用合作社、農村商業銀行等競爭對手。

現時中國大部分縣，還是以相對落後的農村經濟為主，相對一眾活力非凡的一、二線城市，自然不甚吸引。但若要論未來增長潛力，廣大的農村，勢將是中國金融市場未來最大的一塊處女地。

當中對金融需求最關鍵的，是農村的城鎮化與工業化。現時沿海不少城市都已開始產業轉型，迫使大量勞動密集型製造業開始向內陸轉移，工廠愈來愈往農村地帶蔓延。正如農行副行長潘功勝在接受本報訪問中所言，當中西部的農村地區，大量接收沿海轉移過來的工廠後，「未來3、5、8年，縣域經濟發展速度將會非常快。」

此外，不少出外打工的民工，在外積累一筆儲蓄後，近年開始陸續回鄉創業，其間自然會涉及融資貸款等需要，這對農行而言，亦或會是一大增長點。事實上，農行在初步招股文件中亦稱，由05至08年縣域地區貸款年均複合增長率為16%，超過全國銀行業貸款增長平均水平。而中移動（0941）、中國人壽（2628）等各行業龍頭，近年都搶攻農村市場，亦反映中國農村經濟已漸見起飛。


農信社發展快 部分成當地龍頭

不過，農行雖然相較其餘大型國有商業銀行而言，在農村佔有一定優勢，但以整體農村的金融市場來衡量，農行卻未必穩佔先機。因為自從1998年，農行與旗下的農村信用合作社分家後，各地的農信社在過去十多年中亦發展飛快，不少農信社甚至合併為農村商業銀行，成為佔有地利的地頭蟲，已成為農行在各地的主要競爭對手。例如借城市化之機而快速擴展的東莞農村商業銀行，現時即已成當地銀行業的龍頭，農行反而勢力稍弱。

因此，農行未來，除了要與大型同行競逐外，還要思考如何搶奪農信社，以及新近成立的郵政儲蓄銀行的生意，這將會是另一挑戰。

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作者: DMC    時間: 2010-6-7 18:14

《新股情報》農行副行長：發行價未定 無減價之說

2010年6月7日  16:23    財經消息 <匯港通訊>       據農行招股說明書披露，農行是次擬通過 A+H 發行上市。據此前參與農行 IPO 研究報告的相關人士透露，農行發行價的市淨率預計略超1.6倍，市盈率約11倍，以農行目前約1.5元人民幣(下同)的每股淨資產計算，每股發行價約2.5元。農行副行長潘功勝表示，發行價格將根據路演的情況、公司內在價值、市場供求關係、資本市場整體狀況等綜合考慮，目前尚沒有定價，就無所謂減價之說。 農行若連同15%超額配售權，該行擬發行255.706億股 A 股及292.235億股 H 股，合計最 多發行547.94億股，佔農行擴大後股本最多16.87%(A、H 股佔比分別7.87%及9%)。 農行A股上市日期擬在7月15日。 農行香港上市聽證會定於6月10日舉行，7月16日在香港上市。

農行：未討論招股定價，業務非僅在農村2010-06-07 15:41:50
英國「金融時報」報道，農行集資金額或由原預期的300億美元，減至約200億美元，預計最快7月在香港和上海首次公開發行(IPO)。


對於市傳農行減價，招股市賬率由原先2倍降至1.6倍，農行副行長潘功勝接受《明報》訪問時重申從未討論定價，不存在減價事宜，詢價範圍也沒有。


他又否認農行業務只集中在農村，並指出該行主要客戶在縣域的大中型企業，而縣域經濟有一半是工業，餘下一半由農業與服務業組成。(da/w)

阿思達克財經新聞

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作者: DMC    時間: 2010-6-8 19:37

《新股情報》農行指上市集資額視市況介乎200-300億美元

2010年6月8日  15:49    財經消息 <匯港通訊>    針對目前市場上傳言農業銀行可能延遲上市、集資額可能縮水等，據農行權威人士回應媒體時透露，政府及相關部門均積極支持農行上市的各項工作，農行上市正順利推進中。又指財政部與匯金公司對於農行上市抱支持態度，無論是前期的方案論證還是後期的監管審批，財政部、匯金公司都給予了大力支持，並強調農行集資額未曾改變，即根據市場情況介乎200至300億美元。 該人士稱，早前報導關於農行集資額可能縮水的報導完全無理論依據。又透露，根據農行前期與投資者的接觸，多家大型央企、海外主權投資基金、對沖基金以及香港富豪等都有望成為農行的戰略配售投資者或基石投資者。

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作者: DMC    時間: 2010-6-9 12:58

農行 A傳 2.5-2.6元招股
1.5倍市賬率　較工行、建行低
蘋果日報 2010年06月09日

【本報訊】今年 A+H上市規模最大的中國農業銀行，分別於今日及明日進行中證監發審委及港交所（ 388）上市聆訊前夕，市場關注的招股價範圍、估值及基礎投資者等問題稍有眉目。《 21世紀經濟報道》引述消息稱，農行 A股發行價介乎 2.5至 2.6元（人民幣．下同），國壽（ 2628）會透過 A股配售成為主要股東。
記者：李嘉麟、陳健文

報道引述接近承銷商消息稱，農行 A股發行價範圍的 2.5元，有機會是買賣雙方不願再讓步的「底線」。消息又指，農行今次上市連全數行使超額配售權， A+H股雖合共可發行最多 548億股，但為確保能以上述發行價上市，超額配售權將很大機會不悉數行使，最終發行股數可能只有約 500億股。


料籌 1250億遠遜預期
按 2.5元發行價及 500億股發行量計算，集資規模約 1250億元，相當於近 1.5倍市賬率（ PB），發行後每股淨資產 1.72元。其集資額遠低於市場最初預計的 1710億至 1950億元，只較 2006年工行（ 1398）上市集資約 1093億元（約 1250億港元）的紀錄略高，最終能否晉身「新股集資王」仍有變數。

據路透社綜合 18位基金經理及分析師的調查，平均估計農行發行的市賬率為 1.5倍，與中國銀行（ 3988） 2010年市賬率 1.4至 1.5倍接近，但遠低於工行的 2至 2.1倍，以及建行（ 939）的 1.9倍水平。

報道透露，農行已確定 A股戰略配售及 H股基礎投資者名單，但暫未披露。 A股戰略配售比例為 30%，其中國壽或成為主要買家； H股潛在基礎投資者中，多家中東主權基金、新加坡政府投資公司，以及李嘉誠、李兆基、鄭裕彤及郭鶴年等本港富商，都已表明投資意向。 A、 H股投資者最終入股價會保持一致，鎖定期為上市後 6至 12個月。


內地超市大潤發謀闖港
至於公開招股昨進入第二日的金風科技（ 2208），孖展認購仍然冷淡，綜合 5家證券行數據，錄得約 2200萬港元孖展額，仍與公開招股部份集資 9.09億港元相距甚遠。集資最多 7.82億元的海東青（ 2228）昨首日招股，錄得約 2100萬港元孖展額，與公開發售部份集資約 7800萬港元比較，單計該批孖展仍未足額認購。

另外，彭博資訊引述消息稱，內地最大大型綜合超市大潤發計劃年內來港上市，集資最多 62.4億港元，已於上周邀請投資銀行提交招股計劃。發言人承認未找到承銷商，惟拒絕評論上市時間表及規模。

《新股情報》交銀指農行發行價最好不逾2.7元人民幣

2010年6月9日  11:35    證券報告 <匯港通訊>    市場關注的農業銀行今日將進行 A 股上市聆訊,昨日有內地傳媒指,農行 A 股招股價介乎2.5-2.6元人民幣(下同),而交銀國際昨亦發表報告認為,農行的發行價最好不超過2.7元,而合理價為2.81-3.14元之間。 交銀稱,由於農行資產質量與已上市的國有三大銀行比較存在弱勢,三農事業部盈利模式尚不成熟,前景仍存在不確定性,按照農行 A 股的初步招股文件預測2010年度盈利不低於829.1億元,考慮到該預測應較保守,假設農行今年度盈利為845億元,對應30%的盈利增長,又假設發行價為2.6元,考慮充份行使超額配股權,動態市賬率(PB)1.7-1.9倍,對應合理股價應在2.81-3.14元。 交銀又認為,農行發行價最好不超過2.7元,這是對應發行後2010年度 PE 及 PB 不超過10.4倍及1.63倍,又指發行價在2.4-2.7元之間較為合適,這是對應發行後2010年度 PE 及 PB 分別為9.25-10.4倍和1.49-1.63倍。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-9 13:00 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-10 02:21

《新股情報》中證監證實已批准農行 A 股發行申請

2010年6月9日  16:21    財經消息 <匯港通訊>     中國證監會公布，發行審核委員會的會議通過農業銀行 A 股首發申請。 據外電引述券商消息報導，農行 A 股的市賬率要求最低為1.5倍，以農行披露的去年每股淨資產1.27元人民幣(下同)計算，該行 A 股發行價最低為1.905元，發行價低於早前傳聞的2.5-2.6元，而上市規模則沒有變化。

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作者: DMC    時間: 2010-6-10 06:17

中證監通過 A股掛牌
農行 H股今上市聆訊
蘋果日報 2010年06月10日

【本報訊】中證監公佈，發審委昨正式通過中國農業銀行 A股上市申請；若 H股上市申請今日順利過關，料下周可展開初步上市推介。消息稱，農行將因應目前市況、行方集資意向及監管當局考慮等因素，相信招股價上限較難超過今年度市賬率的 1.6至 1.7倍作價，惟下限亦不易低於 1.5倍以下水平。
記者：劉美儀、高淑嫻、陳健文

市場消息預期，今日舉行的港交所（ 388）上市聆訊，很大機會順利通過農行 H股上市申請，惟最終發行區間價仍視乎市況及發行人最終拍板。若以 1.6倍市賬率作為最低估值，其集資額將達 1790億至 1950億元。


機構投資者認購態度積極


鑑於環球股市波動，市場擔心，早前表示認購興趣的潛在基礎投資者，在農行正式展開路演及推介後會否打消認購意欲。不過，亦有接近農行的消息稱，儘管目前仍未開始國際配售，惟機構投資者示意的認購態度依然相當積極，未受外圍環境影響，且潛在認購的累積金額規模已很可觀。

外電昨日引述消息稱，農行的基礎投資者可能認購 H股發售部份的 40%，較正常多三分之一；而可能成為農行基礎投資者的包括中國人壽（ 2628）母公司、荷蘭合作銀行、美國農產品企業 Archer Daniels Midland、本地富豪，以及主權基金，例如中投、卡塔爾投資局、科威特投資局及新加坡淡馬錫等。



農行護航術 H股四成或售基投
2010-06-10 05:12:39

中證監密批新基金助引資
【明報專訊】中國證監會昨發公告稱，農行A股首發已獲批准，舉世矚目的農行世紀IPO，終踏出第一步。農行今將參加港交所（0388）聆訊，市場料順利無礙。外電昨引消息人士稱，農行H股發行中有四成股份，有望售予基礎投資者。比例如此之高，實屬罕見，或為農行應對淡市的招數。為保農行上市，中國證監會亦有出招，罕有密集批准多隻新基金上市，疑為農行招股儲「彈藥」。

曾被傳聞將成農行基礎投資者的人選五花八門，其中包括中壽（2628）、中國主權基金中投、卡塔爾及科威特等中東主權基金、新加坡主權基金淡馬錫，以及荷蘭合作銀行，最終的名單本周有望見分曉。不過，據彭博引述兩名消息人士稱，農行擬向基礎投資者發售佔H股總發行40%的股份。

比例高罕見 防不穩定因素
投行人士聽聞，均覺該比例相當之高。但也有人指出，去年底來港發行H股，集資達175億元的內地風力發電龍頭龍源電力（0916），基礎投資者認購股數亦佔H股總發行規模的36.6%。以農行的龐大規模而言，相對提高鎖定比例，可防範市場不穩定因素。有曾受農行邀請加入其基礎投資者隊伍的機構投資者稱，農行當時給出的指導發行價為2010年預測市帳率1.8倍。

農行成功上市已成內地財金部門的重要任務，中國證監會近日就罕有地密集批准多隻新基金上市，被市場人士解讀為替農行招股籌集「彈藥」。內地基金業人士透露，中證監僅在上月最後一周，即已放行6隻新基金，而在日前，又有4隻新基金獲批文。以平時基金集資上市進度，在本月底及7月初，有關基金即完成募集，得以在之後一個月內建倉。

該名基金業人士稱，新基金密集成立，情况頗為特殊，而且都集中在7月建倉，當局用意似甚為刻意。他認為，多隻新基金在農行招股期間建倉，將替農行的招股增添彈藥。而之前據中新社報道，近日包括國壽在內的保險基金大舉買入基金，市場懷疑是為農行IPO造勢。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-10 06:34 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-11 01:40

《新股情報》農行已通過 H 股上市聆訊 下周初步推介

2010年6月10日  19:12    財經消息 <匯港通訊>    外電引述消息指,農業銀行已通過港交所(00388) H 股上市聆訊。而中國證監會已於昨日通過農行 A 股上市聆訊,故農行將按原定計畫,於下周展開初步推介。 農行是次滬港 A+H 上市擬集資多於230億美元(約1794億元),該行已於上周五發表的初步招股文件披露,若連同15%超額配售權,該行擬發行255.706億股 A 股及292.235億股 H 股,合計最多發行547.94億股,佔農行擴大後股本最多16.87%(A、H 股佔比分別7.87%及9%)。 消息指,農行將於本月24日推介,25日確定 A、H 股發行價區間,26日打印 H 股招股書,29 日舉行 H 股招股記者會,6月30-7月6日招股,同日7月6日定價,農行 A 股將於7月15日在上海掛牌,H 股於第二日即16日在香港掛牌。 交銀國際日前發表報告認為,農行的發行價最好不超過2.7元人民幣(下同),而合理價為2.81-3.14元之間。

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作者: DMC    時間: 2010-6-11 06:54

農行 H股上市獲批
蘋果日報2010年06月11日

【本報訊】市場消息透露，農業銀行原則上已獲聯交所上市委員會批准上市，可以正式展開先 A後 H集資逾 1560億元的上市大計。

傳每手千股約$3000入場
據了解，農行暫定每手 1000股，即入場費大概 3000元。

外電亦引述消息指，農行可能簽訂 20個基礎投資者，陣容相當龐大，禁售期一年，基礎投資者認購股份的數目可能等於 H股集資規模四成，較一般多三分之一，每個基礎投資者可能斥資 7.8億至 78億元認購農行，有興趣的包括本地富豪、中投、淡馬錫、科威特及卡塔爾主權基金等。 A股方面，內地傳媒引述消息指，農行將於端午節後，即本月 17日起開始詢價，並於北京、上海及深圳進行路演。

穆迪上調三內銀評級
農行 H股下周預先推介， A、 H股分別於 7月 15及 16日掛牌。
農行招股在即，評級機構穆迪昨上調工行（ 1398）、建行（ 939）的財務實力評級，至「 D+/Ba1」；中行（ 3988）亦升至「 D/Ba2」，反映三間銀行財務實力上升，以及內地宏觀經濟持續強勁，有助銀行提升盈利能力。穆迪同時確認三間銀行的外幣存款「 A1/Prime-1」評級，前景正面。穆迪又將交行（ 3328）財務實力「 D」評級，以及外幣及本地貨幣存款「 Baa1/P-2」評級，納入檢討名單，評級有可能上調。



農行H股通過上市聆訊 最快下周四路演
2010-06-11 05:14:47

【明報專訊】農業銀行昨日在本港進行H股上市聆訊，有消息指農行昨已通過港交所（0388）上市聆訊，同時也接近簽定約20家基礎投資者。

另外，農行A股上市方面，繼前日獲中國證監會批准後，最快在本月17日（下周四）就會在內地展開路演詢價。

外電指有約20家基礎投資者

彭博引述兩名知情人士指出，農行已經通過本港的上市聆訊，港交所上市委員會原則上同意農行的上市申請，但招股價範圍尚未確定。港交所發言人則表示不評論個別公司上市申請。

而路透引述消息指出，農行已接近簽定約20家基礎投資者，當中包括新加坡淡馬錫，及卡塔爾主權基金，每家的投資額預計為1至10億美元之間（折合約7.8億至78億港元）。感興趣的主權基金，也包括科威特主權基金及中投公司，正在洽談認購事宜，認購金額接近10億美元。農行希望將禁售期設定為1年，最終基礎投資者名單預期在周末確定。

內地《21世紀經濟報道》則表示，農行A股方面將於下周四，即17日展開內地的路演，地點包括北京、上海及深圳三地，首站是北京，會在17、18日進行。招股價將根據路演詢價而定。

報道又指出，農行本周三獲中證監批准其A股上市，按照一般上市流程，最快昨日可以刊登招股書並開始全國路演，而一位農行內部人士解釋，下周初內地有3天的端午節假期，路演時間一般有1星期左右，按照慣例，中間不太可能有3天假期間斷，所以要到假期後，即17日才開始路演。

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作者: DMC    時間: 2010-6-14 06:33

農行或要降市帳率招股

事實上，為確保農行能成功上市，消息人士透露，農行發行的H股中，約四成股份將售予基礎投資者，同時中國證監會亦出招為農行護航，密集批准多隻新基金上市，疑為農行A股招股儲「彈藥」。現時市傳農行的基礎投資者至少有18家，當中不乏來自中東和新加坡的國家主權基金，而渣打（2888）、國壽（2628）等大型企業，及長實（0001）主席李嘉誠、恒基（0012）主席李兆基等富豪亦會成為農行基礎投資者。

農行將以A＋H形式上市，集資額一直盛傳達到空前的300億美元，但近日已有消息指將大幅降至約200億美元（約1560億港元）。該行將於今日開始預路演，H股暫定於本月30日至7月6日招股，7月16日在港掛牌。

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作者: DMC    時間: 2010-6-15 00:55

《新股情報》農行擬再與國際銀行合作 傳李嘉誠、李兆基入股

2010年6月14日  17:59    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行 A+H 股上市工作正進行得如火如荼,市場消息指,繼本月初與荷蘭合作銀行合作後,農行本月內將會與其他國際性銀行簽訂戰略合作協議,展開業務方面合作;不過,消息未有透露涉及銀行的數目,及農行與國際性銀行會否在股權方面有進一步合作。 另外,農行洽引入基礎投資者的消息亦越來越多,繼淡馬錫會以3億美元(約23.4億元)入股後,消息又指,長實(00001)主席李嘉誠及恒地(00012)主席李兆基亦會各以10億元入股;農行是次計畫引入的基礎投資者將有一年的禁售期。

《新股情報》工銀國際預測農行2010年度預測市賬率1.95-2.35倍

2010年6月14日  17:47    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行今日展開初步推介,據承銷商之一工銀國際發表的報告預測,農行2010年度市賬率介乎1.95-2.35倍,而預測市盈率則為13.16-17.51倍。 不過,由於市場欠佳,較早前有報導引述基金經理認為,他們只願意以預測市賬率介乎1.5-2倍認購農行。 另外,另一承銷商蘇格蘭皇家銀行認為,在港上市的內地銀行股,於上市前一年預測市賬率為2.1倍,上市後則預測為1.8倍。 工銀國際又估計,農行2010年度盈利為842.1億元人民幣,淨資產介乎5683.05-6268.83億元人民幣,市值預期為1.109萬億-1.475萬億元人民幣。 另外,據銷售文件指,農行是次發行近254億 H 股及222億 A 股,集資接近200億美元(約1560億元),而外電引述給予投資者的電郵指,農行是次在香港上市(即 H 股部份)擬出售100-150億美元(約780-1170億元)股份。

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作者: DMC    時間: 2010-6-15 06:39

農行暫簽 10基礎股東
包括中東主權基金　下周四落實
蘋果日報2010年06月15日

【本報訊】中國農業銀行昨展開 A+H股上市初步推介，消息透露，迄今已簽訂的基礎投資者約 10家，包括中東主權基金卡塔爾投資局及美資農產品跨國集團 Archer Daniels Midland（ ADM），後者已與農行簽署業務合作發展協議；而新加坡政府旗下淡馬錫控股料日內正式簽訂協議，最終基礎投資者名單將於下周四農行正式進行路演時載入初步招股文件內。　記者：劉美儀

農行 A股部份則於本周四面向機構投資者展開路演。農行 H股包銷團成員旗下的證券研究部，昨向客戶發出分析報告，綜合計，農行今年度合理價估值平均應介乎市賬率 1.5倍至 2.4倍。
消息說，截至 3月底計，農行每股賬面淨值約 1.42元人民幣。


合理市賬率 1.5至 2.4倍


據了解，農行迄今已簽訂的基礎投資者數目合計約 10家，包括卡塔爾投資局、 ADM、渣打集團（ 2888）、農產品機械生產商 Westtrac、長實（ 001）、中旅集團、華潤集團、荷蘭合作銀行等；消息稱，農行陸續會再簽訂新的基礎投資者，最終名單將於下周正式路演時落實披露，所有基礎投資者持股禁售期最少 1年。
市場亦傳聞，長實及恒基地產（ 012）主席李兆基將各斥資約 10億元，認購農行。 2006年工行（ 1398） A+H股上市時，長實、新地（ 016）、李兆基、卡塔爾及科威特投資局，均為工行基礎投資者。

H股公開發售 5%最多回撥 2成
道瓊斯通訊社引述消息指出，農行 H股的集資額介乎 780億至 1170億元， A股的集資額則介乎 690億至 1010億元，即合共集資約 1470億至 2180億元。
不過知情人士指，發行價區間尚待路演後才確定，集資額是否上述規模，目前評論言之尚早。
農行初步上市推介的銷售文件顯示，本月 30日進行的 H股部份公開招股，會先撥出 H股發行總股數的 5%供散戶認購， 95%面向機構投資者，若公開發售超額認購 15至 50倍，公開發售部份佔比將增至 7.5%，若超購為 50至 100倍，佔比則增至 10%，超購反應若達 100倍或以上，發行人最多會回撥 H股總發行股數 20%作公開發售。散戶認購每手暫訂 1000股。




跑贏同業   券商：複合盈利增長逾 3成2010年06月15日

一如其他已上市的國有商業銀行，證券界指未來數年，農行將受惠於高速盈利增長，以及農村金融發展的獨特優勢，表現跑贏已度過上市「蜜月期」並進入穩定增長的其他大型國有商銀。
擔任農行 A、 H股包銷商的中金預期，由 2009年至 2012年度內，農行每年複合盈利增長率可達 32%，今年度農行合理估值應介乎市賬率 2.06倍至 2.41倍，鑑於目前市況不佳，其合理市賬率水平將較工行（ 1398）及建行（ 939）輕微折讓，後兩者現市賬率分別為 2.51倍至 2.32倍。


城市縣域網絡龐大
農行全國網點達 2.36萬個，中金報告表示，農行在城市及縣域享有龐大網絡，有利吸收低成本資金，中間收費增長潛力巨大，預測至 2012年度，該行平均資產回報率（ ROAA）將遞增至 1.16%。
另一包銷商德銀，其證券報告指，今年度農行合理價市賬率應介乎 1.5倍至 2.3倍，因農行具備農村金融發展優勢，未來數年增長高速，壞賬狀況則已大致反映。
麥格理則預測，農行今年度合理市賬率介乎 1.9至 2.3倍，明年度則下調至 1.6至 2倍。
聯席包銷商里昂認為，農行今年度合理估值為 1.62至 1.92倍市賬率。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-15 06:41 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-17 06:19

農行 A股 40%予戰略股東
蘋果日報 2010年06月17日
▲農業銀行公佈，配售予戰略投資者的 A股最多不逾 102.28億股，佔 A股發行規模的 40%。每戰略投資者獲配股數， 50%禁售期 12個月，另 50%為 18個月。初步詢價結果及價格區間於本月 29日公佈， 7月 8日公佈認購結果。



內銀A低過H 不利農行定價
2010-06-17 05:15:10

中央特批 四成A股售基礎投資者
【明報專訊】中央為支持農業銀行上市，破例重啟暫停多年的A股戰略配售方式（類似H股的基礎投資者），農行昨公布A股戰略配售比例將達四成。有分析員指引入向為大型國企的戰略配售投資者，令農行招股更順利，又減輕對大市的壓力。A股的銀行股已跌至甚殘，A、H股間的差異亦逆轉，工行、建行等A股股價早已較H股大幅折讓。有農行A股承銷券商坦言，現時A股低迷，反而拖累了以A+H同股同價形式上市的農行的定價。但分析員認為，這未必等於A、H股同價的農行上市後，H股有更大上升空間。

早年A股牛氣冲天，A、H同步上市的新股，往往受制於H股投資者，未必願意接受過高估值，但H股定價又不能低於A股，故此令承銷團在定價時大傷腦筋。明顯例子如07年高峰期上市的工行（1398）、中行（3988）等，在遷就海外投資者的情况下，定價都未能太進取，結果上市初期，兩股的A股都受熱炒，升幅驕人。

工建兩行A股折讓創新高
不過，今非昔比，A股連跌多月，內地投資者早已謹慎非常，尤其受政策調控影響，對整個銀行業的前景亦少有看好。可茲證明的是，港、滬兩地同時上市的內銀股，A、H股間的折讓，早已出現逆轉。以往A股較H股有大幅溢價，現時反而變成有大幅折讓（圖1）。當中如工行及建行，近日A股較H股的折讓，更創下有史以來最大，工行A股較H股折讓達18％，建行乃至交行（3328）亦達13％（圖2），反映內地投資者對銀行的信心，遠沒有海外投資者高。有農行A股承銷商承認，A股近期的弱勢，的確令農行的定價受到限制，事實上，若以市帳率來衡量，工行及建行的今年預測市帳率，都是1.8倍不到，中行更只有1.5倍。因此農行現時上市，估值如何既能做到吸引內地投資者，又不致被批評向海外賤賣資產，當中的平衡實頗考功夫，「現在收集到的回饋，大型機構投資者中，反而是海外更為積極，內地相對慢熱。」至於香港方面，有H股承銷商稱，經過近日推介，初步反應不俗，投資者對定價的底線亦屬可接受範圍。

為農行07年來首重開戰略配售
不過，上述A股承銷商仍對農行招股頗為樂觀，當中關鍵是已有四成股份，鎖定透過戰略配售方式出售，禁售期長達12至18個月，對市場資金的壓力會減輕。事實上，A股新股的戰略配售，早於07年後已停止，而且根據中國證監會在當年下發的《關於戰略配售有關問題的通知》，向戰略配售投資者配售股票的總量，不可超過公開發行股票數量的30％。而農行今次擴大規模到四成，反映監管當局為支持農行上市，亦給予政策支持。按以往經驗，戰略配售投資者，絕大部分是大型國企，有市場人士就認為，在當局指令下，可以預期大型國企會積極支持農行上市。雖然農行最終定價，或會受A股牽制，未能定價過高，但有中資證券行分析員坦言，即使如此，農行H股在上市後，表現未必會跑贏同業。若簡單認為農行A、H股同價上市，現時內銀H股又普遍較A股有溢價，可以憧憬農行H股在短期有上升空間，「以現在的市場環境，這個想法是太冒險了。」




美林憂農行風險 「60問」管理層
2010-06-16 05:14:26

存三大挑戰 指壞帳多成本高
【明報專訊】承銷農行上市的各大券商，已各自密集開展上市前推介，前日推出的一堆研究報告，亦極盡唱好的能事。不過，事不關己的美銀美林，昨日發出的「獨立」研究報告，卻頗為尖銳地向農行提出質疑，更洋洋灑灑提出60條問題，涉及企業策略、財務狀况以及農村銀行等領域，希望農行管理層能解答。有基金經理稱，投資者對農行的顧忌的確較多，農行有必要在路演時多多解畫。

接近H股承銷團的消息人士稱，各承銷券商自行組織的小型推介會，未來幾日還會陸續舉行，但農行管理層昨日在完成香港的推介大會後，今、明兩日將趕赴新加坡，之後再到英、美兩地，下周四回港正式開始國際配售。「大家目前主力還是在收集意見階段。」故此定價如何，現時遠未到定論。同時，另一支管理層團隊，明日起會在內地北京、上海、深圳三地路演，「屆時A股詢價所得的回饋，也會影響我們的最終定價。」A股的初步招股書會於今日公布。

眾行唱好 美林指賣點欠往績
不過，有承銷團人士直言，農行上市有太多政治因素，「定價肯定不會太低，否則將來又被指摘賤賣國有資產，沒有人可以擔當得來。」

另一方面，繼前日一眾承銷券商推出的唱好報告後，今次並未入選農行承銷團的美林，昨日亦湊熱鬧，發出一份「獨立」研究報告。當中一開始即明言，內地農村銀行業，過往曾錄得大量虧損，壞帳比率甚高，因此，農行主催的縣域銀行這個賣點，並未有可靠的往績以作證。與此同時，農村銀行運作成本頗高，信貸風險亦大。

美林在報告中，更提出農行面對的3大挑戰，並列出60條疑問，當中不少都頗為尖銳（見附表）。其中在農行財務狀况中，美林指農行除了在此前的股東大會中，決定派發200億元（人民幣．下同）的現金股息予中央匯金及財政部外，同時還決定將去年餘下的全數未分派利潤合共600億元，以及今年上半年的70％利潤，分派予舊有股東，亦即中央匯金、財政部及社保基金，合共派發的特別息超過800億元。今次農行的集資總額亦不過1800億元左右，美林質疑，農行在集資的同時，又大規模派息，理據何在。

派息800億 規模太大存疑
對於各承銷團都唱好的農村業務，美林則唱反調，指目前來說，農村業務仍是不良貸款比例較高。
美林更提出質疑稱，農行過往在東北及及華中的農村業務，分別有高達八成及六成的壞帳率，但在2008年一次剝離壞帳後，09年卻又見兩地的農村貸款增長高達一倍及七成，遠超平均水平。高壞帳卻高增長，美林認為農行應解答當中因由，以及如何保證這些新貸款，未來不會變成另一批壞帳。




承銷商報告估值多偏高
2010-06-16 05:14:26

【明報專訊】每逢新股上市，承銷券商都會推出研究報告，資料極為詳盡，但作出市值評估時，分析員卻每每總是將合理估值定於高過市場估計，這類情况可謂相當普遍。有基金經理笑言，在看此類報告時，一般已會自行將對方估值打個折扣。

綜觀最近兩日，一眾農行承銷券商發布的報告，都傾向給予農行較高的估值，認為農行合理市帳率達2倍的，比比皆是。事實上，不少機構投資者卻早已表態，若農行定價高於1.8倍，參與認購的機會將不大，反映雙方都估值的判斷相差頗遠。

有基金經理認為，承銷券商所作報告，先將估值推高，但在最終定價時卻稍為下降，可予人抵買、有上升空間的感覺。故此，一般而言，有經驗的投資者，對報告給予的估值都不會盡信，「事實是，所有研究報告都是一家之言，最後都是靠自己的判斷」。但分析員在研究過程中所用的邏輯，卻會頗有啟示，依然值得參考。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-17 06:35 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-18 06:18

農行與渣打訂合作協議2010-06-18 05:14:52

【明報專訊】繼荷蘭合作銀行之後，中國農業銀行昨再與渣打銀行（2888）建立戰略合作伙伴關係，冀共同開拓銀行產品及服務領域。另據路透社引述農行副行長郭浩達於路演時稱，農行不良貸款率短期之內有望減半，由去年的2.9%降至1.5%以下。

渣打銀行昨宣布與農行簽署《戰略合作備忘錄》，建立戰略合作伙伴關係。根據備忘錄，渣打與農行將在中國和全球範圍內，在個人銀行和企業銀行產品以及服務的多個領域開拓合作機會。雙方的合作將著重於亞洲區內以及亞非貿易通道，致力幫助中國企業運用國際資本市場和金融市場產品，雙方也將在農行與渣打在中國運營的各個業務領域尋求合作機會。


香港料成業務合作試點地區

香港有望成為雙方開啓合作的試點地區。雙方將成立一個由高層組成的聯合委員會來設定戰略方向和推動業務合作。此委員會將由渣打行政總裁洗博德和農行行長張雲擔任聯席主席。

農行A股IPO將由今日起展開初步詢價，據內地傳媒早前報道，渣打有望成為農行的基礎投資者之一。




保薦人：合理價 3.02至 4.07元人民幣
農行不良貸款率擬減半
蘋果日報 2010年06月18日

【本報訊】中國農業銀行 A股部份今日起展開初步詢價，外電引述該行管理層昨在路演時預測，上市後 3、 4年間，農行盈利增長將冠於其他國有商業銀行，其不良貸款比率短期內可望降至 1.5%或以下水平；未來 2至 3年間，中間業務可維持達 20%至 30%增幅。
記者：劉美儀

中信證券是農行 A+H股上市的 A股聯席保薦人，外電指其在路演推介時表示，農行合理價值區間應介乎每股 3.02至 4.07元人民幣，按今年度市賬率計，即為 1.8至 2.2倍。
消息說，農行 H股部份下周四在港展開路演，董事長項俊波將率領領導層來港會見投資者及證券界，之後高管及承銷團會兵分兩路，一隊前往歐洲及中東，另一隊前往美國、新加坡及東南亞等地，向機構投資者推介。


A股今詢價 H股下周四路演
截至去年底，農行不良貸款比率按年下降 1.41個百分點至 2.91%，今年 3月底進一步降至 2.46%。路透社引述該行副行長郭浩達指出，短期內會將不良貸款比率減半，控制在 1.5%或以下目標；農行另一副行長潘功勝亦說，未來 3、 4年間，該行盈利增長將是一眾國有商銀同儕中最高，中間業務未來 2、 3年間，可維持高達 20%至 30%增長。

市傳以基礎投資者入股農行的渣打集團（ 2888），參股金額約為 39億元。渣打昨在網頁發表聲明，指集團已與農行簽訂戰略合作諒解備忘錄，雙方將在內地以至全球，就個人及商業銀行產品服務等廣泛領域，拓展合作商機，兩行高層亦將組成聯合協作委員會，統籌戰略發展方向，渣打集團行政總裁冼博德及農行行長張雲擔任聯席主席。


與渣打結盟全球拓商機


消息稱，農行網點覆蓋內地城鄉縣域最廣泛，但國際化相對較其他國有商銀落後，而渣打除參股新組建的渤海銀行外，未再與其他大型內地商銀建立戰略夥伴關係，故是次入股農行兼簽訂合作協議，冀可透過本身在新興市場及亞非中東等地區優勢，發掘互惠空間。

昨日簽約儀式分別由張雲及渣打亞洲行政總裁白承睿代表雙方簽署，項俊波及渣打主席 John Peace則親臨現場見證簽約。內地傳媒早前報道，農行引入的基礎投資者，連同渣打計最少達 18間。

另外，道瓊斯通訊社引述荷蘭合作銀行主席 Piet Moerland出席股東會時透露，該行將入股農行 0.5%權益，以參股金額計，最多 2億美元（約 15.6億港元），投資規模雖不算很大，但他指目的旨在進一步加強荷合與農行之間戰略合作夥伴關係。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-18 06:24 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-20 07:20

農行 H基礎股東增至 7名
蘋果日報2010年06月19日

【本報訊】 A+H集資總額最多約 2180億元的內地巨無霸新股農業銀行，再落實多兩名 H股基礎投資者，令總數增至 7名。路透社引述消息稱，科威特主權基金及卡搭爾投資局，各認購約 78億元農行 H股，其他基礎投資者的認購額則介乎 7.8億至 39億元。

除上述兩名基礎投資者，其他 5名分別是中國人壽（ 2628）、長實（ 001）主席李嘉誠、荷蘭合作銀行（ Rabobank）、渣打集團（ 2888）及新加坡主權投資基金淡馬錫。
消息稱，荷合擬認購約 15.6億元股份，首次入股內銀的渣打，則考慮認購 39億元股份。
農行將在香港及上海兩地以 A+H形式上市， H股部份將於本月 30日開始公開招股。





農行獲兩中東主權基金認購
2010-06-19 05:14:43

【明報專訊】農行A股路演昨啓動，買賣雙方仍陷入價格拉鋸戰，農行繼續尋求盡早鎖定認購者。昨據外電報道，農行已就H股部分發行，與7家基礎投資者簽訂認購協議，其中科威特及卡塔爾兩家中東主權基金，認購金額均有望逾10億美元（約78億港元）。


卡塔爾科威特擬購最少10億美元

《路透社》引述消息稱，承諾認購農行新股的7家機構及個人，除中壽（2628）及上述兩家中東主權基金外，尚包括兩家早已與農行簽訂戰略合作協議的歐洲銀行——荷蘭合作銀行和渣打（2888），新加坡主權基金淡馬錫以及長實（0001）主席李嘉誠，惟每名投資者具體認購金額仍待落實。 該報道稱，兩家中東主權基金分別考慮認購10億美元或以上的股份。渣打擬認購最多5億美元，荷蘭合作銀行最多有望達2億美元，其餘投資者的認購金額則介乎1億至5億美元。

一般機構投資者最擔憂的莫過於農行上市後股價不支，故希望定價留下足夠水位。有中資保險基金經理表示，農行最終的定價至少應較已掛牌的三大國有銀行有折讓，否則投資者缺乏購買農行的動力。但對於財力雄厚的主權基金，希望能一次大規模掃貨入倉的，因不太可能自市場購得，如今則不失為一個好機會。

遍閱農行保薦人所出報告，對農行發行合理價格區間估算堪稱驚人，遠超市場預期。即便中信證券，2010年預測市帳率下限亦達1.8倍，與前一輪農行全球拜會基金經理之時詢價區間相若。但依照慣例，實際招股區間較保薦人報告估值均會有折讓，以顯示為投資者留出水位。



最大買家   卡塔爾 218億入股農行2010年06月21日

彭博資訊昨日引述消息人士表示，卡塔爾投資局上周四與農業銀行（ 1288）簽定協議，斥資 218.4億元（ 28億美元）認購農行的發售股份，即是佔農行整個 A+H集資規模 10至 15%，可能成為最大買家。

有經濟分析師指出，擁有全球第三大天然氣資源的卡塔爾今年可能因為出售油氣資源而錄得 1716億元貿易盈餘，部份盈餘將會給予卡塔爾投資局，投資於中國符合該局的分散投資策略。

除了卡塔爾投資局，市場一直盛傳科威特投資局及淡馬錫等主權基金都會投資於農行，渣打銀行（ 2888）亦擬斥資 39億元入股成為基礎投資者，長實（ 001）主席李嘉誠及恒基地產（ 012）主席李兆基亦以私人名義認購。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-21 06:05 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-22 01:05

《新股情報》報導指科威特投資局斥39-78億元入股農行(01288)

2010年6月21日  15:47    財經消息 <匯港通訊>    《道瓊斯》引述消息指, 中東主權基金科威特投資局擬斥資5-10億美元(約39-78億元)認購農業銀行(01288)。 較早前已有報導引述消息人士指,中東卡塔爾投資局上周四與農行簽定協議,斥資28億美元(約218.4億元)認購農行的發售股份,即是佔農行整個 A+H 集資規模10-15%,可能成為最大買家。 除了卡塔爾投資局、科威特投資局外,新加坡主權基金淡馬錫等都會投資於農行,渣打集團(02888)亦擬斥資5億美元(約39億元)入股成為基礎投資者,長實(00001)主席李嘉誠及恒地 (00012)主席李兆基亦以私人名義認購。 市傳農行國際配售已錄得超額認購。

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作者: DMC    時間: 2010-6-22 05:44

農行副行長︰ A股不會破底
H股基礎股東　中東資金佔逾半
2010年06月22日

【本報訊】 A+H總集資額約 1800億元的「新股航空母艦」農業銀行（ 1288），外電引述消息人士表示，科威特投資局已落實認購約 62.4億元農行股份，令 H股部份以金額計，逾半基礎投資者均來自中東。另外，農行副行長潘功勝預期，農行 A股上市後不會跌穿招股價。　記者：陳健文

路透社引述消息人士指，科威特投資局是於昨日落實成為基礎投資者，卡塔爾投資局亦於周日落實認購約 218.4億元股份，令基礎投資者認購總金額，更接近保薦人原先定下約 468億元的目標。報道引述消息指，華潤集團亦承諾認購約 15.6億元股份。


報道指，除上述主構基金及機構外，新加坡淡馬錫、渣打（ 2888）、荷蘭合作銀行（ Rabobank），及長實（ 001）主席李嘉誠亦落實為農行基礎投資者，認購介乎 7.8億至 39億元股份。
內地報章《第一財經日報》報道，潘功勝於上周六的 A股推介會表示，希望農行可複製工行成功的上市經驗，只要換手率低於 5成，農行可保證 A股股票不跌破發行價。報道亦引述有份參予推介會的人士指，農行 4家主承銷商以絕對估值法測算，農行合理市賬率應介乎 2.06至 2.17倍，高於市場普遍預期的 1.5倍。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-22 05:48 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-22 19:41

《新股情報》農行(01288)落實11名基礎投資者 涉資425.1億元

2010年6月22日  19:20    財經消息 <匯港通訊>   《彭博》引述農業銀行(01288)招股草稿指,該行已落實引入11名基礎投資者,涉及54.5億美元(約425.1億元)(見下表),惟當中沒有恒地(00012)主席李兆基份兒,而最大的投資者仍是卡塔爾投資局,斥28億美元(約218.4億元)入股。這些基礎投資者有一年禁售期。 較早前,科威特財長 Mustapha al-Shamali 已確認,以8億美元(約62.4億元)認購農行。 至於中國人壽(02628),其董事長楊超較早前曾表示,傾向認購農行 A 股,另一家星洲主權基金新加坡投資公司(GIC),據悉會以主要投資者(Anchor Investor)形式認購,不設禁售期,有市場人士估計,李兆基可能亦已轉向以主要投資者的形式認購農行。 基礎投資者                                           認購金額(億美元) 1) 卡塔爾投資局(Qatar Investment Authority,QIA)           28.0 2) 科威特投資局(Kuwait Investment Authority,KIA)           8.0 3) 渣打集團(02888)                                         5.0 4) 荷蘭合作銀行(Rabobank)                                  2.5 5) 澳洲 Seven 集團控股                                     2.5 6) 淡馬錫(Temasek)                                         2.0 7) 華潤集團                                                2.0 8) 中旅集團                                                1.5 9) 美資農產品加工商 Archer Daniels Midland(ADM)            1.0 10)李嘉誠                                                  1.0 11)大華銀行(UOB)                                           1.0 共:                                                       54.5

農行心理發行價抬升 11家H股投資者冷反饋
2010-06-22 14:43:09

多家重要H股機構投資者對農行報價均不超過1.6倍市淨率
【財新網】(記者 溫秀 22日發自北京)就在承銷商對農行的定價區間不斷走高的同時，來自H股的最新的機構報價普遍為市淨率(PB)1.5倍左右，與中行IPO時發行價PB相當。

財新記者獲得的一份最新詢價記錄顯示，11家重要的機構投資者願意承受的價格區間上限均不超過1.6倍，一家總部在亞洲的美國對衝基金(Asia based US HF)認為“1.6-1.8倍的PB未免太激進，而1.4-1.6倍的PB則具有一定的吸引力”。亞洲財富基金(Asia Wealth Management)則表示可以接受1.6倍的PB，但1.8倍就免談。

願意接受1.6倍PB的機構投資者還有平安、東方匯理及匯豐環球投資的 Halbis Capital、投資公司Invesco，東方匯理的認購上限是市淨率不高於1.5倍，而另外兩家大型基金則表示願意接受與中行相當的PB水平，並在IPO時給予15%到20%的折讓。而一家亞洲的對衝基金估價更低，僅為1.3倍PB。

這與此前一些投資銀行家的預測相當，低於農行管理層和承銷團隊願意接受的心理價位。
農行高層最初曾表示，“市淨率低於1.8倍，寧可等兩年再發”；但隨著IPO進程的推進，農行內部一度將預期調至PB不低於1.6倍。不過進入路演階段後，承銷團隊給出的定價區間則節節攀升。

農行A股IPO主承銷商之一的中信証券認為，農行A股的合理價值區間為3.02元/股-4.07元/股，對應的市淨率區間為1.8倍-2.2倍。而另一主承銷商中金則稱，農行合理的動態市淨率為2.06倍-2.41倍。

不過基于H股投資人的詢價結果顯示，海外投資人對農行的價值認同低於農行承銷團隊給出的建議。
基于投資者反饋做出的分析顯示，不少投資者都將中行作為農行的可比公司，並認為應在此基礎上給予一定的IPO折讓。
“考慮到風險因素和資產質量等，農行無法與工行、建行相提並論。”一位投資銀行家透露，投資者的憂慮包括：資產質量不及其他三大行，甚至亦不如“中信和民生”；成本收入比最高，而ROA卻很低；缺乏業績可考，應該在定價時為投資者留有一定的獲益空間等。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-22 20:14 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-23 06:13

農行今商招股價範圍
市賬率料介乎 1.6-2倍　 H股明路演
蘋果日報2010年06月23日

【本報訊】明日開始 H股路演的農行（ 1288），其管理層昨抵港，消息透露，該行今午將舉行閉門會議，就 A+H股上市的市賬率區間範圍最後商議，假設目前市況無重大變化，農行招股價區間下限，應不會低於 1.6倍，上限則可能接近 2倍或以下水平，惟最終仍不排除有變，要端視市況及機構投資者反應。
記者：劉美儀、陳健文

彭博社引述農行初步招股書指，該行已落實引入 11名 H股基礎投資者，涉資共 54.5億美元（約 425億港元）。據悉，有關的 H股基礎投資者，已於上周五落實所有簽署儀式，彭博社所指的基礎投資者，以中東主權基金卡塔爾投資局認購 28億美元最多，另外亦包括科威特投資局（ 8億美元）及淡馬錫控股（ 2億美元）。


H股落實 11基礎股東


企業股東則有渣打集團（ 2888）（ 5億美元）、荷蘭合作銀行（ 2.5億美元）、澳洲 Seven集團控股（ 2.5億美元）、華潤集團（ 2億美元）、中旅集團（ 1.5億美元）、美資農產品製造商 Archer Daniels Midland（ 1億美元）、長實（ 001）主席李嘉誠（ 1億美元）及新加坡大華銀行（ 1億美元）；惟恆地（ 012）主席李兆基的名字則未見列載。

報道指獅城另一主權基金新加坡投資公司（ GIC），可能會以不設禁售期的主要投資者（ anchor investor）形式認購，市場預計「四叔」亦可能以相同方式購買，中國人壽（ 2628）董事長楊超早前則表示，該公司傾向認購農行 A股；路透社引述科威特財長 Mustapha al-Shamali在議會確認，有意認購農行約 8億美元新股。

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作者: DMC    時間: 2010-6-24 00:23

《新股情報》農行(01288)已有預訂 券商初步備近600億元迎孖展

2010年6月23日  18:46    財經消息 <匯港通訊>     雖然農業銀行(01288) H 股要於下周三才招股,但市場對認購農行已開始微微升溫,已有券商接獲農行的孖展預訂,惟金額不多,據5間券商,初步會預留近600億元迎接農行的孖展認購。(見下表) 輝立證券企業融資主任黃嘉文表示,該行昨日開始接受投資者預訂農行孖展,而今天已有數名客戶預訂,惟未有透露涉及金額;而申銀萬國則指,該行已有數千萬元農行孖展預訂。 英皇證券高級分析員植耀輝指,該行有多位投資者詢問農行孖展,惟未有作出預訂;耀才證券總經理陳啟峰、信誠證券聯席董事張智威及永豐金融集團研究部主管涂國彬均稱,目前為止未有投資者預訂農行孖展。 時富金融零售金融業務董事總經理鄭文彬指,由於預料農行定價不低,汲取了去年民生銀行(01988)招股前熱及招股期間轉冷的經驗,該行亦建議投資者待農行招股時,看看是否熱烈才決定是否以孖展認購,而該行屆時亦會考慮提供部分免息優惠給客戶。 至於今天第二日招股的桑德(00967),其孖展認購仍然冷淡,7間券商累計只借出550萬元孖展額,相當於公開發售集資1.46億元的3.8%認購。(見另附表) 券商         孖展預留金額(億元) 輝立               180* 信誠               140 耀才               100 英皇               100 時富                70 共:                590 *計及同期招股的新股,惟相信主要以農行為主

《新股情報》澳洲 Seven 承認購農行19.5億元股份 視中期投資

2010年6月23日  17:18    財經消息 <匯港通訊>   澳洲 Seven Group Holdings 發表聲明指,與農業銀行(01288)簽署一份諒解備忘錄(MOU)和投資戰略聯盟協議,將於農行招股時,認購2.5億美元(約19.5億元)股份。 聲明稱,戰略聯盟協議主要關注 Seven 旗下威斯特(WesTrac)在中國重型設備業務的發展,並為威斯特和農行的客戶相互創造業務機會。 Seven Group 董事長 Kerry Stokes 指出,決定成為農行基礎投資者有重要的商業和財務意義;又預期,這項投資將給 Seven 帶來價值和戰略回報。他表示,Seven 計畫將這筆投資作為中期投資。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-24 00:35 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-24 05:07

農行入場費 3515元
招股價$2.88-3.48　市賬率最低 1.53倍
蘋果日報2010年06月24日

【本報訊】以 A+H股同步上市並預料破本地銀行集資紀錄的農業銀行（ 1288），今日正式展開 H股路演。消息人士透露，農行 H股招股價區間，拍板為每股 2.88至 3.48港元，按 H股每手 1000股計算，每手入場費（計及佣金等手續費） 3515.11港元， H股集資額最多 1017億元。招股價區間的市賬率，按上市後 2010年底市賬率計，約介乎 1.53至 1.76倍。鑑於近日市況雖好轉但可能仍波動，招股價區間定於偏向市場能接受水平。
記者：劉美儀

據悉，管理層與大股東財政部及中央滙金，截至深夜舉行電話會議，為招股價格區間作最後拍板，今早農行將與承銷團再舉行會議。


市場料三年內毋須增資
Seven Group集團昨公佈，已與農行簽訂協議成為基礎投資者，投資額 2.5億美元，此舉將促進集團旗下機械生產商 WesTrac，在內地市場發展。
明富環球香港亞洲金融研究部主管陳昔典表示，農行若以市賬率 1.6倍訂定區間價下限，應有力支持上市後不會跌破招股價，但上限區間若訂至高於 1.8倍，可能會承受一定壓力。他相信，受惠於中央對試點縣域支行的稅務優惠政策，未來數年農行盈利將高速增長， 3年內該行股本回報率可保持 17%至 18%，平均有效稅率約 20%，低於兩稅合一後，中資行平均稅率確定為 25%的水平。


券商預留 600億孖展


鑑於監管當局嚴控風險管理，他預期，農行不良貸款撥備覆蓋率，年底時將升至約 150%，一級資本充足率可維持約 10%，未來 3年均毋須增資擴股。對於渣打集團（ 2888）入股農行並簽訂戰略合作協議，他認為，若合作落實，可更有效利用廣泛網點，增強業務收益及風險管理，一如滙豐控股（ 005）入股交通銀行（ 3328）。
農行下周三（ 30號）起在港公開招股，市場消息稱，證券商昨日已接獲孖展預訂。根據輝立、耀才及信誠等 5家證券行統計，初步預留金額已達 600億港元，反映投資者認購熱情逐步浮現。

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作者: DMC    時間: 2010-6-25 01:02

《新股情報》農行(01288)招股初步印備80萬份表應市

2010年6月24日  19:17    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288) H 股將於下周三,即6月30日正式「起錨」招股。據悉,承銷商為了這次世紀集資,初步印備了80萬份表格,供投資者索取,其中70萬份為白表,10萬份為黃表。 此外,農行今次招股除了有40間派表銀行參與外,為提倡環保及讓投資者熟習電子服務,故會有90間分行提供電子招股書查閱服務,當中有部分派表銀行亦有這類服務提供。 另一環保概念是透過白表 eIPO 認購農行,中央證券登記較早前為推廣 eIPO 而推出的抽獎活動,會於7月18日截止,故可以包括農行招股期,因農行將於7月16日在港掛牌。 中央證券登記董事總經理鍾絳虹表示,因證監會5月份發表有關結構性產品銷售的諮詢總結,當中一項為限制透過送贈品作招徠,而中央證券登記推出上述抽獎只是為推介 eIPO 服務,並非推介某些股份,故在7月18日截止後,不會再舉辦抽獎活動。

農行H股路演今日起航 市場資金是否充裕
2010-06-24 18:01:16

新浪財經訊 06月24日消息，中國農業銀行今日正式在港推介，農行H股的基礎投資者名單已大致商定，共有 11家投資者入股，包括中東的卡塔爾、科威特主權基金，新加坡主權基金淡馬錫，歐、美、澳企業，以及本地華人富豪如李嘉誠及鄭裕彤也會入股。

從市場對農行此次IPO的反應來看，目前市道雖然疲軟但並“不差錢”，巨無霸農行有望獲得足額的認購。
近期香港資本市場掀起一陣IPO熱浪，港交所主席夏佳理稱，目前還有約60家公司正在申請在香港上市。近日掛牌的海東青和中國聯塑，國泰君安(香港)、農業銀行等8只新股將自本周起相繼啟動上市程序，集資額最多將超1200億港元。這次農行在香港的IPO吸引了國際大批資金湧入香港市場，對於推動恆指成功重返兩萬點可謂功不可沒。

農行作為國有四大商業銀行之一，在國有銀行中擁有數量最為龐大的1.2萬個縣域網點，被演繹為“與中國未來經濟增長高度契合”的獨一無二的優勢，憑這點來說已經足以吸引大量機構投資者的興趣。不過，隨著農行的公開招股，到時將集資約770億至930億港元後，市場上的資金將可能出現吃緊，畢竟很多資金是衝著農行而來，其它公司的IPO反應未必有農行這般熱烈。此前 金鳳科技H股的IPO也不得不擱置，已經反映在目前市況下投資者謹慎猶豫的心態。

《新股情報》分析員料臨近農行(01288)招股 拆息漸被抽高

2010年6月24日  19:15    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)今日正式展開 H 股上市路演,並將於下周一起公開招股。雖然農行 H 股招股臨近,但寶來證券(香港)外匯分析師陳健豪表示,暫未見市場有資金抽走情況,故拆息未有抽高,惟他相信,隨著農行招股迫近,以其龐大的集資額,拆息將逐漸被推高,估計最多50點子。 陳健豪指出,港元轉強,除因美國聯儲局調低經濟增長預測,資金轉向美元避險貨幣,因聯繫匯率而惠及港元外,亦因農行大型招股臨近,資金亦漸漸流入本港,從而令港匯上升。 他同時指,由於農行招股,一些影子內銀股亦會受追捧,故相信資金除了流入認購農行外,同時亦會流向股市,故相信農行招股時,市場對資金需求會較現時多,所以料拆息屆時會抽高,惟相信幅度不會太大。

《新股情報》消息指農行(01288) H 股國際配售已錄得數倍超購

2010年6月24日  19:07    財經消息 <匯港通訊>     農業銀行(01288) H 股今日正式展開推介,市場消息透露,其國際配售認購反應理想,目前已錄得數倍超額認購。 據農行 H 股初步招股文件顯示,該行 H 股招股價介乎2.88-3.48元。初步招股文件顯示,該行擬發行254.12億股 H 股,當中241.41億股 H 股(95%)為國際配售,12.71億股 H 股(5%)為公開發售,集資731.87-884.34億元,每手1000股,入場費約3515.11元,另有15%超額配股權。 農行 H 股將於本月30日至7月6日中午12時公開招股,7月9日定價,7月16日在港掛牌,另有 eIPO 服務提供,農行是次的安排行陣形強勁,分別有中金、高盛、摩根士丹利、農銀國際、 德銀、摩根大通及麥格理。

《新股情報》農行(01288)或超越工行(01398)成歷來集資最大新股

2010年6月24日  18:32    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)是次以 A+H 在滬港兩地上市集資,暫為今年全球集資最大的新股,同時亦有機會超越工商銀行(01398),成為歷來集資最大的新股,一切視乎農行 A+H 最終定價,及會否行使超額配股權。 工行於2006年10月以 A+H 形式在滬港兩地上市,因以上限定價,亦行使超額配股權,令其集資額合共約1702.15億元(已計及當時人民幣匯價與港元約在一算左右水平的因素)。而是次農行 A 股發行價為2.6-2.7元人民幣,H 股招股價範圍是2.88-3.48元,A 及 H 股均有15%超額配股權,若以上限定價,並行使超額配股權,以今天人民幣的匯率計,農行是次招股集資最多可達1777.4億元,屆時將超越工行,成為歷來集資最大的新股。 近年全球都有集資額不少的新股,如發卡公司 Visa 於2008年2-3月招股,上市便集資1466.4億元,Visa 當時便打破 AT&T Wireless 於2000年4月招股時集資826.8億元在美國的紀錄,而俄羅斯企業 Rosneft 於2006年6-7月招股時集資811.2億元。於2007年,中石油(00857)回歸 A 股,當時被形容為「航空母艦」,集資668億元人民幣。 雖然農行 A+H 集資額有望打破紀錄,但若單計 H 股,即使以上限定價及行使超額配股權,仍是不敵工行(見下表)。 新股                      集資額(億元)        年份 工行(01398)  H              1249.5         2006年10月 農行(01288)  H              1017.0        2010年06-07月 中行(03988)  H               867.4         2006年05月   建行(00939)  H               715.8        2005年10-11月 信行(00998)  H               329.2         2007年04月

農行H股擬6月30日起招股 7月16日上市
2010-06-24 16:40:14

新浪財經訊 06月24日消息，根據農行初步招股文件指，公司擬計劃發行241.41億股，95%國際配售，5%公開發售；招股價擬介乎2.88港元-3.48港元，每手1,000股，招股價約3,515元。 農行H股擬于6月30日至7月6日中午12時正接受公開認購，並計劃于7月16日主板掛牌，保薦人為高盛、摩根士丹利、摩根大通、德銀、麥格理、中金、及農銀國際。
農行指，集資所得款項將用作強化資本以支持未來發展。



農行去年純利升26% 淨利息收入跌9.2%
2010-06-24 16:31:15

新浪財經訊 06月24日消息，據農行初步招股文件指，農行09年12月底純利為650.02億元(人民幣，下同)，按年升26.33%；而營運收入升4.5%至2,236.37億元期內淨利息收入跌9.2%至1816.39億元，而佣金及服務費收入升49.76%至356.4億元。 農行預期，截止2010年12月底的純利不少於829.1億元，即相當於每股盈利0.298元，派息率預期35%至50%。
農行09年一級核心資本比率為10.07%，08年為9.41%；不良貸款比率09年是2.91%，08年為4.32%。


農行08年及09年營運數據表
2010-06-24 16:31:11

新浪財經訊 06月24日消息，農行(01288-HK)08年及09年營運數據表：
年份/股本回報率
08年/17.72%
09年/18.96%

年份/淨息差
08年/3.13%
09年/2.28%

年份/成本對收入比率
08年/45.3%
09年/43.37%

年份/核心資本比率
08年/8.04%
09年/7.74%

年份/一級核心資本比率
08年/9.41%
09年/10.07%

年份/不良貸款比率
08年/4.32%
09年/2.91%

年份/貸存比率
08年/50.84%
09年/55.19%


農行獲渣打長實各認購5億及1億美元股份
2010-06-24 16:28:12

新浪財經訊 06月24日消息，中國四大國有商業銀行農業銀行于今午舉行投資者推介會，根據初步招股文件指，農行選定11位基礎投資者，合共認購54.5億美元股份，當中卡塔爾投資局為最大的農行基礎投資股東，並認購28億美元股份，而渣打集團(2888-HK)及長實集團(0001-HK)則分別認講5億及1億美元股份。 農行基礎投資者名單
公司/金額
卡塔爾投資局/28億美元。
科威特投資局/8億億美元。
渣打集團/5億億美元。
澳洲Seven Group/2.5億美元。
荷蘭合作銀行/2.5億美元。
華潤集團/2億美元。
淡馬錫/2億美元。
中旅集團/1.5億美元。
長實/1億美元。
美國阿徹丹尼爾斯米德蘭Archer Daniels Midland(ADM)/1億美元。
大華銀行/1億美元。


農行H股今路演 分析預測中位定價
2010-06-24 15:40:10

新浪財經訊 6月24日下午消息 中國農業銀行今天中午在香港舉行H股發行正式路演，董事長項俊波表示對成功上市很有信心。參加路演的人士表示，農行H股價格合理，最終定價料在招股價區域2.88-3.48港元的中位，相當於市帳率1.6倍。

農行今天中午在香港島香格里拉酒店舉行投資者推介午餐會，董事長項俊波出席路演前對媒體表示，對農行成功上市“很有信心”。招股文件顯示，農行H股部分95%為國際配售，5%為香港公開發售，價格區間為2.88元至3.48港元，相當於市帳率(PB)1.55-1.79倍。

招股文件也証實，農行共確定11家基礎投資者，認購共54.5億美元，不過今天的推介會上並無其中的投資機構代表或本地富豪出席捧場。在這11家投資者中，中東兩大主權財富基金卡塔爾投資局、科威特投資局分別認購 28億美元及8億美元，是投資額最大的兩家。美國農產品巨頭ADM、澳大利亞Seven Group、長實、華潤集團、渣打銀行等機構分別認購1億至5億美元不等。

在這些投資者中，ADM、卡塔爾投資局、科威特投資局、Seven Group、渣打銀行、荷蘭合作銀行股份鎖定期為12個月。另外，長實、華潤集團、中旅集團、淡馬錫、大華銀行股份鎖定期為6個月，但是在接下來6個月中不可處理超過50%的認購農行股份。

部分出席推介會的人士在會後表示，農行H股的招股價位於合理範圍，料市場反應正面。有不願透露姓名的分析師預料，最終H股定價會在招股價範圍的中位，即相當於市帳率1.6倍左右。

市場人士亦普遍相信，農行H股招股將獲得追捧。“我相信這次市場情緒會很踊躍，”僑豐証券業務發展董事連敬涵表示，“尤其散戶方面認購反應應該很不錯”。但是他也指出，以目前市況和定價情況來看，農行上市後股價上行的空間不大，很可能是持平的走勢，希望有意認購者多加留意。

農行H股上市定價市帳率低於多數在港招股的銀行股，拖累今日香港市場上多只銀行股出現一定程度跌幅。至截稿時交通銀行(03328.HK)報8.59港元，跌1.83%；民生銀行(01988.HK)報6.92港元，跌0.86%；中信銀行(00998.HK)報5.23港元跌0.57%。(彭琳 發自香港)


消息稱農行H股IPO定價2.88-3.48港元
2010-06-24 15:25:18

農行H股IPO今日在香港啟動路演。據第一財經從參與路演的機構投資者獲悉，農行H股招股定價介乎2.88至3.48港元。
機構投資者表示，該定價屬於“合理”區間。
按照該定價區間計算，相對應的農行市淨率為1.55-1.79倍，符合市場預期。


農行H股招股價區間厘定
2010-06-24 15:16:05

為2.88港元至3.48港元，11家基石投資者明確認購金額
【財新網】(記者 王端 24日發自香港)農行H股(01288.HK)周四(6月24日)在香港舉行路演，招股區間為2.88港元至3.48港元，相當於1.53至1.76倍市淨率。農行11家基石投資者也正式公開。

農行A+H計劃發行476億股，其中H股約為254億股，A股為222億股。H股部分，95%為國際配售，5%為香港公開發售。
根據財新記者取得的銷售文件顯示，農行總共有11家基石投資者，包括美國農產品巨頭Archer Daniels Midland Co。認購1億美元，長江集團認購1億美元，華潤集團認購2億美元，中旅集團認購1.5億美元。

另外科威特投資局認購8億美元；卡塔爾投資局認購28億美元；荷蘭合作銀行認購2.5億美元；渣打銀行認購5億美元；Sevens Group認購2.5億美元；淡馬錫認購2億美元；大華銀行UOB認購1億美元。
其中Archer Daniels Midland Co.、科威特投資局、卡塔爾投資局、Sevens Group、渣打銀行、荷蘭合作銀行股份鎖定期為12個月。
另外，長江集團、華潤集團、中旅集團、淡馬錫、大華銀行股份鎖定期為六個月，但是在接下來的六個月中，上述公司不可以處理超過50%認購農行的股票。







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作者: DMC    時間: 2010-6-25 06:34

農行首日配售超購 5倍
落飛價普遍近招股價下限
2010年06月25日

【本報訊】集資額破 06年工行（ 1398） A+H股上市紀錄的農行（ 1288），昨展開 H股路演。消息指首日國際配售在扣除基礎投資者的 54.5億美元認購金額後，已獲逾 5倍超額認購，惟「落飛」價暫以偏近招股價下限居多。
記者：劉美儀

採用戰略配售的 A股網下認購，據悉亦獲得達 16倍超額認購，約 20名內地企業以戰略投資者身份認購農行 A股，包括平安保險（ 2318）、中石油集團及中國人壽（ 2628）。


20名戰略股東認購 A股
市傳農行於下周三（ 30號）起至 7月 6日止的本港公開招股，初步印備了 80萬份表格，供零售投資者的白表佔其中 70萬份，餘下 10萬份為經證券行認購的黃表。初步上市招股文件顯示，包括 3間發鈔行在內的 7間零售銀行將擔任收票行，負責收票工作的分行總數共 40間。

與工行上市時，初步預備達 300萬份白表，及 7間收票行闢出共 88間分行的規模相比，消息指，面對外圍市況波動及 H股「貴過」 A股市場形勢，是次農行世紀集資的銷售策略正確，部署是以罕見的高比例基礎投資者（佔 H股集資部份逾四成）鎖定認購「班底」，並以偏近機構投資者接受的招股區間價水平，拉動國際配售與 A股戰略投資者網下認購部份，帶旺銷情，公開發售反應便可輕鬆面對。農行董事長項俊波對是次集資很有信心，出席路演的投資者指，該行預期未來 3年，成本對收入比率可降至 34%至 38%，去年度有關比率為 43.37%。

農行是次 H股發售 254.12億股，其中 95%（ 241.41億股）撥作國際配售，公開發售佔 5%（ 12.71億股），連同 15%超額配售計， H股部份最多發售共 292.24億股，按招股價每股 2.88至 3.48港元計，即 H股最多集資 1016.98億港元（約 130.38億美元）。

A股網下認購　超額 16倍
農行於前日結束 A股初步詢價後，展開網下認購，據早前公佈， A股招股價區間將於下周二（ 29號）公佈。與工行於 06年開始 H股路演後，同步公佈 H股及 A股招股價區間做法不同，農行 A股招股價範圍卻相對保密，消息指因目前 A股較 H股折讓，市況敏感，故完成網下過程後才公佈。

《 21世紀經濟報導》引述消息指， A股中間價約為每股 2.7元人民幣，亦有內地媒體指詢價範圍介乎 2.5至 2.7元人民幣，詢價結束後戰略投資者認購股數近 700億股，超額達 16倍。平保發言人盛瑞生接受查詢時表示，對農行上市正認真研究，但具體情況及是否已認購 A股，則不作評論。

農行（ 1288）招股詳情
招股價： 2.88元至 3.48元
每手買賣單位： 1000股
入場費： 3515.11元
發行股數： 254.11765億股（ 95%國際配售， 5%公開發售）
集資額：約 731.19億至 884.33億元
公開招股日期：本月 30日（下周三）至 7月 6日
定價日期： 7月 7日
配售結果公佈日期： 7月 9日
上市日期： 7月 16日
收票行：滙豐（ 13間）、中銀香港（ 8間）、渣打香港（ 6間）、工銀亞洲（ 4間）、建銀亞洲（ 3間）、交銀（ 3間）、永隆（ 3間）




市場評價
若集資反應佳　穆迪擬調高評級
2010年06月25日

農行（ 1288）質素一向為人詬病，是次上市將是其改頭換面的最好時機。穆迪亞太區金融機構副總裁華志行昨日表示，目前該行僅給予農行「 E+」財務實力評級，以及「 A1」外幣儲蓄評級，為所有上市中資銀行中最低水平。他表示如果農行集資反應良好，同時又能夠合理利用其集資額，未來會考慮上調農行評級。


地方債料暫難損內銀
穆迪亞太區金融機構部高級副總裁舒寶樂亦表贊同，指農行集資可以迅速改善其壞賬水平，並能從投資方面引入更多專家參與管理，從而改善農行目前「低人一等」的質素。

此前中國審計部門披露地方政府 2.79萬億元（人民幣．下同）地方債務問題，不少評論指將對銀行系統風險增。舒寶樂相信 2012至 2013年，不良貸款比率將升，但估計幅度不大。她並指出，地方債務問題不妨礙兩周前將建行（ 939）、工行（ 1398）的財務實力評級從「 D-」上調至「 D+」，以及將中行（ 3988）從「 D-」調高至「 D」的評級行動。

她解釋，此類貸款多涉及長期基建項目，目前地方政府尚有足夠能力支付利息，料短期內不會對銀行造成負面影響。此外，一些大型銀行貸款的對應項目亦比較優秀，建成後能獲較高收益率，因而具備還貸能力。不過她預計中資銀行未來會為此預留額外撥備。

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作者: DMC    時間: 2010-6-25 06:41

農行問鼎全球新股「集資王」
2010-06-25 05:01:19

招股價若逾3.2元 便有望破紀錄
【明報專訊】巨無霸新股農業銀行（1288）於昨日開始接受機構投資者「入飛」，承銷團消息稱，短短一日間，國際配售已獲超額數倍認購。農行在港、滬兩地，計上行使超額配售後，合共最多發行548億股新股。若兩地的最終定價，能貼近H股招股的中上限價，大約3.2元以上（上限為3.48元），農行集資額便超過1753億元，屆時會成為全球有史以來，集資額至巨的新股。

不過，農行最終能否超越2006年的工行（1398），問鼎全球新股「集資王」寶座，還要看最近的市况如何。若環球金融市場在短期內未再有惡化，以現時氣氛，農行或有力創造紀錄。當然，最終變數仍多，定價能否接近上限，上市後，市况會否維持，以令超額配售（Greenshoes）得以順利行使等，都仍是未知之數。
但農行董事長項俊波仍相當有自信，昨日率領一眾管理層在港舉行投資者推介會，開會前他不斷表示，對農行上市「很有信心」。在大合照時更是全場笑容滿面。昨晚接近承商團消息更稱，在首日推介會後，國際配售已獲超額數倍認購。

料未來3年 每年盈利增長30%
有參與昨日推介會的投資者，更引述管理層稱，預料農行今年可錄得30％盈利增長，而到2012年為止的3年間，該行每年盈利增長料達25％至30％，主要由於縣域業務的增速較快。預期業務增長速度，會高於其餘三大的工行、建行（0939）及中行（3988）。派息政策方面，投資者引述管理層指出，未來3年派息比率介乎35％至50％，與同業相若。

市帳率低於工行建行 有防守力
有大型歐資基金的基金經理認為，農行招股價對應的估值，頗具吸引力，估此有意以中間價左右「入飛」認購，「預測市帳率若在大約1.6倍左右，在內銀股中亦算有競爭力，即使市况再波動，亦應有力防守」。
目前三大行的預測市帳率中，工行、建行都在2.2倍左右，而中行則只有1.6倍。以農行招股價下限2.88元計算，今年的市帳率只有1.53倍，較三行都為低，即使以上限價3.48元計，亦只有1.76倍，仍較工、建兩行有頗大折讓。

或即時選入MSCI指數 基金被動入貨
上述基金經理認為，無論從業務形式及分行網點，中行都與工、建、農相異，中行較多海外資產，內地網點數目又相差頗遠，因此在最終比較時，農行還應是以工、建行作指標為宜，「即使農行資素稍差，若估值只有其餘兩行的八成，還是有一定值博率。」
另有本地基金經理預期，農行上市後會即時獲選入MSCI指數之內，這將令一眾指數基金要被動入貨，「也不排除會有基金，既想買入農行，但又受板塊限額限制，要沽現貨而套現資金去買農行。」他認為，內銀行股短期或會有一定波動。

人民幣升值 項俊波：影響屬正面
至於昨日的推介會上，在提問環節上，有投資者關注人民幣升值對農行的影響。項俊波在會上稱，人民幣升值是漸進，中央宣布重啟升值步伐，對內地銀行而是屬正面影響。



農行窩輪有望 同日登場
2010-06-25 05:01:19

【明報專訊】超級新股中國農業銀行（1288）下月16日上市，股民引頸以待之餘，「輪民」亦想參與其中。據了解，港交所（0388）正研究能否容許農行窩輪，與正股同步出台。要是農行獲開「綠燈」，將是繼2006年上市的工商銀行（1398）之後，第二隻獲准「股+輪」同日掛牌登場的新股。

或成第二隻股輪齊發新股
不過，消息人士說港交所尚未有定案，因是否容許農行窩輪提早在正股掛牌當日出台，要經由上市委員會審議，亦要衡量發行商的興趣。
綜合本港主要窩輪發行商的意見，他們都表示有興趣發行農行窩輪，但有份擔任農行承銷團的高盛、德意志及麥格理等，因身分衝突，未必可以發行窩輪。瑞銀風險管理產品銷售部董事總經理于正人表示，要是港交所容許農行窩輪在正股上市首日掛牌，他們亦會考慮發行。

一般而言，新股上市後20天，港交所才會考慮容許股份發行窩輪，因要觀察股份上市後的流通情况。不過，港交所近年引入新指引，容許流通量高的重磅新股，提早在正股上市後一星期，安排窩輪上市（即發行商可在正股上市當日入紙發輪，窩輪最早可在正股掛牌後一周出台），民生銀行（1988）及中信銀行（0998）等大型新股上市時，便獲准提早發輪。不過，獲准股、輪同日上市的股份，至今只得工商銀行一家。



eipo抽農行 有機會獲百佳崇光禮券
2010-06-25 05:01:19

【明報專訊】每有超級新股上市，總是「樂了股民，苦了地球」，因動輒過千頁的招股書及申請表，難免浪費大量紙張。其實股民除了到銀行取表申請新股，可考慮轉用網上白表（eipo）。中央證券為鼓勵股民網上認購農業銀行（1288）等新股，會在7月18日以前，提供百佳超市及崇光百貨禮券的抽獎機會。

90家銀行分行 置電腦查招股書
同時，中央證券會在農行收票行以外的90家銀行分行擺設電腦，讓股民網上查閱招股書。
農行下周三接受散戶認購，負責股份過戶的中央證券，已印備80萬份申請表（70萬份白表，10萬份黃表），以及12萬本招股書應市。中央證券登記董事總經理鍾絳虹表示，如表格不敷應用，可以加印，但她最希望投資者轉用eipo，因這可避免浪費資源，亦可加快行政效率。同時，eipo亦可免除寄失退票的風險，因股民以eipo申請新股，退票餘款會直接自動轉帳至申請人的戶口。

鍾絳虹說，eipo至今還未十分普及，每次新股招股，只得兩至三成認購是經由eipo申請，她希望比例可進一步提高。因此，中央證券在7月18日前，會提供eipo抽獎機會（詳情見中央證券eipo官方網頁），經由eipo申請新股的投資者，或可獲贈禮券。
處理農行申請的收票行共有40家，中央證券會在這40家行以外的90家銀行分行擺放電腦，讓股民熟習網上查閱招股書。






董事長項俊波 打過中越戰爭 當過電視編劇
2010-06-25 05:01:19

【明報專訊】三年前由人民銀行空降而至的項俊波，是農行由07年開始，大刀闊斧改革的靈魂人物。身居董事長之位，厲行風險管控，終將一個幾近技術性破產的老舊銀行，以「見得人」的帳目上市。早年在審計署工作的項俊波，人生經歷相當精彩，曾赴中越戰爭前線參戰，又是內地多齣電影及電視劇集的編劇，與樣樣講錢的金融業，可謂風馬牛不相及。

審計地方財政 家人性命被威脅
農行過往的公司治理一直為人垢病，多年積累下來的壞帳驚人。但由07年開始，新管理層開始大刀闊斧改革，而當中擔大旗的即是董事長項俊波。項氏在銀行業可算是半途出家，雖然早年是畢業於中國人民大學財經系，但此後卻一直在審計部門打滾，曾任審計署副審計長的高位。

近年為人所樂道的審計風暴，早在項俊波年代，其實亦曾上演。99年時，項氏擔任審計署京津冀特派員，在審計薊縣國稅局工作時，即冒着家人性命遭威脅的恐嚇，堅持辦案。其後更要在設有警衛的銀行內辦公，最終得以成功結案。
項俊波在審計署任內，曾完成多項金融行業的審計工作，亦因為有膽量肯承擔而為中央所注目。故此，當2004年，項俊波忽然調派至人行任副行長時，外界都預期項俊波是為解決問題而來。當時多家中資銀行接連爆出腐敗醜聞，一批行長落馬，如何加強銀行業內審查，防範風險即成項俊波的主要工作。

除了銀行家這個最為人知的角色外，原來項俊波亦曾親自撰寫內地多套的影視劇集，當中在80年代，由內地著名導演田壯壯執導的電視劇《人民不會忘記》，項氏即擔任製片和編劇。更令人不可思議的，項俊波年輕時更曾當官兵，在79年的中越戰爭中，出任連長，亦曾親赴前線作戰。

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作者: DMC    時間: 2010-6-26 19:42

農行定價底牌初亮 基礎投資者出爐
2010-06-26 09:31:06

胡蓉萍 胡潔

農行正在按照其既定的上市時間表推進上市，“每一天的計劃都嚴格限定在當天完成”。

本報獲悉，農行H股定價區間為2.88港元至3.48港元，A股定價區間或為2.71元至3.3元。

中國人壽、中國人保、中糧集團等或將成為農行A股戰略配售對象。一位參與農行上市項目的中介機構人士表示：“不僅是比例上有突破，戰略配售對象的機構數量也比較可觀。”

H股A股區間價格

6月24日，農行在香港的路演正式啟動，參加的投資者和分析師達600余人。

或許經過前期的溝通，已經得到認可。路演期間，沒有一家機構就詢價區間向農行高管詢問，投資者詢問最集中的是三個問題：人民幣升值對農行的影響，2004年至2007年新不良貸款的生成情況，以及農行的房地產貸款情況。

農行高管表示，匯改對農行上市有正面影響，有利于創造良好海外環境。農行的外幣資產占比在四大行中比較低，農行的客戶中出口依賴度較高的貸款，風險完全可控，同時不認為房地產調控會對農行的貸款質量帶來嚴重影響。

據悉，H股發行價區間約為2.88港元至3.48港元，對應的2010年市淨率(PB)為1.55倍-1.79倍。

農行H股將於6月30日至7月6日中午12時公開招股，7月9日定價，7月16日在香港上市。

香港富昌証券有限公司總經理藺常念認為定價合理，建議投資者購買。法國興業銀行的一位分析師在香港對本報表示：“此前覺得農行定價偏高，但參加推介會聽完報告後，覺得定價不錯。”

另外一些投資者看好縣域金融業務的增長，農行數量龐大的客戶和分支機構也吸引了不少海外投資者。大多數海外投資者願意接受1.5倍、1.6倍PB的價格。

23日結束的農行A股初步詢價結果顯示，農行A股網下報價中樞達到2.70元，對應農行2010年市淨率約為1.6倍。接近農行上市項目人士表示A股的最後詢價區間將在2.71元至3.3元。“國內報價機制就這樣，網下僧多粥少，看你究竟是更想買到，還是更想定出真實價格，更想買到的人就會定高價，拉抬新股申購價格。”一家報價為2.8元左右的中型保險機構投資部人士表示。

預路演和初步詢價結束後，29日將在《中國農業銀行股份有限公司首次公開發行A股初步詢價結果及價格區間公告》中披露價格區間。

“現在新股申購的收益率已經很低了，大家對一級市場申購的熱情比以前下降很多了。農行的優點是有綠鞋制度，至少一個月內不會跌破發行價，即使跌破發行價，相信也會很有限，畢竟3元以下股基本絕跡了。”一家保險機構投資者表示。

基礎投資者眾

根據初步招股文件，農行選定11位H股基礎投資者，合計認購54.5億美元。其中卡塔爾投資局認購了農行28億美元股份；科威特投資局認購了8億美元；渣打集團認購5億美元；澳洲SevenGroup和荷蘭合作銀行各認購2.5億美元；華潤集團認購了2億美元；淡馬錫認購2億美元；中旅集團認購1.5億美元；長實集團、美國阿徹丹尼爾斯米德蘭ArcherDanielsMidland(ADM)、大華銀行分別認購了1億美元農行股份。

長江集團、華潤集團、中旅集團、淡馬錫、大華銀行股份鎖定期為六個月，但是在接下來的六個月中，上述公司不可以處理超過50%認購農行的股票。

根據農行A股的招股意向書，戰略配售不超過102.28235億股，約占A股綠鞋全額行使後發行規模的40%；回撥機制啟動前，網下發行不超過48億股，約占A股綠鞋全額行使後發行規模的18.8%；其余部分向網上發行。

中國証監會曾在2007年3月底向各家保薦機構下發《關於戰略配售有關問題的通知》，要求向戰略投資者配售股票的總量不超過公開發行股票數量的30%。

此次農行重啟戰略配售備受市場關注，其希望通過戰略配售減輕對市場的衝擊，並提高IPO最終定價水平。

戰略投資者不參加初步詢價和網下累計投標詢價，並承諾接受最終的發行價格。

每家戰略投資者獲配股數的50%鎖定期為12個月，50%鎖定期為18個月；網下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個月。

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作者: DMC    時間: 2010-6-28 17:36

《新股情報》農行(01288) A 股網上凍資或超一萬億元人民幣

2010年6月28日  09:02    財經消息 <匯港通訊>               內地消息指，農行(01288)首次公開發行(IPO)的 A 股初步詢價結果，最早可能今晚出爐。農行 IPO 的網上申購將於7月6日進行。農行 A 股承銷商國泰君安預計，中簽率或在3%左右。若發行區間上限能達到3元人民幣(下同)，則網上凍結資金規模將達1.05萬億元，超過工行(01398)當年凍結6500億元的規模。 消息人士稱，初步詢價期間，機構投資者對於農行的認購股數已超過700億股，認購倍數已高達16倍，報價中間價為2.70元。 按照時間表安排，農行 A 股發行價格將在7月7日確定。

農行H股招股傳削承銷佣金 料無礙銷售
2010-06-28 07:59:10

新浪財經訊 6月28日消息，有接近承銷商消息透露，農行力壓H股承銷商佣金低至1.5%至1.7%，大幅低於06年工行(01398)上市時的2.5%，不過從目前情況看，較低的佣金未對農行營銷情構成太大影響。

據港媒報道，農業銀行(01288)能否打破全球集資額的紀錄仍是未知之數，但承銷團的佣金則肯定不能破紀錄。有接近承銷商消息透露，農行力壓H股承銷商佣金低至1.5%至1.7%，大幅低於06年工行(01398)上市時的2.5%，占H股比例近半的基礎投資者認購額，承銷商可獲分的佣金更低。

料無礙銷情 發言人未響應
以1.5%的佣金計算，7間H股承銷商可賺取的佣金總數收入將不多於11億至13.3億元，與工行的2.5%佣金比較，農行成功節省融資成本高達7.3億至8.9億元。
本報就此向農行查詢，該行發言人未有就此作出回應。

工行上市時，H股承銷商佣金為2.5%，以H股集資額1,250億元計算，承銷商合共收取佣金31億元。
農行H股及A股分別計劃發行254億及222億股，招股價介乎2.88至3.48元，集資額為1,371億至1,656億元，市帳率(PB)介乎1.5至1.8倍。

如要問鼎全球“集資王”，農行需以3.2元或以上定價，加上行使超額配售權，便會以A+H合共集資逾1,750億元，打破工行的紀錄。以1.5%的佣金計算，換言之，農行的集資額高於工行，但佣金支出卻低於工行。

不過，照目前市傳扣除基礎投資者部分，國際配售已超額認購7倍看來，較低的佣金未對農行營銷情構成太大影響。
至於農行公開發售部分，將於本周三與多只小型新股“撞期”登場，7間銀行合共40間派表及收票分行的詳請首次曝光，當中以港島區占最多。另外，各主攻散戶及融資認購的証券商亦已摩拳擦掌，12家股票行透露，已為巨無霸備有1,400億元融資認購迎戰。



分析稱農行有望募集230億美元 衝擊IPO紀錄
2010-06-28 07:28:11

本報記者 任曉
農業銀行登陸資本市場日期臨近。分析人士認為，在銀行板塊整體估值“矯枉過正”的背景下，考慮到眾多指數型基金將被動建倉農行，以及“綠鞋”機制多年後再次出現在A股市場等因素，農行“破發”或領跌市場的可能性很小。農行本次公開發行所募集的資金有望超過工商銀行2006年IPO所募集的219億美元，達230億美元，成為全球資本市場上國際金融危機爆發以來的最大IPO。

指數基金將配置農行
繼工行之後，農行IPO再次啟動“綠鞋”機制，即上市後30天內，主承銷商有權根據市場情況運用“綠鞋”部分募集的資金，選擇從二級市場購買發行人股票，或者要求發行人增發股票，分配給對此超額發售部分提出認購申請的投資者，從而在一定程度上維持股價在上市初期的穩定性。

以一季度末的基金份額來對各基金的單位淨值進行簡單計算，54只被動指數基金的資金規模約為2565億元，加上12只增強型指數基金的約498億元，指數基金目前的規模總計約為3063億元。其中，南方中証500、國富滬深300、交銀180治理ETF、長盛中証100、大成滬深300、交銀180治理ETF聯接共6只指數基金在農業銀行托管，不能參與農業銀行認購。除這6只基金外，其余60只基金大約2873億元資金，將被動建倉農業銀行。

分析人士認為，目前銀行股的估值處於低位，無論從市盈率(PE)還是市淨率(PB)來看，都比2008年上証指數位於1664點歷史低位時的估值還低，銀行股下跌空間已很小。

H股詢價區間將高於A股
截至農行A股初步詢價結束時，機構投資者對於農行的認購股數已超過700億股，認購倍數已高達16倍，報價中樞達2.70元。
農行H股國際發售24日正式拉開序幕，首日即獲超過5倍認購。農行H股預計約有95%為國際配售，而直接配售給基石投資者的比例可能達到總量的40%。目前農行已有多位已簽約基石投資者，包括卡塔爾投資局、科威特投資局、渣打銀行、荷蘭合作銀行、新加坡淡馬錫等。

分析人士認為，農行此次採用A、H股同步發行的形式，根據A、H兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況，分別確定各自的價格區間，並最終確定發行價格。本次農行發行H股的詢價區間將高於A股。



農行A股網上凍資或超萬億 詢價區間或今晚揭曉
2010-06-28 07:28:09

承銷商預計中簽率在3%左右；詢價區間最快今晚揭曉
聶偉柱 韓婷婷
農行首次公開發行(IPO)的A股初步詢價結果，最早可能在今晚面世。
農行IPO的網上申購將於7月6日進行。農行A股承銷商國泰君安預計，中簽率或在3%左右。若發行區間上限能達到3元/股，則網上資金申購規模將達10500億元，超過工行當年凍結6500億元的規模。

詢價區間或今日揭曉
根據時間表安排，在預路演和初步詢價結束後，農行將於29日在信息披露媒體上刊登《A股初步詢價結果及價格區間公告》。
而按照慣例，上市公司公告在報紙披露的頭天晚上，即可在上証所網站查詢。也就是說，今晚農行IPO股票價格區間有望正式出台。
接近農行發行的知情人士稱，初步詢價期間，機構投資者對於農行的認購股數已超過700億股，認購倍數已高達16倍，報價中樞達到2.70元。

據了解，農行的可比銀行──工行在2006年上市時，初步詢價區間為2.60元至3.12元，最終工行以詢價區間上限3.12元/股成功發行。農行詢價期間，機構報價中樞2.70元/股的情況與當年工行亦多少有些類似。
農行股票發行價的確定由初步詢價和累計投標詢價組成，初步詢價確定價格區間，累計投標詢價敲定正式價格。按照時間表安排，農行A股發行價格將在7月7日確定。

發行結構上，農行此次股票發行採取向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式進行。
其中，戰略投資者定向配售約占A股“綠鞋”後的總股本的40%，即102億股。綠鞋行使前戰略配售後，網上網下將發行120億股左右。假設以每股3元測算，網下發行48億股，規模約144億元；網上發行約72億股，規模則在216億元左右。

凍結資金或超萬億
經歷了低至1.90元/股，高至3.50元/股的傳言之後，機構投資者報價中樞終於定在2.70元/股。如此定價緩解了市場對於農行可能破發的擔憂。

統計資料顯示，2010年以來發行的新股，網上發行中簽率均值為0.92%，上証所新股發行的網上中簽率為2.99%。
其他國有銀行上市首發網上中簽率情況亦大致在上述水平波動：工行中簽率3.28%，中行1.94%，建行2.47%，交行1.09%。基于此，國泰君安預測，農行A股IPO中簽率在3%左右。
根據証監會公布的《証券發行與承銷管理辦法》，網上發行時發行價格尚未確定的，參與網上發行的投資者應當按價格區間上限申購。

假設以3元/股為發行價上限並以此價格申購，中簽率為3%，農行網上凍結資金將達到10500億元(考慮“綠鞋”機制)，超過工行當年6500億元的紀錄。

由於農行向証監會申請了超額配售選擇權，農行副行長潘功勝在北京路演期間曾表示，只要農行股票換手率不低於50%，可以保証不破發。


集資王本周招股 農行潛力勿小覷
2010-06-28 04:59:49

【明報專訊】中國農業銀行（1288）將於本周開始招股。機構投資者反應一般，大多認為農行現時質素遜於同業，呆壞帳、內部監控、成本對收入比率等更廣受市場關注，因此要求較低的定價。無可否認，現時的農行確實較為弱勢，但只要估值較同業存在折讓，應足以反映不利因素，加上中央護航和大量星級投資者認購，下跌風險應相對有限。反過來看，始終鄉鎮地區的經濟增長較快，對農行提升資產質素有莫大幫助，撥備有望減少，將為盈利提供額外動力，上市集資既可獲得資金補充資本比率，又能改善企業管理，中長線重估潛力不容忽視。本文將會從不同角度介紹農行的歷史、賣點、同業比較和風險，以及內地銀行業的大環境。

■分行網點 全國最多
農行的分行網絡覆蓋廣。該行於現時共有2.36萬間分行，較工行（1398）及中行（3988）的1.64萬間和1.10萬間為多。農行的員工人數達到44.1萬人，較工行的39.0萬人還要多。農行的地域覆蓋十分廣泛，該行於農村擁有龐大分行網絡，涉及的三農（農業、農村、農民）資產比例，為中資銀行股中最高。

■受惠鄉鎮經濟增長
農行受惠鄉鎮地區的經濟增長。保薦人中金公司指出，農行在鄉鎮地區擁有2048間分行，鄉鎮地區逐漸工業化和都市化，令部分鄉鎮客戶升級至企業客戶。鄉鎮居民收入增長，又促進零售銀行發展，均對農行有利。另外，中央鼓勵發展內陸省份，特別重點支持發展西部地區，農行於當地有龐大網絡，可受惠這方面的增長。

■內部改革有成果
上市以前，農行進行了一系列內部改革，令整體經營質素改善。首先，農行於2007年底把數以百億元計的不良貸款剝離，令到不良貸款比率由當時的23.6%降至2008年的4.3%。此外，在中央政府的注資下，農行的核心資本充足比率和資本率足比率於2009年提升至7.7%及10.1%，預料今年將進一步提升，符合監管機構要求。另外，農行亦提升設備電腦化的程度，以改善營運效率。

■星級投資者支持
農行招股，獲得星級投資者支持。招股書顯示，共有11個機構投資者入股，包括長實、華潤、中旅、淡馬錫、大華銀行，禁售期6個月。美國農產品加工商ADM、科威特投資局、卡塔爾投資局、Seven Group、渣打及荷蘭合作銀行，禁售期為12個月。

■銷售理財產品有成績
客戶對投資產品需求增加，農行近年銷售基金產品錄得一定成績。於2009年，該行服務費收入（fee income）佔整體收入達15.9%，只較建行的17.8%略低，較交行（3328）的14.0%還要高，可見銷售理財產品等服務費收入業務，亳不失禮。

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作者: DMC    時間: 2010-6-28 19:36

《新股情報》農行(01288)招股在即 券商先爆發孖展減息戰

2010年6月28日  19:16    財經消息 <匯港通訊>     農業銀行 H 股(01288)周三招股,多間券商及銀行都摩拳擦掌,爭奪這塊「肥豬肉」,更有券商意圖減息搶客,耀才證券較早前指,農行孖展息會降至0.6%,惟要先到先得,限額一過,恐息率會升,而永豐證券狙擊,推出0.55%農行孖展,同樣是先到先得。 除了減息外,本月初,南華金融(00619)已表示,至農行截止招股前,客戶透過其網站以孖展認購農行,即可享交易免佣優惠,認購額100萬元以上,更有無限次免佣。 匯豐銀行今日宣布,推出抽獎,吸納證券客,既送樓及送100両千足黃金,市場人士認為,主要都是希望吸引農行新股認購的客戶。 即使是白表 eIPO 亦有抽獎,中央證券登記的抽獎活動至7月18日才截止,剛好包括農行招股。

《新股情報》農行孖展預訂增至逾2億元 傳配售超購已逾8倍

2010年6月28日  18:55    財經消息 <匯港通訊>     中國農業銀行 H 股(01288)將於本周三正式招股,雖然孖展認購未見熱烈,但預訂孖展的投資者已輕微增加,至今已有逾2億元;另外,市傳農行 H 股國際配售已錄得逾8倍超額認購。 耀才證券總經理陳啟峰表示,該行已有2億元農行孖展預訂,當中涉及10名客戶,雖然預料農行公開招股時不會太熱烈,惟該行仍會推出0.6%低息吸客,先到先得,過了限額,不排除息率會增加。 另外,輝立證券指,該行農行的孖展預訂人數繼續上升,但未有透露具體人數和涉及金額;申銀萬國則指,目前仍維持數千萬元農行孖展預訂,未有再增加。 今日有5隻新股同期招股,首登場的齊合天地(00976),孖展認購僅得200萬元,而今日孖展截止的超威(00951),借出孖展金額合共4200萬元,以公開發售集資7250萬元計,尚未足額;而國泰君安(01788)、華耐(01020)及歲寶(00312)公開發售已錄得超購。(見另附表)

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作者: DMC    時間: 2010-6-29 05:59

新股情報　農行 A上限價較 H低
若高位定價　打破全球新股集資紀錄
蘋果日報2010年06月29日

【本報訊】內地股市疲弱不穩，令農業銀行（ 1288） A股首次公開發行的區間價，低於市場預測每股 2.7元人民幣的中位價，上限價更明顯低於 H股水平。農行昨晚公佈，經詢價後， A股發行價格區間為 2.52至 2.68元人民幣，以農行 A股發行 255.71億股（連 15%超額配售權）計，集資介乎 644.4億至 685.3億元人民幣（ 94.9億至 100.9億美元）。
記者：劉美儀、陳健文、應毓華

農行指出，共向 91家詢價對象管理的 244家配售對象，進行初步詢價，提供有效報價（即不低於下限價 2.52元人民幣）的配售對象共 214家，對應申購數量為 595.058億股 A股。


股價範圍低於詢價中間價


按昨日外管局港元牌價計，農行 A股區間價以港元計即約每股 2.89至 3.07元，較 H股區間價 2.88至 3.48元， A、 H股的下限水平相若，惟上限則明顯地 A低於 H。

若連同 H股發行 292.24億股（連 15%超額配售權）部份計，按上限價估算，農行 A+H股最多集資 231.28億美元，將超越 06年工行（ 1398）兩地上市時締造的 220億美元紀錄；但農行若按下限或相近水平定價，則 A+H股集資總額只得 202.8億美元。

多家證券行準備巨額孖展供投資者認購農行，有券商更以低息作招徠。如息口較低的耀才證券，擬將息率訂於 0.6厘，惟有一定限額。綜合數家證券行數據，預留孖展金額已逾 2億元。



農行H股料中下游定價
2010-06-29 05:00:33

A股定價偏低 集資額難創新高
【明報專訊】農業銀行（1288）明天正式在港公開招股，不少機構投資者嫌估值過高之際，昨晚新鮮出爐的A股招股價範圍，卻突然縮窄。根據通告，農行A股上限價2.68元人民幣，相當於3.07港元，較H股招股價上限低12％。有市場人士認為，在A股大市氣氛薄弱之下，農行A股定價或低於H股，有別以往A、H同步上市股份「同股同價」的慣例。不過，有承銷團消息指出，最終兩地定價差異不會太大，這可能意味着H股只會以區間的中下游定價。

A股上限低H股12%
農行在上海交易所刊發公告指出，和聯席主承銷商根據初步詢價情况，以及綜合考慮基本因素、同業估值和市場環境等因素，敲定A股招股價範圍為2.52元至2.68元人民幣，相當於2.89元至3.07港元。

與H股早前落實的範圍2.88元至3.48元比較，下限價基本一致，但上限價明顯較低。若兩地共發行的547.9億股（包括行使15％超額配售權）都以A股上限價定價，集資額將由逾1900億元縮減至1682億元，未能超越工行（1398）當年逾1700億元的集資總額，無法締造新股集資紀錄。

消息傳AH同股不同價
對於A、H最終會否堅持同股同價，導致H股只能以下游定價，承銷團內各有不同意見，有消息人士稱，農行A、H未必要同股同價；另一名承銷團投行人士也說﹕「我們沒有法律責任，要把A、H股定在相同價格水平。」有基金經理指出，A股市場氣氛薄弱，近期對銀行股特別不看重，嫌其股價表現不及其他行業的股份，故若農行A股定價低於H股，毫不出奇。

但另有承銷團內投行人士對此存疑，認為最終A、H股定價不會有太大差異，「始終是同一時間內的同一個IPO，不應有不同的估值。」他更指出，按以往慣例，A+H同步招股，都是同股同價，「看不到理由，要為農行特別破例」。

以往A、H股差價問題，主要受限於H股的估值較A股為低。但自今年3月歐洲出現主權債務危機起，大型中資銀行A股開始相較H股「潛水」，當中如工行及建行（0939），近日A股較H股的折讓，更創下有史以來最大，工行A股較H股折讓達17％，建行乃至交行（3328）亦接近17％，反映內地投資者對銀行的信心，遠沒有海外投資者高（見表），形成農行今次定價，受制於A股市場的認購反應。

A股市帳率1.55至1.57倍
不過，對嫌貴的投資者來說，縮窄招股價範圍可謂傳來佳音。按A股承銷商中信證券早前預測帳面值計算，A股現時招股價的市帳率介乎1.55至1.57倍，其上限低於H股的1.79倍，但仍略高於中行（3988）的估值（見表）。

至今真正同步AH股上市的股份，工商銀行及中信銀行（0998）兩股銀行都是同價上市。不過，往後股份，A、H定價都有一些差距，以中國中鐵（0390）為例，A股招股價為4.8元人民幣，H股招股價為5.78港元，A股低約6%。去年上市的中國中冶（1618），相差約3％。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-6-29 06:26 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-6-29 19:34

《新股情報》農行(01288) H 股明日招股 入場費3535.11元

2010年6月29日  17:03    財經消息 <匯港通訊>     農業銀行(01288)公布 H 股招股詳情:    發行股數: 254.12億股 H 股,95%為國際配售,5%為公開發售,另有15%超額配股權。   招股價: 2.88-3.48元   集資規模: 731.87-884.34億元   集資淨額: 795.09億元(以中間價3.18元計)    集資用途： - 用於充實該行的資本金，滿足業務持續增長。 每手股數: 1000股    入場費: 3515.11元   招股日期: 6月30日至7月6日中午12時正    上市日期: 7月16日    保薦人: 中金、高盛、摩根士丹利、農銀國際、麥格理、摩根大通、德銀 收票行: 匯豐、中銀香港(02388)、工銀亞洲(00349)、渣打香港、建銀亞洲、交銀香港、永隆銀行 另有 eIPO 服務提供

《新股情報》農行：未來三年會維持三成盈利增長

2010年6月29日  17:57    財經消息 <匯港通訊>    農行(01288)副董事長兼行長張雲預期，該行今年盈利會達829億元人民幣(下同)，即按年增長逾30%，他相信，未來三年，該行盈利可錄得約30%增長。 張雲又指，該行目前的貸款比率有進一步調升的空間，料未來數年貸款增長可較同業為快，而資產組合亦有調整空間。 農行董事長項俊波表示，該行與工行(01398)及建行(00939)等定位不同，在於該行網點均衡分佈於內地的大中城市、懸城及鄉鎮，可以配合中國未來的增長方向，而農行亦只是剛完成重組，與工行及建行已完成重組一段時間不同。綜合而言，該行增長將會更為快速。 項氏強調，農行近年改革已取得階段性的成果，各項經營指標均高於同業上市時的水平，未來派息比率會介乎35-50%，又笑言「誰說大象不能起舞，朝氣勃勃的農行正在起舞」。

《新股情報》農行稱其 A、H 股發行價是科學及合理的

2010年6月29日  18:30    財經消息 <匯港通訊>    中國農業銀行(01288)執行董事兼副行長潘功勝表示，該行繼 A 股的路演及 H 股的部分路演後，經認真硏究後，才決定 A、H 股的發行定價。除考慮銀行的價值成長性外，亦顧及 A 、H 股所在市場供需、國際資本的狀況及可比公司的水平等，認為發行價是科學及合理的，可以達致投資者及發行人雙嬴。 對於人民幣匯改，該行董事長項俊波表示，對農行影響基本正面，原因是該行持有的外幣資產是四大銀行中最少，而貸款予出口導向型企業的比例低，風險可控。他又認為，很少國家政府會在房地產有泡沫及銀行資產有問題時，將貨幣升值，暗示中國宏觀經濟狀況良好。 至於農行投放地方貸款融資平台狀況，該行行長張雲表示，該行在去年底相關貸款為533億元人民幣，佔該行整體貸款15%，影響低於其他銀行水平，當中經營性貸款項目佔55%，二級城市佔80%，發達地區佔60%，有抵押的資產佔65%，整體不良貸款率0.61%，認為風險可控。

《新股情報》農行 A 股價拖累內銀股急跌 券商孖展預留近900億

2010年6月29日  19:16    財經消息 <匯港通訊>  農業銀行(01288) A 股發行價區間為2.52-2.68元人民幣,較市場預期的3元人民幣為低,更低於早前詢價的中值2.7元人民幣,成為內地股市造淡的借口,使內地股市今日跌4-5%,港股亦應聲下挫近500點,有券商預期,市況逆轉將影響明日農行 H 股認購的反應。 事實上,農行 A 股發行價區間一出,內地股隨即受壓,工商銀行(01398)、建設銀行(00939)、中國銀行(03988)及交通銀行(03328)合共為恒指帶來約90點的跌幅,而中信銀行(00998)更跌逾4%。 耀才證券總經理陳啟峰指,雖然內銀股因農行 A 股的發行價區間較預期低而下跌,但相信不會影響投資者認購農行 H 股的意慾,惟他指出,因今次農行招股期間夾著假期,故估計不少投資者會擔心外圍的波動而要到下周一才決定是否認購,從而令農行首兩天招股的反應或會較為冷淡。 雖然農行 H 股的招股反應不被看熱,但仍有不少券商預留孖展以應需求,9間券商預留的金額近900億元(見另附表)。 另外,續有券商為農行 H 股招股提供優惠,英皇證券指新客戶以孖展認購農行,除豁免手續費外,其後三次認購新股手續費月全免,優惠達400元。亦有銀行推出認購農行的孖展息,如大新銀行的息率為1厘。

《新股情報》農行招股涉資龐大或近2萬億 迫近新興市場發債額

2010年6月29日  15:50    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)今早派員到港交所(00388)視察 H 股掛牌當日的情況,其中駐足研究最久是工商銀行(01398)那幅06年10月27日掛牌時所拍的照片,看來農行確有超越工行,要成為史上集資最多新股(一哥)的雄心;農行能否如願,仍有待招股結束才知,但除了集資受關注外,農行是次招股所涉資金亦龐大,實是天文數字,故即使未正即抽水,亦令中港及環球股市出現波動。 有市場人士估計,農行 A 股網上凍結資金規模,以現時 A 股發行價2.52-2.68元人民幣計,或達8000-9000多億元人民幣(約9160-1.03萬億元),料會超過工行當年 A 股凍結資金6500億元的規模。 而 H 股方面,消息指,農行國際配售已逾10倍超購,不包11名基礎投資者的425.1億元的認購額,以 H 股招股價範圍2.88-3.48元計,農行配售已涉及約3000-4500億元,如香港投資者對內銀股熱情未變,按當年工行公開發售凍資4100億元作考驗,加上425.1億元基礎投資者的認購,H 股部分,農行涉資亦料有約1萬億元,A+H 招股涉及金額保守計有約2萬億元。 2萬億元代表多大的數字？包括政府和企業在內的新興市場國家債,今年以來發債總額近3000億美元(約2.33萬億元),再創新高;而中國4月份持的美債為9002億美元(約7萬億元),故2萬億元,相等於中國持有的29%美債金額。 而近期令環球金融市場動盪不安的希臘、西班牙及葡萄牙3國負債危機,3國的公營及私人機構負債總額估計多達2.2萬億歐元(約20.5萬億元),其中希臘為5萬億元,農行招股或涉的2萬億元,便相等於希臘債務約40%,可見今次農行招股對金融市場的重要影響。

農行A股上限較H股折讓達11%
2010-06-29 10:01:26


新浪財經訊 6月29日消息，農業銀行H股將於明日(30日)出場招股，昨日晚間發布公告稱，其A股擬以每股 2.52至2.68元人民幣招股，A股上限將較H股的上限有超過一成折讓。

據香港媒體報道，萬眾期待的農業銀行H股將於明日(30日)出場招股，而其A股亦將緊接于7月1日起進行網上申購，招股價範圍及集資規模亦終揭曉。農行公布，其A股擬以每股 2.52至2.68元人民幣招股，A股上限將較H股的上限有超過一成折讓。以目前A、H股招股價計，農行是次于兩地集資最多將達到201億美元(折合約 1567億港元)，因此農行可否超越工行(01398)在06年的全球最多集資紀錄，其會否行使超額配股權將成為關鍵。

醞釀多時的農行上市計劃，目前正按其訂下的時間表步步推進，並於明日及後日開始接受認購。繼市傳H股招股價範圍定於2.88至3.48元後，農行A股將以每股2.52至2.68元人民幣(折合約2.8873至3.0707港元)進行招股，其中上限明顯較H股上限折讓超過11%。據農行于A股的通告中指出，有關招股價相當於其2010年的預測市盈率為9.87倍至10.50倍。

集資最多201億美元
據光大保德信基金管理公司駐上海的分析師李清表示，以2010年帳面價值計算，農行A股發行價區間高端反映的市淨率為1.6倍，而工行和建設銀行(00939)的A股市淨率分別為1.83倍和1.81倍。

通告中又指，于初步詢價期間，共有91家詢價對象管理的244家配售對象參與初步詢價報價。其中，提供有效報價(指申報價格不低於每股2.52元人民幣)的配售對象共214家，對應申購數量之和為595.058億股。

超額配股權成為關鍵
未計行使超額配售權，農行的A股及H股部分將分別發行222億及254億股，以其A、H股發行的上限價計，是次于兩地集資最多將只達到201億美元(折合約 1567億港元)，這與當年工行全球最多集資219億美元的紀錄仍存在距離，不過，若計及行使超額配售權，農行將在兩地發行最多549億股新股，當中包括 256億股A股和292億股H股，農行的集資規模便可有達到約231億美元，並可成功挑戰工行，問鼎全球“集資王”。

但無庸置疑，農行成功上市一定可成為今年集資最多的新股，而至今農行H股國際配售已錄得逾8倍超額認購。



農行A股發行價上限2.68元 對應PB為1.6倍
2010-06-29 09:58:13

新浪財經訊 06月29日消息，中國農業銀行在上交所披露的公告顯示，A股發行的定價區間最終確定為每股2.52元－2.68元股；據悉，農行將力保上限發行。公告顯示，A股價格區間對應的2009 年市盈率水平，如每股收益按2009年歸屬於母公司所有者的淨利潤除以本次發行前的總股數計算，為11.28 倍至12.00 倍。 以此計算方法，2010年預計的市盈率水平為8.21 倍至8.73 倍。另據了解，H股的定價區間高於A股，為每股2.88港元至3.48港元。H股方面將於30日開始正式發售，而A股網下申購的時間為7月1日。

羊城晚報今天消息記者嚴麗梅報道：萬眾矚目的農業銀行(601288)發行價格區間今日揭曉：首次公開發行A股股票發行價格區間為2.52-2.68元(含上限和下限)。對此，市場分析人士普遍認為，該價格區間低於此前市場的預期，且明顯低於H股的定價(約為2.88-3.48港元)，尚算合理，這一定價將有利于農業銀行上市後保持穩健走勢，也有利于大盤走穩。

農業銀行在今日的公告中表示，該定價區間是根據初步詢價情況並綜合考慮發行人基本面、可比公司估值水平和市場環境等因素確定的。

公告顯示，初步詢價期間(2010年6月18日至2010年6月23日)，共有91家詢價對象管理的244家配售對象參與初步詢價報價。其中，提供有效報價的配售對象共214家，對應申購數量之和為595.058億股。

根據發行計劃，農業銀行將於7月6日進行網上發行新股，7月7日最終確定A股發行價格；並於6月30日至7月6日在H股公開招股，于7月6日確定H股發行價格。據計算，若農行按照定價區間的上限定價，且A股、H股均全額行使超額配售選擇權，A股發行規模將達到255.7億股，H股將擴大到292.2億股，農行募集資金將超過1500億元人民幣，這一規模將超過此前的紀錄保持者───工行，成為名副其實的“全球第一大IPO”。

記者從接近農行的高層人士處了解到，農行表示將力保上限發行。一名券商分析師表示，2.68元的價格對於農行來說，並不算貴，他相信農行以上限定價應該沒有問題。據統計，2010年以來，上交所上市的新股中，僅有兩家以下限發行。
目前，市場已有人士預測，農業銀行本次發行網上中簽率可能在3%左右。之前，工商銀行、中國銀行、建設銀行首次公開發行股票網上中簽率分別為3.28%、1.94%、2.47%。

“農行上市對A股來說應該是利空出盡。預計上市後如此大規模的IPO將告一段落。”渤海証券研究所所長程文衛認為，農行有望為處於估值低位的銀行板塊帶來上升的動力。



農行H股配售傳逾7倍超購 有望破工行集資紀錄
2010-06-29 09:13:19


新浪財經訊 6月29日消息，農行(1288)今日(周二)在港召開招股記者會，明日(周三)起在港招股。市場消息透露，農行H股國際配售部分錄得逾8倍認購即7倍超購。

據香港媒體報道，農行(1288)今日(周二)在港召開招股記者會，明日(周三)起在港招股。市場消息透露，農行H股國際配售部分錄得逾8倍認購即7倍超購，其中部分機構投資者與管理層會面後追加訂單，同時提高價格及認購金額。

農行上周在港展開H股推介，擬發行254.11765億股H股，招股價介乎2.88至3.48元，集資額731.86億至884.33億元，按每手 1,000股計，入場費約3,515.11元。由於預期農行將會成為熱爆新股，市場消息指，承銷商初步准備80萬份表格，以供投資者索取，其中70萬份為白表，余下為黃表，並安排40間收票行。

耀才接2億融資認購預訂
耀才証券總經理陳啟峰指，該行已有2億元捎展預訂，涉及10名客戶，他又預期農行公開招股時情況不會太熱烈；申銀萬國亦表示，當前仍維持數千萬元農行認購預訂，暫未有進一步上升。至於認購息率方面，耀才將會推出低至0.6%的捎展息吸客，惟不排除滿額後提高捎展息率；永豐証券亦會推出0.55%農行認購息，額滿即止。

另外，A股昨日公布初步詢價結果和發行區間，確定A股發行價介乎2.52至2.68元人民幣，根據外匯管理局牌價，每100港元兌87.276元人民幣計，A股發行區間折算為2.8874至3.0707港元，對比H股招股價2.88至3.48元，A股上限價較H股上限價折讓約11.76%，按下限價則輕微溢價0.26%。

完成A+H股上市後，農行表示，2010年預測市盈率介乎9.65倍至10.27倍，若計及悉數行使超額配股權，2010年預測市盈率為9.87倍至10.50倍。

有望破工行集資紀錄
若將農行A股發行區間折算為2.8874至3.0707港元，按發行222.35億股A股及以下限2.8874元計，集資額為642.013億元，計及發行 254.11765億股H股及下限價2.88元計，集資額則為731.86億元，換言之，農行A+H股合共集資逾1373.873億元；計及悉數行使超額配股權後，A股和H股最多發行255.706億股和292.235億股計，假設按兩地均按上限定價，集資額最高分別達785.196億和 1016.9778億元，合共達1802億元(約231億美元)，有望打破06年工行(1398)A+H股合共集資1708億元(計及悉數行使超額配股權)的紀錄。值得注意的是，農行最終能否打破工行集資紀錄，需視乎最終定價以及行使超額配股權的數量。

農行A股初步詢價期間，共有91家詢價對象管理的244家配售對象參與初步詢價報價，其中，提供有效報價申報價格不低於本次發行價格區間下限為每股2.52元人民幣的配售對象共214家，對應申購數量之和為595.058億股A股。
外電引述光大保德信基金管理公司駐上海分析師李清表示，按2010年賬面價值計，農行A股發行價上限相當於市賬率1.6倍，工行和建行(0939)的A股市賬率分別為1.83倍和1.81倍。


農行權証望與正股同日登場 港券商預留千億融資
2010-06-29 09:13:12

一知情人士透露，農行權証有望與正股同日登場
郭興艷
6月30日，中國農業銀行(01288.HK，“農行”)H股將開始公開招股。《第一財經日報》根據業內人士的不完全統計，香港本地各大券商已准備超過1000億港元融資額度，爭搶散戶投資者。

還有知情人士向本報透露，港交所正在研究能否批准農行權証與正股同步出台。如果農行獲批，將是繼2006年上市的工行之後，第二只獲准正股加權証同日掛牌登場的新股。

預留千億融資額度
面對農行IPO盛宴，香港各大券商和銀行均預留大量融資額度，爭奪散戶新客。
富昌証券總經理藺常念告訴本報記者，其証券行已為散戶提供10億港元的融資額度，現在已經有散戶交納押金報名認購農行H股。

他表示，最近是香港的半年結時期，香港銀行同業間拆息趨於緊張，但相信不會影響農行上市的資金需求。藺常念估計，業內已預留上千億港元的融資額度，情況與當年工行(01398.HK)來港上市頗為相似。
永隆銀行証券及期貨有限公司董事林啟康向記者透露，農行的國際配售與公開發售該行都在參與進行中。他表示，該行分銷國際配售部分反應較好，但具體認購情況不便透露。

林啟康指出，該行共有三組人員負責農行IPO業務，分行前線銷售人員已參與其中，主要開展向散戶進行公開發售的融資業務。他透露，散戶可以用接近成本的價格融資，並申請認購農行H股。據他估計，業內為農行預留的融資額度至少有1000億港元，最多可達2000億港元。

林啟康指出，現時客戶均以H股發行價上限進行申請認購，他預計農行H股最終會以中間價位定價。
一接近農行IPO團隊人士向記者表示，農行管理層來港路演後機構認購更為踊躍。他表示，路演午餐會後，部分機構即追加訂單，並將上調價格下單。據他透露，國際配售認購已超額至少八倍。

農行權証有望同日登場
一位中資銀行衍生產品部人士向本報透露，港交所正在研究能否批准農行的權証與正股同步出台。他指出，如果農行獲批，將是繼2006年上市的工行之後，第二只獲准正股加權証同日掛牌登場的新股。當記者就此詢問上述接近農行IPO團隊人士時，該人士表示暫不知情。

上述人士表示，他曾于6月28日向港交所查詢農行權証何時能批准，但港交所仍未有定案。他表示，香港現有約20家權証發行商，其中17家比較活躍，對發行農行權証均有興趣，相信一旦獲批，發行權証數目將介于40~60只之間。
一般來說，新股上市20日後，港交所才會考慮容許發行相關股票的權証，主要是出于股票成交量和活躍度的考慮。不過，港交所近年引入新指引，容許流通量高的新股，提早在正股上市後一個星期安排權証上市，包括建設銀行(00939.HK)和民生銀行(01988.HK)。而迄今為止，獲准新股和權証同日上市的股票，仍然只有工行一家。

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作者: DMC    時間: 2010-6-30 06:19

農行今招股孖展見半厘
H股國際配售　高價入飛增
蘋果日報2010年06月30日

【本報訊】集資規模有望打破工行（ 1398）紀錄的農行（ 1288） A+H股上市， H股部份今日起至 7月 6日在港公開招股。雖然公佈的 A股招股區間價低於外界預測，但有消息指， H股國際配售反應理想，以高端區間價「入飛」的認購額增多，在扣除基礎投資者部份後，已達國際配售額的 4倍；而低位「入飛」的超額認購則逾 8倍，合計已超購逾 10倍。
記者：劉美儀、黃武榮

消息稱，農行不排除最終定價或會偏近區間價中位水平，惟仍存在不少變數，視乎短期市況發展及投資者反應。被問及 A、 H股路演認購反應，農行管理層昨均拒絕評論。
農行 A+H股上市計劃，按招股區間價連超額配售權，集資介乎 203億美元至 231.18億美元，公開招股以每手 1000股計，散戶入場費 3515.11元。恒生銀行（ 011）提供的孖展年息率低至半厘，暫為全城最低銀行。


加印申請表至 85萬份
對於 A股公開發行區間價（每股 2.52至 2.68元人民幣）低於預測中位數，市場恐拖低 H股最終定價，農行執行董事兼副行長潘功勝透過視像會議表示， A、 H股是兩個完全獨立的資本市場，定價除考慮自身利潤價值及未來增長外，亦顧及供求關係、累計入標狀況及可比較交易公司水平等，釐訂過程是「科學及合理」，冀可為投資者及發行人帶來合理回報。
鑑於預測證券行需求增多，農行方面增印 5萬份黃表，令黃表數量增至 15萬份，招股書則維持印製 12萬本。中央登記董事總經理鍾絳虹說，知悉黃表已加印 5萬份，令黃白表總數達 85萬份，招股書印刷量不變，主要是希望投資者多利用網上查閱招股書（有 90間銀行分行可上網查閱），中央登記亦已預備 500名工作人員，負責處理農行招股。


恒生孖展息全城最低
證券行及銀行紛以低息招徠搶散戶生意。統計 9間主要本地證券行，合共預留 800億元孖展額度供投資者認購，部份大型華資券商表示，會因應客戶需要提供，暫不設額度，強調可供借出金額超過 100億元，換言之單是券商隨時有約千億元孖展額應市。券商息率暫以耀才 0.6厘最低，普遍亦不高於 2厘。以借 100萬元為例，即使息率 1厘，計息期為 9日，其間利息開支約 246元。
銀行方面，部份以「白做價」搶客，當中恒生貸款套餐最低息率為 0.5厘，與現時一個月銀行同業拆息相若。滙豐息率 0.68厘，網上申請可豁免手續費。


農行 H招股資料
招股價： 2.88至 3.48元
入場費： 3515.11元（每手 1000股）
發行股數： 254.11765億股（ 95%國際配售， 5%公開發售，另有 15%超額配股權）
集資額：約 841.64億至 1016.98億元（計及超額配股權）
招股日期：今天至 7月 6日
上市日期： 7月 16日
收票行：滙豐 13間、中銀 8間、渣打 6間、工銀 4間、建銀 3間、交銀 3間及永隆 3間分行
另設 eIPO服務


券商提供的孖展息率
輝立證券行　預留孖展： 150億元　息率： 1.20至 1.6厘
信誠證券行　預留孖展： 100億元　息率： 1.08至 1.8厘
耀才證券行　預留孖展： 100億元　息率： 0.60至 1.0厘
凱基證券行　預留孖展： 100億元　息率：＊
新鴻基證券行　預留孖展： 100億元　息率：＊
英皇證券行　預留孖展： 100億元　息率：＊
時富證券行　預留孖展： 70-80億元　息率：＊
光大證券行　預留孖展： 60億元　息率： 1.1至 1.3厘
富昌證券行　預留孖展： 10億元　息率： 1.5厘
小計： 預留孖展： 800億元　息率： 0.6至 1.8厘
＊今日始提供息率


部份銀行提供農行的孖展息率
恒生　息率：套餐貸款最低息率 0.5厘，非套餐金額實際息率 1.48厘
滙豐　息率：借 10萬至 200萬元息率 0.68厘，網上申請豁免手續費
交銀　息率：借 20萬至 100萬元「零息」，惟須繳 200元手續費
東亞　息率：實際息率 0.98厘至 2.75厘
大新　息率：借 50萬至 500萬元息率 1厘，豁免手續費
永隆　息率：認購套餐及借 500萬元以上，息率 0.88厘；借 500萬元或以下，息率 1厘





前景樂觀  未來三年盈利　料年升 30%
2010年06月30日

農行（ 1288）副董事長兼行長張雲預測，今年盈利不少於 829.1億元（人民幣．下同），按年增長約三成，料未來 3年盈利保持相若增長幅度。
他續稱，該行目前的成本對收入比率為 43.4%，預計上市後的數年內，可令有關比率下降 5至 8個百分點，即至 35至 38%。他指出，有關比率每下降一個百分點，會為農行帶來 20億元額外淨利潤。

至於人民幣升值，董事長項俊波表示，隨着滙率更有靈活性及國際化，對農行影響基本正面，再者該行本身持有的外幣資產是四大行中最少，比同業有較明顯優勢，而貸款予出口導向型企業的比例亦較低。


人民幣升值影響正面
投放於地方貸款融資平台狀況方面，張雲指出，該行去年底相關貸款 5330億元，佔該行整體貸款 15%，影響低於其他銀行水平，當中經營性佔 55%，二級城市佔 80%，有抵押資產類佔 65%，地方融資平台不良貸款率 0.61%，認為風險可控。
早前被指發放過高的特別分紅，副行長潘功勝解釋，該行去年淨利潤約 650億元，其中 200億元分紅予財政部及中央滙金兩個原有股東，派息率約 31%，與同業水平相若。


農行今招股 撞正全球跌市
2010-06-30 05:00:11

同業估值降 或礙吸資力
【明報專訊】農業銀行（1288）正式招股前夕，港股隨內地股市重創，急挫2.3％。重災區中資金融股一片風聲鶴唳，加上歐洲股市昨晚跌勢加劇，令本已削A股招股價上限的農行，在風雨飄搖下今天啟動公開招股。有傳統基金經理坦言，市場上質素好的內銀股如今估值更低，進一步削弱農行的吸引力。但有消息稱農行國際配售反應不俗，有基金經理願以無限價入飛。

有望問鼎新股「集資王」的農行，今日在港正式公開發售，但卻碰上中、港兩地股市大瀉（見另文）。雪上加霜的是，中資金融股成為重災區，市值較小的中信銀行（0998）跌幅最大，逾4％，重磅股建行（0939）和工行（1398）都跌2.2％，而與農行估值較近的中行（3988）也跌2.5％（見表）。如是者，內銀股的估值霎時全線下降，令本來已被轟定價過高的農行，估值顯得更高。

基金經理：未知定價寧棄購
「現在很多平嘢（內銀股），往績又好，已上市幾年，管理層又為人熟知，現在估值更低，沒有必要買農行。」一名傳統基金經理坦言，雖然農行若最終定價在招股範圍下限，仍有一定「水位」上升，「但這一刻未知其定價，寧願買其他股份或持有現金」。但也有歐資基金經理稱，已透過國際配售入飛認購農行，並且不作限價，他認為農行定價不會太高，應與A股相近。

根據H股2.88元至3.48元的招股價範圍，對應今年預測市帳率為1.55倍至1.79倍。可是，經昨日跌市，盈利能力、財務數據較佳的工行、建行，預測市帳率已分別降至2.2倍和2.15倍，中行市帳率更跌至1.5倍，較農行招股價下限的估值更低。
事實上，前日落實的A股招股價上限低於H股，已反映農行招股受市場氣氛影響。該行執行董事兼副行長潘功勝昨日身處美國紐約透過視像會議向媒體解釋，A、H股是兩個獨立的資本市場，農行的招股價除了根據公司的基本因素之外，也會按市場供求、可比同業的交易水平等去定價，「希望為投資者和發行人（農行）帶來雙贏局面」。

A股若縮沙 H股仍可去馬
該行招股書列出的風險因素表明，A、H股是兩項獨立的發售，兩者互不構成對方的條件，若最終A股因任何原因未能如期發行、或發行價不符招股價範圍，H股仍可能會繼續發行。

H股集資最多1017億元的農行，今日起公開招股，7月6日中午截止認購。以每手1000股計，連同佣金及交易徵費，每手入場費約3515元，收票行包括匯豐、中銀、渣打等7家銀行，7月16日在本港掛牌（見表）。





劉央挺農行 預言首日必升
2010-06-30 05:00:11

【明報專訊】散戶今日開始可以認購農行，但一眾大戶富豪，已早可透過國際配售的渠道「入飛」。因常唱好股市，而有「牛央」別稱的西京投資管理主席劉央，聲言一定要買農行，並透露已斥資2億美元（約15.6億港元）認購，預計農行股價首日肯定會升。

斥2億美元認購
劉央稱，早已認定今年的投資主題是農業，故此早在年初時已對外明言會買農行，「我認為農業是未來中國政策重點，各項扶持補貼會推出，十分看好農行的前景」。故此她透露，現已斥資2億美元認購農行，「我是農行的Anchor investor，承諾會足額認購的」。

對於近期股市氣氛轉壞，會否影響農行股價，劉央指投資者毋須恐慌，「現在只是短期的調整，已經快見底了」。她並預期農行掛牌首日「肯定會升」。

不過，以往同樣熱中玩新股的本港富豪趙世曾，今次卻對農行說不，「現在這個形勢不太好，我也不看好農行未來的發展，」因此今次雖有多家投行招手，但終決定放棄。趙世曾稱，近期多隻新股都表現不佳，還是不宜沾手，「賺又賺得少，風險又大，我就不願意博了」。他更介紹投資者另類買賣，「可以考慮一下穩陣中資股發的人民幣債，都有近10厘息，又有人民幣升值因素，好過買新股。」






農行副行長潘功勝澄清巨額特別分紅
2010-06-29 20:01:03

農行H股明日起招股，入場費3515.11港元
新浪財經訊 6月29日下午消息 中國農業銀行(01288.HK)今日在香港召開新聞發布會，宣布H股招股價範圍2.88-3.48元(港幣，下同)。副行長潘功勝表示，A股定價區域低於H股是由於兩個市場供求關系、可比公司估值等存在區別，他並澄清了巨額特別分紅。

H股定價範圍高於A股13%
依照招股價範圍計算，農業銀行H股計劃發售254.12億股，集資規模731.87-884.34億港元，每手股數1000股，入場費3515.11港元。若以中間價3.18元計，集資額在795.09億港元左右，其中95%為國際配售，僅5%公開發售，另有15%超額配股權。

農行A股詢價結果顯示，招股價介乎2.52-2.68元人民幣，低於市場預期，與H股招股範圍相比上限低13%，顯示H股最終價格可能高於A股。對於“同股不同價”，副行長潘功勝在今日視頻會議上表示，AH兩個定價區間的形成，是管理層完成內地路演和海外預路演後，經過認真研究確定的，是科學合理的。

“大家知道，A和H股是兩個相對獨立的市場”，潘功勝表示，定價除了取決于企業的內在價值和成長性，也要考慮所在市場的供求關系，可比公司的估值水平等等因素。他相信，最終定價將可實現投資者和發行人的雙贏。

預期淨利潤年增30%分紅率35-50%
農行行長張雲今天下午透露，農業銀行今年一季度實現淨利潤250億元人民幣，預計全年能達到829億元人民幣的目標，同比增長高達30%，他還預測，未來三年都可保持相似增長速度。

張雲表示，上市後農業銀行將立刻按同業水平派息，2010-2011年計劃按照經審計後淨利潤35-50%，分派現金紅利。
對於有投行報告指農行上半年派發巨額特別分紅，副行長潘功勝澄清該傳聞與事實不符。他表示，2009年利潤中200億分給匯金、財政部等股東，今年年初未分配利潤是零，去年的分紅率31%，與同業相比並不是很高，僅是體現對股東的正常回報。

分析指H股難以上限定價
接近農行承銷團人士也表示，由於A股市場氣氛不佳，銀行股表現尤差，農行AH股價將未必設在相同水平。但是由於A股定價區域較低，部分市場人士認為H股將難以定高價。

匯業集團証券部主管熊麗萍表示，A股招股價範圍較低，反應出股市氣氛不理想，假設A股以上限2.68元人民幣定價，市帳率約1.6倍，股份會較有吸引力。同時，農行上市規模巨大，上市後恐怕難以大幅上升，相信H股最終也很難以上限定價。

農行將於7月16日在港交所隆重掛牌。今天早上，一名主任級的管理層率領6、7名人員已先赴港交所研究上市儀式的過程。這批代表逗留了約15分鐘，特別仔細研究了工商銀行當年在港上市所拍下的照片，並在觀景台視察了一番交易大堂環境。



專家解讀農行H股發行價高於A股原因
2010-06-29 19:40:01

新浪財經訊   6月29日下午消息，農行H股詢價結果今日出爐，招股價為2.88到3.48港元。對此華創証券銀行業研究員王榮表示，H股比A股詢價區間高主要出于三方面的原因。

相比農行A股價格區間2.52-2.68元/股，其H股發行上限高於A股。王榮對此指出，農行作為最後一家沒有上市的國有銀行對海外投資者來說是一個賣點，他們把農行看做是一個分享中國經濟增長的載體，作為投資的標的，機會不容錯過，而從工中建三大行IPO時的情況看，當時投資者收益都相當好。

其次，近期港股中的中資銀行股已經比國內股價高很多了，這是投資者投資偏好不同導致的，大銀行的分紅率已經很高，但是國內的投資者不看重銀行的分紅率，關注的是二級市場上的差價。

第三，在國外機構投資者眼中，工中建和農行之間的差別不是很大，而國內投資者認為農行與其他三大行比質量不同。
交銀國際銀行業研究員李珊珊對新浪財經表示，H股發行區間在合理的範圍內，比A股高一些有利于上市後股價的穩定。她認為，只要幅度在合理範圍之內便不會產生負面影響。

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作者: DMC    時間: 2010-7-1 06:42

農行孖展遜美配售熱提早截飛
蘋果日報2010年07月01日

【本報訊】農業銀行（ 1288）昨首日招股反應慢熱，綜合 11間證券商孖展額共 20.28億元，相對其公開發售集資 44.22億元尚未足額；以往大型新股排長龍取表情況亦不再，昨晨派發白表的銀行未見人龍，受訪散戶普遍視農行為長線投資，未對其首日掛牌表現寄予厚望。


掛牌日窩輪准同步登場
但消息透露，農行國際配售反應踴躍，其中美國的配售提早截止，由原訂下周二改為明日。
耀才證券總經理陳啟峰表示，農行首日孖展額較預期少，主要受外圍市況欠佳影響，加上招股撞正今天、周六及周日等假期，投資者觀望情緒濃厚，料到下周一入飛情況才轉好，昨透過該行落票涉額最大一宗亦僅數千萬元，沒出現以往高達 10多億元的落飛情況。

港交所（ 388）批准輪商於農行上市首天同日發窩輪，瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事于正人表示，監管機構原則上希望農行正股與窩輪可同日上市，但仍取決於農行何時定價，若農行在上市前一兩天才定價，未必趕及同日發輪。該行有意於首天發行 2、 3隻農行輪。


敏達昨招股$5050入場
港交所主席夏佳理表示，市場資金充裕，預料農行上市集資不會增加市況波動性。他認為「生意好、資產好」的公司，在市況波動下亦未必願意調整價格。

另外，在香港及新加坡從事塔式起重機及桅杆式升降工作平台業務的敏達控股（ 936），同樣昨日起招股，發售 5000萬股新股，當中 4500萬股為配售， 500萬股公開發售；每股招股價 1元，每手 5000股，入場費 5050.45元，保薦人是浩德融資，本月 19日掛牌。敏達集資 5000萬元，淨額 3810萬元，約 81.4%用作購買「 Potain」牌新塔式起重機的付款。敏達逾 95%貿易活動收益來自買賣「 Potain」牌新舊起重機。
與農行同於昨首日招股的其他新股反應大都表現失色，綜合證券商數據，只有智能交通（ 1900）的孖展已足額，昨截孖展的齊合（ 976）仍未足額，康宏（ 1019）雖只有輝立錄得孖展，但已超額 5.66倍。


農行首日孖展情況
券商：新鴻基　孖展額： 5.0億元
券商：耀才　孖展額： 3.0億元
券商：致富　孖展額： 3.0億元
券商：富昌　孖展額： 3.0億元
券商：英皇　孖展額： 2.0億元
券商：輝立　孖展額： 1.9億元
券商：凱基　孖展額： 1.00億元
券商：時富　孖展額： 0.70億元
券商：申銀　孖展額： 0.40億元
券商：信誠　孖展額： 0.20億元
券商：永豐　孖展額： 0.08億元
孖展額總數： 20.28億元



農行首日招股 反應遠遜工行
2010-07-01 04:59:48

首日孖展20億 未及發售額一半
【明報專訊】重磅新股農行千呼萬喚始出來，唯昨首日啓航，市場反應與當年工行（1398）招股之盛况，不可同日而語。綜合本地12家中小型券商，昨日僅為農行借出20.38億元孖展額，不及公開發售額度之一半。市場預期，散戶要待下周，視市况回穩與否，決定是否入飛。同期「起錨」3新股，包括中國智能交通( 1900) 、 天山發展（2118）及敏達控股（0936），或因農行成資金吸鐵石影響，昨孖展認購均一般。

一眾撞期新股 反應一般
耀才證券總經理陳啟峰表示，農行首日孖展只有3億元，遜於預期的6至7億元，最大的一張單為約6000萬元，無法重現06年工行招股首半小時即爆飛的盛况。「若不是美股之前一晚表現這麼差（前晚跌2.7％），借出的孖展應較多。」
據本報記者現場觀察，昨早觀塘裕民坊匯豐分行開門前，有數十名市民排隊索取招股書和認購申請表。到了中午時分，前來分行索取表格的市民仍然絡繹不絕。受訪市民普遍表示，基於農行是四大國有商業銀行之一，對其有信心，但相信短期內股價難大升，故投資策略為「擺埋一邊，長期持有」。

接近農行的消息人士表示，農行於歐美做路演途中，投資者反應熱烈，見面會經常爆滿。該人士又放風說，農行國際配售已錄得數十倍超購，不少機構投資者已上調入飛價或追加訂單。

國泰君安超購逾50倍 凍資120億
與農行撞期招股的中國智能交通（ITS），7券商合共借出1.06億元孖展額，公開認購已足額。至於內房股天山發展及於港澳等地從事起重機升降工作台業務的敏達，僅輝立錄得孖展各約100萬元及1600萬元，其中敏達因集資規模小，也已足額。次日招股的康宏（1019）及昨截孖展的齊合（0976）孖展各有8000萬及791萬元。

相較而言，昨日截飛3新股——國泰君安（1788）、華耐（1020）及嵗寳（0312）則交出亮麗成績單。據消息人士透露，華耐初步公開超購已錄得逾200倍，凍資約60億元。國泰君安則有約8700人捧場，超購逾50倍，凍資120億元。歲寳（0312）稍遜色，但也有近6000人認購，凍資8億元，超購6至7倍。


農行與內銀股的六大營運數據比較
2010-06-30 15:58:24

信達國際
就中國農業銀行今起招股，信達國際列出農行與其余四大國有商銀的營運數據比較如下：

營運數據/農行(1288-HK)/工行(1398-HK)/建行(0939-HK)/中行(3988-HK)。
1. 股本回報率/20.53%/20.14%/20.87%/16.44%(農行較同業平均值“強”)。

2. 淨息差/2.2%/2.16%/2.3%/2.04%。(農行較同業平均值“強”)。

3. 手續費及佣金淨收入對營業收入比率/15.94%/17.82%/17.99%/31.58%(農行較同業平均值“弱”)。

4. 成本收入比率/43.37%/32.87%/32.9%/37.15%(農行較同業平均值“弱”)。

5. 貸存比率/55.19%/58.63%/60.24%/71.76%(農行較同業平均值“強”)。

6. 資產回報率/0.82%/1.2%/1.24%/1/09%(農行較同業平均值“弱”)。


農行與內銀股市帳率及利潤比較
2010-06-30 15:58:07

信達國際
就中國農業銀行今起招股，信達國際列出農行與其余四大國有商銀的市帳率及利潤比較如下：

股份名稱/市帳率(按6月22日收市計)/2009年總利潤(人民幣)。
農行(1288-HK)/-/650億元。
工行(1398-HK)/2.58倍/1,286億元。
建行(0939-HK)/2.31倍/1,068億元。
中行(3988-HK)/1.77倍/810億元。

股份名稱/09年不良貸款率/撥備覆蓋率/減值准備占貸款總額。
農行(1288-HK)/2.91%/105.37%/3.06%。
工行(1398-HK)/1.54%/164.41%/2.54%。
建行(0939-HK)/1.5%/175.77%/2.63%。
中行(3988-HK)/1.52%/151.17%/2.3%。


農行千億集資逆市上馬 傳中央八招護航
2010-06-30 15:40:07

新浪財經訊 6月30日消息，重組上市耗時逾12載的農行終拍板上馬。不過，在內地股市曾陷全球最熊的險境，千億集資王勢要逆市上馬，多得中央連番保駕護航。中央有不少拆牆松綁的超常規特批措施全方位啟動護航，希望能確保“超級航母”終“起錨”。


據香港報道，上市暗號“豐收”的農行（新上市編號：01288），能否帶挈捧場客發橫財、締造四大國有內銀股首天上市不敗神話？還看下月中掛牌表現。


不過，在內地股市曾陷全球最熊的險境，千億集資王勢要逆市上馬，多得中央連番保駕護航。
舉凡新股在上市前期的部署，需做足保密工夫，參與者惟有以代號呼之，農行選取“Harvest”，本來寓意農作物豐收，惟包辦其招股的市場人士，無不寄望這勁量大股不致潛水。


北京大本營設專組 連夜趕工
在北京長安街市中心的農行大本營，為了讓千億集資大計逆水出閘，特設不同專責部門，全天候分工搶灘；辦公廳內間隔了不同的大房，如“股改辦”、“上市辦”、“董辦（即董事局辦公室簡稱）”等。每當投資銀行等訪京時，為了與時間競賽，會“自動波”親往不同房間開會，為全球焦點股連夜趕工。


中央超常規措施 全方位護航
不過珠玉在前，工行強勢上市，曾創26個第一紀錄，可是在金融海嘯後作世紀集資的農行，能否再破更多世界之最，尚待考驗。
重組上市耗時逾12載的農行，今趟終拍板上馬，中央有不少拆牆松綁的超常規特批措施（見表）全方位啟動護航，冀能確保“超級航母”終“起錨”。

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作者: DMC    時間: 2010-7-3 07:41

反應一般   農行孖展未足額現抽飛
蘋果日報2010年07月03日

農業銀行（ 1288）昨第二天招股，受到外圍及港股下跌，加上中國銀行（ 3988）計劃大規模供股集資影響，散戶透過孖展認購的反應依然一般，綜合本地 12間證券行，合共為農行借出孖展額 23億元，等於農行公開發售集資額 52%，即單計這部份尚未足額，其中新鴻基金融及英皇證券更出現輕微抽飛情況。

新鴻基及英皇本周三分別錄得 5億及 2億元孖展額，但昨日只餘下 4.5億及 1.9億元。不過，接近承銷團消息人士指出，農行的國際配售部份錄得顯著超額認購，個別大戶可能轉而透過公開發售部份認購農行，估計下周二截止認購前將有大量「入飛」，故不擔心農行的銷情，相信公開發售部份最終一定可足額認購。



農行招股未見起色 料超購不多
2010-07-03 05:00:03

【明報專訊】大市慘淡，又屆周末，投資者觀望氣氛濃厚，連累正招股的農業銀行（1288）。12券商累計為其借出23億元孖展金額，較周三首日招股僅增約3億，部分券商更坦言遭抽飛。信誠雖指本地散戶趨向下周一，即截孖展當天才集中入飛，但就估計農行公開發售部分（散戶大多依此渠道入飛），最終超購可能僅得1至2倍。

不過，有接近農行人士稱，該股國際配售獲熱捧，料有機構投資者擬轉戰公開發售部分爭配額，相信下周一會有「好消息」。本地12間券商為農行共計借出23億元，相當於其公開發售集資部分已獲52%認購，惟新鴻基金融及英皇證券均現「抽飛」。信誠證券聯席董事張智威分析，依照慣例，本地散戶多選擇於截孖展之日入飛，若昨日美股及下周一港股無大跌，相信屆時孖展會有起色。另外，他估計農行掛牌首日估計有約3%的升幅。鑑於市場對農行反應不及預期，料最終中籤率相對較高，一般散戶未必需要借助孖展博中彩，反循現金途徑認購者較衆。消息稱，農行昨再加印5萬份黃表，令黃表印備總數由15萬份增至20萬，計及70萬份白表，印表增至90萬份。



農行H股美國配售提前于7月2日截止
2010-07-02 16:55:08

新浪財經訊 7月2日消息，農業銀行H股于美國進行的配售提早為7月2日截止，另外，國壽認購農行A股接近40億元人民幣。
綜合外電報道，農業銀行H股(01288)于美國進行的配售會提早截止，由原訂7月6日(下周二)改為7月2日。另外，香港交易所批准輪商于農行上市首天同日發窩輪，瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事于正人表示，監管機構原則上希望農行正股與窩輪可同日上市，但仍取決于農行何時定價，若農行在上市前一、兩天才定價，未必趕及同日發輪。


有關報章報導，國壽(02628)、平保(02318)及中國人保等保險公司，都有參與農行A股戰略配售，單是國壽認購繳款接近40億元人民幣，全部保險資金繳款接近100億元人民幣。
報導並提到，農行A股戰略配售繳款經已超過300億元人民幣，超過預設目標，農行A股將可能採取比例配售方式，參與戰略配股的機構可能無法獲足額分配。

《新股情報》傳機構投資者下周轉戰農行(01288)公開發售

2010年7月2日  19:12    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)國際配售熱爆,市場消息指,已錄得逾10倍超額認購,鑑於香港的公開發售沒有配售般熱,故市傳不少機構投資者下周一會大舉轉往香港公開發售部分認購,惟未知會透過甚麼途徑入飛。農行是次發行 H 股,配售佔95%,公開發售佔5%。 另外,不少散戶投資者都鍾情內地銀行股,會透過白表認購一手,故他們甚為關心,今次農行分配能否人人有份,一人一手,消息指,農行將盡量照顧散戶投資者的需求。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-3 08:01 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-5 04:57

東亞、招行入飛撐農行
蘋果日報 2010年07月05日

【本報訊】農業銀行（ 1288）在港公開招股已進行兩天，零售反應未見特別踴躍，但 H股國際配售繼續熱爆。據悉，單計以招股上限價入飛的認購額，已超額逾 5倍（扣除基礎投資者部份）。消息人士透露，再有多家中資、港資機構及城中富豪，透過配售認購農行 H股。
記者：劉美儀

據悉，包括中國太平保險（ 966）、信達資產管理及長城資產管理公司等中資企業，均以機構投資者身份，經國際配售認購農行 H股，本港入飛的富豪及機構，則有「大劉」劉鑾雄、東亞銀行（ 023）及招商銀行（ 3968）旗下永隆銀行。東亞銀行發言人回覆時，確認該行已認購農行新股，惟具體金額則不予置評。

為協助內地國有商銀清除壞賬及預備上市， 99年中國當局成立四大資產管理公司（ AMC），分別為信達、長城、華融及東方，依次向建行（ 939）、農行、工行（ 1398）及中行（ 3988）等，收購處置共逾 1.4萬億元人民幣呆壞賬。
消息人士透露，由於農行國際配售超額反應熱烈，不排除有機構投資者，或會轉往本港公開發售途徑認購新股。
農行 H股招股區間價為每股 2.88至 3.48元，承銷團完成歐美路演後，已於上周末轉往中東及新加坡向機構投資者推介銷售。農行 A股網上申購則於明日（周二）起在內地展開。


美國配售提前截飛
據了解，截至上周五，在扣除計算基礎投資者部份，農行國際配售以上限價「入飛」的認購額，錄得逾 5倍超額認購，以下限價「入飛」亦獲逾 10倍超額認購倍數。
由於今日（周一）為美國假期，消息人士說，上周美國路演期間，鑑於當地投資者及基金認購反應熾熱，故承銷商已將原訂本周二截止認購的最後限期，提前至上周五，惟仍有不少投資者在周末繼續「入飛」。歐美機構投資者銷情理想，亦帶動部份前段以靠近下限價「落單」的認購，「提價追飛」。
是次農行全球發售的 H股部份，供國際配售佔 95%，公開發售佔 5%；但若後者超額認購倍數逾 100倍，最多可回撥 2成作公開發售分配。



渣打農行月內落實合作
曾璟璇：可拓展投行及證券業務
2010年07月05日

【本報訊】將以 A+H股形式上市的農業銀行（ 1288），引入渣打集團（ 2888）旗下渣打銀行為基礎投資者及戰略合作夥伴。渣打銀行大中華區主席曾璟璇期望，最快 7月底或 8月初，由兩行高層組成的聯合協作委員會，可舉行首次會議，落實未來具體合作範疇。
記者：劉美儀

曾璟璇相信，渣打憑藉本身國際網絡優勢，可配合增長潛力秀麗並擁有逾 200萬名企業客戶的農行「走出去」。無論在環球市場、貿易融資、中小企等領域可發揮互補作用，海外據點相對其他國有商銀規模較小的農行，日後若有併購或企業融資需要，冀渣打亦能擔當投資顧問等夥伴角色。

渣打網絡勁　利農行走出去
農行招股書披露，包括渣打在內的 6名基礎投資者獲配售的 H股，在農行上市後 12個月內禁止出售，渣打斥資 5億美元（約 39億港元）入股，以金額計算，是僅次於卡塔爾及科威特投資局後，農行第三大基礎投資者。

已參股渤海銀行 19.9%權益的渣打，被問及禁售期屆滿後，會否長線持有農行，曾璟璇拒絕揣測，只表示兩行戰略關係並非普通合作，而是各方面及長遠協作的持續發展。

根據渣打與農行《戰略合作諒解備忘錄》，兩行高層將組成聯合協作委員會，統籌未來戰略方向，農行行長張雲及渣打行政總裁冼博德擔任聯席主席。

曾璟璇指出，境內擁有 2.36萬家分支機構及 3.2億名個人客戶的農行，是 5大國有商業銀行中，分支網點及個人客戶群最大的銀行，其業務規模及增長潛力龐大，但現階段首要是農行完成上市工程，之後兩行將盡快召開首次聯合會議，釐定未來合作範圍，日後希望兩行高層保持定期溝通。

料農村增長較城市快
透過合作平台，農行亦希望進一步加強在本港發展，她說，渣打在環球財資業務、銀團融資及中小企方面享有優勢，雙方可拓展互補戰略、投資銀行及證券業務，以至內地個人金融方面，亦可「一步步」探討合作空間。前年底渣打購入嘉誠亞洲證券，而農行在港附屬投行農銀國際，於去年底成立。

外界常誤解農村金融低收益、高壞賬，但曾璟璇表示，農村縣域生產總值，未來複合年均增長率將較城市快速，並保持雙位數升幅，農行個人貸款去年增幅便達 7成（整體貸款佔比為 19%），但個別業務如住房按揭，則有加大發展空間。
她相信，隨着中資行上市及朝國際化發展，內銀「走出去」的趨勢「肯定」更加明顯，本港市場作為中資行面向國際的先行平台，無論在配合客戶發展或本身併購安排上，均可發揮重要作用。

跨境人民幣貿易結算正全速推進，按內地公佈， 5月份農行在人民幣跨境結算業務量位列全國榜首，渣打則排名第 4、 5位。


渣打農行可互補長短

－渣打優勢－
•農行海外據點規模較小，日後併購或融資時，渣打可當投資顧問
•在環球財資業務、銀團融資及中小企業務方面，較農行有優勢

－農行優勢－
•在 5大國有銀行中，擁有最大分支網點及個人客戶群
•個人貸款業務去年增幅達 7成，主攻農村金融，在住房按揭有很大發展空間

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-5 05:10 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-6 03:07

《新股情報》農行(01288)孖展截止 共借逾21億元

2010年7月5日  18:59    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)今日孖展截止,認購情況未見踴躍,據12間券商,合共借出逾21.61億元孖展額,相當於公開發售集資44.23億元的約49%認購,農行孖展續出現「抽飛」。(見另附表) 市場消息透露,因農行國際配售已逾10倍超額認購,故不少機構投資者已轉戰本港的公開發售,雖然本地零售券商部分續「抽飛」,但估計不少機構客的「飛」會落入銀行孖展,及以黃表認購,故相信這有助農行公開發售部分的認購。 凱基證券營運總裁鄺文彬相信,農行公開發售部分可以獲得足額認購,而定價方面,應為偏中間水平,惟他稱,由於農行的定價,主要考慮配售部分認購,故最終會否低於中間水平,仍是未知之數。 另外,中國智能交通(ITS)(01900)、天山(02118)及敏達(00936)亦是今天孖展截止,其中 ITS 的吸資能力更勝農行,7間券商已借26.03億元,相當於27倍超額認購,而天山孖展不足250萬元,敏達孖展則縮至680萬元,惟仍足額認購。(見另附表)

《新股情報》農行(01288)料今年全年利息收入保持較快速增長

2010年7月5日  18:20    財經消息 <匯港通訊>    農行(01288)三農業務總監周清玉表示，該行今年一季度利息收入為812.20億元人民幣(下同)，同比增長16.4%，預計今年利息收入會保持較快速的增長，主要得益於生息資產平均餘額的上升以及淨息差回升。 他又表示，07-09年農行平均資產回報率雖較工行(01398)、中行(03988)、建行(00939)2007-09年平均值略低，但該行認為其未來仍具有較強成長性，體現在財務資料方面，可表現為四個方面的改善：資産規模擴大和淨資產收益率提升雙重因素推動淨利息收入增長；多元化的業務結構將推動手續費及傭金淨收入高速增長；運營效率提升，使得業務及管理費緩慢增長，成本收入比持續下降；信貸成本有望在今後幾年大幅下降。 農行行長張雲指出，該行今次 A 股發行沒有引入戰略投資者，而是向部分企業進行戰略配售，這些他稱為「戰略配售物件」的企業具有領先的行業地位，例如大型保險公司、大型骨幹企業以及農業產業化龍頭企業等。

《新股情報》消息指未聽聞農行(01288)收窄招股價範圍

2010年7月5日  17:39    財經消息 <匯港通訊>    《路透社》報導,農業銀行(01288)的 H 股招股價範圍,會由現時的2.88-3.48元,收窄至3.18-3.38元。不過,消息人士指,未聽聞農行要將 H 股的招股價範圍收窄。 該消息稱,由於農行已印備招股書,若招股期間要更改招股價,便要發出通告,手續繁複;加上農行在美國路演時,每股區間的「落飛」都獲得超額認購,故暫看不到要更改招股價範圍的需要。

《新股情報》農行(01288): 將盡快處置金健米業20.62%股權

2010年7月5日  16:47    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)監事長車迎新表示，由於歷史原因，該行常德市分行目前持有 A 股上市的金健米業20.62%股權，根據規例，國有股東協定轉讓上市公司股份的價格應接近市場價格，農行計畫在條件具備的情況下儘快完成處置。 於2005年，金健米業原大股東常德市糧油總公司所持股權被依法拍賣，但三次拍賣均告流拍。最終法院裁定將金健米業的1.46億股股權按第三次拍賣的保留價1.59元人民幣一股折價抵，用以償農行貸款2.3億元人民幣，其後農行減持至20.62%。 被問及審計署曾指農行違規經營問題涉105.53億元人民幣，高迎新表示，高度重視審計署審計發現的問題，對於涉及的96項違規經營問題，該行已完成整改90項，整改完成率93.75%，料上述情況不會對該行的日常經營產生重大不利影響。

《新股情報》農行：房價波動不會對其運營及資本有重大影響

2010年7月5日  15:51    財經消息 <匯港通訊>    農行(01288)行長張雲表示，該行已根據銀監會的要求和指引，基於2010年首季度數據對旗下房地產相關貸款和個人住房按揭貸款進行了壓力測試。根據初步結果，房價的大幅下降，對該行整體貸款質量的影響並不大，故房地產價格的波動不會對農行運營及資本充足水平帶來直接和重大的影響。 農行副行長蔡華相表示，有積極回應國家要求，不斷加強房地產業務管理，降低市場風險。該行房地產行業貸款不良率由2008年末的6.06%下降至2009年末的3.47%。 該行副行長郭浩達又指出，截至2010年一季度末，不良貸款餘額為1095億元人民幣(下同)，不良率為2.46%，繼09年繼續實現不良餘額和不良率的「雙降」趨勢，又稱該行的不良貸款生成率近年來持續下降，新發放貸款質量良好。

《新股情報》農行：首季撥備覆蓋率達123% 上市後撥備壓力不大

2010年7月5日  14:27    財經消息 <匯港通訊>    農行(01288)正在舉行 A 股 IPO 網上推介會，該行風險總監宋先平回應網上提問時稱，該行在2009年及2010年一季度加大了撥備提取力度，至2010年一季度末，撥備覆蓋率已達到123%，離銀監會要求的150%覆蓋率要求已較為接近，上市以後的撥備壓力不大。 該行保薦人之一、中信證券董事長王東明表示，根據目前路演情況，投資者對農行 A 股發行認購已大大超過發行數量，不會出現「包銷」情況。對於有網民問農行如何保證首日上市不會穿底，該行副行長蔡華相表示，該行將通過超額配售選擇權的運用令價格發現過程平穩。

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作者: DMC    時間: 2010-7-6 07:24

農行$3.28定價機會大
公開招股今截飛　暫超購 14倍
蘋果日報2010年07月06日

【本報訊】今年最大宗新股集資──農業銀行（ 1288） A+H股上市， H股公開發售及國際配售，分別在今日中午及傍晚截止。消息人士透露，由於國際配售反應極熱烈，超額認購倍數（扣除基礎投資者）達 12至 13倍，故 H股上市定價預測範圍介乎 3.18至 3.38元，若市場沒有突變，最終定價很大可能在 3.28元敲定，最終仍端視管理層決定及市況發展。　記者：劉美儀

本港公開招股部份，據悉截至昨日上午，亦獲得近 14倍超額認購。農行 H股最終定價預料在 3.18、 3.28或 3.38元等三個指示價，三選其一。至於 A股定價，消息說，無論是以招股區間上限或下限（ 2.52至 2.68元人民幣）為依歸，農行 A股定價折合港元計算，一定低於 H股水平。


A股定價一定低於 H股
接近農行消息解釋， 3.18至 3.38元是預測指示定價，並非招股區間價收窄，因此舉法律上涉及重新編印招股文件，前者乃因應國際配售及公開發售接近尾聲，按已累計入標的認購表現，所得的定價預測範圍。消息人士又指出，按中證監等內地監管機構意向，是希望同步上市企業的 A、 H股定價，經折算後水平盡量貼近，但目前中港兩地股市表現差異，無法將兩個價格水平拉齊，但相比現時市場上其他中資銀行， A、 H股股價平均相距達一至兩成，農行的定價差距已收窄很多，預料在單位數百分比水平之內。
按昨日外管局每百港元兌 86.89元人民幣牌價計， A股招股區間價折合港元為 2.9至 3.08元，倘 A股以上限 3.08元定價，仍較 H股以 3.28元計折讓 6.1%。


集資總額料創全球紀錄
假設農行 H股最終以 3.28元定價，連超額配售權計，其 H股部份集資總額達 122.89億美元，只要其 A股定價略高於招股區間下限水平，該行 A+H股上市集資總額，便有望打破工商銀行（ 1398） 06年創出 220億美元的全球紀錄。當年工行公開發售，獲 77倍超額認購，國際配售亦超購 40倍。
農行 A股昨日舉行網上推介，行長張雲表示，農行是次 A股上市，向不少大型保險企業進行戰略配售，若按發行區間價上限 2.68元人民幣計，集資總額亦不是很大，市場應該有足夠支撐能力。
對於有網民詢問會否保證農行上市不跌穿發行價，管理層指，透過超額配售機制，可使價格更平穩，亦相信該行上市後的快速增長，可為投資者提供良好回報。


中資銀行 A、 H股差價
農業銀行（ 1288）＊
H股昨收： 3.28元　 A股昨收： 2.68元．人民幣　溢價： 6.10%

招商銀行（ 3968）
H股昨收： 17.90元　 A股昨收： 12.78元．人民幣　溢價： 21.78%

交通銀行（ 3328）
H股昨收： 8.02元　 A股昨收： 5.88元．人民幣　溢價： 18.59%

工商銀行（ 1398）
H股昨收： 5.58元　 A股昨收： 4.06元．人民幣　溢價： 19.50%

建設銀行（ 939）
H股昨收： 6.14元　 A股昨收： 4.80元．人民幣　溢價： 11.22%

中國銀行（ 3988）
H股昨收： 3.92元　 A股昨收： 3.37元．人民幣　溢價： 1.14%

民生銀行（ 1988）
H股昨收： 6.84元　 A股昨收： 6.05元．人民幣　溢價：-1.70%

中信銀行（ 998）
H股昨收： 4.76元　 A股昨收： 5.44元．人民幣　溢價：-23.92%

＊農行 H股以市傳 3.28元、 A股以上限 2.68元定價計算



反應平平  孖展僅逾 20億現抽飛
2010年07月06日

國際配售及內地公開招股部份異常熾熱的農行（ 1288），其本港公開發售部份，卻受投資者冷待。本報綜合 11家證券行數據，孖展認購部份於昨日結束的農行，僅錄得逾 20億元孖展認購，甚至有出現「抽飛」的情況；若單計該批孖展，與其香港公開發售部份的集資額約 44億元，仍有一段距離。

本港銀行同業拆息亦未見大舉抽升，反而稍稍回落，一周港元拆息回落 5點子，至 0.2厘；三個月拆息由上周五的 0.52厘，回落 3點子至 0.49厘。一家大型銀行財資人士指出，目前未見同業因農行招股，而需要額外拆入頭寸，故拆息沒因而抽高，昨日拆息回落，主要因為之前受半年結因素影響，現在過了半年結，情況回復正常。



香港散戶冷待農行招股
2010-07-06 04:58:33

今截飛定乾坤 傳中上限定價
【明報專訊】重磅新股農行（1288）昨截孖展，市場反應持續低迷，再現抽飛。本地12中小型券商共為農行借出逾21.61億元孖展，僅相當於農行公開發售49%的集資額。有消息指公開發售實際已獲數倍超購，但難望在今日截飛前再大幅攀升，或會成為歷來公開認購反應最差的內地銀行股。市場普遍預期，農行此次發行，通過國際配售途徑入飛的機構機資者，才是認購的主力，故即便公開認購慘淡，市傳農行仍傾向中上限定價。

反應遜智能交通 鄭裕彤未入飛
農行IPO曾被冠以「史上最大」的光環，吸引衆人眼球，只可惜散戶熱情未能延續，反應還不及集資總規模只得其1%的中國智能交通（1900）。但有消息稱，不少機構投資者已轉戰本港公開發售，經由銀行孖展或以黃表認購，其公開發售已超購。入飛申購農行的以長線投資者為主，真金實銀入飛者相對較多，消息指出，料此類投資者會抓緊今日最後時機入飛。

消息人士透露，昨日截止孖展認購後，農行公開發售獲數倍超購。一般預料今日最入遞交的認購申請，難望大幅增加超購倍數，農行極可能是歷來公開認購反應最差的內銀股（見表） 。
不過，一向熱中於投資大型國企IPO的新世界發展主席鄭裕彤，昨在公開場合表示，暫未打算認購農行，因「大市仍波動，（農行）定價亦未算吸引」。

定價收窄至3.18至3.38元
農行國際配售將提前至今晨截飛，昨市場傳出，公司傾向於招股區間中上游定價。據路透引述消息稱，公司已將定價區間收窄至3.18至3.38元，以備投資者參考。其最初的招股價範圍2.88至3.48元，有中資保險公司的基金經理坦言，多數投資者認為若以1.7倍市帳率以上定價，已經沒甚「水位」，「不過長線來看仍有投資價值及增長潛力，不排除覬覦中國經濟增長的歐美基金，積極參與」。市場更傳言，農行最終定價將會「8」字尾，貪好意頭。

A股網上申購（公開發售）前夕，農行管理層與A股承銷團在互聯網舉行推介會，盡最後努力游說股民認購。其中，股民關注農行如何保證不破發（上市首日「潛水」），農行副行長蔡華相和保薦人之一中信證券董事長王東明先後解釋，運用超額配售權可保障上市首日不「潛水」，而聯席主承銷商的超額配售將不多於原本發行規模的15％，即不超過33.35億股A股。

天山敏達足額認購
不過，內地股民普遍對農行招股，抱負面情緒，有股民認為農行定價過高是大市暴跌的元兇，更直斥「農行是否覺得愧對投資者？」並質疑該行是否值得長線投資。

與農行撞期招股的中國智能交通，異軍突起，忽成市場吸金石。7券商已為其借出26.03億元孖展，相當於公開超購27倍。該股將遲農行一日截飛。而天山（2118）及敏達（0936）昨截孖展，分別錄得約250萬元及680萬元，均獲足額認購。擬棄英來港上市的西部水泥，據悉已過上市聆訊，瑞信、工銀國際及德銀為其保薦人。




承銷陣容鼎盛 朱雲來親護航
2010-07-06 04:58:33


【明報專訊】農行（1288）作為內地最後一家金融「航空母艦」，在全球波動市况下兩地上市，獲中方高度重視。昨日A股網上投資者推介會，席上參與游說股民的農行管理層和主承銷商總舵手陣容鼎盛。其中，前國家總理朱鎔基之子朱雲來，便以保薦人之一中金公司的總裁身分，在推介會上親自「護駕」。中金今次還擔當全球協調人及主承銷商。

傳潘功勝游說入股
朱雲來早前已來港親自出席H股的投資者推介會，昨又再現身A股推介會，對這宗交易的重視程度可見一斑。他昨日在A股推介會指出，中金全程參與了農行重組改制、設立股份公司及發行次級債等歷程，深入參與了該行的改革和上市過程。不過，向來低調的他昨日回答網上股民問題並不多，主要提供有關現有股東和戰略股東的股份鎖定期等基本資料。至於股民針對股價「潛水」的擔憂等問題，則由另一主承銷商中信證券的董事長王東明一一解答。農行方面，亦派出行長張雲、副行長朱洪波等8名高層出席推介會。

一手帶領農行上市的靈魂人物副行長潘功勝，則傳出逐一與中資金融機構會面，游說「入飛」親力親為。有基金經理稱潘十分「勤力」，親自會見多家中資銀行和保險公司。惟相關機構的基金經理坦言，「入飛」的規模和價格仍以市况而定。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-6 07:33 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-6 17:31

《新股情報》農行(01288) A 股網上申購發行價2.68元人民幣

2010年7月6日  16:46    財經消息 <匯港通訊>       中國農業銀行 A 股首發(IPO)今天日開始網上申購，以發行價上限每股2.68元人民幣(下同)進行申購。參加申購的每手申購單位為1000股，單一證券賬戶的委託申購數量不得少於1000股，超過1000股的必須是1000股的整數倍，但最高不得超過1000萬股。 農行《首次公開發行 A 股網上資金申購發行公告》稱，由於網上發行時本次發行價格尚未確定，參與網上資金申購的投資者須按照本次發行價格區間上限2.68元/股進行申購。如最終確定的發行價格低於價格區間上限，差價部分將於9日與未中簽的網上申購款同時退還給網上申購投資者。 此次網上將發行通過上交所交易系統實施，申購簡稱為「農行申購」，申購代碼為「780288」。 農行本次發行的初始規模為222.35億股，若 Ａ 股綠鞋(超額配售選擇權)全額行使，則發行總股數將擴大至255.7億股。農行 A 股發行採用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發行相結合的方式進行。

農行H股招股截止 料明日定價
2010-07-06 13:55:09

新浪財經訊 7月6日下午消息 中國農業銀行H股在港公開發售部分已于今天中午12時截止，料明日內確定發行價。消息稱農行公開發售部分超額認購逾14倍，國際配售部分超購12至13倍，招股價區域未變，但承銷商傾向于在3.18-3.38港元水平定價。

今年最大的新股農業銀行H股公開發售部分已于今天中午截止，接近承銷團消息透露，香港公開發售部分獲得14倍超額認購。市場人士表示，盡管香港本地散戶反應冷淡，券商僅借出20多億港元“孖展”(以保証金貸款認購股票)，還出現了撤回認購現象，但卻有不少機構客戶通過香港的銀行認購公開發售部分H股，因此早已達到超額認購。
國際配售方面同樣反應理想，消息稱在扣除基礎投資者後，該部分股票超額認購倍數已達到12-13倍，因此美國配售已于當地時間周一(5日)結束。

此前有傳聞指由於招股反應理想，H股招股價範圍從2.88-3.48港元收窄至3.18-3.38港元。知情人士否認農行招股價上下限出現變動，不過也指出，3.18-3.38港元的確是大部分機構投資者較集中的報價範圍，也是承銷商主力推銷的價格範圍。據悉，H股最終發行價可能在明日內確定。

市場人士預料，農行H股最終可能在3.28港元左右的偏高區域定價，中長線具有一定投資價值，但是受到市場氣氛影響，短期內升幅則可能有限，不排除上市後股價出現波動。永豐金融研究部主管塗國彬認為，不少散戶會選擇觀察一段時間農行上市後的表現，然後再決定是否購買農行的股票。

耀才証券市務總監郭思治則表示，農行IPO獲得大量大型企業及傳統基金捧場，未來內地城鎮化也將帶動農行收益，特殊的業務結構下淨利息收益提升空間較大，具有較佳中長線投資價值。

《新股情報》農行 AH 定價要略高於中間價才能成史上集資一哥

2010年7月6日  13:40    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288) H 股已於中午截止公開認購,而 A 股則今日進行網上申請。由於農行招股已進入尾聲,按目前的配售反應及公開認購情況,農行應能如期上市,市場資金緊絀的情況亦已改善,一周拆息回落至0.18厘,故市場焦點已落在農行能否超越工商銀行(01398),成為史上集資最多的新股「一哥」。 工行於06年10月在滬港兩地上市,計及行使超額配股權,及當時的匯價,A+H 合共集資1702億元,若以220億美元計,以今天的匯價,則達1713.7億元;若農行 A+H 都能以上限定價,集資最多達1801億元,自然能超越工行稱霸。 但現時市況偏淡,農行定價難以過份進取,消息指,在 H 股路演時,最多機構投資者於3.18-3.28元落單,若保守計,農行 AH 均以中間定價,其集資只得1698.9億元,如要爭取超越工行,AH 定價便要略高於中間價2.6元人民幣及3.18元,要穩奪集資最多寶座,農行 AH 股定價便要分別高於2.63元人民幣及3.21元,因在這個水平以上定價,農行集資會超越1711億元。 鑑於市況欠佳,農行今次招股反應明顯遜於當年工行,故在派表行、印表數目等都較工行少,估計 H 股超額認購倍數、凍結資金及認購人數都會不及工行,故集資似成為農行做一哥的唯一希望。

《新股消息》農行<01288.HK>否認收窄招股價範圍
2010-07-06 09:30:36

農行<01288.HK>H股今午截止認購，市傳招股價範圍將由現時的2.88元至3.48元，收窄至3.18至3.38元，但已遭接近農行消息人士否認。


外電引述消息指，大部份認購農行H股的機構投資者，申購價介乎3.18至3.28元，為招股價中間水平，相當於2010年預測巿賬率的1.55至1.78倍。投資者當中以持長倉的基金及富裕人士佔多，對沖基金認購興趣不大。


據《星島日報》，農行H股孖展認購於昨日截止，出現客戶抽飛及未足額認購情況，累計認購額由23億元降至21.6億元，低於公開發售集資額44億元的一半，為內銀股首次未獲足額孖展認購。巿場估計，不少機構投資者將目標轉向公開發售組別，公開發售最終應可獲足額認購。


法興環球股票產品董事李錦表示，農行上巿將帶動相關影子股，預料建行<00939.HK>、工行<01398.HK>和中行<03988.HK>窩輪將成熱門；法興將推出數隻農行窩輪。



農行H股傳削減上限價 行長不擔心股價破發
2010-07-06 07:31:29

新浪財經訊 7月6日消息，農行H股國際配售昨日提前截止，反應熱烈，昨日下午傳出消息稱，農行H股收窄招股價範圍，由原定的2.88至3.48元，收窄至3.18至3.38元，但並無損認購氣氛。

據港媒報道，農行(1288)H股公開發售部分今日中午截止認購，國際配售部分昨日已截止。不過，認購額度仍然慘淡，綜合12間券商數據，只借出逾 21.61億元認購額，占公開發售部分集資額44.23億元不足一半，更比上周五的23億元為少，顯示有不少散戶“抽飛”。

農行H股公開發售部分反應冷淡，但國際配售部分方面反應仍然熱烈，市場消息指，超額認購逾10倍。雖然下午傳出農行H股收窄招股價範圍，由原定的2.88至3.48元，收窄至3.18至3.38元，仍無損認購氣氛，據悉，定價區間的不同水平均錄得數倍超額認購。

招股區間3.18至3.38元
《路透社》昨引述消息指，農行H股招股區間收窄至3.18至3.38元，較原先下限價提高10.4%，惟較上限價減少2.87%，不過，接近農行的消息指，H股的發行區間暫時不變，亦未有聽聞調整區間的消息。市場消息透露，機構投資者入飛的區價主要落于3.18至3.38元水平，反映投資者較希望農行H股以此區間定價。

農行捎展昨日截止認購，反應仍然慘淡，市場消息透露，由於不少機構投資者已轉投香港公開發售，雖然本地部分零售券商出現“抽飛”情況，但估計不少機構投資者將會以銀行捎展以及透過黃表認購，料有助農行H股公開發售部分。凱基証券營運總裁鄺文彬表示，農行H股公開發售部分應有足額認購，定價則將為偏中間價，惟最終視乎市況以及認購反應而定。

行長不擔心股價“破發”
該行監事長高迎新表示，該行尚待增補獨立董事以符合中國証監會關於上市公司董事會成員中獨立董事至少占三分之一的要求，當前該行已向中証監申請在上市後增選獨立董事，以滿足監管要求。另外，他指，由於歷史原因，該行常德市分行當前持有A股上市的金健米業20.62%股權，根據規例，國有股東協定轉讓上市公司股份的價格應接近市場價格，該行擬在條件具備的情況下盡快完成處置。
至於市場關注農行股份上市後會否“破發”，張雲指，對該行股票價值充滿信心，投資者既可長期持有，亦可短線操作。

機構轉投香港公開發售
農行A股將於今日進行網下申購，昨日在網上舉行路演。農行副董事長兼行長張雲表示，是次發行A股並無引入戰略投資者，但是向部分企業進行戰略配售，包括大型保險公司、大型骨幹企業以及農業產業化龍頭企業等，按A股發行上限價2.68元(人民幣，下同)計，是次A股集資的規模並不是很大，市場應有足夠能力支持。按A股上限價計，基于今年盈利預測不少於829.1億元，預測市賬率約為1.6倍。農行三農業務總監周清玉指，是次發行新股集資，將可支持未來三年的業務發展，不過，若外部環境有利的話，可考慮進行外部融資，例如發行普通股、可轉債、次級債券等。

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作者: DMC    時間: 2010-7-7 07:17

農行定價$3.2　僅十萬人認購
蘋果日報2010年07月07日

【本報訊】農業銀行（ 1288）昨日截止認購，雖屬巨無霸新股，但本地散戶認購反應相當一般。市場消息透露，農行公開發售部份超額認購低於 10倍，凍結市場資金不足 400億元，認購人數只有 10多萬，是 8隻中資銀行股中最少。該股 H股以近中上限水平 3.2元定價， A股則以上限 2.68元人民幣定價。
記者：高淑嫻、周燕芬、陳健文

未計行使超額配售權，農行 H股集資 813.18億元， A股則集資 595.91億元人民幣，折算合共集資 1498億港元，打破工商銀行（ 1398）集資 1249.5億元紀錄，成為歷來全球集資最大的新股。

A+H集資 1498億　破紀錄

不過，工行依然是本港歷來吸引最多散戶認購的新股，當年認購人數高達 97.4萬人，其次是中國銀行（ 3988）；至今工行及中行分別有 16萬及 25萬實物股東，反映當年很多散戶買來作長線投資。

在農行之前，認購人數最少的內銀股建設銀行（ 939）也獲 26.8萬人垂青，農行只有十多萬人認購，絕對是反高潮。市場人士認為，近期中港市況疲弱是少人認購農行的主因，而且個別內銀股估值相當吸引，投資者可能選擇趁低吸納，同時等待農行掛牌後才決定是否投資。雖然認購人數不多，但農行沒有要求做到一人一手。

本報記者昨日中午在觀塘中銀香港收票行觀察所見，散戶交表不算熱烈，臨截票前 15分鐘，只有約 27人入票；期間亦有不知將截止的散戶，仍前來索取認購表格。

至於農行 A股認購反應，消息人士表示，網上申購（公開發售）超額認購逾 5倍，屬於機構投資者部份的網下申購，超購 20倍。

內銀公開認購人數
工行（ 1398）　認購人數： 97.4萬人　上市日期： 06年 10月
中行（ 3988）　認購人數： 95.9萬人　上市日期： 07年 6月
信行（ 998）　認購人數： 75.5萬人　上市日期： 07年 4月
招行（ 3968）　認購人數： 54.3萬人　上市日期： 06年 9月
民行（ 1988）　認購人數： 37.0萬人　上市日期： 09年 11月
交行（ 3328）　認購人數： 27.0萬人　上市日期： 05年 6月
建行（ 939）　認購人數： 26.8萬人　上市日期： 05年 10月
農行（ 1288）　認購人數：逾 10萬人　上市日期：本月 16日



農行H股定價3.2元
2010-07-07 04:59:16

集資最大IPO或成真
【明報專訊】有望創下史上集資額紀錄的農業銀行（1288）IPO進程，終告一段落，滬港兩地公開認購昨均落下帷幕。消息稱其H股公開發售獲逾10萬人認購，錄得高單位數（即至少逾5倍）超購，在來港掛牌內銀股中「倒數第一」。而H股最終只能以每股3.2港元定價，僅稍為高於原來的招股範圍中位數，今年預測市帳率低於1.7倍。

市帳率低於1.7倍
彭博昨引消息稱，農行A股已決定於上限2.68元人民幣定價。如今H股以3.2元定價，兩地集資總額達1492億港元。如果農行稍後行使15％超額配股權，集資總將達到1716億港元，僅僅超越工行（1398）十多億元，成為歷來集資最多的IPO。

農行H股的招股價範圍介乎2.88至3.48元，今年預測市帳率約1.55至1.79倍，價格區間的中位數為3.18元。現在以3.2元定價，僅比中位數高出少許，市帳率約為1.68倍，稍稍低於大部分機構投資入飛的價格水平上限1.7倍。

H股認購人數 8內銀中包尾
於2006年10月赴滬港兩地上市的工行，生逢其時，引市場瘋狂追捧，凍資額過4000億元，更刷新全球史上IPO集資紀錄。若參考當時人民幣與港元間匯率，計及15%超額配股權，工行A+H共集資1702億元。

農行H股公開發售昨日中午已截飛，A股昨亦進行網上申購（即公開發售）。據路透社引接近農行消息稱，農行A股公開發售獲認購倍數，可能創去年新股發行制度改革以來，超級大盤股發行的新高，但未透露細節。而其配售部分，該消息稱，可能非常接近初步詢價時有效報價對應數量的兩倍。據此推算，農行A股配售料獲約20倍超額認購。

至於農行H股部分，散戶反應始終未見起色，據市場消息稱，最終錄得高單位數超購，料凍資額不到400億元，不及工行的十分一。
無論是凍資額、認購人數或超購倍數，農行均於8大中資行中包尾（見表），與倒數第二的建行（0939）之間也有一段差距。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-7 07:24 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-7 17:15

輝立：農行具縣域核心優勢 業務擴張空間大
2010-07-07 13:31:07

輝立証券
輝立証券發表研究報告，就中國農業銀行(1288-HK)今起招股，指農行是國內具備規模優勢和良好客戶基礎的大型國有銀行，以資產總額計，公司是國內第三大銀行，擁有大型銀行中覆蓋範圍最廣泛的銷售網路和最高的經濟發達地區網點滲透率，具備龐大且多元化的公司和客戶基礎；與國內其他銀行不同的是，農業銀行業務範圍橫跨城鄉，且是縣域金融領域的主導者，相信，這將是公司最為核心的中長期競爭優勢。

輝立指，國內銀行中，農業銀行在縣域業務的網點優勢及先驅優勢恰恰適應這種調整趨勢；截止09年末，其擁有12,737家縣域機構，覆蓋全國99.5%的縣級行政區，擁有大型商業銀行中最多的縣域網點，截止08年末，公司縣域網點數占中國縣域網點總數的12.1%，超過其他大型商業銀行的總和。

該行指，農行相對於其他大型商業銀行，農業銀行資產類業務擴張空間最大，首先，本次IPO有望為公司補充資本金近1,500億元人民幣，公司資本負債率或大幅提升至12%以上，超過銀監會11.5%的標准，從而為資產類業務擴張奠定資本基礎；其次，存款類業務將提供資金保障，因為公司的網路及客戶優勢，還有目前的收入分配改革計劃可能大幅增加居民收入。

資產類業務中，公司擴張空間最廣闊的是貸款類業務，除了國內經濟增長動力外，農業銀行目前的貸存比是國內上市銀行最低水准，09年僅為55.19%，遠低於其他大型商業銀行約60%甚至70%以上的水准。




輝立：農行成本優勢將提升盈利空間
2010-07-07 13:31:06

輝立証券
輝立証券發表研究報告，就中國農業銀行今起招股，比較其與大型商業銀行的淨息差可以發現，農業銀行近幾年處於同業較高水准，這主要緣于其付息負債成本率是大型銀行中最低的。

從存款結構上來看，公司存款主要以個人存款為主，提供了穩定的資金來源；從期限上來看，存款主要以活期存款為主，有利于降低資金成本；2009年，農行的個人存款占比達到58.2%，是大型商業銀行中最高的；同期，農行的活期存款占比55.5%，也是大型銀行中最高，另外還有16.7%的存款也將在3個月內到期。

還值一提的是，由於管理層開始嚴控國內流動性，預期農行的議價能力也將越來越強，將提升生息資產收益率。另外，此前寬松的貨幣政策環境已使得國內低利率水准維持一年半時間，加息預期已經確定，只是時點還不確定。而銀行淨息差周期性與一般與利率周期一致， 加息周期下，銀行的淨息差往上，將推動銀行業績穩步向上。

另外，農業銀行的結算及清算手續費收入與其網點優勢地位相當，代理業務09年也已趕上甚至超越同業，但其銀行卡雖然是發卡量第一，手續費收入僅僅是工行、建行的一半左右，另外，其托管業務佣金收入遠低於其他三大行。我們以為，在產業結構向中西部梯度轉移、農民收入提升的背景下，農行未來的中間業務具備提升潛質。



農行H股招股反應冷淡 傳凍資僅310億
2010-07-07 09:40:48

新浪財經訊 7月7日消息，消息人士指，農行H股反應慘淡，經初步統計，其公開發售僅得5至7倍的超額認購，凍資最多近310億元，成為本港上市大型內地銀行中，在港公開發售反應最差一家。

據香港媒體報道，農業銀行(01288)的上市計劃步入尾聲，其H股昨日中午截止公開認購，隨後A股亦完成網上申請。據消息人士指，農行H股反應慘淡，經初步統計，其公開發售僅得5至7倍的超額認購，凍資最多近310億元，成為本港上市大型內地銀行中，在港公開發售反應最差一家。另據外電報道，農行A股將以上限 2.68元人民幣(約3.06港元)訂價，而H股為3.2港元。換言之，AH股總集資額將為1716.84億港元，折合約為220億美元，略勝工行問鼎全球最大單一IPO。

今年集資最多的焦點新股農行，其H股公開發售部分於昨日中午截止認購。臨近截飛前夕，在觀塘一間收表銀行，前往交表的市民亦不多。適逢內地銀行再融資密集之年，加上最近市況波動，打擊散戶對該行的信心，不過有散戶就認為對該行仍然有信心，“當是儲蓄而已，比存在銀行好。”

散戶：好過存銀行
雖然截至5日下午，有報道指農行本港公開招股部分已獲得近14倍的超購，不過昨日市場消息指，在抽飛的情況下，其H股公開發售僅得5至7倍的超額認購。不過有証券業人士認為，即使公開招股部分反應未如理想，但由於農行國際配售反應理想，股份仍然有機會以中間偏上定價，不過不排除上市初期有跌穿招股價的可能。

A股較H股折讓6.7%
據日前有消息指，農行H股最終定價預料在3.18、3.28或3.38元等三個參考價中，定價市帳率不會低過1.71倍。外電《彭博》引述消息指，最後訂價訂為每股3.2元。有指因應中証監等內地監管機構意向，希望A+H股同步上市企業，訂價經折算後水平盡量貼近。

然而，監於兩地股市表現差異，執行上難以將AH招股時同股同價。參考目前兩地上市的中資銀行，A、H股現價平均相距達一至兩成。因此，農行的定價預料在單位數百分比水平之內。以A股2.68元人民幣(約3.06港元)及H股3.2元定價計算，A股較H股折讓約4.4%。

農行完成招股後，市場焦點隨即落在其能否超越工商銀行(01398)，成為史上集資最多的新股。工行於06年10月在滬港兩地上市，計及行使超額配股權，合共集資219億美元(約1708億港元)。

至於農行方面，假設全額行使超額配股權計算，A股及H股總發行規模發行為255.7億及254億股。市傳A股將以上限2.68元人民幣(約3.06 港元)訂價，而H股有傳訂價為3.2元。換言之，AH股總集資額將為1716.84億元，折合約為220億美元，略勝工行問鼎全球最大單一IPO。

或成為全球最大IPO
另外，農行完成招股，雖然反應未見熱烈，但是次大規模招股所凍結資金亦不少，市場對港元需求增加，加上外圍美元轉軟，令港元兌美元匯價造好，昨日港匯持續強勢，美元兌港元報7.7899水平。事實上，港匯自上周四起，已經連續強勢，於上周四，美元兌港元報7.7952。




農行H股傳3.2港元定價 僅逾10萬人公開認購
2010-07-07 07:31:24


新浪財經訊 7月7日消息，中國農業銀行(01288)終成功問鼎“全球集資王”寶座。接近承銷團消息透露，H股已敲定以偏向中上限的3.2元(港元，下同)定價，集資813億元。

據港媒報道，中國農業銀行(01288)終成功問鼎“全球集資王”寶座。接近承銷團消息透露，H股已敲定以偏向中上限的3.2元(港元，下同)定價，集資813億元，A股方面更擬以上限2.68元人民幣(約3.06港元)定價，計及15%超額配售權，A+H集資最多達1,722億元，剛好超越“現任集資王”工商銀行(01398)的1,710億元集資額。

定價較中行 溢價約10%
消息人士續稱，以3.2元的H股定價計算，即相等于2010年預測市帳率(PB，即股價除以賬面值，愈低愈吸引)約1.7倍，以中國銀行(03988)昨天收市價3.99元計，其市帳率約1.54倍，換言之，農行定價較中行有約10%溢價，但仍較建設銀行(00939)及中行折讓一至兩成。

超購近8倍
散戶反應方面，在市況弱勢及歐洲債務危機的陰霾下，農行則較工商銀行大為遜色。市場消息透露，公開招股經初步點算，超額認購近8倍，獲逾10萬名散戶入飛，即凍資近400億元。無論申購人數抑或凍資額，與其余已上市的7家內地銀行比較敬陪末座。農行H股公開發售，以及A股的散戶網上申購同樣于昨日截止，以兩者的最後定價計算，A股定價較H股定價折讓近一成，與建設銀行昨天收市AH股差價相若。

大戶抽飛 國際配售超購6倍
據了解，自周一承銷商發出“定價指導範圍”後，有部分機構投資者放棄申購，但國際配售部分最終仍錄得約6倍超額認購，當中未計及54.5億美元(約425億港元)的基礎投資者認購部分。
是次農行A股及H股部分將分別發行254億及222億股，另有15%超額配售權。H股部分其中5%，即約12.7億股作公開發售。
H股凍資396億 遜建行近千億
惟散戶對這間“巨無霸”新股的反應未見熱烈，自首天的招股孖展認購已見冷清，至昨天中午截飛，市場消息指計及真金白銀認購，約超額8倍，以公開發售集資44.23億元計算，即凍資約396億元，較原先排行榜末、當年凍資1,380億元的建行，仍再少近千億元。

《新股情報》農行 VS 工行

2010年7月7日  08:23    財經消息 <匯港通訊>     農業銀行(01288)與工商銀行(01398)的上市,均被譽為「世紀集資」,在招股時誰勝誰負,可以從以下幾方面作比較:                            農行(01288)             工行(01398)    A+H 集資額:                  1722元#                1702/1713.7億元* H 股公開發售超購:          10倍以下                     76倍 H 股公開發售凍結資金:     480億元以下                 4100億元                 H 股公開發售認購人數:       10多萬                     97.7萬 H 股派票行:                   40間                     88間 H 股印表:                    90萬份                   300萬份                #假使悉數行使超額配股權 *以2006年匯率及今天的匯率計,有不同金額

《新股情報》農行 H 股定價3.2元 A 股2.68元人民幣

2010年7月7日  08:23    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)已於昨日完成 A 及 H 股的公開發售,並為兩地招股定價。市場消息指,農行 A 股網上申請(公開發售)有逾5倍超額認購,而 H 股公開發售則有少於10倍超購,更有傳超購倍數約6倍,故 H 股凍結資金少於480億元,甚至可能低至約300億元,消息稱,農行 H 股公開發售約有10多萬人申請。 另外,消息指,農行昨晚與承銷商為 A 及 H 股定價開會,於晚上10時多有結論,A 股最終以上限,即2.68元人民幣定價,而 H 股則以近中間價3.2元定價;消息稱,以 H 股定價3.2元計,即相等於2010年預測市賬率(P/B)約1.7倍。 工商銀行(01398)於2006年10月在滬港兩地招股,H 股公開發售有76倍超購,認購人數為97.7萬人,當時一手中籤率有70%,故市場關注,是次招股反應較淡的農行,H 股能否人人有份,有市場人士估計,一人一手機會極大。

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作者: DMC    時間: 2010-7-7 19:54

《新股情報》農行(01288)有機會一人一手 惟未敲定

2010年7月7日  19:13    財經消息 <匯港通訊>   市場消息透露,農業銀行(01288) H 股公開發售部分有機會一人一手,不過,雖然有關方面有這個傾向,惟未作敲定。 消息指,農行 H 股公開發售超購約5倍,申請人數近12萬人。 農行將於本月16日在掛牌。

《新股情報》農行下周五登陸 神華港交所大堂相片勢被 OUT

2010年7月7日  18:58    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)雖然大有機會成為史上集資王,但相信其在港掛牌的相片,不會排在工商銀行(01398)之先,皆因港交所(00388)舉行上市儀式的大堂所掛的新股相片,是按在港集額計算,即只計 H 股,所以即使農行行使了 H 股的超購配股權,集資亦只得935.2億元,仍被工行拋離(見下表),看來農行張相要放在工行之後了。 既然只可放十大集資新股相片,農行本月16日插隊後,自然有一間要被「out」,這間就是目前排集資第十位,於2005上市的神華(01088),看神華的相片,只有6個人物,其中兩位更是過氣的港交所(00388)主席李業廣及行政總裁周文耀,人去樓空,神華被「out」在所難免。 消息指,友邦(AIA)將於今年第四季來港上市,集資或達780-1000億元,AIA 若成功上市,自然又會插隊,屆時到那間公司的相片被「out」,排第九位的中石化(00386)自然勢危。假若 AIA 能成功插隊,意義重大,因為目前十大集資相片都是清一色中資股, AIA 若能置身其中,或可顯示香港股市真的國際化了。 目前根據港交所集資額排名的相片次序如下：       新股               集資金額(億元)        上市日期 1) 工行 H 股(01398)#        1249.5           2006年10月27日   2) 中行(03988)               867.4           2006年06月01日 3) 建行(00939)               715.8           2005年10月27日 4) 聯通(00762)               436.1           2000年06月22日 5) 信行 H 股(00998)#         329.2           2007年04月27日 6) 中移動(00941)@            326.7           1997年10月23日 7) 民行(01988)               312.3           2009年11月26日 8) 國壽(02628)               267.1           2003年12月18日 9) 中石化(00386)             266.8           2000年10月19日 10)神華(01088)               254.9           2005年06月15日 # A+H 上市,故要註名只計 H 股部分 @ 當年上市時以中國電信的名字 資料來源: 港交所(00388)

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作者: DMC    時間: 2010-7-8 07:13

超購 5倍　農行有望一人一手
未接頂頭鎚飛　凍資 260億
蘋果日報2010年07月08日

【本報訊】全球集資額最大的農業銀行（ 1288），完成招股工程，市場消息透露， H股公開發售部份凍結資金 260億元，超額認購約 5倍，由於只有 11.8萬份申請，在公平原則下，分配機制仍可做到一人一手，只待農行管理層今作最後決定。
記者：高淑嫻、劉美儀

消息稱，農行沒有接獲「頂頭鎚飛」，而頂頭鎚飛涉及資金規模達 22億元；第二大飛涉資超過 17億元，認購 5億股，亦只有一名大戶落飛；反映散戶透過借大額孖展認購農行情況，的確並不踴躍。無論是超購倍數、申請人數及凍結資金，均為 8隻內銀股中最少。


A股 2.68元人民幣上限定價
農行昨晚公佈， A股以上限 2.68元（人民幣．下同）定價，並行使 15%超額配售權，即其 A股部份集資共 685.29億元。農行前日完成 H股公開發售及國際配售，消息指 H股最終定價每股 3.2港元。農行 A股網上有效申購股數達 1109.52億股，相等於網上公開發售初步發行規模超額認購 14.39倍；網下配售超額 10.28倍，凍結資金 1829.01億元。行方和主承銷商決定行使 15%超額配售權，在回撥機制啟動後，網上（散戶）及網下（機構投資者）的最終中籤及配售比例約 9.29%。

認購農行 A股的 27名戰略投資者中，中國人壽（ 2628）以 31.86億元獲分配 11.89億股，其次是鞍鋼集團及中油資產管理，各獲 5.94億股。
農行完成招股工程後，其他國有商銀的增資擴股計劃亦加快部署，繼中行（ 3988）上周宣佈，修訂原來發行 A股可換股債券及 H股配售新股的計劃，改為減少對市場構成壓力及更有利大股東中央匯金的 A+H股供股方案，五大國有銀行之首的工行（ 1398）亦如外界預期步中行後塵，轉為 A+H同步供股集資。

內銀新股中籤率比較
交行： 05年 6月掛牌；一人一手
建行： 05年 10月掛牌；一人一手
中行： 06年 6月掛牌；一人一手
招行： 06年 9月掛牌； 1手中籤率 30%，抽 10手穩獲 1手
工行： 06年 10月掛牌； 1手中籤率 70%，抽 6手穩獲 1手
信行： 07年 4月掛牌； 1手中籤率 30%，抽 15手穩獲 1手
民行： 09年 11月掛牌； 1手中籤率 30%，抽 6手穩獲 1手
農行：本月 16日掛牌；中籤率待定




散戶認購冷清 農行H股定價3.2港元
2010-07-08 07:01:04

譚璐
7月7日，中國農業銀行(01288.HK)H股敲定以3.2港元定價，集資約813億港元。根據7日中國外匯交易中心公布的匯率中間價1港元兌0.87007人民幣計算，折合約2.78元，高於A股2.68元/股的發行價。

農行此前公布的H股招股價區間為2.88-3.48港元，對應今年預測市淨率約1.55 －1.79 倍，而3.2港元的定價，比價格區間的中位數3.18港元略高，市淨率約為1.68 倍。

近期市場低迷，雖然農行H股國際配售成績不錯，但散戶認購表現卻是所有在港上市的中資銀行中最不理想的。
永豐金融集團研究部主管塗國彬對本報記者表示，散戶和機構投資者在認購農行H股方面表現迥異，前者冷淡而後者積極，但實際上兩者對農行這只股票的判斷卻是一致的。

“散戶與機構投資者都認為農行是一只需要長期持有的股票，沒有短炒的價值。”塗國彬估計，“農行上市首日應該不會破發，股價相對於招股價會有5%左右的升幅，所以那些寄望上市首日股價飆升後拋售獲利的散戶，寧願選擇投資其他股票而非農行。”

散戶超購僅10倍？
農行H股7月6日截止申購，認購局面相當冷清。有市場消息指出，此次農行公開發售僅獲得約10倍的超額認購，相當於凍結資金超過400億港元，約10萬戶散戶參與認購，這是在四大行中最不理想的招股數據。

相比之下，工商銀行(01398.HK)、中國銀行(03988.HK)、建設銀行(00939.HK)在香港上市時場面熱鬧。尤其是在2006年10月招股的工行，當年錄得74倍超額認購，有接近97萬散戶參與，凍結資金高達4100億港元。而建行也有約27萬散戶認購，錄得42倍超額認購。中行則有95萬散戶認購，超額認購69倍。

塗國彬表示，散戶與機構投資者都認為農行上市後，首日股價不會飆升，所以散戶在投資策略上，只會選擇長線持有，沒有必要選擇高杠桿，向証券行借錢認購農行。至於當年其他三大銀行在香港上市熱烈，塗國彬說，一方面，現在香港市場上可選擇投資的中資銀行股比較多，與之前三大行上市時的情況不同，另一方面，新股上市時是否受追捧，除了看公司本身的業績，也與上市時環球股市的資金情況息息相關。

“綠鞋機制”護航
7日，農行A股的發行價格也確定為價格區間的上限2.68元。農行本次A股發行的價格區間為2.52元/股-2.68元/股。
根據上海証券交易所的數據，農行A股網上發行的有效申購戶數約126萬戶，有效申購股數達1109.5億股。在回撥機制啟動前，網上有效申購總股數約為網上初始發行規模的10.52倍。因此，農行和聯席主承銷商決定超額配售A股初始發行規模15%的股份，超額配售後A股發行規模達255.71億股。

目前農行是否會破發成為市場關注的焦點。不過7日，有接近農行的人士向本報表示，農行公布的發行價區間低於市場預期，而且有“綠鞋”機制做保証，破發的可能性不大。

在“綠鞋”機制下，如果主承銷商按照15%的上限向網上投資者進行超額配售，農行A股網上發行部分將最多增加33.35億股，發行總規模將增加至255.71億股。主承銷商可以在農行上市之日起30個自然日內，使用超額配售股票所獲得的資金，以不超過發行價，從二級市場買入農行股票，以穩定後市，但是累計買入股數不得超過超額配售股數。

上述接近農行的消息指出，這意味著，農行上市後一旦跌破發行價，主承銷商可以買入農行股票進行托市。按照超額配售上限15%、A股每股2.68元來計算，主承銷商最多可以獲得89.38億元的資金，用於在農行A股上市後一個月內穩定股價。




農行超購5倍 有望一人一手
2010-07-08 04:59:47


暗盤3.35元未有承接
【明報專訊】極可能摘下史上IPO集資桂冠的中國農業銀行（1288），公開發售初步點算獲11.8萬人捧場，認購人數8大中資行中敬陪末席（見附表），尚不及排名倒數第二的建行（0939）的一半多。消息稱，公開發售超購近5倍的農行，一人一手分配機會大。農行分配甫塵埃落定，便有暗盤浮出，市場有人3.35元求沽，較定價3.2元高出約4.7%，暫未獲承接。

據消息人士透露，農行H股公開發售超購近5倍，凍資超260億元，獲11.8萬人入飛申購。農行集資總規模在行使超額配股權後，雖可以超越工行（1398），但若單計H股部分，即使超額配股權全數獲行使，最多也不過集資約935.2億元，仍不及工行06年上市時的1249.5億，屈居本港新股集資亞軍。除工行及農行，集資排名第3至第5位，分別由建行、聯通（0762）及中信（0998）佔據，而排名前十均為中資企業。

11.8萬人認購 凍資260億
翻閱過往歷史，8大中資行來港集資時，安排一人一手分配的共有建行、交行（3328）及中行（3988）3家。其中，中行當時認購一手的投資者佔了21.9%，建行及交行各有15.7%及8.4%。據消息人士稱，農行1人1手分配機會大，但仍要由農行高層作最後定奪。

暗盤價低3%求買 未見成交
農行H股定價新鮮出爐，有券商的機構銷售人員透露，市場已有投資者作價欲拋，開價每股3.35元，但昨日未有成交。該人士沒有透露放售的股份數目，但表示市場同時有人掛牌求購農行，但出價僅3.1元，較定價低3%，同樣沒有回應，未錄得成交。

農行昨於上交所公布A股配發結果，稱將行使15%的超額配股權，超額配售後發行總量為255.71億股。由於農行A股以上限人民幣2.68元定價，則A股部分共集資約人民幣685.28億元。啓動回撥機制後，戰略配售（即基礎投資者）股份佔四成，網下（配售）及網上（公開）各佔19.7%及40.3%。

A股公開認購超額14倍
根據該通告，農行A股網下配售比例為9.3%，超購近10倍，需遵守3個月的鎖定期。網上公開申購有效申購戶數約125.6萬戶，有效申購股數則為1109.5億股，如照初始發行規模計，超購約14倍。最終公開發售部分中籤率也為9.3%。

農行籌備上市多年，卻因資產重組等種種原因，姍姍來遲，最終成為四大國有銀行中最後一家來港掛牌的銀行。但人算不如天算，最後衝刺階段撞上歐債危機惡化，全球經濟二次探底憂慮升溫，包括港股在內的全球股市動盪不已，四處皆有新股觸礁，被迫擱置上市。而以農行巨無霸的身段，上市難度可想而知，尤其是散戶對其「不買帳」。
從其最初高達2倍預測市帳率的叫價，之後縮至1.8倍，到最終A股及H股分別敲定約1.6及1.7倍定價，總算未負市場期望，奪下集資第一稱號。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-8 07:24 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-9 06:04

3萬人抽一手　農行人人有份
蘋果日報2010年07月09日

【本報訊】 H股招股反應未如預期熾熱的農業銀行（ 1288），消息人士透露，其公開發售部份將會是一人一手，即一手中籤率 100%， B組中籤率亦高達 17%，反映借孖展認購的散戶數目有限。消息稱， 11.8萬份申請中，認購一手的散戶佔 3萬人或 25%。
記者：高淑嫻　陳健文

由於 H股公開招股部份僅超額認購約 5倍，並按以往中資銀行招股時若情況許可均傾向「賣大包」的往績推測，市場早已估計農行會一人一手。
資料顯示，交行（ 3328）、建行（ 939）及中行（ 3988）均以一人一手分配，而引起空前認購潮的工行（ 1398），一手中籤率亦達 70%。


農行暗盤升4％ 首錄成交
2010-07-09 04:57:58


散戶一人一手敲定
【明報專訊】中國農業銀行（1288）超級IPO大計幾經考驗，終大功告成，國際配售的A、H股分配均已塵埃落定。消息指下周五掛牌的農行H股這邊旋即有暗盤浮出，昨更於3.33元價位錄得成交，較定價3.2元略升4.1%。而昨受大市表現帶動，中資銀行股普遍上升。

農行H股公開發售部分，據悉已敲定一人一手分配，以兼顧小股東。而入大飛認購的乙組投資者，中籤率逾一成。接近承銷團消息透露，僅認購農行1手的投資者約有3萬人，佔總認購人數的25.6%，該比例與招商銀行（3968）接近。包括農行在內的8隻股中，僅中信銀行（0998）認購一手投資者比例超過半數，交通銀行（3328）最低，為8.4%。

農行分配既定，市場開始有投資者掛牌求沽，一美資券商的機構客戶經紀稱，見暗盤於3.33元位有成交，但沒有披露成交量。不過與前一日相似，仍有投資者鍥而不捨，出價3.11元求購，但無人問津。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-9 06:13 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-10 08:47

農行掛牌日　 24輪齊發
蘋果日報2010年07月10日

【本報訊】下周五掛牌的農業銀行（ 1288），將有 24隻相關窩輪同日同步上市，由 6家發行商推出，認購輪及認沽輪分別為 22及 2隻，年期介乎半年至 5年，發行價介乎 0.25至 0.61元，行使價 2.58至 5元，引伸波幅由 26.6%至 99%不等。

另外，評級機構穆迪投資將農行的銀行財務實力評級（ BFSR）由 E+/B1上調至 D-/Ba3，展望穩定，主要反映三大預期，包括農行的資本狀況在上市集資後將會加強；其資訊披露的透明度會相應提高，問責制有所改善；以及其收益和資本水平將使農行能控制不良貸款增長。

穆迪又確認農行的 A1/Prime-1的長短期外幣存款評級，以反映農行的財務實力，以及在必要時可獲政府強大支持的預期。穆迪指出，關鍵是未來數年資產質素如何變化，預期農行能夠消化未來可能上升的不良貸款，使其財務實力不受嚴重損害。




農行暗盤升幅收窄
2010-07-10 04:58:13


【明報專訊】近12萬香港散戶認購的中國農業銀行（1288），昨日再次錄得暗盤成交，但價格比前天有所下跌。雖然昨日中港股市反彈，但農行場外暗盤價卻由前日的3.33元回落至3.28元，但仍較定價略高出2.5％。
市場消息透露，有美資證券行的機構客戶昨日以3.28元暗盤價承了農行盤。由於市况不穩，市場對農行首日上市表現未敢樂觀，也有發行商將推出農行認沽輪「贈興」。

料有24隻窩輪同日掛牌
農行下周五（16日）A、H股同步上市，由於市值龐大，獲港交所（0388）特批「股、輪」同日掛牌。消息人士表示，將有24隻農行窩輪在下周五上市當日掛牌，當中包括22隻認購輪、2隻認沽輪。這24隻窩輪來自6家發行商，發行價介乎0.25至0.61元，行使價介乎2.58至5元，引伸波幅介乎26.6％至99％。
農行是繼工商銀行（1398）後，第2隻獲准「股、輪」同日上市的新股。

傳A股暫禁新股 穩農行股價
路透社昨日引述消息稱，中央政府為穩住農行上市後的A股股價，有意在農行上市後暫停批准新股上市。農行A股定價為2.68元人民幣。

《新股情報》穆迪調升農行(01288)財務實力評級至「D-」

2010年7月9日  12:49    財經消息 <匯港通訊>     評級機構穆迪投資者服務表示，將農業銀行(01288)的財務實力評級由「E+」上調至「D-」，展望為穩定，另確認其長期外幣存款評級為「A1」，短期為「Prime-1」。 穆迪指，是次調高其財務實力評級主要因為預期在招股後，該行的資本狀況會強化，加上該行在上市後，透明度亦料將提升等。穆迪續指出，農行在企業管治與風險管理上的效率仍待驗證，該行亦須改進其內部監控與信貸文化，如何平衡農業貸款的風險與回報對該行而言仍是挑戰所在。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-10 10:58 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-13 05:46

蘋果日報2010年07月13日
本周五（ 7月 16日）掛牌的農業銀行（ 1288），除同日有 24隻相關窩輪同步上市外，再有 4隻認購輪申請於本月 19日（下周一）上市，年期介乎 6個月至 5年，發行價介乎 0.25元至 0.27元，行使價 2.98元至 3.88元，引伸波幅介乎 25.64%至 99.5%。


農行掛牌日港交所推期權
港交所（ 388）又宣佈，將於農業銀行上市同日推出農行期權，農行股份並於當日即獲准列入認可沽空的指定股份名單。

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作者: DMC    時間: 2010-7-14 06:41

農行傳喜訊 半年多賺四成
2010-07-14 04:57:38

副行長拒評盈利 H股後天掛牌

【明報專訊】農業銀行（1288）A及H股上市前夕，在首日能否守住招股價、前途未卜的氣氛下，先發制人，主動地向內地部分報章發放喜訊，披露優於外界預期的經營狀况，預告上半年多賺40％至逾460億元（人民幣‧下同），冀為首日股價表現護航。

佔全年盈測目標55%

本報向農行執行董事兼副行長潘功勝查詢，問及農行上半年的盈利狀况時，他拒絕評論報章所寫數字真確與否，並強調農行須符合《上市規則》，「即使好的消息或不好的消息，我們都不能披露」。不過，據悉農行日前透過內地一家公關公司，以消息人士的身分主動向內地部分報章，預先披露盈利狀况。

內地的主要財經報章，包括《中國證券報》、《21世紀經濟報道 》，以及有官方背景的《中新社》等，昨日都引述「業內人士」或「接近農行IPO的內部人士」指出，農行上半年盈利可望超過460億元（人民幣．下同），按年增長40％。按招股書對2010年全年盈利預測不少於829億元計，上述傳聞的上半年利潤，幾佔全年目標的55％。不過，根據上市規則，準備掛牌的上市公司有關盈利預測的言論，必須與招股書的內容相符。而招股書僅披露今年首季賺273億元，並無披露上半年的盈利。潘功勝透露，農行與其他內銀相若，將於8月下旬才公布中期業績。


上半年存款成四大行之首

有關報道續發放好消息，指農行上半年存款增加近4400億元，是四大行首位，企業存款的增量僅低於工行，排名第二。

農行A股將於周四（15日）掛牌，H股則在周五（16日）上市。在外圍波動市况下，農行管理層有否擔心「破發」（跌穿招股價）？潘功勝指出，目前不便回應這問題。



農行公布2009年報 2010上半年淨利潤或增40%
2010-07-13 16:01:09

即將於15日登陸A股市場的農行，12日晚間在上交所網站公布了其2009年的年報。其中部分主要資料，已先行通過預披露招股書對外披露。而記者從消息人士處了解到，今年上半年，農行可望實現淨利潤超過460億元，同比增長約40%。


據透露，今年上半年，農行延續去年的發展勢頭。上半年，農行手續費收入約達230億元，同比增加60%。縣域貸款余額新增2100多億元，較年初增加18%，高於全行貸款增速6.4個百分點。在縣域貸款強勁增長的帶動下，上半年貸款較年初增長11.2%，比工、中、建三行平均增速高出1個百分點。


去年，農行實現淨利潤650.02億元，較上年增加135.49億元，增長26.3%。其中，三農金融業務實現稅前利潤209.45億元。增長較快的主要原因是，手續費及佣金淨收入的大幅增加、其他非利息收入的增加、以及資產減值損失和營業稅金及附加減少。


對於市場廣泛關注的不良貸款問題，農行在年報中進行了詳細披露。截至2009年末，農行不良貸款率較上年下降1.41個百分點，達到2.91%。其中，公司類不良貸款余額1087.85億元，比上年末減少145.01億元，不良率為3.66%，較上年下降1.57個百分點；個人住房貸款金額為53.89億元，占全部貸款的4.5%，不良率為1.08％，較上年下降0.57個百分點。


年報顯示，不良貸款余額減少最多的三個行業分別是電力燃氣及水的生產和供應業、房地產業、水利環境和公共設施管理業。其中，房地產業不良貸款148.16億元，比上年末減少55.46億元，不良貸款率下降2.59個百分點，降至3.47％。

        華富財經微博

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-14 06:51 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-14 23:26

大福証券郭家耀：農行上市可走穩 但上升空間小
2010-07-14 10:55:20

新浪財經訊 7月14日上午消息 大福証券中國業務部副總裁郭家耀認為，農行定價稍顯進取，後市上升空間較小，但近期市場對內地銀行股較有興趣，因此對農行上市後表現持樂觀預期。

郭家耀認為，農行存在部分歷史遺留問題，運營成本較高，貸款風險也較大，因此就估值而言稍顯偏貴，如果在3港元以下，將對市場更有吸引力。

他指出，近期市場對內地銀行股興趣較大，因此相信農行上市後價格走勢將比較穩定，如果跌破發行價，也很難跌超過5%。而且據他了解，對農行感興趣的投資者，大都有長期持有的打算。


耀才証券郭思治：農行H股估值不高中線看好
2010-07-14 10:55:16

新浪財經訊 7月14日上午消息 香港耀才証券市務總監郭思治對新浪財經表示，農行定價雖然高於此前預期，但估值並不高。不過作為大型IPO，短期升幅不會太大，但中線看好。他建議，如果上市後股價下跌，投資者應當分階段買入。

郭思治表示，市場對農行H股價格的理想預期是3港元以下，不過現在不到1.7倍的市帳率也並不算高。他指出，作為超大型IPO，首日出現很大升幅可能性不大，估計最高升幅不會超過5%，大家對它不應抱著投機的心態。

但是他認為，農行在未來中國經濟發展中將受惠良多，中長線股價看好，建議農行若跌破或貼近招股價時，投資者可以分階段買入。



匯業証券熊麗萍：農行H股首日破發可能性並不大
2010-07-14 10:43:31

新浪財經訊 7月14日上午消息 匯業証券財經研究部主管熊麗萍表示，此前預期農業銀行H股定價應當在3港元以下，目前定價對應估值較高，不過首日跌破招股價的可能性並不大，而且相信不少買家正在等其更便宜時入市。

“上市初期，應該會反映公開招股的狀況”，熊麗萍表示，這次公開發售反應一般，因此上市後氣氛恐怕也不會很熱烈。不過她認為，公開發售部分的投資者中，有超過30%是認購一手，當日賣出的可能性不大，另外機構投資者“短炒”的可能性也不大，因此相信不會出現大跌的情況。


信達國際：農行定價在3.1港元下投資者才有興趣
2010-07-14 10:40:10

新浪財經訊 7月14日上午消息 信達國際研究部董事彭偉新對新浪財經表示，農行H股定價較高，而公開認購超額較少，不排除有投資者抽到的股份多於預期，上市後選擇沽售，從而為短期內升幅帶來壓力。

彭偉新認為，農行定價如果要讓投資者有興趣，應當在3.1港元以下，那樣近期合理的升幅可達到10%。不過目前看來，雖然農行國際配售情況理想，公開發售部分卻超額不多，投資者的拋售可能會壓力上市頭幾天的升幅。

不過他認為，除非農行A股上市後出現大跌，否則H股應當不會有大跌情況發生。


農行暗盤價錄3.25港元
2010-07-14 08:31:40

新浪財經訊 7月14日消息，農行以每股3.2元定價的H股，市傳機構投資者暗盤價最新為3.25元，較早前的3.33元為低。

據香港媒體報道，農行（01288）滬港掛牌在即，以每股3.2元定價的H股，市傳機構投資者暗盤價最新為3.25元，較早前的3.33元為低。有內地傳媒引述農行負責人表示，農行A股股價首日上升10%不成問題。

近期市況反複，令部分新股首日掛牌便遭逢“破底”厄運。至於備受注目的巨型新股農行，除了市傳該行將力挺上市首兩天不破發外，有內地傳媒亦援引一位農行負責人表示，農行上市首日上漲10%應該不是問題。

上半年盈利增四成

此外，《上海証券報》昨引述消息指，農行今年上半年可望錄得淨利潤逾460億元（人民幣，下同），按年增長約40%。期內，農行手續費收入約達230億元，同比增長60%

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作者: DMC    時間: 2010-7-15 07:37

農行 A今掛牌料升一成
蘋果日報2010年07月15日
【本報訊】以 A+H股進行世紀集資的農業銀行（ 1288），其 A股今日在上海交易所掛牌，適逢近日美資公司業績報捷帶動美股大漲，分析師及投資者均預測，作為市值達 1260億美元（約 9828億港元）的「大盤股」，農行 A股首日掛牌應不會跌穿招股價，料升幅介乎 6%至 10%。

或取代中行成第七大銀行

彭博資訊估計，按 A股漲幅推算，農行有可能取代中行（ 3988），成為全球市值第七大銀行。農行 H股明日在港掛牌，彭博根據 6位受訪市場人士中位數預測，顯示該行在港首天交易價將較 H股發行價 3.2元上升約 5%。

農行董事會秘書李振江接受《新浪網》訪問時表示，以 A股發行價每股 2.68元人民幣計，農行將成為 A股市值第三大上市公司，他希望該行股價走勢穩定，能發揮穩定大市作用，亦冀農行上市對內地銀行板塊起到提振作用。

對於首日掛牌股價看法，他說很難準確預測，股價表現受國內外宏觀經濟、資本市場及基本層面等多因素影響，但他相信，目前內地及本港股市經過早前調整期後，整體估值已處於低位，投資機會重現，其中以銀行板塊代表的藍籌股最為明顯。

外電報道，農行集資的承銷商費用總支出為 19.3億元，為內地大型商銀中最低，其中 H股費用支出約 11.4億元。




農行A股今登場
2010-07-15 04:58:49

H股暗盤3.3元水平浮沉
【明報專訊】全球新股集資王中國農業銀行（1288），今日A股率先登場，成敗與否可見真章。A股掛牌前夕，市場普遍預期首日升幅不過一成，而H股暗盤昨續在3.3元水平浮動。本港新股表現突轉佳，今日上市的中國智能交通（1900）及天山發展（2118），昨暗盤收報升8%及6%。升勢最為驚人的當屬本周二掛牌的康宏理財（1019），兩日累積升四成。

料首日升幅不及同業
為農行上市護駕，多少攙雜了政治意味，但終因規模龐大兼定價不低，市場料其首日升幅不及同行。彭博調查數據預測，其A股今或升6%，明H股則為5%。路透社則引述分析師稱，若農行首日升幅過猛，或將面臨巨大沽壓，料A股大約有3%至4%的上升空間。當年工行（1398）於上海掛牌首日升5%已算少，中行（3988）及建行（0939）可都暴升了二至三成。另據路透社報道，農行承銷佣金，在四大行中包尾，僅得2.48億美元（約19.34億港元），約佔總發行規模的1.3%。



外資機構更青睞農行H股 短期表現或好于A股
2010-07-15 07:01:06

⊙記者 時娜 ○編輯 陳羽
國有銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股農業銀行今明兩日將相繼登陸滬港兩地。分析人士認為，在未納入指數之前，農行可能會通過影響市場的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值來影響大盤。而由於偏好長線的機構投資者更願意持有農行股票，短期內，H股的表現可能會好于A股。

H股短期表現或好于A股
根據農行公告，農行A股發行價為上限2.68元/股，H股發行價則為3.20港元/股，按當前匯率計算，A股相比H股負溢價4.06%。分析人士認為，由於內地和香港地區的投資者結構不同，農行A+H股相繼掛牌後，短期H股的表現可能會好于A股。

國泰君安(香港)銀行業分析師李偉認為，從發售情況看，偏好長線投資的機構投資者更願意持有農行股票。內地的投資者散戶群體龐大，而在香港，投資者以機構為主，散戶只占很小一部分，這可能導致農行H股走勢更穩健。

就在近日，包括瑞銀在內的多家外資大行，發表了看好中資銀行股的研究報告，認為上半年中資銀行股估值在再融資、地產調控及經濟二次探底等擔憂下連續創新低，當前股價已經反映了極為悲觀預期下的估值狀況，然而，在中期業績可能超預期的情況下，銀行股估值有修複的動力。

此外，李偉指出，從AH溢價指數來看，截至昨日收盤，在兩地同時掛牌的7只中資銀行股中，有5只處於倒挂狀態(A股價格低於H股)，負溢價率在2.2%至20.1%之間。從發行價看，由於H股公開發售時碰上港股走弱，農行在敲定H股發行價時為其上市後表現預留了一定的空間，這也使得農行A股相對H股的負溢價率處於行業偏低水平，未來有向平均水平靠攏的可能，即負溢價率有可能拉大。但李偉認為，無論是A股還是H股，農行在估值上均有一定上漲空間，對市場仍有吸引力。

最快明年2月加入恆生指數
根據上証指數關於新股上市後11個交易日計入指數的規定，農業銀行A股將於本月27日計入上証綜指、上証180、上証50、滬深300、中証100等主要市場指數。港股方面，農行最快明年2月份可獲納入恆生指數。

香港証券業協會委員溫天納表示，在未納入指數之前，農行股價漲跌對具有風向標意義的大盤指數並無實質性影響。但農行作為大型國有商業銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股，其上市後的走勢將直接影響市場的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值。

恆生指數公司新聞發言人指出，根據指數編算方案，新上市的大型股納入恆生指數成份股候選名單，要看市值排名，且要達到相應的最低上市時間。他指出，對於調整指數的要求，平均市值排名前五位的，至少要求上市3個月；排名6到15名的，至少要求上市6個月；而排名16至20名的，至少要上市12個月，才具備入選恆生指數候選名單的資格。恆生指數每季度調整一次，二季度的調整將於8月13日進行，以此類推。

據估算，農行與中行相近的市值極有可能排在6到15名之間，這意味著該股至少要明年2月份，才有可能加入恆生指數、國企指數、恆生AH溢價指數等指數系列，屆時，農行股價的漲跌，將影響港股大盤及相關指數衍生產品的走勢。

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作者: DMC    時間: 2010-7-15 18:31

《新股情報》農行 H 股暗盤升1.56%至3.25元 一手賺50元

2010年7月15日  18:24    財經消息 <匯港通訊>    大有機會成為史上集資最多的新股農業銀行(01288),繼今早在上海 A 股市場掛牌後,明早 H 股會在港掛牌,雖然農行 A 股僅微升0.75%,遠遜預期的2-10%,但 H 股的暗盤價似乎未受 A 股影響,收報3.25元,較招股價3.2元,升1.56%,每手1000股,不計手續費,一手賺50元。 農行 A 股今日收報2.7元人民幣,折合約為3.1元,較 H 股招股價折讓3.1%;據輝立交易場資料指,農行 H 股暗盤價曾一度升至3.29元,與 A 股收市價比,A 股的折讓便會擴大至5.8%,若以暗盤收市價3.25元計,A 股的折讓便為4.6%。 在90分鐘的暗盤交易中,農行 H 股開市價為3.2元,無升跌,之後升幅略為擴大,惟亦只在3.24-3.26元左右徘徊,在暗盤交易最後15分鐘,始突破3.26元,曾高見3.29元,惟最終亦只能以3.25元收市。農行 H 股暗盤成交840萬股,涉及2740萬元。 據悉,農行明早在港掛牌,會一如其他內銀股般向港交所(00388)送一座水晶總行模型,而出席嘉賓的陣容亦會與工商銀行(01398) H 股2006年掛牌時一樣,有行政長官曾蔭權到場,而財政司司長曾俊華是嘉賓之一。

《新股情報》農行 A 股全日收報2.7元人民幣 較招股價升0.75%

2010年7月15日  15:05    財經消息 <匯港通訊>           農行(01288) A 股首日掛牌，全日收2.7報元人民幣(下同)，較招股定價2.68元上升0.02元或0.75%。 農行全日表現偏軟，最高見2.74元，最低報2.69元。 該行的 H 股明日在港掛牌，每股定價為3.2港元。

僑豐証券連敬涵：農行短期走穩 中期或破招股價
2010-07-15 17:28:10

新浪財經訊 7月14日下午消息，僑豐証券業務發展董事連敬涵認為，農行H股定價屬於合理，但並不具有很大吸引力，預期首日可走穩，但升幅低於5%。他表示，中期來看農行存在跌穿招股價的可能性，投資者可以屆時在趁低吸納。
連敬涵表示，農行上市首日應當不存在破發的可能性，一是目前市場氣氛較佳，而是農行的機構投資者將“護盤”頂住股價。他預測首日升幅將在5%以內。
但他也指出，不少銀行股上市後都一度跌破招股價，如民生銀行H股更長期低於招股價。農行從資產素質來看不如中國銀行，但是估值反而較高，因此對投資者吸引力不大，中期存在破發的可能，“如果能跌到3港元左右或者更低，1.5-1.6倍市帳率會比較有吸引力，投資者到時再買不遲。




康宏証券黃敏碩：建議上市後一兩天再買入農行
2010-07-15 17:25:14

新浪財經訊 7月14日下午消息，香港康宏証券及資產管理董事黃敏碩對新浪財經表示，農業銀行H股定價並不高，但是市場上銀行類股票選擇較多，因此他估計首日上升空間僅5-8%，有興趣的投資者可以等待1、2天後再買入。
黃敏碩認為，目前香港市況好轉，投資者信心有所恢複，而農行的定價僅屬中位，又有大批機構投資者"捧場"，因此跌破發行價的計劃很小。然而，近日內地銀行股頗受投資者追捧，選擇較多，因此農行首日的上升空間恐怕不會太大，感興趣的投資者無需急于買入，可以觀望1、2天，等股價和市況更為明朗再做決定。












農行H股16日上市 多家券商認為不會跌破發行價
2010-07-15 17:10:17

新浪財經訊 07月15日消息，農業銀行A股今日苦撐發行價，收報2.74元人民幣。H股明日上市，發行價3.2港元，多家券商認為農行H股不會跌破發行價。


香港康宏証券及資產管理董事黃敏碩對新浪財經表示，農業銀行H股定價並不高，但是市場上銀行類股票選擇較多，因此他估計首日上升空間僅5-8%，有興趣的投資者可以等待1、2天後再買入。

黃敏碩認為，目前香港市況好轉，投資者信心有所恢複，而農行的定價僅屬中位，又有大批機構投資者“捧場”，因此跌破發行價的計劃很小。然而，近日內地銀行股頗受投資者追捧，選擇較多，因此農行首日的上升空間恐怕不會太大，感興趣的投資者無需急于買入，可以觀望1、2天，等股價和市況更為明朗再做決定。

凱基証券亞洲營運總裁鄺民彬認為農行上市將利于大盤繼續走高。他指出，近期內地銀行股普遍上升，農行上市將進一步刺激這些權重股走高。鄺民彬認為，市場此前覺得農行H股定價過高，是根據當時的市場情況來看的，也就是恆指位於19000左右水平時，但現在已升至20500點水平，農行定價就不算高了。他相信，如果環球股市和內地股市都能保持目前狀態，估計農行H股上市首日可達5%左右升幅。在近期內地銀行股普遍上升的趨勢下，跌破發行價的機會非常小。

他指出，香港市場上的投資者對於農行存在一定的憧憬，認為其上市後在管理體制、農村市場開拓方面將明顯改善。因此，農行上市對大市不但沒有衝擊，反而會有幫助，帶動內銀股整體水漲船高，並推動恆生指數向21000點攀升。

僑豐証券業務發展董事連敬涵認為，農行H股定價屬於合理，但並不具有很大吸引力，預期首日可走穩，但升幅低於5%。他表示，中期來看農行存在跌穿招股價的可能性，投資者可以屆時在趁低吸納。

連敬涵表示，農行上市首日應當不存在破發的可能性，一是目前市場氣氛較佳，而是農行的機構投資者將“護盤”頂住股價。他預測首日升幅將在5%以內。

但他也指出，不少銀行股上市後都一度跌破招股價，如民生銀行H股更長期低於招股價。農行從資產素質來看不如中國銀行，但是估值反而較高，因此對投資者吸引力不大，中期存在破發的可能，“如果能跌到3港元左右或者更低，1.5-1.6倍市帳率會比較有吸引力，投資者到時再買不遲。”

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作者: DMC    時間: 2010-7-16 07:05

大戶分配比例高　借 9成須補倉
農行孖展貨今恐遭拋售
蘋果日報2010年07月16日
【本報訊】農行（ 1288） A股昨先在上海交易所掛牌，收報 2.7元人民幣，僅較 A股招股價 2.68元人民幣微升 0.75%。今日 H股在港上市，暗盤價收 3.25元，較 H股招股價 3.2元僅升 1.56%。
記者：劉美儀　黃武榮　呂雪玲

由於公開發售部份大戶獲分配股份比例較高，隨時成為今日農行沽壓的催化劑。農行公佈， H股在港公開發售獲 11.7萬份申請，超額認購 4.87倍，抽 1手中籤率 100%，乙組大戶投資者的中籤率一律為 17.37%。

今掛牌暗盤微升 1.6%
由於孖展息平及是次配發比例高，乙組大戶每股孖展息成本只為 0.01元，連同買賣手續費及佣金等，只要股價升至 3.25元即可平手離場。由於大戶獲分配百分比達 17.37%，換言之，借足 9成的孖展客要補足餘額，否則券商今早會自動為其沽貨找數。以今次一張認購 5億股的飛、最終獲分配 8683.5萬股計，該投資者要額外繳付約 1.2億元餘額，否則其 3684萬股一開市將全數被沽出，連同其他大戶沽盤，會成為今早農行最大考驗。

輝立暗盤價昨最高見 3.29元，最低則僅守招股價 3.2元。信誠證券聯席董事張智威表示，據以往經驗，新股分配率高，首天沽壓往往較大，原因是客戶被追孖展情況較多，但因農行力保招股價的決心明顯，故毋須太擔心。

京華山一證券董事鄧君栩亦不排除，孖展客獲分配比例多，可能須在首天「減磅」，農行今天或於日中輕微跌穿招股價，但從 A股首天表現可見，保薦人會致力護盤，料 H股全日在招股價附近上落，收市仍能保持招股價水平以上。他認為，若今日跌穿招股價 3.2元才值得吸納。

保薦人護價 A股「保發」
農行 A股昨在上交所上板，開市報 2.74元（人民幣．下同），較招股價升 2.24%，亦為全日最高位，支撐約 6分鐘後便拾級回落，午後股價一度跌至距離招股價僅差 1分錢的 2.69元，在該水平續有沽盤囤積，惟內地傳媒指出，在保薦人於 2.68元有近 11萬手買單「死守護盤」下，農行收市最終得以「保住」招股價，「保發」資金最少達 30億元。

農行是最後一家國有商銀完成上市，該行董事長項俊波、行長張雲、上海市委書記俞正聲及副市長屠光紹等，昨一同出席上市儀式。行長張雲對農行首日股價表現滿意，反映投資者對該行即時及長遠發展看好，農行上市後雖因股東回報而追求更高營運效率，但該行不會有大裁員計劃。

本報昨日透過音頻電話，分兩時段（上午 11時至下午 2時，下午 2時半至 4時）成功訪問 328位市民， 18歲或以上者佔 209人，當中 72位（ 34.5%）預計農行 H股首天上市，股價會上升，估計不變或會下跌的，分別有 68及 69人。
成年受訪者中， 19人有認購農行，其中逾半表示會繼續持有， 3人表示會追貨；至於沒有認購的 190人，達 94%（ 179人）稱不會於農行掛牌後買入。




22Call輪 2Put輪同步登場
2010-07-16 04:57:25
【明報專訊】中國農業銀行（1288）今天正股、窩輪同步出台。有24隻農行窩輪今天掛牌，當中22隻為認購輪（Call），2隻為認沽輪（Put），分別由6家發行商發行，行使價介乎2.58元至5元，引伸波幅介乎26.6％至99％。

由於市况不穩，證券界估計今天農行H股表現未必理想，隨時招股價不保，故有經紀估計，今天或有進取投資者，考慮吸納農行Put輪。不過，瑞銀股票風險管理產品銷售部董事總經理于正人指出，投資者始終慣於買賣金融股Call輪，料今天的農行窩輪成交，仍會以Call輪主導。

另外，市場也注視窩輪商會否因要作對冲活動，而令農行正股波動？匯豐上市產品銷售主管陳其志指出，會否波動正股，主要取決於窩輪成交是否活躍，但要交投非常大，才有能力影響正股走勢。
下周一亦會有4隻農行窩輪上市，全為Call輪，發行價介乎0.25元至0.27元，行使價介乎2.98元至3.88元。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-16 07:12 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-16 20:31

《新股情報》農行 A 股較 H 股折讓近6% H 股短期阻力3.3元

2010年7月16日  18:00    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288) H 股今早掛牌,股價全日都在招股價3.2元以上,收報3.27元,A 股收市報2.69元人民幣(折合為3.086元),故農行 A 股相較 H 股有近6%折讓。信誠證券聯席董事張智威估計,農行 A 股與 H 股的差距短期都會維持在這個水平附近,因估計農行上市初段只求穩定股價,所以股價只會平穩,不會大升或大跌,若股價能維持該水平一段時間,料才會行使超額配股權,成為史上集資王。 農行 H 股今日曾高見3.31元,最低為3.25元,而3.29元則是最多成交的價位,涉資6.71億元,農行 H 股最終收報3.27元,較招股價升2.19%,平均價則為3.279元。農行 H 股全日成交104.67億元,相等於 H 股市值874.1億元的11.97%。農行 A 股今天亦守於招股價以上,高見2.7元人民幣,低見招股價2.68元人民幣,收報2.69元人民幣,微跌0.37%。 張智威表示,當農行 H 股今天見過3.3元,沽壓明顯大增,故他估計,農行 H 股下周仍難升逾3.3元水平,料會於3.25-3.3元以下徘徊,但因農行 H 股今天成交已逾100億元,故相信不少散貨已沽出,落入大戶之手,料這可以令下周股價趨於平穩。 惟他又稱,以農行招股價3.2元計,預測市賬率已約1.7倍,現在以3.27元收市,預測市賬率會更高,相對於工商銀行(01398)及建設銀行(00939),兩股今天分別跌0.87%及0.63%,或會較農行吸引。

《新股情報》農行(01288)有信心今年淨利潤高於招股書目標

2010年7月16日  17:26    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)副行長潘功勝接受《路透社》專訪時表示，預期農村業務增長將優於城市業務，而預料該行的壞賬比率與餘額今年均會下降，故有信心今年盈利增長將超出招股書中公布的目標。 農行招股書中預期，今年淨利潤增加約30%，至829億元人民幣。

《新股情報》農行(01288)今完成上市 突傳擬削承銷費36%

2010年7月16日  17:22    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)今早 H 股在港掛牌,成功完成滬港兩地上市,正等待會否行使超額配股權而成為史上集資王,不過,市場突然傳出,農行擬向承銷商施壓,要求削減承銷費36%;而接近農行的消息人士則指,暫未聽到相關消息,行方仍會按招股書所指,處理今次上市的事宜。 外電引述消息人士指,農行正與香港招股的承銷商進行談判,要求將承銷費削減36%,主要因農行認為,引入渣打(02888)等基礎投資者之商談工作,是由該行自己進行。 有市場人士擔心,農行 H 股今天護盤如此成功,故若行方真的削減承銷費,或會打擊承銷商士氣,對下周股價可能有影響。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-16 20:34 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-17 05:59

農行護盤成功 一手賺70元
2010-07-17 04:56:58

【明報專訊】招股反應最差的四大國有商業銀行，農業銀行H股（1288）昨在港交所首日掛牌，幸於保薦人力托下，農行險守招股價。收市報3.27元，僅較招股價略高2％或7仙。以一手1000股計，每手帳面賺70元，散戶若透過券商而非以白表認購，扣除新股手續費後，隨時只能平手離場。

德銀大摩築起買盤抗沽壓
農行在A及H股市場成功上市，為其股改過程劃上句號，亦為四大國有銀行的改革歷程落下帷幕（見另稿）。獲中央高度重視下，昨日出席其在港交所上市儀式的中、港財金官員「星光熠熠」，除了特首曾蔭權、金管局總裁陳德霖，出席者還有四大行的大股東中央匯金總經理彭純、人民銀行金融司司長穆懷朋等。數十家中港媒體爭取高舉攝影機採取，原本不算寬敞的交易所觀禮台，一大早擠滿了黑壓壓的人群，場面一度混亂。

險守招股價 A股再微跌
在上日美股低收下，農行H股開市第一口價做2.5元，1小時內曾逐步升至最高的3.31元，較招股價3.2元高最多3.4％，但接近中午收市回落至3.26元。不過承銷團德意志和大摩，在3.26元、3.27元水平，築起排山倒海的買盤，力抗沽壓，撐至收市報3.27元，較招股價升2％。首日成交金額104.7億元，佔大市總成交613億元的六分一左右。承銷團消息指出，由於農行股價一直浮在「水面」（招股價上），故掛牌首日未動用超額配售權一分一毫。

回顧其餘3大國有銀行當年上市首日，工行（1398）和中行（3988）升幅都達15％，令近百萬名散戶皆大歡喜。唯獨建行（0939）在市况慘淡時上市，掛牌後連續9個交易日，收市都只能死守2.35元招股價。雖然逾11.7萬股民認購的農行，首日未至「潛水」，但表現在四大行中，只稍稍勝過建行。

項俊波：達150%撥備率沒問題
農行A股方面，昨日收報2.69元人民幣，較上日微跌0.4％。中證指數公司公布，農行A股將於本月29日納入滬深300等成份指數。

農行董事長項俊波昨在港交所出席上市儀式後表示，滿意農行H股開市後表現。對於H股招股反應不如其他內銀，他辯稱，在目前困難的市况下，招股集資仍錄得超額認購已經不錯。對於農行的財務數據，尤其是撥備覆蓋率未達標，項俊波滿有信心指出，今年底要達到中國銀監會要求的150％撥備覆蓋率，「是沒有問題的」，其餘銀行因為已上市4、5年，「我們上市第一年達到，已是非常不錯的成績。」農行首季撥備覆蓋率為123.25％，低於銀監會要求及同業的水平。此外，農行執行董事兼副行長潘功勝昨接受路透社訪問時指出，有信心今年利潤會超越招股書所預測的829億元人民幣。早前農行在內地放風指出，上半年利潤可望逾460億元人民幣，按年增長四成。

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作者: DMC    時間: 2010-7-17 06:15

全球銀行No.8 農行市值萬億
2010-07-17
有「世紀新股」之稱的農業銀行（01288），繼A股周四於上交所上市後，H股昨日正式「登陸」港交所（00388），首日收報3.27元，較招股價3.2元，高約2.18%。彭博社統計顯示，農行上市後，不但名列第四大市值中資銀行，且一躍成為全球第八大市值銀行，達1,282億美元（約9999.6億港元）。

農行H股首日上市，股價一直在3.25至3.31元之間徘徊，同時成交活躍，成交股數近32億股，成交金額更超過104億元，力壓滙豐控股（00005）及中國銀行（03988），名列二十大成交金額股份榜首位。
散戶捧場力抗沽盤綜觀農行H股首日成交紀錄，以「捧場客」佔大多數，按成交宗數計算，全日主動買盤較主動沽盤多，分別佔總成交63%及37%，當中主動買盤更錄得散戶大手「掃貨」情況，一手至十手（10,000股）主動買盤多達5,897宗，佔全日主動買盤宗數51.21%。資料又顯示，三十手以上買賣盤中，主動沽盤僅佔39.26％，相反主動買盤則佔60.74%。




農行A險守招股價農行董事長項俊波表示，非常滿意H股首日股價表現，又說相信到今年底，農行不良資產覆蓋率將達到150%，雖然較其他幾大國有銀行為低，但因其他銀行已經上市後多年，因此不能直接比較。
儘管昨日農行H股沽空金額達2.65億元，佔總沽空金額達7.1%，高踞沽空榜首位，而且昨日農行A股一度跌至招股價2.68元人民幣，最終收報2.69元人民幣，微跌0.37%，分析員對農行長遠股價走勢依然樂觀，因為預期農行憑強大縣域及農村分行網絡。
有分析員認為，農行將陸續獲納入多個重要指數，除上證180、上證50、滬深300、中證100及摩根士丹利中國指數等之外，新華富時中國A50指數也加入農行，被動指數基金對農行股份存在需求，加上上交所昨日將農行納入融資融券標的證券名單，對農行股價更有提振作用。
凱基證券營運總監鄺民彬表示，許多散戶或不滿足短期2%至3%利潤，機構投資者的投資期也較長，長遠而言，認為農行股價上升至市帳率2倍也非難以置信。

[ 本帖最後由 DMC 於 2010-7-17 06:17 編輯 ]

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作者: DMC    時間: 2010-7-19 06:49

農行有支持 力撐招股價
2010-07-19 00:03:30


(綜合報道)(星島日報報道)新股「巨無霸」農行（1288）A股與H股，分別在上周四及周五登場，暫時尚未失守招股價。面對美股上周五大跌逾二百六十點，亞洲股市今日難免陪跌，證券界初步認為，農行H股收市前仍有望守得住三點二元的招股價，A股卻可能要「潛水」。

農行H股上周五反覆微升至三點二七元收市，較招股價高百分之二點一九，除了因為包銷商「護航」外，與被動指數基金伺機吸貨也有關係。

泓福資產管理研究部主管鄧聲興指出，農行市值龐大，肯定成為多項主要指數的成分股（摩根士丹利資本國際已公布，將農行A股與H股納入大摩中國指數成分股，分別由七月二十九及三十日起生效），參考指數的基金料會吼準機會先「儲貨」，再加上農行有不俗的預期股息收益率，均對股價提供支持。

三星證券指出，以農行H股招股價三點二元計算，預期該股二○一一年度股息收益率將達六厘二三，對農行H股目標價為三點五元。
至於農行A股，上周五掛牌第二日已多番觸及招股價二點六八元（人民幣，下同），收報二點六九元。鄧聲興也承認，內地A股較受散戶主導，以近期內地股市偏疲的氣氛來看，農行A股今日能否守得住招股價，須拭目以待。

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作者: DMC    時間: 2010-7-22 08:07

美基金 127億掃農行
上市日出手　持近 13%成 H股次大股東
蘋果日報 2010年07月22日

【本報訊】農業銀行（ 1288）上市首日， H股股權出現大變動。港交所資料披露，農行上周五掛牌日，獲美國投資管理公司資本集團（ The Capital Group）旗下 Capital Research and Management（ CRMC），在場內增持 39.32億股 H股，每股平均價 3.219元，涉 126.56億元，持股量由 0%暴增至 12.79%，僅次卡塔爾投資局，成為 H股第二大股東。
記者：黃武榮、劉美儀

本報昨晚向 CRMC查詢，惟公司拒絕評論大手買農行屬長線投資，抑或是投機炒買。根據其網頁資料， CRMC現時全球資產規模超過 1萬億美元，客戶包括亞洲開發銀行、香港醫管局退休基金，以及韓國及日本政府退休金。


金額超農行首日成交
翻查成交紀錄，農行上市首日全日成交額 104.7億元，少於上述申報金額。接近投行消息說，在農行 H股進行國際配售期間， CRMC總認購金額甚為龐大，是「排頭數位」的機構投資者之一，而且不少落單以不限價或上限價 3.48元「入飛」，承銷商遂建議，該公司將未獲足額分配的認購胃納，暫且保留，並於農行上板日，由負責價格穩定機制的主承銷商高盛，在合適市況下，透過二手市場代為買入。
由於交易所公佈的權益披露，可能已包含 CRMC透過國際配售所獲分配股份，故其所持股數，按平均交易價計涉及的資金，超過農行首日上市的 H股總成交金額。


在港投資規模逾 600億
對於資本集團認購額巨大，為何不以基礎投資者身份入股，消息指農行普遍要求基礎投資者須簽訂戰略合作協議，股份鎖定禁售期，故作為基金公司的 CRMC，未有以此方式入股，過去該公司曾持有其他中資銀行股，且在上市後獲利不菲。
CRMC早於本月 12日（上周一），在場內減持 5063萬股工行（ 1398），持股量由 5%減至 4.94%，套 2.95億元，相信是預留子彈上周五買農行。據悉， CRMC近年積極買賣港股，高峯期曾持有 40餘隻港股，現時持股量多於 5%或以上股份，則超過 20隻，包括港燈（ 006）、思捷（ 330）、中電信（ 728）、建滔化工（ 148）及新奧燃氣（ 2688）等，單是五隻持股市值已達 244億元，連同工行及農行，基金在港投資規模超過 600億元。
農行昨收報 3.22元，升 0.31%。信達國際研究部董事彭偉新認為， CRMC不願以基礎投資者身份入股，是避免鎖定期規限，投資策略傾向中短線，大手入股並無利好啟示，反而農行將納入 MSCI指數及富時指數，基金經理追貨對股價有利。


農行 H股主要股東
卡塔爾投資局　投資額： 28.00億美元
持股： 68.25億股　持股比例：佔 H股 22.20%

Capital Research and Management　投資額： 16.23億美元★
持股： 39.32億股　持股比例：佔 H股 12.79%

科威特投資局　投資額： 8.00億美元
持股： 19.50億股　持股比例：佔 H股 6.34%

社保基金　投資額： 6.26億美元▲
持股： 15.15億股　持股比例：佔 H股 4.93%

渣打銀行　投資額： 5.00億美元
持股： 12.19億股　持股比例：佔 H股 3.96%

荷蘭合作銀行　投資額： 2.50億美元
持股： 6.09億股　持股比例：佔 H股 1.98%

澳洲 Seven Group　投資額： 2.50億美元
持股： 6.09億股　持股比例：佔 H股 1.98%

華潤集團　投資額： 2.00億美元
持股： 4.88億股　持股比例：佔 H股 1.58%

淡馬錫　投資額： 2.00億美元
持股： 4.88億股　持股比例：佔 H股 1.58%

中旅集團　投資額： 1.50億美元
持股： 3.66億股　持股比例：佔 H股 1.18%

長實（ 001）　投資額： 1.00億美元
持股： 2.44億股　持股比例：佔 H股 0.79%

大華銀行　投資額： 1.00億美元
持股： 2.44億股　持股比例：佔 H股 0.79%

美資農企 Archer-Daniels-Midland　投資額： 1.00億美元
持股： 2.44億股　持股比例：佔 H股 0.79%

★以聯交所數據的每股購入平均價乘以持股量計出
▲以農行昨日收市價計算
註：除 Capital Research外，其他主要股東的持股股數及持股比例，均據其於農行招股時承諾認購金額按比例計出

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作者: DMC    時間: 2010-7-22 08:17

美基金持126億元農行H股
2010-07-22 04:56:00

【明報專訊】重磅新股中國農業銀行（1288）轉眼上市已4日，股價至今幸保不失，屹立於3.2元招股價之上。農行股價波動昨進一步收窄，收報3.22元，較前一日微升0.3%。港交所資料顯示，農行H股承銷團於上市首日聯手持有38.1億股，規模恰與行使超額配股權相符，佔H股總發行股數約15%。承銷團方面解釋，這屬規範操作，凡決定引入「綠鞋」機制的新股，均會於上市首日作此安排，但並不代表一定行使超額配售。

農行股價昨僅於3.21至3.23區間起伏，總成交續跌，共6.66億元，於港股中排第九。

聯交所資料又顯示，截至上周五，美國資本集團旗下基金Capital Research and Management，持有39.3億股農行H股，佔H股的12.79％，市值超過126億元，估計主要從國際配售認購股份。該基金周五，以每股平均作價3.219元繼續掃入股份。美國資本集團管理資產規模堪比富達，而Capital Research and Management除農行外，尚持有中電信（0728）及滬寧高速（0177）等超過5%的股份。

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作者: DMC    時間: 2010-7-23 06:10

農行升2.5% 創上市以來最大升幅
2010-07-23 04:57:37

【明報專訊】受獲摩根士丹利資本國際（MSCI）納入為中國指數成分股，及美資基金Capital Research 增持的消息刺激，上市剛滿一周的農行（1288）昨日錄得上市以來最大升幅，日升2.5%，收報3.3元。市場人士預期，農行步入上升軌道，預計今日仍會走高。農行將於7月29日（下周四）收市後正式納入MSCI的中國指數成分股。不過，市場人士指出，因農行發行H股市值較小，若要納入恒指成分股，至少需要兩年的時間。

認購證錄得近8億成交
股價大升，帶動農行衍生工具表現活躍。農行現時共有26隻認購證及3隻認沽證，昨日認購證成交額錄得近8億元，其中主要成交集中在昨日下午交易時段，而昨日單日成交已超過上周五至本周三4天的成交總數。

農行昨日發布公告指，向社會公開發行的A股，募集資金總額約為595.91億元（人民幣，下同），扣除承銷費用後實際募集資金淨額約為589.02億元，再扣除其他發行費用後淨募集資金總額約為587.36億元。
有消息人士說，農行保薦人前幾天為了護盤買入的股份，昨天已趁價好放貨，賺了不少。
另外，據《21世紀經濟報道》引述消息人士稱，工行（1398）或將採取類似中行（3988）的A股可轉債加「A+H」兩地配股方案集資，時間可能在11月份。

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作者: DMC    時間: 2010-7-26 05:41

帶動內銀  大戶掃農行認購輪
蘋果日報2010年07月26日

農業銀行（ 1288） A、 H股上周齊創上市後新高，市場人士稱，上周出現機構性大戶出手大掃農行認購輪的場面，反映投資者對該股後市轉趨樂觀，連帶其他內銀股亦被掃起。在資金力捧下，料內銀板塊短期續強勢，成港股動力。

美林積極吸散戶追買

市場消息稱，大戶美林上周五積極買入農行認購證，法興證券衍生工具董事李錦亦指，大額買入農行認購證的交易近日有所增加，而散戶亦有追買情況。

分析員解釋，農行已被納入多項主要指數的成份股，農行 A股本周四正式納入滬綜指、滬深 300等一系列指數成份股， H股本周五正式納入 MSCI中國指數，追縱指數基金要在市場搶貨，但由於 H股流通股數較少，在需求增加下股價無可避免被掃高，除買入正股外，不少投資者選擇透過認購證作部署，其中以 3.4至 3.6元的貼價證最受歡迎，農行輪本周仍是輪場焦點所。

資金齊搶農行，亦利好其他內銀股表現，建設銀行（ 939）、工商銀行（ 1398）及中國銀行（ 3988） ADR升勢持續，較本港收市價分別再升 0.55%至 0.85%。

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作者: DMC    時間: 2010-7-27 06:47

麥格理 126億掃農行
蘋果日報2010年07月27日

外資大行追捧農業銀行（ 1288）的行動仍未停止。繼美國投資集團 Capital Group透過國際配售及農行首日上市，斥資 127億元掃入 39.2億股農行後，身兼聯席保薦人之一的澳洲金融集團麥格理，亦動用 126億元購入 38.46億股農行。

港交所股權變動資料披露，麥格理申報，在農行上市當日，即 7月 16日以每股平均價 3.274元，買入農行約 38.46億股股份，涉資約 125.94億元，持股量由 0%增至 14.39%。

此外，農行上市保薦人之一高盛亦申報，在上周一（ 19日）於場內以每股平均價 3.2元，增持農行 1.89億股至 41.25億股，涉資約 6.05億元，持股量由 14.72%升至 15.43%。
早前摩根士丹利亦申報，在上周一斥資 3.38億元增持了 1.05億股農行。

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作者: DMC    時間: 2010-7-28 08:52

基金追貨農行H股創新高 交銀看3.79港元
2010-07-28 08:16:08

新浪財經訊 7月28日消息，農業銀行(01288)本周四收市後將納入MSCI指數，來自被動式管理基金的買盤，連同衍生工具相關買盤，連日來已不斷將農行推高。

據香港媒體報道，農業銀行(01288)本周四收市後將納入MSCI指數，來自被動式管理基金的買盤，連同衍生工具相關買盤，連日來已不斷將農行推高，股價同創即市及收市新高，即市高見3.6元，收報3.51元，H股掛牌8天累升9.69%。

8天累升1成 明晉摩指

交銀國際昨也發行農行研究報告，給予農行12個月目標價3.59至3.79元，相當於合理市帳率(PB，即股價除以帳面值，愈低愈吸引)1.8至1.9 倍。

市場人士表示，連日來的買盤主要來自被動式管理基金，亦有不少對衝備兌証發行的買盤。

農行將於本周四(7月29日)收市後納入MSCI指數，7月30日正式生效，非正式統計估計將吸引近10億元買盤。

此外，新華富時中國25指數也快將於季度檢討時納入農行，估計權重近4.3%，觸發追蹤該指數的指數基金買盤近4億美元。

望下季納入國指 吸買盤

另外，農行亦可望在恆生國企指數下一季度檢討中獲納入成分股，估計權重超過2.5%，觸發相關買盤近1億美元。不少在新股認購中分貨不足的基金，為免因持貨不足跑輸指標，也加入追貨行列。

內銀A股自年初以來跌勢較H股更甚，導致AH股出現“倒挂”(H股高於A股)現象，因偏離歷史AH平均差價，觸發“回歸平均值交易”，也帶挈農行A股獲境外投資者尋求買入。農行A股昨較H股折讓9.2%。

QFII額度不足 AH仍“倒挂”

有對衝基金經理指出，買升A股、沽空H股的“回歸平均值交易”一直未能賺錢，由於A股一直跌勢未止，甚至愈輸愈多，直至兩周前A股反彈，令回歸平均值交易變成有利可圖。不過，不少對衝基金經理埋怨，由於回歸平均值交易所需“合格境外機構投資者”(QFII)額度嚴重不足，令交易無法執行。

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作者: DMC    時間: 2010-8-5 07:13

農行H股遭麥格理減持逾百億
2010-08-04 18:40:10

新浪財經訊 8月4日下午消息 港交所股權變動資料顯示，農業銀行(01288.HK)保薦人之一麥格理集團7月29日在場內減持農行H股38.1156億股，每股作價3.2港元，共涉資約122億港元。

農業銀行上月底宣布，聯席賬簿管理人于7月29日全數行使超額配售權，涉及合共約38.118億股H股，每股作價3.2港元，涉資121.976億港元。麥格理集團本次減持的股數和金額，與農行所公布的相似。同時，農行AH股均行使超額配售權後，總集資額已超過工商銀行成為有史以來最大集資額新股。

麥格理曾在7月16日增持農行38.467億股，每股價格3.274元，價格略高於月底減持的價格。該集團在29日一次過減持了手中幾乎全部農行H股，完成減持後持H股好倉比例由14.42%降至0.14%。

農行H股上市初外資大行曾作出大筆增持，其中摩根大通及高盛分別于7月16日及19日，以均價3.28港元及3.2港元增持了48.246億及1.89億股H股，兩者目前持股比例分別為18.05%及15.43%。麥格理也于7月16日作出增持。

農業銀行H股今天收市報3.47港元，跌1.14%。

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作者: DMC    時間: 2010-8-6 18:48

麥格理虧本近3億甩賣農行38億H股 接盤者未明
2010-08-06 10:28:29


  摘要：港交所最新的一份股權變動資料在香港股市引發軒然大波，事件的“主角”正是剛剛上市僅15個交易日的農業銀行和其上市保薦人麥格理集團。7月29日，農業銀行宣布提前啟動H股“綠鞋”程序，超額融資121 .98億港元；同日，麥格理突然以遠低於市場的價格減持了手中超過99%的農業銀行H股，此項交易造成麥格理集團2.8億港元的虧損。


南都記者 李鶴鳴 港交所最新的一份股權變動資料在香港股市引發軒然大波，事件的“主角”正是剛剛上市僅15個交易日的農業銀行和其上市保薦人麥格理集團。7月29日，農業銀行宣布提前啟動H股“綠鞋”程序，超額融資121 .98億港元；同日，麥格理突然以遠低於市場的價格減持了手中超過 99%的農業銀行H股，此項交易造成麥格理集團2.8億港元的虧損。

盡管市場猜想不少，但消息公布後，農業銀行及麥格理集團均保持沉默，而有券商機構表示，兩件事之間並無直接聯系，但麥格理的減持行為應在場外，交易的原因並不清楚，但如此巨額的交易，作為國際知名大行的麥格理集團應該給市場一個解釋。值得注意的是，如此大規模的股權變動並未讓接盤者浮出水面。

麥格理減持與“綠鞋”無關
港交所最新公布的股權變動資料顯示，7月29日，麥格理集團以3.2港元/股的價格，減持了38.1156億股農行H股，套現122億港元，持股比例也由此前的14.42%驟降至0.14%。麥格理集團是農行H股上市的3大保薦人之一，在7月16日農行H股上市當日，該機構還以3.274港元/股的價格斥資 125.94億港元，在二級市場增持了38.467億股。按此計算，“貴買賤賣”後，麥格理集團在農行H股交易中出現了2.8億港元的虧損。

麥格理集團減持的同日，農業銀行也宣布提前啟動H股“綠鞋”程序，主承銷商以每股3.20港元額外發售38.12億股H股，發行超額配售股份所得總額約為 121.98億港元。

由於兩項交易的時間和數量基本一致，有市場人士認為兩者之間存在關聯。不過有投行人士認為，麥格理的減持與 “綠鞋”機制無關，更可能是麥格理集團將手中持有的承銷股份配售給其客戶，是一種正常的配售行為。港交所的每日交易數據也顯示，7月29日當天農行H股成交額僅為27.33億港元，遠低於麥格理所持股份變動涉及金額，因而不可能是場內減持農行H股，對二級市場股價沒有直接影響。

盡管並非場內減持，但農行H股近期的走勢卻似乎還是受到了此事件的負面影響。7月29日，上市後已經連續7個交易日上漲的農行H股衝擊價位新高失敗，場內獲利盤大量湧出打壓股價，當日股價最終收跌；此後連續5個交易日，農行H股股價更是接連走低，至昨天報收3.45港元/股，累計最大跌幅逾4%。

神秘接盤者尚未浮出水面
截至昨天，麥格理集團尚未就大舉減持行為作出公開解釋，而市場已被傳聞攪得沸沸揚揚。有傳聞稱，麥格理集團很有可能是事先找好了接盤方，並且與對方簽訂了協議，以低價賣出股票，同時對方給麥格理集團一定金額補償。

值得注意的是，如此大規模的股權變動並未讓接盤者浮出水面，港交所公布的資料顯示，除了麥格理之外，包括卡塔爾投資局、美國投資集團、摩根士丹利、高盛在內的大型機構所持農行H股股權並未有明顯變動。對此有市場人士猜測，也許超過38億股的農行H股已經化整為零，被多個買方合力消化了。

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作者: DMC    時間: 2010-8-16 14:44

農行AH綠鞋全額行使 募資居全球IPO之首
2010-08-16 08:13:13

⊙記者 苗燕
昨日晚間，農行在上海証券交易所公告稱，其首次公開發行A股超額配售選擇權(“綠鞋”)已于2010年8月13日行使完畢。此外，農行H股聯席簿記管理人已于2010年7月29日全額行使超額配售選擇權。統計顯示，在“綠鞋”行使完畢後，農行共計募集資金達到221億美元，約合1503億元人民幣，成為全球最大的IPO。

公告顯示，A股方面，聯席主承銷商于2010年8月13日全額行使超額配售選擇權，發行人按照本次發行價格2.68元人民幣，在初始發行222.35億股的基礎上超額發行33.35億股，占本次發行初始發行規模的15%。農行因此增加的募集資金總額約為89.39億元人民幣，本次A股發行最終募集資金總額約為685.29億元人民幣。H股方面，行使超額配售選擇權之後，共計募集資金約935.04億港元，約合819億元人民幣。

根據公告，超額配售的33.35億股股票通過向本次發行的部分戰略投資者延期交付的方式獲得，全部面向網上資金申購發行投資者配售。超額發行的股票已于2010年8月13日登記于延期交付的戰略投資者的股票賬戶中。

自本次發行的股票上市交易日至2010年8月13日期間，中金公司作為本次發行具體實施“綠鞋”操作的主承銷商，未利用本次發行超額配售所獲得的資金從集中交易市場買入本次發行的股票。2010年8月13日後，中金公司不再利用本次發行超額配售所獲得的資金從集中交易市場買入本次發行的股票。

此前，市場擔心，在超額配售選擇權到期之後，農行或面臨破發的可能。“綠鞋”機制規定只能以2.68元或以下的價格才能買入，但在超額配售選擇權行使期的最後一個交易日，2.69元價格附近有很大的買單。分析人士稱，這意味著有大量的投資者在買入，也說明機構看好農行。有銀行業分析師指出，即便農行未來出現低於2.68元的走勢，也不意味著農行失去投資價值。因為這一定價有一定程度的低估，相信未來仍有一定的上漲空間。

消息人士透露，農行上市之初，並沒有要衝擊全球最大IPO的想法，農行希望在這次上市過程中能夠進行制度創新，為未來其他公司兩地上市積累可供借鑒的經驗。

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作者: DMC    時間: 2010-8-20 23:32

聯通集團與農行(01288)啟戰略合作 深化金融與電信服務融合

2010年8月20日  17:58    中國新聞 <匯港通訊>         中國聯通集團宣布，與中國農業銀行(01288)在北京正式簽署戰略合作協定，開啟全面戰略合作。據介紹，雙方將在個人金融業務、電子商務業務和手機銀行、移動支付及相關增值業務等方面開展全面戰略合作，努力提高基於通信網路的金融服務水平，共同構建和完善電子商務的產業環境，從而為雙方的用戶提供更好的服務體驗。 聯通表示，戰略合作將提升金融行業信息化應用水平，特別是要聚焦中國「三農」領域的相關跨行業協作，共同推進中國「三農」相關工作的穩步、順利開展。並指，此次聯通和農行合作，必將深化在金融行業與電信服務行業的融合，雙方也將基於在以上領域內的相互合作共同構築一個規範、可持續、和諧共贏的產業環境，為客戶提供更優質、完善的服務。

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作者: DMC    時間: 2010-8-26 09:02

管理層：房貸領導說先緩一緩　下月恢復正常
農行暫停向內房商放貸
蘋果日報 2010年08月26日

【本報訊】內地樓市調控看似風平浪靜，實則暗流湧動。雖然近期並未出台新的緊縮政策，發改委官員重提房產稅改革，內容沒新意，但農行（ 1288）至本月底卻暫停發放所有地產商貸款，至 9月才開始恢復正常投放。內銀的消息指出，銀行對地產商貸款將漸趨收緊。
記者：尹燕麗　應毓華

路透社引述消息人士稱，農行此舉並非監管要求，而是為平衡自身存量貸款結構，避免月底衝刺。農行貸款部人士向本報確認，「房地產貸款領導是說先緩一緩」，但具體原因並未透露。農行另一家分行的人士也表示，下半年確實會進一步嚴控房地產開發貸款，並實施名單管理，只有優質客戶才有可能貸到一點款。


房貸不良率高於同業
內地銀行界消息指，農行今次技術性暫停對地產商貸款，可能該行旗下有分行或支行未有遵守向地產商嚴貸的規條。
翻查農行的上市資料，截至 09年底，農行房地產業貸款佔公司類貸款總額 14.4%，在所有行業貸款中排位第一；該類貸款的不良率為 3.47%，並為不良貸款餘額最高的單一借款人。而同期，建行（ 939）及工行（ 1398）房地產類貸款佔公司類貸款均為 10.7%，不良率則分別為 2.6%及 1.5%，均低於農行。

銀行人士認為，由於農行 7月成功上市，未來將公開公司資料，在目前的樓市調控環境下，如果貸款太過集中於房地產類，「報表會很難看」。

上述數據只截至去年年底。而今年上半年以來，由於中央加強監管，在窗口指導和資本充足率需達標的雙重壓力下，銀行發放房地產類貸款受到限制。農行因不用公佈年報，限制相對較少。

業內人士透露，今年上半年農行的存貸款上升得都比較快，也是為在上市前擴大規模，讓報表好看，相信房地產類貸款的佔比可能較去年底又有提高。

雖然現尚未有其他銀行暫停房地產企業貸款的確切消息，但上述人士稱，有些銀行在年初已定下全年規模、定額發放，另有些銀行則在審批上非常嚴格，去年有項目就批的好日子已一去不返。
發改委財政金融司司長徐林於 24日表示，中央一直就房地產稅進行研究。他並指出該稅開徵也可以為地方政府帶來一個穩定的主體稅種。

發改委吹風彈藥未絕
「國十條」尚未完全落實，發改委此時吹風，頗有提醒市場調控「彈藥未絕」之意。 8月以來，內地樓市有回暖迹象，部份城市樓價還出現「不跌反漲」。
北京市上周新建商品房成交按周升 27%，而來自上海、杭州、深圳等地的統計資料亦顯示出成交明顯回暖。

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作者: DMC    時間: 2010-8-27 08:43

齊心發功  農行 5外資行齊唱好
蘋果日報2010年08月27日

四大國有商銀中，農行（ 1288）近期表現明顯強勢，昨日更一度逆市飆近半成，高見 3.58元，再逼近上市後高位 3.6元，收報 3.53元，升 0.11元或 3.22%，成交額 18億元。相比之下，其餘三大國有商銀大為失色，工行（ 1398）及建行（ 939）分別微跌 0.18%及 0.47%；中行（ 3988）則平收 3.96元，背後原因，實有賴多家大行昨日突然齊心發功，唱好農行。


摩通最樂觀　目標看 4.6元
在農行公佈上市後首份中期業績前夕，摩根士丹利、摩通、高盛、花旗及野村不約而同發表報告，首次將農行納入研究範圍，並一致「吹雞」叫買。其中以摩通及大摩對該股最樂觀，目標價分別為 4.6元及 4.53元。
摩通指出，以資產計，農行雖然在內銀中排第 3，但分行網絡卻是最大，尤其是在增長迅速的農村網絡覆蓋，令該股較同儕享有 3大優勢，包括增長、息差擴展及更佳的盈利前景，預期 2010至 2012年，盈利年複合增長達 35%，遠高於同業的 25%，故予「增持」評級。大摩則認為，農行是中央平衡內地經濟增長的最佳媒介，該行在息差較闊，效率提升及信貸成本見頂的背景下，有利改善貸款息率及降低資金成本，除建議增持外，更將該股納入其亞太區精選股份名單（ Best ideas list）。

高盛預期，農行今年業績將勝同業，有助提升該股動力， 10至 12年盈利複合增長料達 26%，明年股息回報可達 4.6%吸引水平，遂予農行 A股買入評級，但基於 H股近期已跑贏同業，故只予中性評級，目標價 4.1元。花旗及野村亦首予農行「買入」評級，目標價分別為 4.2元及 4.3元。

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作者: DMC    時間: 2010-8-28 16:08

農行賺 458億符招股預期
市值超中行　全球第五大銀行
蘋果日報2010年08月28日

【本報訊】獲多間證券大行「發功」唱好的農行（ 1288），市值已超過中行（ 3988）位列全球第 5大銀行。農行昨公佈上市後首份半年度業績，受惠於淨利息及手續費佣金淨收入各增長逾三成的推動，中期純利增長 40.12%至 458.4億元（人民幣．下同），與上市前管理層預告期內多賺四成至逾 460億元規模相若。　記者：劉美儀

據招股書所載，農行預測今年全年盈利不少於 829億元。農行上半年度淨利息收益率較去年同期及去年底分別擴闊 26點子及 19點子，至 2.47厘，是五大上市國有商業銀行中，實質淨利息收益率水平最高的一家。

淨利息收益率冠五行

以中期盈利增幅計，農行亦冠於五大行，盈利水平則排列第四，與季軍的中行僅相距 61.82億元。
但農行不良貸款比率亦是一眾大行中最高，且是唯一超過 2%水平的銀行，截至 6月底，農行不良貸款比率及不良貸款餘額實現「雙降」，前者為 2.32%，較去年底降 0.59個百分點；期內不良貸款餘額亦減少 10.9%，該行不良貸款撥備覆蓋率由去年底的 105.37%，升至 136.11%。
市場關注的三農金融業務， 6月底貸款餘額為 1.41萬億元，較上年末增加 17.9%，佔農行貸款總額達 31.4%，三農金融的不良貸款比率為 2.75%，較去年末下降 0.94個百分點。

派息 321億　散戶無份
上市前農行截至 6月底的核心資本及整體資本充足率，分別為 6.72%及 8.31%。
市場人士指出，該行於 7月 15及 16日分別在滬港交易所上市，合共募集 221億美元（約 1700億港元），有助推高該行資本水平至遠超於監管機構規定。
按董事會昨日通過的特別分紅方案，農行主要股東財政部及中央滙金各獲分派現金股息約 158.04億元，策略股東社保基金則獲 4.7億元，合共 320.8億元；由於上半年度農行仍未上市，故上述 3名股東以外的其他股東，將不會獲分派中期股息。
上半年度農行發放的貸款及墊款淨額為 4.48萬億元，較去年底增長 11.6%，公告指出，淨利息收益率反彈及業務規模持續擴張，加上中間收費業務收益增長，帶動期內該行盈利增長。


農行中期業績概要
淨利息收入
金額： 1117.08億元人民幣　變幅：+33.2%

手續費及佣金淨收入
金額： 224.59億元人民幣　變幅：+32.0%

營業收入
金額： 1356.80億元人民幣　變幅：+30.5%

減值損失
金額： 1962.30億元人民幣　變幅：+11.8%

稅前利潤
金額： 580.27億元人民幣　變幅：+35.8%

純利
金額： 458.40億元人民幣　變幅：+40.1%

每股盈利
金額： 0.17元人民幣　變幅：+30.8%

中期息　金額：無　-



農行中期盈利升40% 符預期
【明報專訊】最後一家本港上市的內地銀行農業銀行(1288)，昨晚公布上市後首份業績，中期賺458.4億元(人民幣‧下同)，上升40.1%，符合市場預期，盈利增長表現更位列內銀的中上位置，惟以季度計算，該行次季盈利倒退32.1%。


盈利增長列內銀前茅

早於上市前夕，市場已傳出消息指上半年盈利增長4成，按農行招股書對2010 年全年盈利預測不少於829 億元計，上半年利潤已達全年預測的55.3％。招股書披露該行首季賺273億元，換言之，次季純利跌32.1%，錄185.4億元。經多家券商上調目標價，農行昨日股價反覆向上，收市升0.28%，報3.54元。

期內淨利息收入、手續費及佣金淨收入均按年增長逾3成，淨息差上升26個基點錄2.47%，該行調整信貸資產結構後，收益率較高的貸款佔比上升，加上今年上半年同業拆借平均收益率增加，令淨息差成功擴闊。

該行存款較去年底增長11.4%，貸款亦上升11.7%。早前傳出農行已暫停對地產商發放任何貸款，業績顯示，該行房地產業公司類貸款達5363.8億元，佔比達15.7%，是該行公司貸款分類中第二大行業。農行指，已加大信貸結構調整和風險控制力度，通過嚴格審核和挑選優質客戶，重點控制地方政府融資平台貸款、房地產行業貸款及產能過剩行業貸款的風險。

3農貸款較去年底升18%
市場尤其注視該行資產減值損失情況，較去年同期增20.8億元，錄196.2億元。貸款減值損失197.3億元，較去年同期增加9.3億元，主要因為貸款規模持續增長，加上該行亦礙於經濟不確定因素，審慎提出撥備。貸款損失一般準備餘額較去年底減少205.1億元。

不良貸款比率較去年末改善0.59個百分點，錄2.32%，撥備覆蓋率達136.11%。董事長項俊波表示，將繼續深化三農金融部改革，截至6月底，三農金融業務貸款1.4萬億元，較去年底增長17.9%，高出農行平均貸款增幅6.2個百分點，上半年稅前盈利達145.2億元，同比增長81.9%。

農行7月以過千億元集資額A+H上市，問鼎全球史上IPO集資王首位，該行期內計算核心資本時，由於要扣除向全體股東派發的特別分紅320.8億元，核心資本充足比率6.72%。

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作者: DMC    時間: 2010-8-30 19:25

農行(01288)中期純利458.4億人民幣增長40%

2010年8月30日  08:22    業績公布 <匯港通訊>   農業銀行(01288)公布截至2010年6月30日止中期業績,錄得股東應佔溢利458.4億元人民幣,較2009年同期增長40.12%,每股盈利0.17元人民幣。 該公司2009年同期錄得純利327.14億元人民幣。

農行(01288)上市後首份中期業績符預期 淨利息收益率升至2.47%

2010年8月30日  09:19    財經消息 <匯港通訊>    7月剛完成全球史上最大集資上市安排的農業銀行(01288)，公布上市後首份中期業績，純利增長達40%至458.4億人民幣(下同)，符合市場預期，按農行招股書對2010年全年盈利預測不少於829億元計，上半年利潤至少已達全年預測55%。 該行上半年淨利息收益率按年擴闊26點子至2.47%，農行表示，純利上升與淨利息收益率反彈以及業務規模持續擴張有關，帶動淨利息收入同比增長33.2%，同時該行的手續費及佣金淨收入同比增長32%，但部分被營業支出及所得稅費用增加所抵銷。 農行業績一覽:                       10年上半年       09上半年           變動                      (億元人民幣)     (億元人民幣)        (%) 淨利息收入             1117.08           838.96         + 33.2 淨手續費及佣金收入      224.59           170.17         + 32.0 營業支出               (584.68)         (441.46)        + 32.4 資產減值損失           (196.23)         (175.45)        + 11.8 股東應佔溢利            458.40           327.14         + 40.1                       10年6月底     09年12月底      變幅 主要財務比率 資本充足率(%)            8.31         10.07        -1.76個百分點 核心資產充足比率(%)      6.72          7.74        -1.02個百分點 不良貸款比率(%)          2.32          2.91        -0.59個百分點 減值貸款撥備覆蓋率(%)  136.11        105.37       +30.74個百分點

農行(01288)中期貸款增11.6% 撥備覆蓋率升至136.11%

2010年8月30日  09:20    財經消息 <匯港通訊>    農行中期業績公告披露，該行存款較上年末增長11.4%，貸款規模增加4,857.96億元人民幣(下同)，較上年末增長11.7%。實現手續費及佣金淨收入224.59億元，同比增加54.42億元，增長32.0%，歸屬於母公司股東的每股淨資產1.31元。 截至6月30日，農行的不良貸款餘額和不良貸款率保持「雙降」，不良貸款餘額較上年末下降131.55億元，不良貸款率下降0.59個百分點至2.32%，撥備覆蓋率提高30.74個百分點至136.11%。貸款到期收回率99.27%，潛在風險客戶貸款退出160億元。 農行董事長項俊波於業績公告中指出，未來將繼續擴大惠農卡覆蓋面，積極介入新農合、新農保領域，開闢縣域對公業務新市場。而期縣域金融業務貸款較上年末增長17.9%，高出全行貸款平均增幅6.2個百分點；上半年實現稅前利潤145.19億元，同比增長81.9%。

農行(01288)澄清無意停止房地產開發貸款 9月1日恢復正常放貸

2010年8月30日  10:03    財經消息 <匯港通訊>    農業銀行(01288)副董事長兼行長張雲在北京的業績發布會上特別澄清，該行無意停止房地產開發貸款的業務，只是該行於8月24-30日暫停向開發商放貸，主要目的是進一步清理相關業務，以避免貸款配額過快用罄，並達至均衡投放的目的。他強調，9月1日開始將會恢復正常投放。 張雲表示，有關做法並非監管部門的要求，是該行自身在經營所作出的安排。該行董事長項俊波表示，該行的房地產貸款餘額在同業中屬最低之列，風險可控。 張雲續指，該行至今年6月底止房地產開發貸款連同個人貸款餘額為1.17萬億元人民幣(下同)，不良貸款餘額為152億元，不良貸款比率為1.29%，分別較去年底下降50億元及0.5個百分點。而該行相關貸款撥備覆蓋率只升至153%，高於全行平均水平16.9個百分點。 張雲指，房地產的開發貸款中，有七成投放於發達地區，九成半以上屬於兩 A ，而房地產的個人貨款中，80%屬首套房按揭，貸款對估值比率50%，平均首付比率為34%。

農行：半年淨息差可望穩中有升 全年純利望超招股書預測

2010年8月30日  10:24    財經消息 <匯港通訊>   農業銀行(01288)董事長項俊波表示，該行上半年的各項財務指標狀況不錯，並已完成招股書預測的55.3%，他相信該行下半年盈利仍會快速增長，全年盈利有望超過招股書預測的水平。 項俊波表示，有五個因素支持農行盈利表現，包括該行的整體規模仍然穩健地快速增長，由於貸存比率只有55.4%，遠低於同業水平，故仍有提升空間；淨利息收入方面，考慮到貸款及投資收益率及存款付息率低企，及貸款期短等因素，下半年的淨息差有望保持穩中有升的趨勢；另外，該行的中間收入增長仍然迅速；而在上半年營運開支增長較快的情況下，下半年營運成本可望進一步下調，並將大幅低於收入增長；最後，該行的資產質量繼續改善，加上撥備覆覆蓋升至136%，進一步增撥的壓力不大。 另外，項俊波表示，該行在上半年的縣域業務收益水平仍穩步上升，該行副行長朱洪波稱，上半年縣域業務貸款收益率及存款成本率分別為5.47%及1.21%，分別高於銀行平均水平31點子及低於平均數7點子。而三農業務的淨利差(NIS)亦顯著較高。

農行向財政部、匯金及社保基金派發約321億人民幣特別股息

2010年8月30日  11:20    財經消息 <匯港通訊>     農業銀行(01288)董事會宣布，將就截至今年6月30日止六個月，向財政部、匯金公司及社保基金理事會派發總額約為320.77億元人民幣的特別股息。

【大行言論】11間大行對農行(01288-HK)的最新投資評級及目標價(表)

2010/08/30 19:13

財華社香港新聞中心。 農業銀行近日公布，今年上半年純利458.4億元人民幣，按年增長40.2%後；本社最新綜合11間券商對其最新投資評級，有8間看好其前景，予其目標價介乎3.26元至4.76元，有2間大行上調其目標價包括大摩及摩根大通，而目標價中位數為4.2元(潛在升21%)，表列如下： 券商名稱/投資評級/目標價。 京華山一/買入/4.76元。 中金/買入/4.6元。 摩根士丹利/增持(最佳推介)/4.53->4.56。 摩根大通/增持/4.6->4.5。 麥格理/跑贏大市/4.3元。 花旗/買入/4.2元。 高盛/買入/4.1元。 德銀/買入/3.91元。 瑞銀/中性/維持3.45元。 Bernstein/與大市同步/3.4元。 申銀萬國/中性/3.26元。

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