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長短息倒掛?

長短息倒掛?

油價上漲推動能源類股造好,美企公佈的業績也不錯,但長短息差收窄,美國10年期及2年期國債收益率持續趨平,引起市場關注。好壞因素相互拉扯之下,美股昨日走勢比較反覆,標普500指數升0.1%;納指升0.2%,杜指受到IBM大跌拖累,微跌0.2%。

美企財報季繼續,昨日派出的業績表依然強勁,據湯臣路透的資料,截至昨天,在已公佈業績的美企中,有79%盈利好過預期,而83%公司的營收符合市場預期。IBM昨日公佈業績,今年首季盈利和營收都好過預期,但集團宣佈今年盈利預期數字卻令人失望,令到股份沽壓沉重,股價大跌7.5%,成為杜指的最大負累。

而支撐大市的主要係能源股,標普500指數能源板塊升1.6%,主要受惠於紐約油價上升2.9%至68.47美元的3年以來新高。美國能源資訊署昨日公佈,最近一週的美國商業原油庫存下降了110萬桶,而汽油庫存下降了300萬桶。各種油品庫存全線下降,對油價是一個非常正面的因素。特別係夏天即將來臨,對汽油需求強勁,市場估計每天需求會達到990萬桶。

除了需求增加以外,中東局勢再度緊張,牽涉其中的伊朗和俄羅斯都是產油大國,對石油的供勢必造成影響,此外,原油最大存量的委內瑞拉,又因為出現經濟危機,產量越來越少,對油價起了很大的支撐作用。

聯儲局昨日發布報經濟褐皮書(Beige Book),在褐皮書中,聯儲局表示,企業借貸增長「強勁」,消費者支出不斷增加,勞動力市場緊俏,表明經濟仍在持續增長的軌道上,在在支持聯儲將繼續加息的計畫。

美國國債息隨之攀升,10年期國債息升上2.8厘上方,昨日報2.875厘,而2年期國債息亦升上2.431厘,令到10年期與2年期的息差只有44個點子,而30年期國債息與5年期國債息差距更縮少至不足33點子,創出逾10年來最低水準。

D.A. Davidson固定收益交易部門副總裁Mary Ann Hurley解釋,「短債是對美聯儲緊縮政策可能不斷加息作出反應,但投資者對美國經濟長期體質持懷疑態度,從10年期和30年期國債收益率下降反映出來,他們不睇好長息。」收益率曲線趨平之所以備受市場關注,係擔心最終發展出現倒掛的情況,即短期債息高過長期債息,將被視為經濟衰退的先兆。長期以來,分析認為,收益率曲線的急劇上升,通常意味著投資者的預期是樂觀的。相比之下,收益率曲線趨平,則是美聯儲過度收緊政策有可能使美國經濟陷入衰退的一個信號。

滿地可銀行(BMO)在最新的2018利率展望報告中表示,預計在明年3月聯儲局FOMC會議時,就會出現收益率曲線倒掛的情況,如果3月不出現,6月也會出現。而經濟學人智庫CEO Robin Bew 亦表示,「我們認為未來幾年中,聯儲局還將繼續穩步收緊政策,但我們已經開始思考這輪週期結束的問題了。預計2019年美國經濟可能會面臨衰退。」

大摩亦睇得比較悲觀,上日就對客戶發出牛市已接近尾聲的警告。報告中指出投資者未有足夠留意那些可以導致市場下跌的風險,大摩認為財務刺激能夠催谷市場,但通常都是短時期。而投資者希望減稅和政府大開支基建計劃會令到牛市進入另一回合,很大機會會失望而回。大摩認為財政政策的刺激作用已經在股價中反映了,也不可能維持得太久。

港元持續弱勢,再觸發弱方兌換保證水平,金管局今早在紐約交易時段兩度承接港元沽盤,多次共買入176.3億港元,承接港元沽盤。周四本港銀行體系結餘將降至1285.2億港元。港元再觸及7.85的弱方保證,金管局自上周四起,合共買入513億港元。

金管局不斷入市,港元匯價未喘定,會繼續影響港股氣氛。


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