北韓上週五大清早，又試射導彈。導彈飛越北海道，跌落以東2000公里開外的海面。今次的導彈試射，射得更高更遠，分析認為係北韓在測試射擊美國的關島。不過，相信係肥仔金的導彈試射太頻繁，投資者已經有點麻木，最能反映避險情緒的黃金，收市跌0.5%至每安士1323美元水平。
全球股市的反應，亦顯得風平浪靜，日韓政府雖然照樣緊張，但股市不跌反升，敏感的港股亦升30點，歐洲股市則輕微下跌0.3%。甘仔射彈射得太多，效果漸散，以後可以等佢一射彈股一插即揸博反彈。
美股則繼續爬升，杜指升65點，收報22268點；標普500指數升5點，首次收於2500點，杜指標普500指數齊創收市歷新高。納指得到蕊片股及蘋果造好推動，升19點至6448點。
今年唔係幾得的電信股係上周五推動美股大市向上的主力。其中美國電話電報（AT&T）漲2.2%，威瑞森通訊（Verizon）升1.4%，標普500指數中的電訊板塊升1.8%，領漲其餘10個板塊。
若以全星期計，三大指數上週齊升超過1.4%。當中表示至為突出的是近期比較沉靜的金融股，標普銀行股票基金（ SPDR S&P Bank exchange-traded fund) 累升4.2%，係6月以來最大單周升幅。金融股轉強，主要係上週四美國勞工部公報的8月消費者物價指數（CPI）按年升1.9%，令到市場預期聯儲局於今年12月加息的空間大增，而最新的聯邦利率期貨交易數據亦顯示，交易員認為12月加息的機會由通脹數據出爐前的43%升上52.9%，加息機會超過一半。利息可能上升，息差拉闊，對銀行利潤有幫助。
Marketfield資產管理公司的行政總裁Michael Shaoul認為，雖然CPI仍然低於聯儲局2%的目標，但只要指數上升，已經足夠說服大部份觀察家美國第二季的弱勢，只屬短暫性質，去到今年第四季，通脹率應該能夠去到2%。而現時的低通脹率主要是受制於包括石油的商品市場的熊市。
聯儲局將於本週二、三召開議息會議，市場普遍預期不會加息，但聯儲局好大機會會宣佈開始收縮其4.5萬億美元規模的資產負債表。
電信股和金融股應該朝相反方向走，若聯儲局加息，金融股應升，電信股應跌。睇歷史資料，利率由近期低點上升超過1個百分點(以美國十年期國債息率的月平均值計算)，便符合我們對利率上升週期的定義。自1992年至2014年，總共有7次的利率上升週期。這7次的利率上升週期的平均期為9.3個月，在這些期間內，美國10年期國債殖利率平均上升1.55個百分點。利率上升對股市的衝擊不大，在這些利率上升的週期內，美國標普500指數的總報酬率平均上漲11%。相較之下，自1992年底以來，美國標普500指數的年化總報酬率僅有8.9%。意即加息期美國股市反而會升得多啲，因為經濟唔好唔會加息，所以加息時代表經濟好股市好。
但在加息的環境中，息率較高的股份表現較差，特別是公用股如電信股等，再加上核心消費股及REITs。除了因為風險低的國債息率上升搶走公用股需求之外，也受於經濟好公用股的盈利表現會相對整體市場差。低息時通常伴隨著疲弱的經濟增長，不過公用股因其業務有必需性，通常較不會出現利潤下滑。但隨著經濟增長開始升溫、利息逐步回升，公用股票的獲利增長速度較難超越週期性股票，而類似的情況也可能會發生在核心消費類股以及REITs上。
結論係美國電信股周五反彈，香港電信股或許會升一升，但這只是低位反彈，利息進入上升週期未到頂，電信股都係有反彈，難大升。
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