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娥姐錦囊-張賽娥

娥姐錦囊-張賽娥


2010年11月1日

《娥姐錦囊-張賽娥》港交所(00388)優勢難取代

  《娥姐錦囊》上周新加坡交易所與澳洲交易所宣布計劃進行合併,有分析指這或會影響港交
所(00388)地位。筆者認為,即使上述兩者沒有合併,它們亦在與港交所有競爭,例如新
交所亦很希望吸引更多內地企業到當地掛牌,以及一樣都在吸引外國公司如俄羅斯企業等。無可
否認,合併後可使交易金額增加,亦相信可能會吸引澳洲公司同時在兩地掛牌,但由於本港仍有
自身優勢,暫難以取代。

*港交所難被收購*

  至於港交所會否與內地證券交易所合併,相信暫時較難做到,主要是制度上的不同,加上在
一國兩制下較難做到。不過,雖然合併機會較微,但加強合作則是一定的,從港交所委任大陸及
美國華爾街背景的的李小加為行政總裁便可知。至於港交所會否對外進行併購,機會亦不大,因
為會政治問題。當然,港交所亦不會被收購,因為除了其為全球市值最大的交易所,難以全面收
購外。不要忘記,港府是港所的主要股東啊!《南華證券副主席 張賽娥》



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2010年11月8日

《娥姐錦囊-張賽娥》熱錢無法擋

  《娥姐錦囊》美國上周推出次輪量化寬鬆措施,藉買入國債,繼續向市場放水。措施會否成
功,當然是需要留意是否可恢復市場信心,因為即使有錢,但不借不投資,經濟亦難有起色。不
過,以美國最近數據看來,雖然失業率維持在9﹒6%,但非農業職位增長有改善,很多經濟數
據都較早前轉好。

*人行亦提早加息*

  有趣的是,歐美放水,但熱錢就不斷湧入亞洲,因此中國在還沒有需要加息時亦加息25點
子,希望可藉此收緊銀根,控制熱錢流入,惟這亦加大人民幣升值壓力。不過,香港就不能如內
地的做法,因為在聯繫匯率下,港息與美息不能相差很遠,因此香港對此真是「無晒符」!
《南證券副主席 張賽娥》


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2010年11月15日

《娥姐錦囊-張賽娥》通脹難抵擋

  《娥姐錦囊》內地上周公布10月份通脹達到4﹒4%,這個數字實在大出市場預期之外,
因為內地的全年通脹目標約為3%,現在明顯「超標」,可能因而在本年內再度加息。內地於公
布通脹數據前已經上調存款準備金比率0﹒5個百份點,但由於存在時間上的差距,效果未能浮
現。而加息確可吸收「游資」,但就會吸引更多投資者入市炒作人民幣升值,因此內地現在陷於
兩難之間。

*內地物價繼續上升*

  其實,即使不是熱錢炒作,內地物價亦會上升,因為內地工資上漲速度極快,最低工資是以
幾成速度增長,因此物價很難不漲。即使是大量放水的發達國家,它們的通脹亦一定會升,現時
不顯著是由於它們服務業比例較高,加上經濟仍然不是復甦太快,但由於其他國家普遍面對通脹
,加上美元貶值,它們最終亦會出現輸入通脹。《南華證券副主席 張賽娥》



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2010年11月23日

娥姐錦囊-張賽娥》資金充裕跌市何足懼!

  《娥姐錦囊》最近中港股市都出現較大幅調整,然而,由於市場資金仍然充裕,筆者不會很
驚慌。近日股市調整的原因,是因為傳出內地將推出宏調,打擊通脹,但歐美各國經濟仍然不穩
定,例如歐洲再爆出債務危機,因此相信內地出招時仍然會「就住就住」。
  內地出招打擊通脹,但仍要視乎力道及時間等因素。不過,我們仍要有心理準備,預期即使
有調控,未來通脹仍然不會太低。近日美元反彈,可能是於G20峰會未能得到共識所致,以過
往經驗來看,美元反彈就是低吸商品的時機。由於美元中長線下跌勢頭不變,投資者可以趁低吸
納。《南華證券副主席 張賽娥》


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2010年11月29日

《娥姐錦囊-張賽娥》收緊新增貸款額事在必行

  《娥姐錦囊》近日中港股市疲弱,市場擔心中央為遏抑通脹以及阻止美國二輪量化寬鬆後大
量熱錢流入,會再度收緊銀根,拖慢經濟增長。近日屢有傳聞指明年中央會下調新增貸款目標。
  筆者覺得,以目前的形勢,收緊新增貸款額可說是事在必行,因為內地10月份通脹高達
4﹒4%,而普羅大眾感受到的物價升幅更高於統計數字,限制貸款是中央避免資產泡沫形成必
走的一步。

*循序退市,適時微調*

  調低明年新增貸款額是否一定會影響經濟動力呢?這又未必!因為計及去年及今年兩年間,
連同銀行體系外之信托公司所作的貸款,內地的新增貸款額高達20萬億元人民幣,這批資金會
以倍數效應繼續在經濟體滾動,所推動的經濟上升動力仍然很大。只要中央能夠具前瞻性地、循
序漸進地退市,同時因應視乎外圍情況適時微調,內地的經濟仍能穩步上揚。
《南證券副主席 張賽娥》


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2010年12月6日

《娥姐錦囊-張賽娥》人債息率過低影響吸引力

  《娥姐錦囊》本港第二批人民幣國債明日開售,但息率僅為1﹒6厘,為歷來零售人債息率
中最低。不過,這個訂價應該是參考市場接納水平。其實,現在市場對人民幣的看法是樂觀的,
問題是上升的速度,因此投資者要比較其他投資所得的回報率,例如看內地定存、本港定存及人
債扣除手續費後的回報,才作出選擇。

*等待加息獲較高回報*

  當然,如果有關投資產品的回報息率過低,確實會影響產品的吸引力。因此,如果投資者不
急於投資,可等待內地加息,因為加息後有關投資產品的息率亦需要調高。內地今年已開始加息
,在踏入加息周期後,為控制通脹,加息將陸續有來,投資者如希望獲取較高回報可稍等。
《南華證券副主席 張賽娥》


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2010年12月20日

《娥姐錦囊-張賽娥》冀通脹平穩一點

  《娥姐錦囊》內地11月居民消費價格指數(CPI)按年升5﹒1%,是金融海嘯爆發後
最高,遠遠超過外界預期。其實,即使不用看數據,相信市民都感受到內地物價是愈來愈貴,試
看看近日深圳居民紛紛到本港購買日用品,便可知道內地物價高昂,與早年香港人北上消費的原
因一樣,都是認為跨境購物會較便宜。
  
*炒賣使通脹大幅波動*

  內地通脹上升是無無避免,因為這兩年內地銀行的新增貸款數字驚人,在銀行大量開水喉下
,所產生的倍數效應亦十分大,加上原材料價格及工資亦不斷上升,因此內地通脹將持續。但現
在內地已開始規管部分物價,並且打擊炒賣,以防囤積居奇。雖然說內地通脹來臨是一定發生,
但總希望是較為平穩,不希望因炒賣而被大幅波動。《南華證券副主席 張賽娥》


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28/12/2010 14:31
《娥姐錦囊-張賽娥》敲過聖誕鐘,繼續買滙豐!

  《娥姐錦囊》今年聖誕節剛剛過去,相信大家都享受這三天假日。講起聖誕節,不得不提
「大象」,因為傳統上「聖誕鐘,買滙豐」乃聖誕節期間「指定」動作,但近年這個傳統已有所
改變。不過,筆者認為,「聖誕鐘,買滙豐」某程度上仍然是對的。

*耐心等候心頭好發威*

  「聖誕鐘,買滙豐」其實是沿於以前一眾散戶在年尾獲得雙糧及花紅後,將錢用來買滙控
(00005),這亦是很多香港人的情意結。不過,近年由於市場上選擇多了,滙控成績表又
未算標青,所以今年以來股價都在80元水平上落,完全跑輸恆指。當然,筆者認為「聖誕鐘,
繼續買滙豐」是以長線角度而言,因為這隻「大象」已相當落後,而且股價跑輸主要是反映歐洲
業務問題,但其在內地及香港生意做得不俗。就讓我們放長線,看看這個港人心頭好,何時再發
威!《南華證券副主席 張賽娥》


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03/01/2011 14:31
《娥姐錦囊-張賽娥》復甦大浪仍未完

  《娥姐錦囊》一元復始,萬象更新,筆者先祝各位新年進步。踏入2011年,相信環球經
濟仍然向好,這個復甦的大浪相信仍然未完結。先談內地股市,A股在去年跑輸國際市場,相信
今年可以造好,H股亦可望受惠。內地經濟仍然高速增長,去年股市不升主要是政策上所使然;
但這個政策市已經不是新聞,而內地調控只是為了冷卻過熱的經濟。相信今年內地亦會繼續加息
,因為此乃調控及打擊通脹之必要手段。

              *量化寬鬆利美經濟*

  外圍方面,相信歐美經濟仍然會有增長,而近日美國經濟數據亦轉好,相信與美國推行量化
寬鬆政策有關。其實,量化寬鬆不是洪水猛獸,並不是傳媒形容的如此可怕。事實上,量化寬鬆
可利好經濟發展。至於會帶來的通脹問題,筆者認為不用過於擔心,因為既然大家有憂慮,相信
會時常監察,如果通脹大幅上升,便可以跟內地一樣,回復加息!
《南華證券副主席 張賽娥》


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2011年1月10日

《娥姐錦囊-張賽娥》本港行雙幣制

  《娥姐錦囊》隨著中港交流愈來愈頻繁,市場對人民幣需求愈來愈大,連帶投資產品都希望
有更多以人民幣計價的,例如業界便希望發行人民幣IPO。當人民幣在本港愈來愈流行時,有
言輪認為港元應該與人民幣掛勾,甚至可取消港元而直接使用人民幣。但筆者認為,這個情況暫
時不可能發生。

*港元消失暫不可能*

  在1997年香港回歸時,內地表示香港可以實行一國兩制,保持50年不變,因此港元依
然成為本港法定貨幣。筆者明白甚麼事情都會變,因此即使以人民幣取代港元會於將來發生,但
都相信這是2047年之後的事情。至於本港會否像澳門一樣,行雙幣制,即澳門以港元及澳門
元結算,而本港則用港元與人民幣都可以「找數」,這個情況就好有機會出現。其實,現在本港
不少專門做內地人生意的商店,都容許以人民幣「俾錢」,這樣當然是人民幣愈來愈強有關!
《南華證券副主席 張賽娥》


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2011年1月17日

《娥姐錦囊-張賽娥》剛性需求最緊要

  《娥姐錦囊》近日傳出內地將在多個城市推行房產稅,希望調控樓價,使房價穩定在合理的
水平。筆者認為,無論政府對房地產出台甚麼措施,都需要顧及人民的「剛性需求」。甚麼是
「剛性需求」?這是內地的用語,意即是人民真正的住房需求,不是炒賣。

*中央出招,市場要反應*

  有報告指出,每年有1%農村人口遷移至城市,以改善生活。如果推算屬實,人民對於住房
的需求將會持續下去。無可否認,中央是希望宏調,但地方政府因為收入問題而很難貫徹實行。
不過,筆者始終相信,如果價格太貴,人們未能負擔,炒家持貨太多,房價將會下跌,但沒有人
可準確知道這個時間表。事實上,雖說中央持續進行宏調,有人較為觀望,但市場卻不乏天價賣
地。總括而言,某些地方樓價確有下跌,可能因為中央出招,或許是若市場無反應,最怕會有更
多措施出台。《南華證券副主席 張賽娥》


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2011年1月24日

《娥姐錦囊-張賽娥》多管齊下控通脹

  《娥姐錦囊》中國上周公布去年GDP增長10﹒3%,較市場預期的9﹒2%為高,市場
亦憂慮內地會提早加息。但筆者認為,內地經濟高速增長已是市場預期之內。因此,我們需關注
的應該是通脹問題,而去年12月CPI為4﹒6%,較11月份有所回落,但通脹問題仍然嚴
峻。

*只靠人民幣升值不可行*

  面對通脹問題,內地一直以多種方式控制通脹,「多管齊下」,包括增加準備金率、加息及
糧食價調節。此外,在工資上面,亦盡量將增幅略為高於通脹,這就會使人民感到一年比一年好
。至於可否以人民幣升值對抗通脹,這並非一個全面性的方法,因為只靠人民幣升值,會使出口
成本增長較快,因此內地只宜慢慢地讓人民幣升值!《南華證券副主席 張賽娥》


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31/01/2011 

《娥姐錦囊-張賽娥》內地樓價回歸基本面

  《娥姐錦囊》中央調控樓市再出新招,推行嚴打炒樓的「國八條」,包括5年內轉售二套房
需徵收住房營業稅、將二套房首付金額由五成提高至六成,以及要求地方政府要設定新建房價控
制目標。內地調控樓市已經不是新鮮事,因此,投資者宜回歸基本面,留意內地對住房的需求量
。而近月由於內地不斷出招,某些城市房價已經有回落跡象,但某些二、三四線城市就仍然保持
升勢。

*內地房地產商影響大*

  筆者認為,即使中央希望調控房價,相信都只會集中在升幅過快的一、二線城市,因為其他
城市房價升勢只是剛剛起步,打壓亦沒有意思。此外,今次出招主要是打擊炒家,如果買家是用
家,影響會較輕。不過,中央再次出招,對內地房地產商,尤其是高負債的,影響可能會大較些
!《南華證券副主席 張賽娥》


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2011年2月7日

《娥姐錦囊-張賽娥》兔年港股料先高後低

  《娥姐錦囊》今日(7日)是兔年第一個交易日,亦為大年初五,先向讀者拜年,祝各位心
想事成,身體健康。展望兔年,筆者認為,環球股市都會出現先升後跌的局面。因為近日美股不
斷於高位徘徊,蓄勢待發。而內地方面,則在中央調控樓市下,投資者炒樓獲利微,只好將資金
投入A股。因此,兔年上半年市況應該是偏好為主。

*通脹成兔年最不明朗因素*

  下半年暫時預期會偏淡一點,因為內地由去年開始踏入加息周期,慢慢的透過收緊銀根控制
資金流動性。當然,一次兩次措施難於見很大成效,但數次加起來的倍數效應就會很大。因此,
兔年的不明朗因素仍是內地的通脹可否壓下去,因為除了息口外,對付通脹只能使人仔升及人工
升,但以上對企業盈利造成問題,這亦會在股價反映出來,對股市利淡。《南華證券副主席 
張賽娥》


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