牛熊證教學
:lol 方便新手查到自己想要的，歡迎大家進來討論。本人也是牛熊證初哥.也比較懶,引用其他人已經寫好的..[[i] 本帖最後由 smart 於 2008-4-29 22:32 編輯 [/i]]
恆指牛熊證二三事.... (轉)
原地址[url=http://www28.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=6235111]http://www28.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=6235111[/url]我見出面有人問牛熊證, 又好似一知半解, 所以以我所知來講一下, 我只講恆指牛熊證, 其他既牛熊證(個別股份 , H股牛熊不講了), 我又吾想講講得太簡單, 所以睇得明就睇, 吾明就...., 哈哈...當無睇過羅
恆指牛熊證 VS 恆指期貨 (以細期作說明, $10 一點)
1) 本金
買賣牛熊證既本金只是一手貸既價錢, 通常都系 10000一手 X 證價值 , 若證價值是 $ 0.3 , 甘呢隻證入場費就是$3000 蚊啦 , 好明顯牛熊證入場費好有彈性, 你可能用1,2,3,4...萬既錢去買賣, 而吾使好似期指甘, 一張細期要三萬二, 兩張就六萬四..... (E家一張細期實數是$ 31970) , 另交易費用沒有計算, 閣下自行比較吧 !
2)風險
牛熊證有分回收價及行使價
當恆指升穿或跌破 回收價, 甘呢隻牛熊證就要停上買賣 , 因為未到 行使價* , 所以它尚有價值 (*更正)
若恆指升穿或跌破 行使價, 甘呢隻牛熊證既價值就等於 O
請自行理解升穿或跌破(熊證,牛證) 的方向性
牛熊證本身價值公式如下:
牛證本身價值 : (恆生指數 X 溢價 - 行使價) / 轉換比率
熊證本身價值 : (行使價 - 恆生指數 X 溢價) / 轉換比率
牛熊證那個最後結算日期是沒有意思的, 請不要和 指期warrant 混為一談
期指有維持按金機制, 大家知它的風險如何了..
3) 槓桿
每隻牛熊證個槓桿比率都不同, 主要受轉換比率影響, 轉換比率越高, 槓桿比率越細, 公式如下 :
牛熊證槓桿比率 : 恆生指數 / 牛熊證價值 X 轉換比率
期指因為一張合約最少要 $ 31900 , 即是用$31900 控3190點 (未計維持按金因素), 公式如下 :
期指槓桿比率 : 恆生指數 / 一張期指合約 (例今日: 25800/3190 = 8.08 倍)
所以當恆指系三萬點果時, 一張期指合約要$36000(大約呢個數), 以維持槓桿比率
我最想講既, 就系牛熊證它的本身特性, 當指數越近回收價, 它是有機會 FREEZE 吾準買賣, 就系有些人說之打把, 但有危時亦有機呢, 它的槓桿比率就會很大, 當它未死, (未死位好難講, 無人叫你系回收價前幾十點搏命呢,最少百零二百點要放手架啦) 而又掉頭轉方向........ 你估我會點做 ?!?!
其次, 若閣下要求高回報, 比較一下槓桿比率可以搵到閣下所須, 以上例所得指期是一般是 8倍槓桿 , 揀恆指牛熊證 8倍以上那些, 睇準方向一定比期指來得有效率, 當然升得快時跌也快呢....
至於恆指 warrant 點解吾講呢.... 因為引伸難估計之外, 隻數太多難揀, 槓桿大個 d 又少成交, 槓桿細時又吾好玩呢
下圖作例 : (呢個 program 我自己寫, 搵食野緊系要做足功課啦...系咪 ?)
[img][url=http://www28.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=6235111][/img]
右上是 #6484 今日既走勢 ,昨日(14日) 收市後 #6484既槓桿比率系13.5%,另外兩隻熊仔#6443,#6371既槓桿比率分別10.5%及8.8%
右下是恆指及期指走勢 , 左圖黃色低色果 d 系今日打左把果 d 牛仔, 所以隻#6427有成43% 槓桿比率,因為已死, 所以4x%既槓桿系無意思既
閣下用期指比較計一下邊樣有效率, 就明我講大意架啦 ~~~
重有,我發覺 恆指牛熊證 系跟 期指 走而吾系跟恆指走,只在它沾到回收價及行使價就用恆指計算,呢層我就吾知點解勒....
因為牛熊證是非常高風險的, 所以我覺得只宜 daytrade , 若要過夜, 玩 warrant 好 d 啦
牛熊證有用link:
見本區置頂的發行商網站
港交所牛熊證資料
[url]http://www.hkex.com.hk/prod/cbbc/intro_c.htm[/url]
基本上寫得好清楚了.有問題提問了..
[[i] 本帖最後由 smart 於 2008-4-18 13:46 編輯 [/i]]
關於回收後的價錢計算.
基本計算方法差唔多.我早前也有回貼解釋過.現在拿一只最近回收的熊證興例.6214 回收價:24400 回收前價錢為0.095.[color=Red]每家發行商的計算最高(低)指數水平方法唔同.[/color][b]如要查回收後的價錢可查以下網[/b][url]http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/advancedsearch/search_delisted_main_c.asp[/url] [color=Red]有時結果會有多只熊牛證,在右邊的"股份名稱".請選你買的那一只[/color]
以下內容引用於香港聯合交易所有限公司.
香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）對本公佈的?容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部份?容而產生或因依賴該等?容而引致的任何損失承擔任何責任。
瑞士銀行（UBS AG）
(於瑞士註冊成立之有限公司)
發行之
有關恒生指數之現有已發行普通股]的
500,000,000份2008 年歐式（現金結算）R類可贖回熊證（「牛熊證」）
之估量剩餘價值的通知
(證券代號 : 6214)
保薦人
瑞銀証券亞洲有限公司（UBS SECURITIES ASIA LIMITED）
公佈
瑞士銀行（「發行人」），經由其倫敦分行行事，現通知如下。根據牛熊證的條款及條件（「條件」），於牛熊證在2008年04月17日 10時52分45秒發生強制贖回事件(「強制贖回事件」)後，牛熊證的剩餘價值已釐定為每個買賣單位947.4125港元 (即每份牛熊證0.09474125港元)。
每個買賣單位的剩餘價值是發行人按照以下公式所釐定的數值：
(行使水平 - 最高指數水平) x 10,000x 1.00港元
8,000
其中:
(a) 「行使水平」指25,200; 及
(b) 「最高指數水平」指指數於強制贖回事件估值期?之最高現貨水平, 即24,442.07。
除非發生干擾交收事件，所有合資格的牛熊證持有人將在?遲於2008?04月22日（即強制贖回事件估值期後起計第三個營業日）獲得剩餘價值。
本公佈沒有定義的用語具有條件所賦予的涵義。
香港， 2008年04月17日
見以下文件[url=http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417218_C.DOC]http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417218_C.DOC[/url]
[[i] 本帖最後由 smart 於 2008-4-19 13:13 編輯 [/i]] 都係唔係好明wph(147) [quote]原帖由 [i]神棍2008[/i] 於 2008-5-20 18:30 發表 [url=http://kinghei.com/forum/redirect.php?goto=findpost&pid=7013&ptid=87][img]http://kinghei.com/forum/images/common/back.gif[/img][/url]
都係唔係好明wph(147) [/quote]
點解？？邊部分？點樣計算回收價你可以唔用睇。。反正回收了你無法改變..
[[i] 本帖最後由 smart 於 2008-5-23 18:58 編輯 [/i]] [quote]原帖由 [i]smart[/i] 於 2008-5-20 18:44 發表 [url=http://www.kinghei.com/forum/redirect.php?goto=findpost&pid=7023&ptid=87][img]http://www.kinghei.com/forum/images/common/back.gif[/img][/url]
點解？？邊部分？回收價你可以唔用睇。。 [/quote]
當今日咁計恆指25169可唔可以搵一隻熊證同牛證黎舉個例
行使價點用
貼價又會點,又點為知貼價呢??
點樣先係搵到最多錢 行使價點用(回收後,用來計你仲有幾多錢收?)
貼價又會點,又點為知貼價呢??正股價同回收價好接近.
點樣先係搵到最多錢:你買就要回收的.如果唔無回收.兌換比例又大的.比如1:7000.1:8000,的,你可以賺一兩倍.
比如6491.回收價26400.恒指到263XX時.差幾十點就回收.就係好貼價.
好多人怕回收.狂沽貨.個價比正常情況還要低(供求關係)
當時最低係0.078(2008-05-05,恒指26,321.61),要是你接貨.
第二天個市又跌時.最高價0.168(2008-05-06,恒指26,084.61) ,
你計下你賺了幾多.
今天升到0.405(2008-5-23,恒指24,714.07).
[[i] 本帖最後由 smart 於 2008-5-23 19:12 編輯 [/i]] 明晒 !!!
多謝指教wph(89) 因恆指牛熊證用期指做對沖。所以跟期指走。 重有,我發覺 恆指牛熊證 系跟 期指 走而吾系跟恆指走,只在它沾到回收價及行使價就用恆指計算,呢層我就吾知點解勒....因恆指牛熊證用期指做對沖。所以跟期指走 一d明, 一d唔明 wph(57) 我都係唔明多過明wph(147) [quote]原帖由 [i]ngck123[/i] 於 2008-6-27 21:18 發表 [url=http://kinghei.com/forum/redirect.php?goto=findpost&pid=15940&ptid=87][img]http://kinghei.com/forum/images/common/back.gif[/img][/url]
我都係唔明多過明wph(147) [/quote]邊樣唔明？ 噢 原來是甘家。。。。。。。
wph(99) 都是睇極5明，是我冇乜悟性
你可以找我。我慢慢同你講！哈哈
[[i] 本帖最後由 smart 於 2008-7-5 17:26 編輯 [/i]] thx brother detail explain......wph(18)
請指教
我今日第一次睇lee個post，轉載個部份有d真係唔係好清楚，我想講得易明d，舉個實例：熊仔32285：行使價16600，收回價15800，換股比率1:20000
以星期五恆指收市價14387計，隻熊合理價係：16600–14387÷20000＝0.110
但隻熊星期五收市價係0.116，多出黎個6格就係個莊收o既溢價，至於個6格低唔低比，就見人見智，隻熊差1413點先收回，槓杆有6.2，街貨有10%，我個人就覺得個6格可以接受；要點先知道個莊收你幾多格做溢價，有個好簡單的方法：去發行商的網頁，每隻牛熊的資料都有一個溢價，側邊會有個打和點，以32285為例，佢打和點係14280，143870–14280=107，隻熊的換股比率係1:20000，所以107÷20000=0.00535，以整數計，即個莊要收6格溢價，如果係即市時，我地就要用期指計，因為牛熊證價係跟期指行，收回先跟恆指，如果有錯請指出，又或者有唔明可以提問，我好樂意接受大家提點wph(8) [size=4][color=DarkOrange]有 whisky511提點喜市人喜事自然來!!![/color][/size]wph(30) 如果覺得有幫助請加小弟分！多謝各位先wph(185) 5叔出多d教學, 同技術分析就最最最最最最最最最好啦 5叔,寫得唔錯, 係其他地方, 冇咁樣去解釋溢價問題~~wph(195)
回復 21# wan 的帖子
我就係覺得溢價lee個問題令好多人唔明wph(85) ，所以希望用個易明do既計法，可以令大家自行決定隻證是否價錢合理？wph(187) thx 5 叔,市後再慢慢看
[[i] 本帖最後由 ANN2046 於 2009-1-2 09:49 編輯 [/i]] 哦...原來溢價係咁計既 @@"
5叔可唔可以教下點樣睇圖呀? wph(79)
我之前睇完唔記得哂
回復 24# T123 的帖子
貢無記性wph(182) [quote]原帖由 [i]whisky511[/i] 於 2009-1-1 15:42 發表 [url=http://hei-market.com/redirect.php?goto=findpost&pid=26677&ptid=87][img]http://hei-market.com/images/common/back.gif[/img][/url]熊仔32285：行使價16600，收回價15800，換股比率1:20000
以星期五恆指收市價14387計，隻熊合理價係：16600–14387÷20000＝0.110
但隻熊星期五收市價 ... [/quote]
[i]whisky511，你上面的換股係12000，到下面就變20000。以12000來講係8格。之後要減返財務費用。先係5-6格[/i]
[i]以下是法興的，應該係已經更新。我今天週五早上先睇的。溢價衹有0.75%。[/i]
[i][table=98%][tr=#fce1d6][td=1,1,25%][b]牛熊證名稱[/b][/td][td=1,1,25%]32285 恆指匯豐九三熊P [/td][td=1,1,25%][align=right][b]到期日 (年-月-日)[/b][/align][/td][td=1,1,25%]2009-03-30 [/td][/tr][tr=#fef5f1][td][b]相關資產[/b][/td][td][url=http://hk.warrants.com/cbbc/ch/sgdata/cbbc_underlying_c.cgi?code=HSI][color=#0000ff]恆指 [img]http://hk.warrants.com/cbbc/home4/image/button_detail_c.gif[/img][/color][/url] [/td][td][align=right][b]最後交易日 (年-月-日)[/b][/align][/td][td]2009-03-27 [/td][/tr][tr=#fce1d6][td][b]種類[/b][/td][td]可能有剩餘價值 (R) [/td][td][align=right][b]距離到期日[/b][/align][/td][td]89 日 [/td][/tr][tr=#fce1d6][td][b]牛/熊[/b][/td][td]熊 [/td][td][align=right][b]換股比率[/b][/align][/td][td]20,000 [/td][/tr][tr=#fef5f1][td][b]行使價[/b][/td][td]16,600 [/td][td][align=right][b]每手份數[/b][/align][/td][td]10,000 [/td][/tr][tr=#fef5f1][td][b]收回價[/b][/td][td]15,800 [/td][td][align=right][b]財務費用[/b][/align][/td][td]0.00537 [/td][/tr][tr=#fef5f1][td][b]正股價距收回價 / 百分比[/b][/td][td]1,412.52 / 9.82 % [/td][td][align=right][b]財務費用(每年%)[/b][/align][/td][td]2.65 %[/td][/tr][/table]
[table=98%][tr][td][img=490,20]http://hk.warrants.com/cbbc/home4/image/title_indicators_c.gif[/img][/td][/tr][/table][table=98%][tr][td][img]http://hk.warrants.com/cbbc/home4/image/dummy_red.gif[/img][/td][/tr][/table][table=98%][tr][td][table=98%][tr=#fce1d6][td=1,1,25%][b]槓桿比率[/b][/td][td=1,1,25%]6.20 x [/td][td=1,1,25%][align=right][b]街貨量(百萬份)[/b][/align][/td][td=1,1,25%]100.280 [/td][/tr][tr=#fce1d6][td][b]溢價[/b][/td][td]0.75 % [/td][td][align=right][b]街貨百分比[/b][/align][/td][td]10.03 % [/td][/tr][tr=#fce1d6][td][align=right][b]價內/價外[/b][/align][/td][td][color=#339900]15.378% 價內[/color] [/td][td][/td][td][/td][/tr][/table][/td][/tr][/table]
附件爲我設計的計算公式。不計財務費用時，溢價出入好多。。。[/i]
[[i] 本帖最後由 Tyler 於 2009-1-2 12:05 編輯 [/i]]
回復 26# Tyler 的帖子
上日收市已經係lee d 資料喇！今早好晏先up date呀！依家溢價反而要15格！換股比率
今日想講下換股比率問題，我當初都以為換股比率越大，敏感度就越低，但後來發現原來唔係wph(76) 舉個例：當市升時，無論換股比率係1:15000、1:18000、1:20000、1:23000的熊仔一樣係跌貢多，有時1:20000或1:23000會比1:15000或1:18000的熊仔跌得仲多，當然可能會同街貨量有關，但我之前就發現都未必係同街貨量有關了，當前牌個市升上155xx的時候，有3隻收回價係15800的熊仔，分別係60444換股比率1:15000，32285換股比率1:20000，32054換股比率1:23000，而街貨量最多就係60444，有成4x%，而最小的就係32285，32054大約係1x%，但反而32054個價低得最唔合理，竟然係負溢價，而其他兩隻都仲要收溢價，60444反而收最多，最細換股比率同最多街貨的一隻熊，反而無比散戶亂沽低，而換股比率最大的一隻就沽到負溢價，後來個市轉勢，32054就係彈得最多的一隻熊，就憑這個經驗，我就發覺換股比率大同敏感度關係實在唔係咁大，大家不防去搵幾隻相同收回價，換股比率不同的牛熊去做下比較，証實一下我的講法是否正確？wph(187) 60444換股比率1:15000，32285換股比率1:20000，32054換股比率1:23000換股比率最大系60444 最细系32054.而換股比率最大的一隻就沽到負溢價. 应该是最细,不是最大.
1:2 > 1:3 后面个数越细.个值就越大. 我记得:
1:5000 就是HSI 升(跌)5点,只证就升一格,不计其它因素.
1:8000 就是HSI 升(跌)8点,只证就升一格.不计其它因素.
1:15000 升(跌)15点不计.其它因素.
[url]http://hk.warrants.com/ch/home_c.cgi[/url]
牛熊證精選
2009年01月12日
編號 相關資產 行使價 收回價 到期日 股證價格($) 溢價(%) 槓桿(x) 變動一個價位要求*
60737 恒指 (牛) 12,500 13,300 30/07/2009 0.177 1.7 6.8 12點 (換股比率 12,000 )
61412 恒指 (牛) 13,000 13,800 30/07/2009 0.134 1.6 8.9 12點 (換股比率 12,000 )
60409 恒指 (熊) 17,400 16,600 30/07/2009 0.182 4.3 3.9 20點 (換股比率 20,000 )
60197 恒指 (熊) 17,100 16,100 26/02/2009 0.208 2.8 4.6 15點 (換股比率 15,000 )
* 假設其他因素不變，每份股證變動一個價位所需要的相關資產上升/下跌幅度。此數值僅供參考，並有可能於單日內出現明顯變化。
[[i] 本帖最後由 Tyler 於 2009-1-11 16:22 編輯 [/i]]
回復 29# Tyler 的帖子
我意思係1:23000比1:15000換股比率大，1:23000=HSI升23點，隻熊就應該跌1格，1:15000=HSI升15點，隻熊就應該跌1格，照咁睇係換股比率愈大，敏度就愈低，但我當時真係發現隻32054係3隻熊跌得最多的一隻，我已經唔係第一次發現咁o既情況喇！如有錯誤請指出wph(188)頁:
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